投资评级与核心观点 - 报告给予淮河能源“买入-A”投资评级，并维持该评级 [3][4] - 报告设定6个月目标价为4.60元，以2025年12月30日股价3.37元计算，潜在上涨空间约为36.5% [3][4] - 核心观点：电力集团资产注入完成，公司转变为区域领先的煤电一体化平台，坑口电厂区位优势与高股息承诺共同锁定长期回报 [1][2][3] 资产收购与业务转型 - 公司完成发行股份及支付现金购买淮南矿业持有的电力集团89.30%股权，交易价格116.9亿元，其中现金对价17.5亿元，股份对价99.4亿元，发行价格3.03元/股，新增股份32.8亿股 [1] - 资产注入后，公司控股煤电装机从原基础增长241%至1104万千瓦，权益煤电装机增长343%至1462万千瓦，其中在建权益规模169万千瓦 [1] - 煤矿产能从600万吨/年增长至1000万吨/年，增幅达67% [1] - 注入的潘集、谢桥电厂为典型坑口电站，能大幅节省运输和环保成本，提高煤炭就地转化率，实现煤电产业链优势互补 [1] 财务增厚与业绩承诺 - 按2024年归母净利润计算，资产收购后年度净利润增厚9.35亿元，增幅达109% [2] - 交易后每股收益从0.22元提升至0.25元，增幅为14%，净资产收益率从7.5%提升至8.9% [2] - 收购资产中的顾北煤矿采用收益法评估，并明确业绩承诺：2026-2028年净利润合计不低于12.76亿元，若不达预期将以股份方式优先补偿，不足部分以现金补偿 [2] 高股息与股东回报 - 公司承诺2025-2027年现金分红比例不低于75%，且每股股利不低于0.19元 [2] - 以2025年12月29日股价计算，对应股息率高达5.5% [2] 协同发展与成本优势 - 公司推进煤电与新能源协同发展，利用煤电平抑新能源间歇性波动，提升能源系统稳定性 [2] - 成本优势显著：利用煤矿采空区、沉陷区等闲置土地建设光伏电站，大幅节约土地成本与生态治理费用 [2] - 截至2025年12月，集团采煤沉陷区面积超过40万亩，潜在新能源装机容量可观 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为264.8亿元、372.8亿元、416.9亿元，同比增速分别为-11.8%、40.8%、11.8% [3] - 预计同期归母净利润分别为8.8亿元、15.4亿元、17.6亿元，同比增速分别为2.8%、74.6%、14.0% [3] - 基于2026年预测，给予公司1.5倍市净率，得出目标价4.60元 [3] - 盈利预测显示，公司净利润率将从2025年的3.3%提升至2027年的4.2%，净资产收益率将从2025年的4.1%回升至2027年的7.8% [8][9]

证券日报网讯 12月30日，淮河能源（600575）发布公告称，公司将于2026年1月15日召开2026年第一次 临时股东会，审议《关于调整2025年日常关联交易预计额度及预计2026年日常关联交易额度的议案》。 ...

公司董事会决议 - 淮河能源第八届董事会第十八次会议于2025年12月30日召开 [2] - 会议审议通过了关于聘任公司董事会秘书的议案 [2] - 会议审议通过了关于调整2025年日常关联交易预计额度及预计2026年日常关联交易额度的议案 [2] - 会议审议通过了关于召开公司2026年第一次临时股东会的议案 [2]

公司人事任命 - 淮河能源于12月30日晚间发布公告，宣布聘任王杰先生为公司第八届董事会秘书 [1] - 该任命由公司董事长周涛提名，并经董事会提名委员会审核通过 [1] - 王杰先生的任期自2025年12月30日起，至2026年11月14日止 [1]

市场扩张和并购 - 公司通过发行股份及支付现金购买电力集团89.30%股权，交易完成后电力集团成全资子公司[1] 业绩总结 - 2025年电力集团1 - 11月日常关联交易实际发生822710.72万元，12月预计334540万元[7][8] - 2025年关联交易实际发生金额1,640,704.87，2026年关联交易合计预计金额2,281,410.00[11] 关联交易数据 - 2025年向关联人购买原材料预计271827万元，1 - 11月实际发生167666.20万元[4] - 2025年向关联人购买燃料和动力预计396813万元，1 - 11月实际发生348033.27万元[4] - 2025年向关联人销售产品、商品预计202475万元，1 - 11月实际发生146863.76万元[4] - 2025年向关联人提供劳务预计68357万元，1 - 11月实际发生57539.76万元[5] - 2025年接受关联人提供劳务预计29913万元，1 - 11月实际发生10734.45万元[5] - 2025年在关联财务公司存款预计100000万元，1 - 11月实际发生74630.90万元[5] - 2025年在关联财务公司贷款预计10000万元，1 - 11月实际发生5988.33万元[5] - 2026年向关联人购买原材料预计金额336,500.00，占同类业务比例15.30%，2025年1 - 11月实际发生金额213,097.53，占比10.12%[10] - 2026年向关联人购买燃料和动力预计金额912,000.00，占同类业务比例93.06%，2025年1 - 11月实际发生金额666,881.83，占比73.00%[10] - 2026年向关联人销售产品、商品预计金额320,700.00，占同类业务比例8.44%，2025年实际发生金额354,969.34，占比9.55%[11] - 2026年向关联人提供劳务预计金额58,500.00，占同类业务比例37.74%，2025年实际发生金额57,542.66，占比38.61%[11] - 2026年接受关联人提供的劳务预计金额26,200.00，占同类业务比例23.82%，2025年实际发生金额23,369.79，占比22.88%[11] - 2026年在关联人财务公司存款预计金额400,000.00，占同类业务比例72.73%，2025年实际发生金额229,841.44，占比54.72%[11] - 2026年在关联人财务公司贷款预计金额200,000.00，占同类业务比例10.67%，2025年实际发生金额71,836.03，占比3.83%[11] - 2026年其他关联交易预计金额27,510.00，占同类业务比例44.37%，2025年实际发生金额23,166.25，占比39.14%[11] 其他 - 2025年12月30日公司召开董事会和独立董事专门会议，审议通过调整2025年及预计2026年日常关联交易额度议案，尚需股东会审议[2][3] - 截至2025年12月25日，淮南矿业（集团）有限责任公司直接持有公司76.47%的股份[13] - 公司主要与关联方发生采购销售商品、接受提供劳务和开展存贷款业务等[15] - 公司与关联方交易定价按公开公平公正原则签书面协议，价格依市场定价[15] - 关联交易为公司正常经营所需，助于日常业务开展和执行[16] - 交易定价无影响公司独立性，未对持续经营、财务状况及经营成果产生不利影响[16] - 交易不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形[16] - 备查文件包括公司第八届董事会第十八次会议决议[17] - 备查文件包括公司第八届董事会独立董事专门会议2025年第五次会议决议[17] - 公告日期为2025年12月31日[19]

证券代码：600575 证券简称：淮河能源 公告编号：临 2025-062 淮河能源（集团）股份有限公司 关于聘任董事会秘书的公告 电话：0554-7628095 传真：0554-7628095 通信地址：安徽省淮南市大通区大通街道居仁村 E 组团商业及服务楼 电子邮箱：hhnydsh@163.com 特此公告。 淮河能源（集团）股份有限公司董事会 2025 年 12 月 31 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 淮河能源（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 30 日 召开第八届董事会第十八次会议，审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》。 经公司董事长周涛先生提名，董事会提名委员会审核通过，公司董事会同意聘任 王杰先生（简历附后）为公司第八届董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之 日起至第八届董事会任期届满之日止，即自 2025 年 12 月 30 日到 2026 年 11 月 14 日止。公司董事长周涛先生不再代行董事会秘书职责。 王杰先生具备履行董事会秘书职责所必需的专业知 ...

会议时间 - 2026年第一次临时股东会召开时间为2026年1月15日[2][4] - 网络投票起止时间为2026年1月15日[3] - 现场会议召开时间为2026年1月15日09点00分[4] 会议地点 - 现场会议地点在安徽省淮南市大通区大通街道居仁村E组团商业及服务楼公司二楼会议室[4] 议案情况 - 议案于2025年12月30日经第八届董事会第十八次会议审议通过[5] - 议案相关内容于2025年12月31日刊登于指定报刊及网站[5] 股权登记 - A股股权登记日为2026/1/8[10] 登记信息 - 登记时间为2026年1月14日特定时段[13] - 登记地址为公司董事会办公室[13] 公司联系 - 公司联系电话为0554 - 7628095、7628098，传真为0554 - 7628095[14] 公告时间 - 公告发布时间为2025年12月31日[15]

二、审议通过了《关于调整 2025 年日常关联交易预计额度及预计 2026 年日常关 联交易额度的议案》 因公司通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任 公司持有的淮河能源电力集团有限责任公司（以下简称"电力集团"）89.30%股权（以 下简称"本次交易"）。因本次交易涉及的电力集团 89.30%股权交割过户及新增股份登 记手续均已完成，电力集团成为公司全资子公司，需追加审议其 2025 年全年关联交易。 同时为规范关联交易行为，及时披露相关信息，公司对 2026 年度日常关联交易情况进 行 了 预 计 （ 具 体 内 容 详 见 公 司 在 指 定 信 息 披 露 媒 体 及 上 海 证 券 交 易 所 网 站 http://www.sse.com.cn 刊登的临 2025-063 号公告）。 本议案已经公司独立董事专门会议审议通过，并同意提交公司董事会审议；公司 董事会在审议以上议案时，关联董事周涛、张文才、胡良理、杨运泽、束金根回避表 决。本议案尚需提请公司股东会审议。 证券代码：600575 证券简称：淮河能源 公告编号：临 2025-061 淮河能源（集团）股份有限公司 第八 ...

市场表现 - 2023年12月30日，煤炭开采板块整体微跌0.04%，表现弱于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，电投能源领涨，涨幅为2.38%，淮河能源领跌，跌幅为2.60%[1][2] - 板块当日总成交额巨大，例如永泰能源成交额达6.75亿元，兖矿能源成交额达4.58亿元[2] 个股涨跌 - 涨幅居前的个股包括：电投能源（涨2.38%，收于27.94元）、江钨装备（涨1.04%，收于7.79元）、中国神华（涨0.62%，收于40.45元）[1] - 跌幅居前的个股包括：淮河能源（跌2.60%，收于3.37元）、表阳胎役（跌1.90%，收于8.27元）、新大洲A（跌1.85%，收于5.82元）[2] - 部分个股涨跌幅接近平盘，如平煤股份涨跌幅为0.00%[1] 资金流向 - 板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为2.01亿元，而游资和散户资金分别净流入3759.98万元和1.63亿元[2] - 个股资金流向差异显著，陕西煤业获得主力资金净流入最多，达9904.11万元，主力净占比为18.34%[3] - 部分个股如新大洲A、甘肃能化、山煤国际等也获得主力资金净流入，但中国神华主力净流入额相对较小，为646.67万元[3] - 游资资金在部分个股上呈现净流出，例如在陕西煤业上净流出2722.28万元[3]

公司股价与交易表现 - 12月30日盘中股价下跌2.02%至3.39元/股，成交额1.24亿元，换手率0.93%，总市值242.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出331.15万元，特大单净买入144.25万元，大单净流出475.39万元 [1] - 今年以来股价累计下跌14.61%，近5个交易日下跌5.04%，近20日下跌6.09%，近60日微涨0.59% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为5月9日，龙虎榜净买入6708.57万元，买入总计1.30亿元（占总成交额18.47%），卖出总计6341.32万元（占总成交额8.97%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为铁路运输、煤炭贸易、火力发电及售电，2025年1-9月营业收入213.03亿元，同比减少9.71%，归母净利润7.52亿元，同比减少10.69% [1][2] - 主营业务收入构成为：物流贸易68.73%，电力22.26%，煤炭销售5.75%，铁路运输2.61%，其他0.65% [1] - 公司A股上市后累计派现10.99亿元，近三年累计派现4.66亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至12月20日，股东户数为5.83万户，较上期减少0.75%，人均流通股66,615股，较上期增加0.76% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1633.87万股（较上期增加145.36万股），南方中证1000ETF持股1419.53万股（较上期减少20.46万股），万家精选A持股990.11万股（较上期减少937.80万股），华夏中证1000ETF持股844.88万股（较上期减少1.49万股） [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [2] - 所属概念板块包括：自由贸易港、低价、DeepSeek概念、并购重组、天然气等 [2]