黄金市场多空博弈 - 黄金资产正处于关键转折点 经历剧烈多空博弈 反映在基金经理截然不同的调仓方向上 [1] - 部分基金经理选择清仓式减持黄金股 另一些则不惧高位继续买入 显示投资策略存在显著分歧 [1] 基金经理调仓动向 减持方代表 - 华泰柏瑞基金经理董辰2020年四季度至2024年持续重仓黄金股 其管理的华泰柏瑞富利2021年一季度前十大重仓股中6只为黄金股 [2] - 2024年二季度起逐步减持 紫金矿业被调出前十大 中金黄金和山金国际仓位从9%以上降至5%左右 [2] - 2024年一季度完成清仓式减持 前十大重仓股中黄金股清零 转为配置华菱钢铁 保利发展等周期股 [2] 增持方代表 - 中欧基金袁维德一季度新进重仓山东黄金(第一重仓)和赤峰黄金(第十重仓) 后者年内涨幅达73.61% [3] - 富国基金许炎重仓老铺黄金 兴全基金董理 招商基金翟相栋新进紫金矿业 [3] - 招商基金李崟大举买入赤峰黄金 山金国际 山东黄金等多只黄金股 [3] - 紫金矿业A股获公募基金增持10.51亿股 成为一季度增持最多个股 [3] 黄金定价逻辑变化 - 基金经理调仓分歧反映黄金定价逻辑复杂性 市场共识认为关税预期落地后黄金风险溢价可能短期回落 [3] - 前期追高资金获利了结需求将扰动市场 可能导致黄金波动加剧 [3]

沪深300金属与采矿指数表现 - 沪深300金属与采矿指数报2380 65点 [1] - 近一个月下跌4 75% [1] - 近三个月上涨3 70% [1] - 年至今上涨7 50% [1] 指数编制方法 - 沪深300指数样本按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业 [1] - 沪深300细分行业指数系列以进入各二级、三级行业的全部证券作为样本编制指数 [1] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000 0点为基点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股合计占比87 84% [1] - 紫金矿业权重最高达31 22% [1] - 北方稀土权重6 24% [1] - 宝钢股份权重6 15% [1] - 山东黄金权重6 06% [1] - 中国铝业权重5 51% [1] - 洛阳钼业权重5 35% [1] - 华友钴业权重4 87% [1] - 中金黄金权重4 43% [1] - 包钢股份权重4 29% [1] - 赣锋锂业权重3 72% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比82 17% [2] - 深圳证券交易所占比17 83% [2] 行业分布 - 贵金属占比45 36% [2] - 工业金属占比21 36% [2] - 稀有金属占比18 51% [2] - 钢铁占比11 73% [2] - 其他非金属材料占比3 04% [2] 样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次 [2] - 调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况可进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除 [2] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] - 沪深300指数调整样本时行业指数样本相应调整 [2] - 样本行业归属变更时行业指数样本相应调整 [2]

指数表现 - 沪深300金属与采矿指数收盘报2390.84点 [1] - 该指数近一个月下跌2.48% 近三个月上涨5.41% 年初至今上涨7.96% [1] 指数构成 - 指数以2004年12月31日为基日 基点为1000.0点 [1] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时将从指数中剔除 [2] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比78% 其中紫金矿业权重最高达31.3% [1] - 北方稀土权重6.35% 宝钢股份权重6.13% 山东黄金权重6.05% [1] - 中国铝业权重5.52% 洛阳钼业权重5.39% 华友钴业权重4.87% [1] - 中金黄金权重4.44% 包钢股份权重4.29% 赣锋锂业权重3.66% [1] 交易所分布 - 上海证券交易所占比82.43% 深圳证券交易所占比17.57% [2] 行业分布 - 贵金属占比最高达45.45% 工业金属占比21.32% [2] - 稀有金属占比18.45% 钢铁占比11.70% 其他非金属材料占比3.08% [2]

贵金属板块市场表现 - A股贵金属板块整体呈现上涨态势 [1] - 四川黄金涨幅超过4% 领涨板块 [1] - 赤峰黄金涨幅超过2% [1] 个股价格变动 - 晓程科技股价上涨接近2% [1] - 湖南白银 湖南黄金 恒邦股份 中金黄金均位列涨幅前列 [1]

黄金概念板块整体表现 - 截至4月23日收盘，黄金概念板块下跌3.44%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅9只个股上涨，涨幅居前的包括金诚信（4.46%）、海南矿业（2.23%）、华钰矿业（1.28%） [1] - 跌幅居前的个股包括明牌珠宝（-10.03%）、赤峰黄金（-10.00%）、莱绅通灵（-9.38%）和四川黄金（-9.31%） [1][2][4] 资金流向分析 - 黄金概念板块当日主力资金净流出22.47亿元，58只个股遭主力资金净流出 [2] - 主力资金净流出超亿元的个股包括赤峰黄金（-3.35亿元）、山东黄金（-2.92亿元）、中金黄金（-2.51亿元）和紫金矿业（-1.94亿元） [2] - 主力资金净流入居前的个股为鹏欣资源（7117.01万元）、铜陵有色（6092.87万元）和华钰矿业（2888.65万元） [2][4] 个股表现及换手率 - 赤峰黄金跌停（-10.00%），换手率达10.64%，主力资金净流出3.35亿元 [2] - 晓程科技跌幅8.61%，换手率35.78%，主力资金净流出7501.45万元 [2] - 明牌珠宝跌停（-10.03%），换手率13.67%，主力资金净流出7431.87万元 [2] - 华钰矿业股价上涨1.28%，换手率8.39%，主力资金净流入2888.65万元 [1][4]

公司股价表现 - 中金黄金股价跌幅扩大至5.11% [1] - 公司股票成交额达2.29亿元 [1] 黄金股ETF持仓情况 - 黄金股ETF(517520)持有中金黄金股票9.30% [1] - 该ETF当前跌幅为4.87% [1] - 近1月份额增加24.80% [1] - 份额增加5.55亿份 [1]

黄金概念板块表现 - 截至4月21日收盘，黄金概念板块上涨4.28%，位居概念板块涨幅首位 [1] - 板块内66只个股上涨，晓程科技涨停20%，富春环保、四川黄金、赤峰黄金等涨停 [1] - 恒邦股份、株冶集团、山东黄金涨幅居前，分别上涨9.08%、8.54%、7.99% [1] - 特力A、欧亚集团、ST金一等跌幅居前，分别下跌5.19%、1.92%、0.37% [1] 板块资金流向 - 黄金概念板块获主力资金净流入31.06亿元 [2] - 53只个股获主力资金净流入，9只个股净流入超亿元 [2] - 紫金矿业主力资金净流入9.54亿元居首，晓程科技、赤峰黄金、中金黄金分别净流入2.91亿元、2.21亿元、2.20亿元 [2] - 富春环保、莱绅通灵、紫金矿业主力资金净流入率居前，分别为38.00%、24.39%、16.46% [3] 个股资金数据 - 紫金矿业主力资金净流入9.54亿元，换手率1.54%，净流入率16.46% [3] - 晓程科技主力资金净流入2.91亿元，换手率46.12%，净流入率13.49% [3] - 赤峰黄金主力资金净流入2.21亿元，换手率6.15%，净流入率7.16% [3] - 中金黄金主力资金净流入2.20亿元，换手率2.84%，净流入率10.56% [3] - 湖南黄金主力资金净流入1.52亿元，换手率8.06%，净流入率6.16% [3] - 西部黄金主力资金净流入1.09亿元，换手率9.03%，净流入率9.56% [3] 其他金属板块表现 - 金属锌板块上涨3.91%，金属铅板块上涨3.84%，位居概念板块涨幅第二和第三位 [2] - 财税数字化、Sora概念、云办公等板块涨幅超过3.50% [2] - 租售同权板块下跌0.21%，表现最弱 [2]

黄金价格走势 - 上期所黄金期货主力合约突破800元/克关口，创历史新高，今年迄今累计涨超30% [2] - 现货黄金价格一度突破3380美元/盎司，刷新历史最高点位，现涨1.56% [1][4] - 高盛乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退，黄金ETF资金流入或提速，推动金价年内升至3880美元/盎司 [1][8] 黄金股表现 - A股黄金股集体大涨，晓程科技一度冲击20CM涨停，现涨超16%，鹏欣资源、潮宏基强势涨停 [1][4] - 赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际等跟涨 [4] 驱动因素分析 - 投资者对美国资产信心下降，美元避险属性面临挑战，美元大跌支撑金价 [6] - 美国频繁变动的关税政策及特朗普解雇美联储主席鲍威尔的传闻扰动市场 [6] - 全球央行购金需求创历史新高，资金大举流入黄金ETF推动金价 [7] - 美国新一轮关税政策破坏美元信用体系，市场对美元信任度降低，黄金需求增加 [7] 机构观点 - 美银调查显示82%受访基金经理预计全球经济走弱，"做多黄金"成为最拥挤交易 [7] - 高盛认为当前金价仍具吸引力，年底目标价3700美元/盎司，亚洲官方机构买盘是主要拉动力量 [8] - 瑞银预计金价有望升至3500美元/盎司，适度配置黄金可对冲贸易不确定性 [8] - 中泰证券指出美元信用体系重塑为趋势，金价有望持续走高 [7]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[5] - 基本金属及加工子行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 基本金属短期或呈现震荡走势 贵金属或延续偏强态势[1] - 美国关税政策扰动持续 政策不确定性加剧支撑贵金属价格[1][15] - 强现实弱预期格局下 工业金属价格展望偏悲观[1][12] 子行业观点总结 基本金属 - 铜价短期或震荡偏强 上周沪铜期货收7.61万元/吨 电解铜社库继续大幅去库[12] - 铝价偏强震荡 上周电解铝价格1.99万元/吨环比上涨1.69% 库存环减6.75万吨至112.60万吨[13] - 锌价易跌难涨 传统消费旺季接近尾声 供给过剩由预期向现实转换[14] 贵金属 - 金价延续上涨 伦敦黄金现货收盘3326.83美元/盎司环比+2.74%[15] - 建议继续持有黄金资产 中长期仍有较大上升空间[15] - 美国政策不确定性上升 特朗普政府与鲍威尔分歧加剧[1][15] 稀土 - 稀土价格偏强震荡 氧化镨钕报价41.60万元/吨周度环比下跌12000元[16] - 供给端边际收紧 缅甸矿端扰动仍在 美国MP暂停向中国供应稀土精矿[16] 锂 - 碳酸锂价格偏弱震荡 现货价格7.15万元/吨环比-0.21%[17] - 供给端收缩 周度样本产量17388吨环比-3.20% 但绝对库存水平延续累库至131605吨[17] - 需求端承压 下游采购情绪较低 澳矿CIF价格808美元/吨环比下降0.20%[17] 重点公司推荐 - 推荐黄金行业龙头山金国际目标价23.67元 中金黄金目标价17.29元[2][6] - 山金国际2024年实现营收135.85亿元同比增长67.60% 归母净利21.73亿元同比增长52.57%[78] - 中金黄金2024年Q1-Q3实现营收460.45亿元同比增长1.08% 归母净利26.43亿元同比增长27.55%[78] 市场表现数据 - 有色金属板块一周涨幅0.78% 年初至今涨幅13.43%[18] - 贵金属子板块表现突出 一周涨幅4.58% 年初至今涨幅65.78%[18] - 锂板块表现最弱 一周跌幅1.04% 年初至今跌幅36.30%[18] - 华民股份周涨幅17.76%居涨幅榜首 金力永磁周跌幅9.53%居跌幅榜首[8][11] 价格数据汇总 - 国内黄金现货价787.20元/克周涨3.89% 年初至今涨28.04%[24] - 国内铜现货价76400元/吨周涨2.54% 年初至今涨3.41%[24] - 碳酸锂价格71450元/吨周跌0.21% 年初至今跌4.80%[25] - 氧化镨钕结算价415.7元/千克周跌2.81% 年初至今涨4.50%[25]

居然智家 - 实际控制人、董事长兼CEO汪林朋被武汉市江汉区监察委员会留置并立案 [1] - 公司经营情况正常，控制权未发生变化，其他高管正常履职 [1] - 2024年营业总收入129.66亿元同比下降4.04%，净利润8.83亿元同比下降32.08%，主要受经济波动和房地产周期影响 [3] - 汪林朋2023年年薪从385.94万元降至154.46万元，最后一次公开活动为2025年4月8日武汉智能家居论坛 [3] 银行定增 - 中国银行拟定向增发不超过1650亿元用于补充核心一级资本，发行价6.05元/股，发行对象为财政部 [4] - 交通银行拟定向增发不超过1200亿元用于补充核心一级资本，发行价8.71元/股，发行对象包括财政部（1124.2亿元）、中国烟草（45.8亿元）和双维投资（30亿元） [5] 三一重工 - 2024年营业总收入783.83亿元同比增长5.9%，净利润59.75亿元同比增长31.98%，经营活动现金流148.14亿元同比增长159.53% [6][7] - 国际收入485.13亿元占比63.98%，亚澳区域增长15.47%，非洲区域增长44.02% [6] - 挖掘机械收入303.74亿元国内14连冠，混凝土机械收入143.68亿元全球第一，电动搅拌车市占率第一 [7] - 已建成37座灯塔工厂，2座获世界经济论坛认证，长沙5G工厂入选工信部名录 [8] - 新能源产品收入40.25亿元同比增长23%，多款电动产品市占率行业第一 [9] 华东医药 - 2024年营业收入419.06亿元同比增长3.16%，净利润35.12亿元同比增长23.72%，毛利率33.21%提升0.81个百分点 [10] - 创新药管线突破80项，GLP-1靶点构筑全方位产品管线，ADC形成全球研发生态圈 [11] - 医美业务拥有40款高端产品覆盖80多国，英国Sinclair为全球运营平台 [12] 亿纬锂能 - 2024年营业收入486.15亿元同比下降0.35%，净利润40.76亿元同比增长0.63% [13][14] - 储能电池出货50.45GWh同比增长91.9%，全球市占率第二，60GWh超级工厂投产 [15] - 动力电池出货30.29GWh同比增长7.87%，商用车电池国内市占率12.15%排名第二 [15] - 消费电池收入103.22亿元同比增长23.44%，锂亚电池全球累计供应超20亿只 [14][16] 其他公司业绩 - 中国联通2025年Q1营收1033.5亿元同比增长3.9%，净利润26.1亿元同比增长6.5% [19] - 蓝思科技2025年Q1营收170.63亿元同比增长10.1%，净利润4.29亿元同比增长38.71% [20] - 福耀玻璃2025年Q1营收99.1亿元同比增长12.16%，净利润20.3亿元同比增长46.25% [21] - 株冶集团2025年Q1营收48.03亿元同比增长8.5%，净利润2.77亿元同比增长74.07% [23] - 彩虹股份2024年营收116.64亿元同比增长1.73%，净利润12.4亿元同比增长87.55% [32] - 长盈精密2024年营收169.34亿元同比增长23.4%，净利润7.72亿元同比增长800.24% [44] 并购重组 - 罗博特科收购斐控泰克81.18%股权及ficonTEC两家公司各6.97%股权获审核通过 [25] - 宝钢股份拟90亿元收购马钢有限49%股权 [49] 公司动态 - 中金黄金选举周洲为董事长，贺小庆为副董事长兼总经理 [24] - ST步步高自2025年4月21日起撤销其他风险警示 [37] - 皇氏集团因信披违规被证监会拟处罚400万元 [47]