行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[5] - 基本金属及加工子行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 基本金属短期或呈现震荡走势 贵金属或延续偏强态势[1] - 美国关税政策扰动持续 政策不确定性加剧支撑贵金属价格[1][15] - 强现实弱预期格局下 工业金属价格展望偏悲观[1][12] 子行业观点总结 基本金属 - 铜价短期或震荡偏强 上周沪铜期货收7.61万元/吨 电解铜社库继续大幅去库[12] - 铝价偏强震荡 上周电解铝价格1.99万元/吨环比上涨1.69% 库存环减6.75万吨至112.60万吨[13] - 锌价易跌难涨 传统消费旺季接近尾声 供给过剩由预期向现实转换[14] 贵金属 - 金价延续上涨 伦敦黄金现货收盘3326.83美元/盎司环比+2.74%[15] - 建议继续持有黄金资产 中长期仍有较大上升空间[15] - 美国政策不确定性上升 特朗普政府与鲍威尔分歧加剧[1][15] 稀土 - 稀土价格偏强震荡 氧化镨钕报价41.60万元/吨周度环比下跌12000元[16] - 供给端边际收紧 缅甸矿端扰动仍在 美国MP暂停向中国供应稀土精矿[16] 锂 - 碳酸锂价格偏弱震荡 现货价格7.15万元/吨环比-0.21%[17] - 供给端收缩 周度样本产量17388吨环比-3.20% 但绝对库存水平延续累库至131605吨[17] - 需求端承压 下游采购情绪较低 澳矿CIF价格808美元/吨环比下降0.20%[17] 重点公司推荐 - 推荐黄金行业龙头山金国际目标价23.67元 中金黄金目标价17.29元[2][6] - 山金国际2024年实现营收135.85亿元同比增长67.60% 归母净利21.73亿元同比增长52.57%[78] - 中金黄金2024年Q1-Q3实现营收460.45亿元同比增长1.08% 归母净利26.43亿元同比增长27.55%[78] 市场表现数据 - 有色金属板块一周涨幅0.78% 年初至今涨幅13.43%[18] - 贵金属子板块表现突出 一周涨幅4.58% 年初至今涨幅65.78%[18] - 锂板块表现最弱 一周跌幅1.04% 年初至今跌幅36.30%[18] - 华民股份周涨幅17.76%居涨幅榜首 金力永磁周跌幅9.53%居跌幅榜首[8][11] 价格数据汇总 - 国内黄金现货价787.20元/克周涨3.89% 年初至今涨28.04%[24] - 国内铜现货价76400元/吨周涨2.54% 年初至今涨3.41%[24] - 碳酸锂价格71450元/吨周跌0.21% 年初至今跌4.80%[25] - 氧化镨钕结算价415.7元/千克周跌2.81% 年初至今涨4.50%[25]