报告投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 光伏行业正经历从“超低价竞争”向“结构性修正”的关键转折，中国预计自2025年第四季度起取消太阳能电池组件和储能出口的增值税退税，将推动全球组件价格上涨约9%[1][16] - 风电领域迎来政策利好，海上风电增值税即征即退50%的政策自2025年11月1日起实施，江苏“十四五”海风规划首个项目核准，特高压直流两大项目启动设备招标[2][18][22] - 氢能领域取得进展，中石化首个绿氢合成氨项目启动，计划制氢能力2万吨/年、制氨能力不少于10万吨/年[3][23] - 电动汽车充电设施迎来“三年倍增”行动方案，计划到2027年底建成2800万个充电设施，满足超8000万辆新能源车充电需求[4][35] 新能源发电 光伏 - 行业转折点出现，价格上涨是多晶硅整合、供应方减产及中国出口退税政策取消三重因素叠加结果[1][16] - 国内组件价格自2025年7月起进入上行通道，主流N型组件均价在2025年9月达0.715元/W，较7月份涨幅约3.6%[16] - 核心关注三大方向：供给侧改革下的产业链涨价机会，如隆基绿能、晶澳科技等；新技术带来的中长期成长性机会，如迈为股份、爱旭股份等；钙钛矿GW级布局产业化机会，如金晶科技[1][17] 风电与电网 - 海上风电增值税即征即退50%政策实施期为2025年11月1日至2027年12月31日，推动海风加速建设[2][18] - 江苏华能启东H4海上风电项目核准，是江苏省“十四五”海上风电规划809万千瓦中首个核准项目[2][18] - 海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目开工，规划总装机容量500兆瓦[2][19] - 特高压第四次设备招标启动，包括蒙西-京津冀（动态投资171.78亿元）和藏粤工程（动态投资531.68亿元）两大直流项目[2][22] - 风电板块建议关注主机、单桩、海缆及零部件环节，如金风科技、大金重工、东方电缆等[20][21]；特高压关注平高电气、许继电气、中国西电等[2][22] 氢能与储能 - 中石化绿氢合成氨项目落地，标志着其在绿氢产业链上的进一步拓展[3][23] - 2025年10月第二周储能系统投标报价区间为0.4118元/Wh-0.6元/Wh，EPC投标报价区间为0.7021元/Wh-1.2206元/Wh[3][30] - 储能中标规模2962.675MW/10527.45MWh，招标规模708MW/1066.43MWh[24] - 建议关注国内外大储方向，如阳光电源、海博思创、科华数据等[3][33] 新能源车 - 《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》发布，具体目标包括城市新增160万个直流充电枪（含10万个大功率充电枪）、高速公路服务区新建改建4万个60kW以上充电枪、农村新增1.4万个直流充电枪、新增V2G设施超5000个[4][35][36] - 随着新能源车续航及快充性能提升，充电桩建设预计实现较快发展[4][35] - 建议关注充电桩产业链公司，如星云股份、鑫宏业、特锐德等[4][35]；电池及材料环节关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料等[36] 行业走势与行情回顾 - 电力设备新能源板块2025年10月13日-10月17日下跌5.0%，但今年以来累计上涨32.2%[11][14] - 细分板块中，光伏设备下跌4.41%，风电设备下跌8.17%，电池下跌5.98%，电网设备下跌4.13%[14][15]

行业产量数据 - 2025年4月中国光电子器件单月产量为1623亿只(片、套)，同比下降0.6% [1] - 2025年1-4月中国光电子器件累计产量为5967亿只(片、套)，累计同比增长2.3% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的光电子器件行业相关上市公司包括中兴通讯、烽火通信、亨通光电、长飞光纤、紫光股份、特发信息、光迅科技、新易盛、中际旭创、华工科技 [1] 信息来源 - 产量数据来源于国家统计局 [1] - 行业趋势参考了智研咨询发布的《2025-2031年中国光电子器件行业市场调查研究及未来趋势预测报告》 [1]

公司运营与智能化成果 - 公司光棒智能制造工厂每天生产的光纤长度可绕地球4圈多 [1] - 在2万平方米的生产车间里，约400台大型生产、检测设备同时运转，仅需十余人进行简单维护 [2] - 相较5年前，工厂效率提升66%，单位制造成本降低21% [2] - 公司自主开发了具有全球领先水平的光纤、光纤预制棒制造全套自动化装备及控制软件 [3] - 公司投资数十亿元，用1.2万余个传感器将设备集成到智慧化控制平台上，实现全制程设备物联 [3] 智能制造技术应用 - 在拉丝炉内布置了12台微距摄像机，通过机器视觉和分析技术甄别芯棒表面缺陷 [2] - 传感器实时采集车间6道核心工序、8道辅助工序、近400台设备的数据，每秒收集数据1万条以上 [2] - 系统每月对海量生产数据进行总结梳理，挖掘有益工艺数据、追溯异常关键信息 [2] - 各个环节由系统在线上进行AI仿真模拟，实现自主优化设计参数、加工参数 [2] 行业荣誉与政策背景 - 2023年，公司获评全球光通信行业首座"灯塔工厂" [3] - 同年，公司自研开发的HioT工业互联网平台入选国家级"双跨"工业互联网平台 [3] - 2025年初，公司成功入选国家卓越级智能工厂 [3] - "十四五"以来，我国建成了3.5万多家基础级、7000余家先进级和230余家卓越级智能工厂 [3] - 大飞机、新能源汽车、高速动车组等重点领域的智能制造示范工厂研制周期平均缩短近30% [3]

公司未来发展规划 - 公司未来将继续努力提升核心竞争力 [2] - 公司未来将继续努力提升盈利能力 [2] - 公司未来将积极回报股东，与股东共享企业发展成果 [2]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“增持”（维持）[6] - 通信设备制造行业投资评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 预计3Q25通信板块合计归母净利润同比增长15%，剔除三大运营商和中兴通讯后，预计板块归母净利润同比增长73%[1] - AI算力链业绩延续兑现，运营商预计稳健增长，光通信、IDC、铜连接等细分板块景气度提升[1] - 国内AI数据中心建设起量，规模效应下费用率有望优化，部分公司业绩有望陆续兑现[2] - 海外800G光模块需求快速成长，1.6T光模块有望进一步上量，驱动光通信板块高增长[3] 细分板块业绩预测 - 运营商板块预计3Q25归母净利润同比增长5%[2]，2025年1-8月国内电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%[2] - 通信设备/IDC板块预计3Q25归母净利润同比提升10%/10%[2] - 光通信板块预计3Q25归母净利润同比增长167%[3]，主要受海外800G及国内400G光模块需求驱动 - 物联网板块预计3Q25总体归母净利润同比增长3%[4]，模组需求回暖，智能控制器下游需求复苏 - 光纤光缆板块预计3Q25总体归母净利润同比增长14%[5]，普通光纤价格企稳回暖，多模光纤、空芯光纤需求增长 - 铜连接板块预计3Q25归母净利润同比增长118%[5]，主要系产能爬坡逐步完成 - 军事通信板块预计3Q25归母净利润同比增长4%[5]，部分厂商仍在业绩筑底期 重点公司推荐及业绩 - 推荐公司包括中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、英维克、润泽科技、移远通信、新易盛、亨通光电、天孚通信、中际旭创、长飞光纤光缆等[2][3][4][5][9] - 中际旭创预计3Q25归母净利润3346百万元，同比增长140%[12] - 新易盛预计3Q25归母净利润3124百万元，同比增长300%[12] - 天孚通信预计3Q25归母净利润612百万元，同比增长90%[12] - 移远通信预计3Q25归母净利润280百万元，同比增长90%[12] - 锐捷网络预计3Q25归母净利润431百万元，同比增长67%[12]

行业投资评级 - 风电行业投资评级为“强于大市”（维持）[4] 报告核心观点 - 2025年上半年风电并网节奏加快，带动产业链整体景气回升，营收与盈利规模同比稳步增长 [1][13] - 2025年第二季度风电产业链业绩环比持续修复，同比实现高增长，行业装机维持高位、海上项目交付加快是主要驱动因素 [1][13] - 细分环节表现分化：塔筒环节受益于海风项目放量，业绩表现亮眼；整机环节盈利环比显著修复；海缆环节营收增长但盈利承压；轴承、叶片等环节保持高增长 [2][3][4][8][9] 产业链整体业绩 - 2025年H1风电产业链整体营业收入为1794.02亿元，同比增长29.35%；归母净利润为98.24亿元，同比增长16.19% [1][13][14] - 2025年Q2全产业链营业收入约为1089.73亿元，同比增长32.66%，环比增长54.73%；归母净利润为61.66亿元，同比增长19.03%，环比增长68.57% [1][13] - 2025年Q2全产业链毛利率为14.70%，同比下降2.02个百分点，环比下降1.64个百分点 [1][13] 细分环节业绩总结 整机环节 - 2025年H1整机环节营业收入为678.32亿元，同比增长43.94%；归母净利润为21.72亿元，同比下降3.10% [2][14][18] - 2025年Q2整机环节营业收入为436.88亿元，同比增长50.02%，环比增长80.95%；归母净利润为16.22亿元，同比增长9.55%，环比增长194.59% [2][18] - 盈利水平承压，2025年H1整机环节毛利率为12.87%，同比下降4.27个百分点；Q2毛利率为11.38%，同比下降3.22个百分点，环比下降4.21个百分点 [22] 塔筒环节 - 2025年H1塔筒环节营收为108.17亿元，同比增长59.13%；归母净利润为9.94亿元，同比增长43.60% [3][14][27] - 2025年Q2塔筒环节营收为69.54亿元，同比增长74.76%，环比增长80.03%；归母净利润为5.73亿元，同比增长79.42%，环比增长35.90% [3][27] - 公司表现分化，大金重工2025年Q2营收同比增长90.36%至17.00亿元，归母净利润同比增长161.04%至3.16亿元；海力风电Q2营收同比激增570.63%至15.93亿元，归母净利润同比增长315.82%至1.41亿元 [28] 海缆环节 - 2025年H1海缆环节营收为646.70亿元，同比增长14.60%；归母净利润为39.42亿元，同比下降3.74% [4][14][34] - 2025年Q2海缆环节营收为376.68亿元，同比增长13.09%，环比增长39.50%；归母净利润为23.34亿元，同比下降5.96%，环比增长45.11% [4][34] - 公司层面，东方电缆/中天科技/亨通光电2025年Q2营收分别同比变化-17.13%/+5.09%/+26.64%，归母净利润分别同比变化-49.56%/+14.14%/-3.63% [4] - 毛利率持续下行，2025年H1海缆企业平均毛利率为14.42%，同比下降2.72个百分点；2025年Q2毛利率为14.36%，同比下降3.01个百分点 [36] 其他环节 - **轴承环节**：2025年Q2营业收入为21.81亿元，同比增长38.95%，环比增长17.02%；归母净利润为2.38亿元，同比大幅上升2031.10%；毛利率为26.68%，同比上升9.72个百分点 [9][39] - **锻造件环节**：2025年Q2营业收入为41.16亿元，同比增长62.24%；归母净利润为4.05亿元，同比下降2.96%；毛利率为19.61%，同比增长2.86个百分点 [9][40] - **叶片环节**：2025年Q2实现营业收入132.55亿元，同比增长22.76%；归母净利润8.58亿元，同比增长131.33%；毛利率为19.57%，同比上升2.38个百分点 [9][45] 投资建议 - 建议关注海风需求提升带来的机会：随着国内及海外海风项目交付加速，行业装机有望持续提升，带动整机、塔筒及海缆等核心海风环节需求增长 [8][48] - 建议关注产业链业绩修复机会：在行业景气回升趋势下，风电产业链整体盈利水平有望改善，龙头公司业绩修复与估值回升值得关注 [8][48]

质量奖项成就 - 江苏亨通光电股份有限公司凭借创新性的"四全两面"质量管理模式获得第五届中国质量奖 [1] - 苏州三星电子有限公司获得中国质量奖提名奖 [1] - 苏州成为全国唯一连续两届有企业获得中国质量奖的地级市 共获两个中国质量奖 8个中国质量奖提名奖 数量位居江苏省第一 [1] 企业质量管理实践 - 亨通光电基于上百个国际海洋通信项目实践验证 总结出"四全两面"质量管理模式 即全栈式自研突破核心技术 全数字化赋能质量管理 全方位夯实质量基础设施 全价值链构建质量生态 及面向客户的组织文化 面向全球的国际品牌 [2] - 该模式支撑公司完成马尔代夫318公里世界最长单根无接头海底高速光缆项目 实现产业链供应链自主可控 科技自立自强攻关 全产业链国产化替代 [2] 品牌认证体系建设 - 苏州拥有156个"江苏精品"认证获证企业产品 数量居江苏省首位 拥有166个"苏州制造"认证获证企业产品 拥有8家"苏州制造"品牌企业质量管理体系认证企业 [3] - 莱克电气的水离子涡扇电吹风获"苏州制造"品牌认证 拿下苏州市首张"苏州制造"品牌"1+N"认证证书 实现一次认证同时取得多国多张证书 [3] 产业质量提升举措 - 苏州市市场监管部门聚焦"1030"产业体系 构建以质量创新联合体为载体 推动重点产业质量强链的特色模式 [4] - 在具身智能等机器人赛道 以新产业质量与标准化研究院 机器人产业质量创新联合体等为载体 带动行业供应链 产业链中小企业质量提升 [4] 质量创新联合体布局 - 苏州在光电 冶金 纳米技术应用 低空经济（无人机） 航空航天等25个重点领域建立质量创新联合体 [5] - 聚焦30条以上重点产业链编制质量图谱 累计成立超过30个质量创新联合体 对2064家重点企业开展质量提升工作 [5] 区域质量发展战略 - 苏州推动张家港市 昆山市 吴江区开展首批全国质量强县（区 镇）培育建设工作 引导各地因地制宜制定实施质量发展战略 [6] - 通过培树质量标杆 深化质量强链 建设质量强县等创新实践 推进质量强市 质量强省建设 [6]

主力资金净买入概况 - 截至10月10日，沪深两市共有92只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 重点个股资金流入情况 - 康为世纪和福成股份连续获主力资金净买入天数最多，均为连续12个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的个股包括深圳新星、大名城、达瑞电子、祥源文旅、长源东谷、杭州柯林、亨通光电、武进不锈等 [1]

公司股价与市场表现 - 10月13日公司股价下跌6.34%至21.13元/股，成交额6.19亿元，换手率1.17%，总市值521.22亿元 [1] - 摩根量化多因子混合基金（005120）二季度持有公司1.06万股，占基金净值比例1.05%，为公司第四大重仓股 [2] - 基于基金持股测算，10月13日股价下跌导致该基金浮亏约1.52万元 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为通信网络和能源互联领域高端技术、产品研发生产及系统集成服务，并涉及全球海缆通信网络建设 [1] - 智能电网业务是公司最大收入来源，占比36.98%，其次为铜导体业务占比25.02% [1] - 工业与新能源智能业务收入占比11.28%，光通信业务占比10.94%，海洋能源与通信业务占比9.57% [1] 相关基金信息 - 重仓公司的摩根量化多因子混合基金（005120）成立于2018年1月19日，最新规模1552.69万元 [2] - 该基金今年以来收益率为26.51%，近一年收益率为26.05%，成立以来收益率为50.34% [2] - 该基金基金经理何智豪累计任职时间4年252天，现任基金资产总规模154.3亿元 [3]

榜单总体表现 - 在2025江苏民营企业200强、制造业100强、研发投入100家三张榜单中，苏州上榜企业数量均位居全省第一 [1] - 苏州有53家企业入围2025江苏民营企业200强，其中7家进入榜单前十名 [1] - 苏州企业在200强榜单前五名中占据全部席位 [1] 200强榜单详情 - 恒力集团以2024年度营业收入8715亿元位居200强榜单第1位 [1] - 盛虹控股集团、沙钢集团、亨通集团和永卓控股分别位居第2、3、4、5位，协鑫集团位居第7位，同程旅行集团位居第9位 [1] - 入围200强企业中营收超千亿元的企业共11家，其中苏州占7家，全省占比为63.6% [1] 制造业100强榜单详情 - 苏州有28家企业入围2025江苏民营企业制造业100强 [1] - 恒力集团、盛虹控股集团、沙钢集团、亨通集团和永卓控股包揽该榜单前五名 [1] 研发投入100家榜单详情 - 苏州有36家企业入围2025江苏民营企业研发投入100家榜单 [1] - 沙钢集团、盛虹控股集团、亨通集团、协鑫集团、信达生物进入该榜单前十名 [1] 上榜背景与意义 - 苏州上榜企业数量在全省名列前茅，彰显了当地优越的营商环境 [2] - 榜单结果展现了苏州民营企业高质量发展的强劲态势 [2]