行业技术定位 - CPO（共封装光学）凭借“芯片与光引擎共封装”的架构优势，是下一代高速光模块的关键技术方向，已成为光通信设备的核心布局领域 [1] 相关公司股价与业务亮点 - **特发信息 (000070.SZ)**：股价14.85元，日涨幅+10.00%，子公司具备CPO平台设计能力及高精度封装技术 [1] - **联特科技 (301205.SZ)**：股价143.60元，日涨幅+7.24%，专注光通信收发模块，掌握从光芯片到光模块的设计制造能力 [1] - **长芯博创 (300548.SZ)**：股价143.82元，日涨幅+7.09%，已发布CPO用外置光源模块产品，正开发光子技术相关产品 [1] - **德科立 (688205.SH)**：股价172.90元，日涨幅+4.78%，研发计划涵盖800G及CPO等高速率小型化光收发模块技术方案 [1] - **华工科技 (000988.SZ)**：股价83.20元，日涨幅+3.53%，具备垂直整合能力，成立研究院布局CPO、LPO等技术 [1] - **光迅科技 (002281.SZ)**：股价68.55元，日涨幅+3.24%，已完成硅光集成封装技术开发，CPO技术早有布局 [1] - **新易盛 (300502.SZ)**：股价432.26元，日涨幅+3.13%，在CPO领域深度布局，主营光模块产品超3000种 [1][2] - **中天科技 (600522.SH)**：股价17.22元，日涨幅+2.99%，已掌握高速光模块封装能力，正推进CPO技术 [2] - **炬光科技 (688167.SS)**：股价170.89元，日涨幅+2.45%，收购企业的SMO技术可用于CPO中激光光源的高效准直与耦合 [2] - **源杰科技 (688498.SH)**：股价691.66元，日涨幅+2.39%，拥有针对CPO的激光产品储备，CW大功率激光器技术可用于该领域 [2] - **光库科技 (300620.SZ)**：股价172.58元，日涨幅+2.20%，推出了应用于CPO的高密度高保偏光纤阵列准直器 [2] - **仕佳光子 (688313.SH)**：股价96.10元，日涨幅+2.13%，其大功率激光器芯片等产品可用于CPO封装 [2] - **亨通光电 (600487.SH)**：股价20.75元，日涨幅+1.72%，国内较早布局CPO光电协同封装，曾推出3.2T CPO工作样机 [2] - **聚飞光电 (300303.SZ)**：股价7.12元，日涨幅+1.71%，参股公司的硅光芯片可用于CPO [2] - **中际旭创 (300308.SZ)**：股价616.00元，日涨幅+1.65%，作为光模块龙头，将CPO视为重点演进方向之一，已有研发和布局 [3]

核心观点 报告认为风电行业在2026年将维持高景气度，核心驱动力在于风机环节的盈利修复与国内外需求的共振增长。具体表现为：1）国内风机中标价格持续回升，主机厂商盈利能力有望回暖；2）国内风电招标与核准量同比提升，为2026年装机量超预期奠定基础；3）海外陆上与海上风电需求旺盛，为国内风机、零部件及海工产品出海打开广阔成长空间。报告梳理出两条核心投资主线：风机及零部件环节的量利齐升机会，以及国内外海风（“双海”）加速发展带来的投资机会[1][3][28]。 行业估值与市场表现 - 2025年初至12月8日，申万电力设备指数上涨42.24%，跑赢上证综合指数25.17个百分点[10][14] - 同期，风电设备指数与风电零部件指数分别上涨38%和43%[11][13] - 截至2025年12月8日，申万电力设备板块市盈率（TTM整体法）为74倍，其中风电设备与风电零部件板块的市盈率分别为57倍和66倍，处于行业较高水平[15][19] - 从基金持仓看，截至2025年9月30日，电力设备行业机构持股市值在申万一级行业中排名第二，达4134.92亿元，同比上升20.97%[25][26] 主线一：风机环节盈利修复与陆风需求增长 国内需求：招标、核准量提升，支撑未来装机 - **招标量增长**：2025年1-10月，国内风机招标量（不含框架协议）为118.60吉瓦，同比增长13.16%，其中陆上风机（含塔筒）招标量为109.03吉瓦，同比增长12.11%[30][31][37] - **核准量放量**：2025年1-8月，国内风电项目核准量达117.03吉瓦，同比增长29%[33][38] - **在手订单充沛**：截至2025年第三季度，金风科技、明阳智能、运达股份在手风机订单分别达到52.46吉瓦、46.89吉瓦和46.87吉瓦，同比显著提升，足以支撑2026年装机增长[34][35] - **装机量预测**：报告预计2025-2026年国内风电新增装机分别为125吉瓦和135吉瓦，同比增长57%和8%，其中陆上风电新增装机分别为115吉瓦和120吉瓦[39][40] 风机价格回暖，盈利修复进行时 - **中标价格回升**：2025年1-10月，陆上风机平均中标单价为1618元/千瓦，同比增长6.86%；陆上风机（含塔筒）平均中标单价为2096元/千瓦，同比增长9.78%[41][46] - **毛利率改善迹象**：金风科技风机销售毛利率已从2024年上半年的3.75%提升至2025年上半年的7.97%，显示盈利修复趋势[42][45] 海外陆风需求旺盛，出口打开成长空间 - **海外市场增长潜力**：根据GWEC预测，亚洲（除中国）、拉美、北美、非洲及中东地区2024-2030年陆上风电新增装机量的年复合增长率约为20.29%[60][61] - **国内风机出口已具规模**：2024年，国内风机主机出口量达5.19吉瓦，其中金风科技和远景能源分别出口2.48吉瓦和2.28吉瓦[63][64] - **海外订单高增**：2025年上半年，国内整机商海外中标量达10.23吉瓦，同比增长98.10%，其中远景能源和金风科技中标量分别为5.72吉瓦和2.66吉瓦，同比增长160.18%和91.57%[65][68] - **海外业务盈利强劲**：金风科技子公司金风国际2025年1-8月实现净利润14.53亿元，已接近其2024年全年15亿元的净利润规模[66][67] - **价格优势明显**：海外风机售价远高于国内，例如维斯塔斯2025年全球风机平均单价为9100元/千瓦，而Nordex 2025年第二季度售价约为7679元/千瓦，为国内厂商出口提供了盈利空间[61][62] 主线二：国内外海风（“双海”）需求共振 国内海风：装机提速，深远海前景广阔 - **海风装机预测高增**：报告预计2025-2026年国内海上风电新增装机分别为10吉瓦和15吉瓦，同比增长148%和50%[67][69] - **招标量增长**：2025年1-10月，海上风机（含塔筒）招标量为9.57吉瓦，同比增长26.81%[69][70] - **深远海战略启动**：2025年政府工作报告首次将深海科技纳入国家战略，浙江、上海、广东等多地已发布深远海风电规划，总规模可观，预计“十五五”期间将打开新的成长空间[72][73][75] 海外海风：欧洲为主力市场，项目储备充足 - **欧洲新增装机预测**：根据GWEC预测，2026年欧洲海上风电新增装机有望达到8.74吉瓦，2025-2034年新增装机年复合增长率预计为19.96%[76][78][79] - **拍卖量可观**：2021年至2025年上半年，欧洲海上风电拍卖量规模已达60.05吉瓦；预计2025年全年欧洲海风拍卖容量有望达到15.4吉瓦以上[80][81][83] - **英国拍卖价格上调**：英国第七轮差价合约（AR7）拍卖中，固定式海上风电价格上限为113英镑/兆瓦时，较上一轮（AR6）的73英镑/兆瓦时上涨54.80%[80][81] 海风产业链出口机会 - **单桩（桩基）出口**：国内企业如大金重工已向欧洲出口单桩等海工产品，2025年上半年海外海工新签订单近30亿元，在手订单总金额超100亿元，具备价格和产能优势[84][87] - **海缆出口**：东方电缆、中天科技等企业已获得多个海外海缆订单，涵盖波兰、丹麦、英国、德国、越南等多个市场，随着海外海风项目放量，海缆出口有望进一步增长[89][90][91]

核心观点 - 12月8日共有10家公司获得基金调研，其中亨通光电最受关注，获得12家基金调研 [1] - 基金调研公司覆盖多个板块和行业，以中小市值公司为主，近期市场表现分化明显 [1] 调研概况 - 12月8日共有12家公司被机构调研，其中基金参与了10家公司的调研活动 [1] - 亨通光电是基金调研焦点，参与调研的基金数量达12家 [1] - 博盈特焊和招商轮船分别获得2家基金集体调研 [1] 公司板块与行业分布 - 基金调研的10家公司中，6家为创业板公司，深市主板和沪市主板公司各有2家 [1] - 调研公司涉及7个申万行业，其中电子、机械设备、医药生物行业各有2家公司上榜 [1] 公司市值分布 - 基金调研公司中，总市值在500亿元以上的有2家 [1] - 总市值不足100亿元的公司有7家，包括英力股份、亚联机械、太力科技等 [1] 近期市场表现 - 近5日，基金调研的10家公司中有4家股价上涨 [1] - 博盈特焊近5日涨幅最大，为26.53% [1] - 超捷股份和太力科技近5日分别上涨17.69%和1.68% [1] - 近5日有6家公司股价下跌，招商轮船跌幅最大，为13.66% [1] - 众生药业和英力股份近5日分别下跌9.67%和2.72% [1]

公司核心人事变动 - 亨通光电于12月8日发生多项董事及高管变动 三位董事鲍继聪、尹纪成、李自为因工作调整同步辞任 距离其2027年5月30日任期届满尚有一年半时间 [1][5] - 三位离任董事均为亨通体系内部资深人员 鲍继聪任控股股东亨通集团副总裁 尹纪成任亨通集团供应链管理中心总经理 李自为任亨通集团研究院副院长 [2][6] - 公司补选孙中林、田国才、孙建锋为董事 其中孙建锋为职工代表董事 孙中林现任亨通电力产业集团总裁 田国才现任江苏亨通光纤科技首席技术官 孙建锋任亨通光电审计部经理 [2][6] 董事会秘书变更 - 原董事会秘书顾怡倩辞去董秘职务 改任公司合规总监 顾怡倩出生于1982年1月 拥有长期董秘任职经历 多次荣获“金牌董秘”、“金牛董秘”等称号 [2][7] - 新任董事会秘书由王僚俊接任 其同时兼任公司副总经理 王僚俊出生于1988年2月 拥有丰富的券商投行经验 曾担任多家公司上市保荐代表人 负责过多家A股企业首发上市、再融资及并购重组业务 [2][7] - 王僚俊此前为国内头部券商中金公司投行部副总经理 但无董秘任职经验且未参加董秘资格培训 目前需由董事长崔巍代为行使董秘职责 [3][8] 分拆上市计划与资本运作猜想 - 2023年3月 公司曾计划分拆亨通海洋通信及智慧城市业务单独上市 业务主体为子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司 [3][8] - 2025年4月公司披露进展 子公司亨通华海已于2023年9月完成股改 并于2023年11月在江苏证监局辅导备案 [3][8] - 2024年下半年 亨通华海进行业务调整 剥离智慧城市业务以聚焦海洋通信业务 因剥离后运营时间较短 公司基于谨慎考虑暂缓筹划分拆上市 计划待其运行一段时间后再行考虑 [5][10] - 市场猜测公司此次从中金公司投行部引入王僚俊 可能预示着分拆上市或其他资本运作将有新动作 [5][10]

公司产品能力 - 公司可提供从10G到400G全系列AOC产品 [1] - 公司可提供高速光模块产品 [1]

证券日报网讯 12月8日，亨通光电在互动平台回答投资者提问时表示，基于对公司未来发展的信心和对 公司价值的认可，提振投资者信心，切实维护投资者利益，促进公司持续、稳定、健康发展，公司控股 股东亨通集团拟增持公司股份，增持金额拟不低于1.5亿元（含）、不超过3亿元（含）。公司已于2025 年4月10日披露《公司关于控股股东增持公司股份计划的公告》。综合考虑市场波动、窗口期、资金安 排等因素，亨通集团拟自公告披露之日起12个月内实施增持计划。2025年9月22日，亨通集团通过上海 证券交易所交易系统以集中竞价的方式实施了本次增持计划的首次增持，增持公司股份100000股；截至 2025年11月24日，亨通集团已累计增持公司股份7535573股，增持成交金额15005.16万元（不含交易费 用），增持金额已达下限。 （文章来源：证券日报） ...

江苏亨通光电股份有限公司 第九届董事会第十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江苏亨通光电股份有限公司（以下简称"公司"或"亨通光电"）第九届董事 会第十一次会议于 2025 年 12 月 8 日以现场结合通讯表决方式召开，会议通知已 于 2025 年 12 月 2 日以电子邮件、专人送达或电话通知等方式发出，会议的通知 及召开符合《公司法》及《公司章程》的要求。本次会议前公司 3 名董事鲍继聪 先生、尹纪成先生、李自为先生已离任，本次会议应出席董事 9 名，实际出席会 议的董事 9 名。会议由董事长崔巍先生主持，会议审议了关于《选举公司第九届 董事会非独立董事》等三项议案，决议如下： 一、审议通过关于《选举公司第九届董事会非独立董事》的议案； 本议案已经公司第九届董事会提名委员会 2025 年第二次会议审议通过。 根据《公司法》和《公司章程》，经公司董事会提名委员会审核，公司董事会 选举孙中林、田国才先生为公司第九届董事会非独立董事，任期自公司股东会审 议通过之日起至第九届董事会届满之日止 ...

证券代码：600487 证券简称：亨通光电 公告编号：2025-053 号 江苏亨通光电股份有限公司 关于非独立董事离任暨选举非独立董事 及职工代表董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 注：上述离任董事均仍在控股股东亨通集团有限公司任职。 (二) 离任对公司的影响 江苏亨通光电股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会收到非独立董事鲍 继聪先生、尹纪成先生、李自为先生的书面辞职报告。因工作调整，鲍继聪先生 不再担任公司第九届董事会董事、薪酬与考核委员会委员及环境、社会及治理 （ESG）委员会委员职务；尹纪成先生不再担任公司第九届董事会董事、环境、 社会及治理（ESG）委员会委员职务；李自为先生不再担任公司董事会董事职务。 公司于 2025 年 12 月 8 日召开公司第九届董事会第十一次会议，选举孙中林 先生及田国才先生为公司第九届董事会非独立董事，任期自股东会审议通过之日 起至第九届董事会任期届满之日止。同日，公司召开第五届第八次职工代表大会， 选举孙建锋先生为第九届董事会职工代表董事，任 ...

人事变动 - 顾怡倩2025年12月7日辞去董秘，任合规总监兼董办主任[2] - 公司12月8日审议通过聘王僚俊为副总兼董秘、顾怡倩为合规总监[6] - 王僚俊待取得证书备案无异议后聘任生效，期间董事长代行董秘职责[6] 人员信息 - 王僚俊1988年2月出生，本科，有资本市场经验[10] - 顾怡倩1982年1月出生，本科，有专业证书和董秘相关称号[11] 其他 - 公司董秘联系电话、邮箱、通讯地址公布[7]

董事会会议 - 亨通光电第九届董事会第十一次会议于2025年12月8日召开，9名董事均出席[1] 人事任免 - 选举孙中林、田国才为第九届董事会非独立董事[1][2] - 聘任王僚俊为副总经理兼董事会秘书[3][4] - 聘任顾怡倩为合规总监[5]