公司专利技术 - 山东华鲁恒升化工股份有限公司取得"一种工厂废气环保净化设备"专利 授权公告号CN223042375U 申请日期为2024年08月 [1] - 专利技术通过过滤板拉出机构实现快速拆卸维护 解决传统净化设备过滤网拆卸不便问题 [1] - 专利设计包含L形板转动结构 解决净化箱搬运时缺乏着力点的痛点 [1] 公司基本情况 - 山东华鲁恒升化工股份有限公司成立于2000年 注册地位于德州市 注册资本212321.9998万人民币 [2] - 公司属于化学原料和化学制品制造业 对外投资1家企业 参与招投标5000次 [2] - 公司拥有商标信息39条 专利信息395条 行政许可164个 [2] 专利技术细节 - 净化设备包含净化箱 进气管 排气管 过滤板 U形固定板等核心组件 [1] - 采用挡板带动圆杆移动的机械结构 实现过滤板在U形固定板内的全自动脱离 [1] - 连接杆与L形板的联动设计使净化设备具备可搬运特性 [1]

权益分派方案 - 每股现金红利0.30元[2] - 利润分配方案经2024年年度股东大会审议通过[3] - 分配对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东，回购账户股份不参与分配[4] 差异化分红方案 - 以总股本2,123,219,998股扣除回购账户2,300,000股后的2,120,919,998股为基数[5] - 每10股派发现金红利3.00元（含税），总计派发636,275,999.40元[5] - 每股现金红利经摊薄调整后约为0.29968元/股[9] 除权除息处理 - 除权（息）参考价格计算公式为前收盘价格减去0.29968元/股[10] - 本次仅进行现金红利分配，无送股和转增股本，流通股份变动比例为0[7] 分配实施安排 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发[11] - 自行发放对象包括山东华鲁恒升集团有限公司和山东华鲁恒升集团德州热电有限责任公司[12] 扣税说明 - 个人股东及证券投资基金根据持股期限适用不同税率，暂不扣缴个人所得税[13] - 有限售条件流通股个人股东解禁前股息红利减按50%计入应纳税所得额[14] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股0.27元[14] - 香港中央结算有限公司账户股东按10%税率代扣代缴所得税，税后每股0.27元[15] - 其他投资者自行缴纳所得税，实际发放每股0.30元[15]

利润分配 - 2025年3月27日审议通过2024年度利润分配预案[6] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），不转增股本[6] - 每股现金红利约0.29968元/股[10] 股份回购 - 2025年4月29日通过回购股份预案[6] - 12个月内用2 - 3亿资金，不超32.38元/股回购[7] - 截至2025年5月30日，回购230万股[7] 其他 - 本次差异化权益分派对除权除息参考价影响0.0015%[10] - 差异化分红符合法规，未损害公司和股东利益[12]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.30元[2] - 以2,120,919,998股为基数，总计派发现金红利636,275,999.40元（含税）[5] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/27，除权（息）日和现金红利发放日为2025/6/30[2][9] 税务情况 - 个人持股期限不同，股息红利实际税负不同[11] - QFII和香港中央结算有限公司账户股东按10%税率代扣，税后每股0.27元[12]

战略转型 - 公司从传统煤化工龙头转型为绿色高端化工标杆，以"生态优先、绿色发展"为核心理念[1] - 2024年入选山东省绿色低碳高质量发展支柱型雁阵集群"头雁企业"[2] - 确立"绿色化工、生态恒升"环保理念和"固碳增值、降碳提效"低碳发展理念[2] - 提出"内涵式发展"理念，坚持资源集约与绿色战略并重[2] 业务布局 - 形成化学肥料、基础化学品、化工新材料、新能源材料四大产业集群[3] - 高端溶剂项目投产后碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯产能跃居国内首位[3] - DMF产品国内市场占有率达40%，成为全国制造业单项冠军产品[3] - 2024年新能源新材料营收占比超50%，高端化工产品利润贡献率突破60%[3] 技术创新 - 开发"一头多线"柔性多联产工艺，形成大型化工装置园区化精益运行模式[7] - 万元产值综合能源消费量较行业平均水平降低20%以上[8] - 2024年回收己二酸副产物氧化亚氮近2万吨，创造近亿元收益[8] - 与华能德州电厂合作"蒸汽热源项目"，年减少燃煤约8万吨[8] 节能降碳 - 万元产值综合能源消费量较五年前下降42%，相当于年减少标准煤16万吨[12] - 煤制合成氨、煤制甲醇、醋酸3个产品连续12年获评全国能效领跑者[12] - 2024年完成8类产品碳足迹认证，万元产值二氧化碳排放量较2020年下降33%[13][14] - 氮氧化物排放强度较2020年下降43.5%[14] 研发投入 - "十四五"以来研发投入超40亿元，新增专利160余项[13] - 2024年新获专利授权31项，其中1/3聚焦绿色节能与提质增效技术[13] - 投资2.8亿元建设科技研发园，打造绿色技术孵化核心引擎[13] 循环经济 - 将炉渣加工为建材产品，2024年生产外售8600万块砖[14] - 建有10套污水处理设施和高效环保治理设施[14] - 安装10台环境空气在线监测设备，实现污染物实时监控[19] 数字化转型 - 建设园区安全环保应急管控平台和生产管控一体化智能平台[15] - 实现安全、环保、应急一体化管控，提升运营效率[15] - 运用安全生产大数据智能分析、全场景三维可视化等新技术[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和利润有不同变化，聚氨酯板块价格和毛利下降，油煤气烯烃板块原材料价格有升有降、产品利润有增有减，煤化工板块价格多数下降、毛利变化不一[2]。 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周涨跌幅为0.0%，近一月涨1.3%，近三月跌0.4%，近一年涨7.3%，2025年初至今涨5.8%；万华化学近一周跌0.9%，近一月跌4.1%，近三月跌18.7%，近一年跌35.9%，2025年初至今跌22.7%；宝丰能源近一周涨0.9%，近一月涨7.9%，近三月涨0.3%，近一年涨6.5%，2025年初至今涨1.3%；卫星化学近一周涨1.3%，近一月跌7.9%，近三月跌21.0%，近一年跌5.5%，2025年初至今跌8.1%；华鲁恒升近一周涨3.4%，近一月涨8.6%，近三月涨3.3%，近一年跌16.9%，2025年初至今涨4.8%[8]。 - 相关公司盈利跟踪：万华化学股价54元，总市值1708亿元，2024A归母净利润13033百万元，2025E为14102百万元，2026E为17088百万元，2027E为19233百万元，2024A PE为13.1，2025E为12.1，2026E为10.0，2027E为8.9，2025E PB为1.8；宝丰能源股价17元，总市值1218亿元，2024A归母净利润6338百万元，2025E为12360百万元，2026E为14076百万元，2027E为14880百万元，2024A PE为19.2，2025E为9.9，2026E为8.7，2027E为8.2，2025E PB为2.8；卫星化学股价17元，总市值565亿元，2024A归母净利润6072百万元，2025E为6998百万元，2026E为9094百万元，2027E为11075百万元，2024A PE为9.3，2025E为8.1，2026E为6.2，2027E为5.1，2025E PB为1.9；华鲁恒升股价23元，总市值481亿元，2024A归母净利润3903百万元，2025E为4265百万元，2026E为4690百万元，2027E为5066百万元，2024A PE为12.3，2025E为11.3，2026E为10.3，2027E为9.5，2025E PB为1.5[8]。 - 聚氨酯产业链：纯MDI本周均价17570元/吨，环比降318元/吨，近七年分位数15%，本周毛利4334元/吨，环比降329元/吨，近七年分位数53%；聚合MDI本周均价15790元/吨，环比降285元/吨，近七年分位数34%，本周毛利3534元/吨，环比降322元/吨，近七年分位数71%；TDI本周均价11558元/吨，环比降892元/吨，近七年分位数10%，本周毛利18元/吨，环比降902元/吨，近七年分位数27%[8]。 - 油煤气烯烃产业链：原材料价格方面，乙烷本周均价1387元/吨，环比涨197元/吨，近十年分位数75%；丙烷本周均价4267元/吨，环比涨9元/吨，近十年分位数65%；动力煤本周均价500元/吨，环比降18元/吨，近十年分位数47%；石脑油本周均价4140元/吨，环比涨111元/吨，近十年分位数61%等。产品方面，乙烷裂解制聚乙烯理论利润1091元/吨，环比降181元/吨；CTO制聚乙烯理论利润1917元/吨，环比涨59元/吨；石脑油裂解制聚乙烯理论利润65元/吨，环比降97元/吨等[8]。 - C2板块：乙烯本周均价5610元/吨，环比降3元/吨，近十年分位数13%，与1.3乙烷(到岸价)价差1566元/吨，环比降257元/吨，近十年分位数6%；HDPE本周均价7807元/吨，环比涨17元/吨，近十年分位数6%，与1.02乙烯价差1187元/吨，环比涨18元/吨，近十年分位数53%等[10]。 - C3板块：丙烯本周均价5433元/吨，环比降143元/吨，近十年分位数14%，与1.2丙烷价差313元/吨，环比降155元/吨，近十年分位数5%；聚丙烯本周均价7110元/吨，环比涨10元/吨，近十年分位数8%，与1.02丙烯价差750元/吨，环比涨155元/吨，近十年分位数32%等[10]。 - 煤化工产业链：煤焦产品中，焦煤本周均价1093元/吨，环比降15元/吨，近七年分位数12%；焦炭本周均价1129元/吨，环比降47元/吨，近七年分位数0%，毛利 -48元/吨，环比降28元/吨，近七年分位数14%。传统煤化工中，合成氨本周均价2348元/吨，环比降1元/吨，近七年分位数2%，毛利462元/吨，环比涨16元/吨，近七年分位数12%等。新材料中，DMC本周均价11060元/吨，环比降590元/吨，近七年分位数0%，毛利 -1779元/吨，环比降52元/吨，近七年分位数13%等[10]。 基础化工周报 - 基础化工指数走势：未提及具体内容 - 聚氨酯板块：纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势相关，但未提及具体走势分析[17][18]。 - 油煤气烯烃板块：涉及MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势等，以及乙烷裂解、石脑油裂解、MTO、CTO制聚乙烯和聚丙烯的盈利情况，但未提及具体分析内容[25][26][33]。 - 煤化工板块：涉及国内焦煤、焦炭价格走势，焦炭、合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸等产品的价格及毛利情况，但未提及具体分析内容[42][47][54]。

报告行业投资评级 - 看好（维持） [10] 报告的核心观点 - 本周油价上升，看好基本面与油价相关度较低、自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局 [18] - 美国关税政策不确定性大，短期内建议关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [18] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [10][18] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 本周油价上升，看好基本面与油价相关度低、阿尔法强的龙头企业并建议底部布局，关注内需和新材料国产替代机会，农化板块因需求刚性和春耕旺季受关注 [18] - 推荐万华化学，其核心产品MDI盈利改善，后续石化与新材料项目将投产，异氰酸酯行业格局有望重塑 [10][18] - 推荐皇马科技，作为特种聚醚龙头企业，应对前期压力后进入环比增长通道 [10][18] - 推荐润丰股份，是全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的 [10][18] - 推荐国光股份，是国内差异化制剂企业和植物生长调节剂行业龙头 [10][18] - 推荐华鲁恒升，核心产品价格回暖、煤价下跌，价差持续改善 [10][18] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至6月6日，Brent油价增高4.02%至66.47美元/桶，供应方面俄乌冲突增强带来潜在供应风险，美国传统旺季释放利好致油价上升 [14] - 2025年5月30日，美国原油商业库存4.361亿桶，周减430万桶；汽油库存2.283亿桶，周增520万桶；馏分油库存1.076亿桶，周增420万桶；丙烷库存0.61943亿桶，周增684.5万桶 [2][14] - 2025年5月30日，美国原油产量为1339.7万桶/天，周增1万桶/天，较一年前增加30.8万桶/天 [2] - 2025年6月6日，美国钻机数559台，周减4台，年减35台；加拿大钻机数114台，周增2台，年减29台；美国采油钻机442台，周减9台，年减50台 [2] 化工品 - 本周价格涨幅前3名产品为液氯（上涨11.8%）、天然气（上涨9.3%）、盐酸（上涨4.6%）；跌幅前3名为己二酸（下跌7.5%）、维生素E（下跌7.0%）、DEG（下跌6.1%） [10][15] - 月度价格涨幅前3名产品为盐酸（上涨54.5%）、敌草隆（上涨9.5%）、TDI 80/20（上涨9.4%）；跌幅前3名为液氯（下跌392.9%）、三氯甲烷（下跌16.6%）、维生素E（下跌15.5%） [10] - 本周价差涨幅前3名产品为R410a价差（上涨200.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨58.2%）、PTA（上涨45.9%）；跌幅前3名为苯乙烯（下跌38.7%）、己二酸（下跌18.7%）、有机硅(DMC)（下跌14.5%） [10][19] - 月度价差涨幅前3名产品为电石法PVC价差（上涨216.9%）、苯乙烯（上涨180.6%）、顺酐法BDO价差（上涨76.0%）；跌幅前3名为顺酐（苯法）价差（下跌724.4%）、丙烯酸丁酯价差（下跌259.9%）、R410a价差（下跌75.0%） [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和盈利情况有不同表现，聚氨酯板块中纯MDI价格略降、聚合MDI价格略升、TDI价格下降且毛利有相应变化；油煤气烯烃板块原材料价格多数下降，聚乙烯、聚丙烯均价下降，各工艺制聚乙烯和聚丙烯理论利润有不同变化；煤化工板块合成氨、尿素、DMF、醋酸行业均价有升有降，毛利也有不同变动 [2]。 根据相关目录分别进行总结 1. 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周涨2.6%、近一月涨4.6%、近三月涨1.8%、近一年涨7.0%、2025年初至今涨5.8%；万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升等公司近一周、近一月、近三月、近一年及2025年初至今涨跌幅各有不同 [8]。 - 相关公司盈利跟踪：展示万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升的股价、总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [8]。 - 聚氨酯产业链：纯MDI本周均价17888元/吨，环比 - 13元/吨，毛利4663元/吨，环比 + 40元/吨；聚合MDI本周均价16075元/吨，环比 + 15元/吨，毛利3856元/吨，环比 + 47元/吨；TDI本周均价12450元/吨，环比 - 63元/吨，毛利920元/吨，环比 - 283元/吨 [8]。 - 油煤气烯烃产业链：原材料方面，乙烷、丙烷、动力煤、石脑油等本周均价有不同程度下降，甲醇均价上升；产品方面，乙烷 - 天然气溢价环比下降；油煤气路线盈利对比中，各工艺制聚乙烯和聚丙烯单吨利润环比有不同变化 [8]。 - C2板块：乙烯、HDPE、乙二醇等产品本周均价多数下降，各产品与对应原材料价差有不同变化 [10]。 - C3板块：丙烯、聚丙烯、丙烯酸等产品本周均价多数下降，各产品与对应原材料价差有不同变化 [10]。 - 煤化工产业链：煤焦产品中焦煤、焦炭本周均价下降；传统煤化工中合成氨、尿素、DMF、醋酸等产品本周均价有升有降，毛利也有不同变动；新材料中DMC、己二酸、己内酰胺等产品本周均价多数下降，毛利有不同变化 [10]。 2. 基础化工周报 2.1 基础化工指数走势 未提及具体内容 2.2 聚氨酯板块 涉及纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势，聚合MDI、TDI、纯MDI价格及毛利情况 [17][18][21]。 2.3 油煤气烯烃板块 涉及MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势；MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利、华东丙烷价格及PDH制PP盈利、煤制PE和PP盈利、石脑油制PE和PP盈利情况 [26][32][34]。 2.4 煤化工板块 涉及国内焦煤、焦炭价格走势，焦炭、合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸价格及毛利情况 [41][44][45]。

纪要涉及的公司和行业 - 公司：华鲁恒升、心连心、鲁西、陆安集团 - 行业：煤化工、尿素、TDI、DMC、DMF、DMS、尼龙 6、草酸、己二酸 纪要提到的核心观点和论据 华鲁恒升经营情况 - 2024 年四季度到 2025 年一二月经营有压力，3 月下旬开始好转，4 月中旬中美关税战稍有波动但影响不大，目前尿素价格稳定在 1800 元左右，煤炭价格下行，盈利空间改善 [3] - 在建的本部 20 万吨二氯乙酸项目和荆州的 BDO 项目预计二季度完工 [3] 尿素业务 - 价格从 1500 元/吨回升至 1800 元/吨，煤炭价格下降，盈利空间改善，除苯产业链下游产品外其余产品盈利状况良好 [2][4][5] - 获得 200 万吨出口配额，直接参与出口业务，出口价格高于国内市场约 500 元/吨 [2][7][8] - 公司计划进行园区优化升级，争取 100 万吨尿素指标扩展产能 [15] TDI 项目 - 是荆州三期项目之一，2024 年上半年开始推进，预计 2027 年下半年前完成，总投资 60 - 70 亿元 [2][9][10] - 荆州建设基地有地理优势，已与湖北政府达成支持协议，光气资质预计很快落实，配套设施确保成本低 [9] 资本开支与分红 - 未来两年资本开支约 100 亿元，包括荆州三期 TDI 项目及纯碱配套 60 - 70 亿元、本部平台升级约 30 亿元 [10] - 保证投资前提下，分红比例不低于 30%，每年资本开支预计四五十亿元 [11] 高新技术认证 - 2024 年底开始推进，预计 2025 年有进展，能节省 10%的利润 [2][12] 行业情况 - 新疆煤化工与华鲁恒升产业链冲突小，对其竞争优势影响有限，压低煤炭价格对其有利 [6] - DMF 行业未明显出清，主要企业协同调节产能利用率影响价格，未来一两年或逐渐出清 [20][21] - DMS 市场约 15 家生产企业，头部三家占大部分份额，行业平均开工率约 40%，小企业维持生产时间有限 [22] - 尼龙 6 产品盈利不佳，处于亏损状态，暂未拓展新应用领域 [23] - 草酸受缅甸局势影响出口量下降，但公司满产满销，利润率稳定在 30%左右，计划新增 20 万吨产能，全球市占率达 70% [4][28] - 己二酸项目 20 万吨已全部投产，总产能约 53 万吨，销售利润率低，全年微利，预计未来市场表现与 DMC 类似 [30] 技改与项目 - 2025 年园区平台升级计划替换气化炉，预计建成后每年节省 7 - 8 亿元利润贡献度 [19] - 气化平台升级改造项目投资 30 亿元用于气化炉及相关设备，若陆安集团尿素指标落实可能追加投资 [26] - 德州四台炉子更新项目预计贡献 7 - 8 亿元利润，基于今年年初煤价测算 [4][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 固定床技术在山东和河北执行力度强基本已淘汰，山西等地因消耗特有煤种继续使用，晋城 2024 年计划淘汰但政策放宽，经济好转淘汰速度可能加快 [16] - 公司成本优势依赖水煤浆炉子、精细管理、效益提升及消耗降低，优化蒸汽外购量、改造工艺及研发技术提升了效率 [17][18] - 心连心公司 2025 年非一直满负荷运行，与鲁西等主要生产商协同调节市场，使 DMF 价格每吨上涨三四百元 [24][25] - 德州市拍卖指标由企业掌握，企业可直接参与拍卖，政府可能在协调防止外地企业拿走指标 [27]

调整原因 - 公司因股份回购需调整2024年年度利润分配预案 回购专用账户中的股份不享有利润分配权利 [1] - 公司于2025年4月17日及4月29日分别召开董事会和股东大会 审议通过股份回购议案 [1][3] - 回购计划使用资金不低于2亿元且不高于3亿元 回购价格不超过32.38元/股 回购股份将全部注销并减少注册资本 [1][3] - 公司已于2025年5月28日至30日实施股份回购 [1][3] 股份数量调整 - 截至公告披露日 公司回购专用账户持有230万股股份 [2][3] - 参与利润分配的股份总数由2,123,219,998股调整为2,120,919,998股 [2][5] 现金分红调整 - 维持每股分配比例不变 每10股派发现金红利3元（含税） [2][4][5] - 现金分红总额由63,696.6万元调整为63,627.6万元 减少69万元 [2][5] - 调整后现金分红总额加2024年半年度分红合计占2024年度归母净利润的32.63% [5] 财务基础 - 截至2024年12月31日 公司母公司可供分配利润为248.19亿元 [2] - 2024年度权益分派以股权登记日股本为基准 不进行公积金转增股本 [2][5] 后续调整机制 - 若股权登记日前因可转债转股或重大资产重组导致总股本变动 将维持每股分配比例不变并相应调整分配总额 [3][5] - 总股本发生变化时将另行公告具体调整情况 [3][5]