业绩概览 - 2025年前三季度公司实现营业收入2930亿元，同比增长1.0% [1] - 服务收入达2616亿元，同比增长1.1%，占总营收比重超九成 [1] - 公司权益持有者应占盈利为200亿元，同比大幅提升5.1% [1] - 税前利润增至247亿元，盈利能力稳步增强 [1] 用户与业务规模 - 移动用户数量达到3.56亿户，净增1248万户 [1] - 固网宽带用户达到1.29亿户，净增679万户，宽移用户净增规模创近年同期新高 [1] - 物联网连接数突破7亿个 [1] - 融合套餐用户ARPU保持人民币百元以上 [1] 新兴业务表现 - 算网数智业务（云、数据中心等）持续成为增长亮点 [2] - 联通云收入实现人民币529亿元 [2] - 数据中心收入达人民币214亿元，同比提升8.9% [2] - 5G虚拟专网累计服务客户超过2万个 [2]

公司2025年三季度财务业绩 - 营业收入2930亿元，同比增长1.0% [1] - 利润总额246亿元，归属于母公司净利润88亿元，同比增长5.2% [1] - 移动用户达3.56亿户，净增1248万户，固网宽带用户达1.29亿户，净增679万户，宽移用户净增规模创近年同期新高 [2] - 物联网连接数突破7亿个，融合套餐用户ARPU保持百元以上 [2] 战略性新兴业务发展 - 算力业务实现规模突破，联通云收入529亿元 [2] - 数据中心收入214亿元，同比增长8.9% [2] - 5G虚拟专网累计服务客户超过2万个 [2] - 智算总规模超过35 EFLOPS [2] - 研发费用同比增长5.9%，加强6G、低空智联网、卫星互联网等前沿布局 [3] 行业对比与增长动力 - 三大电信运营商2025年三季报均实现营业收入和净利润稳步增长 [1] - 人工智能、卫星互联网、数据中心、量子等战略性新兴产业相关业务成为运营商增长重要动力 [1] - 中国电信前三季度IDC收入275亿元(同比增长9.1%)、安全收入126亿元(同比增长12.4%)、智能收入同比增长62.3% [3] - 中国电信视联网收入同比增长34.2%，卫星通信收入同比增长23.5%，量子收入同比增长134.6% [3] - 中国移动表示前三季度DICT业务收入保持良好增长，AI直接收入实现高速增长 [3] 子公司分拆上市计划 - 拟分拆所属子公司联通智网科技股份有限公司至深交所创业板上市 [4] - 分拆上市有利于推动智网科技创新业务发展、提升经营质量和竞争力 [4] - 智网科技专注于车联网领域专业化服务，长期服务于国内外主要品牌车厂和相关生态客户 [5] - 智网科技2020年、2021年、2022年营收分别为4.37亿元、5.74亿元、8.09亿元，净利润分别为0.75亿元、1.17亿元、1亿元 [5] - 中国联合网络通信有限公司持有智网科技68.88%股份，一汽股权投资(天津)有限公司持有11.02%股份 [6]

全球主要股指表现 - 2025年10月22日A股三大指数集体收跌，沪指跌0.07%报3913.76点，深证成指跌0.62%报12996.61点，创业板指跌0.79%报3059.32点，两市超2900只个股下跌，全天成交额1.67万亿元，较上个交易日缩量2000亿元 [1] - 同日港股三大指数震荡走弱，恒生指数跌0.94%报25781.77点，恒生国企指数跌0.85%，恒生科技指数跌1.41%，全日成交额为2275.36亿港元 [1] - 同日美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.71%报46,590.41点，标普500指数跌0.53%报6,699.40点，纳斯达克指数跌0.93%报22,740.40点 [1] 深圳市并购重组政策 - 深圳市发布推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年），目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，较此前征求意见稿目标提高5万亿元 [2] - 方案计划培育形成千亿级市值企业20家，累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元，并带动社会资本形成万亿级"20+8"产业基金群 [2] 特斯拉2025年第三季度业绩 - 公司第三季度营收281亿美元，同比增长12%，超出市场预估的263.6亿美元 [3] - 第三季度调整后净利润17.7亿美元，同比下降29%，调整后每股收益0.5美元，低于上年同期的0.72美元 [3] - 第三季度毛利率为18%，高于预估的17.2%，自由现金流为39.9亿美元，大幅超出预估的12.5亿美元 [3] 中国银行外汇市场数据 - 2025年9月银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元，按人民币计值，9月银行结汇18809亿元人民币，售汇15183亿元人民币 [4] - 2025年1-9月银行累计结汇18533亿美元，累计售汇17901亿美元，按人民币计值，累计结汇132747亿元人民币，累计售汇128261亿元人民币 [4] - 2025年9月银行代客涉外收入6812亿美元，对外付款6843亿美元，1-9月累计涉外收入58705亿美元，累计对外付款57508亿美元 [4] 华为鸿蒙6操作系统发布 - 华为发布鸿蒙6正式版，实现跨生态互联，支持与苹果设备互传，无需流量且近场即可快速传输数据 [5] - 鸿蒙星河互联架构下传输速率高达160MB/s，全新"手眼同行"功能可实现跨设备键鼠无感切换，文档图片能随视线拖动 [5]

宏观与政策动态 - 国家外汇管理局数据显示2025年前三季度我国涉外收支总规模达11.6万亿美元创历史同期新高跨境资金净流入1197亿美元银行结售汇顺差632亿美元均高于上年同期水平 [1] - 深圳市印发推动并购重组高质量发展行动方案目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元培育千亿级市值企业20家累计完成并购项目超200单交易总额超1000亿元带动形成万亿级产业基金群 [1] - 香港交易所新股发行规模大幅增长截至9月底2025年以来港股IPO融资总额达1829亿港元较2024年同期增长超过两倍目前上市科正在处理的公开上市申请近300宗 [2] - 工信部与市场监管总局联合开展2025年度智能制造系统解决方案揭榜挂帅项目申报面向原材料高端装备消费品电子信息等重点行业推动智能工厂建设与人工智能技术深度融合 [2] 上市公司业绩表现 - 中国联通前三季度实现营收2929.85亿元同比增长1%实现净利润87.72亿元同比增长5.2%其中第三季度实现营收927.83亿元净利润24.23亿元同比增长5.4% [3] - 千方科技前三季度实现营收52.56亿元同比下降2.82%但净利润达1.89亿元同比大幅增长1098.97%第三季度净利润1922.44万元同比增长445.61% [3] - 多氟多前三季度实现营收67.29亿元同比下降2.75%但净利润7805.46万元同比增长407.74%第三季度实现扭亏为盈净利润2672.44万元 [3] - 同花顺前三季度实现营收32.61亿元同比增长39.67%净利润12.06亿元同比增长85.29%第三季度营收14.81亿元同比增长56.72%净利润7.04亿元同比增长144.5% [3] - 凯盛新材前三季度实现营收7.74亿元同比增长11.22%净利润1.16亿元同比增长121.56%公司拟每10股派发红利0.5元 [4] - 涛涛车业前三季度实现营收27.73亿元同比增长24.89%净利润6.07亿元同比增长101.27%第三季度营收10.6亿元同比增长27.73%净利润2.64亿元同比增长121.44% [5] - *ST铖昌前三季度实现营收3.06亿元同比增长204.78%净利润9035.86万元同比增长386.56%第三季度营收1.05亿元同比增长266.57%净利润3372.53万元同比增长565.20% [5] 公司重大事项 - 法尔胜拟向香港贝卡尔特出售持有的中国贝卡尔特钢帘线有限公司10%股权交易完成后公司将不再持有其股权本次交易预计构成重大资产重组 [5] - 时空科技拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳市嘉合劲威电子科技有限公司100%股份并募集配套资金本次交易预计构成重大资产重组 [5] - 中国联通拟分拆智网科技至深圳证券交易所创业板上市分拆计划尚处于前期筹划阶段 [6] - 美丽生态收到债权人申请对公司进行重整并申请启动预重整程序申请能否被法院受理尚存在不确定性 [6] - 开勒股份拟以现金方式收购东莞市科盛机电设备有限公司不低于50%股权交易完成后科盛机电将成为公司控股子公司其主营业务为磁控溅射镀膜设备核心部件研发生产 [6] 行业研究观点 - 中信建投研报认为人形机器人板块进入产业趋势0至1拐点前的布局窗口特斯拉三季报与股东大会为重要观测时点乘用车市场结构上看好高端化与智能化主线商用车受益于补贴与出口低估值高景气部分龙头有望迎来戴维斯双击 [7] - 东吴证券研报指出独立储能接力新能源配储容量电价政策配套出台国内储能有望实现强劲增长2025年1-9月储能招标景气度旺盛9月电芯供需紧缺带动储能设备中标价筑底反弹 [7]

宏观新闻 - 美国总统特朗普预计中美将在下周APEC峰会上就贸易问题达成协议，但称两国元首未必会面，中国外交部表示元首外交对中美关系发挥不可替代的战略引领作用[2] - 欧方将与中国会谈讨论稀土出口管制问题，中国外交部呼吁欧方恪守支持自由贸易的承诺，为各国企业提供公平营商环境[2] - 2025年9月中国银行结汇18809亿元人民币，售汇15183亿元人民币，按美元计值结汇2647亿美元，售汇2136亿美元[2] - 2025年1-9月中国银行累计结汇132747亿元人民币，累计售汇128261亿元人民币[2] - 国家外汇管理局表示9月货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易和投资收益项下跨境资金流动较为平稳[2] - 美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元[4] 行业新闻 - 深圳市发布推动并购重组高质量发展行动方案，目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成20家千亿级市值企业[5] - 中国猪肉批发均价自8月份起已连续下降十周，专家表示供给量增加导致价格下跌，10月中旬猪价或已是全年低位[5] - 中国AI基础设施服务市场2025年上半年同比增长122.4%，规模达198.7亿元，其中阿里云以24.7%的份额位居第一[7] - 中国证券投资基金业协会即将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿，多家管理人已上报涵盖宽基、行业、风格等类型的指数[7] - 2025年9月中国银行整存整取存款平均利率为：3个月期0.944%，6个月期1.147%，1年期1.277%，2年期1.367%，3年期1.688%，5年期1.519%[7] - 贵州茅台调整渠道商电子银行承兑汇票使用规则，明确该类汇票使用范围为除飞天茅台以外的其他系列产品，承兑期限最长可达6个月[7] - 中国通信标准化协会授权开展算力互联互通能力测试验证工作[7] - 全球首个海风直联海底数据中心示范项目在上海临港落成，利用海水冷却将能效比降至1.1以下，较陆地数据中心降低40%以上能耗成本[16] - 乐聚机器人完成15亿元Pre-IPO轮融资，具身智能机器人企业近期获得制造业大单，智元机器人获龙旗科技数亿元订单，智平方未来三年部署超1000台机器人[17] 公司新闻 - 泰凌微公告股东国家大基金计划减持不超过2%公司股份[8] - 天普股份公告部分投资者存在影响市场正常交易秩序的异常交易行为[8] - 香农芯创前三季度净利润同比下降1.36%[8] - 合肥城建第三季度净亏损5131.35万元[8] - *ST铖昌第三季度净利润同比增长565%，多系列遥感卫星项目已进入常态化批量交付阶段[9] - 和而泰前三季度净利润同比增长69.66%，重点布局机器人等具有高成长性的新兴领域[9] - 维科精密拟与芯联基金共同投资半导体产业配套精密零部件及自动化产线项目[10] - 石化机械第三季度净亏损2114万元[14] - 法尔胜拟出售中国贝卡尔特钢帘线有限公司10%股权，预计构成重大资产重组[14] - 同花顺第三季度净利润同比增长144.5%，金融信息服务需求增强[14] - 光启技术前三季度净利润同比增长12.81%，子公司近期累计签订12.78亿元超材料产品批产合同[14] - 时空科技拟收购嘉合劲威100%股权，股票复牌[14] - 中国联通前三季度净利润同比增长5.2%，算力业务实现规模突破[14] - 招金黄金2025年前三季度净利润同比增长191%[14] - 千方科技前三季度净利润同比增长1099%[14] - 恒盛能源上半年CVD金刚石产品营业收入占比0.15%[14] - 特斯拉第三季度营收281亿美元，高于市场预期[15] 环球市场 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.93%，道指跌0.71%，标普500指数跌0.53%，大型科技股多数下跌，奈飞跌超10%创2020年4月以来最大单日跌幅[11] - 欧洲主要股指收盘多数下跌，德国DAX30指数跌0.71%[11] - 国际原油期货结算价涨超2%，WTI原油期货涨2.20%，布伦特原油期货收涨2.07%[12] - COMEX黄金期货涨0.22%报4118.2美元/盎司，COMEX白银期货涨1.03%报48.195美元/盎司[13]

公司2025年第三季度财务业绩 - 前三季度营业收入2929.9亿元，同比增长1% [1] - 前三季度归母净利润87.7亿元，同比增长5.2% [1] - 第三季度营业收入927.8亿元，与去年同期持平 [1] - 第三季度归母净利润24.2亿元，同比增长5.4% [1] - 前三季度扣非归母净利润76.2亿元，同比增长10.9% [1] - 第三季度扣非归母净利润20.4亿元，同比增长12.4% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额583.63亿元，同比增长0.2% [1][2] 公司业务运营数据 - 移动用户达到3.56亿户，前三季度净增1248万户 [2] - 固网宽带用户达到1.29亿户，前三季度净增679万户，宽移用户净增规模创近年同期新高 [2] - 物联网连接数突破7亿个 [2] - 联通云收入达529亿元 [2] - 数据中心收入为214亿元，同比提升8.9% [2] - 5G虚拟专网累计服务客户超过2万个 [2] 行业对比分析 - 三大电信运营商2025年前三季度营收增速均出现放缓，增长接近停滞 [3] - 中国移动前三季度营业收入同比增长0.4053%，净利润同比增长3.9997% [4] - 中国电信前三季度营业收入同比增长0.5873%，净利润同比增长4.8769% [4] - 三大运营商净利润或扣非净利润指标保持稳健增长态势 [3] 公司战略举措 - 公司拟分拆子公司联通智网科技股份有限公司至深交所创业板上市 [4] - 分拆上市旨在推动智网科技创新业务发展，把握车联网行业战略机遇 [4] - 分拆有利于智网科技借力资本市场，加大研发投入，培育新增长引擎 [4]

公司整体业绩表现 - 中国联通2025年前三季度营业收入为2930亿元，同比提升1.0% [2] - 公司利润总额为246亿元，归属于母公司净利润为88亿元，同比提升5.2% [2] - 三大电信运营商2025年三季报均显示营业收入和净利润实现稳步增长 [2] 用户与连接规模 - 中国联通移动用户达到3.56亿户，净增1248万户 [3] - 固网宽带用户达到1.29亿户，净增679万户，宽移用户净增规模创近年同期新高 [3] - 物联网连接数突破7亿个，融合套餐用户ARPU保持百元以上 [3] 战略性新兴业务发展 - 中国联通算力业务实现规模突破，联通云收入529亿元 [3] - 数据中心收入214亿元，同比提升8.9% [3] - 5G虚拟专网累计服务客户超过2万个 [3] - 中国电信前三季度IDC收入达到275亿元，同比增长9.1% [4] - 中国电信安全收入达到126亿元，同比增长12.4%，智能收入同比增长62.3% [4] - 中国电信视联网收入同比增长34.2%，卫星通信收入同比增长23.5%，量子收入同比增长134.6% [4] 科技创新与网络投资 - 中国联通研发费用同比增长5.9%，智算总规模超过35 EFLOPS [3][4] - 公司推进移动网络从5G到5G-A、宽带网络从千兆到万兆的升级 [3] - 公司加强6G、低空智联网、卫星互联网等前沿布局，获得卫星移动通信业务经营许可 [4] 子公司分拆上市计划 - 中国联通拟分拆所属子公司联通智网科技股份有限公司至深交所创业板上市 [5] - 智网科技专注于车联网领域，2020年至2022年营收分别为4.37亿元、5.74亿元和8.09亿元 [6] - 中国联合网络通信有限公司持有智网科技68.88%股份，一汽股权投资（天津）有限公司持有11.02%股份 [6]

政策与行业准入 - 中国联通和中国移动近期获得工信部颁发的卫星移动通信业务经营许可，至此三大运营商均可依法开展手机直连卫星等业务 [1] - 工信部于今年8月印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，10月又发布了《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知（征求意见稿）》，政策密集出台推动产业发展步入快车道 [1] - 《指导意见》明确到2030年目标发展卫星通信用户超1000万，实现手机直连卫星等新模式新业态应用 [2] 运营商战略与布局 - 中国移动表示其“北斗+天通”双星卫星通信正式迈入商业化运营新阶段，已面向全国开展北斗短信服务，累计发展用户超49万，在网终端数超1600万部 [2][5][6] - 中国电信拥有4个卫星领域的全业务牌照，将持续扩大天通卫星优势，其天通卫星用户规模已超300万 [3][7] - 中国移动建立的星地深度融合组网技术体系，可使天地一体网所需的卫星数量缩减至卫星独立组网的一半，并使单星成本下降10% [5] - 中国电信已在全球率先实现手机直连卫星、汽车直连卫星等星地融合创新通信服务，支持“不换卡、不换号”使用 [6] 产业链发展与技术突破 - 通宇通讯发布Macro WiFi产品，可打通卫星网络与地面通信链路，单个设备实现两公里范围网络覆盖，容纳200名以上用户 [4] - *ST铖昌布局的多通道多波束幅相多功能芯片已在新一代低轨卫星及地面配套设备中获得应用 [4] - 海格通信与国电高科签署战略合作协议，将联合创新芯片、模组、终端等关键领域，打造全域卫星物联网解决方案 [4] - 中国电信已形成覆盖芯片研发、终端制造、网络建设等全链条自主可控的产业合作生态 [5] - 中国移动正联合华为、中信科、银河航天研制存量手机直连卫星“齐域”基站样机 [5] 应用场景与商业化进展 - 基于高轨卫星的短消息业务已在2024年11月正式商用，已有30万业务注册用户，26余款终端支持 [6] - 华为、荣耀、小米、OPPO等7家手机厂商已累计推出37款具备直连卫星功能手机，累计销量超2400万台 [7] - 中国电信与比亚迪、吉利、赛力斯、奇瑞等多家车企达成合作，直连卫星上市车型已达7款，预计2025年年底直连卫星车型销量将突破10万台 [7] - 卫星通信应用方向包括应急通信保障和对偏远山区、航空、海洋等地面网络覆盖盲区的补充 [6] - 未来产业将与低空、航空、车联网等场景融合，形成多应用场景迸发的新市场 [1][8]

政策与牌照进展 - 中国联通和中国移动近期获得工信部颁发的卫星移动通信业务经营许可，至此三大运营商均可依法开展手机直连卫星等业务 [1] - 工信部在8月印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，10月又发布了《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知（征求意见稿）》，政策密集出台推动产业发展 [1] - 《指导意见》明确到2030年目标发展卫星通信用户超1000万，实现手机直连卫星等新模式新业态应用 [2] 运营商战略与布局 - 中国移动表示其“北斗+天通”双星卫星通信正式迈入商业化运营新阶段，全面构建“天地一张网”智能通信新格局 [2] - 中国电信拥有4个卫星领域的全业务牌照，将持续扩大天通卫星优势，推动卫星通信由专业领域向大众领域快速普及延伸 [3] - 电信运营企业正围绕6G天地一体信息基础设施，从政策争取、技术攻关、商用推进等方面积极布局 [1] 技术突破与创新 - 中国移动建立星地深度融合组网技术体系，使天地一体网所需的卫星数量缩减至卫星独立组网的一半，并使单星成本下降10% [5] - 中国电信已突破卫星网络体制优化、芯片一体化小型化、天地一体融合运营等多项关键核心技术 [4] - 中国移动正联合华为、中信科、银河航天研制存量手机直连卫星“齐域”基站样机，让存量手机共享星地一体服务 [5] 产业链发展与合作 - 通宇通讯发布Macro WiFi产品，能够打通卫星网络与地面通信的链路通道，单个设备可实现两公里范围网络覆盖，容纳200名以上用户 [3] - *ST铖昌的多通道多波束幅相多功能芯片已在新一代低轨卫星及地面配套设备中获得应用 [3] - 海格通信与国电高科签署战略合作协议，共同打造覆盖“空天地海”的全域卫星物联网解决方案 [3] 用户规模与终端进展 - 天通卫星的用户规模已超300万，华为、荣耀、小米、OPPO等7家手机厂商已累计推出37款具备直连卫星功能手机，累计销量超2400万台 [7] - 基于高轨卫星的短消息业务已在2024年11月正式商用，已有30万业务注册用户，26余款终端支持 [6] - 中国电信与比亚迪、吉利、赛力斯、奇瑞等多家车企达成合作，直连卫星上市车型达7款，预计2025年年底直连卫星车型销量将突破10万台 [7] 应用场景拓展 - 手机直连卫星可实现“不换卡、不换号”拨打天通卫星电话、发送天通卫星短信，在极端环境或灾害时保障通信 [6] - 汽车直连卫星能够实现使用车载大屏拨打天通卫星电话、发送天通卫星短信，支持车主一键连接天通卫星并拨打卫星eCall至车企道路救援中心 [7] - 卫星通信将与低空、航空、车联网等场景相互融合，形成多应用场景迸发的新市场 [1][8] 未来市场展望 - 以手机直连卫星为切入点，与低空、航空、车联网等场景相互融合，将催生出多应用场景迸发的新市场 [8] - 随着手机直连卫星功能逐渐成为手机标配，卫星通信有望像4G/5G一样普及，成为人们日常通信的重要组成部分 [8] - 未来将形成电信运营商与卫星企业共建共享的图景，各方主体广泛参与的市场生态 [8]

公司财务业绩 - 前三季度营业收入2929.9亿元，同比增长1% [2][3] - 前三季度归母净利润87.7亿元，同比增长5.2% [2][3] - 前三季度扣非归母净利润76.2亿元，同比增长10.9% [2][3] - 第三季度营业收入927.8亿元，与去年同期持平 [2] - 第三季度归母净利润24.2亿元，同比增长5.4% [2] - 第三季度扣非归母净利润20.4亿元，同比增长12.4% [2] - 前三季度经营活动现金流净额583.63亿元，同比增长0.2% [2][3] 用户与业务发展 - 移动用户总数达3.56亿户，净增1248万户 [3] - 固网宽带用户总数达1.29亿户，净增679万户 [3] - 物联网连接数突破7亿个 [3] - 联通云收入达529亿元 [3] - 数据中心收入为214亿元，同比提升8.9% [3] - 5G虚拟专网累计服务客户超过2万个 [3] 行业对比 - 三大电信运营商2025年前三季度营收增速均放缓，增长接近停滞 [4][5] - 中国联通营业收入同比增长率为0.9866% [5] - 中国移动营业收入同比增长率为0.4053% [5] - 中国电信营业收入同比增长率为0.5873% [5] - 三大运营商净利润指标保持稳健增长 [4][5] 公司战略行动 - 公司拟分拆子公司联通智网科技至深交所创业板上市 [7] - 分拆旨在推动智网科技创新业务发展、提升经营质量和竞争力 [8] - 分拆可使智网科技借力资本市场，把握车联网行业战略机遇 [8] - 截至10月22日收盘，公司市值为1732亿元 [8]