【内容摘要】12月24日，跨年资金需求升温，资金面结构有所分化；债市震荡盘整；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普 遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【央行货币政策委员会召开2025年第四季度例会】央行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。会议研究了下阶段货币政策主 要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施 的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本低位运行。强 化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行 情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合 理均衡水平上的基本稳定。 【央行将开展4000亿元MLF操作】12月24日，央行发布中期借贷便利 ...

来源：科技日报 科技日报记者 朱虹 12月23日，全球首个陆上商用模块式小型堆"玲龙一号"汽轮发电机组非核冲转一次成功。该工程是海南昌江多用途模块式小型堆科技示范项目，由哈电集团 自主研制，冲转全程机组运行平稳，各项关键参数均符合设计标准，标志着项目建设突破关键节点，为后续核蒸汽冲转及并网发电筑牢基础。 "玲龙一号"是我国具有完全自主知识产权的陆上商用模块式小型堆，也是全球首个通过国际原子能机构安全审查的同类堆型，规划容量为125兆瓦，其核心 动力装备汽轮机、汽轮发电机、核主泵均由哈电集团自主研制。 非核冲转试验是核电机组建设过程中的重要环节，被喻为核电机组装料前对常规岛系统进行的一次全面"实战演练"。 此次冲转成功的汽轮发电机组，汽轮机采用哈电集团汽轮机公司自主研制的125兆瓦等级凝汽式、单轴、单背压、过热蒸汽汽轮机组，创新应用先进的高压 N+1轴承支撑等先进技术，显著提升运行效率与安全可靠性；高压模块实现整体发运、现场快速安装，凝汽器采用模块化设计，充分体现小型堆"小型化、 模块化、一体化"的技术特征。汽轮发电机采用哈电集团电机公司自主研制的空冷汽轮发电机，创新应用全空冷技术，定子采用内、外机座，铁芯与机 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] 报告核心观点 * 2025年11月，广州新房市场成交有所回暖，主要受部分楼盘集中开盘热销带动，其中高端豪宅项目保利玥玺湾的集中网签显著推高了全市网签均价及金额 [3] * 截至11月23日，广州11月新建商品住宅网签面积54.4万平方米，环比上月同期上升34.4% [3] * 预计随着年底开发商进一步加大推货力度，市场成交有望持续回升 [3] 广州房地产企业销售业绩总结 * **流量金额榜单**：2025年1-11月，广州房企流量销售金额TOP20总销售额为1804.9亿元，门槛值为22.3亿元 [11] * **权益金额榜单**：同期权益销售金额TOP20总销售额为1492.7亿元，门槛值为21.8亿元 [11] * **头部企业表现**：保利发展以流量金额501.0亿元、权益金额431.5亿元夺得双料冠军 [8][11]；越秀地产以流量金额310.8亿元、权益金额232.7亿元位居第二 [8][12]；珠实地产以流量金额120.2亿元位居第三 [8][12] * **企业阵营划分**：按流量销售额划分，第一阵营（300亿元以上）共2家，合计销售811.7亿元，占TOP20销售额的45.0%；第二阵营（100-200亿元）共2家，合计销售226.4亿元，占比12.5%；第三阵营（50-100亿元）共6家，合计销售444.0亿元，占比24.6%；第四阵营（50亿元以下）共10家，合计销售322.8亿元，占比17.9% [13] 广州房地产企业销售面积总结 * **流量面积榜单**：2025年1-11月，广州房企流量销售面积TOP20总面积为494.9万平方米，门槛值为9.2万平方米 [17] * **权益面积榜单**：同期权益销售面积TOP20总面积为404.9万平方米，门槛值为7.8万平方米 [17] * **头部企业表现**：保利发展以流量面积98.6万平方米、权益面积78.1万平方米夺得双料冠军 [15][17]；越秀地产以流量面积81.0万平方米、权益面积59.3万平方米位居第二 [15][17]；珠实地产以流量面积32.6万平方米位居流量榜第三 [15][17] 广州房地产项目销售业绩总结 * **销售金额榜单**：2025年1-11月，广州房地产项目销售金额TOP20门槛值为19.1亿元 [22] * **金额前三项目**：天河区豪宅项目保利玥玺湾以108.4亿元位居榜首 [18][22]；天河区改善楼盘保利天曜以56.7亿元位居第二 [18][22]；海珠区热销楼盘保利天奕以55.9亿元位居第三 [18][22] * **销售面积榜单**：同期广州房地产项目销售面积TOP20门槛值为5.0万平方米 [22] * **面积前三项目**：番禺区万博悦府以8.2万平方米位居榜首 [18][22]；番禺区亚运城以8.1万平方米位居第二 [18][22]；黄埔区万科黄埔新城以7.5万平方米位居第三 [20][22] 典型项目案例分析 * **保利玥玺湾**：该项目以首开106亿元的业绩，成为2025年全国唯一“开盘即破百亿”的现象级楼盘，刷新了广州高端住宅市场的开盘纪录 [23] * **项目优势**：项目位于珠江新城、国际金融城、琶洲三大CBD交汇的“黄金三角”，直面一线江景 [23]；社区设计采用“浮岛”形态，盖板抬高11米，以呈现最佳珠江和城市景观 [25]

2025年杭州宅地市场总体表现 - 全年杭州市区共挂牌并成功出让92宗涉宅地块，土地出让金总额达1420亿元，较2024年的1169亿元大幅上涨21% [2] - 全年土地出让金总额位列全国第二，仅次于上海的1427亿元，与上海、北京共同占据全国前三席位 [2] - 市场呈现“先热后稳”特征，上半年成交热度高，下半年趋于平稳 [3] 市场热度与溢价率变化 - 全年92宗成交地块中，有68宗在7月前成交，占总量的74%，上半年平均溢价率高达31.12% [3] - 上半年有9宗地块溢价率超过60%，其中建发拿下的蒋村地块经过102轮竞价，溢价率达115%，刷新历史纪录 [3] - 下半年仅出让24宗地块，平均溢价率降至7.66%，其中有8宗为零溢价成交 [3] 各区域土地市场表现分化 - **萧山区**：出让17宗地块，为各区最多，平均溢价率36.21%高居第一，湘湖、北干、市北、奥体等多个板块溢价率超50% [4] - **拱墅区**：出让14宗宅地，平均溢价率29.76%，湖墅和运河湾板块创下板块地价新高，溢价率最高达71% [4] - **西湖区与上城区**：分别出让10宗和8宗地块，平均溢价率分别为31.31%和45.99% [5] - **滨江区**：成交4宗地块，平均溢价率27.29% [5] - **外围城区**：余杭区成交9宗，平均溢价率16.73%；钱塘区出让12宗，溢价率8.17%，其中7宗零溢价；临平区出让10宗，平均溢价率10.24%；富阳成交3宗，其中2宗零溢价；临安2宗宅地全部底价成交 [5] 板块地价纪录创新高 - 全年有近20个板块刷新地价纪录，并连续3次诞生杭州最贵楼面价 [6] - 建发于3月28日以88029元/平方米的楼面价拿下蒋村低密宅地，首次将杭州地价带入“8字头”，使杭州跻身全国最贵楼面价前三城市 [6] - 滨江集团先后于1月和3月以64834元/平方米和77409元/平方米的楼面价拿下湖墅单元与滨江区水电新村宅地，后者为杭州高层住宅最贵楼面价纪录 [6] - 安琪儿板块在2月不到7天内两次刷新纪录，最终由华润以50683元/平方米的楼面价定格 [6] - 钱江世纪城核心区金帝地块于6月27日成交，楼面价54473元/平方米，创萧山最贵纪录 [7] - 拱墅区三塘、石桥、运河湾板块，余杭区云城、未来科技城板块等地价均创下板块新高 [7] 主要开发商拿地情况 - **滨江集团**：全年在杭州拿下18宗宅地，总拿地金额379.49亿元，位居拿地数量和金额双第一 [8] - **绿城**：全年拿下12宗涉宅地块，拿地金额219.94亿元，多数项目已开盘并成为热销红盘 [8] - **建发**：拿下5宗地块，总拿地金额113亿元，包括创纪录的蒋村地块及未来科技城核心区等地块 [9] - **其他房企**：越秀拿地3宗，保利发展、大家、华润、金茂、中天海威、杰立、英冠、西房等房企各自拿下2宗地块 [9] 年度楼面价排名前十地块 - 排名第一为建发拿下的蒋村文新地块，楼面价88029元/平方米 [9] - 排名第二为滨江拿下的西兴单元地块，楼面价77409元/平方米 [9] - 排名第三为滨江拿下的湖墅单元地块，楼面价64834元/平方米 [9] - 第四至第十名地块楼面价介于54473元/平方米至43353元/平方米之间，拿地房企包括金帝、保利发展、华润、绿城、大家、宁波东投、中海等 [9]

证券日报网讯 12月24日，保利发展在互动平台回答投资者提问时表示，公司2025年销售均价上涨主要 来自项目所在区域及产品定位的结构性差异，截至年末的存货减值准备，将按照会计准则及市场情况进 行减值测试后确定。 （文章来源：证券日报） ...

公司质量管控体系 - 公司在工程设计与产品交付上建立了严格的质量管控体系 [1] - 公司始终将产品品质视为发展的基石 [1] - 公司持续通过标准提升与管理优化来夯实产品力 [1]

自2020年起，亿翰智库便持续深耕房地产服务领域研究，率先启动"双十佳"房企服务力深度调研；2021年，我们进一步推出"服务力TOP50"专项研究体 系；至2024年，研究再度升级为"超级服务力"评估模型，系统阐释服务如何重构企业价值内核。 基于此，我们正式发布《2025中国房企超级服务力专项研究》。谨以这份凝聚洞察与沉淀的成果，向所有在行业变革中坚守服务初心、以专业赢得信赖的 同行者致敬，并期待以此为行业在不确定中锚定长期价值、推动持续高质量发展提供智识支撑。 | 排名 | 企业名称 | 排名 | 企业名称 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 绿城中国 | 26 | 大华集团 | | 2 | 保利发展 | 27 | 宸嘉发展 | | 3 | 华润置地 | 28 | 首创城发 | | 4 | 中海地产 | 29 | 金沙集团 | | 5 | 招商蛇口 | 30 | 华远地产 | | 6 | 华发股份 | 31 | 金基集团 | | 7 | 中国金茂 | 32 | 电建地产 | | 00 | 龙湖集团 | 33 | 建杭置业 | | 9 | 万科地产 | 34 | 星河湾 | | ...

公司融资计划 - 公司计划进行2025年度向特定对象发行可转换公司债券 [1] - 本次发行已获得公司2025年第11次临时董事会审议通过 [1] - 发行总额不超过人民币50亿元 [1] 审批进展 - 公司已取得有权国资监管单位中国保利集团有限公司对本次发行的批复 [1] - 中国保利集团有限公司同意公司进行此次发行 [1] - 本次发行尚需获得公司股东会审议通过 [1] - 本次发行尚需报中国证监会等证券监管部门核准 [1] 后续安排 - 公司将积极推进发行相关工作 [1] - 公司将及时履行信息披露义务 [1]

公司表态 - 保利发展于12月23日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示非常重视住宅产品的质量 [2] - 公司表示非常重视业主权益的维护 [2]

可转债发行信息 - 拟发行数量不超过5000.00万张[16] - 发行总额不超过500,000.00万元[17] - 每张面值100元人民币，按面值发行[18] - 期限为发行之日起六年[19] 募集资金情况 - 募集资金总额不超过50亿元（含本数）[9] - 拟投入9个项目，总投资2,222,067万元[39] 可转债条款 - 每年付息一次，期满后五个工作日内偿还本息[22] - 转股期自发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至到期日止[24] - 初始转股价格不低于特定均价、每股净资产和股票面值，具体协商确定[25] - 存续期间不设置转股价格修正条款[27] - 转股数量计算方式为Q=V/P并取整数倍，不足一股余额现金兑付[28][29] - 到期赎回全部未转股可转债，有条件赎回需满足股价条件[30] - 未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回[31] - 募集资金用途重大变化或股价连续三十日低于转股价格70%时可回售[32] 发行对象与限制 - 发行对象不超过35名特定对象，以竞价方式确定[36] - 可转债转股后股票自发行结束日起18个月内不得转让[38] 其他事项 - 单独或合计持有本次可转债未偿还债券面值总额10%以上的债券持有人可书面提议召开债券持有人会议[45] - 可转债不提供担保[46] - 资信评级机构将为本次可转债出具资信评级报告[47] - 发行决议有效期为股东会审议通过之日起12个月[48] - 公司编制了2025年度向特定对象发行可转换公司债券相关预案、论证分析报告等[50][52][54] - 公司就本次发行对普通股股东权益和即期回报影响分析并提出填补措施及相关主体承诺[56] - 公司编制《保利发展控股集团股份有限公司关于前次募集资金使用情况的专项报告》[58] - 公司编制《保利发展控股集团股份有限公司2025 - 2027年股东回报规划》[60] - 公司编制《保利发展控股集团股份有限公司2025年度可转换公司债券持有人会议规则》[62] - 提请股东会授权董事会全权办理本次向特定对象发行可转换公司债券有关事宜，授权自股东会审议通过后12个月内有效[64][66] - 提请股东会同意董事会授权公司董事长、总经理、财务总监、董事会秘书为本次发行的获授权人士[67] - 公司拟续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司2025年度财务报告和内部控制审计机构[70] - 授权经营层根据立信全年工作量协商确定其年度审计费用[70]