财务表现 - 上半年营收862.9亿元人民币 [1] - 净亏损15.3亿元人民币 [1]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.39%，领涨个股为白云机场（涨幅1.02%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内10只个股上涨，3只个股下跌，其中华夏航空跌幅最大（-1.42%）[1][2] 个股价格与成交表现 - 白云机场收盘价9.94元，成交量28.92万手，成交额2.86亿元[1] - 海航控股成交量最高达561.77万手，成交额8.87亿元[1] - 春秋航空收盘价54.00元持平，成交额3.37亿元[1][2] - 厦门空港成交额最低为4381.27万元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.32亿元，游资净流入1252.49万元，散户净流入2.19亿元[2] - 华夏航空主力净流出3274.52万元（占比-13.97%），游资净流入1289.86万元（占比5.5%）[3] - 中国东航主力净流出3744.32万元（占比-8.6%），散户净流入2291.44万元（占比5.26%）[3] - 白云机场主力净流出1947.86万元（占比-6.82%），但散户净流入3065.05万元（占比10.73%）[3]

行业投资评级 - 报告推荐关注航空板块 认为板块具备配置价值 推荐华夏航空 吉祥航空 中国国航 春秋航空 国泰航空 南方航空 中国东航 同时关注全球飞机租赁公司 中银航空租赁 国银金租 航空发动机及维修厂商 以及业绩持续修复的机场板块 [90][91] 核心观点 - 全球航空市场增速放缓 运力运量步入常态化增长阶段 旅客需求增长高于运力投放 客座率提升至82.5% 同比增长0.2个百分点 [3][5] - 航空供应链恢复受限 宽体机利用率提升 供给逻辑已有多方面验证 基本面触底叠加油汇正向变化预期 行业竞争结构有望优化 长期利好航司收益水平 [90] - 亚太地区航空需求增长领先 北美市场唯一出现需求下降 美国航司经营企稳盈利改善 欧洲市场存在不确定性但部分区域需求旺盛 亚洲主要机场客流持续增长 [9][30][60][78] 全球航空市场景气度观察 - 2025年上半年全球航空旅客周转量（RPK）同比增长5.1% 其中国际增长7.0% 国内增长2.0% 运力投放（ASK）同比增长4.8% 其中国际增长6.5% 国内增长2.2% 客座率达82.5% 同比提升0.2个百分点 [3][5] - 亚太地区RPK同比增长8.7% 全球领先 北美市场RPK同比下降0.1% 为唯一需求下降地区 [9] - 飞机制造商交付量处于低位 空客25年上半年交付A320系列机型229架 月均38架 同比24年下降12% 同比19年下降36% 波音交付B737系列飞机208架 月均35架 同比24年增长52% 同比19年下降23% [17] - 25年第二季度波音和空客获订单641架 同比提升 但积压订单仍处高位 受供应链及质量问题影响 季度交付量波音150架（同比+58架） 空客170架（同比-11架） [25] 美国航空市场跟踪 - 2025年上半年行业利润率达3.6% 同比提升0.9个百分点 收入同比增长1% 成本费用同比增长1% 燃油成本同比减少13%（因油价下降14%） 员工薪酬同比增长7% 为最大成本项 [30][32] - 2025年1-7月去通胀票价同比下降5.1% 机票销售额二季度同比下滑 7月旺季后回正 国际客源地中墨西哥和加拿大出入境客流同比分别下降0.8%和5.1% [34][38] - 四大航司25年第二季度旅客周转量恢复至19年同期的105%-111% 运力投放恢复至107%-118% 客座率较19年有2-8个百分点的缺口 [48] - 收益水平较疫情前提升 客英里收益同比19年增长15%-26% 但同比24年第二季度有所下滑 除达美航空外利润均同比下滑 达美航空净利润21.30亿美元 创历史季度纪录 [57] 欧洲航空市场跟踪 - 2025年二季度欧洲航空市场客运量恢复至疫情前水平 4月/5月/6月/7月恢复率分别为101%/101%/99%/100% 航班量同比增长2% [60] - 机票价格波动较大 1-2月去通胀票价同比增长 3月同比下降4.4% 4月同比增长13.8% 5月同比下降3% [63] - 汉莎航空25年第二季度营业收入103亿欧元 同比增长3% 净利润10.12亿欧元 大幅增长 IAG航空盈利11.25亿欧元 受益于南美、欧洲和非洲航线表现稳定 [66] 亚洲主要航空市场跟踪 - 东南亚及日韩机场客流持续增长 泰国AOT机场集团（1-7月）、韩国机场（1-7月）、日本机场（1-5月）客流量同比分别增长4%、7%、21% 韩国及日本客流量已超疫情前水平 [78] - 主要中转机场客流增长 25年1-7月新加坡、多哈、印度机场、中国香港机场客流量同比分别变化+5%、+0%、+9%、+15% 中国香港机场客流同比大幅增长但恢复率仍较低 [81] - 亚太地区机队数多数低于19年水平 印度航司机队总数同比19年增长26% 扩张领先 泰国机队数仅为19年的77% [86][87]

服务创新 - 南航在上海虹桥—广州往返航线推出"一刻登机"服务 取消值机柜台起飞前30分钟截载限制 无托运行李旅客仅需在航班计划起飞前15分钟抵达登机口即可登机 [1][5] - 该服务为南航第二条试点航线 每日10班次全部推行 公司通过优化值机和行李分拣环节提升运行效率 缩短旅客候机时间 [5] - 服务针对商务旅客占比高的航线设计 未来将扩展至更多航线 通过智能化技术升级打破行业提前30-40分钟关闭值机柜台的惯例 [5] 运营特点 - 服务不适用于托运行李旅客 上海虹桥—广州航线托运行李截载时间仍维持起飞前30分钟 [6] - 南航在上海虹桥机场设置D12、D13专属值机柜台 为旅客提供全流程高效便捷出行体验 [5] - 服务减少传统值机截载时间对旅客改签的限制 特别惠及临时改期、突发差旅、早晚班机及高频商务出行群体 [5]

东航宠物进客舱服务升级 - 9月1日起服务覆盖31个机场和110条热门航线 新增93条航线包括三亚 大连 长沙 乌鲁木齐 哈尔滨 沈阳等往返上海航线及多条跨区域航线 [1] - 优化申请流程 航班起飞前24小时可通过App或小程序在线提交申请 提供宠物专属服务柜台和专业客舱运输服务 [1] - 每趟航班最多接纳2只宠物 每名旅客限携1只 需备妥《动物检疫合格证明》 疫苗注射证明及合规宠物箱 宠物须佩戴口套和纸尿裤 [1] 行业宠物运输服务动态 - 云南祥鹏航空自2024年9月20日起在成都天府 郑州 昆明 海口等机场推出服务 收费1399元/航段 每航班限2只（窄体机）或4只（宽体机） [2] - 海南航空及旗下公司允许狗猫进客舱 每航班最多2只或4只 收费1399元/航段 需提前预约并提供检疫证明 [2] - 中国南方航空自2024年12月12日起在广州至上海虹桥航线试运行 2025年7月1日扩展至18个城市 每航班最多4只宠物 需提前6小时购服务 [2]

航线恢复与运营细节 - 中国南方航空9月25日起恢复乌鲁木齐至迪拜往返客运航线 成为新疆唯一直飞阿联酋的客运航线 [1] - 航班号CZ6069/CZ6070 每周四及周日执飞 采用波音737-8机型 单程飞行时间约6小时 [1] - 每班往返提供300多个座位 去程北京时23:50乌鲁木齐起飞 当地时间次日02:15抵迪拜 回程当地时间04:10迪拜起飞 北京时间13:40抵乌鲁木齐 [1] 市场与战略意义 - 乌鲁木齐作为一带一路核心区枢纽城市 1-8月南航在新疆承运国际/地区旅客55.2万人次 同比增长65% [1] - 迪拜作为中东航空枢纽与经贸中心 直航恢复后可直达或中转至欧洲非洲多地 [1] - 航线恢复促进中国与中东地区经贸合作、能源往来和人文交流 为一带一路共建国家注入新动能 [2] 运营支持与便利条件 - 阿联酋对中国公民实行免签政策 持有效期6个月以上普通护照即可入境 [1] - 乌鲁木齐往返迪拜航线机票已全面开售 可通过南航官网、APP、微信小程序、客服热线或授权代理购买 [2]

板块整体表现 - 航空机场板块整体下跌1.27% [1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点 深证成指下跌1.43%至12295.07点 [1] - 板块主力资金净流出3.69亿元 游资净流入1.52亿元 散户净流入2.17亿元 [2] 个股价格表现 - 中信海直领跌板块 跌幅达3.32%至24.43元 [2] - 春秋航空成为唯一上涨个股 涨幅0.52%至54元 [1] - 海航控股跌幅2.48%至1.57元 为板块跌幅第二大个股 [2] - 三大航司均下跌：中国国航跌0.92%至7.52元 南方航空跌0.99%至6.01元 中国东航跌1.44%至4.11元 [1][2] 成交活跃度 - 中国东航成交量最高达105.64万手 成交额4.40亿元 [1][2] - 厦门空港成交量最低仅3.13万手 成交额4705.30万元 [1][2] - 中国国航成交额达7.24亿元 为板块最高 [1] - 海航控股成交量608.52万手 为板块最活跃个股 [2] 资金流向分布 - 深圳机场获主力资金净流入3323.83万元 主力净占比21.43% [3] - 上海机场遭主力资金净流出6432.61万元 主力净占比-10.22% [3] - 白云机场获游资净流入2940.14万元 游资净占比8.85% [3] - 南方航空遭主力净流出4754.20万元 但获散户净流入4608.73万元 [3] - 吉祥航空主力净流入1586.72万元 游资仅净流入11.40万元 [3]

公司技术突破 - 南航贵州公司飞机维修厂成功完成首次空客A320飞机CFM56-5B发动机自主拆除任务 历时4天 累计投入24人次和453个工时 [1] - 维修厂通过优化工序与实时监控实现毫米级精度操作 确保吊点拆除和部件转移全程安全精准 达到零差错标准 [3] - 此次突破使公司从全主流客运机型过站维护扩展到多机型深度维修 全链条维修体系进一步完善 [5] 运营管理 - 维修厂在航空运输旺季高负荷压力下统筹调配资源 抽调具备空客A320维修授权及丰富机型经验的骨干组建专项小组 [3] - 团队严格践行按卡施工、按章操作原则 通过工序优化与动态风险管控逐一攻克技术难点 [3] 行业影响 - 此次成功为后续承接新机型定检资质奠定坚实基础 推动贵州民航维修产业升级 [1][5] - 作为贵州民航维修领域核心单位 这一突破助力打造更加完善的航空维修服务体系 [5] - 标志着中国民航业提升自主保障能力 是服务区域经济发展的生动实践 [8] 技术能力建设 - 空客A320与波音737NG机型存在显著差异 包括差异化吊点设计、精密电控系统及复杂插头布局等挑战 [3] - CFM56-5B发动机自主拆除显著提升维修厂多机型保障能力 为拓展空客A320定检业务提供有力支撑 [5] 发展理念 - 维修厂始终秉持安全第一、客户为本的核心价值观 严守两个绝对安全底线 [7] - 通过深化维修能力建设持续将技术优势转化为安全保障实效 [7] - 未来将以此次突破为契机完善机务维修管理体系 为民航高质量发展提供坚实支撑 [7]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.78%，表现优于上证指数（下跌0.39%）和深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股上涨，2只个股下跌，其中中信海直以3.65%涨幅领涨[1][2] - 吉祥航空下跌0.31%，中国东航股价持平[2] 个股价格表现 - 中信海直收盘价25.27元，涨幅3.65%，成交量73.31万手，成交额18.35亿元[1] - 海航控股收盘价1.61元，涨幅1.26%，成交量542.77万手，成交额8.70亿元[1] - 华夏航空收盘价9.27元，涨幅1.20%，成交量16.59万手，成交额1.53亿元[1] - 南方航空收盘价6.07元，涨幅1.17%，成交量92.63万手，成交额5.61亿元[1] - 上海机场收盘价33.15元，涨幅1.10%，成交量21.04万手，成交额6.95亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1514.82万元，游资资金净流入1988.07万元，散户资金净流出473.25万元[2] - 上海机场获得主力资金净流入6234.42万元，主力净占比8.97%[3] - 中信海直获得主力资金净流入6205.24万元，主力净占比3.38%[3] - 海航控股获得主力资金净流入5670.63万元，主力净占比6.52%[3] - 中国东航遭遇主力资金净流出1756.15万元，主力净占比-5.32%[3] 成交活跃度 - 海航控股成交量最高达542.77万手，成交额8.70亿元[1] - 中国国航成交量100.73万手，成交额7.63亿元[1] - 中信海直成交额18.35亿元，为板块最高[1] - 厦门空港成交额最低为3938.71万元[1][2]

业绩说明会 - 公司将于2025年8月29日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[6][7][9] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为视频录播和网络互动[6][9] - 投资者可在2025年8月25 - 28日16:00前提问[5][10] 审计安排 - 公司同意续聘毕马威华振为2025年度审计师[14] - 周永明接替彭菁完成2025年度审计工作[15]