市场整体表现 - 11月20日上午A股三大指数高开低走，沪指午盘涨0.38%至3961.71点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.52% [2][3] - 沪深两市半日成交额达1.11万亿元，较上个交易日放量23亿元，个股跌多涨少，2192只个股上涨，3087只个股下跌 [5] - 银行板块全线飘红，锂矿板块再度爆发，零售、软饮料、餐饮旅游等消费板块明显回调，水产、锂电电解液板块走弱 [5] 银行业 - 银行板块走强，Wind中国行业指数中银行板块上涨1.84% [6] - 中国银行股价大涨5.17%至6.31元/股，创历史新高，最新市值达18678亿元 [11] - 建设银行涨4.73%，邮储银行、民生银行涨超3%，工商银行涨1.58%至8.36元/股，总市值27722亿元 [13][14] 锂矿与能源金属 - 锂矿板块延续强势，Wind热门概念指数中锂矿板块大涨3.90%，盐湖提锂概念涨2.85% [6][15] - 威领股份、大为股份涨停，天华新能涨超9%，盛新锂能涨近8% [16] - 碳酸锂期货主力合约盘中涨近6%，突破102000元/吨，创2024年6月以来新高，下游材料厂生产积极，约20家磷酸铁锂企业达满产水平 [18][19] 证券业 - 券商股走势分化，中金公司、东兴证券、信达证券发布筹划重大资产重组停牌公告 [20][21] - 首创证券涨超5%，东方证券、兴业证券、申万宏源、方正证券涨超2%，中信建投涨1.76%至25.51元/股 [22][23] 水产业 - 水产板块走弱，Wind热门概念指数中水产板块下跌2.38% [6] - 中水渔业涨停报13.72元/股，但通威股份跌3.09%，国联水产跌3.90%，大湖股份跌6.15% [25][26] - 日本水产品输华暂停，因日方未能提供所承诺的技术材料，日本首相在台湾问题上的错误言论引起中国民众公愤 [25]

市场指数表现 - 恒生指数报25867.63点，上涨0.14% [1] - 恒生科技指数报5550.45点，下跌1.01% [1] 行业板块表现 - 建材、地产、银行板块涨幅居前 [1] - 电气设备、汽车、煤炭板块走低 [1] 公司股价表现 - 融创中国股价上涨超过10% [1] - 民生银行股价上涨超过3% [1] - 宁德时代股价下跌超过8% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过4% [1]

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍上涨，中国银行涨幅超过5%，建设银行涨幅超过4%，邮储银行涨幅超过3%，民生银行、光大银行、南京银行、华夏银行、交通银行、浙商银行、北京银行等涨幅超过2% [1] - 中国银行、工商银行盘中股价创出历史新高 [1] - 多只银行相关ETF基金上涨，涨幅在1.30%至1.96%之间，例如银行ETF基金上涨1.96%，银行ETF南方上涨1.94% [3] 银行ETF产品特性 - 银行ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [3] - 近三成仓位布局于工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，以捕捉高股息主题机会 [3] - 约七成仓位聚焦于招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行及农商行 [3] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4] 市场风格与资金动向 - 临近年底机构考核，前期获利丰厚的科技股面临资金兑现压力，部分标的估值高企且缺乏基本面支撑 [4] - 央行表示实施适度宽松政策，保持社会融资条件宽松，为低估值金融、周期板块提供流动性支撑 [4] - 2025年三季度公募基金重仓银行比例下降至1.49%，较二季度下降2.41个百分点，低配行业标配4.38个百分点，低配比例较二季度扩大 [4] - 2025年三季度基金合计重仓持有A股银行市值308亿元，重仓持股总市值20616亿元 [4] - 银行个股持仓市值普遍下降，机构持仓较重的标的被减持幅度相对更大 [4] 保险资金布局 - 2025年第三季度，险资对银行持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%，持股仓位较上季度提升0.29个百分点，持仓市值比重下降2.52个百分点 [5] - 从持股数量看，险资对银行板块增持83.6亿股 [5] - 截至9月末，基于上市银行前十大股东数据，险资共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家银行获得增持 [5][6] - 在新增保费入市、险资权益投资比例提升、长周期考核强化、IFRS9拓展至非上市险企等因素推动下，险资对银行板块布局仍有增量空间 [6] - 银行板块分红稳定、业绩波动小、估值较低、股息率优势凸显，H股银行吸引力更高 [6] - 险资可通过权益法改善利润表，高ROE的优质中小银行预计受青睐，例如获险资新进布局的杭州银行、常熟银行、南京银行前三季度年化ROE均高于11% [6] - “两参一控”可能成为制约因素，但短期影响有限，截至9月末上市银行前十大股东中仅3家险企达到上限 [6] 行业观点与前景 - 银河证券认为险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显 [6] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续 [6] - 银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显 [6] - 结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值 [6]

市场表现 - 截至2025年11月20日，中证银行指数强势上涨1.73% [1] - 成分股中国银行上涨5.00%，建设银行上涨4.20%，邮储银行上涨4.19% [1] - 银行ETF指数上涨1.68%，最新价报1.75元 [1] - 工商银行盘中涨幅扩大至近2%，再创历史新高，A股总市值突破2.25万亿 [1] 行业配置逻辑 - 信贷增速延续放缓，社融增速高位回落，政策托底效果因时滞尚未完全体现 [1] - 上市银行零售风险抬升但影响相对可控，丰厚的拨备覆盖和稳定的分红政策构成红利重估逻辑的稳健锚 [1] - 银行在金市、财富管理、投行等领域的优势形成估值差异化的增长帆 [1] - 银行估值处于历史偏低水平，中长期资金具备配置动能 [1] - 以国有行为代表的红利资产较无风险利率仍具性价比 [1] 指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 截至2025年10月31日，中证银行指数前十大权重股合计占比64.87% [2] - 前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等 [2]

银行板块市场表现 - 银行板块20日盘中再度走强，中国银行股价上涨近5%，续创历史新高，建设银行和邮储银行股价上涨近4%，光大银行、民生银行和南京银行等股价上涨超过2% [1] 行情驱动因素 - 近期银行板块上涨行情核心驱动因素是市场投资风格变化，中期分红仅是催化因素之一 [1] - 参考去年抢筹行情持续到12月底，中期分红抢筹行情仍未结束 [1] - 在春季躁动主线明朗之前，银行板块大概率有不错的投资机会 [1] 资金与风格层面分析 - 资金层面，保险开门红资金配置需求大，非标等存量资产大量到期加剧资产荒，低利率环境下稳健的银行股对保险资金吸引力强 [1] - 风格层面，今年成长风格演绎较为极致，年底风格大概率更趋于均衡，三季度公募主动资金清仓式减持银行板块，基本面底部预期明确的银行板块是重要配置方向，可降低资产收益率波动 [1] 基本面与投资建议 - 即使没有强政策刺激，当前上市银行基本面底部预期已经明确，这是支撑银行板块行情延续的基础 [1] - 建议短期重视高股息基本面稳健个股配置机会，同时向优质个股博弈弹性 [1] - 考虑到保险资金或是年底至明年初银行板块重要的增量资金，建议关注以工商银行和招商银行为代表的稳健个股 [1]

请您提前安排相关操作。由此给您带来的不便，敬请谅解。 感谢您长期以来的支持！如有疑问，可垂询。 2025年11月20日，中国民生银行（600016）发布公告称，北京时间2025年11月21日17:00:00至19:00:00 期间，中国民生银行将对个人结售汇和外币现钞存取系统进行升级。届时，中国民生银行各渠道个人结 售汇和外币现钞存取所有功能将暂停使用。 ...

银行股市场表现 - 内银股早盘股价普遍回暖，民生银行涨3.56%至4.36港元，邮储银行涨2.88%至5.71港元，中国银行涨2.36%至4.77港元，建设银行涨1.85%至8.28港元 [1] 中期分红进展 - 截至11月19日，42家上市银行中已有13家完成中期分红实施或进入实施阶段，另有13家银行公布了分红方案 [1] - 已公布方案及已实施的银行合计分红金额达到2637.90亿元 [1] - 还有6家上市银行的中期分红事项已通过年度股东大会审议，等待公布具体方案 [1] 分红节奏与市场影响 - 上市银行中期分红方案陆续落地，今年中期分红时点整体提前 [1] - 四大行A股派息时间均提前到2025年12月中旬，H股派息时间在2026年1月下旬 [1] - 中期分红工作的展开可能吸引重视股息的资金加大对银行股的投资力度，推动板块估值修复 [1]

LPR利率维持不变 - 11月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续第六个月维持不变 [1] - LPR按兵不动符合市场预期，因作为定价锚的7天期逆回购利率未调整且银行净息差压力不减 [1] - LPR报价由央行政策利率和报价行报价加点共同决定，自5月下降10个基点后其定价基础未发生变化 [1] 银行体系现状与LPR稳定原因 - 商业银行净息差水平处于历史低点，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的意愿 [1] - 有关部门强化金融机构定价行为指引，约束非理性竞争，促使贷款定价趋于稳定以稳息差、防风险 [2] 融资成本下行成效 - 10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点 [1] - 10月个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [1] - 企业和居民融资成本低位下行，表明货币条件宽松、资金供给充裕，实体经济有效融资需求得到满足 [2] 政策引导与未来方向 - 央行推动30个省（区、市）参与明示企业贷款综合融资成本试点，惠及数十万家中小企业 [1] - 后续引导银行降低实体融资成本或更倾向于通过财政贴息、结构性工具、明示综合成本等方式实现 [2] - 下阶段将完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，持续改革完善LPR以提高报价质量，更真实反映贷款市场利率水平 [2]

银行代销基金费率优惠活动 - 民生银行对特定FOF基金A类份额推出前端认申购费率5折优惠，活动时间为2025年11月24日至12月31日 [3] - 兴业银行对四只特定国际债券及亚洲股息基金产品推出申购及定投申购费率5折优惠，部分产品费率由2%降至1%，另部分由2.5%降至1.25%，活动自2025年11月25日起启动 [4] - 微众银行代销的多只基金申购费率直接低至0折，并提供T+0.5日快速赎回服务，在500万元额度内资金最快次日12点前到账，显著快于市场部分同类基金T+6日的到账周期 [4][5] 银行上调代销基金风险评级 - 民生银行自2025年11月19日起将多款代销公募基金风险等级由“较低风险”上调至“中等风险”，适销客群调整为平衡型、成长型、进取型投资者，此为该公司年内第七次调整 [6] - 建设银行于5月30日将四只产品的风险等级由“中风险”上调至“中高风险”，宁波银行于8月20日将两只产品风险评级由“中高风险”调整为“高风险” [7] - 邮储银行于10月29日对80只代销公募基金风险等级进行调整，其中52只由“中等风险”升至“中高风险”，2只由“中高风险”调整为“高风险”，整体呈现风险评级上移趋势 [7] 行业竞争策略与转型趋势 - 银行通过降低前端费用吸引价格敏感型客户，提升客户黏性与渠道流量，反映了财富管理业务从卖方销售向以客户为中心的买方投顾转型 [6] - 行业面临打破“重销售、轻服务”惯性思维的挑战，需构建以客户全生命周期财富需求为核心的服务体系，并将客户资产增值率、满意度纳入考核 [9][10] - 构建持久差异化竞争力的关键在于从“基金销售渠道”向“综合财富服务解决方案提供商”转型，提升专业投顾与资产配置能力，并探索基于资产规模或业绩报酬的收费模式 [10][11]

文章核心观点 - AI时代银行业数字金融发展进入新阶段，人工智能应用加速落地并重塑银行竞争力 [2] - 银行科技投入从规模化增长转向资源优化与风险控制，部分银行投入增速放缓甚至同比减少 [2][5] - AI应用推动业务与技术深度融合，从“业技融合”走向“业技共创”，中小银行借助AI实现“弯道超车” [2][13] 科技投入与资源管理 - 六家国有大行2024年科技投入金额合计超过1254.59亿元，同比增长2.15%，科技人员规模超过11.11万人，同比增长19.34% [3][4] - 在披露数据的59家银行中，2024年科技投入合计超2000亿元，六大行占比超50% [4] - 部分银行科技投入出现同比减少，如建设银行减少2.36%，招商银行减少5.49%，交通银行减少4.94%，中信银行减少9.94%，平安银行减少20.07% [5][6] - 投入增速放缓源于数智化基础设施初步建成及科技资源管理的优化，资源管理集中于硬件、软件、数据等统一管理 [6] 科技治理架构优化 - 多家银行优化科技治理架构，如工商银行完善数字金融委员会审议机制，强化科技风险源头管控和资源管理水平 [6] - 兴业银行发布《“人工智能+”行动方案（2025-2027年）》，成立领导小组，构建“6+X”AI能力体系 [7] - 民生银行调整设立数字金融委员会，中信银行联合集团内机构组建金融科技创新中心，落地智能化服务场景超1600个 [8] 科技人才发展与业技融合 - 11家全国性银行科技人员占总员工比重在2024年均较2023年增长，科技人才向业务运营侧渗透 [9][10] - 银行通过两条路径培养复合型人才：一是校招社招侧重布局，如工行“人工智能+”专项计划、农行菁穗培训生、交行科技金融储备生、邮储银行“U+人才计划” [11] - 二是内部机制改革促进业技融合，如工商银行通过ITBP机制选派科技骨干交流，全集团数据分析师超1.2万人；招商银行对内建设“爱共创”平台培训AI技能，对外参与开源生态 [12] - 大模型应用需要从“业技融合”走向“业技共创”，业务需深度参与研发全过程 [13]