公司动态与战略 - 紫金国控有限公司在三亚成功举办紫金国际运营总部正式落成暨全球招商推介活动 [1] - 紫金国际中心被定位为集团深耕海南自贸港、链接全球资源的战略支点 [1] - 公司致力于将该中心打造为“三亚大企业总部会客厅” [1] - 公司将积极发挥平台聚合作用，承接并放大政策红利，为入驻企业提供国际化运营载体 [1] 项目定位与政府支持 - 三亚中央商务区管理局代表表示，紫金国际中心是“两个总部基地”建设的重要载体 [1] - 该项目有望成为链接全球资源的关键枢纽 [1] - 中央商务区承诺将持续提供全方位支持，包括推动政策精准落地、依托国际平台助力企业全球布局、构建重点产业协同生态 [1] 招商进展与合作意向 - 目前已有民生银行、厦门建发等知名企业机构，以及紫金矿业国际事业部与三亚分子公司确定入驻 [1] - 活动汇聚近百位政企代表与行业嘉宾，现场交流踊跃并达成多项合作意向 [1] - 多家来自跨境贸易、现代金融、科技创新等领域的企业代表表达了明确入驻意向，并达成初步合作共识 [1]

民生银行12月19日大宗交易平台共发生4笔成交，合计成交量1.56亿股，成交金额5.82亿元。成交价格均 为3.73元，相对今日收盘价折价4.60%。 进一步统计，近3个月内该股累计发生17笔大宗交易，合计成交金额为33.54亿元。 证券时报·数据宝统计显示，民生银行今日收盘价为3.91元，下跌0.51%，日换手率为0.82%，成交额为 11.32亿元，全天主力资金净流出1.36亿元，近5日该股累计上涨0.26%，近5日资金合计净流出2648.48万 元。 两融数据显示，该股最新融资余额为71.21亿元，近5日增加2739.61万元，增幅为0.39%。 据天眼查APP显示，中国民生银行股份有限公司成立于1996年02月07日，注册资本4378241.8502万人民 币。（数据宝） 12月19日民生银行大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价 | 相对当日收盘 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | （万元） | 格 | 折溢价（%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | 股） | | （元） | | | | | 5391.32 | 20 ...

第3笔成交价格为3.73元，成交4,079.43万股，成交金额15,216.29万元，溢价率为-4.60%，买方营业部为 瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司北京复外大街 证券营业部。 第4笔成交价格为3.73元，成交1,626.38万股，成交金额6,066.41万元，溢价率为-4.60%，买方营业部为 瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司北京复外大街 证券营业部。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月19日，民生银行收跌0.51%，收盘价为3.91元，发生4笔大宗交易，合计成交量1.56亿股，成交金额 5.82亿元。 第1笔成交价格为3.73元，成交5,391.32万股，成交金额20,109.63万元，溢价率为-4.60%，买方营业部为 瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司北京复外大街 证券营业部。 第2笔成交价格为3.73元，成交4,492.77万股，成交金额16,758.03万元，溢价率为-4.60%，买方营业部为 瑞银证券有限责任公司 ...

12月19日，民生银行大宗交易成交1.56亿股，成交额5.82亿元，占当日总成交额的33.93%，成交价3.73 元，较市场收盘价3.91元折价4.6%。 | 交易日期 | 证券調称 | 证券代码 | | | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 类出营业部 | 是否为专场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-19 | 民生椒行 | 600016 | 3.73 | 20109.63 | 5391.32 | 주문 공유 대통령 | 不同年度的社会监 | 彩 | | 2025-12-19 | 民生银行 | 600016 | 3.73 | 16758.03 | 4492.77 | SHERE SHEE | 全国主要省级实际 | Ka | | 2025-12-19 | 民生银行 | 600016 | 3.73 | 15216.29 | 4079.43 | 公司工程提高新 | 容量的名量的关键 | 195 | | 2025-12-19 | 民生银行 | 600016 | 3.73 | 6066 ...

核心观点 - 摩根士丹利更新对民生银行的风险回报评估 根据其第三季度业绩修订盈利预测 维持H股目标价6.1港元及“增持”评级 [1] 财务预测调整 - 将民生银行净息差预测上调 [1] - 上调该行2025年第三季度之后的信贷成本预测 [1] - 因此 对民生银行2025至2027年各年每股盈利预测分别下调2.1%、6.5%及7.9% [1] 评级与目标价 - H股目标价维持6.1港元 [1] - 投资评级维持“增持” [1]

摩根士丹利发布研报称，更新对民生银行(01988)风险回报评估，并根据其第三季业绩，修订对民行盈 利预测。该行将民行净息差预测上调，并上调该行2025年第三季之后的信贷成本预测。因此大摩对民行 2025至27年各年每股盈测分别下调2.1%、6.5%及7.9%。H股目标价维持6.1港元，评级"增持"。 ...

核心观点 - 摩根士丹利更新对民生银行的风险回报评估 维持H股目标价6.1港元及“增持”评级 但下调了未来三年的每股盈利预测 [1] 财务预测调整 - 基于第三季度业绩 上调了民生银行的净息差预测 [1] - 上调了2025年第三季度之后的信贷成本预测 [1] - 因此 将民生银行2025年每股盈利预测下调2.1% [1] - 将2026年每股盈利预测下调6.5% [1] - 将2027年每股盈利预测下调7.9% [1] 评级与估值 - 维持民生银行H股目标价6.1港元 [1] - 维持“增持”评级 [1]

黄金与宏观资产 - 黄金日益被视为由碎片化、财政紧张和地缘政治不确定性世界中的基石资产，标志着全球金融体系向更重视信任、多元化和韧性的深层转变 [1] - 黄金和白银在2025年的强劲上涨意味着，即将到来的主要大宗商品指数再平衡将引发期货市场的大量抛售，可能产生显著的短期波动 [1] 外汇市场 (欧元/美元) - 德国放松债务限制措施后，欧元在2025年第二季度成为十国集团货币中表现第二佳的货币，仅次于瑞郎，多元化交易表明欧元今年将持续获得支撑 [1] - 鉴于美联储上调经济增长预期、美元多头头寸平仓及特朗普关税政策冲击小于担忧，2026年美元不会进一步持续走弱，欧元兑美元更可能维持区间震荡而非持续大幅走强 [1] 泰国经济 - 降低利率不足以解决泰国的经济增长问题，2025年下半年增长受短途游客减少和南部洪灾影响，2026年前景受收入增长放缓和出口压力等结构性因素影响 [2] - 刺激性财政政策（可能推迟至议会选举结束）以及更具竞争力的泰铢至关重要，预计央行将在2026年第一季度将政策利率再下调25个基点 [2] 英国央行政策 - 由于通胀率仍高于目标且服务业价格有粘性，英国央行不太可能发出明显的鸽派信号 [3] - 英国央行很可能会把任何降息行动描述为渐进的风险管理转变，而不是全面的宽松周期 [3] 美国国债 - 预计2026年美国10年期国债收益率将在4.0%-4.5%的区间内交易，可能在下半年触及4.5%的上限 [3] - 如果赤字前景恶化，收益率可能会波动至4.5%，此举可能给风险资产和资本市场活动带来压力 [3] 中国白酒行业 - 预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰，需求端政策影响持续减弱，消费场景稳步修复，在2025年低基数下同比有望转正 [3] - 预计2026年上半年开始行业迎来梯次修复，供给端以创新拓展增量为主线，库存隐患基本解除，更多企业会拥抱即时零售等线上渠道 [3] 中国社服行业 - 2025年社服行业在经历价格压力和同店下滑后，呈现出企稳和筑底迹象，如价格竞争趋缓、同店企稳转正或降幅收窄 [4][5] - 展望2026年，看好有望迎来拐点和反转的子行业如酒店、免税，以及具备自身增长动能的强内功综合性龙头和高成长性细分龙头 [5] 中国债券市场 - 2024年底至2025年初债市利率快速大幅下行存在过度定价，2025年5月降息后利率上行是对前期过度定价的修正 [5] - 展望2026年，货币政策影响趋于中性，基本面边际好转进入定价主逻辑，叠加公募基金新规等对资金的分流作用，预计10年期国债利率中枢小幅上移，主要在1.6%-2.0%区间运行 [5] 中国绿色产业 (绿氢) - 近期高规格会议为绿色发展目标定调，将坚持“双碳”引领，培育氢能、绿色燃料等新增长点 [5] - “十五五”期间绿电发展重心将从增量建设转向建设增量与拓展应用场景并重，绿氢及氢基绿色燃料作为纽带，有望迎来政策倾斜并加速发展 [5] 中国服务器液冷产业 - 2025年是服务器液冷的“爆发元年”，新方案迭代利好国产厂商，当前处于液冷零部件上量的关键时间节点 [6] - GB200服务器液冷零部件厂商主要集中在台系企业，而GB300大陆厂商送样参与度大幅提升，部分台企瞄准大陆厂商，利好国产液冷产业链 [6]

大宗交易概况 - 12月18日，民生银行通过大宗交易平台发生6笔成交，合计成交量5.75亿股，成交金额21.49亿元 [1] - 当日所有大宗交易均为折价成交，折价幅度在4.07%至6.87%之间 [1][2] - 近3个月内，公司累计发生14笔大宗交易，合计成交金额达28.95亿元 [1] 交易细节与参与方 - 6笔交易中，有2笔的买方或卖方营业部出现机构专用席位，合计成交金额1.08亿元，机构席位净买入1.08亿元 [1] - 大宗交易卖方营业部高度集中，均为中信证券股份有限公司北京复外大街证券营业部 [2] - 买方营业部包括光大证券上海世纪大道营业部、瑞银证券上海花园石桥路营业部以及机构专用席位 [2] 市场表现与资金流向 - 12月18日，民生银行收盘价为3.93元，当日上涨0.51%，日换手率为0.79%，成交额为10.99亿元 [1] - 当日主力资金净流入2438.35万元，近5日主力资金合计净流入9876.18万元，股价近5日累计上涨0.51% [1] - 公司最新融资余额为71.20亿元，近5日增加1977.57万元，增幅为0.28% [2] 公司基本信息 - 中国民生银行股份有限公司成立于1996年02月07日，注册资本为437.82亿元人民币 [2]

行业核心趋势：信用卡行业正经历从“粗放经营”向“精细化经营”的深刻转型 - 信用卡行业正经历持续的“瘦身潮”，发卡量长期下滑，运营模式与组织架构深度调整，标志着行业从规模扩张转向高质量发展阶段 [1][4] - 行业转型源于监管政策的刚性引导，旨在纠正过往“以卡量论英雄”的粗放模式，清理“睡眠卡”，防范金融风险 [2][3] - 面对大行个贷下沉及互联网信用产品的竞争挤压，信用卡业务需通过精细化运营和业务再定位寻求突破 [4][5] 发卡量与交易规模数据 - 截至2025年第三季度末，全国信用卡和借贷合一卡数量为7.07亿张，较上季度减少800万张 [1] - 信用卡数量已连续下滑12个季度，较2022年的历史峰值8.07亿张减少了1亿张 [1] - 2025年上半年，多家头部银行信用卡交易额同比显著下降：建设银行信用卡总消费交易额1.30万亿元，同比下降5.80%；交通银行累计消费额1.10万亿元，同比下降11.29%；招商银行信用卡交易额2.02万亿元，同比下降8.54% [3] 监管政策驱动因素 - 2022年7月，监管发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》，明确不得以发卡量等作为单一或主要考核指标 [3] - 监管要求长期睡眠卡率超过20%的银行业金融机构不得新增发卡，该政策于2024年7月过渡期结束后全面落地 [3] - 政策引导下，银行主动调整发卡策略并清理低效存量卡片，是行业“瘦身”的核心驱动力 [3] 银行具体经营举措 - 2025年上半年，主要银行信用卡发卡量持续减少：工商银行累计发卡量1.48亿张，较上年末减少200万张；交通银行境内行信用卡在册卡量6010万张，较上年末减少291万张；邮储银行信用卡结存卡量3858万张，较上年末减少140万张 [3] - 银行信用卡分中心“退场”进程提速，年内已有交通银行、民生银行、广发银行等多家银行宣布关停信用卡分中心 [4] - 仅交通银行一家，年内就有北京、重庆、珠海、长春等超50地信用卡分中心终止营业 [4] 未来发展方向与战略 - 行业进入存量经营阶段，竞争焦点转向围绕客户“消费首选卡”定位，倒逼银行提升精细化运营水平 [5] - 银行需构建体系化、数字化的精细化运营能力，以持续提高持卡人体验 [5] - 信用卡业务可被重新定位为高黏性的零售客户入口和管理平台，以此撬动全行零售产品交叉销售，实现对用户资产负债的高度绑定 [6]