公司新能源装机进展 - 华能陇东能源基地C1区块547兆瓦新能源项目于8月26日成功投运 [2] - 公司提前完成"十四五"新增新能源装机8000万千瓦目标 [2] - 截至目前新能源装机突破1.12亿千瓦 低碳清洁能源占比超54% [2] 公司战略转型成效 - 低碳清洁能源占比较"十三五"末提高18个百分点 [2] - 以绿色低碳转型为主攻方向 基地化规模化为主要发展路径 [2] - 持续优化清洁能源战略布局 推动新能源装机实现跃升式发展 [2] 公司发展举措 - 深化体制机制改革 加快低碳技术研发应用 [2] - 科学打造多元化能源供给格局 [2] - 以能源安全新战略为指引开展业务布局 [2]

项目里程碑 - 中国华能于8月23日在青海省共和光伏园区建成投产全球首个5兆瓦商用级钙钛矿光伏实证基地 [1] - 标志着钙钛矿光伏技术从实验室阶段迈向规模化示范应用 [1] 技术验证目标 - 项目采用先进光伏组件验证强紫外高辐照环境下的发电性能与可靠性 [3] - 支撑钙钛矿光伏技术迭代升级 [3] 战略发展体系 - 中国华能将构建钙钛矿光伏"技术研发-技术服务-成果转化"体系 [3] - 助力集团公司新能源大基地建设 [3] - 打造钙钛矿光伏科技攻关"国家队"支撑国家光伏产业高质量发展 [3]

指数表现 - 沪深300电力指数收盘点位2638.31点 [1] - 近一个月下跌0.46% 近三个月下跌4.42% 年初至今下跌4.39% [1] 指数编制规则 - 基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 期间一般固定不变 [2] - 遇样本退市、行业归属变更或特殊事件时进行相应调整 [2] 成分股权重分布 - 前十大权重股合计占比97.29% 长江电力以48.33%居首 [1] - 中国核电(10.63%)、三峡能源(8.61%)、国电电力(5.99%)分列二至四位 [1] - 国投电力(4.98%)、华能国际(4.57%)、川投能源(4.24%)位列五至七位 [1] - 中国广核(4.19%)、浙能电力(2.94%)、华电国际(2.81%)占据最后三席 [1] 交易所分布 - 上海证券交易所占比95.46% [1] - 深圳证券交易所占比4.54% [1] 行业构成 - 水电占比59.91% 占据绝对主导地位 [2] - 火电占比16.31% 为第二大细分行业 [2] - 核电占比14.82% 位列第三 [2] - 风电占比8.97% 居第四位 [2]

债券兑付安排 - 华能国际电力股份有限公司2023年度第十四期中期票据（23华能MTN014）将于2025年9月8日完成本息兑付 [1] - 本期债券发行金额为人民币20亿元 债项余额保持人民币20亿元未发生变动 [1] - 本期应偿付本息金额为人民币6100万元 兑付日遇法定节假日将顺延至其后第一个工作日 [1] 债券基本信息 - 债券起息日为2023年9月8日 发行期限采用2+N年结构 [1] - 债券代码为102300475IB 属于银行间市场清算所股份有限公司托管品种 [1] - 兑付资金将通过清算所划付至债券持有人指定银行账户 [1]

股价与估值表现 - 8月25日收盘价7.45元 单日上涨1.78% 总市值1169.51亿元 [1] - 滚动市盈率9.79倍 创12天内新低 静态市盈率11.54倍 市净率1.89倍 [1][2] - 电力行业平均市盈率23.61倍 行业中值20.33倍 公司估值显著低于行业平均水平 [1][2] 行业排名与同业对比 - 在电力行业市盈率排名中位列第13位 [1] - 估值低于同业可比公司：皖能电力(8.03倍)、江苏国信(8.83倍)、福能股份(9.25倍) [2] - 总市值规模在行业中处于前列 高于行业中值161.87亿元 [1][2] 机构持仓情况 - 71家机构持仓 其中63家基金 8家其他机构 [1] - 合计持股88.13亿股 持股市值629.27亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入1120.32亿元 同比下降5.70% [1] - 净利润92.62亿元 同比增长24.26% [1] - 销售毛利率19.60% [1]

报告行业投资评级 - 电力行业推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等细分领域 [4] - 天然气行业推荐关注城燃企业及天然气贸易商 [4] - 环保行业推荐关注高股息标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐关注物产环能等 [4] 报告核心观点 - 7月全国用电量首次突破万亿千瓦时，达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电贡献主要增量 [4][7] - 高温天气及新兴场景如算力中心、智能工厂推动用电需求增长 [4][8] - 全球天然气供需偏宽松，美国气价下跌，欧洲气价因地缘冲突反弹 [4][16] - 农林生物质CCER方法学出台，有望提升相关项目收益 [4] 电力行业分析 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电量2039亿千瓦时，同比增长18.0% [7] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时，同比增长4.5%，第二产业用电量37403亿千瓦时，同比增长2.8% [7][11] - 城乡居民用电增量占总增量的38%，第二产业和第三产业分别贡献33%和25% [8] - 推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等领域具体公司 [4][14][15] 天然气市场分析 - 美国Henry Hub现货价格2.76美元/百万英热，周跌幅7.19%；欧洲TTF现货价格33.10欧元/兆瓦时，周涨幅8.17% [16][17] - 东北亚LNG现货价格11.40美元/百万英热，周跌幅2.15%；中国LNG出厂价4099元/吨，周跌幅1.75% [16][17] - 欧洲天然气库存832.59太瓦时，占库存容量73.26%，低于五年均值 [26][39] - 推荐关注城燃企业和天然气贸易商 [4][41] 环保及新兴领域 - 农林生物质CCER方法学征求意见稿发布，有望提升项目收益 [4] - 推荐关注高股息环保标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐物产环能 [4] - 氢能及低温环节推荐关注中泰股份、冰轮环境等 [4]

行业投资评级 - 报告对行业评级为"看好" [1] 核心观点 - 7月全国用电量达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，首次突破万亿千瓦时大关，城乡居民用电增量占总增量38% [5][10] - 全球天然气供需偏宽松，美国Henry Hub现货价格周跌7.19%至$2.76/mmBtu，欧洲TTF现货价格周涨8.17%至€33.10/MWh [5][19] - 农林生物质CCER方法学出台，预计显著提升相关项目收益 [5] 电力行业分析 - 7月用电结构：第一产业170亿千瓦时（+20.2%），第二产业5936亿千瓦时（+4.7%），第三产业2081亿千瓦时（+10.7%），城乡居民2039亿千瓦时（+18.0%）[10] - 1-7月累计用电58633亿千瓦时（+4.5%），第二产业贡献增量占比40% [10][14] - 高温天气推动用电需求，7月平均气温较常年偏高1.3℃，为1961年以来最热7月 [5][11] - 推荐关注水电（国投电力、川投能源、长江电力）、绿电（新天绿色能源、龙源电力等）、核电（中国核电、中国广核）、火电（华电国际、建投能源）及电源装备（东方电气、哈尔滨电气）[5][17] 燃气行业分析 - 美国天然气产量维持历史高位，8月产量达1084亿立方英尺/日，库存较五年均值高5.8% [22][23] - 欧洲库存水平为73.26%，相当于五年均值的91.5%，地缘冲突导致价格波动 [28][31] - 东北亚LNG现货价格周跌2.15%至$11.40/mmBtu，中国LNG出厂价周跌1.75%至4099元/吨 [5][19][41] - 推荐关注城燃企业（昆仑能源、新奥能源等）和天然气贸易商（新奥股份、九丰能源等）[5][45] 环保与新兴领域 - 农林生物质发电项目受益CCER方法学，建议关注长青集团及光大绿色环保 [5] - 推荐环保高股息标的（光大环境、洪城环境等）、SAF相关企业（嘉澳环保、海新能科）及氢能制氢环节（华光环能）[5]

融资交易情况 - 上周累计获融资净买入额2498.06万元 居两市第477位 [1] - 上周融资买入额3.73亿元 偿还额3.48亿元 [1] 资金流动表现 - 近5日主力资金流入1093.40万元 区间涨幅0.34% [1] - 近10日主力资金流出3357.84万元 区间跌幅0.57% [1] 企业基本信息 - 公司成立于1994年 位于保定市 从事电力、热力生产和供应业 [1] - 注册资本1569809.3359万人民币 实缴资本814725.4623万人民币 [1] - 法定代表人王葵 [1] 业务范畴与概念板块 - 所属概念包括电力行业 河北板块 中特估 标准普尔 富时罗素 MSCI中国等20个板块 [1] - 业务涵盖超超临界发电 绿色电力 一带一路 央国企改革 风能 太阳能 核能核电等领域 [1] 企业运营规模 - 对外投资208家企业 参与招投标项目4561次 [1] - 拥有商标信息46条 专利信息1604条 行政许可27个 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 电力龙头企业连续发布分红承诺，强化红利提升预期，回馈股东，具备长期投资价值[4][12][14] - 7月太阳能发电新增装机11GW，风、光新增装机环比6月持续下降[4][16] - 推荐布局低估绿电板块，关注港股绿电及风电运营商，同时建议关注火电板块业绩弹性及灵活性改造龙头[4] 本周行情回顾 - 上证指数报收3825.76点，上涨3.49%，沪深300指数报收4378.00点，上涨4.18%[1][54] - 中信电力及公用事业指数报收3051.63点，上涨1.59%，跑输沪深300指数2.58个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第25位[1][54] - 电力及公用事业板块上市公司超半数上涨[2] 行业数据与动态 装机容量与发电量 - 截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%[4][16] - 太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1%[4][16] - 7月单月太阳能发电新增装机11.04GW，风电新增2.28GW，新增容量环比6月持续下降[4][16] - 全国可再生能源装机达21.59亿千瓦，占总装机59.2%[60] 煤炭与火电 - 煤价反弹至703元/吨[13][15] - 火电发电量、新增装机量、平均利用小时数及投资完成额均有具体图表数据支撑[11][25][26][28][30] 水电 - 8月22日三峡入库流量同比上升6.62%，出库流量同比下降22.45%[10][32] - 水电发电量、新增装机量、平均利用小时数及投资完成额有具体图表数据[11][35][37][40] 绿电与光伏 - 硅料价格持平于44元/KG，主流硅片价格持平于1.37元/PC[10][39] - 风光发电量、新增装机量、利用小时数及风电投资完成额有具体图表数据[11][42][44][47][49] - 六部门联合整治光伏行业"内卷"乱象，推动行业从规模扩张转向质量提升[62] 碳市场 - 全国碳市场交易价格较上周下跌1.77%，周成交量227.42万吨，周成交额1.60亿元[49] - 最高成交价71.31元/吨，最低成交价69.93元/吨，收盘价70.30元/吨[49] - 累计成交量6.90亿吨，累计成交额474.16亿元[49] 投资建议与关注标的 绿电运营商 - 推荐关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份[4] 火电板块 - 建议关注华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力[4] - 火电灵活性改造龙头青达环保、华光环能[4] 水核防御板块 - 建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电[4] - 核电板块关注中国核电和中国广核[4] 重点公司业绩预测 - 浙能电力2024A EPS 0.58元，2025E EPS 0.47元[9] - 皖能电力2024A EPS 0.91元，2025E EPS 0.94元[9] - 国电电力2024A EPS 0.55元，2025E EPS 0.42元[9] - 华能国际2024A EPS 0.65元，2025E EPS 0.81元[9] - 新集能源2024A EPS 0.92元，2025E EPS 0.93元[9] - 青达环保2024A EPS 0.76元，2025E EPS 1.71元[9] - 新天绿能2024A EPS 0.40元，2025E EPS 0.55元[9] - 华光环能2024A EPS 0.74元，2025E EPS 0.84元[9] 行业资讯摘要 - 国家能源局就《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》公开征求意见[60] - 公示第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单[61] - 7月份全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，第一产业用电量同比增长20.2%，第二产业用电量同比增长4.7%，第三产业用电量同比增长10.7%，城乡居民生活用电量同比增长18.0%[64]

项目规模与技术突破 - 建成全球首个5兆瓦商用级钙钛矿光伏实证基地 [1] - 实现钙钛矿光伏技术从实验室阶段迈向规模化示范应用 [1] 项目主体与地理位置 - 中国华能作为建设运营主体 [1] - 基地位于青海省共和光伏园区 [1] 行业意义 - 标志着钙钛矿光伏技术进入商业化示范阶段 [1] - 推动新型光伏技术产业化进程 [1]