公司成功发行2025年科技创新可续期公司债券（第三期）[1] - 本期债券发行工作已于2025年9月10日结束[1] - 品种一（25HPI3YK，代码243724.SH）实际发行规模25亿元人民币[1] - 品种一最终票面利率为2.04%[1] - 品种一认购倍数达到3.33倍[1] - 品种二（25HPI4YK，代码243725.SH）实际发行规模5亿元人民币[1] - 品种二最终票面利率为2.48%[1] - 品种二认购倍数为2.46倍[1]

债券发行 - 公司发行不超400亿公司债券获审核及注册通过[6] - 品种一发行额25亿，利率2.04%，期限3年[6] - 品种二发行额5亿，利率2.48%，期限10年[6] 资金用途 - 债券募集资金扣除费用后拟用于生产性支出[7] 信息披露 - 债券发行有关文件已在上海证券交易所网站公告[7]

债券发行情况 - 公司发行不超400亿公司债券获审核通过并注册[5] - 2025年第三期科创可续期债规模不超30亿[5] - 9月10日结束本期债券发行工作[6] 债券发行数据 - 品种一发行25亿，利率2.04%，认购倍数3.33倍[6] - 品种二发行5亿，利率2.48%，认购倍数2.46倍[6] 认购主体情况 - 公司董监未参与本期债券认购[6] - 中信证券及其关联方认购5.7亿[6] - 中信建投证券及其关联方认购2.3亿[7] 合规情况 - 承销机构认购报价公允、程序合规[8] - 发行利率询价确定，承销无违规[8]

债券发行 - 公司公开发行不超400亿元公司债券获审核和注册通过[2] - 完成2025年科技创新可续期公司债券（第三期）发行[2] 债券数据 - 品种一发行额25亿，利率2.04%，基础期限3年[2] - 品种二发行额5亿，利率2.48%，基础期限10年[2] 资金用途与公告 - 债券募集资金扣除费用后拟用于生产性支出[3] - 债券发行有关文件已在上海证券交易所网站公告[3]

债券发行 - 华能国际电力股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第三期）发行规模不超过人民币30亿元（含30亿元）[1] - 本期债券品种一（25HPI3YK，代码243724 SH）票面利率确定为2.04%[1] - 本期债券品种二（25HPI4YK，代码243725 SH）票面利率确定为2.48%[1] 发行安排 - 发行人和主承销商于2025年9月8日在网下向专业机构投资者进行了票面利率询价[1] - 票面利率根据网下向专业机构投资者询价簿记结果经充分协商和审慎判断后最终确定[1]

债券发行概况 - 华能国际电力股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第三期) 发行规模不超过人民币30亿元(含30亿元) [1] - 本期债券品种一(25HPI3YK 代码243724 SH)票面利率为2 04% 品种二(25HPI4YK 代码243725 SH)票面利率为2 48% [1] 发行安排 - 发行人和主承销商于2025年9月8日在网下向专业机构投资者进行了票面利率询价 [1] - 最终票面利率根据网下向专业机构投资者询价簿记结果 经发行人和主承销商充分协商和审慎判断后确定 [1]

债券发行 - 公司公开发行面值不超400亿元公司债券获审核同意与注册[5] - 2025年科技创新可续期公司债券（第三期）发行规模不超30亿元[5] 发行安排 - 2025年9月8日进行票面利率询价[5] - 2025年9月9 - 10日面向专业投资者网下发行[6] 票面利率 - 本期债券品种一（25HPI3YK）票面利率为2.04%[5] - 本期债券品种二（25HPI4YK）票面利率为2.48%[5]

融资相关 - 公司面向专业投资者公开发行面值不超过400亿元公司债券获审核通过并注册[5] - 2025年9月8日15点到18点以簿记建档方式进行利率询价[5] - 因市场变化剧烈，簿记建档结束时间由18点延长至19点[5]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价上涨2.12%至7.71元/股 成交额3.49亿元 换手率0.41% 总市值1210.32亿元 [1] - 主力资金净流入1486.45万元 特大单买卖占比分别为15.59%和14.22% 大单买卖占比分别为26.08%和23.19% [1] - 年内累计涨幅18.62% 近5/20/60日分别上涨3.07%/4.19%/9.36% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.65万户 较上期减少11.52% 人均流通股无变化 [2] - 香港中央结算有限公司持股2.29亿股 较上期增加4130.36万股 位列第十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1120.32亿元 同比下降5.70% [2] - 同期归母净利润92.62亿元 同比增长24.26% [2] 分红历史与业务构成 - A股上市后累计派现678.62亿元 近三年累计分红73.78亿元 [3] - 电力热力收入占比96.29% 其他业务收入占比不足4% [1] 公司基本信息 - 1994年6月30日成立 2001年12月6日上市 总部位于北京华能大厦 [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-火力发电 概念板块涵盖低市盈率/MSCI中国等 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市 维持[1] 报告核心观点 - AI带动数据中心景气度向上 电力需求快速增长[3][4] - 中国数据中心行业2024年市场规模预计达3048亿元 标准机架规模突破1000万架 双双同比增长超20%[2][25] - DeepSeek带动中国第三方数据中心上架率显著上升 环京和长三角区域算力中心或率先实现供需反转[3][88] - 全球数据中心用电量2030年将达945TWh 较2024年增长一倍以上 2024-2030年复合增速约15%[4][101] - 中国数据中心用电量2030年预计达3000-7000亿千瓦时 占全社会用电量2.3%-5.3% 2024-2030年复合增速10.4%-27.1%[4][108] - 需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革 包括算力设备高效化 算力载体节能化 算能协同清洁化和算用协同赋能[4][111] 中国数据中心产业进度 - 中国数据中心发展历经网络中心 IT中心 云中心和算力中心四个阶段 2020年后算力成为数字经济时代发展引擎[9][13][17] - 2023年全球数据总产量129.3ZB 过去五年平均增速超25% 预计2028年达384.6ZB 较2023年翻近3倍[24] - 2023年全球计算设备算力总规模1397EFlops 同比增54% 其中智能算力规模875EFlops 同比增94% 占比63%[24] - 中国数据中心呈现八大枢纽十大集群布局 2023年机架区域分布京津冀21.5% 长三角24.5% 其他六大枢纽25.5% 非枢纽节点28.5%[32][34] - 2023年签约情况呈现东热西冷特征 华北 华东和华南地区签约率和服务费价格普遍高于其他地区[38] - 2023年算力行业应用互联网占比46.3% 政务21.3% 金融11.3%[41] - 2023年中国在用算力中心平均PUE1.48 较2022年1.52改善 超大型算力中心平均PUE1.33 大型1.43[45] - 2024年全国算力中心PUE降至1.46[45] 数据中心景气度变化 - 2020-2023年受投资热潮和需求放缓影响 数据中心服务费和上架率承压 2023年末中国内地运营中数据中心平均上架率56.4%[53][56] - 2020-2023年上海平均机柜租赁服务费累计下降约20%[56] - 2022-2023年中国数据中心建设投资金额回落[59] - 2023年底全球多数成熟市场数据中心空置率跌破10% 核心区域低于5%[3][74] - 2023年北美主要数据中心租赁市场250-500KW需求平均月服务费同比涨18.6% 达163.44美元每月每KW[75] - 2025年1月DeepSeek发布 7天增长1亿用户[80] - 万国数据2025Q1和2025Q2数据中心上架率分别为75.7%和77.5% 创2022年以来新高[84] - 2024年末全国第三方算力中心上架率69% 灼识咨询预计环京地区2025年上架率突破80% 长三角2026年超80%[88] 电力需求预测 - 数据中心电力成本占运营总成本50%-60% 互联网类终端客户项目占比高达70%-80%[95] - 训练一次GPT-3模型耗电量约19万度 10万GPU集群年耗电量近16亿度[100] - 2024年全球数据中心用电量415TWh 占全球电力需求1.5%[101] - 2030年美国数据中心用电量较2024年增长约240TWh(增130%) 中国增长约175TWh(增170%) 欧洲增长超45TWh(增70%) 日本增长约15TWh(增80%)[101] - 2024年中国数据中心用电量1660亿千瓦时 占全社会用电量1.68%[104] 算力绿色化变革 - 绿色算力发展框架包括算力设备高效化 算力载体节能化 算能协同清洁化和算用协同赋能[111][113] - 算力设备绿色化核心指征IT设备能耗 算效(CE) 存效(SE) 英伟达Blackwell芯片相比八年前Pascal芯片AI算力提升1000倍 能耗下降350倍[114] - 算力载体绿色化核心指征电能使用效率(PUE) 水资源利用率(WUE) 2024年底中国超140个数据中心绿色低碳等级达4A级以上[116] - 算能协同绿色化核心指征可再生能源使用率 数据中心绿电绿证采购应用量 中国数据中心超过80%绿电消费通过市场化采购实现 自发自用清洁能源占比不足2%[122] - 算用协同绿色化案例包括镇海炼化采用5G+AI视觉检测使VOCs排放量下降37% 海尔冰箱工厂通过数字孪生优化发泡工艺使单台产品能耗降低19%[124] 投资建议 - 建议关注新能源运营商 火电转型新能源运营商 核电运营商 垃圾焚烧发电公司和液冷设备等相关公司[5][132]