核心事件 - 《世界之外》因活动卡池抽卡价格从300黄钻/抽涨至400黄钻/抽且未提前通知引发玩家强烈不满 [2][3][5] - 玩家投诉平台出现上千条投诉 官方补偿3张抽卡碎片被指敷衍 玩家要求至少10抽补偿 [5] - 部分玩家选择停氪抗议 官方承认未及时公示信息但坚称新卡池为全新稀有品级 [2][7] 价格变动细节 - 新卡池"召唤之王"需16紫钻/抽 兑换后相当于400黄钻/抽 较原卡池300黄钻/抽涨幅33% [3][5] - 同期"临江仙"卡池价格维持12紫钻/抽（300黄钻）未变动 [3][5] - 新卡池引入"刹那"品级侧影 与原有"世界"品级并列最高稀有度 但抽卡成本提升 [5][11] 玩家经济系统 - 玩家周常任务可获1120-1270黄钻 仅相当于新卡池3抽左右 [8] - 月卡提供稳定收入：小月卡30元/月每日150黄钻 大月卡68元/月每日340黄钻 [9] - 充值档位6-648元对应4-432紫钻 活动礼包定价1-98元含抽卡道具 [9][13] 游戏机制争议 - 新卡池中"世界"品级卡与非限定卡混池 玩家需以400黄钻价格抽取原300黄钻卡牌 [11] - 官方称"刹那"品级2025年仅推出一次 但未承诺不再推出更高稀有度卡牌 [7] - 抽卡机制变动被玩家视为"背刺" 原有稀有度定位及回报逻辑被破坏 [5][11] 行业背景与竞争 - 乙女游戏核心商业化依赖抽卡 活动卡池为流水主要来源 [7] - 《世界之外》为网易2024年1月公测产品 曾登iOS下载榜榜首及畅销榜前三 [14] - 竞品《恋与深空》同期上线 2024年收入增长659.7% 全球移动收入排名第50 [15] 财务表现 - 游戏iOS日收入从2024年峰值超150万美元降至2025年峰值约50-58万美元 [15] - 2024年12月13日日收入仍超100万美元 但2025年后未再进入收入前三 [15] - 官方回应直言"想赚钱" 承认面临收入压力 [15] 玩家群体反应 - 玩家接受为"自推"角色付费 但反对抽卡机制变动 建议增加服装等付费点 [18] - 情感维系是乙游核心 官方行为被指透支信任 部分玩家考虑退游或停止氪金 [7][18] - 事件反映官方增收需求与玩家付费意愿矛盾 可能筛选核心用户但损害品牌 [18]

指数表现 - 中证香港300通信服务指数报1556.46点 当日上证指数下跌0.37% [1] - 指数近一个月上涨5.23% 近三个月上涨17.08% 年初至今上涨30.66% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点1000点 [1] 成分股权重 - 十大权重股合计占比89.44% 腾讯控股(14.99%)、网易-S(14.07%)、中国移动(13.87%)位列前三 [1] - 百度集团-SW占比12.98% 快手-W占比12.55% 长和占比7.47% [1] - 中国电信(4.55%)、中国联通(3.24%)、哔哩哔哩-W(2.84%)、中国铁塔(2.78%)进入前十 [1] 行业分布 - 数字媒体行业占比47.00% 电信运营服务占比30.56% 文化娱乐占比15.63% [2] - 通信技术服务占比2.78% 数据中心占比2.05% 通信设备占比1.02% 营销与广告占比0.96% [2] 市场与规则 - 指数成分股全部来自香港证券交易所 占比100.00% [2] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 遇临时调整时根据中证香港300指数变化相应调整 [2]

港股科网股市场表现 - 港股科网股午后整体走弱 呈现下跌趋势 [1] - 哔哩哔哩(09626 HK)股价下跌超过3% [1] - 快手(01024 HK)股价下跌超过3% [1] 相关公司股价变动 - 网易(09999 HK)股价跟随下跌 [1] - 腾讯控股(00700 HK)股价跟随下跌 [1]

中国3A游戏行业发展现状 - 中国游戏行业从20年前"不敢想"发展到如今将3A游戏视为"必考题"，厂商在资金、技术、工艺等方面已具备实力 [5][6] - 网易游戏业务收入从2005年13.8亿元增长至2024年836亿元，20年间增长60倍，资金实力显著提升 [6] - 行业已掌握主流游戏研发技术工艺和管线配置，体系化工业能力积累完成，从"怎么做"转向"如何做好做精"的问题 [6] 3A游戏开发关键要素 - 3A游戏的"三高"特性中，高品质是最难实现的，需要游戏具备独特的文化内涵和"软实力" [7] - 网易《归唐》团队通过数字技术重现河西史诗，获得甘肃省文旅厅支持，使用12个地级市和2个自治州的历史文化遗产数据 [7] - 2024年中国自主研发游戏海外销售收入达185.57亿美元（约1300亿元人民币），占国内游戏市场收入的40% [7][8] 近期3A游戏市场动态 - 网易《归唐》、灵泽科技《明末：渊虚之羽》、灵游坊《影之刃零》等多款国产3A游戏相继亮相 [10] - 《明末：渊虚之羽》Steam愿望单突破百万但发售首日评价两极分化，制作方公开致歉 [10] - 《影之刃零》试玩活动获好评，被投资人评价为"下一个研究生"，武术动作设计受赞誉 [10] 行业投资逻辑变化 - 爆款网游回报率高但成功概率低，3A游戏虽ROI不高但竞争态势不同，世纪华通已开始内部探讨3A项目 [11] - 网络游戏市场已成红海，3A游戏更注重玩法体验而非数值商业化，成败关键在团队基因和执行能力 [11] - 2025年上半年中国主机游戏市场销售收入10.3亿元，同比增长近30%，《黑神话：悟空》余热推动市场增长 [13] 行业人才与资本动向 - 中层干部创业意愿增强，受《黑神话》激励且大厂立项收缩，推动人才流向3A开发领域 [12] - 非游戏跨界厂商（如动画公司、AI企业）携资金和IP进入，外资发行方加大对中国单机项目投资 [12] - 中国开发2A/3A游戏成本较欧美更低，项目估值更优惠，吸引国际资本关注 [12]

中国科技互联网公司市值排名 - 台积电以12531.68亿美元市值位居榜首 是第二名腾讯控股市值的近两倍[3] - 腾讯控股和阿里巴巴分别以6422.38亿美元和2877.45亿美元位列第二和第三[3] - 小米集团-W(1757.35亿美元) 拼多多(1610.59亿美元) 美团-W(945.76亿美元)进入前六[3] 中游企业市值分布 - 中芯国际(523.46亿美元) 东方财富(512.49亿美元) 京东(453.93亿美元)位列第八至第十名[4] - 快手-W(416.74亿美元) 腾讯音乐(325.12亿美元) 百度(302.07亿美元)位列第十一至第十三名[4] - 理想汽车(279.39亿美元) 同花顺(221.44亿美元) 贝壳(219.33亿美元)进入前十六[4] 细分领域代表企业 - 新能源汽车领域: 理想汽车(279.39亿美元) 小鹏汽车(173.59亿美元) 蔚来(110.29亿美元)[4] - 软件与服务: 金蝶国际(83.39亿美元) 万国数据(74.44亿美元) 深信服(65.99亿美元)[5] - 教育科技: 新东方(72.13亿美元) 好未来(66.73亿美元)分别位列第28和30名[5] 排名变动情况 - 好未来排名上升14位至第30名 市值66.73亿美元[5] - 同花顺排名上升11位至第15名 市值221.44亿美元[4] - 贝壳排名下降1位至第16名 市值219.33亿美元[4] 市值区间分布 - 千亿美元以上企业共2家: 台积电(12531.68亿美元) 腾讯控股(6422.38亿美元)[3] - 500-1000亿美元企业共5家: 阿里巴巴 小米 拼多多 美团 网易[3][4] - 200-500亿美元企业共8家: 中芯国际 东方财富 京东 快手等[4] - 50-100亿美元企业共19家 包括新东方 好未来 金山云等[5][6]

行业转型背景 - 中国游戏行业从20年前缺乏主机市场和3A开发能力 发展到当前具备资金和技术实力进行3A游戏制作 [1][4] - 网易游戏业务收入从2005年13.8亿元增长至2024年836亿元 20年间增长60倍 [5] - 行业通过20多年研发体系积累 已掌握主流游戏研发技术工艺和管线配置 [5] 3A游戏发展动因 - 《黑神话：悟空》的成功激励更多厂商进入3A领域 包括网易《归唐》《明末：渊虚之羽》《影之刃零》等新作涌现 [2][7] - 3A游戏被视为中国游戏全球化发展的"必考题" 是厂商施展软实力的关键路径 [2][6] - 主机游戏市场快速增长 2025年上半年中国主机市场销售收入10.3亿元 同比增长30% [10] 厂商战略布局 - 网易通过《归唐》进行3A重要尝试 获得甘肃省文旅厅支持 使用12个地级市和2个自治州历史文化遗产数据 [6] - 世纪华通内部已开始3A游戏想法探讨 但尚未进入研发阶段 [2][8] - 腾讯投资《影之刃零》 游戏武术动作设计获得市场好评 [7] 制作能力提升 - 行业已突破"高预算限制想象力"困境 具备开发3A游戏的资金实力 [5] - 高工艺成为游戏制作关键 体系化工业能力从初级发展到成熟 [4][5] - 高品质成为最大挑战 需要通过文化内涵和独特体验价值体现"软实力" [5][6] 市场环境变化 - 中国自主研发游戏海外销售收入达185.57亿美元（约1300亿元） 相当于国内市场的40% [6] - 网络游戏市场进入红海 爆款成功率低 促使厂商探索3A新路径 [8] - 跨界厂商如动画公司艺画开天、AI公司图森未来携带资金和IP进入买断制游戏领域 [9] 投资生态演进 - 外资发行方和基金积极参与中国单机项目 包括505Games、Krafton、集英社等欧美日韩企业 [9] - 中国开发2A或3A游戏成本比欧美更具优势 项目估值更优惠 [9] - 中层干部创业意愿增强 受成功案例激励和大厂立项收缩双重影响 [9]

互联网大厂具身智能投资布局 - 腾讯、阿里、美团、百度、京东、小米等7家大厂2024年对具身智能企业累计投资23笔 其中阿里6笔、美团5笔、京东4笔、腾讯和百度各3笔、小米2笔 [6][11] - 大厂通过投资和自建团队双路径布局 美团、腾讯、京东、网易已搭建自有机器人团队 商汤科技据传将成立独立具身智能公司 [6][11] 腾讯具身智能平台发布 - 腾讯Robotics X实验室与福田实验室联合发布具身智能开放平台Tairos 首创模块化方式提供大模型、开发工具和数据服务 [6][8] - 平台包含多模态感知模型、规划大模型及云服务平台 通过标准化接口和SDK对外开放 宇树G1机器人搭载该平台实现自主行走、物体识别和交互对话 [8] - 腾讯战略从整机研发转向技术开放 首批合作伙伴包括越疆科技、乐聚机器人等多家企业 [13][15] 京东具身智能生态构建 - 京东推出附身智能品牌JoyInside 与数十家机器人企业达成合作 覆盖陪伴类、教育领域和产业领域产品 [9][11] - 布局聚焦三层面：依托3C平台布局消费入口 利用供应链数据沉淀产业大模型 结合物流场景与投资企业协同 [12] - 2024年5月投资智元机器人 7月连续投资三家机器人企业 [9][11] 商汤科技技术平台突破 - 商汤发布"悟能"具身智能平台 以具身世界模型为核心引擎 支持自然语言生成多视角视频 破解仿真数据输出难题 [9][14] - 强调研发与商业落地对齐 未来可能扩展至机器人小脑、本体等方向 目前定位做"机器人大脑" [14] 网易垂直场景应用 - 网易灵动发布全球首款露天矿山挖掘机装场景具身智能模型"灵掘" 在内蒙古煤矿实测装车效率达人工80% 近70%作业时间无需干预 [10][13] - 明确不做机器人本体 专注提供智能化大脑解决方案 产品线包括智慧矿山挖掘机器人、港口清舱装载机器人等 [13] 行业技术竞争格局 - 大厂主要聚焦数据、平台和模型层 瞄准决策层算法能力延伸 但缺乏感知层和控制层经验 [16][18] - 智元机器人实现全栈闭环发展 构建"数据-模型-本体-场景"四轮驱动体系 发布行业首个通用具身基座模型启元大模型 [18] - 初创企业在硬件供应链和非标硬件打造方面具备优势 银河通用机器人已实现货架取货送货自动化 与美团合作智慧药房解决方案 [17] 具身智能发展阶段 - 行业处于"掐生态位"阶段 大厂通过平台开放和生态合作抢占关键位置 [16][19] - 未来可能通过并购感知层和执行控制层企业完善生态 解决算法与实际应用脱节问题 [18]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR报24683.19点，下跌90.14点，跌幅0.36% [1] - 最高价24889.67点，最低价24672.27点，振幅0.88% [1] - 成交量5675.92万股，平均价24780.97点 [1] 大型蓝筹股价格变动 - 汇丰控股ADR报96.234港元，较港股上涨0.09% [2][3] - 腾讯控股ADR报550.011港元，与港股持平 [2][3] - 阿里巴巴ADR报118.36港元，较港股上涨2.66港元，涨幅2.30% [3] - 建设银行ADR报8.003港元，较港股下跌0.59% [3] 显著上涨个股 - 百度集团ADR报86.216港元，较港股上涨1.616港元，涨幅1.91% [3] - 京东集团ADR报123.59港元，较港股上涨0.69港元，涨幅0.56% [3] - 泡泡玛特ADR报246.952港元，较港股上涨0.39% [3] - 百济神州ADR报181.823港元，较港股上涨0.23% [3] 显著下跌个股 - 中信股份ADR报10.262港元，较港股下跌1.518港元，跌幅12.88% [3] - 快手ADR报70.645港元，较港股下跌6.355港元，跌幅8.25% [3] - 恒生银行ADR报111.07港元，较港股下跌3.53港元，跌幅3.08% [3] - 长和ADR报50.55港元，较港股下跌1.65% [3] 金融板块表现 - 工商银行ADR报5.977港元，较港股下跌0.71% [3] - 中国银行ADR报4.493港元，较港股下跌1.03% [3] - 招商银行ADR报50.739港元，较港股下跌0.51% [3] - 交通银行ADR报7.065港元，较港股下跌0.08% [3] 科技及新经济板块 - 小米集团ADR报52.874港元，较港股下跌0.52% [3] - 美团ADR报120.489港元，较港股下跌0.91% [3] - 网易ADR报204.557港元，较港股上涨0.08% [3] - 腾讯音乐ADR报82.38港元，较港股下跌0.51% [3] 汽车与消费板块 - 比亚迪股份ADR报114.994港元，较港股下跌0.35% [3] - 理想汽车ADR报102.435港元，较港股下跌1.31% [3] - 安踏体育ADR报89.05港元，较港股下跌1.06% [3] - 携程集团ADR报486.273港元，较港股下跌1.16% [3]

中国游戏出口与全球化发展 - 中国已成为游戏出口大国 全球化足迹遍布全球 [2] - 网易开拓国际市场时发现依靠单一内容和品类远远不够 需要在多品类上取得突破 [2] 网易游戏发展历程与品类突破 - 网易游戏靠中式大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）起家 《大话西游》《梦幻西游》等产品保持二十多年业绩长青 [2] - 过去十年是中国手游爆发增长的"黄金十年" 也是网易完成游戏品类突破的十年 [2] - 网易手机游戏在各品类全面开花 包括《阴阳师》《第五人格》《荒野行动》《巅峰极速》《全明星街球派对》等 [2] 网易游戏工业化研发能力 - 网易在各个品类全面突破得益于在手游领域构建了坚实的"工业基础" 即大规模高效率开发高品质产品的工业化研发能力 [2] - 网易游戏业务收入20年间增长60倍 工业化体系已能支撑3A研发 [3] 网易全球化战略与区域化策略 - 与暴雪公司合作的《暗黑破坏神：不朽》让网易意识到进军主流市场要采取更加区域化的策略 [3] - 中国游戏想要在全球化上更进一步 3A游戏是"必考题" [3] 网易未来产品布局 - 网易正在制作叙事型单机游戏《归唐》 成为打造3A游戏过程中的重要尝试 [3] - 网易将在海外推出《燕云十六声》《遗忘之海》《无限大》等多款高品质产品 面向全球市场"高地"发起新一轮冲刺 [4]

公司公告 - 网易-S(09999HK)董事会将于2025年8月13日举行会议，审议2025年第二季度及上半年未经审核业绩、公告及第二季度股息议案 [1] - 公司计划于2025年8月14日晚6点左右在香港联交所网站公布上述业绩 [1] 时间安排 - 业绩审议会议时间：2025年8月13日（北京/香港时间） [1] - 业绩发布时间：2025年8月14日晚6点（北京/香港时间） [1]