公司信息 - 公司为珍酒李渡集团有限公司，股份代号6979[2] 董事会信息 - 截至2025年8月11日，董事会有5名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事[4] 会议安排 - 董事会定于2025年8月22日开会[3] - 会议将考虑及通过集团截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[3]

公司动态 - 珍酒李渡集团董事长吴向东开启个人首场直播，正式推出旗下首款高端精酿啤酒产品"牛市News" [1] - 牛市超级啤酒耗费三年时间研发，精选全球臻材，通过顶级工艺酿造，口感独特，并以"牛市开，好运来"为口号 [1] - 吴向东首场直播即获高关注度，证明其个人影响力 [1] 市场表现 - 全网观看人数超190万，最高在线人数17.8万，全网点赞超682万，成为当天酒业"最热"话题 [1] - 牛市啤酒有望凭借其超高品质和美好寓意，在竞争激烈的啤酒市场占领一席之地 [1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.19%至24906点，恒生科技指数上涨0.11%，早盘成交额达1213亿港元 [1] 锂矿行业 - 宁德时代江西锂矿确认停产，锂矿股表现强势，天齐锂业大涨15%，赣锋锂业涨19% [1] 新能源汽车行业 - 小鹏汽车-W上涨6.43%，全新P7小订不到7分钟破万，机构看好销量提升 [1] 食品饮料行业 - 味千(中国)上涨9.4%，预计上半年扭亏为盈至最多4000万元 [1] 造纸行业 - 理文造纸上涨超5%，上半年净利同比增长0.7%，机构看好新国标催化行业供给出清 [1] 医药行业 - 北海康成-B上涨超32%，戈芮宁首张处方落地，公司正积极与医保支付部门沟通 [1] 白酒行业 - 珍酒李渡再涨超2%，上半年业绩受产品销售承压拖累，下半年或在新品贡献下环比改善 [1] 有色金属行业 - 俄铝再涨8.45%，市场关注俄美总统会晤对欧美制裁俄铝的影响 [1] 半导体行业 - 美国商务部开始向英伟达发放H20芯片出口至中国大陆的许可证，芯片股表现疲弱，华虹半导体大跌超4%，中芯国际早盘收跌0.16% [1] 房地产行业 - 世茂集团跌超15%，7月合约销售额同比减少约27% [2]

股价表现 - 珍酒李渡股价上涨4 34%至7 46港元 成交额达5256 93万港元 [1] 财务业绩 - 预计上半年营收24至25 5亿元 同比下降38 3%至41 9% [1] - 归母净利润同比下降23%至24% [1] - 经调整后净利润同比下降39%至40% [1] - 业绩略低于预期 主因二季度产品销售承压 [1] 新品动态 - 6月推出战略新品"大珍" [1] - 新品招商成功原因：单商配额小不占用资金 渠道利润丰厚 大力度营销推广 [1] - 新品吸引了业内业外客户代理 [1] - 需观察"大珍"实际动销情况 [1] 行业展望 - 公司多措并举应对行业变动 [1] - 预计下半年在新品贡献下业绩将环比改善 [1]

战略新品发布 - 珍酒李渡推出战略新品"牛市"精酿啤酒，与五粮液"风火轮"啤酒不同，"牛市"被定位为公司战略级产品而非单纯增长点尝试[1] - 公司董事长吴向东对"牛市"寄予厚望并进行了充分准备[1] - 产品研发周期达三年，超越五粮液风火轮啤酒的两年研发时间[3] 产品定位与特性 - 产品定位高端市场，375ml铝罐装零售价88元/瓶（1056元/箱）[3][4] - 酒精度确定为5.9度（标注≥5.5度），迎合年轻人偏好的"三低"啤酒趋势[3] - 突破传统啤酒鲜饮特性，主打陈酿概念，建议存放2-10个月后饮用[3] - 正在研发需存放1-2年的新品以提升口感[3] 市场挑战 - 高端定价面临消费场景限制，在礼品和商务宴请市场竞争力不足[4][5] - 小包装规格（375ml）与中国人"牛饮"啤酒习惯存在冲突[5] - 啤酒陈酿概念需要承担高昂的市场教育成本[3] - 参考茅台悠蜜蓝莓饮品案例，显示高端定位饮品存在市场培育困难[5] 行业背景 - 中国精酿啤酒市场整体处于上升期[3] - 华润曾尝试从啤酒切入白酒赛道但进展不顺[1] - 公司董事长通过金东投资持有黑龙江辛巴赫啤酒公司股份，具备一定啤酒行业经验[6] 市场预期 - 预计上市初期将因尝鲜效应产生短期消费[5] - 长期复购率存疑，可能面临市场表现低于预期的风险[6] - 专家建议保持商业理性，给予产品充分成长时间[7]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 白酒行业报表渠道压力逐渐释放，行业蓄力未来发展，板块稳健筑底，建议关注"优势龙头、红利延续、强势复苏"三条主线[1] - 大众品中统一中报超市场预期，零食板块配置价值凸显，重点关注高景气或高成长逻辑的个股[1] - 啤酒饮料板块中惠泉啤酒业绩亮眼，统一企业中国25H1营业收入同比+10.6%，归母净利润同比+33.2%[3] - 零食板块伴随新消费阶段性调整、半年报业绩预期调整，当前估值已有所回落，展望H2成长性有望维持较高水平[6] 白酒行业 - 珍酒李渡2025H1预计收入为24.0~25.5亿元，同比下降38.3%~41.9%，股东应占净利润为5.7~5.8亿元，同比下降23%~24%[2] - 珍酒李渡2025H2战略举措包括推出新的战略性旗舰产品"大珍"，定位600元价位带，并巩固现有旗舰产品的竞争地位[2] - 茅台五星商标纪念酒零售价7000元/瓶，上线后迅速售罄，对应销售额为1.79亿元[2] - 白酒行业深度调整下从规模增长走向高质发展，中长期看板块配置价值凸显[2] 啤酒饮料行业 - 惠泉啤酒25H1实现营业收入3.51亿元，同比+1.03%，归母净利润0.40亿元，同比+25.52%[3] - 统一企业中国25H1实现营业收入170.87亿元，同比+10.6%，归母净利润12.87亿元，同比+33.2%[3] - 饮料板块旺季竞争激烈、新品频出，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业[3] 食品行业 - 零食板块配置价值凸显，伴随新消费阶段性调整、半年报业绩预期调整，当前估值已有所回落[6] - 6月全国生鲜乳均价3.04元/kg，同比-7.7%，环比-0.8%，奶价延续下行趋势但降幅收窄[6] - 1-6月乳制品产量1433.0万吨，同比-0.3%，6月产量254.6万吨，同比+4.1%[6] - 进口牛肉保障措施调查期限延长至2025年11月26日，预计进口量控制有望推动国内牛肉价格延续上行趋势[6]

核心观点 - 白酒行业动销承压，公司上半年重点为市场纾困，短期业绩下滑明显，核心单品控制出货量以帮助渠道去库存、稳价格 [1] - 公司6月发布战略新品大珍，站位空缺价位带，市场反馈良好，预计下半年贡献收入 [1] - 公司即将发布高端啤酒品牌"牛市"，拓展品类边界 [1] - 行业周期低谷，主动出清为市场纾困，为明年轻装上阵打下坚实基础 [1] 事件 - 珍酒李渡发布半年度盈利预警，2025年上半年预期收入24 0-25 5亿元，同比下降38 3%至41 9% [1] - 股东应占净利润预期下降23%至24%，经调整净利润（非国际财务报告准则计量）预期下降39%至40% [1] 简评 - 白酒消费承压，商务宴请、社交聚餐及礼品赠送等场景下滑明显，高基数+周期下行+Q2场景冲击影响显著 [1] - 珍30及以上价位产品受高端酒价盘下移影响，以控量稳价为主 [1] - 调整后利润下滑幅度与收入接近，反映公司较强的成本费用管控能力 [1] 战略举措 - 推出战略性旗舰产品大珍，站位珍15与珍30之间的空缺价位带，姚安娜为品牌代言人，销售进展积极 [2] - 董事长吴向东主打个人IP，通过微信视频号发布营销视频，提升品牌价值 [2] - 实施精细化销售策略，深耕核心区域市场，提升旗舰产品渗透率，加快渠道周转效率，稳定经销商价格体系 [2] - 布局新兴消费趋势与场景，拓展中端及次高端价位带产品，开发生日宴、婚宴等专属产品 [2] 新品发布 - 公司将于8月8日推出高端啤酒"牛市"，首款产品为375ml铝瓶装，零售价88元/瓶 [2] 品牌势能 - 公司作为稀缺酱酒标的，具备强劲经营势能，有"异地茅台"美称，管理层经验丰富 [2] - 珍酒跻身酱酒二梯队，未来有望发挥品牌、渠道优势收割市场份额 [2] - 李渡系高端兼香黑马，沉浸式体验营销焕发国宝窖池新活力，兼香次高端、高端赛道尚处蓝海 [2] - 湘窖"一树三花"打造湖南地产名酒，地方政策加码扶持 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司实现收入50 29、55 47、64 04亿元，同比-28 84%、+10 30%、+15 45% [3] - 预计归母净利润10 97、12 34、17 33亿元，同比-17 11%、+12 47%、+40 44% [3] - 对应2025-2027年动态PE为22 79X、20 27X、14 43X [3]

产品发布与市场反响 - 公司董事长吴向东通过个人首场直播正式推出高端精酿啤酒"牛市News"，全网观看人数超190万，最高在线人数17.8万，点赞超682万，成为当天最热直播[2] - 新产品"牛市超级啤酒"历时三年研发，精选全球顶级原料，旨在重新定义中国消费者心中的"好啤酒"[2] - 产品融入"牛市开、好运来"理念，打造悦人悦己悦生活的消费方式[2] 产品原料与工艺 - 原料选用加拿大澳大利亚两棱大麦芽、德国比利时高级酵母、美国雅基玛山谷啤酒花及莫干山优质水源[5] - 采用顶部发酵艾尔工艺、法国橡木风味熟成及惰性封闭离心澄清系统三大核心工艺[5] - 酒体建议3℃饮用，入口后保持2-3秒可充分感受酒花、麦芽、橡木的香气释放[7] 产品设计与定价策略 - 瓶身设计融合东方"好运"文化，核心视觉符号为"N"与"π"结合的红色图形，寓意锐意进取与无限可能[9] - 采用375毫升铝瓶包装，酒精度5.9%vol，零售价88元/瓶，物流全程控温20℃以下[9] - 产品定位满足消费者"为情绪价值买单"的需求，适合社交场景分享[9] 战略布局与行业影响 - 已完成研发、灌装、品鉴、推广一体化闭环，并建立品鉴会体系、招商支持体系和内容共创机制[11] - 产品推出彰显公司向世界一流酿酒企业迈进的战略雄心，明确酿造资深酒友喜爱的白酒和啤酒的企业使命[11] - 丰富产品矩阵将进一步激活公司未来发展增长潜力[11]

公司动态 - 珍酒李渡集团董事长吴向东通过个人首场直播推出高端精酿啤酒"牛市News"，直播观看人数超190万，最高在线17.8万，点赞682万，成为当日最热直播 [1] - 牛市啤酒研发周期达三年，原料全球化采购（加拿大/澳大利亚大麦芽、德国/比利时酵母、美国啤酒花、莫干山水源），强调天然弱碱性软水对品质的提升 [1] - 产品采用375毫升铝瓶包装，酒精度5.9%vol，零售价88元/瓶，物流全程控温20℃以下，定位"悦人悦己悦生活"的高端消费场景 [2] 产品技术 - 工艺层面融合顶部发酵艾尔工艺、法国橡木风味熟成及惰性封闭离心澄清系统，突出果香/麦芽/焦糖/木香的多层次平衡 [2] - 饮用方式设计科学化：建议3℃低温饮用，口腔停留2-3秒以激发风味释放，强化用户体验 [2] - 包装设计融合东方文化元素，核心符号"N/π"兼具英文首字母与"锐意进取/好运绵长"的象征意义 [2] 战略布局 - 已构建研发-灌装-品鉴-推广全闭环体系，配套品鉴会/招商支持/内容共创机制，强化渠道价值 [3] - 行业视角认为该产品是公司向世界一流酿酒企业转型的关键动作，通过白酒+啤酒双矩阵激活增长潜力 [3]

产品研发与定位 - 牛市超级啤酒历经三年研发周期，精选全球顶级原材料，采用高端工艺酿造，形成独特口感[1] - 产品以"牛市开，好运来"为宣传口号，定位为创造"悦人悦己悦生活"的新型消费场景[1] 市场表现与潜力 - 公司首场直播获得极高市场关注度，反映创始人的个人影响力对品牌传播的显著带动作用[1] - 行业观察人士认为产品有望凭借高品质和吉祥寓意，在高度竞争的啤酒市场中建立差异化优势[1]