未平仓空单比排名 - 药明康德(02359)以23.32%的空仓比位列第一，宁德时代(03750)和绿叶制药(02186)分别以16.32%和14.03%紧随其后 [1] - 绿叶制药(02186)空仓数量从4.83亿股增至5.28亿股，增幅显著 [2] - 中远海控(01919)和紫金矿业(02899)空仓比分别为13.52%和10.95%，位列第四和第九 [2] 未平仓空单比变动 增加最多 - 金力永磁(06680)空仓比增幅最大，从1.45%升至4.68%，增加3.23% [1][2] - 东方电气(01072)和中国中免(01880)分别增加2.55%和2.52%，空仓比升至8.70%和5.20% [1][2] - 绿叶制药(02186)空仓比从12.83%增至14.03%，增加1.21% [2] 减少最多 - 东风集团股份(00489)空仓比降幅最大，从7.32%降至4.17%，减少3.15% [1][2] - 锦欣生殖(01951)和赣锋锂业(01772)分别减少2.09%和1.99%，空仓比降至7.94%和11.67% [1][2] - 宁德时代(03750)空仓比从17.19%降至16.32%，减少0.88% [2][3] 数据来源与更新频率 - 香港证监会每7天披露一次未平仓空单数据 [3] - 数据通过人工智能运算生成，可能存在误差 [3]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达800% H股价格0.3港元对应A股2.25元 [1][2] - 弘业期货溢价率237.59% H股4.23港元对应A股11.92元 [1][2] - 安德利果汁溢价率222.93% H股18.1港元对应A股48.8元 [1][2] - 宁德时代出现折价现象 溢价率为-21.81% H股403港元对应A股263.07元 [1][2] - 恒瑞医药接近平价交易 溢价率仅-0.69% H股75.1港元对应A股62.26元 [1][2] - 招商银行溢价率5.79% H股50.3港元对应A股44.42元 [1][2] AH股偏离值表现 - 安德利果汁偏离值最高达44.34% 显示当前溢价率较30天均值显著扩大 [1][2] - 金力永磁偏离值22.81% 溢价率79.21% [1][2] - 昭衍新药偏离值15.64% 溢价率66.55% [1][2] - 比亚迪股份偏离值-203.14% 为最低 溢价率仅9.06% [1][3] - 东北电气偏离值-115.57% 尽管溢价率800%但较历史均值收窄 [1][3] - 中州证券偏离值-30.23% 溢价率99.24% [1][3] 特定公司价格对比 - 浙江世宝H股5.08港元对应A股12.32元 溢价率190.55% 偏离值12.58% [2] - 康希诺生物H股43.75港元对应A股79.81元 溢价率118.51% 偏离值14.68% [2] - 中兴通讯H股24.35港元对应A股34.33元 溢价率68.87% 偏离值8.32% [3] - 中国人寿H股22.15港元对应A股40.97元 溢价率121.53% 偏离值-27.48% [3] - 紫金矿业H股21.15港元对应A股19.26元 溢价率9.08% 偏离值-3.48% [2]

评级调整 - 摩根大通将宁德时代H股评级由增持下调至中性 [1] - 下调评级纯属估值考量 [1] 目标价与盈利预测 - H股目标价由400港元上调至415港元 [1] - 盈利预测上调5%以反映业绩高于预期 [1] 估值分析 - H股自上市以来累计上涨62% [1] - 当前H股估值相当于预测2024年市盈率26.9倍和2025年市盈率22倍 [1] - 目标价415港元对应预测2026年及2027年综合市盈率20倍 [1]

核心财务表现 - 上半年营收1788.86亿元同比增长7.27% 净利润304.85亿元同比增长33.33% 平均日赚1.68亿元 [1] - 第二季度净利润165.23亿元创上市以来单季度新高 连续第九个季度净利润超百亿元 [1] - 动力电池业务营收1315.73亿元占总营收73.55% 同比增长16.8% 储能电池业务营收284亿元占比15.88% 同比下滑1.47% [5][6] 资产负债结构 - 应付账款1334.2亿元创历史同期新高 较上年同期增长14.05% 其中贷款1099.22亿元 工程设备款234.98亿元 [2] - 应收账款638亿元较去年同期的581亿元增长约10% [3] - 资产负债率62.59%同比下降2.65个百分点 货币资金3505.78亿元占总资产比例40.43%同比提高1.85% [4] 产能与研发投入 - 上半年研发投入100.95亿元同比增长17.48% [5] - 半年电池产能达345GWh 在建产能235GWh 产能利用率89.86%较去年同期65.33%显著提升 [5] - 存货金额722.72亿元较上年同期小幅增长 存货周转天数环比持平 [5] 市场地位与出货量 - 1-5月全球动力电池装车量401.3GWh同比增长38.5% 公司以152.7GWh装车量占据全球近40%市场份额 同比增长40.6% [9] - 上半年国内动力电池装车量128.6GWh同比增长37.82% [9] - 储能电池出货量连续四年全球第一 上半年继续保持榜首位置 [11] 产品与技术进展 - 推出第二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新电池等新品 [9] - 第三代587Ah大容量储能专用电芯已于4月在山东济宁基地投产 [12] - 储能电芯容量存在变大趋势 但需平衡安全、寿命及系统集成匹配性 [13] 全球化战略 - 境外营收612.08亿元占总营收比例34.22%较2024年的30.48%提升 [14] - 动力及其他电池出口量国内第一 同比增长50.8% 其中储能电池出口增长率显著高于动力电池 [14] - 匈牙利工厂规划总产能72GWh（第一期34GWh/第二期38GWh） 总投资额约49亿欧元 [14] - 同步推进西班牙合资工厂及印尼电池产业链项目建设 [15] 行业环境 - 全球新能源车销量前5个月752万辆同比增长32.4% [7] - 全球电池储能系统装机总量上半年86.7GWh同比增长54% [7][8] - 国内磷酸铁锂方形动力电芯价格0.3-0.4元/wh 三元方形动力电芯价格0.4-0.5元/wh [6] - 碳酸锂价格7月31日报7万元/吨 较6月中下旬涨幅一度突破30% [10]

近期A股公司赴港上市动态 - 7月30日天岳先进通过港交所聆讯 欣旺达和云天励飞同日递交上市申请 [1] - 7月以来首创证券、利欧股份、中微半导等多家A股公司披露赴港上市计划 [1] - 截至7月30日共有236家企业排队申请港股上市 其中42家为A股上市公司 [1][5] 年内A+H上市企业表现 - 10家企业成功赴港上市 合计募资882.86亿港元 [2] - 宁德时代以410.06亿港元募资额成为年内全球最大IPO项目 [2] - 恒瑞医药(113.74亿港元)、三花智控(107.36亿港元)和海天味业(105.71亿港元)募资额均超100亿港元 [2][3] - 暗盘交易平均上涨概率60% 平均涨幅8% [4] - 上市首日平均上涨概率70% 平均涨幅13% [4] - 上市至今吉宏股份累计上涨117.71% 恒瑞医药上涨79% 赤峰黄金上涨74.23% [4] - 10家企业平均累计涨幅达38.55% 仅海天味业下跌2.34% [4] 已递表A股公司概况 - 42家已递表公司中包含多家千亿市值行业龙头 [5][8] - 牧原股份(市值2582.25亿元)和赛力斯(市值2103.12亿元)为市值最大企业 [6] - 三一重工(1712.79亿元)、豪威集团(1508.51亿元)和东鹏饮料(1502.37亿元)市值均超1500亿元 [6] - 信息技术行业占比最高 包括澜起科技、兆易创新、紫光股份等13家企业 [6][7] - 工业领域有亿纬锂能、先导智能、晶澳科技等7家企业 [6][7] 计划赴港上市企业阵容 - 立讯精密、山金国际、长春高新等30余家企业计划赴港上市 [11] - 迈瑞医疗、传音控股、安克创新等行业巨头传闻将启动赴港上市 [10][11] - 果链企业集中行动 蓝思科技已上市 歌尔微电子已递表 立讯精密官宣H股计划 [11] A+H上市趋势驱动因素 - 证监会推出"五箭齐发"举措支持内地行业龙头赴港上市 [12] - 港交所优化科技及创新企业上市门槛与审核流程 [12] - 港股市场流动性显著改善 年内北水流入超8500亿港元 [12] - A股龙头公司在港股市场具有稀缺性价值 [13] - 港股"闪电配售"机制提供更灵活融资选择 支持业务扩张与国际化布局 [13]

业绩表现 - 2025年第二季度净利润达到165亿元人民币 按年增长34% 按季增长18% [1] - 上半年净利润占市场全年预测的47% [1] - 第二季度营收按年增长8% 按季增长11% [1] - 第二季度毛利率延续第一季度以来的扩张趋势 [1] - 公司宣布中期股息每股1.007元人民币 派息比率为15% [1] - 全年净利润预测为690亿元人民币 按年增长32% [1] 股价与评级 - H股上市后上涨62% 反映过度乐观预期 [1] - H股相较A股溢价45% 该溢价水平难以持续 [1] - 里昂将H股评级从高度确信跑赢大市下调至跑赢大市 [1] - H股目标价从447港元上调至535港元 [1]

股价表现 - 宁德时代H股再跌近4% 昨日收跌7 66% 截至发稿报410 4港元 成交额9 83亿港元 [1] 中期业绩 - 公司2025年上半年收入1788 86亿元 同比增7 27% 公司拥有人应占溢利305 12亿元 同比增33 02% [1] - 第二季度收入940亿元 同比增8% 环比增11% 但逊于预期 [1] - 由于海外销售增加 欧元升值及许可收入增多 毛利率超预期 带动净利润同比增34% 环比增18% 优于预期 [1] 机构观点 - 美银证券指出公司二季度业绩表现分化 收入低于预期但利润超预期 [1] - 高盛下调2025-2027年盈利预测1% 5% 3% 反映电池单位毛利预期下降 [1] - 高盛维持A股"买入"评级 目标价上调至328元 但下调H股至"中性" 目标价上调至436港元 [1]

财务表现 - 2025上半年实现营收1788.86亿元，同比增长7.27% [2][4] - 扣非净利润271.97亿元，同比增长35.62%，基本每股收益6.92元/股，同比增长33.08% [2][4] - 经营活动现金流净额586.87亿元，同比增长31.26%，加权平均净资产收益率11.63% [4] - 总资产8671.81亿元，同比增长10.24%，归属于上市公司股东净资产2949.23亿元，同比增长19.44% [4] 业务分项 - 动力电池系统营收1315.72亿元（占比73.55%），同比增长16.80%，毛利率22.41%（同比下降1.07%） [3][7][9] - 储能电池系统营收284亿元（占比15.88%），同比下降1.47%，毛利率25.52%（同比上升1.11%） [3][5][7] - 境外收入612.08亿元（占比34.22%），同比增长21.14%，毛利率29.02%（同比上升4.16%） [8][9] 产能与生产 - 电池系统总产能345GWh，在建产能235GWh，产量310GWh，产能利用率89.86% [10][12][13] - 国内推进中州/济宁/福鼎/溧阳基地建设，海外布局匈牙利工厂/西班牙合资工厂/印尼项目 [11] 市场地位 - 2025年1-5月动力电池全球市占率38.1%（同比+0.6pct），1-6月储能电池产量全球第一 [15][16] - 动力电池累计装车2000万辆，储能电池累计应用超2000个项目 [17][20] 产品与技术 - 储能领域提供电芯（314Ah/587Ah等）、电池柜（EneOne系列）、集装箱系统（EnerC系列）及天恒/TENERStack等集成方案 [6] - 表后储能覆盖PR/Unic/PU系列，满足家庭/工商业/数据中心全场景需求 [6] 客户与合作 - 车企客户包括大众/宝马/沃尔沃/Stellantis/丰田/奔驰/蔚来/理想等 [19] - 储能合作方涵盖NextEra/国家电投/华能/华电等，通过参股/合资/技术授权深化合作 [17][18][20] 资本运作 - 2025年5月完成H股上市（代码03750），发行价263港元/股，募资410亿港元用于匈牙利项目及营运资金 [20]

股息派发信息 - 宣派截至2025年6月30日止六个月中期普通股息 每10股10.07元人民币 [1] - 香港市场派发金额为每10股11.04港元 按汇率1人民币兑1.0966港元换算 [1] - 除净日为2025年8月12日 股息派发日为2025年9月15日 [1] 股东登记安排 - 股份过户登记手续暂停办理期间为2025年8月14日至8月19日 [1] - 记录日期确定为2025年8月19日 [1] - 香港股份过户登记处为香港中央证券登记有限公司 地址位于皇后大道东183号合和中心17楼 [1] 税务处理细则 - 非居民企业股东适用10%预扣税率 境外居民个人股东根据税收协定适用不同税率 [1] - 内地企业投资者通过沪港通/深港通投资H股 连续持有满12个月可免征企业所得税 [1][2] - 内地个人投资者通过沪港通/深港通投资H股 适用20%股息红利所得税率 [1][2][3] 公司治理结构 - 董事会由9名成员组成 包括董事长兼执行董事曾毓群 [2] - 执行董事包括潘健 李平 周佳 欧阳楚英博士及赵丰刚 [2] - 独立非执行董事包括吴育辉博士 林小雄及赵蓓博士 [2]

财务业绩 - 宁德时代上半年收入1789亿元人民币 同比增长7.27% 拥有人应占溢利305.12亿元 同比增长33.02% 基本每股收益6.92元/股 中期股息每10股10.07元[1] - 新东方第四财季净营收12.43亿美元 同比上升9.4%[2] - 普拉达上半年经调整EBIT为6.19亿欧元 同比增加8%[2] - 圣贝拉预计上半年净利润不低于3.2亿元 首次实现财务报表层面整体盈利[2] - 盈大地产中期股东应占亏损2.49亿港元[2] - CEC INT'L HOLD年度综合收益14.4亿港元 同比下跌1.7%[2] - 通达集团预计中期溢利增加约367.2%至406.2%[2] - 申万宏源香港预期中期除税后溢利5500万至6500万港元[2] - 澳能建设预计上半年纯利同比增长125%以上[2] 业务发展 - 宁德时代动力电池使用量全球市占率38.1% 较去年同期提升0.6个百分点 储能电池产量位列全球第一[1] - 石药集团与Madrigal达成20.75亿美元重磅合作[2] - 中石化油服中标35.97亿元天然气管道工程[3] - 兆科眼科治疗儿童视网膜母细胞瘤的美法仑取得美国FDA孤儿药资格认证[3] - 中国生物制药LM-299对外授权合作顺利 3亿美元里程碑将于近期收款[3] - 四环医药创新药安奈拉唑钠用于反流性食管炎的新适应症III期临床完成首例受试者入组[3] - 阳光油砂与债权人张骏订立债转股协议[2] - 华检医疗拟携手华大共赢共同建立创新药知识产权代币化基金[2] - 众安智慧生活与卖光货订立战略合作协议[2] - 宜明昂科已从Instil收取1000万美元的里程碑付款[2] 资本运作 - 容大科技拟4291万元收购上海青浦区工业大楼物业[4] - 中国生命集团拟1000万港元出售骏群发展全部股权[4] - 大禹金融建议"2供1"供股[4] - 阿里巴巴7月29日耗资997万美元回购66.6万股[4] - 渣打集团7月29日耗资986万英镑回购72.6万股[4] - 美的集团7月30日耗资6000万元人民币回购83.25万股A股[4] - 贝壳7月29日耗资400万美元回购63万股[4] - 上海电气7月30日耗资2395.7万元回购300万股A股[4] - 保诚7月29日耗资293万英镑回购31万股[4] - VITASOY INT'L7月30日耗资1959.97万港元回购212.2万股[4] - 汇丰控股7月29日注销12.16万股股份[4]