激励计划基本信息 - 2022年激励计划首次及预留授予日为2022年9月8日[8] - 2022年激励计划首次授予4483人，预留授予126人[9] - 2022年激励计划首次授予261.1360万股，预留授予29.4769万股[9] 归属情况 - 本次归属股份上市流通日为2025年9月16日[5] - 本次归属股票数量为1650424股，占公司目前总股本的0.04%[6] - 本次归属限制性股票人数共计3711人[6] 业绩考核目标 - 核心骨干等（分三期归属）首次及预留授予部分，2022 - 2024年累计营收不低于8500亿元[16] - 部分高管等（分四期归属）首次及预留授予部分，2022 - 2025年累计营收不低于12600亿元[17] - 部分高管等（分五期归属）首次及预留授予部分，2022 - 2026年累计营收不低于17500亿元[17] 价格调整 - 2022年10月21日，限制性股票授予价格由263.23元/股调整为262.58元/股[30] - 2023年4月20日，限制性股票授予价格由262.58元/股调整为144.48元/股[31] - 2024年7月26日，限制性股票授予价格由144.48元/股调整为139.45元/股[31] - 2025年3月13日，限制性股票授予价格由139.45元/股调整为133.67元/股[32] - 2022年激励计划限制性股票授予价格由133.67元/股调整为132.66元/股[33][34] 分红与转增 - 2022年9月21日，以总股本2440471007股为基数，每10股派发现金分红6.5280元（含税）[30] - 2023年4月18日，以总股本2442384964股为基数，每10股派发现金分红25.20元（含税），每10股转增8股[30] - 2024年4月23日，以总股本剔除已回购股份11609630股后的4387431606股为基数，每10股派发现金分红50.28元（含税）[31] - 2025年1月17日，以总股本剔除已回购股份15991524股后的4387474934股为基数，每10股派发现金分红12.30元（含税）[32] - 2025年4月15日，以总股本剔除已回购股份15991524股后的4387403387股为基数，每10股派发现金分红45.53元（含税）[32] - 2025年8月13日公司以4380762521股为基数，每10股派发现金分红10.07元[33] 激励对象与数量调整 - 2022年激励计划首次授予部分存续激励对象由4483名调整为3646名，初始授予限制性股票数量调整后经转增为3796498股[27][28] - 2022年激励计划预留授予部分存续激励对象由126名调整为86名，初始授予限制性股票数量调整后经转增为375000股[29] 资金与股本 - 公司收到3711名激励对象认缴股款218945247.84元，计入股本1650424元，资本公积217294823.84元[53] - 本次归属所募集资金全部用于补充公司流动资金[54] - 本次变动后总股本为4561508949股，限售条件流通股151311100股，无限售条件流通股4410197849股[57] 报告与意见 - 公司发布2022年股票期权与限制性股票激励计划第三个归属期/行权期条件成就等相关法律意见书[61] - 公司发布2022年股票期权与限制性股票激励计划首次及预留授予第三个归属期归属条件成就等独立财务顾问报告[61] - 公司发布验资报告（致同验字（2025）第351C000261号）[61]

业绩相关 - 2022年激励计划部分激励对象离职，297,857份股票期权不满足行权条件需注销[4] 事件进展 - 2025年9月8日会议审议通过注销部分股票期权议案[4] - 截至公告披露日，股票期权注销事宜已办理完成[5] 影响说明 - 本次注销符合规定，不影响公司股本和激励计划继续实施[5]

减持交易详情 - HHLR Advisors, Ltd.于9月12日减持宁德时代59.78万股 每股均价426.7港元 总金额约2.55亿港元 [1] - 减持后最新持股数量为772.54万股 持股比例降至4.95% [1] 股东持股变动 - 本次减持后HHLR Advisors对宁德时代的持股比例从减持前的5.00%以上降至4.95% [1]

空仓比最高股票排名 - 中兴通讯(00763)以14.96%空仓比位列首位，空仓数量1.13亿股[1][2] - 中远海控(01919)空仓比14.17%排名第二，空仓数量4.08亿股[1][2] - 宁德时代(03750)空仓比13.57%位列第三，空仓数量2115.51万股[1][2] 空仓比显著增加个股 - 山东黄金(01787)空仓比增幅最大，增加3.06个百分点至12.66%，空仓数量从9562.81万股增至1.26亿股[1][2] - 地平线机器人-W(09660)空仓比上升2.33个百分点至5.60%[1][2] - 京东方精电(00710)空仓比增长1.62个百分点至5.41%[1][2] 空仓比显著下降个股 - 赣锋锂业(01772)空仓比降幅最大，减少1.84个百分点至10.63%，空仓数量从5528.41万股降至4713.52万股[1][2][3] - 中兴通讯(00763)空仓比下降1.51个百分点至14.96%，空仓数量从1.24亿股降至1.13亿股[1][2][3] - 晶泰控股(02228)空仓比减少1.36个百分点至2.64%[1][3]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达800.00% [1][2] - 弘业期货和中石化油服溢价率分别为236.64%和218.99%位列第二、三位 [1][2] - 宁德时代溢价率-10.06%为最低，恒瑞医药和紫金矿业溢价率分别为-0.53%和3.16%位列溢价率末端 [1][2] AH股偏离值表现 - 昭衍新药偏离值最高达23.17% [1][2] - 浙江世宝和辽港股份偏离值分别为16.62%和15.03%位列第二、三位 [1][2] - 安德利果汁偏离值-24.70%为最低，复星医药和康希诺生物偏离值分别为-21.46%和-17.14%位列偏离值末端 [1][3] 前十大AH股溢价率详情 - 复旦张江溢价率214.13%位列第四，H股价格3.68港元对应A股9.65元 [2] - 京城机电股份溢价率210.43%位列第五，H股4.70港元对应A股12.18元 [2] - 晨鸣纸业H股0.89港元对应A股2.24元，溢价率201.12% [2] 后十大AH股溢价率详情 - 美的集团溢价率6.02%，H股85.90港元对应A股76.03元 [2] - 招商银行H股48.18港元对应A股42.65元，溢价率6.04% [2] - 药明康德溢价率14.12%，H股110.70港元对应A股105.47元 [2] 偏离值计算说明 - 偏离值定义为当前溢价率与过去30天平均溢价率的差值 [3] - 长飞光纤光缆溢价率114.44%对应偏离值11.02% [3] - 江西铜业股份溢价率37.61%对应偏离值-16.56% [3]

**行业与公司** * 行业聚焦于电动汽车(EV)电池和储能系统(ESS)电池领域[1][2] * 核心公司为宁德时代(CATL) 股票代码3750 HK 300750 SZ[1][6][7] * 提及的小型电池制造商包括EVE Energy、国轩高科(Gotion)、瑞浦兰钧(REPT)、欣旺达(Sunwonda)等[11][12][16] **竞争格局与市场地位** * 宁德时代在欧洲EV电池市场份额显著增长 行业地位在2025年上半年得到加强[2][9] * 小型电池制造商在EV电池市场份额持续低迷 主要集中于低端市场[2][13] * 储能系统(ESS)市场需求强劲 小型厂商出货量激增但多数处于盈亏平衡点或亏损状态[1][2][10] * 宁德时代产能利用率接近满产 而行业整体利用率较低[17][18] **财务表现与盈利能力** * 小型ESS电池制造商美元毛利率从去年本已较低的水平进一步下降 处于盈亏平衡或亏损状态[2][11] * 若按营收的3-4%计提质保金(与宁德时代水平相当) 小型厂商的EV电池业务也将低于盈亏点[3][11] * 宁德时代预计2025-2027年每年新增产能150-200GWh 2024年新增150GWh[5] **公司战略与风险** * 宁德时代在ESS市场的战略是利用其成本优势和更优的质保(基于高质量)来压制其他玩家的价格和利润率至盈亏点或亏损[3] * 美国ESS集成商Powin申请第十一章破产保护 警示了因低可靠性导致的潜在质保索赔支付问题可能很严重[3] * 固态电池开发成为市场热点 但原型产品目前收入机会为零 真正商业化仍需大量工作 预计未来三年内实现[4] **估值与投资观点** * 近期板块反弹后 宁德时代估值成为行业最便宜[1] * 小型电池制造商目前交易市盈率显著高于宁德时代 被认为不理性[4] * 摩根斯坦利给予宁德时代(3750 HK)超配评级 目标价465港元 较现价428.8港元有8%上行空间[7] * 基于EV/EBITDA估值法 给予2026年预估EBITDA 15倍倍数 对应2026年23倍市盈率[22] **潜在风险因素** * 上行风险：EV渗透率和ESS应用快于预期 地缘政治风险降低 利润率优于预期 市场份额增长高于预期[25] * 下行风险：EV渗透率和ESS应用弱于预期 其他电池制造商的潜在威胁 地缘政治风险导致电池供应链脱钩 市场份额增长停滞[25]

公司股权变动 - JPMorgan Chase & Co于2025年9月5日以每股均价429.9571港元增持宁德时代31.25万股好仓 涉资约1.34亿港元 [1] - 增持后JPMorgan Chase & Co最新持好仓数量达9,635,143股 持好仓比例由5.97%上升至6.17% [1]

公司回购动态 - 公司于2025年9月11日耗资3.21亿元人民币回购101.86万股A股 [1] - 回购价格区间为每股311.02元至316.04元 [1] - 回购股份数量及金额显示公司对自身价值的认可 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月11日斥资3.21亿元人民币回购A股股份 [1] - 回购股份数量为101.86万股 [1] - 每股回购价格区间为311.02-316.04元 [1]

股份数据 - 2025年9月10日已发行股份（不含库存）4372979499股[3] - 2025年9月10日库存股份30963726股[3] - 2025年9月10日已发行股份总数4403943225股[3] - 2025年9月11日购回股份1018580股，占比0.02%，每股购回价314.7元[3] - 2025年9月11日已发行股份（不含库存）4371960919股[3] - 2025年9月11日库存股份31982306股[3] 购回情况 - 2025年9月11日最高购回价316.04元，最低311.02元[11] - 2025年9月11日付出价格总额320550155.8元[11] - 公司合共购回股份1018580股，付出总额320550155.8元[11] 其他信息 - 公司证券代号300750，A股于深交所上市[11] - 呈交者为蒋理，职衔联席公司秘书[13]