证券之星消息，12月10日房地产开发板块较上一交易日上涨2.24%，万 科Ａ领涨。当日上证指数报收于 3900.5，下跌0.23%。深证成指报收于13316.42，上涨0.29%。房地产开发板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日房地产开发板块主力资金净流入14.9亿元，游资资金净流出2.95亿元，散户资 金净流出11.95亿元。房地产开发板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

资金流向方面，今日该股主力资金净流入8.51亿元，其中，特大单净流入8.87亿元，大单资金净流出 3639.42万元。近5日主力资金净流入6.41亿元。 融资融券数据显示，该股最新（12月9日）两融余额为32.86亿元，其中，融资余额为32.72亿元，融券余 额为1409.20万元。近5日融资余额合计减少6980.50万元，降幅为2.09%，融券余额合计减少409.34万 元，降幅22.51%。（数据宝） 万科A12月10日交易公开信息 万科A今日涨停，全天换手率6.55%，成交额32.29亿元，振幅11.70%。龙虎榜数据显示，深股通净卖出 4041.10万元，营业部席位合计净买入4287.34万元。 深交所公开信息显示，当日该股因日涨幅偏离值达9.74%上榜，深股通净卖出4041.10万元。 证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交9.25亿元，其中，买入成交额为4.64亿 元，卖出成交额为4.61亿元，合计净买入246.23万元。 具体来看，今日上榜的营业部中，深股通为第三大卖出营业部，买入金额为4139.21万元，卖出金额为 8180.31万元，合计净卖出4041.10万元。 （文章来 ...

市场整体表现 - 上证指数收盘下跌0.23%，深证成指上涨0.29%，创业板指微跌0.02% [1] - 全市场成交额达到1.79万亿元 [1] 房地产板块表现 - 午后A股房地产板块直线拉升，港股内房股同步走强 [3] - 万科A大幅拉升涨停，收盘价5.25元/股，涨停板上仍有超34万手封单，最新市值为626.36亿元 [3][5] - 港股万科企业盘中一度涨超18% [5] - 房地产板块指数上涨1.80%至1881.75点 [4] - 多只地产股涨停，包括世联行（+10.07%）、财信发展（+9.94%）、华夏幸福（+9.92%）、广宇集团（+9.91%）等 [4][5] - 特发服务、金地集团、保利发展等涨幅居前 [3][5] - 万科多只境内债大涨并触发盘中临时停牌，“23万科01”、“21万科06”、“21万科04”、“22万科02”等盘中均涨超30% [6] - 万科公告将于12月10日召开债券持有人会议，审议“22万科MTN004”展期事宜，计划将本金兑付时间展期12个月至2026年12月15日 [6] 海南板块表现 - 前几日调整的海南板块今日爆发，海南自贸区板块持续走强 [3][7][8] - 海南发展实现3天2板，京粮控股、海德股份、海南高速、欣龙控股、罗牛山等多股涨停 [8] - 神农种业午后“20CM”涨停，收盘股价报6.88元/股，最新总市值为70.45亿元 [8] - 海南高速（+9.97%）、海德股份（+9.98%）、京粮控股（+9.99%）等个股涨停 [10] - 神农种业表示，海南正利用区位优势大力发展种业，公司高度重视海南自贸港建设带来的机遇 [10] - 消息面上，《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提及高标准建设海南自由贸易港，完善政策制度体系 [11] - 海南自贸港全岛封关将于12月18日启动，将实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策制度 [11] 大消费赛道表现 - 大消费赛道全天活跃，东百集团4连板，永辉超市、博纳影业3连板，中央商场、美凯龙等2连板 [3] 贵金属与CPO板块表现 - 受商品期货走强等因素催化，贵金属板块今日走强 [3] - CPO板块午后探底回升，长飞光纤、特发信息午后拉升涨停 [3] - CPO龙头股新易盛大幅拉升，总市值一度突破4300亿元，盘中股价触及438.89元/股，创历史新高 [3] - 中际旭创午后也大涨，盘中股价创历史新高 [3] - 新易盛、中际旭创收盘成交额分别达215.46亿元、183.13亿元，居A股第一、二名 [3] 其他板块与个股表现 - 培育钻石、光伏、元件、PCB等板块出现调整 [3] - 摩尔线程午后一度涨超25%，收盘股价报735元/股，成交额超108亿元 [3]

市场整体表现 - 上证指数收盘跌0.23%至3900.50点，深证成指收盘涨0.29%至13316.42点，创业板指收盘跌0.02%至3209.00点，北证50收盘跌0.85%至1389.80点 [1] - 全市场成交额为1.79万亿元，较上一交易日缩量1260亿元 [1] - 沪深300指数跌0.14%至4591.83点，中证500指数涨0.49%至7155.99点，中证1000指数涨0.37%至7408.24点，中证2000指数涨0.18%至3134.49点 [2] 行业与板块表现 - 地产股午后异动上涨，万科A涨停 [1] - 教育、CPO、半导体题材午后拉升 [1] - 海南自贸区、零售板块全天表现强势 [1] - 光伏、超硬材料、服务器板块出现调整 [1] - 银行板块下挫，中证银行ETF跌1.92% [6] - 红利指数继续下挫，相关ETF跌幅约1.6% [6] - 大数据板块走弱，大数据ETF跌2% [6] ETF产品表现 - 地产类ETF领涨，银华基金ETF、华宝基金地产ETF和南方基金房地产ETF分别涨3.79%、3.73%和3.09% [5] - 跨境QDII基金走高，景顺长城基金纳指科技ETF和景顺长城基金标普消费ETF分别涨2.18%和1.7% [5] - 工程机械板块走高，大成基金工程机械ETF涨2.23% [5] - 卫星板块再度走高，招商基金卫星产业ETF涨1.69% [5]

文章核心观点 - 万科集团及其关联方万纬物流面临严重的债务危机和财务问题 这直接影响了其关联的“华夏万纬仓储物流REIT”的发行基础、资产质量和未来可持续性 使得该REIT的发行面临重大不确定性且应被审慎对待 [2][12] 发行要求与合规性 - 监管要求REITs发起人及运营管理机构财务状况良好、经营稳健 [4][5] - 万纬物流财务状况不佳 2020年至2023年9月末资产负债率分别为99.77%、93.21%、87.73%和87.54% 不符合“财务状况良好”的基本要求 [2][9] - 万科作为实际控制人已出具承诺函 承诺在特定条件下回购基金份额或项目权益 [11] 关联企业及资产状况 - 万科通过多层持股 100%控股REITs的原始权益人深圳市万纬物流投资有限公司及三个入池资产的项目公司 [7] - REITs入池资产为湖州德清、佛山南海和绍兴诸暨三处物流仓储项目 [6] - 湖州德清项目出租率在2022年末曾大幅下滑至61.28% 后恢复至2023年12月末的98.35% [6] - 佛山南海项目运营未满三年 出租率表现较好 2023年9月末达99.89% [6] - 绍兴诸暨项目出租率在2023年9月末为77.24% 至2023年12月末恢复至97.45% [6] 债务与财务风险分析 - 万纬物流投资总负债高企 2020年至2023年9月末分别为303.34亿元、304.30亿元、284.26亿元和285.15亿元 [9] - 其负债中关联方往来款项占绝大部分 同期余额分别为228.23亿元、217.87亿元、197.77亿元和186.49亿元 [9] - 公司货币资金与总负债差异巨大 2023年9月末货币资金为5.36亿元 而总负债达285.15亿元 [9] - 2020年至2023年9月末 公司投资活动现金流持续净流出 金额分别为16.74亿元、-34.27亿元、-55.63亿元和-23.45亿元 [9] - 万科集团自身债务危机严重 截至2025年12月初存续债券15只 累计余额约203亿元 其中88.9%将于2026年到期 [2] - 2025年11月以来 万科已有两笔合计57亿元的债券可能展期 并于2025年12月公告将一笔中期票据兑付安排展期一年 [2] REITs发行进展与潜在影响 - “华夏万纬仓储物流REIT”于2024年3月申报 4月获交易所审核意见 截至2025年12月9日未有最新公开进展 [3] - REITs发行募资后 资金将用于向项目公司发放借款以偿还存量负债 [8] - 万科债务危机破坏了REITs所需的底层资产权属清晰和现金流稳定两大基础 [12] - 为偿债 万科可能出售万纬物流等核心资产 这将切断该REITs未来扩募的资产来源 削弱其长期价值 [12] - 在万科自身偿债资金紧张的背景下 其出具的回购承诺函的履行能力存疑 [12] - 市场观点认为 对于高债务危机企业试图通过发行REITs化解难题的路径需要保持极高审慎性 [12]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后拉升转涨，恒生指数收报25540.78点，上涨106.55点，涨幅0.42%，国企指数收报8954.69点，上涨18.28点，涨幅0.20%，恒生科技指数收报5581.10点，上涨26.42点，涨幅0.48%，三大指数均止步2连跌行情 [1][2] - 市场情绪有所回暖，呈现探底回升行情 [1] - 南向资金当日净卖出10.18亿港元，其中港股通(沪)净卖出32.21亿港元，港股通(深)净买入22.03亿港元 [24] 行业与板块表现 - **科技股**：多数上涨，地平线机器人-W上涨3.22%，美团-W上涨2.72%，金蝶国际上涨2.19%，百度集团-SW上涨1.81%，阿里巴巴-W上涨1.52%，携程集团-S上涨1.48%，小米集团-W上涨1.26% [4][5] - **内房股**：受市场利好传闻影响午后直线拉升，万科企业大幅收涨13.17%，融创中国上涨8.87%，中国金茂上涨8.55%，融信中国上涨7.04%，雅居乐集团上涨6.45%，世茂集团上涨6.40% [2][7][8] - **贵金属与有色金属股**：全天活跃，白银大涨创历史新高，灵宝黄金上涨9.36%，集海资源上涨7.56%，中国白银集团上涨7.46%，潼关黄金上涨7.22%，紫金黄金国际上涨4.46% [2][5][6] - **猪肉股**：涨幅居前，万洲国际上涨10.15%，惠生国际上涨9.52% [9] - **餐饮股**：涨幅居前，TOPSTANDA上涨9.15%，生活概念上涨8.97%，海底捞上涨3.52%，百福控股上涨3.33% [11][12] - **重型机械股、家电股、煤炭股**：多数上涨 [2] - **消费电子概念股**：走低，权重股思摩尔国际跌超7%，刷新阶段新低 [2] - **港口及海运股**：大幅走低，太平洋航运下跌6.82%，东方海外国际下跌5.92%，中国外运下跌2.50%，中远海控下跌2.09% [13][14] - **光伏股、石油股、航空股**：大部分表现低迷 [2] - **石油股**：三桶油持续走低，中国石油股份下跌1.54%，中国石油化工下跌1.14%，均录得3连跌，中国海洋石油小幅下跌0.19%，同样连跌3日 [15][16] 个股异动 - **新股上市**：宝济药业-B首日上市大涨138.82%，图达通首日上市涨33% [2] - **银诺医药-B**：收涨超19%，报38.32港元，因被调入恒生综合中型股指数，将自2025年12月8日起被调入港股通标的证券名单 [18] 关键数据与消息面 - **猪肉供应**：农业农村部数据显示，11月份全国猪肉供应充足，价格环比小幅下降，10月末全国能繁母猪存栏为3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%，较去年年末高点减少90万头，时隔17个月重回4000万头以下 [10] - **航运指数**：波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位，较前一交易日下跌137点或5.09%，报2557点，创11月27日以来最低 [15] - **原油价格**：WTI 1月原油期货收跌0.63美元，跌幅1.07%，报58.25美元/桶，布伦特2月原油期货收跌0.55美元，跌幅0.88%，报61.94美元/桶，地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [17] - **贵金属逻辑**：德邦证券指出，在美联储降息预期升温背景下，美元走弱支撑以美元计价的大宗商品价格，贵金属作为传统避险资产在流动性宽松预期下获得资金青睐 [7] 机构后市展望 - 交银国际研报指出，2025年全球经济韧性超出年初预期，AI科技周期未完待续，政策保持连贯性，为2026年奠定了基础 [22] - 港股方面，交银国际认为盈利可期，慢牛延续，估值处于合理区间，性价比突出，流动性环境持续改善，南向资金和海外资金回流，中国经济的结构性亮点包括AI科技、反内卷、内需修复，预计将开始在盈利层面兑现 [22]

债市要闻 - 国务院总理李强表示中国有信心完成全年经济社会发展目标任务 中国经济将保持稳健向好 产业升级将创造新发展空间 超大规模市场需求将加快释放 中国开放大门将越开越大 [2] - 国务院副总理何立峰指出中美应在两国元首战略引领下不断拉长合作清单 压缩问题清单 中国将持续扩大高水平对外开放 欢迎更多美国企业来华投资 [3] - 美国批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片 中方表示一贯主张中美通过合作实现互利共赢 [3] - 美国ADP数据显示截至11月22日的四周内私营部门平均每周新增4750个就业岗位 终结此前连续四周就业流失局面 [3] - 美国10月JOLTS职位空缺从766万小幅升至767万 为五个月高点 但10月裁员人数升至185万 为2023年初以来最高 10月招聘人数环比减少21.8万至515万 自主辞职率降至2020年5月以来最低 [4] 大宗商品市场 - 12月9日 WTI 1月原油期货收跌1.07%至58.25美元/桶 布伦特2月原油期货收跌0.88%至61.94美元/桶 [5] - 12月9日 COMEX 2月黄金期货收涨0.44%至4236.2美元/盎司 [5] - 12月9日 NYMEX天然气价格收跌7.04%至4.579美元/盎司 [5] 资金面与公开市场操作 - 12月9日 央行开展1173亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日有1563亿元逆回购到期 单日净回笼资金390亿元 [6] - 12月9日 资金面整体平稳向宽 DR001下行0.38bp至1.298% DR007上行0.53bp至1.451% [7] - 12月9日 质押式回购加权利率R001为1.365% 较前日下行0.68bp R007为1.489% 下行0.51bp [8] 利率债市场 - 政治局明确明年货币政策基调为“适度宽松” 带动市场情绪好转 债市震荡回暖 [9] - 截至12月9日20:00 10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.8350% 10年期国开债活跃券250215收益率下行1.50bp至1.9160% [9] - 当日国债收益率多数下行 3年期250023下行0.50bp至1.4125% 7年期250018下行0.75bp至1.7250% 30年期2500006下行0.65bp至2.2535% [10] - 当日国开债收益率普遍下行 1年期250211下行1.25bp至1.5950% 3年期230203下行2.00bp至1.6700% 10年期250215下行1.50bp至1.9160% [10] - 当日债券招标包括25国开02(增23)发行70亿元 25国开18(增14)发行90亿元 25国际20(增24)发行50亿元等 [11] 信用债市场 - 12月9日 6只产业债成交价格偏离幅度超10% 其中“H1阳城01”跌超96% “22万科04”跌超18% “21万科02”涨超30% [11] - 渤海租赁拟于12月22日召开“18渤金03”、“18渤租05”持有人会议审议本金展期议案 [12] - 四川发展取消发行“25川发展MTN003(混合型科创债)” [12] - 中诚信亚太撤销青岛海诺“BBBg+”长期信用评级 [12] - 中诚信亚太撤销咸阳城发“BBBg+”长期信用评级 [12] - 隆基绿能终止境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市计划 [12] - 荣盛发展及下属子公司新增逾期债务本金5.36亿元 [12] 权益及可转债市场 - 12月9日 A股市场逾4000股下跌 上证指数收跌0.37% 深证成指收跌0.39% 创业板指收涨0.61% 全天成交额1.92万亿元 [13] - 申万一级行业中 综合涨超3% 通信涨超2% 有色金属跌逾3% 钢铁、房地产跌逾2% [13] - 转债市场主要指数集体收跌 中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.61%、0.50%、0.77% [13] - 转债市场成交额592.77亿元 较前一交易日缩量60.15亿元 [13] - 397支转债中50支收涨 336支下跌 上涨个券中福蓉转债涨超6% 沪工转债涨超5% 下跌个券中瑞达转债跌逾9% 豫光转债跌逾5% [13] - 12月10日茂莱转债上市 12月11日澳弘转债、神宇转债即将开启网上申购 [15] - 12月9日祥和实业发行转债获交易所审核通过 双乐股份发行转债获证监会注册批复 [15] - 12月9日巨星转债公告即将满足转股价格下修条件 [15] - 12月9日华懋转债公告不提前赎回 且在未来3个月内若再次触发强赎条件亦不选择强赎 [16] 海外债券市场 - 12月9日各期限美债收益率普遍上行 2年期美债收益率上行4bp至3.61% 10年期美债收益率上行1bp至4.18% [17] - 2/10年期美债收益率利差收窄3bp至57bp 5/30年期美债收益率利差收窄4bp至102bp [18] - 美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率保持在2.26%不变 [19] - 12月9日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 德国下行2bp至2.85% 法国下行2bp至3.56% 意大利下行1bp至3.55% 西班牙下行3bp至3.32% 英国下行2bp至4.51% [20] - 中资美元债方面 拼多多债券PDD 0 10/01/27日涨幅1.2% 碧桂园债券COGARD 5.4 05/27/29日跌幅4.8% 远洋地产宝财IV有限公司债券SINOCE 2.7 01/13/28日跌幅5.7% [18]

公司经营与财务状况 - 公司自年初以来一直处于类似“重症监护”状态 依赖于类似半国家的救助资金来维持运营[1] - 公司当前的合同销售速度导致业务持续现金流失 若无进一步注资将难以为继[1] - 公司去年月均合同销售额约为250亿元人民币 当时现金流大致处于盈亏平衡点[2] - 公司近期销售大幅下滑 上月销售额已降至约90亿元人民币 该水平难以持续[2] 债务与重组前景 - 若公司未能成功获得债券展期 预计将不得不进行某种全面的债务重组[4] - 市场普遍预期公司最终将走向全面重组 除非出现国家救助[4] - 有救助提案已提交至北京 但当局迟迟未决 表明国家救助的可能性相当低[4] - 银行新任主席曾表示需以市场化方式处理流动性问题 暗示债权人可能需在此过程中承担损失[4] 行业影响与背景 - 行业困境并非孤立事件 过去追踪的约80家拥有美元债券的开发商中 已有70家出现某种债券违约[4] - 行业已非常接近底部 仅剩少数开发商尚未违约 因此个别公司违约不会产生更广泛的连锁影响[4]

港股市场整体表现 - 12月10日港股主要指数低开高走，收盘集体上涨，恒生指数涨0.42%报25540.78点，恒生科技指数涨0.48%报5581.10点，国企指数涨0.20%报8954.69点 [1] - 盘面上科网股多数上涨，美团涨超2%，百度、阿里巴巴、小米涨超1% [1] - 内房股表现强势，万科企业大幅收涨超13%，融创中国、中国金茂涨超8% [1] - 贵金属股走强，灵宝黄金涨超9%，潼关黄金、中国白银涨超7% [1] - 消费电子、海运、光伏、影视娱乐、石油、航空及中资券商股表现低迷，思摩尔国际跌超7%，太平洋航运跌幅居前 [1] - 今日两只新股上市，宝济药业-B首日暴涨138.82%，图达通首日涨33% [1] 公司运营数据 - 大唐新能源前11个月累计完成发电量约3165.21万兆瓦时，同比增加10.58% [2] - 江山控股前11个月太阳能发电站总发电量约为27.978万兆瓦时，同比减少5.61% [3] - 新城发展前11个月累计合同销售金额约179.17亿元 [4] - 龙湖集团前11个月实现总合同销售金额593.9亿元 [5] - 旭辉控股集团前11个月累计合同销售金额约151.0亿元 [6] - 中国人寿截至2025年11月30日总保费超过人民币7000亿元 [7] 公司企业行动 - 柠萌影视拟根据授权购回不超过已发行股份10%的股份 [8] - 应星控股与Netflix CPX, LLC订立整体商品授权协议，以使用“怪奇物语”影集知识产权 [8] - 粤港湾控股附属公司天顿数据与华工科技签订战略合作协议，旨在整合产品和服务以提供高性能智算集成解决方案 [8] - 中国供应链产业有意收购华贸国际易货交易所股份 [9] - 荃信生物-B的QX030N于澳大利亚的I期临床试验获得伦理委员会许可并收到里程碑付款500万美元 [9] - 复宏汉霖的HLX22联合HLX87用于乳腺癌治疗的2/3期临床试验申请获国家药监局批准 [9] - 拉近网娱接获联交所复牌指引，继续停牌 [10] - 中国供应链产业建议实施资本重组 [11] 机构市场观点 - 东吴证券认为港股短期处于左侧阶段，反弹需等待，中期配置当前位置有吸引力，AI科技龙头估值合理，新催化可能带动恒生科技明显反弹，但若美联储采取鹰派降息，港股反弹力度可能不及预期 [12] - 华夏基金认为港股科技此前因非理性恐慌超跌，现利空缓解，AI发展路径务实且商业化清晰，估值处历史低位，或先于A股和恒指恢复震荡上行，建议左侧布局 [12] - 中金公司指出近期港股疲弱是信用周期下行、流动性承压及基本面预期不佳等多重因素共振结果，关键问题在于信用周期下行，除非政策大幅发力，否则私人及整体信用周期可能走向震荡或放缓 [13] - 光大证券分析经历2025年反弹后，恒指市盈率高于过去5年均值并向上偏离约一个标准差，估值有所修复但仍处合理区间，恒生科技指数刚回升至5年均值，估值有追落后空间，港股明年有机会再次见到30000点以上水平，恒指股息收益率在当前债息环境下仍具吸引力 [13]

香港股市市场表现 - 香港恒生指数收涨0.42% [1] - 恒生科技指数收涨0.48% [1] 房地产行业及公司表现 - 内房股午后走高 [1] - 万科企业股价上涨超过13% [1] - 融创中国股价上涨超过8% [1] - 融信中国股价上涨超过7% [1] - 世茂集团股价上涨6% [1] 黄金行业及公司表现 - 黄金股普遍上涨 [1] - 灵宝黄金股价上涨超过9% [1] - 紫金黄金国际股价上涨超过4% [1]