行业趋势与市场动态 - 全球投资者因AI大模型应用爆发而重拾对AI信心 存储芯片作为AI基础设施重要物料再度受青睐[1] - AI对高性能存储需求猛增 导致三星等存储芯片厂商产能转向高带宽内存等先进产品 造成普通存储供应趋紧并引发客户恐慌性采购 推高价格[1] - 2025年全球DDR5内存产能缺口约为15% 需求却以每年20%的速度增长[2] - 每轮存储大周期的开启由新兴技术推动产品升级和创新催生 随着AI驱动需求提升 当下正处在新一轮存储大周期的起点[3] 产品价格走势 - 业内普遍认为存储芯片涨价空间很大 至少持续至明年年中 DDR5价格涨幅将更为可观[1] - 三星电子10月带头暂停DDR5 DRAM合约报价 SK海力士和美光跟进 10月DDR5 16Gb单月涨幅超过102% DDR4 16Gb涨幅超过92%[1] - 预计第四季度起DDR5报价涨幅会超过DDR4 业内预计DDR5明年价格涨幅更为可观 2026年上半年DDR5 16Gb报价或高达30美元[2] - 集邦咨询上修第四季一般型DRAM价格预估涨幅从8%-13%至18%-23% 并可能再度上修[2] - 三星电子11月提高部分内存芯片价格较9月上涨最多达60% 闪迪11月大幅调涨NAND合约价格涨幅高达50%[2] 需求驱动因素 - PC厂商等因DDR4短缺将加速导入DDR5增加需求 AI算力需求持续释放对HBM、DDR5的需求持续提升[1] - 供应商收到云服务商加单需求后调升报价意愿明显提高[2] 国内厂商动态 - 在国际存储大厂不断调高产品价格态势下 国内存储厂商正在跟进涨价[1] - 中国DDR5产能大量开出被视为解决缺货问题和稳定价格的关键[2] 相关公司业绩与进展 - 中芯国际第三季度销售收入23.82亿美元同比增长9.7% 毛利率22%环比上升1.6% 产能利用率上升至95.8%环比增长3.3%[4] - 中芯国际超低功耗28纳米逻辑工艺进入量产阶段 嵌入式存储平台向车规、工业MCU领域拓展 特色存储Nor、NAND提供高可靠性平台[4] - 华虹半导体第三季度营收6.352亿美元同比增长20.7% 毛利率13.5%同比上升1.3%环比提升2.6%[4] - 华虹半导体65nm及以下制程收入同比增长47.7% 占总销售收入占比27.1% 得益于闪存、逻辑及模拟产品需求增加[4] - 上海复旦业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA四大产品线 通过控股子公司华岭股份提供芯片测试服务[5]

南向资金净流入概况 - 11月24日南向资金净流入前三公司为阿里巴巴-W（40.60亿港元）、腾讯控股（11.68亿港元）、快手-W（8.17亿港元）[1] - 南向资金净流出前三公司为中芯国际（-10.33亿港元）、中国海洋石油（-3.80亿港元）、华虹半导体（-3.36亿港元）[1] - 途虎-W、越秀交通基建、华润饮料净流入比位列市场前三，分别为65.44%、57.38%、53.66%[1] 前十大资金净流入榜详情 - 阿里巴巴-W净流入40.60亿港元，净流入比13.22%，收盘价上涨4.67%至154.500港元[2] - 腾讯控股净流入11.68亿港元，净流入比8.38%，收盘价上涨2.38%至624.500港元[2] - 快手-W净流入8.17亿港元，净流入比17.96%，收盘价上涨7.11%至68.550港元[2] - 南方恒生科技、小米集团-W、招商银行等公司净流入金额在3.01亿至6.34亿港元之间[2] 前十大资金净流出榜详情 - 中芯国际净流出10.33亿港元，净流出比-10.62%，收盘价下跌1.09%至68.050港元[2] - 中国海洋石油净流出3.80亿港元，净流出比-16.00%，收盘价下跌1.49%至21.220港元[2] - 华虹半导体净流出3.36亿港元，净流出比-6.02%，收盘价下跌4.91%至69.650港元[2] - 信达生物、紫金矿业、中国铝业等公司净流出金额在1.13亿至3.03亿港元之间[2] 前十大净流入比榜详情 - 途虎-W净流入比65.44%，净流入1313.77万港元，收盘价上涨1.90%[2][3] - 越秀交通基建净流入比57.38%，净流入215.33万港元，收盘价上涨1.84%[2][3] - 华润饮料净流入比53.66%，净流入1744.98万港元，收盘价微跌0.29%[2][3] - 江南布衣、浙商银行、大唐发电等公司净流入比在43.20%至52.42%之间[3] 前十大净流出比榜详情 - 中集集团净流出比-58.23%，净流出7015.01万港元，收盘价持平[3] - 中州证券净流出比-44.11%，净流出1296.29万港元，收盘价上涨2.25%[3] - 中联重科净流出比-43.10%，净流出3117.47万港元，收盘价下跌0.84%[3] - 绿色动力环保、微创脑科学、金界控股等公司净流出比在-37.11%至-42.05%之间[3]

市场整体表现 - 11月26日恒生指数上涨0.13%，报收25928.08点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净卖出39.52亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为917.88亿港元 [1] 沪市港股通交易概况 - 沪市港股通成交金额548.48亿港元，成交净卖出14.33亿港元 [1] - 成交金额居首的个股为阿里巴巴-W，达81.62亿港元，净买入7.51亿港元，收盘股价下跌1.90% [1] - 美团-W成交金额36.34亿港元，小米集团-W成交金额22.55亿港元 [1] - 盈富基金净卖出金额最多，达11.28亿港元，收盘股价上涨0.15% [1] 深市港股通交易概况 - 深市港股通成交金额369.40亿港元，成交净卖出25.18亿港元 [1] - 成交额居首的是阿里巴巴-W，成交金额51.54亿港元，净买入7.77亿港元，收盘下跌1.90% [2] - 腾讯控股成交金额23.41亿港元，净卖出11.65亿港元，收盘股价下跌0.88% [2] - 小米集团-W成交金额22.22亿港元 [2] 主要个股交易详情 - 阿里巴巴-W在沪市港股通成交81.62亿港元，净买入7.51亿港元，在深市港股通成交51.54亿港元，净买入7.77亿港元 [2] - 美团-W在沪市港股通成交36.34亿港元，净卖出4.03亿港元，收盘上涨5.65%，在深市港股通成交21.86亿港元，净买入0.36亿港元 [2] - 腾讯控股在深市港股通成交23.41亿港元，净卖出11.65亿港元，在沪市港股通成交13.88亿港元，净卖出0.14亿港元 [2] - 小米集团-W在沪市港股通成交22.55亿港元，净买入5.25亿港元，在深市港股通成交22.22亿港元，净卖出6.49亿港元 [2] - 盈富基金在沪市港股通成交12.74亿港元，净卖出11.28亿港元，在深市港股通成交11.34亿港元，净卖出11.31亿港元 [2]

沪港通南向交易活跃度 - 2025年11月26日沪港通南向成交额前三公司为阿里巴巴-W(81.62亿元)、美团-W(36.34亿元)、小米集团-W(22.55亿元) [1] - 沪港通南向十大活跃成交公司中阿里巴巴-W净买入额最高达+7.51亿元，美团-W净卖出额达-4.03亿元 [2] - 盈富基金在沪港通南向出现大幅净卖出达-11.28亿元，成交金额为12.74亿元 [2] 深港通南向交易活跃度 - 2025年11月26日深港通南向成交额前三公司为阿里巴巴-W(51.54亿元)、腾讯控股(23.41亿元)、小米集团-W(22.22亿元) [1] - 深港通南向十大活跃成交公司中腾讯控股净卖出额最大达-11.65亿元，阿里巴巴-W净买入额达+7.77亿元 [2] - 盈富基金在深港通南向同样出现大幅净卖出达-11.31亿元，成交金额为11.34亿元 [2] 重点公司跨市场表现 - 阿里巴巴-W在沪港通和深港通南向成交额均位居首位，合计成交额达133.16亿元，净买入额合计超过15亿元 [1][2] - 腾讯控股在深港通南向成交额23.41亿元但净卖出11.65亿元，在沪港通成交额13.88亿元净卖出1437.62万元 [2] - 小米集团-W在两大通道均进入成交额前三，沪港通净买入+5.25亿元，深港通净卖出-6.49亿元 [1][2]

港股芯片产业链ETF市场表现 - 11月26日早盘，港股芯片产业链持续上行，全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格一度涨超1.6%，现涨0.98%，有望确认触底回升形态[1] - 截至发稿实时成交额超2900万元[1] - 该ETF在10:24报价0.931元，较前上涨0.009元（0.98%），均价0.932元，成交量204万手，IOPV（基金份额参考净值）为0.9290[2] 英伟达与谷歌AI芯片竞争态势 - 英伟达罕见在股价大跌后主动发声，公开宣称其GPU领先行业整整一代，直接回应市场对其在AI芯片领域主导地位可能受到谷歌挑战的担忧[2] - 谷歌利用人工智能模型领域最新突破对英伟达发起挑战，Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元的TPU芯片进行谈判，并计划明年从谷歌云租用芯片[3] - 该潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元的新增收入[3] AI芯片技术路径差异 - TPU和GPU都能处理训练AI模型所需的大量计算，但实现方式不同：英伟达GPU最初为渲染视频游戏图像开发，通过数千个计算"核心"并行处理多项任务；而TPU专门为矩阵乘法这类AI相关工作构建，这是训练神经网络的主要操作[3] - 大部分工作涉及顺序执行的重复计算，而非并行计算[3] 中国科技股估值吸引力 - 许多中国大型科技公司的估值仅为美国科技股的三分之一至一半，却推出了足以与美国AI产品抗衡的竞品[4] - 港股科技估值吸引力更胜一筹，以中证港股通信息技术综合指数为例，近3年PE估值分位点仅为39%左右，远低于创业板指（84%）和纳斯达克100（73%）[4] 港股芯片ETF产品特点 - 全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131），标的指数由"70%硬件+30%软件"构成，重仓港股"半导体+电子+计算机软件"[6] - 涵盖42只港股硬科技公司，其中中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64%[6][7] - 不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情[6] 国产芯片发展前景 - AI芯片国产化进程是长期必然趋势，当前时点是国产芯片发展最佳时机[3] - 持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升[3]

港股通整体交易概况 - 11月25日恒生指数上涨0.69%，报收25894.55点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入111.66亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为1012.80亿港元 [1] - 沪市港股通成交金额617.70亿港元，成交净买入71.37亿港元 [1] - 深市港股通成交金额395.10亿港元，成交净买入40.28亿港元 [1] 沪市港股通交易活跃股 - 阿里巴巴-W成交额最高，达100.60亿港元，净买入35.04亿港元，收盘股价上涨2.14% [1] - 小米集团-W成交额50.61亿港元，但净卖出2.03亿港元，收盘股价上涨4.35% [1] - 中芯国际成交额28.23亿港元，净买入2.46亿港元，收盘股价下跌0.15% [1] - 腾讯控股成交额20.73亿港元，净卖出1.69亿港元，收盘微涨0.08% [2] - 龙蟠科技股价表现突出，收盘大幅上涨22.89% [2] 深市港股通交易活跃股 - 阿里巴巴-W成交额64.02亿港元，净买入21.12亿港元，收盘上涨2.14% [2] - 小米集团-W成交额25.23亿港元，净买入4.35亿港元，收盘上涨4.35% [2] - 中芯国际成交额20.70亿港元，但净卖出4.22亿港元，收盘下跌0.15% [2] - 快手-W净买入金额显著，合计净买入5.71亿港元，收盘上涨3.06% [2] - 汇量科技股价跌幅最大，收盘下跌10.09% [2]

全球市场表现 - 港股市场情绪回暖，恒生指数上涨1.97%至25,717点，恒生科技指数上涨2.78%至5,546点[3] - 美股三大指数集体收涨，标普500指数上涨1.55%至6,705点，纳斯达克指数上涨2.69%至22,872点[3][9] - 日本市场因假期休市，日经225指数无变动[10] 行业与个股动态 - 港股科技股全线走强，快手上涨超过7%，网易、哔哩哔哩上涨超过5%[9] - 美股科技巨头全线上扬，谷歌大涨超过6%，博通暴涨11%，美光科技上涨近8%[9][13] - 创新药与军工股表现强势，信达生物获纳入恒生指数，中船防务大涨超过13%[9] 宏观经济与政策 - 中美元首进行上月会晤以来的首次通话，讨论贸易、台湾及俄乌问题，特朗普称美中关系极其强劲[14] - 美联储理事沃勒呼吁在12月会议上降息，利率市场预测年底降息概率约七成[9][14] - 亚马逊计划投资高达500亿美元扩展AWS的AI和超级计算能力，新增近1.3吉瓦计算能力[14][15] 公司财务与融资 - 文远知行第三季度营收1.71亿元，同比增长144.3%，Robotaxi业务营收3530万元，同比增长761.0%[15] - 京东工业评估香港IPO投资者兴趣，可能筹集约5亿美元[15] - 小米集团控股股东雷军斥资超1亿港元增持股份，持股比例提高至23.26%[15]

AI芯片竞争格局 - 谷歌第七代TPU“Ironwood”已于4月面向部分客户测试部署，并将在未来数周内正式商用，标志着AI芯片战争进入竞争更激烈阶段 [1] - 谷歌TPU作为定制芯片，在成本、性能与能效方面具有优势 [1] 市场表现与指数涨幅 - 11月25日，恒生科技指数涨近2%，科创芯片指数涨1.57%，港股通信息C指数涨超2.06% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格一度涨近4%，实时成交额超7000万元 [1] 中国AI应用发展 - 蚂蚁集团推出的全模态通用AI助手“灵光”上线6天下载量突破200万，反映中国AI应用正跑出“加速度”的势头 [2] - 中国AI应用的快速走红是厚积薄发的结果，折射出市场对高质量AI产品的需求 [2] 投资机构观点 - 高盛认为AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [3] - 全球投资者越来越愿意探索中国市场的投资机会，高盛来自墨西哥、智利和中东等新兴市场的客户正在积极布局中国资产 [3] 港股芯片ETF产品特征 - 港股信息技术ETF（159131）为全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成 [3] - 该ETF重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业 [3] - 截至2025年10月31日，前三大持仓为中芯国际（权重20.27%）、小米集团-W（权重9.11%）和华虹半导体（权重5.64%） [3]

市场表现 - 11月25日三大指数集体高开，航天、算力、芯片等多个科技板块走强 [1] - 半导体设备ETF盘中涨超1%，成份股神工股份大涨6.12%，长川科技、京仪装备涨超3%，立昂微、华峰测控、拓荆科技、沪硅产业等多股走强 [1] - 半导体设备ETF成交额5150.55万，换手率1.86%，溢折率-0.04% [2] 短期驱动因素 - 摩尔线程作为国内GPU第一股开启申购，成为年内A股最贵新股之一，显示资本市场对自主可控领域高度重视 [3] - 长鑫存储在IC China 2025上展示DDR5、LPDDR5X两大最新产品，速率、容量双维度位居业界第一梯队，标志国产存储芯片具备与国际一线大厂同台竞技的技术实力 [3][4] 长期基本面 - 中芯国际、华虹半导体三季度产能利用率持续高企，显示行业需求旺盛 [4] - 两家国内晶圆代工龙头稼动率持续创新高，反映国内半导体需求逐步修复，并非"抢出口"及渠道补库所致 [4] - 2025年上半年高稼动率主要由于模拟芯片拉货，三季度功率半导体需求有望迎来复苏 [4] - 受益于下游需求边际向好，稼动率持续维持高位，代工价格逐步修复，下半年有望迎来新一轮涨价行情 [4] 半导体设备ETF概况 - 半导体设备ETF跟踪中证半导，标的指数重仓半导体产业链上/中游环节，均为自主可控关键领域 [4] - 半导体设备、材料和集成电路设计三行业合计占比超过90% [4] - 最近十个交易日内累计吸金3.34亿元，持续受到市场关注，目前年内份额已经实现翻倍增长 [4]

沽空比率排行 - 联想集团-R(80992)沽空比率最高，达87.71%，沽空金额为227.77万元 [1][2] - 中国平安-R(82318)沽空比率为69.65%，沽空金额为221.12万元 [1][2] - 首钢资源(00639)沽空比率为62.81%，沽空金额为1558.29万元 [1][2] - 前十大沽空比率排行中，比率最低的科伦博泰生物-B(06990)也达到50.24% [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW(09988)沽空金额最高，达50.60亿元，沽空比率为16.47% [1][2] - 腾讯控股(00700)沽空金额为16.18亿元，沽空比率为11.62% [1][2] - 小米集团-W(01810)沽空金额为11.68亿元，沽空比率为12.85% [1][2] - 优必选(09880)沽空金额为11.28亿元，沽空比率较高，为36.13% [2] 沽空偏离值排行 - 首钢资源(00639)偏离值最高，为48.27%，其沽空比率为62.81% [1][2] - 中国平安-R(82318)偏离值为46.76%，其沽空比率为69.65% [1][2] - 富智康集团(02038)偏离值为46.20%，其沽空比率为59.45% [1][2] - 地平线(N24028)同时出现在沽空比率、金额和偏离值前十大排行中 [2]