6.5%，上升概率52%。 我哋【港股播報】中都有點評港交所，1月7日港交所的走勢還挺不錯的，和恆指有點不一樣，港交所走勢相對偏強一些。能看到它繼續處於高 位，當然股價有漲有跌很正常，但起碼暫時收盤價是站在保利加通道的頂部之上，可以這麼說，穩穩地站在430元左右的位置。投資者對港交所 始終偏向樂觀。如果看阻力位的話，440元可能還需要再等等，因為目前短線的阻力位大概在438元。如果能突破438元，那確實有機會漲到440 元。從技術信號來看，目前還是以"賣出"信號為主，11個賣出信號，6個買入信號。所以港交所短線走勢有可能會稍微偏淡，這一點投資者要留 意。 正股的波動向來會快速傳導至相關窩輪，我們先回顧近期港交所窩輪的表現。在2026年1月5日港交所出現階段性上漲後，相關窩輪隨即迎來強勢反應，其中 瑞銀牛證（64102）兩日後升幅達27%，法興牛證（57689）兩日後升幅24%，摩利認購證（22028）兩日後升幅23%，即便是漲幅相對較低的瑞銀認購證 （23422），兩日後升幅也有17%，而同期港交所正股的兩日升幅僅為2.38%，窩輪的槓桿效應可謂十分明顯。 【窩輪透視】港交所窩輪2日漲27%！原來是這兩個指標 ...

核心观点 - 2025年港股在宏观经济复苏、政策利好、产业结构升级及全球流动性改善推动下交投显著活跃，港交所业绩同比将实现高增长 [1] - 美联储降息周期开启、南向资金持续流入及港股估值优势，预计将为2026年市场成交提供支撑 [1] - “资产”与“资金”两端共振背景下，港交所估值拥有充足的向上空间 [1][7] 2025年港股市场整体表现 - 2025年底香港证券市场市值为47.39万亿港元，同比+34.18% [1] - 2025年全年平均每日成交金额（ADT）达2498.22亿港元，同比+90.28% [1] - 四季度ADT为2298.06亿港元，同比+22.97%，环比-19.75% [1] - 恒生指数、恒生科技指数全年分别累计上涨27.77%、23.45% [1] 现货市场表现 - 2025年南向资金累计净买入13,014.55亿元，同比+74.92% [2] - 南向资金分季度净买入额分别为4,113.25亿元、2,728.63亿元、3,999.85亿元、2,172.82亿元 [2] - 2025年全年新增上市公司117家，IPO募资金额为2,858.12亿港元，同比+224.24% [2] - A股头部公司如宁德时代、恒瑞医药、海天味业等赴港上市，其募资额合计占港股IPO募资规模的49.02% [2] 衍生品与商品市场表现 - 2025年期交所期货及期权总数日均成交张数（ADV）达166.3万张，同比+7.1% [3] - 2025年四季度期货及期权ADV为160.5万张，同比-2.6%，环比-3.0% [3] - 2025年LME收费交易的金属合约日均成交量达75.7万手，同比+14.0% [3] 利率环境与港交所财务影响 - 美联储于2025年12月将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，自9月以来累计降息75个基点 [4] - 6个月HIBOR利率从年初的4.17%下滑1.17个百分点至2.99% [4] - 降息或导致港交所四季度投资收益环比、同比下滑，但市场活跃度提升有望带动保证金及结算所基金规模增长，部分抵消负面影响 [4] 港交所估值与盈利预测 - 截至2026年1月8日，港交所PE（TTM）为31.34倍，位于近1/3/5年来的20.12%/39.66%/24.80%分位 [4] - 当港股市场交投火热时，高ADT往往预示着对港交所业绩和成长性更乐观的预期，其PE中枢有望随ADT抬升 [5] - 更新后的盈利预测：2025/2026/2027年收入分别为283.11/290.74/301.90亿港元，同比+26.53%/+2.70%/+3.84% [5] - 更新后的盈利预测：2025/2026/2027年归母净利润分别为175.97/186.92/194.42亿港元，同比+38.49%/+6.22%/+4.01% [5] 2026年市场展望的三大支撑 - 美联储货币政策转向提供流动性支持，降息周期开启有望为港股带来流动性边际改善 [6] - 南向资金持续流入增添动力，2025年初至12月累计净买入1.3万亿元创历史新高，预计后续净流入仍将保持较高水平 [6] - 港股估值优势依然存在，截至1月8日恒生指数PE-TTM约为11.96倍，沪港AH溢价指数处于过去20年来的59%分位数，相较于沪深300的17.00倍市盈率更具吸引力 [6] 港交所长期发展驱动力 - 作为市场基础设施运营商，港交所将充分受益于市场交投活跃度的回暖，表现出强“beta”属性 [7] - A+H上市带来的市值增量、港股通人民币计价等政策落地，以及港交所自身指数和数据业务的发展，有望提升其业务多元性与韧性，彰显“alpha”属性 [7] - 长期来看，随着市值及换手率增长，港交所有望实现稳健增长，当前股价仍有一定预期差 [7] - 给予公司目标价520港元/股 [7]

1月7日【港股Podcast】恆指、港交所、兗礦能源、友邦保險、中移動、阿里 1、恆指：有多頭投資者繼續看好指數直上27000點，繼續持有牛證，收回價25854點。看跌投資者認為小反彈結束，會再跌300-400點，持有收回價27300點 的熊證。 Simon：大家好呀，那今天我們就繼續來回顧一下港股的情況。記得吧，今天的股市，先看恆指方面，今天是有所回落的。也就是說，在昨天達到一個高位 之後，今天出現了一些調整。其實我們也能看到，就像前兩天提到的，比如到目前為止的短線技術信號總結。前兩天的時候，就以賣出信號居多，所以有時 候真的會覺得，一些技術信號的總結，或許能給大家提供一些參考。當然，我們不是說今天講完明天就會立刻出現相應的走勢，但是如果像一些短線信號， 要是真的偏強或者偏弱的話，我們也會跟大家回饋，希望大家能有更多資訊方面的參考。 好啦，先來看一下投資者的看法。看好的投資者會繼續認為，指數有機會上漲到27000點。如果真的漲到27000點，那有可能會比之前的高位還要再高一些。 他們也一直在買入一些牛證。但也有看淡的投資者認為，這一次的小反彈就要結束了，有可能會再下跌一些。當然啦，市場上有人看好有人看淡是很 ...

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月07日美东时间16:00收报26,184.20点，较前一交易日下跌274.75点，跌幅为1.04% [1] - 当日交易区间在26,183.42点至26,390.97点之间，振幅为0.78%，成交量为4,064.56万股 [1] - 该ADR价格较香港市场恒生指数收盘价26,458.95点低251.50点，折价幅度为0.94% [1] 主要成分股股价变动 - 大型蓝筹股普遍下跌，汇丰控股ADR收报124.996港元，较香港收市价下跌1.73%；腾讯控股ADR收报619.762港元，较香港收市价下跌0.76% [2] - 在所列22只成分股ADR中，仅携程集团-S、中国宏桥及新鸿基地产三只股票的港股价格录得上涨，涨幅分别为0.17%、0.68%和1.12% [3] - 多数成分股ADR价格较其港股收盘价出现折价，其中中国宏桥的折价幅度最大，达到7.87%；中信股份折价4.19%；阿里巴巴-W折价2.10% [3] - 少数股票ADR出现溢价，中银香港ADR较港股溢价0.26%，新鸿基地产ADR较港股溢价1.09% [3] 重点公司ADR具体数据 - **科技与互联网板块**：腾讯控股港股跌1.26%，ADR进一步折价0.76%至619.762港元 [3]；阿里巴巴-W港股跌3.25%，ADR折价2.10%至142.841港元 [3]；美团-W港股跌1.51%，ADR折价1.08%至103.371港元 [3]；快手-W港股跌2.32%，ADR大幅折价3.65%至71.056港元 [3] - **金融板块**：汇丰控股港股跌1.24%，ADR折价1.73%至124.996港元 [2][3]；建设银行港股跌1.42%，ADR折价0.62%至7.573港元 [3]；友邦保险港股微跌0.12%，ADR折价0.52%至85.500港元 [3] - **其他蓝筹股**：比亚迪股份港股大跌3.93%，ADR折价1.13%至94.222港元 [3]；网易-S港股跌2.88%，ADR折价0.97%至220.448港元 [3]；香港交易所港股跌0.51%，ADR折价0.48%至428.126港元 [3]

值得关注的是印度国家证券交易所。虽然前十大IPO没有印度企业，但该交易所全年上市268家企业意 味着市场火热，而1.78万亿卢比的融资金额也创下历史纪录。其中不乏募资17亿美元的塔塔集团旗下金 融服务部门塔塔资本，以及募资13亿美元的韩国LG电子印度子公司。 | 交易所 | IPO融资金额 | IP0数量 | | --- | --- | --- | | 港交所 | 2863亿港元 | 114 | | 纳斯达克 | 约2011亿港元(258.32亿美元) | 204 | | 印度国家证券交易所 | 约1500亿港元(1.78万亿卢比) | 268 | | 细交所 | 约1476亿港元(189.56亿美元) | 53 | | 上交所 | 812亿元人民币 | 42 | | 东京证券交易所 | 约596亿港元(1.2万亿日元) | 65 | | 深交所 | 429亿元人民币 | 48 | | 韩国证券交易所 | 约245亿港元(4.57万亿韩元) | 107 | 2025年全球主要交易所上市数据(公开资料整理) 香港大型IPO数量居首 以融资金额算，2025年全球前十大IPO中，港交所占据4个，东京证券交易所有2个 ...

智通财经APP获悉，1月7日，港交所(00388)公布，香港证券市场市价总值于2025年12月底为47.4万亿港 元，较2024年同期的35.3万亿港元上升34%。 2025年的牛熊证平均每日成交金额为105亿港元，较2024年的66亿港元上升59%。 2025年的首次公开招股集资金额为2858亿港元，较2024年的880亿港元上升225%。 2025年的交易所买卖基金平均每日成交金额333亿港元，较2024年的160亿港元上升108%。 2025年的总集资金额为6444亿港元，较2024年的1922亿港元上升235%。 2025年的杠杆及反向产品平均每日成交金额34亿港元，较2024年的29亿港元上升17%。 2025年的平均每日成交金额为2498亿港元，较2024年的1318亿港元上升90%。 此外，2025年有119家新上市公司，较2024年的71家上升68%。 2025年的衍生权证平均每日成交金额为77亿港元，较2024年的52亿港元上升48%。 ...

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月06日美东时间16:00收报26526.37点，较前一交易日下跌184.08点，跌幅0.69% [1] - 当日交易区间介于26524.46点至26763.55点，振幅为0.90%，成交量为4458.54万份 [1] - 其对应的香港市场恒生指数收报26710.45点，上涨363.21点，涨幅1.38%，显示ADR表现弱于本地市场 [1] 主要蓝筹股ADR价格对比 - 多数大型蓝筹股ADR价格较香港市场收盘价出现折让，其中汇丰控股ADR收报127.849港元，较港收市价128.800港元下跌0.74% [2][3] - 腾讯控股ADR收报630.832港元，较港收市价632.500港元下跌0.26% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR折让幅度较大，其ADR换算价为146.902港元，较港收市价150.800港元下跌2.58% [3] 金融板块个股表现 - 香港交易所ADR收报431.224港元，较港收市价432.400港元下跌0.27% [3] - 建设银行ADR收报7.698港元，较港收市价7.730港元下跌0.41% [3] - 友邦保险ADR收报85.961港元，较港收市价86.050港元微跌0.10% [3] - 中国平安ADR收报71.533港元，较港收市价72.000港元下跌0.65% [3] - 中银香港与恒生银行ADR出现小幅溢价，分别较港股升0.32%和0.18% [3] 科技与互联网板块个股表现 - 小米集团-W ADR收报38.535港元，较港收市价38.760港元下跌0.58% [3] - 网易-S ADR收报227.567港元，较港收市价229.200港元下跌0.71% [3] - 美团-W ADR收报105.956港元，较港收市价106.100港元下跌0.14% [3] - 百度集团-SW ADR折让明显，收报142.541港元，较港收市价145.900港元下跌2.30% [3] - 快手-W ADR收报74.571港元，较港收市价75.500港元下跌1.23% [3] - 京东集团-SW ADR收报115.263港元，较港收市价115.500港元微跌0.21% [3] 其他重点公司表现 - 携程集团-S ADR收报592.671港元，较港收市价599.000港元下跌1.06% [3] - 比亚迪股份ADR收报98.207港元，较港收市价99.200港元下跌1.00% [3] - 中国宏桥ADR折让幅度最大，收报32.710港元，较港收市价35.260港元下跌7.23% [3] - 中信股份ADR收报11.814港元，较港收市价12.350港元下跌4.34% [3] - 新鸿基地产ADR出现溢价，收报99.142港元，较港收市价98.500港元上涨0.65% [3]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 香港交易及結算所有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 不適用 備註： 香港交易所並無法定股本，及其股本並無股份面值。 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00388 | | 說明 | 股份 | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 80388 | RMB 說明 | | 股份 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | | 1,267,836,895 | | 0 | | 1,267,8 ...

港股市场表现 - 恒生指数在2026年首个交易日上涨707点或2.8%，收于26,338点[1] - 恒生科技指数上涨220点或4%，收于5,736点[1] - 港股大市全日成交总额达1,408.64亿港元[1] - 这是自2013年以来恒生指数表现最好的开年开局[3] 美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数在2026年首日高收319点或0.7%，报48,382点[1] - 标普500指数收升12点或0.2%，报6,858点[1] - 纳斯达克指数盘中曾涨343点或1.5%，但最终轻微低收6点，报23,235点[1] 商品与外汇市场 - 国际铝价自2022年以来首度升穿每吨3,000美元，报3,015.5美元，2025年累计上涨17%[3] - 人民币离岸价创2023年5月以来新高，CFETS人民币汇率指数升至97.99[1][2] - OPEC+八个参与国确认2026年1月至3月期间暂停增产计划，该组织在2025年已将每日石油产量目标提高约290万桶[2] 公司动态与政策 - 国家集成电路产业投资基金以每股均价74.2元人民币场外增持中芯国际逾3.57亿股，涉资约265.15亿元人民币，持股比例由4.79%增至9.25%[4] - 香港政府推动股市改革，截至2025年底已有超过400家新经济公司在港上市，其市值及成交额约占大市30%[3] - 恒生指数公司将于2026年2月13日宣布2025年第四季度指数系列检讨结果，变动于2026年3月9日生效[4]

港股通最新持股比例排行 - 截至2026年1月2日，港股通持股比例最高的三家公司为中国电信(00728)持股99.74亿股占比71.86%、绿色动力环保(01330)持股2.83亿股占比70.06%、凯盛新能(01108)持股1.70亿股占比68.16% [1] - 持股比例前20名公司的持股比例均超过57%，其中大众公用(01635)持股3.63亿股占比68.05%，天津创业环保股份(01065)持股2.28亿股占比67.17% [1] - 南方恒生科技(03033)以88.30亿股的持股数量成为前20名中持股量最大的标的之一，持股比例为66.50% [1] 港股通近期资金流入（增持）动向 - 在最近5个交易日内，招商银行(03968)获港股通资金增持幅度最大，持股额增加17.68亿元，持股数增加3300.78万股 [2] - 农业银行(01288)和香港交易所(00388)紧随其后，持股额分别增加10.93亿元和8.37亿元，持股数分别增加18744.26万股和201.24万股 [2] - 增持榜前10名还包括三花智控(02050)增持7.33亿元、中国平安(02318)增持6.73亿元、以及地平线机器人-W(09660)增持4.84亿元等 [2] 港股通近期资金流出（减持）动向 - 在最近5个交易日内，中国移动(00941)遭港股通资金减持幅度最大，持股额减少41.83亿元，持股数减少5012.86万股 [2] - 腾讯控股(00700)和信达生物(01801)分别位列减持榜第二和第三，持股额分别减少20.87亿元和6.69亿元，持股数分别减少334.96万股和849.46万股 [2] - 减持榜前10名中，中国联通(00762)持股额减少5.59亿元，紫金矿业(02899)持股额减少5.28亿元，南方恒生科技(03033)在持股比例高的同时，持股额也减少了4.59亿元 [2]