【市场数据】 1、据新华社，中央财办有关负责同志会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会 议精神。有关负责同志指出，展望明年，世界经济有望延续温和增长态势，但变数较多。从国内看，我 们面临的困难挑战不少，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大等长期向好的支撑条件和基本趋势没 有改变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势将更 加彰显。活跃的要素流动和创新为发展持续注入新动能，人流、物流、信息流、资金流保持较快增长态 势，投资和消费增速明年有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段，我国 经济发展前景是十分光明的。 2、12月15日，社保基金会党组书记、理事长刘昆同志主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议 精神，研究贯彻落实工作。会议强调，要稳妥审慎抓好基金投资运营。紧密跟踪国内外宏观经济和资本 市场形势，科学有效开展资产配置，稳健做好各大类资产投资。充分发挥长期资金、耐心资本作用，在 守住安全底线的基础上，积极服务国家发展需要，更好支持科技创新和产业创新深度融合。要着眼长远 谋划推动基金事业发展。围绕"十五五"规划建议提出的重要要求 ...

本文源自：金融界AI电报 香港交易所CEO陈翊庭发表网志称，2025年至今，香港新股市场已经迎来超过100家上市公司（包括今 年全球最大的两宗IPO），融资总额已超过2700亿港元。展望2026年，目前上市科正在处理的上市申请 超过300家公司。 ...

12月16日，香港交易所CEO陈翊庭发表网志称，2025年至今，香港新股市场已经迎来超过100家上市公 司（包括今年全球最大的两宗IPO），融资总额已超过2700亿港元。展望2026，目前上市科正在处理的 上市申请超过300家公司。 ...

摩尔线程上市表现与市场影响 - 摩尔线程于12月1日-12月7日期间首发上市，被称为“国产GPU第一股”，备受市场关注 [1] - 上市首日股价高开逾468%，盘中最高价达688元/股，收盘涨425%，总市值达2823亿元 [1] - 根据收盘价测算，打新投资者中一签获利24.31万元，以盘中最高价计算可获利28.69万元，创下A股新股单签盈利最高纪录 [1] - 公司目前股价为600.5元/股，在全部A股中排名第三，仅次于贵州茅台和寒武纪 [1] - 公司上市首日成交额达153.07亿元，创下年内新股上市首日成交额之最 [2] 摩尔线程创下的市场纪录 - 公司首发价格为114.28元/股，是年内最高的新股，也是今年截至目前唯一的一只首发百元股 [1] - 公司是A股历史上盘中最高价位列第二的个股，仅次于2021年上市的禾迈股份 [2] - 年内已有101只个股上市，其中84只首发价格在30元以下，占比超过8成，新股首发价均值为21元/股 [2] - 年内仅有5只个股首发价格超过50元，天有为首发价93.5元/股，仅次于摩尔线程 [2] 公司高管持股价值与行业动态 - 伴随股价大幅攀升，公司董事长、总经理张建中直接持股4424.2122万股，按收盘价600.5元/股计算，其持股市值达265.67亿元 [2] - 展望下周，“国产GPU第二股”沐曦股份渐行渐近，其发行价格为104.66元/股，是年内第二只首发百元股，因摩尔线程热度在前而备受期待 [2] 沐曦股份业务与财务概况 - 沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [3] - 报告期各期（2022年至2025年一季度），公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.2亿元 [3] - 同期，公司归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，尚未实现盈利 [3] 沐曦股份发行情况 - 本次网上发行有效申购户数为5175152户，有效申购股数为288.62亿股 [3] - 网上发行初步中签率为0.02223023%，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03348913% [3] - 回拨后，网下最终发行数量为2282.91万股，占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的70.26%，网上最终发行数量为966.55万股，占比29.74% [3]

新股市场表现分化 - 2025年A股92家新上市公司中，73家股价翻倍以上，1家涨幅超过18倍，另有5家上市后不久即创出新低 [1] - 风电齿轮箱龙头得力佳上市第六天股价创62.48元新低，较上市首日高点持续下跌 [1] - 海博思创作为电池储能系统公司，上市后股价达379元，较发行价上涨1855.6% [3] - 江南新材上市首日股价上涨606.8%，换手率达85% [3] 股价暴跌案例 - 丰倍生物上市七天后股价较高点下跌37%，至48.3元 [5] - 大明电子上市七天后股价较高点下跌46%，至42.32元 [5] - 必贝特上市一个多月后股价较高点缩水40%，至29.70元 [5] - 汉桑科技上市近三个月后股价较高点下跌44%，至61.84元 [7] - 长联科技上市两个月后股价从689元跌至110元，跌幅84% [7] 影响股价的关键因素 - 行业风口与公司基本面是股价表现关键，储能等热点赛道公司受追捧，风电等面临挑战的行业公司表现不佳 [7] - 发行定价差异显著，红四方发行市盈率达214倍，而行业龙头隆基绿能市盈率仅18倍 [7] - 新股上市初期流通盘小，易被游资炒作，龙虎榜显示游资账户买入而机构席位卖出 [3][7] - 发行价低于10元的11只新股，首日平均涨幅超过200%，天工股份发行价3.94元，首日涨411.93% [3] 市场参与者行为 - 产业资本掌握近半流通市值但交易少，散户贡献70%成交量却缺乏定价能力 [7] - 机构往往在新股上市首日抛售，散户在高位接盘 [7] - 2025年7月新开户投资者中超过65%直接买入热门题材股，平均持仓时间仅2.3个交易日 [11] - 网上打新户数回暖，但机构参与网下打新数量同比减少42% [9] 市场机制与规则影响 - 新股前五天无涨跌幅限制的规则为短期暴涨暴跌提供空间，江南新材首日触发12次临停 [9] - 战投机构锁定期缩短到1个月，威高血净上市前有12家战略投资者低价认购30%股份，解禁后往往迅速抛售 [11] - 2025年上市的新股中，73%在第二天就跌穿了首日收盘价 [9] 上市后问题暴露 - 泽润新能上市后发现主要客户正在砍单，与招股书宣称的市场占有率形成反差 [9] - 恒鑫生活因大客户蜜雪冰城更换供应商，股价三个月下跌68% [9]

全球交易所IPO融资排名 - 港交所保持全球新股融资额第一 受益于6只超大型新股上市[2] - 纽交所和纳斯达克分别位列第二和第三 主要受美国股市走强推动[2] - 上交所和深交所分别排名第五和第八位 在严密监管背景下仍居前列[2][4] 香港新股市场表现 - 前三季度新股数量66只同比增加47% 融资额1823亿港元同比上升228%[3] - 包括6只超大型新股 其中5只为A+H新股 1宗为A+H分拆项目 另有4只大型新股[3] - 预计全年超80只新股上市 融资2500至2800亿港元 目前超230宗上市申请处理中[3] - 第四季度或有超5只超大型新股融资 预计继续稳居全球第一[2][3] - 医疗医药、特专科技和消费板块公司上市成为市场亮点[3] A股新股市场表现 - 前三季度78只新股上市融资771亿元人民币 数量同比增13% 融资额同比增61%[4] - 上交所25只新股融资454亿元 深交所38只新股融资269亿元 北交所约15只新股融资48亿元[4] - 创业板新股数量领先 上海主板融资额最多[4] - 新股发行符合新"国九条"及"1+N"政策方向 体现监管改革成果[4] 中概股上市动态 - 前三季度57只中概股在美上市融资10.5亿美元 数量同比增54% 融资额升26%[4] - 若纳斯达克提高上市门槛新规实施 或促使内地企业转赴香港上市[5] - 当前小型中概股仍按计划赴美上市 以消费和TMT公司为主[5] 市场推动因素 - 中国证监会支持内地龙头企业赴港上市 港交所优化A股公司上市程序[2] - 港股表现转好 国际资金流入 每日成交大增推动大型H股上市[2] - 美联储减息促使更多资金流入香港股市[2]

A股新股市场表现 - 2025年前三季度A股市场呈现稳步发展趋势，新股数量及融资额均有所增长 [1] - 科技、新能源等行业公司继续成为A股新股焦点，得益于国家对科技及创新行业的支持和重视 [1] - 预计2025年前三季度A股市场将有78只新股上市，融资771亿元，新股数量较去年同期的69只增加13%，融资总额较去年同期的478亿元增加61% [1] - 2025年第三季度A股新股发行稳步推进，符合新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策方向，凸显改革成果 [1] - 在严密监管背景下，上海证券交易所仍在全球新股融资排行中取得前五名次，证明中国内地新股市场实力 [1] 港股新股市场表现 - 预计2025年前三季度香港市场将有66只新股上市，融资1823亿港元，新股数量较去年同期的45只增加47%，融资额较去年同期的556亿港元上升228% [1] - 预计2025年前三季度香港市场将有6只超大型新股上市 [1] - 随着美联储展开降息周期，预计更多海外资金将寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与香港市场 [2] - 海外资金流入将为2025年第四季度香港多宗超大型新股发行提供充裕市场资金、流动性支撑及更理想估值环境 [2]

香港新股市场整体表现 - 2025年前三季度香港新股市场融资额预计为1823亿港元，同比增长228% [2] - 2025年前三季度香港新股上市数量预计为66只，同比增长47% [2] - 德勤预计香港新股市场2025年全年融资规模将达到2500亿至2800亿港元，较其6月中旬预测的2000亿港元明显上调 [1][3] 市场表现驱动因素 - 海外资金持续流入香港，推动港股市场成交额大幅增长及估值持续回升 [2] - 政策鼓励内地龙头企业赴港上市并简化A股上市公司申请港股上市程序 [2] - 美联储重启降息有望为全球非美市场注入增量流动性，香港作为国际金融中心有望获益 [3] 重点上市公司情况 - 宁德时代、恒瑞医药、三花智控以"A+H"模式登陆港股，融资规模均超过100亿港元 [2] - 截至9月23日收盘，港股恒瑞医药、三花智控、宁德时代上市以来股价累计涨幅均超过70% [2] - 宁德时代H股股价甚至反超A股股价，体现港股投资者对内地优质企业的青睐 [2] 市场前景与改革举措 - 港交所正在处理超过230份上市申请，其中有多只超大型新股谋求上市 [3] - 除"A+H"新股外，医药公司、特专科技公司及消费公司上市将成为市场亮点 [3] - 为特专科技企业设立上市'科企专线'、深化港交所与东南亚地区交易所合作等改革举措将推动更多企业赴港上市 [4]

香港新股市场融资表现 - 2025年前三季度香港新股市场融资额达1823亿港元 同比增长228% [2] - 前三季度新股数量66只 同比增长47% [2] - 融资规模稳居全球第一 [1][2] 大型上市项目贡献 - 宁德时代 恒瑞医药 三花智控通过"A+H"模式登陆港股 单家融资均超100亿港元 [3] - 上述三家企业有望入围2025年前三季度全球新股融资规模前十 [3] - 上市后股价表现强劲 截至9月23日累计涨幅均超70% [3] 市场驱动因素 - 海外资金持续流入推动港股成交额增长及估值回升 [1][3] - 监管层鼓励内地龙头企业赴港上市并简化A股上市公司港股上市程序 [1][3] - 美联储降息为港股市场注入增量流动性 [4][5] 全年预期与市场结构 - 上调2025年全年新股融资预测至2500-2800亿港元 较6月预测的2000亿港元显著提升 [1][4] - 港交所目前处理超过230份上市申请 含多只超大型新股 [4] - 医药公司 特专科技公司及消费公司上市将成为市场亮点 [4] 制度创新与市场地位 - 为特专科技企业设立上市"科企专线" 深化与东南亚交易所合作 [5] - 改革举措推动上市发行人来源地 行业及资金来源多元化 [5] - 进一步巩固香港国际金融中心地位 [1][5]

全球及香港新股市场表现 - 全球新股市场在进入第三季度开始放慢，与去年同期比较，预料今年前三季度全球十大新股的融资规模将会稍逊 [1] - 受惠于期内有6只超大型新股上市，以新股融资额计算，香港交易所将继续夺得全球新股融资排名的冠军 [1] - 今年前三季度，香港将有66只新股上市融资1,823亿港元，新股数量较去年同期的45只增加47%，融资额由去年同期的556亿港元上升228% [2] - 预计今年前9个月将有6只超大型新股上市，包括5只A+H新股及1宗从A+H上市公司分拆出来的上市项目，另有4只大型新股上市 [2] 内地A股新股市场表现 - 今年前三季度A股市场呈现稳步发展趋势，新股数量及融资额均有所增长，预料此势头将持续至年底 [1] - 截至2025年9月30日，预计内地A股市场会有78只新股上市融资771亿元人民币，对比去年前三季度的69只新股融资478亿元人民币，新股数量增加13%，融资总额增加61% [1] - 创业板以新股数量领先，而上海主板的新股融资总额则为多个板块中最多 [1] - 上交所将会有25只新股上市融资454亿元人民币，深交所有38只新股上市融资269亿元人民币，北京证券交易所有大约15只新股融资48亿元人民币 [1] 行业趋势与市场展望 - 国家对科技及创新行业的支持和重视将令科技、新能源等行业的公司继续成为A股新股的热点 [1] - 根据今年前三季度的新股发行速度及监管机构的监管方向与力度，预料今年A股新股市场的整体表现将会较2024年更亮眼 [2]