行情复盘 - 7月30日北证A股成交金额270.1亿元，较上一交易日增加5.9亿元，北证50指数收盘价1439.64，下跌1.75%，PE_TTM为67.33倍，北证专精特新指数收盘价2459.66，下跌1.57%[1][7] - 当日北交所268家公司中81家上涨，4家平盘，183家下跌，涨幅前五为云创数据（28.1%）、科力股份（9.6%）等，跌幅前五为基康仪器（-12.0%）、五新隧装（-8.7%）等[1][16] 重要新闻 - 智谱发布Agent大模型GLM - 4.5，在已公布同类模型中价格最低，低价策略将冲击市场[2][19] - 国家发改委强调基金在长期布局领域发挥跨周期和逆周期调节作用，支持重大战略等薄弱环节[2][20] 重点公司公告 - *ST广道股票于2025年7月31日复牌，存在重大违法强制退市风险[2][20] - 新赣江拟继续用闲置自有资金买理财产品，单笔或未到期余额不超1.65亿元，期限一年[2][21] - 乐创技术两股东拟分别减持不超325,726股（占总股本0.46%）、不超374,194股（占总股本0.53%）[2][22] - 德源药业1类新药注射用DYX116新适应症获临床试验批准[2][23] - 天宏锂电等共同设立子公司，注册资本3000万元，公司出资1260万元占42%[2][24] 风险提示 - 存在政策监管、北交所政策不及预期、行业竞争加剧等风险[3][26]

市场整体表现 - 上证指数收盘报3573 21点 单日跌幅1 18% [1] - 深圳成指收盘报11009 77点 单日跌幅1 73% [1] 北交所个股成交表现 - 成交额前10大个股中有5只收涨 平均涨幅达102 09% [1] - N鼎佳(920005)以10 6亿元成交额位居榜首 收盘价64 63元 单日涨幅479 12% [2] - 恒立钻具(836942)成交额8 11亿元 主力资金净流出8399 3万元 股价下跌11 39% [2] - 五新随装(835174)成交额5 83亿元 主力资金净流出4485 97万元 股价下跌7 19% [2] 主力资金动向 - 成交额前10大个股中5只呈现主力资金净流入 占比50% [1] - 并行科技(839493)主力资金净流入6488 06万元 股价上涨1 73% [2] - 方盛股份(832662)主力资金净流入8054 02万元 股价涨幅15 13% [2] - 量昊医药(430017)主力资金净流入2627 15万元 股价涨幅8 03% [2] 个股异动情况 - 骑士乳业(832786)成交额4 44亿元 主力资金净流出7079 63万元 股价下跌7 78% [2] - 万源通(920060)成交额4 65亿元 主力资金净流出2269 17万元 股价下跌4 08% [2] - *ST云创(835305)成交额4 21亿元 主力资金净流出381 17万元 股价上涨6 42% [2]

宏观策略 - 化工转债行情展望：2024年以来化工板块供需两侧持续催化，"反内卷"行情推动基本面改善，预计盈利底部向上叠加新兴产业布局带来估值抬升，存续转债中一半以上为周期顶部发行，当前或步入回售期且周期上行，化债举措趋于积极，化工转债以小盘为主，临期特征放大回撤收益"不对称性" [1][23] - 汇率走势：人民币中间价升破7.14释放升值信号，即期汇率逐步消化，预计美元兑人民币汇率8月下移至7.10-7.15区间，中美经贸谈判乐观预期及A股走强支撑升值趋势 [1][25] - "反内卷"政策目标：短期治理价格战（如汽车、外卖行业），中期推动落后产能退出（关停限产与引导式去产能结合），长期促进PPI回升，中性假设下PPI同比或于2026年9月达1.9%高点 [2][26][27] 行业轮动与市场研判 - 资金结构：二季度至7月初市场由融资盘和保险资金驱动，北向资金持股市值下滑，公募基金仓位下降，三季度经济基本面环比增量有限但增长稳健，四季度政策托举预期成关注焦点 [3][29] - 板块选择：均衡布局政策预期强行业（光伏、煤炭、化工）及科技滞涨板块（机器人），关注酒类、服务消费等未轮动板块，热点轮动持续时间或延长 [3][5][29] - 商品与债券跷跷板效应："反内卷"政策叠加雅江水电项目开工推动商品上涨，债市承压，参考2015年经验，PPI转正后利率上行滞后约1年 [6][36] 固收与转债市场 - 转债特征：中价标的表现弱，低价与高价券占优，低价券含周期属性及下修博弈价值，高价券体现高赔率低胜率特征，下半年机会仍存但需政策催化 [7][39] - 二级资本债与绿色债券：本周二级资本债新发行1099亿元，成交量增454亿元至2881亿元，绿色债券发行规模环比增274.2亿元至359.99亿元，成交额增87亿元至610亿元 [8][9] 重点公司分析 - 希荻微（688173）：2024年营收同比增38.56%至5.45亿元，音圈马达驱动芯片为核心增长点，PMIC芯片绑定高通平台，汽车电子领域布局智能座舱及ADAS电源管理 [11][12] - 民士达（833394）：2025H1营收同比增27.91%至2.37亿元，归母净利润同比增42.28%，芳纶绝缘纸受益新能源及算力需求增长，预计2025年净利润1.34亿元 [13] - 高测股份（688556）：硅片代工龙头整合切片资源，产能利用率达85%，N型硅片价格回升至1.1元/片，技术闭环（设备+耗材+工艺）强化竞争力 [14][15] - 绿色动力（601330）：2025Q2供热量同比增133%，还原后吨上网电量307度，供汽业务利润率较高，H1供汽收入约0.77亿元 [17] 海外经济与资产 - 美国经济：Q2 GDP增速预期上修至2.1%，但消费与固定资产投资偏弱，7月非农或超预期（预测中值10.9万），降息预期可能回调，标普500与纳斯达克指数本周分别涨1.46%和1.02% [5][33][34] - 货币政策："反内卷"尚未改变国内宽松基调，商品涨价情绪性拉涨为主，现货供需未实质改善，逆回购单日净投放6018亿元缓解资金面压力 [32][36]

公司技术研发进展 - 纳科诺尔于近日获得一项国家知识产权局颁发的发明专利证书 [2] - 该发明专利名称为“一种辊分机分切后检测断带的方法、装置及辊分机” [2]

新产品和新技术研发 - 公司近日获“一种辊分机分切后检测断带的方法、装置及辊分机”发明专利证书[3] - 专利申请日为2025年04月03日，授权公告日为2025年07月29日[3] - 该发明采用感应传感器检测断带，提高锂电池极片断带检测准确性[3] 其他影响 - 体现公司科技创新及自主研发能力，提升自主知识产权优势[4][5] - 专利成果经济效益暂不确定[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当日北交所市场震荡收跌，短期或延续震荡分化，中长期在政策红利与产业趋势驱动下，指数有望重拾上行动能，建议聚焦新质生产力中兼具技术稀缺性及财务高成长性的双主线标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 板块行情复盘：7月28日北证A股成交金额242.4亿元，较上一交易日减少42.3亿元，北证50指数收盘价1455.37，下跌0.25%，PE_TTM为68.13倍，北证专精特新指数收盘价2491.37，下跌0.33% [1][7] - 个股涨跌复盘：当日北交所268家公司中153家上涨，9家平盘，106家下跌，涨幅前五为恒立钻具（25.3%）、明阳科技（12.0%）、无锡鼎邦（8.5%）、纳科诺尔（7.0%）、铁拓机械（6.0%），跌幅前五为天润科技（-14.9%）、微创光电（-14.1%）、云创数据（-5.2%）、驰诚股份（-4.8%）、阿为特（-4.3%） [1][16] 重要新闻 - 工信部强化新能源汽车与光伏行业治理，巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成果，加强光伏等重点行业监管 [2][19] - 市场监管总局部署劣质低价竞争治理，依法依规治理企业劣质低价竞争行为 [2][20] 重点公司公告 - 梓橦宫拟使用不超过2.9亿元自有闲置资金购买低风险类短期理财产品 [2][21] - 科润智控终止向特定对象发行股票并撤回申请材料，收到北交所终止审核决定 [2][22] - 大地电气控股子公司拟设立全资子公司，注册资本5000万元 [2][23] - 万德股份拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，拟回购50万 - 100万股，占总股本0.5602% - 1.1203%，预计资金450万 - 900万元 [24][25] 投资建议 - 当日市场热点集中于固态电池、雅江水电站、PCB等板块，工程机械板块受基建需求与设备更新政策预期催化，固态电池板块受头部设备厂商出货催化，人工智能主题受世界人工智能大会催化，中美经贸磋商重启需注意新兴产业出口管制风险，关注国家育儿补贴制度相关板块催化 [3] - 后市关注中报密集披露期业绩高增标的驱动的结构性行情，以及三季度末政策红利与产业升级共振带动的增量资金入场，预计短期震荡整理后指数三季度末有望重拾上行动能 [3] - 聚焦新质生产力中兼具技术稀缺性及财务高成长性的双主线标的 [3]

北交所融资融券余额概况 - 截至7月28日，北交所融资融券余额合计62.88亿元，较前一交易日增加8086.44万元，其中融资余额62.87亿元（增加8075.22万元），融券余额42.28万元（增加11.22万元）[1] 融资余额居前个股及占比 - 融资余额居前个股：锦波生物（3.66亿元）、艾融软件（1.69亿元）、贝特瑞（1.67亿元）[1] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为1.16%，居前个股：胜业电气（4.78%）、利通科技（3.44%）、万源通（3.38%）[1] 融资净买入与卖出情况 - 152只个股获融资净买入，净买入金额超百万元的共52只[1] - 融资净买入额居前：利通科技（1563.05万元）、明阳科技（757.08万元）、民士达（656.56万元）、贝特瑞（651.10万元）[1][2] - 融资净卖出额居前：青矩技术（1397.61万元）、铁拓机械（401.17万元）、一致魔芋（346.50万元）[1] 行业分布与市场表现 - 融资净买入超百万元个股集中行业：计算机（10只）、电子（9只）、机械设备（8只）[2] - 该类个股7月28日平均下跌0.82%，涨幅居前：明阳科技（+12.00%）、纳科诺尔（+6.96%）、骑士乳业（+5.12%）[2] - 加权平均换手率4.63%（高于北交所日均换手率4.27%），换手率居前：天润科技（34.38%）、万源通（24.24%）、明阳科技（18.45%）[2] 融资余额增加居前个股详情 - 利通科技（基础化工）：融资余额5848.28万元（增加1563.05万元），占流通市值3.44%，当日跌2.33%[2] - 明阳科技（汽车）：融资余额3246.71万元（增加757.08万元），占流通市值2.11%，当日涨12.00%[2] - 贝特瑞（电力设备）：融资余额1.67亿元（增加651.10万元），占流通市值0.65%，当日涨0.13%[2] - 纳科诺尔（电力设备）：融资余额1.27亿元（增加499.99万元），占流通市值1.61%，当日涨6.96%[2] - 胜业电气（电子）：融资余额3812.13万元（增加109.68万元），占流通市值4.78%，当日涨0.47%[4]

固态电池概念股表现 - 纳科诺尔股价上涨超过15%创历史新高 [1] - 上海洗霸股价上涨超过7%创历史新高 [1] - 德龙激光 信宇人 道氏技术 欣旺达 宏工科技均涨超5% [1] 固态电池产业化进展 - 蜂巢能源计划四季度在2.3GWh半固态量产线上试生产第一代半固态电池 [1] - 试生产电池容量为140Ah [1] - 预计2027年大规模供应车企客户 [1]

电池板块市场表现 - 纳科诺尔股价涨幅超过10% [1] - 宏工科技 骄成超声 誉辰智能 孚能科技 厦钨新能等公司股价跟涨 [1] 行业异动情况 - 电池板块整体异动走高 [1] - 多家产业链公司出现同步上涨态势 [1]

投资评级 - 报告对纳科诺尔（832522）的投资评级为"买入"，且从"增持"上调[1][7] 核心观点 - 干法电极设备技术突破：报告公司固态电池关键设备交付头部客户，国内首台高速宽幅干法电极设备（幅宽800mm，速度50m/min）交付广汽研究院，单GWh价值量有望超3000万元[7] - 固态电池产业化加速：头部厂商引领下，干法设备进入加速迭代期，预计25年下半年中试线密集落地，产业化节奏或超预期[7] - 价值量提升显著：公司横向布局电解质转印设备、锂带压延设备等，单GWh设备价值量或达1亿元（传统液态设备仅600-800万元）[7] - 盈利预测调整：因固态电池进展超预期，上调25-27年归母净利润至1.6/2.4/3.7亿元（原预期1.8/2.4/3.2亿元），对应PE 54/37/24倍[7] 财务数据 盈利预测 - 营业总收入：2024E 1,053.51百万元（+11.42%），2025E 1,041.00百万元（-1.19%），2026E 1,371.74百万元（+31.77%），2027E 1,879.81百万元（+37.04%）[1] - 归母净利润：2024E 161.84百万元（+30.69%），2025E 164.08百万元（+1.38%），2026E 240.21百万元（+46.40%），2027E 373.99百万元（+55.69%）[1] - EPS：2024E 1.03元/股，2025E 1.05元/股，2026E 1.53元/股，2027E 2.39元/股[1] 资产负债表与现金流 - 总资产：2024E 2,061百万元，2027E 3,539百万元[8] - 毛利率：2024E 24.15%，2027E提升至28.66%[8] - 经营活动现金流：2025E 376百万元，2026E 172百万元[8] 市场表现 - 当前股价57.21元，一年最低/最高价11.61/81.37元，总市值8,967.71百万元，市净率5.95倍[5] - 股价相对北证50指数超额收益显著，2024年7月至2025年7月区间涨幅最高达498%[4]