报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年12月24日 [2] 报告核心观点 - 油脂市场止跌企稳，棕榈油表现最为强势 [8] - 马来西亚高频数据显示，12月前20日出口数据改善以及南马前20日产量降幅扩大，为棕榈油盘面提供一定支撑 [8] - 传言进口大豆拍卖暂停，国内豆油库存继续下降，豆油基差偏强，期价在当前位置支撑较强 [8] - 菜油因全球油菜籽产量创纪录，且加拿大出口受中国关税影响收缩，市场认为估值应下移，在套利中普遍被当做空头配置 [8] - 本轮下跌幅度过大，期价展开超跌反弹，但单边上行高度需谨慎看待 [8] - 套利方面，棕榈油和豆油多头配置，菜油空头配置 [8] 行情回顾与操作建议 - 华东三级菜油12 - 1月：OI2605 + 530，2 - 3月：OI2605 + 490；华东一级菜油12 - 1月：OI2605 + 730，2 - 3月：OI2601 + 690 [7] - 华东市场一级豆油基差价格：一豆12 - 1月：Y05 + 480；2 - 3月：Y2605 + 470；2 - 5月：Y2605 + 380；三豆：05 + 430；毛豆：05 + 300 [7] - 东莞贸易商棕榈油报价涨跌互现：广州益海18度05 + 160；东莞中粮18度05 + 100；东莞各厂24度05 - 30；广东国标24度05 + 20 [7] 行业要闻 - 12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.15%，其中鲜果串单产环比下降6.26%，出油率环比下降0.17% [10] - 船运调查机构SGS公布，马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口量为676674吨，较11月1 - 20日增加43.6%，对中国出口8.3万吨，较上月同期增加4.5万吨 [10] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口量为851057吨，较11月1 - 20日增加2.4%，对中国出口10.2万吨，较上月同期减少0.4万吨 [10] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [12][14][17][25][31][32]