报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种价格及变化情况 - 2025年8月18日，原油中间价为572.50美元/吨，较8月15日的571.00美元/吨上涨0.26% [1] - 2025年8月18日，东北亚乙烯价格指数为826.00美元/吨，与8月15日持平 [1] - 2025年8月18日，华东地区环氧乙烷出厂均价为6300.00元/吨，与之前持平 [1] - 2025年8月18日，甲醇现价为2347.50元/吨，与之前持平 [1] - 2025年8月18日，内蒙古含税褐煤坑口价为290.00元/吨，与之前持平 [1] - 2025年8月18日，主力合约收盘价为4369.00元/吨，较之前上涨0.55% [1] - 2025年8月18日，主力合约结算价为4374.00元/吨，较之前下跌0.30% [1] - 2025年8月18日，近月合约收盘价为4400.00元/吨，较之前上涨0.55% [1] - 2025年8月18日，近月合约结算价为4400.00元/吨，较之前上涨0.55% [1] - 2025年8月18日，华东地区乙二醇市场价为4460.00元/吨，与之前持平 [1] - 2025年8月18日，内盘乙二醇价格指数为4400.00元/吨，较之前上涨0.11% [1] - 2025年8月15日，近远月价差为33.00元/吨，基差为20.00元/吨 [1] - 2025年8月15日，乙二醇综合价差为86.00元/吨，较之前上涨3.00元/吨 [1] 各品种开工及负荷率情况 - 2025年8月1日，石脑油制乙二醇开工情况为52.46%，煤制乙二醇开工情况为92.22% [1] - 2025年8月1日，PTA产业链工厂负荷率为86.88%，江浙织机PTA产业链负荷率为57.80% [1] 各品种外盘及毛利情况 - 2025年8月14日，外盘石脑油制乙二醇为881.8美元/吨，外盘乙烯制乙二醇为830.5美元/吨 [1] - 2025年8月14日，现金流情况为114.9美元/吨，较之前减少3.00美元/吨 [1] - 2025年8月15日，煤基合成气法税后毛利为1512.98元/吨，较之前减少23.68元/吨 [1] 各品种价格指数情况 - 2025年8月15日，涤纶价格指数为8650.00元/吨，与之前持平 [1] - 2025年8月15日，聚酯价格为7125.00元/吨，与之前持平 [1] - 2025年8月1日，涤纶短纤价格指数为6400.00元/吨，较之前上涨0.85% [1] - 2025年8月15日，瓶级切片价格指数为5900.00元/吨，较之前上涨0.17% [1]

报告行业投资评级 暂无相关内容 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年8月15日，WTI原油期货结算价62.80美元/桶，较前值跌1.81%；布伦特原油期货结算价65.85美元/桶，较前值跌1.48% [1] - 2025年8月15日，石脑油CFR日本现货价572.50美元/吨，较前值涨0.26%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价684.50美元/吨，较前值涨0.29% [1] - 2025年8月15日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价827.00美元/吨，较前值涨0.36% [1] - 2025年8月15日，CZCE TA主力合约收盘价4716.00元/吨，较前值涨1.64%；结算价4708.00元/吨，较前值涨0.94% [1] - 2025年8月15日，CZCE TA近月合约收盘价4676.00元/吨，较前值跌0.38%；结算价4672.00元/吨，较前值跌0.47% [1] - 2025年8月15日，PTA国内现货价4654.00元/吨，较前值跌0.83%；CCFEI价格指数PTA内盘4659.00元/吨，较前值涨0.28%；PTA外盘619.00美元/吨，较前值跌1.28% [1] - 2025年8月15日，CZCE PX主力合约收盘价6688.00元/吨，较前值涨1.12%；结算价6682.00元/吨，较前值涨0.45% [1] - 2025年8月15日，CZCE PX近月合约收盘价6756.00元/吨，较前值涨1.14%；结算价6740.00元/吨，较前值涨0.90% [1] - 2025年8月15日，对二甲苯国内现货价6577.00元/吨，较前值跌0.87%；CFR中国台湾现货价829.00美元/吨，较前值涨0.48%；FOB韩国现货价804.00美元/吨，较前值涨0.50% [1] - 2025年8月15日，PXN价差254.50美元/吨，较前值涨0.59%；PX - MX价差142.50美元/吨，较前值涨0.71% [1] - 2025年8月15日，CZCE PR主力合约收盘价5896.00元/吨，较前值涨0.48%；结算价5892.00元/吨，较前值涨0.20% [1] - 2025年8月15日，CZCE PR近月合约收盘价5848.00元/吨，较前值跌0.20%；结算价5846.00元/吨，较前值跌0.24% [1] - 2025年8月15日，华东市场聚酯瓶片市场价5900.00元/吨，较前值涨0.17%；华南市场市场价5930.00元/吨，较前值跌0.34% [1] - 2025年8月15日，CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格较前值无变化，涤纶短纤6470.00元/吨，较前值涨0.08%，聚酯切片5870.00元/吨，较前值无变化，瓶级切片5900.00元/吨，较前值涨0.17% [2] 开工情况 - 2025年8月15日，聚酯产业链PX开工率80.38%，与前值持平；PTA工厂负荷率77.67%，较前值降2.34%；聚酯工厂负荷率86.88%，与前值持平；瓶片工厂负荷率71.93%，与前值持平；江浙织机负荷率57.80%，与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年8月15日，涤纶长丝产销率36.32%，较前值降21.58%；涤纶短纤产销率49.62%，较前值涨7.21%；聚酯切片产销率53.57%，较前值降26.02% [1] 装置信息 - 宁波台化一套150万吨PTA装置8月7日检修，预计持续2个月；逸盛大连一套225万吨PTA装置8月8日检修，预计持续1个月；逸盛海南一套200万吨PTA装置计划8月15日技改3个月 [2] 重要资讯 - PX价格震荡下跌，至周五绝对价格环比下跌0.5%至827美元/吨CFR，周均价跌幅相对明显，环比下跌3%至830美元/吨CFR；华南两条各80万吨PX装置近期将陆续升温重启，PX供应有所恢复；当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固；日后PX效益能否持续向上，取决于是否有更多预期外因素支撑；PX处于产业链优势低位，社会库存保持去化，因PTA新投产装置有刚需，但PTA加工费大幅下跌后，下游开工存在较强下滑预期；8月15日PX CFR中国价格为828美元/吨，关注美俄会谈进展，油市宽幅波动，国内PX仍处于紧平衡格局，加以宣港期临近，交投氛围偏谨慎 [2] 小结 - 周五PTA行情上涨，周四原油上涨，且周五海南200万吨PTA装置开始停车，利好PTA行情；现货充足，现货基差波动有限；当前PTA加工费进入低位区间，但计划外的装置检修较难提振价格，因为供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色；8月计划内的检修计划陆续执行，计划外的检修并不多，供应依旧充足；暂无计划外的PTA装置检修，现货供应充足，现货基差反弹乏力；聚酯减产目前按下暂停键，开工维持相对稳定，织造的负反馈目前只传递至聚酯环节；从产业链利润来看，成本端的强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜；PTA将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5870 - 5950元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；聚酯原料PTA及瓶片期货窄幅震荡，瓶片供应端报价多数持稳，下游终端买盘积极性不高，市场交投清淡；近期瓶片供应端开工维稳运行，市场现货供应相对充裕；下游终端采购节奏放缓，市场心态偏谨慎 [2] 交易策略 - 价格回调后维持震荡，TA2509合约以4716元/吨（0.52%）收盘，日内成交量66.42万手；没有更多的意外利好，PX2509合约以6688元/吨（0.54%）收盘，日内成交量14.13万手；PR跟随成本运行，2509合约以5896元/吨（0.27%）收盘，日内成交量5.81万手；隔夜原油市场，交易员在特朗普与普京就结束俄乌冲突举行会晤前保持谨慎，原油期货回吐了前一日的大部分涨幅；基本面没有预期外的消息，预计PX震荡运行，PTA震荡运行，PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，随着情绪降温及盘面上方套保压力，硅价有所回落调整，但近日多头情绪仍有反复，预计硅价或维持高位整理，后续需持续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面，六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，多晶硅盘面持续向上，近期情绪虽有淡化，但仍有反复，预计价格维持高位整理，盘面波动较大，操作需谨慎，后续需持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅期现价格 - 工业硅期货主力合约收盘价8805元/吨，较前一天上涨1.50%，基差395元/吨，较前一日减少130元 [1] - 多晶硅期货主力合约收盘价52740元/吨，较前一天上涨4.58%，基差 -6740元/吨，较前一日减少2310元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、天津港平均价格分别为9200元/吨、9300元/吨、9100元/吨，价格持平；昆明平均价格9200元/吨，较前一日下降0.54%；四川平均价格8950元/吨，价格持平 [1] - 通氧553在华东、黄埔港、天津港平均价格分别为9400元/吨、9450元/吨、9250元/吨，价格持平；昆明平均价格9400元/吨，较前一日下降1.05% [1] - 421在华东、黄埔港、天津港平均价格分别为9750元/吨、10000元/吨、9800元/吨，价格持平；昆明平均价格9950元/吨，较前一日下降0.50%；四川平均价格10100元/吨，价格持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料、复投料、混包料、颗粒硅价格分别为46元/千克、47元/千克、45元/千克、44.5元/千克，价格均持平 [1] 硅片价格 - N型210mm、210R、183mm硅片价格分别为1.54元/片、1.34元/片、1.20元/片，价格均持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格为0.27元/瓦，价格持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm、单面 - 210mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm价格分别为0.70元/瓦、0.72元/瓦、0.73元/瓦、0.71元/瓦，价格均持平 [1] 有机硅价格 - DMC价格较前一日下降2.98%至11400元/吨；107胶价格为12250元/吨，价格持平；硅油价格为13900元/吨，价格持平 [1] 资讯 - 7月份规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比6月份加快1.4个百分点；1 - 7月份规上工业发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.8% [1] - 7月份规上工业火电、风电、太阳能发电增速加快，水电降幅扩大，核电增速放缓，其中火电同比增长4.3%，水电下降9.8%，核电增长8.3%，风电增长5.5%，太阳能发电增长28.7% [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端稳中有增，随着硅价持续上行，新疆部分前期检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，预计8月仍有部分硅炉重启 [1] - 需求端，多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂复产将带来需求增量；有机硅某大厂事故停车整改，供给阶段性收紧，近期单体厂企业有所恢复，市场供应压力回升，价格或再度承压；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右 [1] - 需求端，光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极响应政策，成交氛围有所好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱，组件价格回调 [1]

报告核心观点 - 棉花短期涨幅较大，需等待调整 [3] 一周行情回顾 - 上周内外棉花震荡上涨，基本收复7月末跌幅；美国与中国关税豁免期延长90天后，郑棉逐步上涨；USDA在8月报告中调低美国棉花产量，使ICE棉花大幅上涨，国内棉花冲击前期高点 [4] - ICE棉花在美国与中国瑞典会谈无果后下跌，后因USDA发布8月供需报告调低美国棉花产量和库存而连续上涨，避免进入下跌趋势 [4][6] - 郑棉在美国与中国关税豁免期延长90天后恢复信心逐步上涨，其他农产品和工业品反内卷上涨助力其基本收复7月末跌幅 [4][9] 操作建议 - 美国农业部下调美国棉花产量和期末库存远低于市场预期，期货价格快速上涨引来套保盘介入，易获利回吐；郑棉修复性上涨后面临前期高点，若外盘不继续上涨，国内棉花难维持强势；基本面变化不大，现货价格稳定，基差略有减小，8月下旬下游棉花需求将略有增加，新棉也将逐步收获，需消息面刺激打破平衡 [4] 市场表现 - ICE棉花大幅反弹，避免进入下跌趋势 [5][6] - 郑棉强势收复失地 [9] - 1 - 5价差先盘整，后期趋于走强 [11][12] - 期货价格反弹较快，基差明显走弱 [15] 棉花供求分析 - USDA在8月供需报告中预测全球棉花供不应求，显著调低美国棉花产量，如期调高中国棉花产量，中国和印度棉花消费量一增一减，库存消费明显降低，全球棉花供需处于平衡摇摆之中 [19] - 全球2025年8月棉花产量116.62亿，消费117.99亿，出口43.59亿，库存73.91亿，库消比62.64%，产销差 - 1.37亿；美国产量13.21亿，消费1.7亿，出口12亿，库存3.6亿，库消比211.76%，产销差11.51亿；中国产量31.5亿，消费37.5亿，出口 - 5.3亿，库存35.02亿，库消比93.39%，产销差 - 6亿等 [20] 新棉销售情况 - 截至2025年8月7日，全国新棉采摘进度为100%，交售率基本结束；加工率为100%；销售率为97.7%，同比提高6.7个百分点，较过去四年均值提高8.4个百分点；按预计产量667.6万吨测算，累计采摘、交售、加工皮棉667.6万吨，累计销售皮棉652.1万吨 [22] 进出口情况 - 2025年6月中国棉花进口量为2.782万吨，环比减少22.42%，同比下降82.09%，4 - 6月纺织品服装行业“抢出口”行为透支部分订单，使6月棉花进口需求减少 [24] - 2025年6月中国棉纱进口量约为10.9万吨，环比增长8.63%，结束连续三个月环比下滑趋势，但同比仅微增0.15%，1 - 6月累计进口量66.98万吨，同比减少13.61%，全年进口需求仍处收缩通道 [27] - 国内棉纱价格未变，进口纱下调，内外棉纱差价缩小，进口纱亏损减少 [29][30] 行业生产情况 - 2025年7月份布匹产量为27亿米，同比增加6.8%，环比减少3.5%，纺织行业在传统淡季面临需求疲软与库存压力双重挑战，预计7 - 8月产量维持弱势，环比降幅或扩大至3% - 5% [32] - 6月纺织品出口120.48亿美元，同比减少1.6%，受纱线、面料等中间品出口拖累；服装出口152.67亿美元，同比增长1.1%，与国际供应链调整有关 [35] - 6月份国内服装零售额为898.20亿元，同比增加2.8% [39] 库存情况 - 7月份国内棉花商业库存为218.98万吨，同比减少58.84万吨；工业库存为89.84万吨，同比增加9.14万吨，棉花商业库存向工业库存转移 [41][42] - 棉花价格震荡上涨，纺纱厂以消化棉花库存为主，棉纱库存连续两周减少；截止8月15日棉花库存为30.8天，下游棉纱库存累积至30.8天 [46] - 纺纱厂开工率开始回升 [47] - 越南、印度纺纱厂在淡季开工率处于低位 [50][54] - 内地纺纱厂盘面利润稳定 [56][57] - 坯布厂棉纱库存见底后持续补库，截止8月15日棉纱库存为5.8天；进口纱港口库存回升至5.6天 [59] - 全棉坯布厂开工率回升 [61] 基金持仓情况 - 基金在USDA报告前继续增加空单，截止8月5日棉花持仓为净空单55882手 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利润修复，碳酸锂产量回升，下游需求上升，社会库存去化，短期供需均走强，江西矿端扰动持续，但大商所对焦煤期货采取降温措施，需谨防“反内盘”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 8月14日，碳酸锂期货主力合约宽幅震荡，成交量为1060127手（较昨日减少185297手），持仓量为389177手（较昨日减少3498手） [3] - 注册仓单21939吨（较昨日增加260吨） [3] 价格情况 - 锂辉石精矿、锂云母等锂矿价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂等锂产品价格多数上涨，部分价差有变化 [3] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂去库，下游与其他累库，社会库存去降 [3] 资讯情况 - 美国7月PPI年率录得3.3%，为2月以来高位；7月PPI月率录得0.9%，为2022年6月以来最大增幅，数据公布后，利率期货交易员减少美联储降息押注 [3] 供需情况 - 供应端，上周碳酸锂产量增加，8月碳酸锂产量下降、排产上升 [3] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂产量增加、三元材料产量上升，8月磷酸铁锂产量下降、排产上升，上周动力电池产量上升，7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶产区受台风天气影响，但下游需求较弱，价格或震荡运行；合成橡胶上游原料价格支撑不足叠加需求较弱，价格或震荡偏弱 [2] - 关注天然橡胶14900 - 15100附近支撑位及16200 - 16500附近压力位，丁二烯橡胶11200 - 11400附近支撑位及12200 - 12400附近压力位 [2] 各方面情况总结 天然橡胶市场情况 - 2025年8月14日收盘价15635，较昨日变动 - 165；成交量382182手，较昨日增加66725手；持仓量181852手，较昨日减少582手；注册仓单量179070，较昨日减少1130；基差 - 785，较昨日变动165 [2] - 天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 150，较昨日无变动；山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 175，较昨日变动 - 25；云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差25，较昨日无变动 [2] - 天然橡胶近月 - 连一60，较昨日变动120；连一 - 连二 - 20，较昨日无变动；连一 - 连三 - 10，较昨日无变动 [2] 合成橡胶市场情况 - 2025年8月13日收盘价11645，较昨日变动 - 105；成交量68153手，较昨日减少12028手；持仓量23673手，较昨日减少2884手；注册仓单量10470，较昨日无变动；基差 - 78.33，较昨日变动105 [2] - 华北 - 华东顺丁橡胶价差无变动；华南 - 华东顺丁橡胶价差 - 50，较昨日无变动 [2] - 合成橡胶近月 - 连一150，较昨日变动80；连一 - 连二 - 15，较昨日无变动；连一 - 连三 - 15，较昨日无变动 [2] 供给端情况 - 未来几日，泰国、越南、印度尼西亚等主产区及国内广东、广西、海南、云南等地均有降水 [2] - 截止2025年8月14日，顺丁橡胶周度产能开工率为62.91%，较上周下降1.8%；丁苯橡胶周度产能开工率为80.71%，较上周上升1.39% [2] 库存端情况 - 截止2025年8月8日，上期所天然橡胶周度期货库存为200.33千吨，较上周增加1.9千吨；青岛天然橡胶周度社会库存为40.15万吨，较上周增加21.2万吨；保税区库存38.57万吨，较上周减少0.2万吨 [2] - 截止2025年8月14日，顺丁橡胶周度社会库存为11531吨，较上周减少1135吨 [2] 成本端情况 - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割；截止2025年8月11日，泰国宋卡橡胶市场胶水收购价格为51.2泰铢/千克，海南市场天然橡胶水日度收购价格为15400元/吨，均与前日持平 [2] - 国际能源署下调全球需求增速预测，且美国商业原油库存增长，国际油价下跌，丁二烯产能增量，东北区域整体实现自平衡；截止2025年8月11日，中国丁二烯（99.6%）日度均价为9375元/吨，较前日下降60元/吨；截止2025年8月13日，中国丁二烯港口周度库存为20.4千吨，较上周增加5.7千吨 [2] 需求端情况 - 截止2025年8月14日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为63.07%，较上周上升2.09%；中国半钢轮胎周度开工负荷率为72.25%，较上周下降2.28% [2] - 7月我国货车销量26.4万辆，较上月减少5.22万辆；2025年1 - 7月，我国汽车累计产销量分别为1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12% [2] - 7月1 - 31日全国汽车市场零售259.3万辆，较上月减少31.15万辆；7月乘用车销量为228.7万辆，较上月减少24.85万辆 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加征关税引发美国生产与消费端通胀反弹，使美联储降息预期次数有所减少，但因全球央行持续购买黄金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格下跌空间有限，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主 [1] 各品种数据总结 上海黄金 - 2025年8月14日收盘价778.70，较昨日涨0.98，较上周跌9.10；持仓量199577.00，较昨日减1900.00，较上周减20744.00；库存（十克）36345.00，较昨日增300.00，较上周增300.00 [1] - 现货沪金T+D收盘价775.10元/克，较昨日涨0.39，较上周跌8.17；成交量2284.00，较昨日减10318.00，较上周减10880.00；持仓量199474.00，较昨日减7984.00，较上周减8458.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为1.66，较昨日变化 -2.96，较上周变化1.28；基差（现货与期货）为 -3.60，较昨日变化 -0.59，较上周变化0.93 [1] 上海白银 - 期货活跃合约收盘价9286.00，较昨日跌14.00，较上周涨8.00；成交量350484.00，较昨日减64753.00，较上周减69873.00；持仓量366680.00，较昨日增1347.00，较上周减7274.00；库存（十克）1150782.00，较昨日增15684.00，较上周减7605.00 [1] - 现货沪银T+D收盘价9274.00元/千克，较昨日跌4.00，较上周涨25.00；成交量465346.00，较昨日增88560.00，较上周增117658.00；持仓量3541500.00，较昨日减95682.00，较上周减81032.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为37.00，较昨日变化61.00，较上周变化53.00；基差（现货与期货）为 -12.00，较昨日变化10.00，较上周变化17.00 [1] 国际黄金 - COMEX期货活跃合约收盘价3382.30，较昨日跌24.70，较上周跌49.50；成交量162641.00，较昨日增30248.00，较上周增18997.00；持仓量331552.00，较昨日减2155.00，较上周减13386.00；库存（金衡盎司）20004.70 [1] - 伦敦黄金现货伦敦金现3343.85美元/盎司，较昨日跌20.55，较上周跌28.15；SPDR黄金ETF持有量961.35，较昨日减2.87，较上周增8.56；iShare黄金ETF持有量453.29，较昨日持平，较上周增2.20 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为 -49.30，较昨日变化 -2.60，较上周变化3.70；基差（现货与期货）为 -38.45，较昨日变化4.15，较上周变化21.35 [1] 国际白银 - COMEX期货活跃合约收盘价38.04，较昨日跌0.52，较上周涨0.10；成交量52876.00，较昨日增15469.00，较上周增54425.00；持仓量77668.00，较昨日减35657.00，较上周减5510.00；库存（金衡盎司）507014610.35 [1] - 伦敦白银现货伦敦银现38.32美元/盎司，较昨日跌0.29，较上周涨0.54；美国iShare白银ETF持有量15071.31，较昨日减28.25，较上周减40.96；加拿大PSLV白银ETF持有量6047.22 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为0.47，较昨日变化0.65，较上周变化 -0.18；基差（现货与期货）为0.28，较昨日变化0.23，较上周变化0.44 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为83.86，较昨日变化0.23，较上周变化 -1.05；上海金现/上海银现为83.58，较昨日变化0.08，较上周变化 -1.11 [1] - 纽约期金/纽约期银为88.93，较昨日变化0.55，较上周变化 -1.54；伦敦金现/伦敦银现为87.27，较昨日变化0.12，较上周变化 -1.99 [1] 主要大宗商品 - INE原油481.90元/桶，较昨日跌7.60，较上周跌24.00；ICE布油66.89美元/桶，较昨日涨1.15，较上周跌0.07；NYMEX原油63.93美元/桶，较昨日涨1.19，较上周跌0.34 [1] - 上海期铜78950.00元/吨，较昨日跌430.00，较上周涨460.00；LME现铜9777.00美元/吨，较昨日持平，较上周涨9.00 [1] - 上海螺纹钢3213.00元/吨，较昨日跌33.00，较上周跌24.00；大连铁矿石775.00元/吨，较昨日跌20.00，较上周跌15.00 [1] 主要国家利率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32，较昨日持平，较上周持平；SHIBOR一年1.64，较昨日持平，较上周持平 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.2900，较昨日涨0.05，较上周涨0.07；美国10年期国债TIPS收益率1.8800，较昨日涨0.02 [1] - 美国10年期国债损益平衡通胀率2.3900，较昨日涨0.02，较上周涨0.05 [1] 主要国家汇率 - 美元指数98.2041，较昨日涨0.42，较上周跌0.02；美元兑人民币中间价7.1337，较昨日跌0.00，较上周跌0.00 [1] - 欧元兑人民币中间价8.3647，较昨日涨0.02，较上周涨0.03 [1] 主要股票指数 - 上证指数3666.4426，较昨日跌17.02，较上周涨31.31；标普500 6468.5400，较昨日涨1.96，较上周涨123.48 [1] - 英国富时100 9177.2400，较昨日涨12.01，较上周涨12.93；法国CAC40 7870.3400，较昨日涨235.31，较上周涨65.37 [1] - 德国DAX 24377.5000，较昨日涨191.91，较上周涨453.14；日经225 42649.2600，较昨日跌625.41，较上周涨1854.40 [1] - 韩国综合指数3225.6600，较昨日涨1.29，较上周涨27.52 [1] 重要资讯及央行动态 黄金资讯 - 美国7月PPI环比飙升至0.9%，创三年新高，同比升至3.3%；贝森特称日本央行明显“行动太慢”，应加息，美联储逆回购工具使用量创2021年以来新低 [1] 白银资讯 - 美国财政部三季度将发行短期为主国债超1万亿美元补充现金账户，美联储隔夜逆回购工具使用量趋零，或将使银行准备金规模逐步下降；进口关税推升商品价格，美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率升高，使美联储降息预期次数缩减至9/10月 [1] 全球央行动态 - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持28%；欧元区（德国）7月消费者物价指数CEI年率为2%（1.8%）高于预期但持于前值，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）和国内生产总值GDP月率为0.4%均高于预期和前值，7月SPGI制造（服务）业PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，英国央行2025年底前或难有降息 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000亿降至2000亿日元；日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值（低于预期和前值），美国财政部长贝森特督促日本央行加息，日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金关注760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银关注34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银关注8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 生产与消费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，但废铜产阳极板趋减和国内电解铜社库趋减，或使沪铜价格保持震荡，建议投资者暂时观望，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 相关目录总结 沪铜期货数据 - 2025年8月14日，沪铜期货活跃合约收盘价78950元，较昨日降430元；成交量51734手，较昨日减315手；持仓量152341手，较昨日减6536手；SMM 1电解铜平均价79435元，较昨日降40元，库存24434吨，较昨日增1634吨 [2] - 沪铜基差方面，沪铜现差485元，较昨日增390元；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为60元、 - 70元、55元，较昨日分别增35元、30元、10元；沪铜近月 - 沪铜连一价差30元，较昨日增40元；沪铜连一 - 沪铜连二价差20元，较昨日增20元；沪铜连二 - 沪铜连一价差10元，较昨日增30元 [2] 伦敦铜数据 - 2025年8月14日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9777美元，与昨日持平；注册与注销仓单总库存量0吨，较昨日减155850吨 [2] - LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 88.75美元，较昨日降9.55美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 149美元，较昨日降11.52美元；沪伦铜价比值8.0751，较昨日降0.04 [2] COMEX铜数据 - 2025年8月14日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.4975美元，较昨日降0.02美元；总库存量266804吨，较昨日增915吨 [2] 行业资讯 - 近日多家再生铜杆企业称，政府将强化规范招商引资政策落实，清理废止涉及招商引资的违规财政返还、补贴等存量政策，再生铜杆企业开工率或继续走低 [2] - 秘鲁四月总统选举或影响公司旗舰项目拉斯班巴斯运营；近期现货市场有大量南美品牌电解铜报盘，8月下旬大量提单集中到货，主要为7月发船至中国的长单货源，8月装船9月发运提单暂未宣货 [2] - 2025年8月11日，江西科力铜业有限公司多金属事业部6号富氧熔炼炉点火 [2] - 江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工，建成后产能26万吨；包头金山经开区20万吨高纯铜项目10月24日开工；凉山铜业12.5万吨阴极铜精铸项目或年底投产；北方铜业旗下侯马北铜年产20万吨阴极铜6月10日熔炼系统点火 [2] - 印尼FT Cresik铜冶炼厂8月上旬因供氧设备故障抢修2 - 4周；日本住友金属矿业计划10月下旬对Toyo Smelter & Refinery铜冶炼厂检修6周；日本泛太平洋铜业公司因铜精矿供给紧张或降低精炼铜生产量 [2] - Taseko Mines位于美国亚利桑那州的Florence Copper冶炼项目建设几近完成，或2025年底前产出首批阴极铜；Glencore旗下Mount Isa铜冶炼厂因高位能源和劳动力成本及铜精矿供给短缺，或2025年下半年停产等政府财政援助 [2] - 印尼自由港Freeport旗下Maryar铜冶炼厂48万吨产能6月下旬恢复生产，12月满负荷；印度adani铜冶炼厂50万吨产能6月16日恢复投料，但面临南美铜精矿供应长单取消风险；非洲农业出口致船只预定拖延，8月下旬德娜和达瑟港电解铜入库 [2] 投资策略 - 国内8月电解铜生产量和进口量或环比减少；进口窗口关闭限制进口量，但南美铜到港使中国保税区电解铜库存增加；中国电解铜社会库存量减少；伦金所电解铜库存量增加；COMEX铜库存量增加 [2] - 建议投资者暂时观望，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断为偏弱预期 估值上上游煤头利润较高沿海MTO利润小幅下滑内地下游利润较差有修复空间 驱动上反内卷政策对甲醇生产实际影响或有限 内地煤制甲醇供应逐步回归 下游MTO企业原料库存高难有建库需求 港口累库速度加快压制华东现货价格 焦煤情绪影响转弱后预计甲醇将偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面 MA01收盘价2435元/吨较前一日跌44元/吨跌幅1.77% MA05收盘价2416元/吨较前一日跌41元/吨跌幅1.67% MA09收盘价2340元/吨较前一日跌35元/吨跌幅1.47% [1] - 甲醇现货价格方面 太仓2350元/吨较前一日跌25元/吨跌幅1.05% 山东2350元/吨较前一日跌10元/吨跌幅0.42% 广东2347.5元/吨较前一日跌20元/吨跌幅0.84%等 [1] - 基差方面 太仓现货 - MA为 - 85元/吨较前一日增加19元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格方面 部水客斯Q5500为520元/吨较前一日涨7.5元/吨涨幅1.46% 大同Q5500为587.5元/吨较前一日持平 榆林Q6000为580元/吨较前一日持平 [1] - 工业天然气价格方面 呼和浩特为3.94元/立方米较前一日持平 重庆为3.19元/立方米较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面 煤制甲醇为446.3元/吨较前一日跌6.3元/吨跌幅1.39% 天然气制甲醇为 - 412元/吨较前一日持平 [1] - 下游利润方面 西北MTO为 - 11元/吨较前一日增加22.6元/吨涨幅67.26% 华东MTO为 - 550.07元/吨较前一日增加70元/吨涨幅11.29% 醋酸为223.25元/吨较前一日涨18.71元/吨涨幅9.15%等 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601震荡下行 开2476元/吨 收2435元/吨 跌53元/吨 成交427587手 持仓557439 放量增仓 交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯 东南亚一套85万吨甲醇装置仍在停车检修 剩余装置稳定运行 下游一套60万吨装置计划8月中旬停车检修 中东某国多套甲醇装置稳定运行 8月总体甲醇装港量上升到48万吨 比上月同期增加21.5万吨 涨幅81.13% 装港速度显著提升 [1] 交易策略 前一交易日MA偏弱震荡 夜盘收于2342 对甲醇基本面判断为偏弱预期 预计甲醇将偏弱震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印标对市场情绪的影响逐渐消退，回到国内供需来看，尿素供应压力仍然较大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累序幅度不大，主要是集港增加影响，但上游企业库存仍有86万吨左右 [1] - 从需求上看，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，则尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，8月14日UR01收盘价1726元/吨，较8月13日下降21元/吨，降幅1.20%；UR05收盘价1771元/吨，较8月13日下降17元/吨，降幅0.95%；UR09收盘价1715元/吨，较8月13日下降11元/吨，降幅0.64%；山东收盘价1720元/吨，较8月13日下降10元/吨，降幅0.58% [1] - 国内现货价格方面，8月14日山西、河南、东北、江苏价格与8月13日持平，河北小颗粒价格1740元/吨，较8月13日下降10元/吨，降幅0.57% [1] 基差与价差 - 8月14日山东现货 - UR基差为 - 51元/吨，较8月13日增加7元/吨；01 - 05价差为 - 45元/吨，较8月13日减少4元/吨 [1] 上游成本 - 8月14日河南无烟煤价格1000元/吨，山西无烟煤价格900元/吨，均与8月13日持平 [1] 下游价格 - 8月14日山东复合肥(45%S)价格2950元/吨，河南复合肥(45%S)价格2550元/吨，山东三聚氰胺价格5194元/吨，江苏三聚氰胺价格5100元/吨，均与8月13日持平 [1] 总结 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1741元/吨，最高价1752元/吨，最低价1725元/吨，收盘1726元/吨，结算价1737元/吨，2601持仓量174742手 [1] - 前一交易日，UR震荡偏弱，收于1726 [1]