报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔因就业供需趋宽释放9月降息预期，叠加特朗普施压或更换美联储官员，全球央行持续购买黄金，贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金期货活跃合约2025年8月28日收盘价783.22元/十克，较昨日涨2.06元，较上周涨9.82元；成交量139379.00，持仓量144469.00，库存37503.00（十克）[2] - 现货沪金T+D 2025年8月28日收盘价779.86元/十克，较昨日涨2.24元，较上周涨8.23元；成交量30942.00，持仓量2396.00[2] - 上海白银期货活跃合约2025年8月28日收盘价9377.00元/十克，较昨日涨185.00元；成交量337242.00，持仓量278545.00，库存1178523.00（十克）[2] - 现货沪银T+D 2025年8月28日收盘价9182.00元/十克，较昨日跌86.00元；成交量475098.00，持仓量 - 25366.00[2] - COMEX国际黄金期货活跃合约2025年8月28日收盘价3392.20美元/盎司，较昨日涨25.10美元；成交量151643.00，持仓量336177.00，库存200824.48（金衡盎司）[2] - 伦敦黄金现货2025年8月28日价格3407.65美元/盎司，较昨日涨31.30美元，较上周涨63.00美元；SPDR黄金ETF持有量962.50吨，iShare黄金ETF持有量452.50吨[2] - COMEX国际白银期货活跃合约2025年8月28日收盘价39.71美元/盎司，较昨日涨1.02美元；成交量54907.00，持仓量62636.00，库存517194775.47（金衡盎司）[2] - 伦敦白银现货2025年8月28日价格38.22美元/盎司，较昨日涨0.72美元，较上周涨1.86美元；美国iShare白银ETF持有量57.90吨，加拿大PSLV白银ETF持有量6065.79吨[2] 价格比值与基差 - 2025年8月28日上海期金/上海期银为83.53，上海金现/上海银现为83.97，纽约期金/纽约期银为89.22，伦敦金现/伦敦银现为87.52[2] - 2025年8月28日上海黄金近月连续 - 远月活跃价差为 - 1.02，基差（现货与期货）为 - 3.36；上海白银近月连续 - 远月活跃价差为 - 16.00，基差为14.00；国际黄金近月连续 - 远月活跃价差为 - 43.00，基差为 - 69.25；国际白银近月连续 - 远月活跃价差为 - 0.52，基差为 - 0.82[2] 主要大宗商品表现 - 2025年8月28日INE原油481.70元/桶，较昨日涨2.00元；ICE布油67.20美元/桶，较昨日涨0.45美元；NYMEX原油64.32美元/桶，较昨日涨0.46美元[2] - 2025年8月28日上海期铜79190.00元/吨，较昨日跌260.00元；LME现铜9755.50美元/吨，较昨日跌41.00美元；上海螺纹钢3119.00元/吨，较昨日跌10.00元；大连铁矿石790.50元/吨，较昨日涨15.00元[2] 主要国家利率与汇率 - 2025年8月28日上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜为1.32%，与昨日持平；SHIBOR一年为1.65%，与昨日持平；美国10年期国债名义收益率为4.2200%，较昨日降0.02%；美国10年期国债TIPS收益率为1.9400%；美国10年期国债损益平衡通胀率为2.3500%，较昨日降0.02%[2] - 2025年8月28日美元指数为 - 0.32，美元兑人民币中间价为7.1063，较昨日降0.00；欧元兑人民币中间价为8.2915，较昨日降0.00[2] 主要股票指数表现 - 2025年8月28日上证指数3800.3499，较昨日涨17.84；标普500为6501.8600，较昨日涨106.08；英国富时100为9255.5000，较昨日跌71.32；法国CAC40为7762.6000，较昨日涨18.67；德国DAX为24046.2100，较昨日跌6.29；日经225为42828.7900，较昨日跌59.76；韩国综合指数为3196.3200，较昨日涨66.23[2] 重要资讯 - 美联储主席大热人选沃勒支持9月降息25基点，未来三到六个月继续降；美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%，商业投资提振，PCE物价指数2.5%；美国上周首申失业金人数小幅下降至22.9万，续请人数降至195.4万，均低于预期[2] - 进口关税推升商品价格致美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率有所升高，但因就业供需弱，美联储9月降息预期几无悬念，仍需关注9月5日和11日美国8月新增非农就业人数及消费者物价指数CPI[2] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2.8%；欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值，因欧元区与德法8月制造业PMI高于预期和前值，欧洲央行2025年底前或最多降息1次[2] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续2024年10月至2025年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国7月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.8%（3.8%）和国内生产总值GDP月率为0.4%均高于预期和前值，8月SPGI制造（服务）业PMI为47.3（53.6）低（高）于预期和前值，英国央行2025年底前或最多降息1次[2] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于2026年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000亿降至2000亿日元；日本（东京）7（7）月消费者物价指数CPI（CPI）年率为3.1%（3.1%）持平预期但低于前值，二季度国内生产总值GDP季率为0.3%高于预期和前值，美国财政部长督促日本央行加息，日本央行在2025年底前仍存加息预期且最早或为10月[2] 交易策略 - 关注伦敦金3200 - 3300附近支撑位及3450 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储9月降息预期有所升温，国内传统消费淡季转旺季预期，全球电解铜总库存量初观下降，或使沪铜价格震荡偏强，建议投资者逢低轻仓试多主力合约，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 相关目录总结 沪铜期货数据 - 2025年8月28日，沪铜期货活跃合约收盘价78930，较昨日降260；成交量73403手，较昨日增15585手；持仓量168997手，较昨日降6000手；库存21232吨，较昨日降55吨 [2] - 2025年8月28日，SMM 1电解铜平均价79616，较昨日降355；沪铜基差260，较昨日降95；广州电解铜现货升贴水65，较昨日持平；华北电解铜现货升贴水 - 70，较昨日升20；华东电解铜现货升贴水65，较昨日升15 [2] - 2025年8月28日，沪铜近月 - 沪铜连一为10，较昨日升20；沪铜连一 - 沪铜连二为10，较昨日升10；沪铜连二 - 沪铜连三为20，较昨日降30 [2] 其他市场铜期货数据 - 2025年8月28日，LME3月铜期货收盘价（电子盘）9818，较昨日升62.5；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日降157950；伦敦铜LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 82.79，较昨日升7.14；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 167.53，较昨日升2.04；沪伦铜价比值8.0393，较昨日降0.08 [2] - 2025年8月28日，COMEX 9月铜期货活跃合约收盘价4.5445，较昨日持平；总库存重275226，较昨日增3121 [2] 行业资讯 - Hudbay Minerals于8月22日重启位于马尼托巴省Snow Lake的矿区运营 [2] - 欧洲高品质铜被限制出口，中美关税谈判不确定，国内电解铜与废铜价差为负，废铜进口窗口关闭，8月废铜生产（进口）量或环比减少，供需预期偏紧，废铜持货商挺价惜售，再生铜杆厂欲压低原料采购价 [2] - 嘉能可菲律宾RASAR铜冶炼厂停产，中矿资源纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂因铜精矿供给紧张暂停生产，嘉能可智利Altonorte冶炼厂因熔炉问题暂停生产至5月，刚果金Xanoa - Kakula铜冶炼厂或25年6月建成投产，凉山矿业15万吨阳极铜改造项目开展前期工作，滇中有色再生铜资源循环利用基地火法系统第二台回转式阳极炉7月初产出阳极铜，江西科力铜业一期15万吨阳极板项目1号熔炼炉8月11日点火 [2] - 中国北方（南方）粗铜周度加工费持平（下降），国内废产阳极板产能开工率较上周下降，8月粗铜检修产能或环比减少，粗铜8月生产量（进口量）或环比增加 [2] - 建发盈海60万吨阴极铜产能或2026年5月投产，江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工，包头金山经开区20万吨高纯铜项目6月24日开工，凉山铜业12.5万吨阴极铜精炼项目或年底投科生产，北方铜业旗下侯马北铜年产20万吨阴极铜于0月10日熔炼系统点火，国内8月电解铜生产量或环比减少 [2] - 印尼FT Gresik铜冶炼厂8月上旬因供氧设备故障检修2 - 4周，日本住友金属矿业计划10月下旬对Covo Swelter & Refinery铜冶炼厂检修6周，日本IX金属旗下泛太平洋铜业公司或削减数万吨精炼铜生产量，Taseko Mines美国亚利桑那州Florence Copper冶炼项目建设完成九成多且或25年底前产出首批阴极铜，Glencore旗下Mount Isa铜冶炼厂或25年下半年停产，印尼自由港Freeport旗下Maxvax冶炼厂48万吨产能6月下旬恢复生产12月满负荷生产，印度adani铜冶炼厂50万吨产能6月16日恢复投料但面临南美铜精矿供应长单取消风险 [2] - 非洲农业出口使船只预定拖延至8月下旬致德班和达累港电解铜垒库，国内8月电解铜进口量或环比减少，进口窗口打开或增大进口量，中国保税区电解铜库存量较上周减少，进口铜到货使中国电解铜社会库存量、伦金所电解铜库存量、COMEX铜库存量较上周增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂价格波动仍大，短期供需均较强，基本面变化不大，市场易被消息影响，预计价格宽幅震荡，建议短线区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 2025年8月28日，近月合约收盘价79040元/吨，较昨日变化 -900元/吨；连一合约收盘价79100元/吨，较昨日变化 -860元/吨等 [3] - 2025年8月28日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价81600元/吨，较昨日变化 -1600元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价79300元/吨，较昨日变化 -1600元/吨等 [3] 碳酸锂期货成交量、持仓量及库存 - 2025年8月28日，碳酸锂期货成交量805585手，较昨日增加75940手；活跃合约持仓量351322手，较昨日减少4259手；库存27477吨，较昨日增加1480吨 [3] 锂矿及相关产品价格 - 2025年8月28日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价920美元/吨，较昨日变化 -31美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1245元/吨，较昨日变化 -40元/吨等 [3] 锂盐产品价差 - 2025年8月28日，近月 - 连一价差 -60元/吨，较昨日变化 -40元/吨；连一 - 连二价差640元/吨，较昨日变化 -100元/吨等 [3] 下游产品价格 - 2025年8月28日，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价77315元/吨，较昨日变化185元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨，较昨日变化20元/吨等 [3] 库存情况 - 2025年8月28日，冶炼厂库存46846吨，较上周变化 -3510吨；下游库存51507吨，较上周增加1293吨；其他库存43190吨，较上周增加1810吨；合计141543吨，较上周变化 -407吨 [3] 行业资讯 - 矿业公司KoBold Metals近日获得刚果民主共和国政府颁发的七块矿产物探许可证，主要用于锂及相关稀有矿物的物探，新许可证集中在两个地区，涵盖十余种矿物，重点是锂 [3] 市场分析 - 8月28日，碳酸锂新货主力合约探底回升，成交量增加，持仓量减少，现货市场成交尚可，基差升水缩小 [3] - 成本端锂辉石精矿和锂云母价格下跌；供应端上周碳酸锂产量小幅下降；下游需求方面，磷酸铁锂产业、三元材料产量上升，钴酸锂排产下降，锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升；终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月28日沪镍主力合约低位震荡，现货市场成交较弱，基差升水缩小，纯镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 8月27日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水缩小，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 8月28日，沪镍期货近月合约收盘价119700元/吨（-780），连一合约收盘价119830元/吨（-770），连二合约收盘价120290元/吨（-740），连三合约收盘价120990元/吨（-770）；上海不锈钢期货近月合约收盘价12730元/吨（0），连一合约收盘价12850元/吨（0），连二合约收盘价12915元/吨（5），连三合约收盘价12980元/吨（3） [2] - LME3个月镍8月28日收盘价电子盘15131美元/吨（+132），场内盘15131美元/吨（+132） [2] 期货成交量与持仓量 - 8月28日，上海期镍期货活跃合约成交量129831手（-67021），持仓量92205手（-6698）；上海不锈钢期货活跃合约成交量128526手（+25799），持仓量12804手（-5355） [2] 库存情况 - 8月28日，上期所镍库存22013吨（-12），LME镍库存209676吨（+456），SMM纯镍社会库存40872吨（-1019）；上期所不锈钢库存100431吨（-420），300系社会库存626000吨（+8500） [2] 基差与价差 - 8月28日，SMM 1电解镍平均价-沪镍活跃合约收盘价基差为1270元/吨；沪镍近月-沪镍连一价差为-130元/吨，沪镍连一-沪镍连二价差为-200元/吨，沪镍连二-沪镍连三价差为-40元/吨 [2] - 8月28日，304/2B卷-切边（无锡）平均价-上海不锈钢活跃合约基差为850元/吨；沪不锈钢近月-沪不锈钢连一价差为-90元/吨，沪不锈钢连一-沪不锈钢连二价差为-60元/吨，沪不锈钢连二-沪不锈钢连三价差为-50元/吨 [2] 行业资讯 - 8月27日，印尼矿业协会秘书长强调非法采矿是镍行业落实ESG原则的重大障碍，相关法规需与ESG标准协调统一 [2] 供需情况 - 镍：供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存垒库；镍铁厂亏损幅度收窄，8月国内排产下降，印尼排产增加，镍铁累库；8月国内电解镍增产增加，出口盈利缩小。需求端，三元材增产增加，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] - 不锈钢：供给方面，8月不锈钢排产增加；需求方面，终端需求较弱；成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对尿素后市推荐以逢低做多为主认为当前尿素价格低位震荡上游利润处于相对较低水平估值不贵下半年尿素价格可能有向上驱动建议关注01合约的逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - 8月28日山东UR01收盘价1753元/吨较8月27日涨16元/吨涨幅0.92%；UR05收盘价1789元/吨较8月27日涨10元/吨涨幅0.56%；UR09收盘价1702元/吨较8月27日跌5元/吨跌幅0.29% [1] 期现价格 - 8月28日山西国内现货价格1620元/吨较8月27日涨10元/吨涨幅0.62%；河南1720元/吨较8月27日涨10元/吨涨幅0.58%；河北、东北维持1730元/吨不变；江苏1720元/吨较8月27日涨10元/吨涨幅0.58% [1] 基差与价差 - 8月28日山东现货 - UR基差 -79元/吨与8月27日持平；01 - 05价差 -36元/吨较8月27日涨6元/吨 [1] 上游成本 - 8月28日河南无烟煤价格1000元/吨、山西900元/吨均与8月27日持平 [1] 下游价格 - 8月28日山东复合肥(45%S)价格2950元/吨、河南2550元/吨、山东三聚氰胺价格5225元/吨、江苏5300元/吨均与8月27日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日尿素期货主力合约2601开盘价1737元/吨最高价1762元/吨最低价1737元/吨收盘价1753元/吨结算价1753元/吨持仓量221600手 [1] 交易策略 - 前一交易日UR区间震荡收于1737对尿素后市推荐以逢低做多为主从估值看当前尿素价格低位震荡上游利润处于相对较低水平估值不贵；从驱动看下半年尿素价格可能的向上驱动一是供给端有老旧装置更新改造预期20年以上老旧装置占比约20%当前综合开工率在80%以上闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期看好9 - 10月的尿素出口建议关注01合约的逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 甲醇价格回归偏弱基本面，估值上上游煤炭利润高、内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；驱动上内地及进口供应回归使价格有向下驱动，下游MTO企业原料库存高、港口累库概率大，向上驱动不强 [1] 各目录总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2373元/吨，较前一日涨1元/吨、涨幅0.04%；MA05收盘价2383元/吨，较前一日涨17元/吨、涨幅0.72%；MA09收盘价2225元/吨，较前一日跌22元/吨、跌幅0.98% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2232.50元/吨，较前一日跌17.50元/吨、跌幅0.78%；山东2295.00元/吨，较前一日跌5.00元/吨、跌幅0.22%；广东2260.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅0.33%；陕西2115.00元/吨，较前一日跌2.50元/吨、跌幅0.12%；川渝2180.00元/吨，较前一日持平；湖北2340.00元/吨，较前一日持平；内蒙古2055.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅0.36% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 -140.50元/吨，较前一日跌18.50元/吨 [1] 利润情况 - 煤炭现货价格，大同Q5500为555.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅1.33%；榆林Q6000为557.50元/吨，较前一日跌5.00元/吨、跌幅0.89% [1] - 工业天然气价格，呼和浩特为3.21元/立方米，较前一日持平；重庆为3.14元/立方米，较前一日持平 [1] - 甲醇利润，煤制甲醇为432.60元/吨，较前一日跌3.70元/吨、跌幅0.85%；天然气制甲醇为 -462.00元/吨，较前一日持平；西北MTO为423.20元/吨，较前一日涨40.20元/吨、涨幅10.50%；华东MTO为 -260.07元/吨，较前一日跌7.00元/吨、跌幅2.77% [1] - 甲醇下游利润，醋酸为309.06元/吨，较前一日涨20.27元/吨、涨幅7.02%；MTBE为4.08元/吨，较前一日跌26.24元/吨、跌幅86.54%；甲醛为 -291.60元/吨，较前一日涨4.80元/吨、涨幅1.62%；某产品为142.00元/吨，较前一日涨14.00元/吨、涨幅10.94% [1] 资讯 - 国内期价，甲醇主力MA2601区间波动，开2372元/吨，收2373元/吨，跌10元/吨，成交461214手，持仓785833，缩量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯，中东某国家一套165万吨甲醇装置重启恢复，部分装置提升负荷，近期该国甲醇装置开工提升到79%附近，日产量延续提升至高位，需关注后续装港频率和船货流向 [1] 交易策略 前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2377，随着焦煤回落甲醇价格回归偏弱基本面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽使市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，宏观方面鲍威尔放鸽为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌期现价格 - 沪铅期现价格：SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日下跌0.15%；期货主力合约收盘价16910元/吨，较前日上涨0.12%；沪铅基差-160元/吨，较前日变动-45元/吨 [1] - 伦敦铅：LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1983.5美元/吨，较前日下跌0.05%；沪伦铅价比值8.53，较前日上涨0.17% [1] - 沪锌期现价格：SMM1锌锭平均价格22060元/吨，较前日下跌0.63%；期货主力合约收盘价22170元/吨，较前日下跌0.63%；沪锌基差-110元/吨，较前日无变动 [1] - 伦敦锌：LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2787美元/吨，较前日上涨0.83%；沪伦锌价比值7.95，较前日下跌1.45% [1] 铅锌成交持仓 - 铅成交持仓：期货活跃合约成交量34152手，较前日下跌30.90%；期货活跃合约持仓量49909手，较前日下跌0.01%；成交持仓比0.68，较前日下跌30.89% [1] - 锌成交持仓：期货活跃合约成交量156406手，较前日上涨36.01%；期货活跃合约持仓量114628手，较前日上涨6.31%；成交持仓比1.36，较前日上涨27.94% [1] 铅锌库存 - 铅库存：LME库存262500吨，较前日无变动；沪铅仓单库存58151吨，较前日下跌0.21% [1] - 锌库存：LME库存58000吨，较前日无变动；沪锌仓单库存36037吨，较前日下跌0.49% [1] 铅行业资讯 - 华东地区某大型再生铅冶炼企业因设备需检修暂定9月初停产，预计对9月再生铅产量造成约0.85万吨影响 [1] - 9月SMMpb50TC价格下调50元/金属吨至450元/金属吨，SMMpb60TC价格下调30美元/干吨至-90美元/干吨，铅精矿供应紧张状况未显著缓解 [1] 锌行业资讯 - 8月27日Hudbay Minerals宣布恢复当地运营，预计Snow Lake整体运营9月初全面恢复并维持2025年年度产量指引不变 [1] - 8月27日艾芬豪矿业宣布刚果（金）Kipushi锌矿扩能瓶颈改造工程提前完工且低于预算，选矿厂处理能力提升20%，公司维持2025年产量指引18 - 24万吨不变 [1] 铅锌基本面分析 - 铅基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，再生铅开工整体处于相对低位且报价坚挺，需求端终端市场暂无较大起色，供需双增暂无明显矛盾 [1] - 锌基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，产量增量趋势明显，需求端下游多消耗原有库存，部分终端囤货带动镀锌开工回升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅随着情绪降温及盘面上方套保压力，硅价有所回落调整，但近日多头情绪仍有反复，预计硅价或维持高位整理，后续需持续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面持续向上，价格不断突破上市以来新高，近期情绪虽有淡化，但仍有反复，预计价格维持高位整理，盘面波动较大，操作需谨慎，后续需持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 各部分总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格为9100元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价为8570元/吨，上涨0.53%；基差（华东553 - 期货主力）为530元/吨，下降45元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料价格为48元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价为49665元/吨，上涨2.00%；基差为 - 1665元/吨，下降975元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、昆明平均价格为9100元/吨，天津港为8950元/吨，四川为8750元/吨，价格变动均为0.00% - 通氧553在华东平均价格为9250元/吨，下降0.54%；黄埔港为9300元/吨，下降0.53%；天津港为9100元/吨，下降0.55%；昆明为9350元/吨，变动0.00% - 421在华东平均价格为9500元/吨，下降0.52%；黄埔港为9850元/吨，下降0.51%；天津港为9700元/吨，昆明为9750元/吨，四川为9800元/吨，价格变动均为0.00% [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料价格为48元/千克，N型复投料为49元/千克，N型混包料为47元/千克，N型颗粒硅为46元/千克，价格变动均为0.00% [1] 硅片价格 - N型210mm价格为1.58元/片，N型210R为1.38元/片，N型183mm为1.23元/片，价格变动均为0.00% [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格为0.27元/瓦，价格变动0.00% [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm价格为0.70元/瓦，单面 - 210mm为0.72元/瓦，双面 - 182mm为0.73元/瓦，双面 - 210mm为0.71元/瓦，价格变动均为0.00% [1] 有机硅价格 - DMC未提及价格；107胶价格为11500元/吨，下降0.86%；硅油价格为13100元/吨，下降0.38% [1] 资讯 - 三一硅能在西非几内亚的圣图山顶微电网项目迎来重要时刻，项目分为三个子项目，总配置为7MWp光伏 + 7MW/21MWh储能，一期采用3MWp光伏 + 3MW/9MWh储能组合，并改造柴发系统为备用，构建综合能源系统 [1] - 随着组件210以及210R版型需求上升，玻璃相关尺寸版型供应紧张，9月玻璃企业针对210以及210R相关版型新增价差机制，在2.0mm基准报价基础上上调1元/平方米，当前报价为14元/平方米 [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端新疆部分前期检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，预计8月仍有部分硅炉重启，供给稳中有增 - 需求端多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂复产带来需求增量；有机硅某大厂事故停车整改后单体厂企业恢复，市场供应压力回升，价格或承压；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右 - 需求端硅片报价无法覆盖完全成本，价格缺乏上行动力；电池片部分企业因订单减少库存累积，价格松动；终端对高价接受度低，海外组件出口退税囤货基本完成，组件持续走弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔因就业供需趋弱释放9月降息预期，叠加特朗普持续施压或更换美联储官员，全球央行持续购买黄金，使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主，并给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位 [1] 各目录总结 贵金属行情数据 - 上海黄金收盘价781.16元/克，较上周变化0.04元，较昨日变化6.04元；成交量135834.00，持仓量166596.00，库存37503.00（十克） [1] - 现货沪金T+D成交量27306.00，持仓量 -5258.00 [1] - 上海白银收盘价9305.00元/十克，较上周变化 -49.00元，较昨日变化143.00元；成交量268955.00，持仓量280655.00，库存1127333.00（十克） [1] - 现货沪银T+D成交量354762.00，持仓量3293380.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3358.90美元/盎司，较上周变化8.60美元，较昨日变化92.90美元；成交量147058.00，持仓量336177.00，库存38578730.06（金衡盎司） [1] - 伦敦黄金现货收盘价3376.35美元/盎司，较上周变化9.25美元，较昨日变化41.90美元；SPDR黄金ETF持有量962.50，iShare黄金ETF持有量454.55 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价38.69美元/盎司，较上周变化 -0.01美元，较昨日变化1.36美元；成交量147058.00，持仓量24586.00，库存2726828.10（金衡盎司） [1] - 伦敦白银现货收盘价38.22美元/盎司，较上周变化0.15美元，较昨日变化 -0.20美元；美国iShare白银ETF持有量15274.69，加拿大PSLV白银ETF持有量6047.23 [1] 价差数据 - 黄金近月连续 - 远月活跃价差 -1.02，现货价格 - 期货价格基差 -3.54 [1] - 白银近月连续 - 远月活跃价差 -9.00，现货价格 - 期货价格基差 -44.00 [1] 其他大宗商品及金融数据 - INE原油479.70元/桶，ICE布油67.20美元/桶，NYMEX原油63.86美元/桶 [1] - 上海期铜79190.00元/吨，LME现铜9755.50美元/吨，上海螺纹钢3113.00元/吨，大连铁矿石775.50元/吨 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32%，一年1.65%；美国10年期国债名义收益率4.24%，TIPS收益率1.81%，损益平衡通胀率2.35% [1] - 美元指数98.2375，美元兑人民币中间价7.1287，欧元兑人民币中间价8.2924 [1] - 上证指数3800.3499，标普500指数6411.3700，英国富时100指数9255.5000，法国CAC40指数7743.9300，德国DAX指数24152.8700，日经225指数43546.2900，韩国综合指数3187.1600 [1] 重要资讯 - 黄金：美财长称没听到美联储理事库克否认指控，特朗普经济顾问施压要求库克在诉讼期间请假；纽约联储主席威廉姆斯称每次会议都可能行动，强调美联储独立性 [1] - 白银：进口关税推升美国7月生产端和消费端通胀，美联储主席鲍威尔因就业供需双弱表示或调整政策，9月降息预期升温，但需关注8月新增非农就业人数及消费者物价指数CPI [1] 全球央行动态 - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2%，欧元区与德法8月制造业PMI高于预期和前值，25年底前或最多降息1次 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续减持政府债券，25年底前或最多降息1次 [1] - 日本央行7月基准利率维持0.5%，26年4月开始缩减国债购买规模，25年底前仍存加息预期，最早或为10月 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月27日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场观望情绪上升，基差升水扩大 短期供需均走强，江西矿端扰动大消除，短期基本面变化不大，预计碳酸锂价格宽幅震荡 操作上建议短线区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权[2][3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货行情 - 近月合约收盘价79040元/吨，较昨日变化-220元/吨；连一合约收盘价79140元/吨，较昨日变化-40元/吨；连二合约收盘价78460元/吨，较昨日变化-240元/吨；连三合约收盘价78460元/吨，较昨日变化-240元/吨[3] - 成交量838879手，较昨日增加559599手；持仓量351322手，较昨日增加1826手；库存27477吨，较昨日增加787吨[3] - 近月 - 连一价差-180元/吨，较昨日变化-60元/吨；连一 - 连二价差200元/吨，较昨日变化20元/吨；连二 - 连三价差0元/吨[3] - 基差60元/吨，较昨日变化4720元/吨[3] 锂相关产品价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价920美元/吨；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1245元/吨；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价1970元/吨；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价6710元/吨；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价7775元/吨[3] - 金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价未更新；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价81600元/吨，较昨日变化-100元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价79300元/吨，较昨日变化-100元/吨[3] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.85美元/公斤；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价77030元/吨，较昨日变化-50元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价82000元/吨，较昨日变化-50元/吨[3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56200元/吨；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价77315元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价72660元/吨；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价90855元/吨[3] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价119400元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价114400元/吨；三元材料622（多晶/消费型）平均价117850元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价146070元/吨[3] - 磷酸铁锂（动力型）平均价36490元/吨，较昨日变化-30元/吨；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价34190元/吨，较昨日变化-30元/吨；磷酸铁锂（低端储能型）平均价31340元/吨，较昨日变化-20元/吨[3] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价227400元/吨；人造石墨高端（≥355mAh/g）平均价未更新；电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，较昨日变化400元/吨；电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨，较昨日变化400元/吨；电解液（钴酸锂用）平均价未更新；电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨，较昨日变化300元/吨[3] - 电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价52475元/吨，较昨日变化25元/吨；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价未更新；四氧化三钴（≥72.8%（国产）平均价212600元/吨[3] 行业资讯 - Kodal Minerals位于马里的布谷尼锂矿8月22日发生保安被象击中丧生事件，采矿和加工活动未受影响，该矿2月开始生产，目标是每月生产1.1万吨锂辉石精矿，产品全部售给海南矿业，尚未确认获得出口许可证[3] - 8月27日中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护磷酸铁锂材料行业健康有序发展的倡议（征求意见稿）》，参与单位有9个公司，倡议抵制恶性价格竞争，建立“磷酸铁锂产品成本价格指数”[3] 供需情况 - 成本端锂辉石精矿价格持平，锂云母价格持平；供应端上周碳酸锂产量下降，云母制碳酸锂产量下降，锂辉石制碳酸锂产量上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量下降，三元材料产量上升，8月碳酸锂减产下降、排产上升，上周动力电池产量上升；终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加[3] - 库存方面，注册仓单12747吨，较昨日增加787吨，社会库存去化，冶炼厂与其他去库，下游紧降[3] 投资策略 建议短线区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权[3]