核心观点 - 恒生指数短期目标位26,000点 主要支撑因素包括中美关税休战协议延长 美联储降息预期升温 以及港股成交活跃和板块轮动 [2] - 企业盈利改善有限 但重磅科技股业绩若报喜可为后市注入动力 [2] - 美联储政策立场可能调整 市场预期9月降息 点阵图显示2025年预计降息两次共0.5厘 [5] 市场回顾与展望 - 恒指8月22日收报25,339点 单日升幅0.93% 年初至今累计上涨26.32% 大市成交增至2,856亿港元 [7][8] - 恒生科技指数表现突出 单日涨2.71% 年初至今累计上涨26.40% [7] - 美股三大指数涨幅1.5%至1.9% 美国10年期国债收益率跌至4.25% 现货金价上涨1.0% [8] - 美联储7月维持利率不变 但鲍威尔表示风险平衡转变可能需要调整政策立场 [5] 板块表现与机会 - 生物医药板块业绩普遍理想 内地加大行业政策支持力度 [9] - 电动车板块8月新车密集发布 个别车企上调全年销量目标 [9] - 恒生指数成分股调整 加入泡泡玛特(权重1.44%) 京东物流(权重0.22%)和中国电信(权重0.51%) [12] - 恒生综合指数新增宁德时代 恒瑞医药 碧桂园等公司 [12] 宏观经济动态 - 国务院要求更好发挥"两新"政策(大规模设备更新和消费品以旧换新)对扩大内需的推动作用 [10] - 内地铁路暑运累计发送旅客8.23亿人次 同比增长6.4% 日均发送1,523万人次 [11] - 暑期档电影总票房突破110亿元人民币 [11] - 工信部加快突破GPU芯片等关键核心技术 有序引导算力设施建设 [10] 企业业绩与动态 - 布鲁可中期盈利2.97亿元人民币 去年同期亏损2.58亿元 收入13.38亿元同比增长27.89% [12] - 周六福中期盈利4.15亿元同比增长11.86% 收入31.5亿元增长5.23% [12] - TCL电子中期盈利10.9亿元同比增长67.78% 收入547.77亿元增长20.41% [12] - 石药集团中期纯利25.48亿元下跌15.64% 收入132.73亿元下跌18.49% [12] - 国药控股中期盈利34.66亿元下跌6.43% 收入2,860.43亿元下跌2.95% [12] - 华晨中国中期盈利17.01亿元增长15.49% 收益5.62亿元增长8.43% [12] - 东凤集团中期盈利5,500万元下跌91.96% 收入545.33亿元增长6.62% [13] - 贛锋锂业中期亏损收窄至5.36亿元 上年同期亏损7.59亿元 收益82.58亿元下降13.3% [13] - 招金矿业中期盈利14.4亿元增长1.6倍 收入69.73亿元增长50.69% [13] - 中煤能源中期利润73.25亿元下跌31.51% 收入744.36亿元减少19.95% [13] 重要事件与政策 - 奥克斯电气启动招股 发行2.07亿股 集资最多36.09亿港元 [12] - 华为与上汽合作新车尚界H5开始预订 售价15-25万元人民币 [11] - 辉达CEO黄仁勋表示已备好大量H20芯片等待中国客户订单 [11] - 中国光伏行业协会倡议抵制低于成本价格恶性竞争 [10] - 三部门发布互联网平台价格行为规则征求意见稿 [10] - 稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法出台 [10]

核心观点 - 恒指短期有望挑战26,000点关口 主要支撑因素包括中美关税休战协议延长 港股成交活跃且资金在板块间轮动 叠加重磅科技股业绩可能报喜及美联储鸽派信号预期 [2] - 企业盈利表现分化明显 部分科技及消费公司业绩超预期 但部分制造业企业毛利率承压 [3][8][9][10] - 宏观环境呈现多空交织特征 美国劳动力市场降温迹象与制造业PMI强劲形成对比 欧洲经济出现复苏信号 中国用电量创新高显示工业活动稳中向好 [5][6][7][8] 市场回顾与展望 - 恒指收报25,105点 单日下跌0.24% 年初至今累计上涨25.15% 大市成交额2,395亿港元 [4][5] - 恒生科技指数收报5,499点 单日下跌0.77% 年初至今上涨23.06% [4] - 美股三大指数下跌0.3%-0.4% 道琼斯指数收报44,786点 标普500收报6,370点 纳斯达克收报21,100点 [4][5] - 美元指数上升0.41%至98.62 人民币汇率相对稳定 美元兑CNH报7.1828 [4] 板块与行业动态 - 生物医药行业业绩普遍理想 内地加大政策支持力度 [6] - 电动车行业8月迎来新车密集发布期 个别车企上调全年销量目标 [6] - 中国全社会用电量7月首次突破1万亿千瓦时 同比增长8.6% 城乡居民生活用电量同比增长18% 河南陕西山东等省增速超30% [7] - 新能源发电占比显著提升 风电太阳能生物质发电量接近总发电量的四分之一 [7] - 外管局在16省市开展绿色外债试点 鼓励非金融企业将跨境融资用于绿色低碳项目 [7] 企业业绩表现 - 李宁中期盈利17.4亿元 同比下降11%但胜预期 收入148.17亿元增长3.3% 电商渠道收入提升7.4% [3][10] - 快手第二季度收入350.46亿元同比增长13.1% 经调整纯利56.18亿元增长20.1% 首次派发特别股息0.46元合计20亿元 [3][9] - 哔哩哔哩第二季度经调整净利润5.61亿元扭亏为盈 收入73.38亿元增长19.8% 毛利率从29.9%提升至36.5% [3][9] - 瑞声科技中期纯利8.75亿元增长63% 收入133.2亿元增长18.4% 但毛利率20.7%同比下降0.8个百分点 [3][9] - 名创优品中期盈利9.06亿元下跌22.6%但胜预期 收入93.93亿元增长21.1% 派特别息7.24美仙 TOP TOY估值达100亿元 [3][10] - 华润电力中期盈利78.72亿元下跌15.92% 派中期息35.6仙 规划2025年新增风电光伏项目并网容量10,000兆瓦 [11] - 中石化中期股东应占利润237.5亿元下跌36% 派中期股息8.8分 下调全年资本支出计划5% [11] 宏观经济与政策 - 香港7月CPI上升1%高于预期 住屋价格按年上升1.8%为主要推动因素 [6][7] - 美国8月Markit制造业PMI初值53.3创2022年5月以来新高 远高于预期的49.7 新订单和就业指标显著改善 [7] - 美国7月成屋销售环比增2%至年化401万套超预期 房价中位数42.24万美元同比微涨0.2%为两年来最小涨幅 [7] - 美国上周首申失业救济人数升至23.5万人为6月以来最高 续请失业金人数升至197.2万人为四年高位 [7] - 欧元区8月制造业PMI从49.8升至50.5 为2022年6月以来首次突破荣枯线 德国制造业PMI跃升至49.9接近扩张区间 [8] - 美国与欧盟达成贸易协定框架 对欧盟大部分商品征收15%关税上限 汽车关税可能在几周内降低 [3][8] 资本运作与公司动态 - 禾赛科技计划在港IPO集资约3亿美元 为驾驶辅助系统用激光雷达传感器的全球最大制造商 [9] - 腾讯新手游《无畏契约》上线首日吸金约100万美元（780万港元） 下载量约17万次 [9] - 阿里巴巴业务架构调整 "1+6+N"体系步入历史 重新归纳为4大部门 [9] - 小鹏汽车董事长何小鹏增持310万股A类普通股 平均价80.49港元 [9] - 中联发展收购NVTHK有限公司20%股权 进军RWA代币化市场 代价1亿港元 [10] - 泡泡玛特迷你版LABUBU将通过速卖通全球发售 此前海外618期间曾有逾20万人抢购 [10]

市场回顾与展望 - 恒指短期目标26,000点 因中美关税休战延长至11月 叠加港股成交活跃及科技股业绩预期向好 [2] - 美联储7月维持利率不变 点阵图显示2026-2027年降息预期减少至4次 降息节奏趋缓 [5] - 恒指高开低走收跌53点至25,123点 大市成交2,782亿港元 美股科技股领跌拖累纳指下挫1.46% [7] 重点行业动态 - **光伏产业**：工信部联合多部委召开座谈会 要求以市场化方式淘汰落后产能 打击低价倾销及虚标功率行为 [3][10] - **线上医疗**：药物销售线上渗透率持续提升 行业监管明朗化推动平安好医生中期纯利增136.8% [8][12] - **电动车**：8月新车密集发布 小鹏Q2亏损收窄至4.8亿人币并上调Q3交付量指引至同比增142.8%-153.6% [8][11] - **人型机器人**：世界机器人大会展示多场景应用 产业化落地进程加速 [8] 企业业绩亮点 - **科技硬件**： - 舜宇光学中期纯利增52.6%至16.46亿人币 车载业务收入增速领先 [4][12] - 小米Q2经调整净利同比增75%至108亿人币 全年收入增长目标维持30% [4][11] - **消费**： - 泡泡玛特中期纯利暴增396.5%至45.74亿人币 海外收入占比提升拉动毛利率至70.3% [4][12] - 华润啤酒中期纯利增23%至57.9亿人币 高端产品销量增超10% [4][12] - **医药**： - 药明生物中期赚23亿人币增56% 未完成订单总量达203亿美元 [4][12] - 平安好医生F端付费用户数达2,000万人 同比增34.6% [4][12] 宏观数据与政策 - 中国7月16-24岁失业率升至17.8% 较6月上升3.3个百分点 [3][10] - 人行试点"贷款明白纸"机制 要求银行明示企业综合融资成本以促进下行 [3][10] - 香港5-7月失业率升至3.7% 中小企营商指数创2022年Q2以来新低 [10] - 美国将407类钢铝衍生品关税清单扩大至风力涡轮机等产品 税率50% [10] 资本市场动向 - A股"果链"龙头立讯精密申请港股IPO 拟集资78亿港元 2024年全球每两部智能手机即有一部使用其产品 [11] - 翰森制药折让6.5%配股净筹39亿港元 65%资金用于抗肿瘤等创新药研发 [12] - 腾讯减持众安在线至4.99% 持股比例低于5%披露门槛 [13] 商品与汇率 - 纽约期油跌1.69%至62.35美元/桶 OPEC+增产压制油价上行空间 [6][5] - 黄金现货年内累计涨26.29%至3,315.79美元/盎司 [6] - 美元兑CNH微跌0.01%至7.1871 一年远期汇率为7.0269 [6]

核心观点 - 恒生指数短期有望挑战26,000点关口 主要支撑因素包括中美关税休战协议延长、港股成交活跃且风险偏好积极 以及重磅科技股业绩可能报喜[2] - 美联储维持利率不变 点阵图显示2025年预计降息两次共0.5厘 但2026-2027年减少降息预期 反映对通胀不确定性保持审慎态度[4] - 多个板块业绩超预期 包括生物制药、新能源汽车及消费类企业 显示部分行业基本面改善[4][10][11] 市场表现与指数数据 - 恒生指数收报25,177点 单日下跌0.37% 但年初至今累计上涨25.51%[6] - 恒生科技指数表现突出 年初至今上涨24.87% 单日上涨0.65%至5,579点[6] - 美股三大指数波动轻微 道指下跌0.1% 标普500和纳斯达克指数基本持平[7] - 大宗商品中黄金年初至今上涨27.12%至3,332.72美元/盎司 纽约期油下跌11.74%至63.42美元/桶[6] 行业与板块动向 - 人形机器人行业迎来发展契机 多款新品在世界机器人大会亮相 多场景应用加速落地[8] - 线上医疗板块受益于药物销售线上渗透率提升 行业监管趋向明朗化[8] - 电动车企业8月密集发布新车型 个别车企上调全年销量目标展现市场信心[8] - 中国智能手机市场第二季度出货量下降4.1%至6,886万部 华为重夺中国市场榜首地位[4][9] - 稀土产品出口量显著增长 7月出口量达6,422吨 较前期增长69% 为半年新高[9] 企业业绩与动态 - 药明合联中期纯利增长52.7%至7.5亿元人民币 收益增长62.2%至27亿元[4][10] - 翰森制药中期纯利增长15%至31.34亿元人民币 创新药收入占比提升至82.7%[4][10] - 中国生物制药半年盈利增长12.31%至33.89亿元人民币 创新产品收入增长27.2%[4][10] - 零跑汽车中期首次实现盈利3,303万元人民币 去年同期亏损22.12亿元 交付量增长156%至22.16万辆[4][10] - 同程旅行第二季度经调整溢利增长18%至7.75亿元人民币 住宿业务收入增长15.2%[4][11] - 美图公司中期净利润增长30.8%至4亿元人民币 影像与设计产品收入增长45.2%[11] 政策与宏观环境 - 国务院会议强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 培育壮大服务消费和新型消费[4][9] - 个人消费贷款财政贴息政策将于9月实施 利率底线维持在3%以上[9] - 内地暑期档电影总票房突破100亿元人民币 显示文化消费复苏势头[9] - 广电总局改进电视剧集数和季播剧管理政策 鼓励超高清内容制作和优秀境外节目引进[9] 资本市场活动 - 安克创新考虑最快2026年在香港上市 当前深交所市值约790亿元人民币[10] - 歌礼制药折让9.9%配股净筹资4.7亿港元 主要用于肥胖症临床试验研发[10] - 融创中国境外债务重组获75%债权人支持 拟通过发行可换股债券完成重组[11] - 香港地产商面临债券到期压力 2026年到期规模将增加70%至71亿美元[9]

市场回顾与展望 - 恒指短期目标26,000点，主要受中美关税休战协议延长、港股成交活跃及科技股业绩预期推动 [1] - 香港第二季GDP增长3.1%符合预期，全年增长预测维持2%-3%，主要受益于出口增长11.5%和服务输出增长7.5% [2][7] - 美国7月零售销售环比增0.5%，连续第十个月实现实际增长，显示消费韧性 [8] 宏观经济数据 - 中国7月工业增加值同比增速降至5.7%，为2024年11月以来新低 [7] - 中国1-7月固定资产投资同比增1.6%，创2020年9月以来新低，房地产投资同比下降12% [7] - 中国7月社会消费品零售总额同比增3.7%，低于预期的4.6% [7] - 日本二季度GDP年化增长1.0%，远超预期的0.4% [8] 行业动态 - 手机设备股受iPhone 17发布消息提振，生科股受益于商业保险创新药目录调整 [6] - 人型机器人多场景应用加速落地，多款新品亮相世界机器人大会 [6] - 西安推出绿色家电补贴政策，单件最高可享2000元人民币优惠 [7] 企业消息 - 中国宏桥中期盈利124亿人民币同比增35%，超预期 [2][10] - 海丰国际上半年盈利增79.7%至6.3亿美元，平均运费增22.8%至每标准箱776.4美元 [9] - 歌礼制药ASC47与ASC31联用治疗肥胖症临床前结果显示体重下降44.8% [9] - 老铺黄金预告8月25日产品提价，具体幅度未公布 [2][9] 金融市场数据 - 恒生指数收报25,270点，年初至今涨25.97% [4] - 恒生科技指数年初至今涨24.06%，上证综指涨10.29% [4] - 纽约期油报62.80美元/桶，年初至今跌12.60% [4] - 黄金报3,336.19美元/盎司，年初至今涨27.20% [4]

市场回顾与展望 - 恒指短期有望挑战26,000点关口 主要受中美关税休战协议延长、大市成交活跃及科技股业绩理想等因素支撑 [2] - 港股市场呈现板块轮动特征 风险偏好保持积极 资金在科技、手机设备及生科等板块间流动 [2][8] - 美国7月PPI同比上升3.3%超预期 美联储减息门槛提高 预计2025年合计减息1厘 节奏偏向缓慢 [5][10] 宏观经济动态 - 中国拟部署数据产业集聚区试点 2024年数据产业规模达5.86万亿元人民币 较"十三五"末增长117% [9] - 中国考虑鼓励央企收购存量商品房 可能动用3000亿元人民币保障性住房再贷款 待售面积达4.08亿平方米 [9] - 香港6月出口货量同比升10.3% 上半年整体出口增10.4% 越南(+34.7%)和中国内地(+17.2%)为主要增长目的地 [9] 重点行业观察 科技与互联网 - 京东集团(9618)Q2经调整盈利同比跌49%至73.94亿元人民币 外卖业务日单量突破2500万单 骑手规模超15万人 [11] - 网易(9999)Q2收入增9%至278.92亿元人民币 游戏业务收入增长13.7% 但云音乐收入下降3.5% [11] - 网易云音乐(9899)上半年经调整净利同比升121%至19.46亿元人民币 会员订阅收入增长15.2% [11] 汽车与制造 - 吉利汽车(0175)中期盈利跌14%至92.9亿元人民币 上调全年销量目标至300万辆 极氪科技毛利率达17.3% [12] - 标普预计中国汽车产能利用率将回归80%健康水平 出口市场持续增长将缓解国内库存压力 [9] - 理想汽车(2015)调整销售服务体系 撤销五大战区架构 改为总部直管23个区域 [12] 电信与基建 - 中国电信(0728)上半年纯利增6%至230.17亿元人民币 移动用户达4.33亿户 ARPU为46元 [11] - 长和(0001)中期基本盈利增11%至113.21亿港元 签署出售UK Rails协议 企业价值280亿港元 [12] - 港铁(0066)中期盈利升28%至77.09亿港元 物业发展利润同比增2.19倍 跨境客运量回升带动收入 [12] 企业业绩速览 - 京东方健康(6618)中期经调整盈利增35%至35.7亿元人民币 年度活跃用户突破2亿 [11] - 长实集团(1113)中期盈利跌27%至63.02亿港元 香港亲海駅项目交付约半数单位 [12] - 奥克斯电器通过港交所聆讯 拟集资39-46.8亿港元 Q1收入93.52亿元人民币 同比增长27% [11] 资本市场数据 - 恒生指数收报25,519点(-0.37%) 年初至今累计上涨27.22% 恒生科技指数报5,576点(-0.97%) [6] - ADR市场表现分化 汇丰控股(65.77美元,+1.23%)上涨 阿里巴巴(122.28美元,-3.61%)领跌中概股 [6] - 商品市场方面 纽约期油报63.96美元(+2.09%) 黄金现货报3,335.39美元/盎司(-0.61%) [6]

个股推荐 - 小鹏汽车(9868)目标价89元，潜在升幅15.6%，主要催化剂包括8月下半旬上市的The Next P7轿跑，发布会后7分钟内预订量突破1万辆，市场反应热烈 [2][10][11] - 小鹏汽车7月交付36,717辆智能电动车，同比增长229%，连续9个月交付量超过3万辆，首7个月累计交付233,906辆，同比增长270%，完成2025年销量目标的66.8% [11] - 小鹏汽车第二季交付103,181辆新能源车，同比增长241.6%，创单季度历史新高，上半年累计交付197,189辆，已超过2024年全年交付量 [11] - 小鹏汽车现价对应约1.3倍FY25E预测市销率(P/S)，略低于过去三年平均水平，新车型周期强劲，智驾系统加快渗透，积极拓展出口市场 [2][11] 市场回顾 - 恒指上望26,000点，中美延长90天关税休战协议，港股大市成交活跃，风险偏好积极，资金在不同板块轮动 [3] - 恒指周三(13日)升643点或2.58%至25,613点，大市成交增加至2,840亿元 [6][7] - 美股周三(13日)继续向上，三大指数升0.1%至1.0%，欧洲股市造好，德法英股升0.2%至0.7% [7] 企业消息 - 腾讯控股(0700)第二季经调整盈利升10%至630.52亿元人民币，胜预期，收入增长14.52%至1,845.04亿元 [4][14] - 联想集团(0992)上季溢利升1.1倍至5.05亿美元，收入创历年来首财季新高至188.3亿美元 [4][14] - 长江基建(1038)中期盈利增1%至43.48亿港元，电能实业(0006)中期溢利升1%至30.42亿港元 [4][14] - 新秀丽(1910)中期盈利跌30%至1.18亿美元，销售净额减少6.04%至16.62亿美元 [4][15] - 路劲基建(1098)暂停支付所有离岸债务，拟推动全面重组方案，离岸债务约15.1亿美元 [5][15] 行业动态 - 中国拟加强智能网联汽车监管，要求未经备案不得开展OTA升级，不得做虚假、夸大自动驾驶系统能力的宣传 [8][12] - 中国锂电池能量密度与续航力提高2至3倍，研制出能量密度超过每公斤600瓦时的软包电芯 [13] - Canalys指小米时隔四年重夺东南亚智能手机榜首，第二季出货量470万部，市场份额19% [8][13] - 苹果AI战略重心据报集中在机器人及智能音箱，计划2027年推出桌面型机器人 [13] 经济数据 - 中国7月新增贷款转负增长，20年来首现，7月人民币贷款减少500亿元 [12] - 中国7月底广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8%，狭义货币(M1)余额111.06万亿元，增长5.6% [12] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1,880亿元投资补助资金已下达完毕，带动总投资超过1万亿元 [12] - 美国财长认为减息可能会在9月以50个基点开始，预计联储局利率应当比现在水平低150至175个基点 [13]

核心观点 恒指短期阻力参考25,735点 港股市场成交活跃且风险偏好积极 资金在不同板块轮动 中美关税休战协议延长缓解贸易战局势 企业盈利改善有限但后续业绩值得观望 [2] 市场回顾与展望 - 恒指收报24,969点 单日上升62点或0.25% 大市成交2,154亿港元 [5] - 恒生指数年初至今累计上涨24.48% 恒生国企指数上涨22.32% 恒生科技指数上涨21.73% [4] - 美股三大指数收升1.1%至1.4% 欧洲股市个别发展 美汇指数下跌0.4%至98.10 [5] - 港元汇价触发7.85弱方兑换保证 金管局买入70.65亿港元捍卫联系汇率 银行体系结余降至570.91亿港元 [3][7] 宏观政策动态 - 内地发布服务业贷款贴息方案 财政贴息比例1个百分点 中央与省级财政分别承担90%和10% 单户贴息贷款规模最高100万元人民币 [7] - 个人消费贷款财政贴息政策实施 2025年9月1日至2026年8月31日期间 单笔5万元以下消费及重点领域消费可享受贴息 [7] - 人民银行开展1,146亿元人民币7天期逆回购操作 利率维持1.4厘 单日净回笼461亿元 [7] - 美国7月CPI同比上升2.7%低于预期 核心CPI同比上升3.1%高于预期 [3][7] - 美国7月预算赤字增至2,910亿美元 海关关税收入280亿美元创历史新高 同比增长2.7倍 [8] 行业与板块动向 - 锂业分会倡议抵制"内卷式"恶性竞争 宁德时代江西宜春碳酸锂矿停产 市场憧憬碳酸锂供应过剩缓解 [7] - 中国据报敦促国内企业避免使用辉达H20芯片 监管机构向多家公司发出通知 建议不要用于国家安全或政府工作 [3][7] - 广州支持期货交易所推出与港交所跨境合作品种 推动合格境外机构投资者参与期货交易 [7] - OPEC上调2025年全球石油需求预测至每日增加138万桶 较此前预测提高10万桶 [8] 企业业绩与动态 - 腾讯音乐第二季经调整盈利增长37.43%至25.74亿元人民币 总收入增长17.91%至84.42亿元 [6][9] - 银河娱乐中期每股派息0.7港元超预期 调整后EBITDA 69亿港元逊预期 博彩收益总额增长15%至229亿港元 [3][9] - 中国联通半年盈利增长5.01%至144.84亿元人民币 服务收入增长1.54%至1,783.56亿元 [6][9] - 银诺医药公开发售超购5,364倍 成为今年超购王第二名 认购额涉及约3,700亿港元 [9] - 美团旗下Keeta拓展至科威特、卡塔尔等中东城市 业务覆盖20个中东城市 [6][9] - 快手布局自营电商 上线"快手官方自营旗舰店" 总销量逾20万 [6][9] - 中国恒大将于8月25日上午9时起取消上市地位 联交所决定基于未满足复牌指引 [10] 央行政策与利率 - 美联储7月维持利率不变 点阵图显示2025年预计降息两次共0.5厘 但2026年及2027年各减少一次降息预期 [4] - 澳洲央行降息0.25厘至3.6厘 符合市场预期 下调2025年经济增长预测从2.1%至1.7% [8] - 3个月Hibor利率为1.629% 3个月Libor利率为4.855% 十年美国国债收益率4.289% [4] 大宗商品与外汇 - 纽约期油价格63.17美元 年初至今下跌11.98% 黄金价格3,348.26美元 年初至今上涨27.49% [4] - 美元兑CNH报7.1849 欧元兑美元报1.1675 英镑兑美元报1.3500 [4]

市场回顾与展望 - 恒指短期阻力参考25,735点，受制于25,000点水平，大市成交活跃达2,009亿港元[1][5] - 中美贸易战局势缓和，双方同意延长24%关税休战协议90日[2][7] - 美联储维持利率不变，预计2025年降息两次共0.5厘，但下调2026-2027年降息预期[3] - 国际油价受OPEC+增产限制上行空间，纽约期油年初至今跌10.58%至63.96美元/桶[4] 行业动态 - 新能源车行业：7月内地新能源车销量同比增27%至126.2万辆，占新车总销量48.7%[7] - 晶硅光伏产业：包头市召开政商恳谈会，通威、晶澳等企业参与，聚焦高质量发展[7] - 机器人产业：世界机器人大会展示多场景应用，首程控股被投企业入围行业TOP榜单[9] - 半导体行业：辉达与AMD同意向美国政府支付15%中国芯片销售收入[8] 重点公司业绩 - 丘钛科技(1478)：中期盈利增168%至3.08亿人民币，上调车载摄像头销量目标至60%增幅[9] - 康师傅控股(0322)：中期盈利增20%至22.71亿人民币，饮品毛利率提升2.5个百分点至37.7%[9] - 金蝶国际(0268)：半年亏损收窄至9,773万人民币，收入增11%至31.92亿人民币[9] - 三一国际(0631)：发盈喜预计中期盈利升25-35%至12.34-13.32亿人民币[10] 企业战略与资本运作 - 露笑科技拟发行H股赴港上市，一季度盈利9,806万人民币同比增21.95%[9] - 永利澳门(1128)拟发行优先票据，用于偿还债务[10] - 复星医药(2196)授权Expedition开发DPP-1抑制剂，潜在交易额达6.45亿美元[10] - 华晨中国(1114)预计中期盈利增13-16%，但华晨宝马业绩下滑导致税前利润降34-36%[10] 商品与外汇市场 - 黄金价格年初至今涨27.82%至3,342.37美元/盎司，特朗普明确不加征关税[7][4] - 印度央行抛售50亿美元支撑卢比汇率，卢比年内累跌逾2%[8] - 美汇指数年初至今跌9.19%至98.52，欧元兑美元升12.21%至1.1615[4] 指数表现 - 恒生科技指数年初至今涨22.2%至5,460点，恒指涨24.16%至24,907点[4] - 日经225指数单日涨1.85%至41,820点，波罗的海指数年内暴涨105.72%[4] - 美股三大指数收跌0.3-0.5%，道琼斯指数年初仅升3.36%[4][5]

个股推荐 - 高伟电子(1415)短线目标价34.10元，潜在升幅17.6%，主要催化剂包括2H24起进入后摄模组业务放量推动1H25收入及利润增长，以及智能驾驶及机器人领域产品布局[1][7][9] - 高伟电子现价对应FY25E/26E 17.6x/13.3x预测市盈率，FY26E估值较5年均值低1个标准差(折让30%)，产品结构优化及AR+VR、LiDAR布局有望推动估值重估[1][9] - 高伟电子7月摄像头模组销售量3975万件，环比增长15.7%，同比增长18.9%[11] 市场回顾与展望 - 恒指短期阻力参考25,735点，港股大市成交活跃达2457亿元，风险偏好积极[1][5] - 恒指收报25,081点升171点收复10天及20天线，恒生科技指数报5,547点升0.26%[4][5] - 中国7月出口按美元计同比增长7.2%超预期，但对美出口下跌21.7%，集成电路及汽车出口分别增长29.2%及18.6%[10] 行业动态 - 手机设备股受苹果9月发布iPhone 17消息提振[6] - 人型机器人板块关注世界机器人大会召开[6] - 脑机接口产业目标到2027年关键技术取得突破，培育2-3家全球领军企业[10] - 中国移动(0941)中期股息增5.8%至2.75港元，数字化转型收入占比提升至33.6%[11] 企业业绩 - 中芯国际(0981)Q2纯利1.32亿美元同比降19.5%，Q3收入指引环比增5-7%，毛利率18-20%[11] - 华虹半导体(1347)Q2净利润795万美元同比增19%，Q3收入指引6.2-6.4亿美元[11] - 和记黄埔医药(0013)中期净收益4.55亿美元同比增近17倍，现金储备增至13.645亿美元[13] 宏观数据 - 英国央行降息25基点至4%，为历史性"双轮投票"通过[3][10] - 美国上周初请失业金人数增至22.6万，持续申领人数升至197.4万为2021年11月以来最高[10] - 中国央行连续九个月增持黄金，7月末储备达7396万盎司[10]