核心观点 - 2月17日民营企业座谈会召开，强调提振民企信心，增强发展动能，指出民企要走高质量发展之路 [3][7] - 2025年1月房地产市场价格数据总体延续改善，地产政策效能持续发挥，市场企稳动能增强 [3][11] - 上周政策再度催化科技板块行情，科技(TMT)风格表现明显占优 [3][12] - 市场总体将延续稳健格局，政策预期对市场的支撑作用将逐步占据主导 [3][15] - 行业及主题配置关注内需、科技创新、地产链、产能优化及业绩预期改善方向，主题关注新质生产力等 [3][22] 策略观点 市场聚焦 - 2月17日民营企业座谈会召开，强调解决民营经济发展困难，落实促进政策，指出民企发展方向 [7] - 对比2025年2月与2018年11月两次民营企业座谈会，背景、信心支撑和具体措施有所不同 [8] - 2025年1月70个大中城市房地产市场价格数据总体延续改善，一线城市商品住宅销售价格环比延续上涨，二三线城市环比总体略降，同比降幅均持续收窄 [11] - 上周科技(TMT)风格表现明显占优，政策面再度催化科技板块上涨，涉及民营企业座谈会等多方面政策因素 [12][14] 市场研判 - 上周主要指数均上涨，市场连续三周上涨，风险偏好明显提振，主要原因包括板块轮动、政策支撑和市场环境稳定 [15] - 春节后市场上升得益于科技(TMT)、先进制造等板块带动，后市这两大方向仍是关注重点，同时应关注内需政策推动下其他板块的投资机会 [17] - 市场伴随着全国“两会”时间到来，政策预期支撑作用将占主导，预计总体延续稳健格局 [17] 行业及主题配置 行业及主题信息动态 - 工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出到2027年产业发展目标 [20] - 国际数据公司预计2023 - 2028年中国智能算力规模五年年复合增长率达46.2% [20] - 2024年全球新能源车合计销量达1629万辆，同比增25%，中国市场占比扩大至67%，预估2025年全球新能源车销量将年增18% [20] - 市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025 - 2027年）》，提振消费信心 [20] - 上周12个城市二手房成交量环比全涨，重点15城新建商品住宅成交量环比上升79.08%，同比上升103.51% [21] - 工信部就《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》公开征求意见 [21] - 武汉市发布促进人工智能产业发展政策措施，支持关键技术突破，单个项目最高给予2000万元资金支持 [21] - 工信部召开制造业企业座谈会，推进机器人产业高质量发展 [21] - 央行召开宏观审慎工作会议，要求完善房地产金融管理，助力市场止跌回稳 [21] - 广州公布住宅老旧电梯申报国债补贴工作指引，对整体更新更换按15万元/台标准给予定额补助 [22] 行业及主题关注 - 内需方向关注家用电器、汽车、机械设备等行业，内需政策持续发力提振消费信心 [22] - 科技创新方向关注半导体、消费电子、传媒等TMT行业，科技国产替代逻辑延续，受政策支持和内需政策催化 [22] - 地产链方面，2025年1月一线城市商品住宅销售价格环比延续上涨，一二三线城市同比降幅均持续收窄 [22] - 产能优化及业绩预期改善方向关注电力设备等行业，主题关注新质生产力、数字经济等 [23] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示2025年02月17日 - 2025年02月21日全球主要指数和国内指数涨跌幅 [25] 行业及概念指数表现 - 展示2025年02月17日 - 2025年02月21日行业指数和概念指数涨跌幅 [28][31] 融资交易行业方向 - 展示2025年02月17日 - 2025年02月21日期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出） [32] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位，统计时间为2015年2月21日 - 2025年2月21日 [34] - 给出行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位，统计时间为2015年2月21日 - 2025年2月21日 [34][35] 事件日历 - 列出2025年2月24日 - 2025年3月1日期间欧盟、美国、中国的多项经济指标发布日期 [37]

证券研究报告 传媒 报告日期：2025 年 02 月 22 日 AI 短剧创作迎来新机遇：昆仑万维 SkyReels-V1 模型 ——传媒行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzq.com 《腾讯系列产品接入 DeepSeek，持续拓 展应用新场景—传媒行业点评报告》 2025.02.21 火爆—传媒行业周报》2025.02.21 端侧落地—AI 产业系列跟踪专题研究 报告》2025.02.10 摘要： 请认真阅读文后免责条款 昆仑万维开源中国首个面向 AI 短剧创作的视频生成模型 SkyReels-V1。2 月 18 日，昆仑万维开源中国首个面向 AI 短剧创 作的视频生成模型 SkyReels-V1、中国首个 SOTA 级别基于视频 基座模型的表情动作可控算法 SkyReels-A1。SkyReels-V1 可实现 影视级人物微表情表演生成，支持 33 种细腻人物表情与 400+种 自然动作组合，高度还原真人情感表达。SkyReels-V1 不仅是全 球极少数开源的视频生成模型，还是围绕人物表演、开源视频生 成模型 ...

报告行业投资评级 - 维持传媒行业“推荐”评级 [2][5][33] 报告的核心观点 - 昆仑万维开源 SkyReels - V1 和 SkyReels - A1 模型推动 AI 短剧创作行业发展，为公司奠定技术壁垒和生态优势，传媒行业有望向智能化、高效化创作转型 [4][31][33] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025 年 2 月 17 日 - 2 月 21 日，申万传媒指数下跌 4.20% [9] - 板块个股涨幅前五为慈文传媒、ST 华通、大晟文化、浙版传媒、浙文互联 [9] - 板块个股跌幅前五为紫天科技、光线传媒、横店影视、博纳影业、万达电影 [9] 行业要闻 - 百度文心一言 4 月 1 日起全面免费，上线深度搜索功能，百度搜索将接入 DeepSeek 和文心大模型深度搜索功能，文心大模型 4.5 系列未来几个月推出并于 6 月 30 日开源 [12] - 截至 2025 年 2 月 17 日，腾讯云十余款产品接入 DeepSeek [13] - 2 月 14 日，昆仑万维推出 Matrix - Zero 世界模型，含 3D 场景生成和可交互视频生成两款子模型 [14] - 2 月 20 日，恺英网络与盛趣游戏联合发行的《龙之谷世界》上线，公测首日登 AppStore 游戏榜第一、总榜第二，全网预约突破 1000 万，测试次日留存率近 80% [15][16] - 天娱数科旗下 Behavision 平台 3D 数据量突破百万，构建综合性数据应用体系，推动人形机器人向 3.0 智能阶段发展 [17] 重点公司公告 - 2 月 18 日 - 20 日，博纳影业持股 5%以上股东西藏和合减持 376,835 股，减持后与一致行动人合计持股占比 5.80% [18] - 2 月 19 日、20 日，浙版传媒股票交易异常波动，公司经营正常，无应披露未披露重大事项 [19] - 中文传媒完成转让新华智云 6%股权工商变更登记，转让价 1.50 亿元 [20] - 截至 2 月 18 日，唐德影视股东东阳聚文减持计划期满，累计减持 4,822,100 股，占总股本 1.1911% [21] 本周观点 - 2 月 18 日，昆仑万维开源面向 AI 短剧创作的 SkyReels - V1 模型和 SkyReels - A1 算法 [22] - SkyReels - V1 可实现影视级人物微表情表演生成，支持 33 种表情与 400 + 种动作组合，SkyReels - A1 可从参考图像生成动画肖像 [25] - SkyReels - V1 是全球极少数开源且性能最强的围绕人物表演的视频生成模型，在自研框架加持下提升推理效率 [29] - 与 HunyuanVideo 官方版本对比，SkyReels - Infer 版本端到端延迟减少，部署策略更鲁棒 [30] - 昆仑万维开源有助于推动 AI 短剧成为主流创作，未来短剧与多领域跨界融合将释放潜力 [31] 投资建议 - 把握传媒板块三条主线：一是游戏/影视板块，关注三七互娱、完美世界、光线传媒等；二是出版板块，关注中南传媒、长江传媒等；三是 IP 产业链公司，关注泡泡玛特、中信出版等 [4][33]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 国内外科技大厂对AI投资预期持续增长，有望带动相关通信板块投资机会，如阿里未来三年在云和AI基础设施投入预计超过去十年总和；低空经济方面，成都市低空经济和商业航天产业集群重大项目集中签约，总投资超500亿 [6][20] - 通信行业建议关注运营商、光模块、通信设备制作企业、卫星通信等板块 [6][20] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025年2月17 - 21日，申万通信指数上涨8.09%，各子行业中通信网络设备及器件涨10.03%、通信线缆及配套涨4.45%、通信终端及配件涨2.19%、其他通信设备涨6.27%、通信工程及服务涨6.37%、通信应用增值服务涨12.24%，同期上证综指涨0.97% [9] 行业要闻 - “上海—启东”跨省低空航线试飞成功，为长三角低空经济发展注入动力，未来“空中出租车”有望成大众日常出行新方式 [14] - 阿里云2025财年第三季度营收317.42亿元，同比增长13%，未来三年将加大投入AI和云计算基础设施建设、AI基础模型平台及原生应用、现有业务AI转型升级等三大AI领域，投入预计超过去十年总和 [14][15] - 2月20日，成都市与中国移动签署战略合作协议，双方将深化人工智能、5G - A及下一代网络等领域基础设施建设，探索多领域合作机会，为成都电子信息产业发展提供新动能 [15][17] - 国内首个低空行业大模型“紫东长空”在长春发布，基于“紫东太初3.0”，具备适配国产芯片保障数据安全、强大数据处理能力、智能决策能力等优势 [17][18] - 国务院国资委党委发文指出要推动重点产业提质升级，实施国有企业数字化转型行动计划和“AI +”专项行动，促进传统产业高端化、智能化、绿色化发展 [18] - 2月21日，成都市低空经济和商业航天产业集群重大项目集中签约，涵盖多领域47个重大项目，协议总投资额519.36亿元 [19] 周观点 - 建议关注运营商板块，包括中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH) [6][20] - 关注国内外光模块需求变化，尤其是国内大模型发展带动的需求增长，相关企业有中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ） [6][20] - 关注通信设备制作企业，如中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH） [6][20] - 关注卫星通信的中长期机会，涉及中国卫通（601698.SH）、中国卫星（600118.SH） [6][20] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/02/21股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600941.SH|中国移动|114.50|6.16|6.47|6.81|7.20|18.59|17.70|16.81|15.90|未评级| |601728.SH|中国电信|8.60|0.33|0.36|0.39|0.41|25.85|24.00|22.30|20.84|未评级| |600050.SH|中国联通|6.82|0.26|0.29|0.32|0.35|26.54|23.88|21.62|19.65|未评级| |000063.SZ|中兴通讯|43.41|1.95|2.11|2.37|2.66|22.26|20.57|18.32|16.32|增持| |000938.SZ|紫光股份|32.42|0.74|0.82|1.04|1.24|44.09|39.46|31.09|26.14|未评级| |603236.SH|移远通信|86.88|0.34|2.03|2.79|3.54|253.44|42.79|31.09|24.53|未评级| |300308.SZ|中际旭创|118.73|2.71|4.45|7.12|9.37|43.86|26.68|16.68|12.67|买入| |300394.SZ|天孚通信|104.08|1.85|2.58|3.74|5.06|56.26|40.34|27.83|20.57|买入| |002281.SZ|光迅科技|57.59|0.78|0.99|1.44|1.83|73.85|58.22|40.11|31.39|未评级| |600118.SH|中国卫星|27.67|0.13|0.14|0.18|0.23|207.73|191.36|157.31|122.54|未评级| |601698.SH|中国卫通|21.67|0.08|0.13|0.13|0.14|262.35|161.72|170.76|157.60|未评级| [8]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 行业合力推动智驾平权，L3商用化加速多车企布局，2025年智驾领域有望广度和深度双重拓展，高阶智驾功能普及和L3级自动驾驶商业化落地或为智驾系统核心环节注入弹性 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 广度上多车企跟进比亚迪智驾计划推进智驾平权，如零跑2025年一季度城快及高架NAP全国覆盖、下半年推城区高阶智驾功能，极氪2025年2月开启车位到车位万人公测、4月全量推送 [5][11] - 深度上国家讨论L3级自动驾驶立法，2025 - 2026年有望大规模商用，车企加速布局，极氪、小鹏等车企L3级自动驾驶2025年有望落地 [5][11] 行业动态 行业要闻 - 上汽与华为2月21日签深度合作协议，合作打造鸿蒙智行尚界，首款车预计2025年四季度上市，售价15 - 25万元 [12] - 华为鸿蒙智行尊界S800搭载六大新技术，预计5月底推出，5月深圳车展上市 [12] - 比亚迪计划2027年启动全固态电池装车，2030年后大规模上车 [15] - 中国一汽计划2027年小批量应用全固态电池 [16] - 极氪科技集团成立，立下71万台年销量目标，2025年推5款新车，4款为混动 [17] - 蔚来能源与长城汽车达成充电服务合作 [18] - 深圳市发布电动汽车超充设施标准体系建设指南 [19] - 华为与广汽合作新品牌首款车型计划2026年上市 [20] - 宁德时代与滴滴出行合资布局新能源汽车换电 [21] - 零跑2025年一季度城快/高架NAP全国覆盖，下半年推城区高阶智驾免费OTA [23] - 岚图与华为合作尽快推L3级自动驾驶，2025年旗下车型全搭载华为智驾和座舱 [24] - 阶跃星辰与吉利联合开源两款多模态大模型 [25] - 极氪2025年2月开启车位到车位功能万人公测，4月全量推送 [26] - 上汽通用2025年起新款新能源车全面实现L2++智驾功能，预留L3能力 [27] - 小马智行开通广州自动驾驶示范运营专线 [28] - 吉利与雷诺在巴西扩大合作，吉利成雷诺巴西少数股东 [30][31] - 长安汽车2025年海外计划包括泰国工厂投产、进欧洲市场、独联体KD项目投产、巴西设子公司、中东非导入三大品牌 [32] - 广汽AION品牌2025年中期登陆澳大利亚，也将进军新西兰 [33] 上市车型 - 本周新上市车型有广汽传祺E8 PRO+、埃安Aion V等，未来待上市车型有特斯拉Model Y、赛力斯问界M8等 [35] 公司公告 - 长城汽车子公司379.2万元收购无锡芯动80%股权，完成后持股100% [39] - 中鼎股份与深圳市众擎机器人科技有限公司围绕人形机器人合作 [39] - 同心传动2024年营收1.33亿元，同比-11.41%，归母净利润0.23亿元，同比+10.00% [39] 本周行情 - 2024年2月17 - 21日申万汽车板块涨跌幅+3.73%，排名第4，细分板块中乘用车+2.98%、商用车-6.37%、零部件+5.61%、服务+0.61%，同期沪深300涨+1.00%，万得全A涨+2.06% [38] - 个股227只上涨，83只下跌，涨跌幅前五为骏创科技（+49.04%）等，后五为京东方精电（-12.35%）等 [42] - 截至2024年2月21日，申万汽车板块PE为28.9倍，较上周环比上涨，子板块中乘用车/商用车/零部件/服务板块PE为32.8/36.9/25.3/66.4倍 [44] 数据跟踪 月度数据 - 2025年1月汽车销售242.35万辆，同比-0.65%，环比-30.53%；乘用车批发210.10万辆，同比+0.21%，环比-31.63%；零售179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88% [48] - 1月新能源乘用车批发88.90万辆，同比+30.35%，环比-41.20%，渗透率42.3%；零售74.40万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，渗透率41.5% [58] - 2024年12月L2.5及以上智驾渗透率达14.39%，创历史新高，2024年累计渗透率12.93% [65] - 2024年12月汽车经销商综合库存系数1.14，同比-5.00%，环比+2.70%，自主品牌1.21，同比-12.95%，环比+13.08%；合资1.05，同比-11.02%，环比-4.55%；进口1.10，同比+13.40%，环比-8.33% [68] - 2025年1月客车销量3.76万辆，同比+7.11%，环比-37.94%；大中型客车0.80万辆，同比+0.26%，环比-68.05% [71] - 2025年1月重卡销量7.22万辆，同比-25.50%，环比-14.28% [73] - 2024年12月天然气重卡销量0.96万辆，同比+55.6%，环比-16.19%；新能源重卡1.52万辆，同比+145.16%，环比+52.00% [74] - 2025年1月乘用车出口39.54万辆，同比+7.02%，环比-7.21%，其中新能源乘用车出口14.39万辆，同比+46.23%，环比+15.35% [80] - 2024年12月大中型客车出口0.83万辆，同比+8.14%，环比-5.91%；重卡出口2.79万辆，同比+7.44%，环比+11.43% [83] 周度数据 - 2月10 - 16日，乘用车零售34.2万辆，同比+93%，较上月同期-18%；批发36.9万辆，同比+169%，较上月同期-20% [89] - 2月10 - 16日，新能源车零售16.8万辆，同比+174%，较上月同期基本持平，渗透率49.1%；批发15.7万辆，同比+195%，较上月同期-22%，渗透率42.5% [90] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股关注智驾领先整车标的如比亚迪等，智能化核心环节标的如德赛西威等，商用车关注客车&重卡龙头如宇通客车等 [5][92]

报告公司投资评级 - 华龙证券对锦波生物维持“买入”评级 [2][5][76] 报告的核心观点 - 锦波生物是医药行业新秀，专注重组胶原蛋白领域，构建起全产业链，科研实力雄厚，终端产品应用场景多样，业绩增长显著，上调2024 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 锦波生物2008年成立于山西太原，以重组胶原蛋白为研究重点，构建研发、生产及销售全产业链，关注人体结构性材料和人类重大传染病两大主题 [14] - 公司股权结构集中，董事长杨霞为实控人，管理层具备丰富医药专业知识和管理经验，团队合作稳定 [16][20] - 公司经营稳健，建立完整产业链，主要产品有医疗器械、功能性护肤品与原料；受创新驱动业绩增长显著，2019 - 2024Q1 - Q3营收和归母净利润CAGR分别达37.85%和53.04%；毛利率持续改善，期间费用率下降，现金流充裕，分红水平提升 [22][24][32] 行业概况 - 胶原蛋白具有优良生物特性，重组胶原蛋白保留人胶原蛋白功效且优势明显，应用于医疗美容、妇科等多领域，锦波生物建立全产业链业务体系 [39][42] - 重组胶原蛋白市场发展迅速，应用场景多样，预计到2030年原料和产品市场规模分别达122.9亿元和2193.8亿元；在化妆品、护肤品、医美、彩妆等领域应用广泛且渗透率上升 [47][52] - 抗HPV生物蛋白可预防HPV感染，市场前景广阔，锦波生物在该领域布局深远，其产品可阻断HPV感染，降低病变和复发率 [54][55] 竞争优势 - 公司科研实力雄厚，专注功能蛋白开发创新，拥有高级结构功能蛋白生物材料，完成重组胶原蛋白领域0 - 1突破，拥有多处科研平台和10吨规模制造基地 [61][63] - 终端产品应用场景多样，构建完整产业链，核心产品为重组胶原蛋白和抗HPV生物蛋白产品，应用于多领域，旗下有多个细分品牌 [67][69] - 公司深耕国内市场，直销与经销并重，打造自有品牌，2024年上半年功能性护肤品板块收入增长，境内各地区营收均增长 [72] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年收入为15.22/21.30/26.63亿元，归母净利润为7.25/10.02/12.55亿元，对应2025年2月14日股价2024 - 2026年PE分别为27.0/19.5/15.6倍，维持“买入”评级 [76] - 核心假设：医疗器械业务预计2024 - 2026年营收分别为13.57/19.10/24.13亿元，毛利率分别为92.69%/90.83%/90.71%；功能性护肤品业务预计营收分别为1.26/1.73/1.96亿元，毛利率分别为67.07%/59.71%/57.83%；原料及其他业务预计营收分别为0.38/0.45/0.52亿元，毛利率分别为74.42%/77.59%/76.92% [76][77][78]

报告公司投资评级 - 华龙证券对锦波生物维持“买入”评级 [2][5][76] 报告的核心观点 - 锦波生物是医药行业新秀，专注重组胶原蛋白领域，构建全产业链，业务稳健增长，盈利能力增强，科研实力雄厚，终端产品应用场景多，上调2024 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 锦波生物2008年成立于太原，专注功能蛋白研究，关注人体结构性材料和重大传染病防治 [14] - 公司股权集中，董事长杨霞为实控人，管理层有丰富医药专业知识和管理经验 [16][20] - 公司建立完整产业链，主要产品有医疗器械、功能性护肤品与原料，业绩增长显著，毛利率改善，费用率下降，现金流充裕，分红提升 [22][24][32][36] 行业概况 - 胶原蛋白生物特性优良，重组胶原蛋白优势明显，应用于多领域，锦波生物产品知名度高 [39][42][44] - 重组胶原蛋白市场发展快，应用于医美护肤等领域，我国相关市场规模将扩大，渗透率上升 [47][48][50] - 抗HPV生物蛋白可预防感染，市场前景广，锦波生物有相关产品布局，是治疗宫颈癌主要途径之一 [54][55][58] 竞争优势 - 公司科研实力雄厚，研发高级结构功能蛋白生物材料，有先进科研平台和制造基地 [61][63] - 公司构建完整产业链，核心产品应用场景多，有多个自有品牌 [67][69] - 公司深耕国内市场，功能性护肤品收入增长，采用平台型策略打造自有品牌 [72][74][75] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年公司收入为15.22/21.30/26.63亿元，归母净利润为7.25/10.02/12.55亿元，对应PE分别为27.0/19.5/15.6倍 [76] - 医疗器械业务预计2024 - 2026年营收分别为13.57/19.10/24.13亿元，毛利率分别为92.69%/90.83%/90.71% [6][76] - 功能性护肤品业务预计2024 - 2026年营收分别为1.26/1.73/1.96亿元，毛利率分别为67.07%/59.71%/57.83% [7][77] - 原料及其他业务预计2024 - 2026年营收分别为0.38/0.45/0.52亿元，毛利率分别为74.42%/77.59%/76.92% [8][78]

报告核心观点 - 《实施意见》围绕科技、绿色、普惠、养老、数字金融五方面，深化资本市场投融资改革，推动资源集聚，提升金融服务能力，影响券商业务结构，带来投资机会 [4] 做好金融“五篇大文章”，资本市场制度建设进一步完善 推动“五篇大文章”在资本市场落实落细 - 《实施意见》是“1+N”政策体系重要部分，为经济社会发展提供高质量产品和服务 [7] - 科技金融支持科技企业全链条融资，发挥私募基金引导作用，支持扩大科创债和REITs发行规模 [8] - 绿色金融统一标准，鼓励研发，打造平台，强化信息披露并对接国际准则 [9] - 普惠金融服务中小微企业，强化涉农金融创新 [10] - 养老金融推动中长期资金入市，提升适老化服务 [11] - 数字金融加快转型，加强风控与合规 [13] 对公募行业发展提出支持性要求，进一步推动保险和企业年金入市 - 鼓励公募基金开发创新产品，加强能力建设，强化投资者保护与教育，推动转型与国际化发展，优化监管与税收政策 [16] - 推动完善保险资金权益投资监管制度，支持企业年金个人选择和差异化投资 [16] 督促证券期货经营机构端正经营理念，把功能性放在首位 - 完善行业机构定位和治理，引导机构做好“五篇大文章”，投身乡村振兴，建立统计和考核评价制度 [17] - 加强合规管理与风险防控，树牢合规理念，落实管理要求，建立风险早期纠正制度 [17] 金融机构服务资本市场能力进一步提升 券商业务结构面临调整，投行业务IPO和并购重组导向明显 - 支持优质科技型企业上市，券商需调整策略，加强能力，提供灵活并购方案，投行业务向硬科技倾斜，科创板IPO占比有望提升 [19][20] - 支持“专精特新”中小企业挂牌上市，券商北交所布局更激烈，区域性股权市场服务效率提升 [20] - 引导私募基金投资硬科技，券商可参与管理和推动退出机制创新，增强资本流动性 [20] 加快财富管理转型 - 推动证券基金经营机构转型，完善制度规则，扩大可投范围，推动降费，券商调整资管结构，增加投顾附加值 [24] - 普惠金融倒逼券商优化产品，加强与中长期资金合作，设计适配养老金标的，推动长周期考核 [24] 提升投研与定价核心能力，强化业务协同，提升合规与创新平衡能力 - 聚焦科技、绿色领域，建立业务能力，整合资源，加强协同 [25] - 在政策内创新，建立合规与创新平衡，落实管理要求，打击违法违规 [25] 《实施意见》助力资本市场投资价值提升 《实施意见》突出对科技型企业的金融服务，长期将提振资本市场风险偏好 - 支持优质科技型企业上市，增加供给，提升股价收益弹性，增强投资业绩 [26] - 优化科技型上市公司并购重组和股权激励，提升质量和稳定性 [26][27] - 引导私募股权创投基金投资，畅通退出渠道，提升资金活跃度 [27] 《实施意见》进一步丰富资本市场投融资品种，增加财富管理渠道 - 科创主题债券和绿色金融产品有望增多，满足市场需求 [28] - 丰富涉农金融产品和公募基金产品谱系，提供养老金融服务 [28] 《实施意见》有效促进中长期资金入市，提升增量资金，活跃资本市场 - 强调战略性投资，提升投资质量和效率，留住资金 [29] - 多渠道发展长线资金，服务中长期资金增值，完善监管制度，扩大试点范围 [29][31] 投资建议 - 关注重点科技创新方向和要素资源聚集大类 [32] - 关注绿色金融产品长期投资机会 [32] - 关注效率提升的财富管理机构 [32]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 腾讯系列产品接入DeepSeek技术标志其在AI领域战略布局进一步深化 这种技术整合降低企业构建AI应用门槛 提升腾讯云在AI基础设施领域竞争力 [3] - DeepSeek接入有望优化腾讯现有生态内广告推荐、小程序、企业微信等业务 随着更多互联网企业接入 AI技术将加速普及并渗透到更多行业和场景中 因此维持传媒行业“推荐”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 腾讯云接入DeepSeek进展 - 2025年2月8日 腾讯云上线DeepSeek - R1和V3原版模型的API接口 接入大模型知识引擎 支持联网搜索 成为国内率先实现该能力的云厂商 提供多种接入方式满足不同开发需求 [3] - 2月17日 腾讯云AI代码助手和腾讯元器全免费、不限量开放 腾讯乐享AI助手全量免费开放基于DeepSeek模型的服务 腾讯地图率先将DeepSeek - R1能力与“地点提取”功能融合 支持用户一键生成、查询旅游攻略等 [3] 接入DeepSeek的腾讯云产品 - 截至2025年2月17日 腾讯云已有十余款产品接入DeepSeek 包括高性能应用服务HAI、CloudStudio、云应用、云原生构建、腾讯云TI平台、公有云API、腾讯云大模型知识引擎、腾讯云实时音视频TRTC、云开发、腾讯云ES、腾讯云AI代码助手等 [3] 投资建议关注公司 - 建议重点关注三七互娱、姚记科技、昆仑万维、世纪天鸿、上海电影、光线传媒、视觉中国、腾讯控股、阿里巴巴 [4] 重点关注公司盈利预测 |重点公司|股票代码|名称|2025/02/17股价(元)|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |002555.SZ|三七互娱|16.50|1.20|1.22|1.39|1.53|13.7|13.5|11.9|10.8|未评级| | |002605.SZ|姚记科技|30.20|1.38|1.50|1.77|2.00|22.3|20.2|17.1|15.1|未评级| | |300418.SZ|昆仑万维|43.24|1.05|--|0.15|0.38|42.3|--|282.9|114.9|未评级| | |300654.SZ|世纪天鸿|13.29|0.12|0.15|0.18|0.21|114.9|90.1|74.8|63.2|未评级| | |601595.SH|上海电影|26.20|0.28|0.31|0.59|0.81|92.5|84.5|44.5|32.2|未评级| | |300251.SZ|光线传媒|29.66|0.14|0.18|0.43|0.43|208.3|165.7|69.7|69.3|未评级| | |000681.SZ|视觉中国|26.05|0.21|0.20|0.24|0.27|125.3|128.8|108.9|96.3|未评级| | |0700.HK|腾讯控股|493.60|12.19|--|--|--|35.9|--|--|--|未评级| | |9988.HK|阿里巴巴|122.20|3.46|--|--|--|28.0|--|--|--|未评级|[6]

证券研究报告 传媒 报告日期：2025 年 02 月 18 日 哪吒 2 票房超 100 亿，IP 衍生品销售火爆 ——传媒行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzq.com 《DeepSeek 重塑 AI 产业格局，助力 AI 端侧落地—AI 产业系列跟踪专题研究 报告》2025.02.10 商业化应用场景持续拓宽—传媒行业周 报》2025.01.20 哪吒 2 票房超 100 亿，IP 衍生品销售火爆。《哪吒之魔童闹海》 创国内影史票房、观影人次双纪录。截至 2 月 15 日 9:56，《哪 吒之魔童闹海》以 107.47 亿元（含预售）票房，以及 2.19 亿观 影人次荣登内地影史国产片票房、观影人次总冠军。放眼全球， 《哪吒之魔童闹海》已进入全球影史票房 TOP20，截至 2 月 15 日 9:56，《哪吒之魔童闹海》已居于全球影史票房 TOP13。 分析师：孙伯文 DeepSeek 传媒行业应用创新联盟成立。2 月 11 日下午，来自国 家广播电视总局广科院、电视台、IPTV、运营商、互联网视频、 高校的领导 ...