报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为强于大市 [3] 报告的核心观点 - 本周沪深 300 涨幅 1.39%，机械设备板块涨幅 5.46%，在申万一级行业排名 4/31，近三月机械子板块总体表现优于大盘，本周整体行情上扬 [3][10] - 人形机器人硬件市场头部模组代工厂面临下游整机厂抢供收官之战，软件层优化将成未来 C 端机器人性能提升主要路径；半导体设备大厂资源整合提速，芯片国产替代趋势开启二阶导增速区段；工程机械挖机步入成熟存量市场，出口短期有望受益；新能源设备行业步入季节性修复期，固态锂电产业化进程全面提速 [3] - 建议关注国产人形机器人产业链相关标的，以及国产算力下游需求端受 AI 提振的设备厂商 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 机械设备板块行情回升，科技热点持续发酵 - 本周工程机械器件涨幅 16.63%，领涨机械设备板块，近三月机械子板块总体表现优于大盘，本周 17 子板块跑赢大盘，涨幅前三为工程机械器件、机床工具和其他通用设备 [10] - 本周机械设备板块涨幅前五为丰立智能、铂力特、杭齿前进、三德科技、集智股份；跌幅前五为英威腾、津荣天宇、新时达、中大力德、威派格 [14] - 2025/3/03 - 2025/3/07 机械设备行业 PE - TTM 估值涨幅 5.31%，子板块中机床工具、磨具磨料等 PE - TTM 估值均回升 [16] 2. 新算法叠加新算力，AI 塑造智能制造新动能 2.1 机械行业稳步增长，多元应用前景广阔 - 优必选开展全球首例多台、多场景、多任务人形机器人协同实训，推动机器人从单机自主向群体智能进化，为复杂工业环境中人形机器人高效协作奠定基础 [25] - 宇树科技王兴兴发布宇树 G1 机器人“720 度回旋踢”抗干扰演示视频，展现其在复杂环境下的适应性和高智能化水平 [26] - 北大研发出世界首款光子时钟芯片，利用“光频梳”技术实现超高速时间调控，为人工智能和高性能计算提供更强算力支持 [28] - 台积电追加 1000 亿美元在美投资，总规模达 1650 亿美元，补齐半导体制造“前道 + 后道”全链条能力，推动美国制造业回流与高端经济结构转型 [30] - 韩国 GreenChip 推出 GTX312L 电容式触摸芯片，具有抗干扰、低功耗与高灵敏触控特点，推动触控交互向高效节能方向演进 [32] - 先导智能向香港联交所递交 H 股上市申请，募资用于德国研发中心及无锡制造基地建设，强化固态电池等前沿领域布局 [33] - 华能天津港东疆北 50MW 风电项目全容量并网，首创防波堤风电开发模式，推动海上可再生能源开发从单一发电向海域资源集约化利用升级 [34] - 内蒙古启动达拉特旗 50 万千瓦光伏治沙项目，采用 BC 技术，建成后将成为国内最大 BC 技术光伏电站，助力“双碳”目标 [36] - 易控智驾超 1000 台无人矿卡实现商业化落地，推出智能巡检系统矿巡 V2.0，推动矿山智能化转型 [37] 2.2 企业动态：多家公司发布 2024 年度业绩快报 - 宝馨科技子公司以 3.2 亿元收购江苏影速集成电路装备股份有限公司 40%股权，制定未来业绩目标 [38] - 七丰精工拟以 5500 万元实物增资浙江汉诺威新材料有限公司，取得 50%股权 [39] - 海昌新材拟新设新加坡和越南全资子公司，深耕国际市场 [40] - 秦川机床拟设立铸造分公司 [40] - 天元智能参与投资青岛高信瑶智创业投资合伙企业，基金已完成工商变更登记 [41] - 博实股份与内蒙古博源银根化工有限公司签订 8846 万元商务合同 [41] - 芯源微拟筹划控制权变更事项，股票自 2025 年 3 月 6 日起停牌 [42] 3. 制造业分化显著，探寻增长新动能 3.1 宏观：PMI 位于景气区间，PPI 降幅收窄 - 2 月制造业 PMI 回升，开工数据回暖，行业经济景气度步入上行阶段；PPI 仍承压但降幅收窄，规模以上工业增加值和固定资产投资保持稳定增长，随上游原料价格调整 PPI 有望逐步回升 [44] - 2025 年 2 月 PMI 数据为 50.2%，装备制造业 PMI 为 50.8%，处于景气区间；2024 年 12 月规模以上工业增加值为 6.2%；2025 年 2 月全部工业品 PPI 同比 - 2.2%；截至 2024 年 12 月，固定资产投资完成额为 51.4 万亿元，同比 + 3.2% [44] 3.2 自动化：复苏势头强劲，关注智能制造和高端设备 - 自动化行业复苏势头强劲，医疗、家居服务领域机器人应用持续扩展，机器人相关部分零部件进出口价格有回落，工程机械相关部分零部件价格上升，我国锥形滚子轴承国际市场需求增长，机器人产量总体呈增长趋势 [47] - 12 月工业机器人产量为 7.1 万套，同比增长 36.7%；12 月服务机器人产量为 91.9 万套，同比增长 5.8%；1 月挖机开工小时数为 66.2 小时，同比 - 17.2%；12 月角接触齿轮装置进口单价同比 + 17.8%；12 月锥形滚子轴承、深沟球滚珠轴承、行星齿轮减速器出口金额环比分别 + 6.0%、+ 5.8%、+ 0.1%；出口数量环比分别 + 3.7%、+ 7.2%、 - 2.6% [47] 3.3 新能源：新能源车竞争加剧，锂电设备步入复苏周期 - 新能源行业增速放缓，但市场韧性仍在，低基数效应下行业存在复苏可能；新能源汽车行业保持增长态势但增速放缓，市场竞争加剧；动力电池产量增加，反映市场对磷酸铁锂电池技术的认可和需求增长；锂电电池部件和光伏零件进口量价波动体现全球供应链复杂性和行业对原材料价格敏感度高 [57] - 2025 年 1 月，新能源汽车销量 94.4 万辆，同比 + 29.4%；新能源汽车零售渗透率达 41.5%；1 月三元材料和磷酸铁锂产量有所下降；动力电池装机量为 38,800MWh，同比 + 20.1%；本周主流硅片品种均价降至 1.30 元/片，中国单晶 PERC 双面均价 0.64 元/瓦；12 月磷酸铁锂中国进口数量环比 - 97.7%，直径 > 30cm 经掺杂用于电子工业的单晶硅棒数量环比 - 53.6% [58] 3.4 半导体设备：全球市场增长强劲，倒逼国产替代 - 中国半导体销量整体增速放缓，低于全球平均水平，但主要半导体产品销量有所回升，长期增长潜力不可忽视；中国光电子器件、微型计算机设备和集成电路产量短期内总体呈上升趋势，反映国内半导体市场潜力巨大；半导体设备进口价格波动放缓，但价格总体下降趋势与高端设备需求增长之间存在差异，投资者应关注供应链波动、国产替代进程和技术升级动态变化 [66] - 2024 年 12 月半导体全球销售额为 569.7 亿美元，同比 + 17.1%；中国半导体销售额为 155.3 亿美元，同比 + 2.6%；中国 12 月光电子器件、微型计算机设备和集成电路产量分别同比变化 + 10.9%、+ 8.9%和 + 12.5%；半导体设备方面，离子注入机、切割设备、研磨设备和其他刻蚀剥离设备进口价格同比 - 15.1%、 - 10.3%、36.9%和 - 2.5%；薄膜沉积装置出现量价同向变动，其他半导体制造设备多为量价反向变动 [66]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周汽车板块跑赢沪深 300 指数，受益于以旧换新政策，2 月乘用车零售销量同比增长，两会定调智能汽车提速发展，小米 SU7 Ultra 爆款带动新豪车零部件需求攀升，建议关注相关投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 周专题：新豪车促高端零配件发展 - 小米 SU7 Ultra 性能对标千万级超跑，性价比高，上市 3 天大定达 1.9 万辆，预计全年销量可达 5 万辆 [6] - 雷军提案促进智能汽车加速发展，有望助力新豪车销量，小米 SU7 Ultra 带动新豪车零部件需求攀升，高端零配件供应链受益 [7] - 碳陶制动盘性能优，国产规模化生产将打开替代空间，金博股份产能加速布局，业务放量，预计业务收入增量可达 1.6 - 5 亿元 [10][11][13] - 小米 SU7 Ultra 订单超预期，推进中国自主豪车品牌崛起，供应链企业有望受益，建议关注 [14] 本周市场回顾 汽车板块跑赢沪深 300 指数，板块排名 7/31 - 本周汽车板块报收 7,285.6 点，上涨 3.08%，跑赢沪深 300 指数 1.69 个 pct，板块排名 7/31，子板块中汽车零部件涨幅最大 [16] - 截至 3 月 7 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 33.00 倍，PB（MRQ）为 2.63 倍，均环比上涨 [21] 智能电动化转型加速，自主核心部件迎窗口 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前 5 个股为美力科技、浙江黎明等，跌幅前 5 个股为雪龙集团、凯众股份等 [24] - 关注个股中豪能股份、凌云股份等本周有不同表现 [27] 多公司发布 2025 年 2 月产销快报 - 广汽集团、东风股份等多家公司发布 2 月产销数据，部分公司产量或销量有同比变化 [29][30][32] - 雷迪克签署股权收购意向协议，金鸿顺筹划重大资产重组，汇通控股首次公开发行股票上市 [29][31][33] 行业跟踪 政策驱动叠加需求回暖，本周乘用车销量同比增长 - 2 月 1 - 28 日乘用车市场零售销量同比 +26%，部分车企 2 月销量表现不同，比亚迪领先 [36][40] - 1 月乘用车市场销量同比 -12.1%，新能源车销量同比 +10.5%，综合库存系数 1.40 处于警戒线以下 [37][41] - 1 月国内汽车出口 47.0 万辆，新能源汽车出口 15.0 万辆，延续良好态势 [43] - 本周铜、铝价格环比上涨，冷轧薄板等价格环比下跌 [47][53] 两会报告推动智能网联汽车发展 - 美国对通过《美墨加协定》进口汽车给予一个月关税豁免，政府工作报告再提“智能网联汽车” [54] - 朱华荣、何小鹏等提出相关建议，多地出台汽车相关政策，中汽协等行业动态不断 [54][56] 电动智能新车前瞻 - 小米、特斯拉等车企有多款新车规划，涵盖纯电、增程式混动等类型，各具亮点 [59] 新能源车公共充电桩数量 - 截至 2025 年 1 月，全国充电桩 3760010 个，区域性充电桩广东、上海、北京数量较多 [60] 投资建议 - 乘用车看好自主整车智能化加速突破，关注小鹏汽车、小米集团 [63] - 零部件看好电动智能核心技术自主供应链崛起及围绕具身智能展业加速成长，关注科博达等多家公司 [63] - 汽车服务看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，关注中国汽研 [63]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周汽车板块跑输沪深300指数，各子板块均下跌，乘用车销量同比增长，多车企披露2月销量 [4] - 特斯拉FSD入华，小鹏小米智驾接力，自动驾驶前景广阔，2025 - 2027年迎来自动驾驶拐点 [9][10] - 看好自主整车智能化、电动智能核心技术自主供应链、汽零供应链围绕具身智能展业及电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测等方向 [4] 根据相关目录分别总结 周专题：FSD落地加速智驾升级 - 特斯拉FSD入华，小鹏小米智驾接力，自动驾驶消息频出，市场前景广阔 [9] - 2025 - 2027年迎来自动驾驶拐点，中国未来或成全球最大自动驾驶市场 [10] - 特斯拉FSD入华技术、市场、供应链层面有不同影响，国内激活率是关键 [11] - 小鹏汽车自动驾驶技术领先，2025款G6发布有望助力销量，预计2024Q4营收143亿元 [12][13] 本周市场回顾 汽车板块跑输沪深300指数，板块排名24/31 - 本周汽车板块报收7,068.1点，下跌2.72%，跑输沪深300指数0.5个pct，板块排名24/31，各子板块均下跌 [4][16] - 截至2月28日收盘，汽车行业PE（TTM）为32.15倍，PB（MRQ）为2.56倍，均环比下降 [19] 智能电动化转型提速，自主核心部件迎窗口 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前5个股为林泰新材、明阳科技等，跌幅前5个股为超达装备、隆盛科技等 [21] - 关注个股本周表现不一，小鹏汽车涨10.99%，凌云股份跌12.24%等 [24] 多公司发布2024年度业绩快报 - 赛力斯拟115亿元购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权 [25] - 宁波方正、海泰科、豪能股份等有对外投资、增资等动作 [26][28][29] - 豪恩汽电收到智能驾驶摄像系统产品定点信，预估总营业额约4.08亿元 [31] - 精进电动、上声电子等多家公司发布2024年度业绩快报，营收、利润有不同表现 [32][33] 行业跟踪 节后复工叠加需求回暖，本周乘用车销量同比增长 - 2月1 - 23日乘用车市场零售销量同比+18%，今年以来累计零售271.8万辆，同比-4% [40] - 2月部分车企已披露数据，比亚迪销量表现领先，1月综合库存系数1.40处于警戒线以下 [46][47] - 1月国内汽车出口47.0万辆，新能源汽车出口15.0万辆，延续良好态势 [49] - 本周铝、冷轧薄板等价格环比有涨有跌 [51] 固态电池装车潮启，智驾技术部署落地 - 国家多部门及香港特区有充电基础设施、OTA升级等相关政策发布 [59] - 2025款小鹏G6、小米SU7 Ultra等有新进展，多家车企在固态电池、智驾技术方面有动作 [60][62] 新能源车上市规划 - 小米YU7、特斯拉焕新Model Y等车企有新能源车上市规划 [65] 新能源车公共充电桩数量 - 截至2025年1月，全国充电桩3760010个，区域性充电桩广东、上海、北京数量较多 [66] 投资建议 - 乘用车方面，看好自主整车智能化加速突破，建议关注小鹏汽车、小米集团 [4] - 零部件方面，看好电动智能核心技术自主供应链及围绕具身智能展业，建议关注科博达、凌云股份等 [4] - 汽车服务方面，看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注中国汽研 [4]

报告行业投资评级 - 电子行业评级为"强于大市" [1] 核心观点 - DeepSeek开源周发布五大技术，包括FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、Optimized Parallelism Strategies和3FS，显著提升AI模型推理和训练效率 [6][9][16][19][23] - OpenAI发布GPT-4 5，计算效率较GPT-4提升10倍，但API成本高达75美元/百万tokens输入、150美元/百万tokens输出 [34] - 三星与长江存储签署3D NAND混合键合专利许可协议，计划2025年下半年量产堆叠层数达420-430层的V10 NAND [40] - 英伟达2025Q4营收393亿美元，同比增长78%，数据中心业务收入356亿美元，同比增长93% [30][32] - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [36] 行业动态与技术进展 DeepSeek开源技术 - FlashMLA在H800平台上实现3000GB/s数据吞吐与580 TFLOPS算力，性能较FlashAttention-2提升近2倍 [6][8] - DeepEP在NVLink环境下实现153GB/s的分发带宽和158GB/s的合并带宽，RDMA环境下稳定在43-46GB/s [11][12] - DeepGEMM计算性能达1358 TFLOPS，内存带宽最高2668 GB/s，较CUTLASS 3 6优化最高提速2 7倍 [16][17] - 3FS在25节点集群GraySort基准测试中实现3 66 TiB/min吞吐量，键值缓存查找峰值吞吐量超40 GiB/s [23][27] 全球产业动态 - 英伟达GeForce RTX 50系列GPU性能较上一代提升最高2倍 [31] - 台积电CoWoS-L先进封装产能被英伟达包下七成，预计全年出货量突破200万颗 [37] - 天科合达与慕德微纳合作开发SiC基AR衍射光波导镜片，单层镜片可实现80°以上全彩视场角 [41] 市场表现 - 本周电子行业涨跌幅-4 9%，排名28/31，半导体材料子行业涨幅+0 4% [2][47] - 费城半导体指数本周跌11 7%，恒生指数涨1 6% [51][52] - SW电子个股涨幅前三：翱捷科技+30 0%、芯原股份+27 4%、卓翼科技+26 4% [48]

行业投资评级 - 电子行业评级为"强于大市" [1] 核心观点 - DeepSeek开源周发布五大技术，包括FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、Optimized Parallelism Strategies和3FS，显著提升AI模型训练和推理效率 [6][9][11][16][19][23][28] - OpenAI发布GPT-4.5，计算效率较GPT-4提升10倍，但API成本高达75美元/百万tokens输入、150美元/百万tokens输出 [34][35] - 三星与长江存储签署3D NAND混合键合专利许可协议，计划2025年下半年量产420-430层V10 NAND [40] - 英伟达2025财年Q4营收393亿美元，同比增长78%，数据中心业务收入356亿美元，同比增长93% [30][32] - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [36] - 台积电先进封装订单激增，英伟达包下七成CoWoS-L产能，预计全年出货量突破200万颗 [37] 目录分组总结 1 DeepSeek开源周发布五大技术 - **FlashMLA**：为Hopper架构GPU设计的高效MLA解码内核，在H800平台上实现3000GB/s数据吞吐与580 TFLOPS算力，性能较FlashAttention-2提升2倍 [6][8] - **DeepEP**：优化MoE模型训练和推理，节点内通信带宽达153GB/s（NVLink），节点间稳定在43-46GB/s（RDMA） [11][12] - **DeepGEMM**：FP8矩阵运算库，计算性能达1358 TFLOPS，加速比最高2.7倍 [16][17] - **Optimized Parallelism Strategies**：包含DualPipe和EPLB技术，优化并行计算和负载均衡 [19][21] - **3FS**：分布式文件系统，聚合读取吞吐量6.6 TiB/s，GraySort基准测试吞吐量3.66 TiB/分钟 [23][26] 2 全球产业动态 - **英伟达财报**：2025财年收入1305亿美元，同比增长114%，数据中心业务收入1152亿美元，同比增长142% [30][32] - **OpenAI GPT-4.5**：SimpleQA基准测试准确率62.5%，幻觉率37.1%，API成本为GPT-4o的30倍 [34][35] - **三星与长江存储**：合作开发420-430层V10 NAND，采用W2W混合键合技术 [40] - **阿里巴巴**：未来三年投入3800亿元建设云和AI基础设施 [36] - **台积电**：英伟达包下七成CoWoS-L产能，预计全年出货量200万颗 [37] - **SiC AR眼镜**：天科合达与慕德微纳合作，利用碳化硅衬底实现80°全彩视场角 [41][42] 3 本周市场回顾 - **SW一级行业**：钢铁（+3.2%）、房地产（+2.2%）、食品饮料（+1.8%）领涨，电子行业下跌4.9%，排名28/31 [44][47] - **SW三级行业**：半导体材料（+0.4%）、数字芯片设计（-2.1%）、半导体设备（-3.4%）表现较好 [47][48] - **海外市场**：费城半导体指数下跌11.7%，恒生指数上涨1.6% [51][53]

报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为"强于大市" [3] 报告核心观点 - AI算力投资回溯上游趋势明确 产业链投资逻辑正沿"下游应用反哺—中游代工扩容—上游设备先行"的传导路径展开纵深演绎 [2][3] - 3月迎来机器人新势力卡位战 人形机器人产业拐点明确 具备全栈技术储备与生态协同能力的跨界厂商加速入局 [1][3] - 新能源设备领域政策组合拳倒逼电力系统灵活性改造 光伏板块有望迎来"政策预期+需求前置"行情 [3] - 半导体设备厂商业绩弹性和估值溢价有望持续超预期 设备端"技术迭代+国产替代"双主线持续推行 [3] 分章节内容总结 机械设备板块表现 - 本周沪深300指数下跌2.22% 机械设备板块下跌2.43% 在申万一级行业中排名22/31 [3][10] - 近三月机械子版块总体表现优于大盘 本周4个子版块跑赢大盘 [3][10] - 工程机械整机板块领涨 涨幅达3.67% 楼宇设备和轨交设备Ⅲ分别上涨0.23%和下跌0.71% [3][10] - 机械设备行业PE-TTM估值下降2.28% 机床工具估值下降5.29% 磨具磨料下降2.62% 制冷空调设备下降4.16% [17][21] 人形机器人发展动态 - 赛力斯入选重庆首批具身智能机器人项目 有望依托华为生态优势开启后发超车 [3] - 小米人形机器人CyberOne预计3-4月在亦庄展示最新进展 集团已整合米家生态链供应商资源实现机器人全产业链覆盖 [3] - 奇瑞汽车及子公司近两月在机器人领域出手频繁 1月成立"墨甲智创机器人科技"与"芜湖瑞祥智能机器人" 2月成立"芜湖艾蔓智能装备" [2] - 亦庄计划两年内释放万台具身机器人应用机会 在两年内释放超万台、近50亿元具身机器人应用机会 [28] - 我国人形机器人自主站立控制技术取得新突破 上海人工智能实验室联合上海交通大学等机构发布创新算法技术 [30] AI算力与半导体设备 - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云与AI基础设施 [3] - 国内主流半导体设备厂2024年业绩快报呈现营收增速与订单能见度双升态势 [3] - 三星与长江存储就混合键合专利达成协议 将用于下一代NAND开发 计划2025年下半年量产V10 NAND 堆叠层数达420-430层 [31] - 英特尔ASML首批两台High-NA EUV设备已投产 新型光刻机仅需一次曝光和个位数处理步骤即可完成旧款机器需要三次曝光和约40个步骤的工作 [33] - 12月全球半导体销售额569.7亿美元 同比增长17.1% 中国半导体销售额155.3亿美元 同比增长2.6% [73] 新能源设备发展 - 《2025全年能源工作指导意见》叠加新一期领跑者项目落地在即 政策组合拳倒逼电力系统灵活性改造 [3] - 3月组件排产预计环比增长25% 龙头胶膜企业订单预计环比增长超过20% [3] - 华电19.24GW新能源基地开工 总投资约800亿元 新能源装机占比达85% [39] - 1月新能源汽车销量94.4万辆 同比增长29.4% 新能源汽车零售渗透率达41.5% [62] - 专家预计全固态电池将于2030实现量产 2027年进入装车阶段 [35] 企业业绩表现 - 中微公司2024年营业收入约90.65亿元 同比增长44.73% 刻蚀设备收入约72.77亿元 同比增长54.73% [44] - 拓荆科技2024年预计营业收入41.03亿元 同比增长51.70% [46] - 盛美上海2024年营业收入56.18亿元 同比增长44.48% 净利润11.53亿元 同比增长26.65% [48] - 富创精密2024年营业总收入30.42亿元 同比增长47.24% [47] - 华海清科2024年营业总收入34.14亿元 同比增长36.12% 归母净利润10.2亿元 同比增长40.99% [48] 行业数据跟踪 - 12月工业机器人产量7.1万套 同比增长36.7% 服务机器人产量91.9万套 同比增长5.8% [52] - 12月金属成形机床产量同比增长14.3% 金属切削机床产量同比增长35% [59] - 1月挖机开工小时数66.2小时 同比下降17.2% [59] - 12月集成电路产量同比增长12.5% 光电子器件产量同比增长10.9% 微型计算机设备产量同比增长8.9% [78][80] - 12月光伏新增装机容量6196万千瓦 [70]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - DeepSeek脱颖而出，价格优势显著，推理能力可对标OpenAI - o1，成本低于海外竞品，基于MLA + MoE架构有差异化优势，将打破行业对算力过度依赖，推动AI部署“普惠化” [4] - DeepSeek坚定开源路线，提升模型效能，吸引B端用户，在性能超海外闭源模型时，闭源方案将失竞争力，且与云厂商无直接竞争 [4] - DeepSeek有望赋予人形机器人多模态交互和工业场景，人形产业趋势明朗，其推理能力可助力多领域，相关指数节后涨幅可观，推荐关注相关产业链和半导体标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 DeepSeek脱颖而出，价格优势显著 - DeepSeek模型与世界先进大模型不分高下，推理能力在权威测试中与OpenAI - o1相当，成本上V3每百万输入输出令牌定价较竞品有优势 [5] DeepSeek坚定开源路线，模型效率持续提升 - DeepSeek基于MLA + MoE架构持续更新迭代，MLA降低推理内存占用，MoE降本增效，V3自研相关机制和策略，预训练用14.8万亿Token，总参数量671B，激活参数量37B [8] - DeepSeek - V3技术更新使算力利用率攀升，双侧推卡减少等待期，架构上采用MOE并开创无损失策略，预训练验证FP8可行性，后训练引入创新方法 [9][10] - DeepSeek V3相比Llama3成本控制好、算力依赖低，仅用2000张H800 GPU训练，成本2.788 MGPU小时，R1降低内存和计算开销，V3运行时激活参数大幅降低成本 [11] 多重催化剂助力人形产业聚势 - AI智能体爆发助力大模型演进，2028年至少15%日常工作决策或由AI智能体完成，DeepSeek性能强大，其部署将影响人形机器人行业，2024 - 2035年人形机器人先在多领域落地，2035年后家用全场景覆盖 [12] - 人形产业趋势明朗，对FSD芯片需求扩张，特斯拉人形机器人有自研芯片和高算力，DeepSeek全局部署为智能化环节降成本，有具体技术路线 [15] 商业模式 - DeepSeek瞄准AI应用长尾领域，为中小企业等提供定制化低成本方案，通过精细化运营和利用外部资源压缩成本 [17][19] - DeepSeek可能参考海外盈利路径，一是参考英伟达人形机器人模型构建B端用户平台，二是参照Figure机器人帮助B端用户构建自研多模态 [20] 价值测算 - 特斯拉计划的100000块H100等效算力GPU价值23亿美元，推测6.9亿美元H100库存用于机器人训练，DeepSeek每秒处理60个tokens，价格优势明显，算力成本可节省88.8% [25]

报告行业投资评级 - 给予行业“强于大市”评级 [3][6] 报告的核心观点 - DeepSeek通过技术微创新，以更低硬件成本和更短时间实现与市场领先产品竞争能力，打破行业对中国AI技术发展的一贯认知 [6] - DeepSeek首创DeepSeekMoE架构，实现训练效率和吞吐量3.6X提升；引入MLA机制，节省42.5%训练成本、减少93.3% KV缓存、提升最大生成吞吐量至5.76倍 [6] - DeepSeek - V3预计实际总成本超4000万美元，虽为公开口径成本7倍左右，但相对Llama 3 - 405B降低约69%，相对GPT - 4o降低95% [6] - 短期内云服务大厂资本开支上升，因Scaling Law导致算力军备竞赛恐慌性投资仍存在；2028年后现有模型框架和数据资源供给下，单纯算力提升难推动模型性能升级 [6] - 预计接入DeepSeek API的细分领域推理服务商将涌现，终端设备可实现蒸馏小模型本地部署，服务器、智能手机和智能驾驶系统将升级 [6] - 看好先进算力芯片制造产业链、专业咨询服务、2C智能终端、2B本地部署设备等细分板块在DeepSeek推动下的未来发展 [6] 根据相关目录分别进行总结 1. DeepSeek从何而来 - DeepSeek公司于2023年7月由幻方量化创始人梁文锋主导创立，依托幻方投资资金与“萤火超算”万卡级算力资源，定位为技术驱动的开源AI公司 [9] - DeepSeek发展分五个阶段：2023年11月代码模型首秀；2024年1 - 5月实现MoE架构创新；2024年6 - 8月多领域拓展与性能跃升；2024年12月实现通用模型迭代；2025年1月20日发布第一代推理模型 [10][13] - DeepSeek - R1发布后话题在媒体网络爆火，微信指数超ChatGPT；其概念指数诞生10日后板块成交金额超全部A股成交额20%，成为市场上涨推动力量；已获云服务、网络安全等多行业多家国内外知名企业接入 [14][16] 2. 深入剖析DeepSeek - DeepSeek被西方媒体称为“DeepSeek Shock”，因其以更低硬件成本和更短时间实现与美国公司尖端产品竞争能力，主要轰动产品为通用大模型V3和推理大模型R1 [26] - DeepSeek - V3采用混合专家（MoE）架构，面向自然语言处理任务，有高效多模态处理能力和低训练成本优势；DeepSeek - R1专注复杂推理任务，实现与OpenAI O1系列相当推理能力，成本低且可蒸馏开源小模型适配不同应用环境 [27][31] - DeepSeek创新在于MoE和MLA技术突破：DeepSeekMoE降低激活参数比例，实现训练效率和吞吐量3.6X提升；MLA将KV缓存显著压缩为潜向量保证高效推理，DeepSeek - V2节省42.5%训练成本、减少93.3% KV缓存、提升最大生成吞吐量至5.76倍 [40][45] - DeepSeek采用纯粹强化学习方式训练模型取得显著效果，打破“限制中国企业获取最先进GPU将阻止中国AI技术发展”的认知，提振国内企业对AI产业发展信心 [46][56] 3. 市场对于DeepSeek最关心的问题 - DeepSeek - V3官方口径训练成本约558万美元，但预计实际总成本超4000万美元，相对Llama 3 - 405B降低约69%，相对GPT - 4o降低95% [60][64] - 短期内算力支出增长难放缓，因AI巨头“军备竞赛”持续；2027 - 2028年左右现有大模型训练将耗尽公开文本数据，数据资源将成模型进化瓶颈；未来AI模型进化除投资算力硬件，更要利用专业细分领域数据资源开发细分模型；现有算力水平足够完成细分行业模型有效训练，未来算力需求主要来自细分领域推理需求 [65][71][75] 4. DeepSeek对产业发展的影响 - DeepSeek使低成本高性能模型训练部署成为可能，推动AI应用加速落地；预计接入DeepSeek API的细分领域推理服务商将涌现，终端设备可实现蒸馏小模型本地部署，服务器、智能手机和智能驾驶系统将升级；看好先进算力芯片制造产业链、专业咨询服务、2C智能终端、2B本地部署设备等细分板块未来发展 [78]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 本周汽车板块整体表现与沪深 300 涨幅持平，1 月乘用车销量同比下降，新能源车销量同比增长 [2] - 车企加速智驾普及，多车企搭上 DeepSeek“智能快车”，国资车企筹划重组，极氪科技集团成立 [2] - 看好自主整车智能化、电动智能核心技术自主供应链、汽零供应链围绕具身智能展业及电动智能自主品牌发展带来的投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 汽车板块与沪深 300 涨幅持平，板块排名 15/31 - 本周汽车板块报收 7,004.6 点，上涨 1.19%，板块排名 15/31，同期沪深 300 指数报收 3,939.0 点，上涨 1.19% [7] - 子板块中，乘用车板块+3.71%，摩托车及其他板块+3.65%，汽车服务板块+0.52%，汽车零部件板块+0.07%，商用车板块-1.61% [7] - 截至 2 月 14 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 32.11 倍，PB（MRQ）为 2.56 倍 [11] 电动智能自主供应链崛起，具身智能展业加速 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前 5 个股为艾可蓝、耐世特、东风科技、东风集团股份、潍柴重机；跌幅前 5 个股为建设工业、肇民科技、派特尔、福达股份、美东汽车 [13] - 关注个股中，保隆科技、中鼎股份等部分个股有不同程度涨跌 [16] 多车企发布产销公告 - 恒勃股份投资设立海外子公司，索菱股份对外投资设立全资孙公司 [17] - 吉利汽车完成领克收购及注资事项，凯众股份回复可转债申请文件审核问询函 [18] - 北汽蓝谷完成募资，中鼎股份签署战略合作协议 [19][21] - 金龙汽车、东风股份、江淮汽车、福田汽车公布 1 月产销数据 [22][23][24] 行业跟踪 总体汽车销量季节性回落，1 月新能源车同比增长 - 2 月 1 - 9 日乘用车市场日均零售 2.7 万辆，同/环比分别-31%/-39%，今年以来累计零售 203.2 万辆，同比-15% [26] - 1 月国内狭义乘用车零售 179.4 万辆，同/环比分别-12.1%/-31.9%；新能源乘用车国内零售 74.4 万辆，同比+10.5%，渗透率 41.5% [27] - 1 月新能源乘用车企业表现分化，长安自主品牌新能源车销量领先 [30] - 1 月汽车经销商综合库存系数 1.40，同/环比分别+1.4%/+22.8% [31] - 12 月国内汽车出口 50.4 万辆，同/环比分别+1.0%/+2.9%，新能源汽车出口 13.4 万辆，同/环比分别+20.7%/+61.4% [34] - 本周铜、铝、天然橡胶、聚丙烯价格环比上涨，冷轧薄板、碳酸锂价格环比下跌 [36] 国资车企筹划重组，DeepSeek 赋能人车交互 - 极氪科技集团正式成立，2025 年力争实现 40%的增长率、71 万辆的年度销量目标 [42] - 多车企搭上 DeepSeek“智能快车”，如岚图知音、上汽通用汽车等 [42] - 重庆汽车行业产值今年力争增长 12%，新能源汽车产量力争突破 130 万辆 [42] - 华为、上汽合作模式基本确认，特斯拉上海储能超级工厂正式投产 [43] - 比亚迪全系车型搭载高阶智驾，首批上市 21 款车型 [43] - 东风、长安间接控股股东正筹划重组 [44] - 黑芝麻智能 A1000 家族芯片定点一汽多款车型，长安汽车发布“北斗天枢 2.0”计划 [45] 新能源车上市规划 - 本周上市新车有宋 L DM - i、海狮 05DM - i 等 [45] - 关注车企新车规划包括比亚迪汉 L、唐 L，广汽埃安埃安 UT 等 [46]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 本周汽车板块整体表现与沪深 300 涨幅持平，1 月乘用车销量同比下降但新能源车销量同比增长，车企加速智驾普及且多车企搭上 DeepSeek“智能快车”，国资车企筹划重组，极氪科技集团成立 [2] - 看好自主整车智能化加速突破、电动智能核心技术自主供应链崛起、汽零供应链围绕具身智能展业加速成长以及电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 汽车板块与沪深 300 涨幅持平，板块排名 15/31 - 本周汽车板块报收 7,004.6 点，上涨 1.19%，板块排名 15/31，与沪深 300 涨幅持平；子板块中乘用车+3.71%、摩托车及其他+3.65%、汽车服务+0.52%、汽车零部件+0.07%、商用车-1.61% [2][7] - 截至 2 月 14 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 32.11 倍（上周 31.64 倍），PB（MRQ）为 2.56 倍（上周 2.52 倍） [11] 电动智能自主供应链崛起，具身智能展业加速 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前 5 个股为艾可蓝（+53.93%）、耐世特（+28.03%）、东风科技（+26.73%）、东风集团股份（+21.98%）、潍柴重机（+19.71%）；跌幅前 5 个股为建设工业（-11.48%）、肇民科技（-11.21%）、派特尔（-11.08%）、福达股份（-10.50%）、美东汽车（-10.04%） [13] - 关注个股本周表现：保隆科技（+11.46%）、中鼎股份（+9.77%）、科博达（+5.37%）、小米集团（+5.30%）、凌云股份（+4.26%）、豪能股份（+2.76%）、中国汽研（+1.20%）、合兴股份（+0.06%）、小鹏汽车（-6.21%） [16] 多车企发布产销公告 - 恒勃股份投资设立海外子公司并完成设立登记，使用自有资金 10 万美元在塞舌尔设全资子公司，再用 10 万美元在新加坡设全资孙公司 [17] - 索菱股份全资子公司无锡索菱在成都设全资子公司成都索菱，注册资本 2,000 万元 [17] - 吉利汽车完成领克收购及注资事项，领克由宁波吉利拥有 49%权益、浙江极氪拥有 51%权益 [18] - 凯众股份回复可转债申请文件审核问询函（修订版），募集资金拟投向“南通生产基地扩产项目” [18] - 北汽蓝谷获准向特定对象发行 1,286,193,039 股，每股 4.70 元，募集资金净额 6,030,361,519.14 元 [19][20] - 中鼎股份与浙江五洲新春集团围绕人形机器人部件总成产品领域签署战略合作协议 [21] - 金龙汽车 2025 年 1 月客车生产量 3,880 辆，同比+19.75%，销售 3,482 辆，同比+17.60% [22] - 东风股份 2025 年 1 月汽车产/销量分别为 8,485/8,408 辆，同比-48.01%/-44.23% [23] - 江淮汽车 2025 年 1 月汽车产/销量分别为 35,040/35,560 辆，同比-17.81%/-9.39%；新能源乘用车产/销量分别为 1,734/1,113 辆，同比-15.29%/+9.01% [23] - 福田汽车 2025 年 1 月汽车产/销量分别为 53,956/50,054 辆，同比-4.08%/-3.93%；新能源汽车产/销量分别为 7,092/7,098 辆，同比+108.77%/+129.56% [24] 行业跟踪 总体汽车销量季节性回落，1 月新能源车同比增长 - 2 月 1 - 9 日乘用车市场日均零售 2.7 万辆，同/环比-31%/-39%，全国乘用车市场零售 23.9 万辆，今年以来累计零售 203.2 万辆，同比-15% [26] - 1 月国内狭义乘用车零售 179.4 万辆，同/环比-12.1%/-31.9%；新能源乘用车国内零售 74.4 万辆，同比+10.5%，渗透率 41.5%；今年以来，国内狭义乘用车累计零售 179.4 万辆，同比-12.1% [2][27] - 1 月新能源乘用车企业表现分化，长安自主品牌新能源车销量 240,972 辆，同/环比+358.3%/+163.9%；比亚迪新能源乘用车销量 200,242 辆，同/环比-3.2%/-50.3%等 [30] - 1 月汽车经销商综合库存系数 1.40，同/环比+1.4%/+22.8%；合资品牌库存系数 1.15，同/环比-22.8%/+9.5%；自主品牌库存系数 1.64，同/环比+8.6%/+35.5%；高端豪华&进口品牌库存系数 1.17，同/环比+14.7%/+6.4% [31] - 12 月国内汽车出口 50.4 万辆，同/环比+1.0%/+2.9%；乘用车出口 42.6 万辆，同/环比+0.9%/+1.7%；商用车出口 7.8 万辆，同比持平，环比+9.9%；新能源汽车出口 13.4 万辆，同/环比+20.7%/+61.4% [34] - 本周铜、铝、天然橡胶、聚丙烯价格环比上涨，冷轧薄板、碳酸锂价格环比下跌，沪铜指数环比+1.1%，沪铝指数环比+0.5%，冷轧薄板环比-0.5%，天然橡胶期货结算价环比+1.9%，聚丙烯期货结算价环比+0.2%，99.5%电池级碳酸锂环比-1.4% [36] 国资车企筹划重组，DeepSeek 赋能人车交互 - 极氪完成领克收购及注资事项，以 51%股份控股领克，极氪科技集团成立，2025 年力争实现 40%增长率、71 万辆年度销量目标 [42] - 多车企搭上 DeepSeek“智能快车”，如岚图知音、上汽通用汽车、东风汽车、吉利汽车等 [42] - 重庆 2025 年力争新能源汽车产量突破 130 万辆、汽车产值增长 12% [42] - 华为、上汽智选车模式合作基本确认，鸿蒙智行将推第五品牌 [43] - 特斯拉上海储能超级工厂正式投产，初期规划年产商用储能电池 1 万台，储能规模近 40 吉瓦时，2025 年产能爬坡，预计能源储存产品装机量同比增长至少 50% [43] - 比亚迪举办智能化战略发布会，天神之眼共三套技术方案，首批上市 21 款车型，覆盖 7 - 20 万级 [43] - 长安汽车和东风汽车间接控股股东正与其他国资央企集团筹划重组事项 [44] - 黑芝麻智能华山 A1000 家族芯片获一汽平台定点，覆盖多款车型，预计 2025 年量产 [45] - 长安汽车发布“北斗天枢 2.0”计划，开启“四大数智升级行动”，深蓝汽车与华为签署全面深化业务合作协议 [45] 新能源车上市规划 - 2 月 10 日，比亚迪宋 L DM - i、海狮 05DM - i、海豹 05DM - i 上市；2 月 12 日，福田汽车乐福上市；2 月 14 日，上汽通用五菱五菱之光 EV 上市 [45] - 比亚迪汉 L、唐 L，广汽埃安埃安 UT，奇瑞汽车风云 T8 等多款新能源车有上市规划 [46]