电影《赛德克·巴莱》2025年大陆重映 - 电影将于2025年12月12日与13日在中国大陆院线重映，恰逢南京大屠杀死难者国家公祭日所在周末前后 [2][3] - 此次重映将以上集《太阳旗》与下集《彩虹桥》的足本形式呈现，总时长约四个半小时 [2][3] - 电影讲述了1930年台湾原住民赛德克族反抗日本侵略与殖民统治的“雾社事件” [2][3] - 2012年该片曾以153分钟的国际版在大陆上映，此次是完整版时隔十三年后与观众重逢 [4] 电影的历史意义与创作背景 - 电影于2011年在中国台湾地区上映，首次以商业大片规模将原住民历史、殖民暴力与非线**叙事搬上主流舞台 [4] - 创作缘起于导演魏德圣1996年看到太鲁阁族人抗议新闻后产生的触动，促使他寻找并阅读了漫画家邱若龙编绘的漫画《雾社事件》及相关史料 [9] - 剧本创作历时两年，核心挑战在于如何既不回避历史残酷，又不将反抗简单化为道德审判，而是展现殖民压迫的结构性暴力如何将人逼至绝境 [10][11] - 导演采纳了“站在祖灵的角度”的创作视角，试图让观众回到历史情境中理解复杂性，并在影像结构上从赛德克族原有的文化习俗（如“出草”）切入，再展现殖民统治的介入与冲突升级 [11][12] 导演魏德圣的从业历程与行业环境 - 魏德圣在1990年代台湾电影业低迷时期入行，当时院线萎缩、投资断裂，电影工作人员多转向电视行业 [6] - 其转折点是通过为杨德昌开车并担任助理，进入了电影制作核心圈，并受到杨德昌关于独立创作以及日本导演林海象关于坚持写作的深刻影响 [7] - 2000年前后，台湾电影市场极其萎缩，一部电影票房破一百万新台币已属成功，直至2007年周杰伦的《不能说的·秘密》在台票房突破四千万新台币、大陆破亿人民币，市场才出现松动迹象 [13] 电影从筹备到成功的曲折过程 - 2003年，因筹集五亿新台币巨额资金困难，魏德圣自掏腰包250万新台币拍摄了五分钟前导片，这是一次高风险的个人投资 [13][14] - 在资方陆续离开后，魏德圣决定先证明自己的市场号召力，因此创作并拍摄了《海角七号》 [14] - 《海角七号》上映策略避开好莱坞大片档期，选择八月下旬到十月初，并针对非学生群体（如牧师、校长、社团领袖）进行特色首映，最终取得巨大成功 [15][16] - 《海角七号》全台票房最终达到5.3亿新台币，为《赛德克·巴莱》的拍摄奠定了基础 [17][19] 《赛德克·巴莱》的制作挑战与票房成就 - 即便在《海角七号》成功后，《赛德克·巴莱》仍因超高成本、原住民语言、非线性叙事和缺乏明星阵容而被视为“不可能”的任务，资金多次中断，剧组靠借款维持 [18] - 电影最终以上下集形式上映，在台湾地区获得8.8亿新台币的总票房，打破了《海角七号》5.3亿新台币的纪录 [19] - 票房成功被归因于导演将电影打造成公共事件、并将观众转化为同盟的能力 [19] 电影的重映与当代思考 - 2025年的重映，电影本身未作修改，但时代与观看语境已发生变化 [4][21] - 当前讨论焦点从当年的成本、票房，转向了“如何再次观看这段历史” [4][22] - 导演魏德圣近年来对“导演”角色的理解深化，认为导演是复杂经验的“转译者”，且电影不应止于感动，更应推动观众产生行动或改变 [22][23][24]

台湾地区政治动态 - 国民党与民众党针对由“《财政收支划分法》部分条文修正草案”争议引发的危机，未对行政部门进行倒阁，而是选择启动弹劾赖清德的程序[2] - 国民党和民众党在“立法院”启动弹劾赖清德程序的同时，台湾民间网络联署在不到24小时内人数突破600万，反映了部分民意[3] - 根据台湾地区有关规定，弹劾程序需“立法院”一半以上“立委”提议，此条件国民党和民众党可满足[4] - 弹劾程序第二步需“立法院”三分之二以上（76席）“立委”同意，但国民党和民众党的席次不足[5] - 弹劾程序第三步需将“立法院”决议提交“宪法”法庭，由不少于10名“大法官”评议且需三分之二以上同意，目前“大法官”仅8人且政治立场偏绿，判决弹劾成立的可能性极低[6] - 分析认为，国民党和民众党发起的弹劾成功可能性不大，更像是一场旨在揭露赖清德真面目并提升自身声势的宣传战[7] - 有观点指出，面对民进党的行动，国民党和民众党的正常反应应是采取倒阁等更激烈手段，发起弹劾仅是中策[9] 美国对台军售 - 美国国防部国防安全合作署于12月17日公布最新对台军售项目，总价约111亿美元，为迄今为止最大一笔对台军售[8] - 赖清德当局对此军售表示感谢，称其彰显台美合作伙伴关系紧密，并显示美国对台湾防卫需求的高度重视[8] - 台湾方面计划将明年年度防卫预算按北约标准提升至GDP的3%以上，并有望在2030年前达到GDP的5%[8] - 分析认为，对于美国对台军售，除关注各方声明外，更应关注中国采取的具体反制措施及其效果，以及军售具体内容对两岸军事态势的影响[10][11] - 了解中国军事工业实力及类似国际事件中的表现，有助于更全面地研判两岸关系的未来走向[11][12]

文章核心观点 - 领克汽车运动战略正从聚焦国际赛场夺冠的1.0时代，转向致力于在中国培养冠军、构建完整汽车运动生态的2.0时代，这是一次从证明产品实力到塑造产业文化的价值升维 [2] 赛道铸就品牌资产 - 公司自2019年首登WTCR舞台，首年即斩获车队年度总冠军，打破中国品牌在世界顶级房车赛事冠军零的纪录 [5][8] - 在七年时间里，领克CYAN Racing车队将九座年度车队总冠军与年度车手总冠军奖杯收入囊中 [8] - 中国车手马青骅驾驶领克03 TCR在国际分站赛及中国株洲主场夺冠，实现了“中国车手+中国赛车+中国赛道+中国品牌”在世界顶级领奖台上的完整闭环 [8] - 公司通过“从赛道到街道”的技术反哺闭环，将TCR赛事积累的海量数据与调校经验注入民用产品研发，催生出从领克03到03+、03++的完整性能家族 [9] - 此举将赛道基因转化为用户可感知的产品力，为“中国性能”树立了技术标杆与品牌认知 [10] 战略转身，资源重配 - 2025年后，公司选择逐步调整在国际顶级巡回赛中的投入节奏，这是一次从“顶点照亮”到“沃土培育”的战略重心转移与资源再配置 [12] - 战略调整的背景是全球汽车运动格局演变与中国汽车消费市场成熟，中国性能爱好者群体快速扩张，但配套的参与渠道和赛事平台存在巨大缺口 [12] - 新战略核心是通过体系化建设降低汽车运动参与门槛，让更多人从“观看者”转变为“参与者” [12] - 公司通过巅峰车手系列赛、国家B级赛车执照培训、领克汽车运动体验中心（MEC）等多个项目构建立体化生态网络 [13] - 公司并未放弃竞技，通过领克捷凯车队、纵横车队等持续投身TCR中国系列赛、CEC中国耐力锦标赛等国内顶级赛事，为民间高手提供通往职业赛场的舞台 [13] - 公司在中国构建了一个从模拟器体验、驾控培训、业余赛事，到专业执照、俱乐部活动，最终通往职业赛场的“金字塔型”汽车运动晋升体系 [13] 使命升维 实现“性能民主化” - 公司使命认知发生根本性升维，从追求自身商业成功的“品牌商”，转向推动整个中国汽车运动产业发展的“赋能者”与“筑基人” [15] - 转变驱动力包括品牌发展内在逻辑，在完成“证明实力”目标后，需要寻找更具可持续性和社会价值的品牌叙事；以及市场与行业的客观需求，中国汽车运动文化处于萌芽阶段，呼唤领头羊建立生态 [15] - “培养冠军”的过程具有产业造血与价值循环、数据反哺与技术民主化、用户共创与社群深化等多重价值 [16] - 体系化的人才晋升通道为中国赛车产业持续输送新鲜血液，构成产业健康发展的细胞 [16] - 在培育不同级别车手过程中，公司获得全谱系驾驶需求的海量真实数据与反馈，帮助优化量产性能车，让“赛道科技”更智能、平顺、安全地赋能普通用户的日常驾驶，实现“性能民主化” [18] - 汽车运动作为社群媒介，将用户与品牌关系升华为“学习-成长-共创”，领克性能车俱乐部（LPCC）拥有超过5万名会员，品牌实现了从“卖车”到“经营用户生活方式”的商业模式进化 [18]

文章核心观点 - 鸿蒙星光盛典是鸿蒙生态发展成果的集中展示，标志着鸿蒙操作系统已从“求生”进入“成年”阶段，成为中国科技自信的集体发声 [1][26] - 鸿蒙生态的成功源于千万开发者、生态伙伴与用户的共同建设，其发展理念是“在一起，就可以”，未来将从追光者蜕变为照亮数字未来的光 [2][24][26] 技术实力与系统进化 - 鸿蒙6系统在智能、安全与万物互联架构上实现整体进化，其内置的智能体框架让小艺能理解复杂指令并自动调用多个智能体完成跨应用任务 [10] - 系统安全架构“星盾”已获99%鸿蒙应用支持，累计拦截超过240亿次不合理权限索取 [10] - 鸿蒙的分布式架构是其差异化优势，支持手机、平板、车机等多设备通过软总线虚拟融合成“超级终端”，实现无缝协同体验 [10] - 在车机场景，鸿蒙手机与鸿蒙车机能实现导航、音乐等信息的自动无缝流转，问界、智界等多个品牌车型已搭载鸿蒙座舱 [11] 生态建设与开发者故事 - 鸿蒙生态适配度已超过95%，拥有超过35万个应用和元服务，覆盖便捷生活、出行文旅、金融理财、社交资讯等多个垂直领域 [22] - 截至2025年，鸿蒙生态注册开发者数量已超过1000万 [22] - 京东开发团队为适配鸿蒙进行“冲锋计划”，在京沪深三地路测累计行驶超过10万公里，相当于绕地球赤道2.5圈，测试过程中用坏了800多个手机支架 [21] - 支付宝、国泰海通等头部伙伴分享了与华为紧密合作、全力投入鸿蒙版本开发的真实故事，体现了生态共建的决心 [21] - 鸿蒙对中型应用提供专项扶持计划，对小型应用则通过元服务降低开发门槛以鼓励更多开发者加入 [22] 发展历程与市场地位 - 鸿蒙最初面临严峻的生存挑战，其发展策略是分阶段推进：先确保Top5000应用覆盖99.9%的使用时长，再与伙伴联合创新，最后释放中长尾开发者的空间 [16] - 搭载鸿蒙5的终端设备，从0到1000万台用了10个月，从1000万到2000万台只用了2个多月，日均新增设备超过10万台 [16] - 鸿蒙已与安卓、iOS形成全球移动操作系统的“三足鼎立”之势，并超过了操作系统的生存阈值 [16] - 开源鸿蒙已成为千行百业的关键数字底座，推出了70多个行业发行版，例如国家能源集团的“矿鸿”、中国移动的“移鸿”等 [17] 用户体验与生态互动 - 盛典通过Remy应用等现场互动，生动展示了鸿蒙生态独有的应用体验，如10秒生成三维立体影像 [5] - 制作团队使用搭载鸿蒙6的华为Mate 80系列手机全程参与盛典竖屏录制，展示了鸿蒙设备在专业制播领域的潜力 [7] - 鸿蒙展现出“听劝”姿态，通过收集用户反馈已落地超过200万条用户心愿单，驱动系统以用户为导向持续迭代 [11] - 用户体验被描述为一条“微笑曲线”：初次使用惊艳，深入后或因习惯差异略有不适，但坚持使用会越用越顺手贴心 [12]

公司财务与经营状况 - 公司2025年上半年净亏损1.57亿元，较2024年同期的2.83亿元收窄44.52%，但同期营收仅为3.24亿元，同比下滑31.7% [2][5] - 公司毛损率从2024年上半年的4.4%恶化至2025年上半年的8.9%，盈利能力持续下滑 [1][5] - 公司累计亏损高达20.16亿元，2022年至2025年上半年累计研发投入仅2.48亿元，且2025年上半年研发投入0.27亿元，较2024年同期下降27.4% [2][5] - 公司通过收缩业务规模、削减成本（如减少雇员开支、精简办公室）以及出售资产（2024年出售资产亏损0.073亿元）来实现报表上的亏损收窄，而非业务根本改善 [4][5][6] - 公司官网称有800座换电站，但IPO文件披露仅为521座，且自有换电站数量从2023年的321个持续减少至2025年上半年的267个 [1][2][8] 业务模式与战略调整 - 公司业务高度依赖出租车及网约车市场，但该市场因需求饱和、政策收紧及电动车续航提升、快充普及而萎缩，导致公司核心业务受挫 [2][8] - 公司正从“设备销售为主”向“服务驱动”转型，停止新建换电站，并将许多自有换电站出售给地方城投公司并为其提供代运营服务，以轻资产模式运营 [8][9] - 公司提出“V2S2G”概念，试图通过换电站参与电网调频、调峰等储能服务来探索新的盈利途径 [9] - 公司正将未来业务重点转向重卡换电和Robotaxi（自动驾驶出租车）换电，计划未来五年每年与两至三家车企合作开发新型换电车型 [10][12] - 公司仍有19座自有换电站存在产权不明晰问题，未来可能面临搬迁或运营中断风险 [9] 行业竞争与挑战 - 换电行业头部企业为蔚来（换电站达3618座）和宁德时代（巧克力换电突破700座），公司作为独立第三方最大供应商，规模与竞争力远落后于巨头 [16][17] - 整个换电行业面临标准不统一的根本问题，国家标准存在多种接口形式，企业各自为政，缺乏像银联那样的统一互通体系，制约了行业发展 [16] - 重卡换电领域被认为是更有潜力的市场，其换电车型销量占比达30%，而乘用车换电车型占比不到1% [12] - 公司在重卡换电领域缺乏核心专利和技术积累，其专利主要集中在乘用车换电领域，且缺乏重卡行业的客户积累与运营经验 [13] - Robotaxi换电场景面临高成本挑战，无人化换电站投入高达数十万至上百万元，相比之下无人充电方案可能更具投资吸引力 [13] 公司前景与IPO动因 - 公司急于IPO的根本原因被业内认为是资金匮乏，无力继续投入，同时早期换电出租车电池已到生命末期，设备面临退役，而新网约车普遍采用长续航车型，不再需要换电 [11][12] - 公司在行业中的声量已经很小，其官网客服电话已显示欠费停机 [3] - 公司上市前景充满不确定性，其技术壁垒与商业模式的可持续性备受质疑，在巨头挤压和行业标准缺失的背景下，竞争力面临严峻考验 [1][17] - 公司若成功上市可能提振行业信心，但若上市后表现不佳，将进一步打击市场对换电行业的看好程度 [17]

11月24日深夜，汪正年围在火炉旁聊起母亲时，他76岁的父 亲如同祥林嫂一样，重复地喃喃自语："他母亲20岁就跟了 我，年轻时肩挑背扛都能做。可是还没享过福，生病半年后就 死掉喽。" 三天采访时间，聊起女儿治病、母亲因病去世、四 处求人借钱的故事时，45岁的汪正年已经拿不出太多的表情变 化。 作者：田进 封图： 迟来的新衣 编者按：2025年，经济观察报以"我们的四分之一世纪"为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的故事，共绘一幅属于这段岁月的集体记忆图 谱。 从远离县城的方向行驶12公里，再沿着山脚的盘山公路一路蜿蜒向上，就能抵达农民工汪正年地处半山腰的家。 整个村庄都被清冷的冬季大雾笼罩。午饭时刻，村里几家由木头搭建而成的瓦房冒起炊烟。行走在村里，只能依稀看见老人在家门口洗菜或在地里耕种 的身影。村里道路两侧，随处可见散落一地的橘子、柚子。远远望去，村周围大多数梯田已被杂草覆盖。 村里不时响起的鸡叫、牛叫声，才让处于丰收季的村庄显得没那么冷清。汪正年的故事就是围绕着这座现在冷清、曾经热闹的村庄展开。 1997年的一天，像大多数村里同龄人一样，17岁的汪正年第一次逃离村庄，乘坐着大巴车摇摇晃晃近一周时间， ...

文章核心观点 - 文章通过孙海洋寻子14年的个人故事 折射出中国过去四分之一世纪在打击拐卖儿童犯罪领域的系统性演变 包括法律机制、技术应用和社会力量的进步 同时也揭示了现有法律在定罪量刑（特别是拐骗与拐卖的区别）以及被拐儿童找回后的户籍学籍衔接等方面仍存在的困境与挑战 [4][6][24][27][29] 社会背景与问题起源 - 新世纪初 大量农村人口进城务工 产生了大量农村留守儿童与城市流动儿童 这些缺乏有效监护的儿童成为不法分子易于下手的目标 [2][4] - 2007年孙卓被拐时 儿童失踪立案的“黄金24小时”机制尚未确立 全国性的打拐DNA数据库完全空白 寻找孩子如同大海捞针 [5] - 案发后第六天 孙海洋才从监控中发现线索 他意识到“失踪24小时后才能立案”是一个致命的漏洞 24小时足够人贩子将孩子转移到很远的地方 [10] 个人寻子行动与初期困境 - 2007年孙卓被拐后 父亲孙海洋将包子店招牌改为“悬赏二十万寻儿子店”的广告灯箱 当年印发了近十万份寻人启事 [10] - 为扩大影响 孙海洋带着几千份寻人启事到报社附近张贴 希望以此“撬动”媒体关注 [11] - 儿子被拐后 孙海洋在寻找过程中发现丢失孩子的家长是一个庞大群体 他奔走多地收集信息 最终整理出一份涵盖超3000名被拐儿童的名录 [14] 国家行动与系统建设 - 2007年 公安部成立了打击拐卖妇女儿童犯罪办公室（打拐办）[14] - 2009年4月9日 公安部建成了全国首个“打拐DNA信息库” 实现了全国联网 [16] - 2010年 相关规定明确公安机关接到儿童失踪报案应立即立为刑事案件 废除了“24小时立案”的旧规 [17] - 2011年 公安部推行“一长三包”责任制 由主要领导对案件全程负责到底 [17] - 2016年 公安部与阿里巴巴公益联合开发的“团圆”系统上线 通过即时推送失踪儿童信息极大提升了寻人效率 [18] 民间力量与科技应用 - 2011年 民间打拐力量开始蓬勃涌现 如微博发起的“随手拍照解救乞讨儿童”活动及组建的“打拐志愿团” 互联网成为公众参与的重要平台 [17] - 2021年 公安部部署“团圆行动” 截至当年6月已找回1737名被拐儿童 [20] - 警方团队利用遗传学理论与人像识别技术 自主研发被拐儿童人像比对系统 通过照片比对方式寻找被拐儿童 该方法卓有成效 [21] 案件结果与法律争议 - 2021年12月6日 在失散14年后 孙海洋夫妇终于与儿子孙卓再次见面 [24] - 由于时间久远 警方未能找到人贩子吴飞龙与买家的金钱交易证据 因此只能将其犯罪行为定性为“拐骗儿童罪”而非“拐卖儿童罪” [25] - 拐卖儿童罪最高可判处死刑 而拐骗儿童罪最高只可判处五年有期徒刑 两者量刑差异巨大 [25] - 最终 吴飞龙仅因“拐骗儿童罪”被判处5年有期徒刑 孙海洋认为量刑过轻 提起民事诉讼索赔500万元 后法院判决赔偿42万元 但因吴飞龙名下无财产 赔偿未能实际履行 [25][26][27] - 孙海洋与人大代表建议 量刑应与孩子被拐年限挂钩 例如被拐10年即判刑10年 但他们原则上不主张对人贩子判处死刑 以保留其配合解救更多孩子的可能 [25] 被拐儿童回归后的现实挑战 - 孙卓找回后 在办理转学和学籍时遇到困难 教育系统无专门通道处理此类特殊转学 学籍涉及深圳、山东和黑龙江三省市 最终在媒体关注和公安部门协调下才得以解决 [29] - 目前没有专门机构负责统筹寻子的后续问题 也缺乏明确的办理流程 2021年“团圆行动”期间找到的一万多名被拐儿童 其被拐后的违法户口登记问题尚未得到应有处理 [30] - 很多家长在找到孩子后 因为户籍和学位的问题 无法让孩子回到身边读书 [30] 个人生计与持续倡导 - 在十多年的寻子之路上 孙海洋始终没有放弃工作 早期投身深圳二手房租赁业务 一度管理过上千套房源 这为他持续寻子提供了物质基础 [31] - 后来受疫情及房地产行业影响 生意萧条 孙海洋转而尝试直播带货 凭借寻亲故事积累的关注度 账号很快拥有百万粉丝 首场直播销售额就突破千万元 [32] - 如今 孙海洋告诫其他家长 找孩子要依靠科技 与公安机关积极协作 要努力工作维持生计 还要照顾好自己的身体 以支撑漫长的寻找 [34]

村镇银行改革重组加速 - 2025年以来至12月18日，超135家村镇银行被吸收合并，超85家被收购，合计超200家，较2024年数据大幅增加 [1][2] - 截至2024年末，全国村镇银行法人总数为1538家，较2023年末减少98家 [2] - 2024年共减少村镇银行99家，占全年银行机构减少总量的近50% [13] 重组模式与参与主体 - 吸收合并发起方多为当地农商行，收购方多为股份制银行和城商行 [4] - 2025年，工商银行、农业银行、交通银行等国有大行开始“下场”收购村镇银行 [4] - 工商银行是首家启动“村改支”的国有大行，于2025年6月获批收购重庆璧山工银村镇银行并改设为支行 [4] - 农业银行在2025年8月、10月、11月先后获批收购5家村镇银行 [4] - 交通银行在2025年完成了对四川大邑交银兴民村镇银行、青岛崂山交银村镇银行的收购 [4] 地区分布与人员安置 - 分地区看，2025年以来四川、湖北等省份超20家村镇银行被吸收合并或收购，湖南、广东、海南、河北三省分别超10家 [2] - 有案例显示，村镇银行被吸收合并后，员工工作内容可能变化，但全员得以安置，并通过考试排名等方式进行岗位选择 [14] 风险案例与处置 - 2025年7月31日，大连金州联丰村镇银行获批进入破产程序，成为第2家破产的村镇银行 [7][8] - 大连农商银行承接了该行的存款，但未提及承接债务 [8][9] - 该行最初由包商银行发起设立，后由蒙商银行接手成为第一大股东，蒙商银行年报中曾提及该村镇银行“历史包袱沉重”、“资产质量较差” [10] - 首个破产的村镇银行是辽宁太子河村镇银行，于2022年8月3日破产获批 [11] - 该行在2016年至2019年间被空壳公司骗贷7亿元，其中超6亿元贷款逾期产生坏账，最终造成近9000万元经济损失 [11] 行业背景与政策导向 - 部分中小银行暴露出资产质量恶化、信用风险加剧、资本不足和公司治理不完善等问题，在经济实力较弱地区风险化解更具紧迫性 [13] - 监管通过吸收合并、股权收购、直接解散三种模式推进村镇银行结构性重组，以实现减量提质与风险出清 [13] - 中央经济工作会议提出，深入推进中小金融机构减量提质，为防范化解重点领域金融风险指明路径 [15] - “减量提质”旨在有序出清结构性风险的同时，通过补充资本、完善治理、强化风险管理和能力建设，提升机构稳健性和服务水平 [15] 对发起行的机遇 - 对发起行而言，改革重组可以成为发展机遇，例如通过吸收合并村镇银行、改设分支机构，可以快速渗透县域市场，打开发展空间，同时优化资源配置，降低综合管理成本 [15] - 常熟银行在2024年财报中指出，村镇银行的高质量发展为其提供了新的发展机遇，并于2025年发起三次集中吸收合并 [15]

公司近期关键节点与业绩表现 - 公司近期密集迎来多个关键节点，包括引入新的联席CEO、创始人子孙云起进入董事会、计划优化线上渠道、以及推进港股上市 [2] - 公司2025年上半年修正后的营业收入为17.65亿元，同比增长30.55%，在国货美妆上市公司中排名第十 [2] - 2025年上半年修正后的净利润为1.74亿元，同比下滑1.2%，排名跌出前十，这是公司净利润近三年来的首次下滑 [2][4] - 公司2019年上市后曾陷入增长瓶颈，2020至2022年营收规模维持在17亿元，净利润连续三年下滑 [3] - 2023年公司营收突破22亿元，2024年继续上升至29.7亿元，较2020年的17.45亿元增长近七成 [3][15] - 2024年公司净利润为3.42亿元，不及2020年的4.64亿元 [15] - 2025年前三季度，公司净利润同比增长2.13%，增速为近三年同期最低水平 [15] 管理层变动与激励措施 - 公司近期迎来新的联席CEO吴梦，其曾担任上海自然堂集团副总裁，是自然堂线上业务发展的关键人物 [2][6] - 公司董秘及证券部对吴梦担任联席CEO一事回复称不清楚，且未详细说明其职责范围，目前公司CEO仍为创始人孙怀庆 [6] - 2022年11月，公司曾引进薇诺娜前抖快事业部执行总经理王熙雯任总裁助理兼电商部总经理，以应对当时营收停滞、净利润下滑的局面 [6] - 王熙雯于2023年12月离职，距其上任刚满一年，公司公告称已在当年7月组建了更有效的线上业务组织架构 [7] - 公司旗下彩妆品牌恋火的主理人王玉莹于2024年6月离职，在其主导下，恋火品牌在2022年和2023年营收增速保持在125%至330%的高增长 [10] - 接任恋火品牌总经理的是创始人孙怀庆之子孙云起，孙云起已于2025年11月底被任命为执行董事 [10][11] - 有接近公司的人士表示，缺少对高管的激励措施或是管理层流动的原因之一 [1][12] - 公司曾在2020年11月推出限制性股票激励计划，但在2023年4月终止实施，原因包括激励对象离职及未满足业绩考核目标 [12] - 2025年2月，公司在投资者互动平台明确回复暂无回购或股权激励计划，据公开资料，在2025年上半年营收前十的国货美妆上市公司中，该公司是唯一未实施股权激励的公司 [12] 线上业务发展与战略调整 - 公司自上市后开始发展线上渠道，2023年线上渠道收入达18.7亿元，同比增长约五成，线上收入对营收占比突破八成，成为至关重要的增长引擎 [6] - 2023年至2025年上半年，公司线上渠道营收占比逐年提升，分别为79.78%、84.34%、88.87% [15] - 2025年第三季度业绩交流会上，公司高层指出第二季度出现“增收不增利”的关键问题，因此主动舍弃了部分此类销售业务，全力推动自播业务发展 [15] - 创始人孙怀庆表示，公司过去两年业务重点聚焦于以抖音为主的内容电商，导致抖音渠道达播占比高于自播，计划逐步调整业务重心 [15] - 公司目标是在2026年实现自播规模超越达播，货架电商与内容电商均衡发展，以降低达人佣金依赖，提高利润率 [15] - 公司在港股招股书中提及，募集资金用途包括加强线上线下DTC能力、拓展线上销售渠道、加强自播能力、加强营销与品牌推广、以及加强研发与供应链能力 [14] 财务合规与监管问题 - 在递交港股上市申请书前一个月，广东证监局指出公司存在收入核算不准确等财务问题 [2] - 具体问题包括：收入核算不准确，未按退货情况预估退货率，且将少量非实际销售订单计入收入；在建工程核算不准确；相关会计科目错误列报 [16] - 公司于10月31日发布会计差错更正后的财务报表，修正后2025年上半年业绩数据有多处不实：营业收入虚增454.68万元，净利润虚增1132.97万元，营业成本虚增110.34万元，销售费用虚增35.12万元，研发费用虚增73.10万元，所得税费用虚增59.41万元；管理费用虚减1027.82万元，信用减值损失虚减71.55万元 [16] - 该份更正文件中有一处将“2025年半年度财务报告”误写为“2023年半年度财务报告”的笔误，截至发稿仍未更正 [17] - 在最新的港股招股书中，公司董事认为该监管事件不构成重大违法违规，对业务、运营及财务状况没有造成实质性不利影响，相关问题已完成整改 [17]

行业现状：手术室监控的普及与法规 - 行业调研显示，中国大型医院手术室安装监控摄像头是普遍现象，尤其是在2010年代监控设备安装达到高峰[8] - 监控系统通常具备存储功能，视频信号经存储介质处理后输出到显示屏幕，但存储期限在不同医院存在差异[8] - 目前国家层面缺乏强制规定，公安部2015年国家标准仅要求手术室出入口配置视频监控，未规定内部监控[9] - 国家卫健委2024年4月发布的《手术室医学装备配置标准》将“手术摄像系统”列为“选配”，非强制要求[9] - 各地规范不一，例如浙江省2009年规范未将手术室列为应设监控区域，而上海市2019年规范则明确要求配置彩色摄像机且图像保存不少于30天[11] 法律与证据地位 - 中国法律未明确规定手术室必须安装摄像头，导致其法律地位模糊[4] - 在医疗纠纷中，医疗机构通常依据民法典第1225条和《医疗纠纷预防处理条例》提供的病历资料进行应对，手术室监控录像不属于法定的病历资料[14] - 有法律界人士认为，手术期间的录像符合病历定义但未被纳入《病历书写基本规范》，实践中存在争议，建议将其纳入病历管理范围[15] - 监控录像在判定医患纠纷中的作用被部分医生认为有限，因难以还原手术细节，通常依赖手术记录、麻醉记录等传统病历资料[13] 技术实施与成本挑战 - 早期安装的摄像头分辨率与存储空间低于当前水平，更新换代存在现实困难[13] - 手术室作为净化空间对感染控制要求高，后续施工安装摄像头可能涉及高昂的装修成本，例如安装摄像头花费几千元而装修可能需要大几万元[13] - 麻醉设备上的摄像头主要用于监控精麻药品取用合规性，其存储时间一般至少为3个月[8] 隐私与伦理争议 - 患者对隐私暴露存在担忧，例如产妇分娩、人工流产、隆胸手术等涉及隐私部位，担心录像保管不当导致泄露[18] - 医生对监控感到被监视，部分医生认为监控有助于在纠纷中佐证操作规范，但也担心患者隐私泄露风险[18] - 2025年4月实施的《公共安全视频图像信息系统管理条例》第八条规定禁止在能窥视他人隐私的公共场所区域安装图像采集设备，此规定给医院管理者带来新的困惑，部分医院因此关闭了包括手术室在内的院内监控[19] - 法律界人士指出，医院手术室是否被明确界定为“公共场所”存疑，该条例对手术室的规范性意义尚不明确[20] 行业诉求与未来方向 - 医院管理者、律师等多位受访者希望建立国家层面的部门规章或行政法规，明确规范手术室是否应当录像、录像保存期限以及调取程序等实际问题[6] - 有观点呼吁政策明确要求安装监控并规定保存有效期，以便在需要时按规调用[20]