核心市场表现 - 上证指数年内涨幅达15.10%，报收3857.93点 [7] - 全市不含年内新股已有394只股票实现翻倍，其中涨幅超200%的有66只 [7] - 涨幅最高的是上纬新材，涨幅高达1151.35%，为年内首只10倍股 [7] 个股涨幅分类 - 涨幅超500%的个股包括*ST宇顺（717.98%）、舒泰神（619.84%）和胜宏科技（537.62%） [7] - 涨幅超400%的个股包括长城军工（488.18%）、北方长龙（448.01%）、仕佳光子（407.29%）和宏和科技（406.47%） [4][7] - 涨幅超300%的个股包括菲林格尔（390.70%）、东芯股份（373.90%）、塞力医疗（370.22%）、隆扬电子（362.76%）、联合化学（352.60%）、新易盛（333.20%）、浙海德曼（331.81%）、浙江东日（328.54%）、思泉新材（328.20%）和*ST亚振（318.43%） [4] - 涨幅超200%的个股包括宏景科技、恒宝股份、一品红、汇金股份、天普股份、昂利康、奇德新材、ST信通、中旗新材、鼎泰高科、南亚新材、开普云、浙江荣泰、赛诺医疗、热景生物、科思科技、九菱科技、若羽臣、戈碧迦、天臣医疗、中洲特材、华胜天成、恒立钻具、博瑞医药、中环海陆、一致魔芋、中大力德、上海洗霸、华光新材、润阳科技、中毅达、长飞光纤、天孚通信、长芯博创、果麦文化、内蒙一机、横河精密、每日互动、ST迪威迅、ST华通、泛亚微透、铜冠铜箔和荣昌生物 [5] 行业分布特征 - 翻倍股分布于26个行业，机械设备行业数量最多达67只 [7] - 医药生物行业翻倍股46只，电子行业36只 [7] - 前三大行业翻倍股占比超35%，显示显著集聚效应 [7]

核心观点 - 中国股市未来仍有上涨空间 股指将创出新高 主要逻辑包括经济转型加快 无风险利率下降 长期资本入市以及资本市场改革 [1][3] - A股市场下一阶段大概率延续震荡上行趋势 短期关注补涨机会 中长期聚焦科技自立 内需消费和红利资产三条主线 [4] - 9月科技股在产业催化密集环境下可能继续表现 配置上建议在强势板块内部进行高低切换 并左侧布局低位消费 非银和电新等板块 [5][6] - 9月配置继续聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工 主要受益于美联储降息预期 科技发布会催化以及创新药事件增多 [7] 市场走势判断 - 上证指数站上3800点创十年新高 但市场分歧增加 股指仍有新高动力 [3] - 市场上升动力健康可持续 主要因两融规模/流通市值处于历史均值 整体估值不高 多数权重股处于低位 未显示过热 [3] - A股下一阶段大概率延续震荡上行 短期在偏高中枢运行 经历上涨后可能呈现震荡整固 但成交活跃和资金面驱动提供支撑 [4] - 风险偏好有望延续改善 中期行情或转向基本面驱动 中报全A非金融业绩增速小幅回落 但宏观和中观数据显示景气回升 [6] 配置方向与机会 - 行情不会仅局限小市值 未来有望扩散 滞涨且盈利质量更好的中盘股或低位蓝筹股或成为下一阶段上升重要力量 [3] - 短期关注补涨机会 中长期聚焦三条主线：供需格局改善与行业盈利修复带动的"反内卷"概念及红利资产 政策呵护下的内需消费领域低估值标的 科技自立方向如AI 机器人 半导体和军工 [4] - 全A估值分化系数升至高位 TMT成交额占比突破40% 板块调整反映资金高低切换需求 9月产业催化密集下科技或仍有表现 [6] - 配置上继续在AI链 医药 反内卷 军工等强势方向内部高切低 并左侧布局受益人民币升值 估值和筹码低位的消费 非银和电新 [6] - 9月聚焦资源品 尤其贵金属和铜 美联储降息可能强化弱美元环境 催化有色板块行情 [7] - 消费电子板块尤其是果链值得关注 因苹果端侧AI和META的AR眼镜可能带来新一轮可持续产业趋势 [7] - 创新药催化事件料明显增多 科技切换出清趋势短钱 调整后有望继续上行 [7] - 9月建议继续聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工 [7]

以下文章来源于财经图解 ，作者止于月影 9月，大A行情将如何演绎？ 财经图解 . 财经大事早知道，关注东方财富股票！ 根据东方财富Choice数据，1991年至2024年，按月份划分上证指数有9个月份平均涨跌幅为正，平均涨幅最高的是5月，涨幅高达5%，平均涨幅最低的是7 月，涨幅为-0.85%。但从胜率来看，超过50%的仅有5个月份，并且集中在上半年，下半年仅有11月胜率过半，为68%。全年，胜率最高的是2月，为 74%，胜率最低的是10月，为44%。 从历史来看，上证指数9月平均涨跌幅为-0.16%，胜率不足五成，为47%。当然，以上数据仅是从历史平均值角度进行的统计，具体行情还需要根据当前 的经济环境，宏观政策，市场热度等进行综合研判。 仅供投资者参考，不构成投资建议 免责声明 文章转载自公众号"财经图解"，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点 的准确性和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表 ↓ 点击"阅读原文" 或上天天基金APP搜索【777】 注册领500元券包 ，优选基金10元起投！ 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 ...

机构加仓动态 - 交通银行成为二季度机构加仓金额最高个股，加仓金额达209.65亿元，持股占总股本比例增至3.05% [3][6] - 中信证券和农业银行分别以185.66亿元和181.81亿元的加仓金额位列第二和第三位 [3][6] - 金融股是机构加仓重点领域，前50大加仓个股中包含17只金融股，其中10只为银行股，4只为非银金融股 [6] - 科技股是另一大加仓方向，电子行业有10家公司，通信行业有4家公司进入前50名单 [6] - 寒武纪以169.80亿元的加仓金额成为机构加仓最多的科技股，新易盛以160.87亿元位列科技股加仓第二位 [3][6] 行业加仓分布 - 银行板块加仓显著，江苏银行、杭州银行、浦发银行等加仓金额均超100亿元 [3][5] - 非银金融板块中，国泰海通获152.90亿元加仓，中国太保获135.67亿元加仓 [3] - 电子行业加仓集中，澜起科技、兆易创新、工业富联等加仓金额均超80亿元 [3][5] - 医药生物行业加仓突出，恒瑞医药获145.55亿元加仓，联影医疗获122.06亿元加仓 [3] 上半年业绩表现 - A股公司上半年实现归母净利润2.99万亿元，同比增长2.39%，第二季度净利润1.5万亿元，同比增长1.16% [8] - 科创板业绩改善显著，第二季度净利润同比增长22.46%，而第一季度同比下滑50.72% [8] - 工商银行为最赚钱公司，上半年归母净利润1681亿元，同比下滑1.39% [10][11] - 中国移动为非金融石油石化行业最赚钱公司，归母净利润842亿元，同比增长5.03% [10][11] - 宁德时代净利润同比增长33.33%，达305亿元，增速领先 [11] 亏损企业情况 - 万科A成为上半年亏损最多个股，亏损119亿元，较去年同期亏损扩大20亿元 [14] - *ST金科亏损75亿元，较上年同期亏损扩大37亿元 [14] - 华夏幸福、通威股份等亏损金额居前 [14]

核心观点 - 美联储9月降息预期强化弱美元环境 催化资源品尤其是贵金属和铜行情 [2] - 苹果和META发布会推动端侧AI与AR眼镜生态 消费电子板块尤其是果链受关注 [2] - 反内卷线索聚焦资本开支缩减、行业自律及出口利润提升行业 [2] - 创新药催化事件增多且资金出清后有望继续上行 [2] - 中国转型加速、无风险利率下沉及资本市场改革推动股指创新高 [3] - 市场未过热且美联储降息提供宽松契机 A/H股上升动力健康可持续 [3] - 赚钱效应驱动增量资金流入 低渗透率赛道如AI算力、半导体等为主战场 [4] - 市场成交活跃且政策预期升温 成长板块景气度高中长期关注反内卷行业 [5] - 情绪指数亢奋但未见顶 需观察9月初盘面明确方向 [6] - 波动率放大源于上涨后整固需求 健康牛需板块轮动扩散 [7] - 险资持股占比创新高 长线资金加强稳市机制助力慢牛 [8] - 大盘震荡为主红利板块防御价值上升 科技调整视为中期布局机会 [9] - 慢牛中线健康但短期波动放大 建议中线持仓稳定短线谨慎追高 [11] - 盈利周期触底、资金面支撑及产业逻辑突破支撑指数中枢上移 [12] 行业配置线索 - 资源品：贵金属和铜受弱美元催化 有色板块行情加速 [2] - 消费电子：苹果端侧AI和META AR眼镜推动产业趋势 果链受关注 [2] - 反内卷行业：资本开支强度大且边际缩减行业、行业自律/政策落地行业、出口利润提升行业 [2] - 创新药：9月催化事件增多 调整后继续上行 [2] - 化工：反内卷概念下供需格局改善 [2][5] - 游戏和军工：9月配置重点 [2] - 半导体设备材料：轮动扩散重点方向 [7] - 软件应用：轮动扩散重点方向 [7] - 新能源产业链：轮动扩散重点方向 [7] - 光伏设备：反内卷概念下供需格局改善 [5] - 电池：反内卷概念下供需格局改善 [5] - 大消费：政策呵护下具备投资价值 9月出台扩大服务消费措施 [5] - 港股互联网：轮动扩散重点方向 [7] - 红利资产：估值安全边际配置逻辑清晰 [5] - 大金融：结合汇率走势增加关注度 [11] - 地产及中字头：关注前期落后板块 [11] 市场走势判断 - 上证指数站上3800点创十年新高 未来股指仍有新高 [3] - 市场保持震荡上行概率大 斜率较8月放缓 [4] - 市场偏高中枢运行 阶段性震荡整固但向上趋势不改 [5] - 情绪指数95-96区间波动 可能加速冲顶或横盘积蓄力量 [6] - 波动率明显放大 创6月23日以来新高 [7] - 大盘/沪深300震荡为主 强势延续空间有限 [9] - 慢牛中线健康向上 短期双向波动放大 [11] - 指数中枢有望进一步上移 总市值增长态势延续 [12] 资金面动态 - 融资资金与陆股通交易占比提升 ETF大幅净申购 [8] - 险资持有A股市值占比创历史新高 长线资金加大入市力度 [8] - 增量资金流入形成正反馈 站上扭亏阻力位逻辑验证 [4] - 两融规模/流通市值处于历史均值 整体估值水平不高 [3] - 科创与创业板资金承压 ETF与机构资金流出 [9]

市场整体表现 - A股主要股指早盘延续强势 沪指最高触及3879.05点 深证成指涨0.11% 创业板指涨0.55% [2] - 港股高开高走 恒生指数涨1.77%至25520.45点 恒生科技指数涨1.77%至5775.01点 [4] 贵金属板块 - COMEX黄金主力合约最高触及3552美元/盎司 创历史新高 年内累计涨幅约35% [6] - 伦敦现货黄金价格触及3486美元/盎司 逼近4月3500美元历史高点 [8] - A股贵金属板块领涨 西部黄金涨停 晓程科技涨14.24% 湖南黄金和中金黄金涨超6% [8][9] - 美联储降息概率维持87%高位 地缘风险升级支撑贵金属金融及避险属性 [9] AI算力板块 - 板块早盘分化 旋极信息与利扬芯片涨停20% 寒武纪盘中跌超8%后收窄至跌2.98% [11] - 寒武纪成交额达186.07亿元 阿里巴巴否认采购其15万片GPU传闻 [12] - 阿里云AI芯片研发持续推进 资本开支同比增220%至386亿元 [13][16] 阿里巴巴港股表现 - 港股阿里巴巴涨超17% 市值单日增长约4000亿港元至2.59万亿港元 [15] - 成交额近400亿港元 年内累计涨幅约65% [15] - 第一季度营收2476.52亿元 净利润431.16亿元同比增长76% [16] - 即时零售业务收入147.84亿元 同比增长12% [17] 创新药板块 - 微创医疗早盘涨超10% 年内累计涨幅超109% [17] - Firehawk®支架研究显示出血并发症减少54% 成果登《新英格兰医学杂志》 [18] - 港股医药新股涨幅显著 维立志博-B涨96% 中慧生物-B涨288.76% 银诺医药-B涨124.4% [18] - 恒生生物科技指数年内涨超101% 上半年国家药监局批准创新药43个同比增长59% [18]

市场走势预判 - A股和港股已走出估值洼地 完成价值重估 反映投资者对中国资本市场中长期投资预期的改善 [4] - 市场反弹接近一年 体现对中国经济企稳复苏 产业结构优化 企业盈利改善等基本面可持续变化的正面反馈 [4] - 本轮价值重估参与者多为国际及国内机构 投资方法理性科学 具有长期投资目标 配置形成持续趋势 [4] - 港股有望继续成为海外投资和南下资金的宠儿 因分红率较高 人工智能 软件 创新药等板块及出海概念具备高成长性 [4] - A股将走出慢牛行情 在A/H溢价层面有足够空间迎头赶上 [5] - 随着美国例外论收敛 受美元虹吸效应影响的资产将获得价值重估 中美关税问题影响可能已过去 [6] - 在反内卷政策引导下 各类主体经营活力被激发 落后产能淘汰 企业轻装上阵 预计帮助扩大利润空间 [6] 中国经济形势 - 中国经济展现稳中有进运行态势 具备完成全年增长目标的坚实基础 [8] - 消费修复与产业升级提供内生动力 外贸多元化提供韧性支撑 宏观政策组合拳持续显效 内外需协调改善 [8] - 7月以来经济增速有所回落 但工业和服务业表现仍高于去年同期 当前经济仍运行在5%水平之上 [8] - 后续政策关注三方面：财政政策积极靠前发力 货币政策适度宽松及结构优化 国内大市场建设打破壁垒释放红利 [9] - 下半年政策力度较克制 以持续发力用好存量政策为主 保留适时加力空间 政府将优先全面落实2025财政预算 适度放宽货币政策以实现约5%增长目标 [9] 美联储货币政策 - 美联储主席鲍威尔传递调整政策信号 降息概率抬升 未来政策权衡中或提高对就业风险的考量 [11] - 若就业数据继续恶化 即便通胀高于2% 美联储仍可能进一步降息 预计全年累计降息50至75个基点 [11] - 基于美国利率期货市场定价 市场预计美联储9月降息至少25个基点的概率超80% [11] - 市场对美联储降息前景过于乐观 9月降息25个基点是大概率事件 但后续降息力度或不如预期 因通胀预期未显著下降 [11] 资产配置策略 - 面对美国关税政策不确定性 投资者可遵循传统分散化框架布局 根据政策及资产估值摆动进行灵活仓位调整 [12] - 2022年底以来投资者持续超额配置美元资产 当前需降低集中度 做到多元分散 [13] - 特朗普正在破坏美国经济系统百年根基 美元贬值或持续数年 应加大非美元资产配置 如黄金 白银 有色 房地产等实物资产及加密数字资产 [14] - 非美投资者持有超30万亿美元美国资产 随着美元主导地位边际削弱 美元指数回落 前期超配美元及美国资产的资金有再平衡需求 [14] - 欧洲及亚洲资金部分回流本地市场 边际上加强对本地资产估值的支撑 [14] - 未来6~12个月看涨股票 但短期风险存在 将美股上涨视为削减过多美国投资并将资金轮动至亚洲（除日本）股票的机会 [14] - 日本和欧洲股票仍为核心持仓 聚焦新兴市场本币债 同时把握美元债券收益率提供的机会 [14]

核心观点 - 上证指数突破10年新高但牛市赚钱不易 投资者需避免高风险策略而应采用遍历性策略确保长期生存和收益 [2] - 遍历性策略要求投资组合能经受各种市场情景考验 避免不可逆损失 而俄罗斯轮盘式投机虽可能短期获利但最终导致爆仓出局 [2][6][7] - 历史案例显示 部分投资者通过杠杆或热点概念获得巨额收益（如数十万元至数千万元）但市场转向时亏损本金甚至穿仓倒欠 [2][5] 投资策略对比 俄罗斯轮盘策略 - 类似左轮手枪赌局 假设6发子弹仅1发实弹 5次成功可获得1000万美元但1次失败即死亡 长期参与必然遭遇失败 [3] - 实际投资中风险更高 弹夹可能容纳几百或几千发子弹 投资者易忽略风险 例如新兴市场债券投资者单季亏损3亿美元 抵消历年8000万美元收益 [3][5] - 高收益债投资者7年赚2.5亿美元但7天内亏损6亿美元 显示短期失败可摧毁长期积累 [5] - 巴菲特拒绝此类策略 认为下行风险显著而上行空间无意义 即使概率仅100万分之一 [4] 遍历性策略 - 要求投资组合具备抗风险能力 避免不可逆操作 确保任何市场环境下生存 [6][7] - 重阳投资裘国根强调策略必须具遍历性 杜绝爆仓可能 [6] - 中泰资管姜诚主张长期稳定收益 避免因短期高收益（如月赚30-50%）偏离目标 需情绪减负和理智宽容 [6] - 巴菲特和芒格60年投资长青因采用遍历性策略 以价格低于真实价值为前提 控制风险 [7] 投资行为与心态 - 牛市中被群体情绪裹挟易导致非理性行为 需坚守遍历性策略而非追逐热点 [6] - 芒格建议扩充心智模型 识别遍历性与俄罗斯轮盘差异 避免未知风险 [8] - 借鉴《奥德赛》故事 投资者需主动屏蔽诱惑（如封耳避妖歌） 通过自我约束避免致命决策 [8]

监管政策实施 - 《人工智能生成合成内容标识办法》于9月1日正式施行 要求所有AI生成的文字、图片、视频等内容必须明确标识身份 [2][9] - 强制性的国家标准《网络安全技术人工智能生成合成内容标识方法》同步施行 在监管维度建立审核、监测、追责的闭环机制 在技术维度规范标识体系并预留创新空间 [11] - 平台需对AI生成内容添加显式或隐式标识 对未标识或疑似生成内容添加风险提示 在传播端阻断虚假信息扩散 [5][10] 平台合规要求 - 微信要求用户发布AI生成合成内容时需主动声明 不得删除、篡改、伪造或隐匿平台添加的AI标识 [3][6] - 内容平台需建立更明确的合规要求和管理程序 有利于降低总体审核运营成本 [12] - 违反规定的行为将受到平台处罚 包括利用AI技术制作传播虚假信息、侵权信息及从事违法违规活动 [6] 行业数据与影响 - 中国已有490余款大模型在国家网信办完成备案 240余款在省级网信办完成登记 [11] - 中国生成式人工智能产品用户规模达2.3亿人 [11] - 标识办法从源头破解数据污染问题 未经标识的内容被大模型用于预训练会降低技术可信度 [11] 企业业绩表现 - 腾讯2025年第二季度微信及WeChat合并月活跃账户数达14.11亿 同比增长3% [6] - 腾讯第二季度营收1845亿元 同比增长15% 经营利润（Non-IFRS）692.5亿元 同比增长18% [6] - 腾讯营销服务业务收入同比增长20%至358亿元 主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态提升 [7]

市场表现与行业动态 - 上周A股延续震荡向上趋势 通信和电子等科技风格板块涨幅居前 有色金属板块表现不俗[2] - 8月制造业PMI为49.4% 环比上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善[4] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1% 较7月上升1.8和0.8个百分点 连续三个月回升[4] - 生产经营活动预期指数为53.7% 较7月上升1.1个百分点 连续两个月回升[4] 政策与资金动向 - 证监会表示将加快推进新一轮资本市场改革开放 深化投融资综合改革 增强市场吸引力和包容性[3] - 中央汇金上半年增持12只ETF产品 包括沪深300ETF 上证50ETF 中证500ETF 中证1000ETF及科创板和创业板ETF[5] 机构配置观点 - 中信证券建议9月配置聚焦资源板块 创新药 消费电子 化工 游戏和军工 短期关注稀土 钴 钨 磷化工 农药 氟化工 光伏逆变器等方向[6] - 中国银河证券认为市场将维持震荡整固 热点保持轮动 建议关注结构性配置机会[7] - 国金证券推荐三条主线：工业金属 原材料和资本品 保险和券商 食品饮料和电力设备[8] - 华泰柏瑞基金指出下半年政策呵护基本面与流动性 关注企业盈利改善潜力[9] - 汇添富基金建议关注科技成长中未被挖掘的低位细分领域及低位顺周期板块中的优质赛道[11] - 交银施罗德基金建议把握有业绩支撑的科技战略弹性方向[12]