市场表现 - A股三大指数11月24日早盘集体上涨 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）截至发稿上涨0.35% 盘中溢价交易 溢折率0.13% [1] - 成分股凌云光、晶晨股份、思看科技等涨幅领先 [1] 指数跟踪与样本 - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180.CSI） [1] - 指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [1] 行业动态与事件 - 2025国际人工智能科学家大会（ICAIS 2025）开幕式上 全球首个助力科研人才全流程培养的科研智能体系统OmniScientist正式发布 [1] - 兴业证券指出大厂发力智能体 AI应用迎发展机遇 [1] - 国内大厂加速AI应用落地 阿里推进"千问"项目 腾讯宣布微信将推出AI智能体 字节正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [1] 投资机会与关注方向 - 兴业证券建议重点关注AI应用端产业进展 布局相关投资机会 [1] - 中信建投表示持续关注AI算力板块 包括北美算力产业链与国内算力产业链的核心公司 [2] - 中信建投建议关注AI应用板块 包括端侧AI的进展 [2]

软件ETF市场表现 - 11月18日软件ETF（515230）上涨1.21% [1] - AI应用相关板块经历前期调整后，本周开始出现反弹 [1] 主要科技公司AI Agent动态 - 阿里巴巴于11月13日推出基于Qwen模型的个人AI助手“千问App”，并于11月17日公测上线，当天iOS免费榜排名从第45名快速上升至最高第6名，公司正从B端优势向C端市场进军 [2] - 腾讯通过赋能微信内应用场景推动AI原生应用“元宝”使用量，升级混元基础模型能力，未来或推出个人Agent助手，利用微信通信、社交、创作、小程序、支付与商业五大生态闭环执行任务 [2] - 字节跳动火山引擎发布专为Agentic编程任务优化的豆包编程模型，综合使用成本相较业界平均水平大幅降低，同时Force原动力大会召开在即 [2] AI技术发展与行业前景 - 华为宣布将于11月21日发布AI领域突破性技术，算力资源利用率有望从行业平均的30%-40%提升至70%左右，国产大模型多模态能力或将大幅提升 [3] - 计算机板块25Q3机构持仓为3.2%，环比Q2有小幅提升，但整体仍处于历史低位，板块核心主线围绕AI和科技自立自强展开 [3]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，三大指数低开低走，沪指、深成指盘中跌超1%，沪指收盘跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 沪深两市成交额1.93万亿元，较上一个交易日放量153亿元 [1] - 市场近期延续震荡态势，部分资金或有"落袋为安"或组合调整的需求，但流动性整体充裕、市场量能活跃，调整空间可控 [1] 板块表现与资金流向 - AI应用概念逆势上涨，软件ETF（515230）上涨1.21% [1][8] - 锂电板块震荡走弱，新能源板块明显回调，主要系短期冲高后部分资金兑现，但基本面并无明显变化 [1][11] - 半导体设备ETF（159516）上涨2.10%，芯片ETF（512760）上涨0.84% [4] AI算力投资与海外云厂商 - 2023年下半年以来，云厂商资本开支显著加速，预计2025年海外云厂商全年资本开支均处于50%以上的同比增长 [4] - 微软、亚马逊、阿里等海内外厂商的资本开支与全年云收入基本相当，同时约占到经营性现金流的60% [4] - 与2020年相比，微软的现金及短期负债占总资产的比重从43%大幅下降至16%，谷歌和亚马逊的资产负债表也呈现类似趋势 [6] - 部分科技巨头已通过发债、成立合资公司进行表外融资等方式为AI业务提供资金，运营模式从轻资产转向重资产 [6] 国产替代与半导体产业链 - 先进制程所需关键设备（光刻机、刻蚀和薄膜沉积设备）的国产化率仍有较大提升空间 [7] - 中美高科技领域持续脱钩及"十五五规划建议"对科技自立自强的着墨，有望促进半导体设备及芯片领域国产替代的突破 [7] - A股光模块相关标的作为上游供应商，业绩保持增长及兑现的确定性较强 [6] AI应用发展与厂商动态 - 阿里推出千问APP，公测当天iOS免费榜排名从第45名快速上升至最高第6名，应用生态布局日趋完善 [9] - 腾讯升级混元基础模型能力，未来或将推出个人Agent助手，通过微信生态闭环执行任务 [9] - 字节火山引擎发布豆包编程模型，综合使用成本相较业界平均水平大幅降低 [9] - 华为宣布将在11月21日发布AI领域突破性技术，算力资源利用率有望从行业平均的30%-40%提升至70%左右 [9] 机构持仓与板块展望 - 计算机板块2025年第三季度机构持仓为3.2%，环比第二季度有小幅提升，但整体仍处于历史低位 [10] - 计算机板块核心主线仍围绕AI和科技自立自强展开 [10] - 新能源板块后续可关注三个方向：景气延续（如储能、锂电池）、困境反转（如光伏、锂电材料）、未来产业（如AIDC、固态电池） [11]

市场整体表现 - 今日A股主要指数普遍下跌，上证指数跌0.81%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 沪深两市全天成交额达1.95万亿元，较上日放量156亿元 [1] - 全市场超4100只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [1] - 市场进入政策空窗期，海外扰动增多，上攻动能转弱，结构轮动加快，预计后市以区间震荡为主 [1] 板块表现 - AI应用板块今日走高，而电池、煤炭、化工板块出现调整 [1] - 新能源板块今日明显回调，主要因短期冲高后部分资金兑现，但基本面无明显变化，下游需求依旧向好 [2] 投资配置策略 - 现阶段科技成长与红利的哑铃型结构成为配置选择 [1] - 一方面可继续关注科技成长及其相关发散领域，另一方面可关注兼具稳增长与反内卷相关的板块 [1] AI应用行业动态 - AI应用板块经历前期调整后，本周开始有所反弹 [1] - 阿里巴巴推出基于Qwen最强模型的个人AI助手“千问App”，应用生态布局日趋完善，在夯实B端优势后开始向C端市场进军 [1] - 腾讯微信未来将推出个人Agent助手，能直接在微信里帮用户完成各种任务 [1] - 字节跳动火山引擎正式发布豆包编程模型，综合使用成本大幅降低，Agentic能力持续迭代 [1] - 可关注软件ETF（515230）进行布局 [1] 新能源行业展望 - 后续可关注国内电池厂排产情况及春节假期安排 [2] - 欧洲市场因缺电加速及冬季电价提升，或将表现亮眼 [2] - 美国方面的储能开工及AIDC需求情况值得关注 [2] - 可通过新能源车ETF（159806）、光伏50ETF（159864）、创业板新能源ETF（159387）、碳中和50ETF（159861）等产品布局行业机会 [2]

行业核心观点 - 国内互联网大厂正密集发力AI应用赛道，并加速出海布局，AI应用端迎来发展机遇 [1][6] - 机构分析认为，大厂发力智能体有望助力AI应用商业化加速，建议关注商业化落地较快的方向 [6] 大厂AI应用动态 - 阿里巴巴正式启动“千问”项目，基于全球性能第一的开源模型Qwen3推出千问APP公测版，免费并与地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等生活场景生态结合，全面对标ChatGPT [5] - 腾讯元宝将广告打到海外，豆包海外版Cici在印尼、马来西亚等多国位列谷歌应用商店免费榜下载量前20名 [6] - 百度宣布萝卜快跑、慧播星数字人、秒哒、GenFlow等一系列AI应用正全面加速出海 [6] - 腾讯宣布微信将推出AI智能体协助用户完成任务，字节跳动正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [6] AI应用细分领域及代表公司 - AI+医疗：卫宁健康、润达医疗、迈瑞医疗、达安基因、美年健康、京东健康 [2] - AI+影视传媒：上海电影、博纳影业、芒果超媒、万达电影、华策影视、金逸影视 [2] - AI+游戏：腾讯控股、恺英网络、网易-S、完美世界、盛天网络、吉比特 [2] - AI+金融：宇信科技、金证股份、恒生电子、长亮科技、顶点软件、新致软件 [2] - AI+办公：金山办公、致远互联、万兴科技、彩讯股份、泛微网络 [2] - AI+教育：凯文教育、豆神教育、中公教育、学大教育、科大讯飞 [2][3] - AI+电商：焦点科技、小商品城、吉宏股份、壹网壹创、华凯易佰、青木科技 [2][3] AI应用出海驱动力 - 中国AI应用在多个领域处于全球领先水平，具备与海外应用同台竞技的实力 [6] - 海外市场付费环境相对成熟，企业更容易快速实现盈利 [6] 机构推荐方向 - 开源证券建议继续布局商业化落地较快的AI应用方向，包括AI漫剧、AI广告、AI电商、AI设计 [6] - 兴业证券建议重点关注AI应用端产业进展，布局相关投资机会 [6]

行业核心观点 - AI编程工具市场正成为互联网公司的战略要地，竞争加剧，呈现“三足鼎立”格局 [3] - 行业通过“咖啡价”等低价策略推动AI编程工具从企业级市场向大众化普及，加速规模化应用 [1][2] - AI编程市场前景广阔，预计到2032年全球市场规模将超过295亿美元（约合人民币2097亿元） [5] 主要厂商动态与策略 - 火山引擎发布豆包编程模型Doubao-Seed-Code，个人开发者订阅套餐首月低至9.9元，综合使用成本相比业界平均水平降低62.7% [1][2] - 美团旗下首款AI IDE产品CatPaw进入公测，支持代码补全、项目预览调试等功能 [1][3] - 豆包编程模型的定价水平仅为国际巨头定价的十分之一不到，在企业大规模使用场景中成本优势显著 [3] - 国内科技巨头齐聚AI编程市场，包括阿里通义灵码、腾讯云AI代码助手、百度文心快码、华为CodeArts等，产品同质化已相当严重 [3] 市场竞争格局分析 - AI编程工具市场形成“国际巨头—国产大厂—垂直应用”三足鼎立的形势 [3] - 行业竞争激烈，公司必须用营销和补贴抢用户，在复杂逻辑生成、企业级工程化成熟度上均有很大改善空间 [3] - 有实力的企业可尝试与国内大厂竞争，但需快速建立差异化壁垒，否则会被价格战拖垮 [6] - 垂直型应用AI编程产品市场被视为“小而美”的蓝海市场，适合创业公司或细分龙头 [6] 市场驱动因素 - 互联网公司自身研发体量巨大，AI编程提效10%所节省的薪酬也远超模型训练费 [4] - 云业务增长见顶，公司急需高算力消耗场景作为下一个增长点 [4] - 公司需深入生产级工具以锁住开发者、数据与后续商业闭环 [4] - 编程作为高频应用场景，成为公司抢占技术高地和生态话语权的战略领域 [4] 行业挑战与未来趋势 - 商业化面临“三明治”困境：上层企业客户要安全合规，中层CTO要清晰ROI，下层个人要便宜甚至免费 [5] - 技术端存在模型幻觉导致的责任界定空白问题，生态端存在插件标准分裂问题 [5] - 高质量训练数据被大量消耗，再提升模型性能需依赖昂贵的专家标注 [5] - 行业将快速分层：有云基础设施的公司打价格战换入口，无云的公司深耕垂直行业，纯模型公司面临被收购或转型 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 国内外大模型近期迎来重要更新迭代 海外以OpenAI的GPT-5[1]系列为代表 国内以月之暗面的Kimi K2 Thinking开源模型为代表 [3] - 国内开源模型迭代幅度明显高于海外闭源竞争对手 10月以来两者性能差距进一步收窄 [3] - 看好国内模型凭借性价比优势快速在国际市场上抢占份额 实现渗透率提升 [3] 市场周度回顾 - TMT板块整体跑输沪深300指数 上周（11[10]-11[14]）TMT板块内一级行业涨跌幅为：传媒（-1[36]%）、计算机（-3[03]%）、电子（-4[77]%）、通信（-4[77]%） 沪深300指数下跌1[08]% [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为门户网站（2[39]%）、通信工程及服务（1[57]%）、面板（0[69]%） 跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-9[72]%）、印制电路板（-9[15]%）、通信网络设备及器件（-6[98]%） [3] - 个股方面 通信行业的线上线下周涨幅达46[55]% 电子行业的神工股份周涨幅为38[03]% 计算机行业的海峡创新周涨幅为33[10]% [3][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 AI模型侧 - OpenAI于11月13日发布GPT-5[1]系列更新 包含GPT-5[1] Instant与GPT-5[1] Thinking子模型 核心亮点为交互体验与推理效率升级 [3] - 月之暗面于11月6日正式发布并开源Kimi K2 Thinking模型 基于"模型即Agent"理念 达到开源思考模型SOTA水平 支持连续多轮工具调用和持续思考 无需人类干预即可自主进行高达300步的工具调用 [3] - 百度于11月13日发布文心大模型5[0] 采用全模态超稀疏混合专家架构 参数规模超2[4]万亿 [15] - 阿里云百炼平台于11月13日对通义千问3-Max模型实行降价 [15] AI应用侧 - 火山引擎正式发布豆包编程模型 专为Agentic编程任务深度优化 在SWE-Bench-Verified官方榜单中刷新SOTA 综合使用成本相比业界平均水平降低62[7]% [18] - 李飞飞的创业公司WorldLabs推出首款产品Marble 由多模态世界模型提供支持 能通过单张图片、视频或文本提示创建高保真3D世界 [18] - 阿里巴巴已秘密启动"千问"项目 基于Qwen最强模型打造个人AI助手千问APP 全面对标ChatGPT [18] AI算力侧 - 中芯国际联合CEO赵海军表示 三季度公司产能及出货量持续提升 平均销售单价环比增长3[8]% 全年销售收入预计超过90亿美元 [21] - 百度发布新一代昆仑芯M100和M300 M100针对大规模AI推理预计2026年年初上市 M300面向超大规模多模态大模型训练和推理预计2027年年初上市 [21] - AMD预计AI数据中心收入年均增速将达到80% 预计服务器CPU份额将超过50% 预计未来3-5年每股收益将超过20美元 [22] - 三星电子和SK海力士设定目标 力争在2026年上半年完成HBM4E的研发 [22] 公司公告 - 工业富联公告GB300在第三季度实现量产 与客户在CPO与1[6]T交换机联合开发并取得订单 [25] - 立讯精密公告公司在全球头部云服务商及AI服务器客户中的份额持续提升 [27] - 超颖电子公告全资子公司拟投资14[68]亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [27]

市场表现 - A股三大指数于2025年11月17日10点53分跌幅收窄，上证指数跌0.29%，深证成指跌0.02%，创业板指跌0.35% [1] - 科创50ETF（588000）下跌0.21%，最新报价1.428元，盘中成交额达15.7亿元，换手率2.16% [1] - 科创50ETF盘中冲高回落，二级市场价格一度下探至1.423元，创近20日以来新低 [1] - 成分股表现分化，中无人机领涨5.62%，芯原股份上涨5.46%，佰维存储上涨4.58%，芯联集成-U上涨3.82%，天岳先进上涨2.78%；拓荆科技领跌6.40%，恒玄科技下跌3.68%，石头科技下跌3.20%，天合光能下跌3.01%，华海清科下跌2.73% [1] 资金流向 - 近期资金集中流入科创50ETF，5个交易日流入24.99亿元 [1] 行业构成与定位 - 科创50ETF追踪的科创50指数持仓高度集中于电子行业（69.3%）和计算机行业（5.17%），合计占比74.47% [2] - 指数方向与人工智能、机器人等前沿产业发展高度契合，同时涉及医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2] AI应用发展机遇 - 国内大厂正加速AI应用落地，阿里推进"千问"项目，腾讯宣布微信将推出AI智能体以协助用户完成任务，字节正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [1] - 行业观点指出大厂发力智能体，AI应用迎来发展机遇，建议重点关注AI应用端产业进展 [1]

创业板50指数及成分股表现 - 截至2025年11月17日11:07，创业板50指数成分股涨跌互现，蓝色光标领涨13.84%，软通动力上涨6.59%，昆仑万维上涨4.75%，康龙化成领跌 [1] - 创50ETF最新报价1.44元，盘中净申购4000万份 [1] - 创业板50指数前十大权重股合计占比70.15%，包括宁德时代、中际旭创、东方财富等 [3] AI应用端市场动态 - 市场早盘回调，AI应用端盘中逆势活跃 [1] - 阿里巴巴正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场，计划将地图、外卖、订票等各类生活场景接入千问APP [1] - 国内大厂加速AI应用落地，腾讯宣布微信将推出AI智能体，字节正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [2] 行业分析与投资观点 - 近期板块受海外科技股调整及市场风格变化影响有所调整，当前板块配置比例处于低位，业绩持续企稳改善 [2] - 伴随政策发力及产业推进，板块结构性亮点增加，建议长期逐步加大板块配置比例，短期优选底部绩优龙头耐心布局，重点挖掘阿尔法投资机会 [2] - 建议重点关注AI应用端产业进展，布局相关投资机会 [2] 创业板50指数与ETF产品信息 - 创50ETF紧密跟踪创业板50指数，该指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映知名度高、市值规模大、流动性好的企业整体表现 [2] - 创50ETF场外联接代码为A：018482、C：018483、I：023024 [4]

市场表现 - 11月17日A股三大指数集体低开，但科创板人工智能ETF（588930）开盘走强，截至发稿上涨1.19%，成交额超1300万元 [1] - 指数成分股中星环科技-U、复旦微电涨幅超过4%，芯原股份、凌云光、奥比中光-UW、云从科技-UW等股涨幅居前 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180.CSI），该指数选取30只科创板中为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [1] 政策动向 - 浙江省发展改革委表示将着力激发民间投资活力，持续降低民营经济参与人工智能等领域投资门槛 [1] - 浙江省连续两年实现民营经济五张榜单"大满贯" [1] 行业观点与趋势 - 申万宏源认为"AI+"最终目标是驱动生产力实现革命性跃迁，随着顶层设计落地，AI发展空间与方向将更清晰，预示AI应用将进入全面爆发新阶段 [1] - 兴业证券指出国内大厂正加速AI应用落地，阿里推进"千问"项目，腾讯宣布微信将推出AI智能体，字节发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [2] - 大厂发力智能体，AI应用迎来发展机遇，建议重点关注AI应用端产业进展 [2]