外卖平台补贴大战 - 淘宝闪购启动500亿元补贴计划 将在未来12个月内直补消费者及商家 补贴方式包括发放大额红包 免单卡 官方补贴一口价商品等 [5] - 京东外卖投入超100亿元 美团通过"0元喝奶茶""满25减20"等补贴形式刺激订单量 [5][6] - 阿里推出"超级星期六"促销节日 未来100天内每周六发放总额188元外卖消费红包 [3] 补贴效果数据 - 淘宝闪购日订单数从5月2日1000万单增长至7月5日8000万单 增长7倍 其中非餐饮订单超1300万单 [5] - 淘宝闪购日活跃用户数超2亿 [5] - 美团即时零售订单量7月5日突破1.2亿单 [8] - 京东外卖截至6月27日日订单量突破2500万单 [8] 行业格局变化 - 中国外卖市场规模破万亿元 用户规模超5.92亿人 [11] - 市场长期呈现美团和饿了么"双寡头"格局 2025年京东加入形成"三足鼎立" [11] - 2025年行业进入"品质消费升级"阶段 平台注重供应链优化 配送效率提升 食品安全监管等 [11] 机构预测与观点 - 高盛预计未来12个月阿里外卖业务亏损410亿元 京东亏损260亿元 美团EBIT减少250亿元 [8][15] - 甬兴证券认为长期竞争力取决于全品类供给和履约稳定性 [15] - 东吴证券指出优惠主要针对20元左右价格带 利好茶饮和低价快餐 [16] 促销活动细节 - 美团发放28元减11元优惠券 淘宝闪购发放满30元减14元 满30元减16元等红包券 [2] - 使用优惠券后多数奶茶咖啡等饮品价格在10元以内 [2] - 美团和淘宝优惠力度相当 包括满38减18 满15减15等 [16]

外交与贸易政策 - 中美两国拥有广泛共同利益和合作空间，中方倡导多边主义并捍卫自由贸易 [2] - 美国宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税，但保留政策调整可能性 [2] - 中国7月对美航线运价止跌回升，美西/美东航线运价分别达2194美元/FEU（+5%）和4172美元/FEU（+1.2%） [5] 能源与资源 - "国铀一号"示范工程投产，标志着中国天然铀产能突破，项目位于内蒙古鄂尔多斯，具备绿色智能特点 [3] - 中国钢铁工业协会预测2035年粗钢产量8-9亿吨，2050年后将稳定在8亿吨水平 [10] 科技与创新 - AI大模型产业快速发展，A股超80只概念股总市值1.2万亿元，年内平均涨幅15.97% [7] - 中国创新药上半年对外授权交易规模超400亿美元，涉及GLP-1减重药、ADC等领域 [9] - 浙江华启智慧中标中国移动AI服务器集采项目，国产AI芯片服务器获运营商青睐 [10] 金融市场 - 券商板块表现强劲，华西证券、国联民生等上半年净利润预增超10倍，21只券商概念股月涨幅超5% [7] - 中资美元债上半年发行量480.9亿美元（同比+97%），高收益地产板块回报率8.25%领跑 [17] - 科兴生物宣布280亿元分红，部分投资方股息回报率达850%，但公司面临纳斯达克退市风险 [16] 消费与零售 - 外卖平台补贴战重启，咖啡茶饮品类受益，部分奶茶店因订单激增暂停接单 [3] - 暑期档电影票房破30亿元，《侏罗纪世界：重生》等影片领跑 [9] 制造业与基建 - 工信部推动制造业三化转型（高端化/智能化/绿色化），加速产业基础再造和产业链攻关 [4] - 20家车企布局人形机器人，奇瑞墨甲机器人9月上市，宇树科技获吉利资本投资 [8] 房地产与商业地产 - 上半年全国新房二手房交易量同比增长，一线城市活跃度提升，340余条政策出台 [8] - 上海写字楼空置率22.4%（较去年底+0.3pct），新增供应30.2万平米 [9] 数据经济 - 中国2024年数据产量超40ZB但仅5.1%被留存，2025年预计达51.78ZB（CAGR26.9%） [10] 企业动态 - 英伟达市值超4万亿美元，黄仁勋身家1440亿美元，年内计划减持至多600万股股票 [12] - 阿里通义千问推出桌面端，支持MCP调用和多模态功能 [13] - 谷歌24亿美元获Windsurf技术授权，OpenAI推迟开放权重模型发布 [13]

权益基金与A股市场 - 今年以来提前结束募集的基金达197只，其中权益类基金占比50%，显示资金加速流入A股市场 [1] - 7月以来新发行基金中权益类产品主导，与去年固收类为主形成对比 [1] - 主动权益基金年内大幅跑赢被动指数基金，受益于结构性行情和基金经理选股能力 [2] QDII基金动态 - 鹏华、华安、汇添富等公募旗下QDII基金7月限购松绑，部分恢复大额申购 [1] - QDII基金数量和规模持续增长，投资者多元化需求及新增投资额度推动开放 [1] 行业投资机会 - 科技、红利、新消费等领域被基金经理视为下半年重点机会 [2] - 光伏、钢铁、新能源汽车等行业因"反内卷"政策有望改善盈利，形成政策与基本面共振 [2] 全球贸易政策 - 美国对进口铜征收50%关税，2025年8月生效，美国铜消费量近50%依赖进口 [3] - 美国对加拿大加征35%关税，8月1日起实施，税率可能随双边关系调整 [3] 金融市场表现 - 中证500周涨1.96%，深证成指涨1.78%，上证指数涨1.09%；美股道指跌1.02%，纳指跌0.08% [4][5] - COMEX黄金周涨0.82%，白银大涨5.37%；ICE布油涨3.41%；美元指数反弹0.91% [13] - 万得股票型基金总指数周涨1.36%，普通股票型基金指数涨0.88%，偏股混合型涨0.84% [11] 债券市场 - 10年期美国国债收益率周涨443BP，中国1年/5年/10年期国债收益率分别上涨3.4BP、3.63BP、2.2BP [7][8] - 中信证券提示债市受"反内卷"政策、流动性宽松及权益市场扰动等多重因素影响 [18] 银行理财市场 - 固收+型基金新发规模占比61.34%，纯债固收型占比35.08%，反映投资者偏好稳健收益 [14][15] - 银行理财子公司新发产品占比97.17%，城商行和农商行分别占2.54%和0.29% [15][16] - 北银理财产品基准收益率中位数达3.7%，领先其他机构 [18] 宏观经济与政策 - 美国6月非农就业数据超预期，失业率下降，降低7月降息概率 [19] - 中金固收预计下半年核心通胀下行压力延续，国内政策利率仍有下调空间 [19]

市场概况 - 上周A股呈现普涨行情，小盘股显著占优，微盘股周涨幅接近3%，位列主要宽基榜首位 [2] - 中证2000、中证1000、中证500等中小盘股指数同步跑赢大盘股指数 [2] - 市场逐步适应量化交易新规，资金转向基本面验证更清晰的标的 [2] - 科技创新、高端制造与海工装备等领域中报预期向好，带动创业板指数及万得双创指数走强 [2] - 沪深300及中证红利表现平稳，市场风险偏好回升下资金从防御性板块撤离 [2] 行业板块 - 上周Wind一级行业平均涨幅接近2%，百大概念指数上涨比例92% [2][9] - 房地产、钢铁、非银金融表现突出，分别上涨6.12%、4.41%、3.96% [2] - 银行全周下跌约1%，煤炭走弱超过1% [2] - 房地产行业以6.29%的涨幅领跑，通讯服务(2.27%)、信息技术(1.86%)和材料(1.83%)紧随其后 [9] - 公用事业(1.22%)、能源(1.07%)等防御性板块录得稳健上涨 [9] 基金表现 - 上周万得全基指数上涨0.54%，普通股票型基金指数上涨0.88%，偏股混合型基金指数上涨0.84%，债券型基金指数下跌0.01% [3] - 中证转债指数逆势上涨0.76%，显示可转债市场相对抗跌 [12] 全球大类资产 - 欧洲市场反弹显著，亚洲市场分化极大，越南、韩国明显走高，俄罗斯、巴西走低 [3] - 恒生指数上涨0.93% [3] - 商品方面，焦煤领涨7.41%，铁矿石涨3.80%，ICE布油涨3.41%，原油涨2.61% [3] - COMEX黄金周涨0.82%，延续震荡偏强态势 [3] 基金发行 - 上周合计发行26只基金，股票型基金发行13只，混合型基金发行4只，债券型基金发行8只，FOF型基金发行1只 [13] - 总发行份额248.19亿份 [13] 债券市场 - 上周国内10年期与30年期国债期货主力合约分别下跌0.26%和0.49% [12] - 中短期票据到期收益率(AAA+)5年为1.880%，企业债到期收益率(AAA)5年为1.840% [12]

政策与监管动态 - 财政部推动保险资金建立三年以上长周期考核机制，新指标2025年实施，旨在提高A股投资比例和资本市场稳定性 [2] - 国务院国资委要求加快关键核心技术攻关，推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中 [4] - 深交所修订创业板综指编制方案，引入ST股剔除和ESG负面剔除机制，7家基金公司上报相关ETF [6] - 沪深交易所将沪深股通投资者纳入程序化交易报告范畴，2026年1月实施 [7] - 中证协发布证券业高质量发展实施意见，强调投行功能性和投价报告质量评价 [13] - 国家金融监管总局要求金融机构优化产品适当性管理，禁止以销售业绩为唯一考核指标 [13] 宏观经济与行业数据 - 二季度线下消费热度指数同比增25.5%，家电网络零售额增28.0%，初创企业经营活力指数增38.3% [3] - 新能源汽车保有量占比达10%，全年销量预计1600万辆，渗透率或超50% [14] - 全球AI智能体市场规模预计从2024年51亿美元增至2030年471亿美元，CAGR达44.8% [14] - 国际能源署下调2025年石油需求增长预期至70.4万桶/日，供应增速为需求三倍 [26] 资本市场与公司动向 - 北向资金二季度持仓市值达2.29万亿元，较一季度增2%，上半年累计增持超800亿元 [8] - 智谱筹备港股和A股上市，获浦东创投等10亿元战略融资 [8] - Shein提交香港上市申请 [9] - 星巴克中国业务估值100亿美元，高瓴、KKR等近30家机构参与竞购 [16] - 华为与上汽合作品牌尚界汽车今秋发布，搭载高阶智驾 [17] - 特斯拉印度首店7月15日开业，大众暂停向美国交付某电动车车型 [17] 商品与金融市场 - 美油周涨2.61%至68.75美元/桶，布油周涨3.41%至70.63美元/桶，受俄油价格上限调整和沙特对华出口增加影响 [26] - COMEX黄金周涨0.82%至3370.3美元/盎司，白银周涨5.37%至39.08美元/盎司，避险需求升温 [26] - LME铜价周跌2.04%至9663美元/吨，特朗普拟加征50%关税压制需求预期 [27] - 美元指数周涨0.29%至97.87，离岸人民币收报7.1736 [29] 国际贸易与地缘政治 - 美国8月1日起对加拿大产品加征35%关税，拟与印度达成临时协议降低关税至20%以下 [20] - 越南对中国热轧板卷征收23.10%-27.83%反倾销税，有效期五年 [14] - 特朗普关税政策引发美联储降息预期推迟，英国GDP连续两月萎缩 [21]

美股市场表现 - 美股三大指数周五集体收跌 道琼斯工业平均指数下跌279.13点(0.63%)至44,371.51点 标普500指数下跌0.33%至6,259.75点 纳斯达克综合指数下跌0.22%至20,585.53点 [1] - 中国金龙指数下跌0.43%至7436.34点 纳指100期货下跌0.33%至22938.00点 标普500期货下跌0.48%至6294.00点 [2] - 美股ETF方面 Invesco纳斯达克100 ETF下跌0.22% iShares20+年美国国债ETF下跌1.38% SPDR标普500指数ETF下跌0.36% [2] - 本周累计表现 道指下跌1% 标普500下跌0.3% 纳指微跌0.1% [5] 贸易政策影响 - 美国突然宣布对加拿大征收35%关税 并威胁若加拿大报复将进一步提高税率 [5] - 特朗普计划对其他国家实施15%-20%的统一关税 高于当前10%的水平 [5] - 白宫本周还对进口铜征收50%关税 并将巴西纳入高税率清单 [5] - 贸易紧张局势升级导致市场避险情绪升温 现货黄金上涨近1%至3354.75美元/盎司 NYMEX WTI原油上涨超3% [2] 英伟达动态 - 英伟达CEO黄仁勋近期减持22.5万股公司股票 套现约3640万美元 这是其预定减持计划的一部分 [8] - 黄仁勋今年6月已减持价值1500万美元股票 2023年累计减持约7亿美元 [8] - 黄仁勋仍持有超过8.58亿股英伟达股份 保持对公司控制力 [8] - 英伟达市值突破4万亿美元 成为全球首家达此市值的公司 [9] 石油市场 - IEA将2025年石油需求增长预期从72万桶/日下调至70.4万桶/日 2026年预期从74万桶/日下调至72.2万桶/日 [11] - 预计2026年总石油需求将达到1.044亿桶/日 [11] - 俄罗斯6月原油及成品油出口下降10万桶/日至722万桶/日 但由于价格上涨 出口收入增加8亿美元至136亿美元 [11]

政策调整核心内容 - 国有险企考核体系调整为"当年度+3年周期+5年周期"复合指标 净资产收益率权重分别为30%、50%、20% [1][3][4] - 资本保值增值率同步调整为相同考核结构 权重分配与净资产收益率一致 [1][6] - 新考核公式引入几何平均计算 3年周期指标需开立方 5年周期需开五次方 [5][7] 实施时间节点 - 2025年度绩效评价起全面执行新考核标准 [2][8] 监管导向要求 - 要求险企加强资产负债期限/收益匹配管理 特别强调权益投资比例合理性 [7] - 明确长期投资定位 要求挖掘稳定现金流标的 发挥"压舱石"作用 [7] - 强制健全投资管理制度 完善尽调/风险评估/投后管理全流程 [7] 配套措施 - 其他商业保险公司可参照执行该考核体系 [8] - 新规与财金〔2022〕72号文冲突时以本通知为准 [8]

美股市场表现 - 美国三大股指延续涨势 标普500指数上涨0.27%至6,280.46点 纳斯达克指数上涨0.09%至20,630.67点 均创历史新高 道琼斯指数上涨192点至44,650.64点 涨幅0.43% [1][2] - 中国金龙指数上涨0.90%至7,468.10点 纳指100期货下跌0.19%至23,010.00点 标普500期货上涨0.23%至6,321.50点 [3] - 美股ETF表现平稳 iShares美国国债1价格为82.470 SPDR标普500指价格为625.800 Invesco标普500价格为185.84 [3] MP Materials获得重大投资 - 稀土磁体生产商MP Materials获得美国国防部4亿美元股权投资 国防部将成为公司最大股东 持股15% [3] - 公司还获得摩根大通和高盛集团总计10亿美元的融资承诺 用于建设新工厂 [3] - 新工厂命名为10X工厂 预计2028年试运行 将使美国磁体年产量提高至1万吨 国防部将以每公斤110美元的保底价采购钕铁硼产品 [3][4] 贸易政策影响 - 美国宣布对多国征收新一轮关税 包括对进口铜征收50%关税 对巴西进口商品征收50%报复性关税 [4] - 巴西总统卢拉表示将根据"经济互惠法"做出回应 追踪巴西市场的iShares MSCI Brazil ETF(EWZ)当天下跌1.6% [5] - 美国已向至少七个国家发出新关税函件 包括日本、韩国在内的14个国家 新关税措施预计自8月1日起生效 [6] 市场驱动因素 - 人工智能主题继续推动市场上涨 英伟达股价上涨0.8% 市值突破4万亿美元 [8] - 投资者情绪坚挺源于美国经济数据稳健 劳动力市场强劲 通胀温和回落 美联储鸽派立场显现 [9] - 市场已对政策波动"免疫" 更关注企业盈利与科技创新 而非短期政策变动 [7] 美联储与政府关系紧张 - 白宫管理与预算办公室主任沃特指责美联储主席鲍威尔"严重失职" 质疑其对25亿美元总部翻修工程的陈述 [11] - 翻修工程预算从18亿美元膨胀至25亿美元 每平方英尺成本达1,923美元 是普通历史性联邦建筑翻修成本的两倍 [12] - 沃特提出11项具体问题 要求鲍威尔在7个工作日内回应 暗示可能要求强制停工 [16] - 特朗普政府与鲍威尔长期关系紧张 近期考虑在任期届满前公布继任人选 以实现货币政策"实质性转向" [18] 美联储财务状况 - 美联储自2023年以来连续出现运营亏损 高利率政策及国债资产负债波动加剧财务压力 [19] - 联储近期公布放松大银行资本要求的计划 引发对银行系统稳健性的担忧 [20]

公开市场操作 - 央行7月10日开展900亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标 当日572亿元逆回购到期 实现净投放328亿元 [2] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率小幅上行至1.32% 七天利率上行2bp至1.49% - 美国隔夜融资担保利率报4.34% [4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.62% 较上日小幅上行 [7] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率普遍上行 [9] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约跌0.36% 10年期跌0.16% 5年期跌0.14% 2年期跌0.04% [13] 城投债与政策动态 - 城投债(AAA)各期限利差走势受关注 [11] - 国家发改委强调以"两重""两新"资金为抓手 加大新型城镇化重点领域投入 [14] - 商务部驳斥欧盟"产能过剩"论调 指出欧方产业竞争力下降导致焦虑 [14] 国际央行动向 - 日本央行维持地区经济评估不变 部分企业因贸易政策推迟资本支出 [15] - 韩国央行维持基准利率2.50% 预计出口受美国关税影响将从Q3放缓 [15] 债券市场事件 - 远洋集团制定境内信用债化解方案 龙光集团21笔境内债重组方案全部通过 [17] - 日本20年期国债招标需求低于12个月均值 当代科技拟对"H20科技3"展期 [17] - 一周内10家发债主体遭主体评级下调 包括美锦能源、宏丰电工、侨银股份等企业 [17] 城投非标风险 - 本月城投非标资产风险需持续监控 [18]

1 、人社部、财政部印发通知明确，从 2025 年 1 月 1 日起，为 2024 年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的退休人员提高基本养老金水 平， 总体调整水平为 2024 年退休人员月人均基本养老金的 2% 。 2 、 商务部回应中美是否会在 8 月初进行谈判表示，双方在多个层级就经贸领域各自关切保持密切沟通。 对于 " 英伟达 CEO 黄仁勋计划访华 " 传闻，商 务部称目前没有可以提供的信息。商务部还驳斥冯德莱恩 " 产能过剩 " 言论表示，过剩的不是中国产能，恐是欧方的过度焦虑。 3 、 美国总统特朗普在社交媒体上发文，再度敦促美联储主席鲍威尔降息。 此前一天，特朗普批评美联储当前的利率政策，称美联储设定的利率至少偏 高 3 个百分点，利率每个百分点每年给美国造成了 3600 亿美元的再融资成本。消息称特朗普正考虑在美联储主席鲍威尔明年离任前为美联储任命一位 " 影子主席 " ，以向美联储施压，迫使其降息。 1 、国务院总理李强在开罗同埃及总理马德布利举行会谈。李强指出，中方愿同埃方加强发展战略对接，在高质量共建 " 一带一路 " 框架下促进投资合作 扩容增效， 推动双边贸易优化发展， ...