北京楼市新政核心内容 - 北京于2025年12月24日出台房地产新政，成为全国住房城乡建设工作会议后首个优化政策的一线城市 [2] - 新政旨在通过优化限购、公积金及商贷政策，释放购房需求潜力并降低购房成本 [2][9] - 政策调整响应了中央“因城施策控增量、去库存、优供给”的要求，并为其他城市提供了参考 [9][10] 限购政策优化 - **放宽非京籍家庭购房条件**：购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由3年调减为2年；购买五环外商品住房的由2年调减为1年 [2][4] - **支持多子女家庭增购**：京籍多子女家庭可在五环内购买3套商品住房；非京籍多子女家庭连续缴纳社保或个税满2年的，可在五环内购买2套商品住房 [2] - 专家认为，调整社保要求能有效激活市场需求，支持多子女家庭则能精准释放对五环内教育资源有刚性需求的群体购买力 [5] 金融支持政策加码 - **降低公积金贷款首付**：使用公积金贷款购买二套房的最低首付比例从不低于30%调整为不低于25% [2][6] - **优化商业贷款利率**：商贷利率定价机制不再区分首套住房和二套住房，具体利率由银行根据市场确定 [2][6] - 政策落地后，北京的相关门槛已基本与其他热点城市持平，旨在降低新市民、年轻人等群体的购房门槛与成本 [6] 市场背景与政策影响 - **市场面临调整压力**：2025年1-11月，北京新建商品房销售面积894.8万平方米，同比下降4.6%；其中住宅销售面积618万平方米，下降6.9% [8] - **房价下行**：2025年11月，北京新房价格环比下降0.5%，同比下降2.1%；二手房价格环比下降1.3%，同比下降6.8% [8] - **政策预期效果**：新政通过需求端、金融端和供给端（如调整项目立项方式为区级备案）形成精准调控合力 [6][9] - 政策有助于释放改善性需求，稳定岁末楼市成交势头，并为预热明年市场奠定基础 [2][9] - 作为市场风向标，北京的此次政策优化预计将对后续各地政策调整带来参考，推动市场预期向好 [10]

林俊的情况并非个案， 多个省份从11月开始，已陆续下发首批育儿补贴。 "目前，重庆市部分区县的首批育儿补贴已经发放。"当记者以家长身份咨询育儿补贴发放事 宜时，重庆市卫健委工作人员回应称，根据全市统一安排，育儿补贴按季度集中发放，具体 发放节点为每年5月、8月、11月和次年2月。 "今年能领到全年的育儿补贴，挺惊喜的。"家住广州的林俊告诉21世纪经济报道记者，他的 孩子在2025年1月出生， 约一个月前他收到了2025年度的育儿补贴，共计3600元。 在育儿补贴陆续发放的同时，多项鼓励生育的配套政策相继推出。例如，近日国家医保局召 开的全国医疗保障工作会议明确提出，力争明年全国基本实现政策范围内分娩个人"无自 付"。此外，12月22日，托育服务法草案已正式提请十四届全国人大常委会第十九次会议初次 审议。 近日召开的中央经济工作会议明确提出，倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。这一 系列政策的协同推进，有助于为我国生育率提供稳定支持。 清华大学社会学博士后、北京理工大学教育学院特别副研究员史薇对21世纪经济报道记者表 示，生育决策受到经济成本、时间精力、职业发展、文化观念等多重复杂因素的影响。从国 际经验来 ...

记者丨崔文静 实习生张长荣 编辑｜ 巫燕玲 政策锚定方向： "十五五"下的科技与新质生产力主线 2025年，中国股市延续修复行情。高盛数据显示，A股和H股年内分别实现约16%和29%的回 报，自2022年底各自周期低点以来，累计反弹幅度已扩大至30%和75%。 高盛在最新报告中预测，到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间。这一判断主要基于三方 面因素：一是企业盈利逐步修复，预计2026年和2027年盈利增速分别为14%和12%；二是估 值存在约10%的温和修复潜力；三是市场回报的驱动正从此前的估值修复转向盈利兑现与温 和的市盈率扩张。 资金层面，此前股票资产配置偏低的国内资金正在加速入场。据高盛数据，今年以来南向资 金持续流入，年化规模已达1800亿美元，远超2024年的1040亿美元，创下历史纪录。同时， 在超额储蓄与温和杠杆的支撑下，个人投资者也在增加股票配置。 外资情绪亦出现回暖迹象。全球对冲基金已逐步提高对中国市场的风险敞口，其净敞口从年 初的6.8%上升至11月底的7.8%。与此同时，新兴市场及亚洲区域共同基金对中国市场的低配 幅度也在小幅收窄。 高盛表示，中国市场具备可投资性。报告指出，全球经 ...

文章核心观点 - 临近年底，银行信贷业务竞争激烈，经营贷和消费贷成为重点领域，其中经营贷利率处于历史低位，消费贷利率则普遍在3%以上，金融机构通过多种方式争夺客户[2][4][7] 经营贷市场情况 - 经营贷利率处于“极划算”位置，银行底价基本在2.35%，国有大行抵押类经营贷利率可控制在2.5%上下，纯信用类产品利率约3%[2][4] - 银行经营贷产品呈现“低利率、高额度”特点，例如平安银行抵押类产品利率最低2.35%，抵押率最高可达9成；珠海华润银行同类产品利率低至2.35%，最高额度达2000万元[4] - 国有大行与股份制银行均加入竞争，除利率比拼外，还在服务与客群拓展上发力，例如江苏银行上海分行推出年化利率2.8%起的专属经营贷，并开展“推荐有礼”活动[5] - 经营贷“量足价优”是政策引导、市场竞争与行业转型叠加的结果，银行因按揭贷款萎缩而将经营贷作为新信贷投放方向，并在监管要求下通过降低利率吸引客户[6] - 业内专家认为，经营贷利率短期内大幅下降空间有限，将大概率在低位震荡，因银行净息差收窄且需防范资金套利风险[6] 消费贷市场情况 - 消费贷成为金融机构“竞技场”，但近期年化利率低于3%的产品几近绝迹，利率多在3%之上[7][8] - 国有大行消费贷年化利率普遍处于3.3%—4.5%区间，例如工行融e借利率为3.5%—3.65%，建行快贷利率区间为3.4%—3.55%，招行闪电贷年化利率约为3.05%[8] - 金融机构通过贴息政策与营销活动加码消费贷，例如成都银行对特定消费提供年贴息比例1个百分点的支持，建信消费金融推出新客户免息券及达标赠礼活动[9] - 消费金融公司探索创新模式，例如招联消费金融与中国联通合作推出“联通白条”，以“国补+满减+免息分期”形式开展促消费活动[10] - 金融机构密集加码消费贷既有政策驱动，也是自身在资产荒背景下优化信贷结构、稳住净息差的重要抓手[10]

对AI时代的宏观判断与投资哲学 - 将当前AI革命定义为堪比工业革命的、持续十年以上的宏大时代周期，认为现在谈论泡沫为时过早 [1][3][4] - 提出核心投资理念：“错失一个时代的风险，远大于过早担忧泡沫的风险”，并认为AI时代是职业生涯中不应错过的最后一个伟大机会 [1][4][5][6] - 强调投资人需具备敏锐洞察力并持续迭代，否则可能被时代淘汰，投资比的是思考的远见、看得准、敢重仓并能坚持 [1][12][13] AI技术的发展阶段与投资机会展望 - 预判2026年将成为“AI应用爆发之年”，驱动力源于OpenAI与谷歌等顶尖科技巨头间“白热化”的竞争，将加速技术演进与普及 [4] - 认为2025年将是基础层和应用层共同突飞猛进、相互驱动的时代，未来两三年对核心硬件和高端产能的需求依然坚实紧迫 [4] - 除了AI，还关注量子计算、无人驾驶（称之为“iPhone时刻”）以及AI在医疗等领域的应用 [11] 具体投资布局与标的 - 投资布局以寻找具备长期确定性、能定义未来、拥有宽阔护城河的全球科技龙头为主 [4] - 截至今年三季度末，东方港湾海外基金的第一大重仓股是英伟达，第二大是谷歌 [4] - 除了满仓美股科技巨头，还配置了ETF工具以全面参与人工智能时代 [7] - 投资视野全球化，在A股与港股市场也有系统性布局，研究覆盖并投资全球AI核心产业链上的重要公司 [10] 对美股与A股的市场观点 - 认为今年美股的轨迹更像1998年（经历深度调整后依靠坚实产业趋势再创新高），而非2000年互联网泡沫，并曾预判2025年纳指可能上涨20%左右 [4][7] - 展望2026年A股市场，认为“结构牛”的概率更大，动力将来自人工智能，判断国家力量会大力推进，相关领域的结构性机会可能持续十年 [10] 行业比较与逻辑演变 - 解释投资逻辑从十多年前坚定看好白酒（基于崛起的中产阶级），转向当前全面拥抱AI科技革命，源于白酒文化、人口结构及社会财富载体等发生深刻变化 [8] - 指出若白酒需求从“永续”模式发生根本性转变，其估值体系将面临重塑，因此更倾向于将资本重新配置到具备更强时代动力的产业方向 [8] - 对于消费和白酒行业，表示还需关注相关政策变化；对于重金属等周期性行业，可能会谨慎观望 [11] 投资框架与选股标准 - 投资框架不严格区分“成长”与“价值”，而是两者的叠加，是追求戴维斯双击的过程 [8] - 认为投资的真正安全边际不在于静态估值数字，而在于企业持续创造价值的成长能力本身，一些伟大公司能“越涨越便宜” [9][13] - 提出“投资要去大海里打鲸鱼”，即寻找并投资那些能参与全球竞争的卓越企业 [10][13] - 认为卓越企业（如过去的龙头白酒、互联网平台、今天的海外科技顶尖企业）的卓越往往显而易见，并不总是需要极高的专业门槛 [11] 对普通投资者的建议 - 认为散户的优势在于一旦找准方向，可以全力以赴、重仓持有 [11] - 建议若判断个股难度大，可通过ETF务实参与市场，例如看好全球科技趋势可考虑标普或纳指ETF，看好中国经济可考虑人工智能ETF、机器人ETF、港股科技ETF等 [11][13] - 着重强调投资铁律：永远不要借钱投资，远离融资炒股，并透露公司存活多年的一个根本原则是从不使用融资杠杆 [12][14]

来源丨中国人民银行 编辑丨金珊 北京官宣楼市新政，事关非京籍、多子女家庭购房 铜价突破1.2万美元创15年新高！大量铜被运往美国 最强牛股暴涨超600%，A股广东军团86股年内翻倍 SFC 21君荐读 12月24日，中国人民银行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月25日，中国人民银 行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。 ...

中央财办有关负责同志在解读中央经济工作会议精神时指出，展望明年，世界经济有望延续温和增长态势，但变数较多。从国内看，我们面 临的困难挑战不少，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大等长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，中国特色社会主义制度优势、超 大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势将更加彰显。 中国环境与发展国际合作委员会中方首席顾问、国务院发展研究中心原副主任刘世锦在接受21世纪经济报道记者专访时表示，中国经济有三 大优势， 一是追赶潜能优势 ，人均国内生产总值要达到中等发达国家水平，至少还有2万美元的增长潜能，主要是消费结构升级带动的服务 业发展、传统制造业和农业的转型升级等方面的潜能； 二是以数字技术和绿色技术为重点的新技术革命优势；三是超大规模市场经济优势 。 在此基础之上，下一步中国需要建设制造强国、消费强国和金融强国。 刘世锦指出，当前，中国经济增长主要由投资和出口驱动转向由创新和消费驱动。与创新和消费相对应的是，制造强国的重点包括通过市场 竞争涌现出一批在全球创新前沿能够起到引领作用的大型科技头部企业，而消费强国的当务之急是尽快补上消费的结构性偏差缺口，形成全 球最大规模的消费市 ...

政策核心内容 - 中国人民银行于2025年12月22日发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》，对符合条件的个人逾期信息在金融信用信息基础数据库中作不予展示处理 [1] - 政策核心亮点为“免申即享”，个人无需主动申请，由央行征信系统自动识别并完成修复，大幅降低修复门槛与操作成本 [1][3] - 政策标志着中国信用体系建设从“侧重约束惩戒”向“惩戒与修复并重”迈出关键一步，旨在保障个体权益并助力金融机构盘活不良资产 [1] 政策适用条件与流程 - 适用对象广泛，不区分个人经营贷、房贷、消费贷、信用卡等业务类型，也不限制银行、小额贷款公司、消费金融公司等接入央行征信系统的机构 [6] - 逾期信息需同时满足三项要求：产生于2020年1月1日至2025年12月31日期间、单笔逾期金额不超过1万元人民币、个人需于2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务 [6] - 修复流程实行“免申即享”，系统自动识别调整 [6] - 具体调整时间分两类：若在2025年11月30日（含）前足额还款，自2026年1月1日起不予展示逾期信息；若在2025年12月1日至2026年3月31日之间足额还款，则在还款次月月底前不予展示 [7] 银行落地举措 - 工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行等多家国有大行及股份制银行、城商行迅速响应，优化查询渠道、开通咨询通道、规范数据管理以推进政策落地 [1][9] - 工商银行提前对全行信用报告查询功能进行“体检”，强化征信数据报送管理，并建立政策实施后的客户风险监测机制 [9] - 农业银行、建设银行、中国银行、交通银行等通过手机银行、网上银行、网点、客服热线、银联云闪付APP等多种渠道提供信用报告查询与异议处理服务 [10] - 政策实施后，符合条件的逾期信息在信用报告中，“还款状态”将由逾期调整为正常，“逾期金额”将由1万元以下的“非0”数值调整为“0” [10] 还款操作解读与建议 - “足额偿还逾期债务”指借款人需足额偿还历史逾期欠款（包含本金、利息及罚息等全部费用），并按时偿还当月应还款项 [11] - 北京银行行长戴炜建议：还款前与金融机构确认最终应还金额；还款后通过官方渠道确认还款状态；若遇资金困难应主动联系贷款机构协商，切勿轻信非法中介 [12] - 多家银行强调政策完全免费，无需任何第三方代理，并提示客户警惕以“信用修复”、“征信洗白”为名的诈骗行为 [12] - 农业银行特别提示需警惕不法中介诱导办理“借新还旧”或高息过桥垫资，以及虚假宣传可“删除逾期信息”的骗局 [12] 政策影响与行业意义 - 专家解读认为，新政通过技术化、自动化的信用修复机制，降低了民众信用修复成本，能激励逾期者主动还款，帮助金融机构盘活存量不良资产，实现个体权益保障与金融风险防控的平衡 [14] - 对银行而言，政策有助于更精准识别借款人真实信用状况，提升金融服务精准性和有效性，并引导客户珍视个人信用，重塑银客信任关系 [14] - 中金研究报告指出，政策激励效应将引导逾期借款人主动清偿欠款，有助于金融机构加快不良资产回收，改善资产质量 [15] - 信用修复后，此前因信用记录受限的部分潜在融资需求将得以释放，有望带动消费贷、房贷、经营贷等个人信贷产品的新增投放，提振信贷市场活力 [15] - 信用修复不等于债务豁免，政策要求足额偿还逾期贷款且设置单笔1万元的金额限制，保留了对于未按期还款或大额逾期人群的信用约束，有效规避了“逃债”等道德风险 [16]

会议研究了下阶段货币政策主要思路， 建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多 种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实 施的力度、节奏和时机 。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、 价格总水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本低位运行。强化央行政策利率引导，完 善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。 从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机 制，提高资金使用效率。 增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民 币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 。 会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主 业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。 有效落实好各类结构性货币政策工 具，扎实做好金融"五篇大文章"，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金 融支持 。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安 排，维护资本市场稳定。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。切实推进金融 ...

记者丨叶麦穗 编辑丨杨希 临近年末，人民币持续走强。12月24日（截至北京时间19:38，下同），离岸人民币升穿7.01，盘中一度触及7.00135，在岸人民币同步触及 7.0128。 | W | | | 美元兑人民币(CFETS) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | USDCNY.IB | | | | 7.0150 | | 前收 | 7.0287 | 开盘 | 7.0284 | | -0.0137 | -0.19% | 藝品 | 7.0150 | 买入 | 7.0141 | | 最高 | 7.0297 | 今年来 | -3.89% | 20日 | -0.92% | | 最低 | 7.0128 | 10日 | -0.69% | 60日 | -1.38% | | 分时 | 五日 | 日K | 周Ｋ | 月K | 更多 ◎ | | 叠加 | | | | | | | 7.0446 | | | | | 0.23% | | 7.0287 | | | | | 0.00% | 对于本轮人民币升值的原因，市场普遍认为，主要还是被动升值，美元整体偏弱，美元指数 ...