记者丨崔文静 实习生张长荣 编辑｜ 巫燕玲 政策锚定方向： "十五五"下的科技与新质生产力主线 2025年，中国股市延续修复行情。高盛数据显示，A股和H股年内分别实现约16%和29%的回 报，自2022年底各自周期低点以来，累计反弹幅度已扩大至30%和75%。 高盛在最新报告中预测，到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间。这一判断主要基于三方 面因素：一是企业盈利逐步修复，预计2026年和2027年盈利增速分别为14%和12%；二是估 值存在约10%的温和修复潜力；三是市场回报的驱动正从此前的估值修复转向盈利兑现与温 和的市盈率扩张。 资金层面，此前股票资产配置偏低的国内资金正在加速入场。据高盛数据，今年以来南向资 金持续流入，年化规模已达1800亿美元，远超2024年的1040亿美元，创下历史纪录。同时， 在超额储蓄与温和杠杆的支撑下，个人投资者也在增加股票配置。 外资情绪亦出现回暖迹象。全球对冲基金已逐步提高对中国市场的风险敞口，其净敞口从年 初的6.8%上升至11月底的7.8%。与此同时，新兴市场及亚洲区域共同基金对中国市场的低配 幅度也在小幅收窄。 高盛表示，中国市场具备可投资性。报告指出，全球经 ...