核心观点 - 2025年将迎来史无前例的成本大挪移，涉及水电燃气等公共服务价格市场化调整[4] - 公共服务价格长期处于全球低位，背后依赖土地财政补贴，随着土地收入下降（2023年5.8万亿元，2024年4.8万亿元），补贴模式难以为继[19] - 价格调整旨在实现"谁享受谁付费"原则，基本额度外使用成本将显著上升[37] - 物价温和上涨是打破通缩循环、拉动内需的关键手段，政府将CPI涨幅目标定为2%[28] - 消费刺激政策加码（3000亿元特别国债支持以旧换新、消费贷额度提升至50万元）[32][34] 价格调整案例 - **深圳水价**：综合涨幅13.05%，方案一/二均使综合价格从3.449元/m³升至3.899元/m³，其中特种用水最高调增4.83元/m³[6][8] - **其他城市**：广州水价涨34%，南京涨26%，北京接近5元/吨；52个市县上调居民气价，平均涨幅0.256元/方[9] - **电价优化**：安徽等地调整峰谷分时电价，高铁、地铁、学费同步涨价[12] 低价历史与转型动因 - **全球对比**：中国居民电价0.531元/千瓦时（全球平均的58.6%），四大直辖市水价0.7美元/m³（全球后10%）[17][18] - **土地财政依赖**：过去公共服务成本隐含在房价中，2023年土地出让收入跌破6万亿元[19] - **市场化转型**："顺价机制"推动公用事业自主造血，补贴时代终结[20][22] 经济影响与政策导向 - **通缩压力**：2024年2月CPI同比下降0.7%，PPI降2.2%，需通过价格回升刺激投资-消费循环[24][25] - **杠杆效应**：水电燃气价格涨4%-8%可带动PPI上升0.5-1.0个百分点[32] - **债务缓解**：适度通胀有助于稀释地方政府债务[38] - **存款转化**：住户存款达151万亿元，需激活资金流动以提振经济活力[39][41]

贝壳2024年业绩分析 - 营收935亿同比增长20%但净利润40.78亿同比下滑30% [3] - 两位联合创始人薪酬显著增长：彭永东2022-2023年合计12亿单一刚同期近9亿2024年预计两人合计10亿占净利润25% [6] - 高管薪酬与基层员工形成巨大反差基层中介平均年薪相当于卖5套房提成而高管收入相当于1万套房的提成 [6] 股权激励与高管薪酬结构 - 2022年港股上市前向彭永东和单一刚分别授予7182万股和5387万股激励按发行价30港元/股计算价值21.55亿港元和16.2亿港元 [9] - 股权激励无业绩对赌条款允许5年内分批解禁高管未来两年仍可获取高额收益 [9] - 激励理由为满足港股上市超级投票权股东持股比例要求但引发争议因公司连续亏损且行业低迷 [10] 行业对比与盈利能力 - 贝壳净利润40.78亿接近招商蛇口(40.39亿)但营收仅为后者一半(1789亿 vs 935亿)显示更高利润率 [13] - 2024年房企普遍亏损仅央企国企盈利民企净利润多为个位数贝壳2023-2024年累计净利润近100亿远超2021-2022年19亿亏损 [13] - 行业调整期门店逆势扩张至52000家市场收缩未影响盈利能力 [14][15] 业务拓展与战略转型 - 首次涉足土地市场总拿地金额超25亿规模堪比中小房企在北京西安成都上海杭州均有布局 [17] - 宣称不做重资产开发商但已自主操盘成都上海项目尝试房地产C2M模式 [18] 中介行业争议与收费问题 - 中介费2%-3%的佣金比例远高于降费后的契税(1%)500万房产中介费10-15万比税费高67% [25] - 存在捆绑收费现象如贷款服务费权证代办费被投诉未提供实质服务 [28] - 用户信息被泄露至关联装修公司形成"一户三吃"商业模式 [28]

中美贸易摩擦对义乌的影响 - 2018年中美贸易摩擦导致义乌对美出口企业订单减少，日韩买家减少近半，商贸城文具店区商铺数量减少一成多，市场成交额增长率从25%下降至11% [4] - 2025年美国关税从34%涨至125%，部分企业受影响订单减少30%-40%，但企业积极转向欧盟市场和中国国内市场 [6][11] - 义乌企业展现出较强韧性，通过开拓新市场、调整产品结构应对挑战，如聂自勤的面具生意从美国转向欧盟和中国传统节庆用品 [8][11] 义乌出口市场结构变化 - 2018年义乌出口额2521亿元，对美出口占比19.7%；2024年出口额5889.6亿元，对美出口占比降至14.2% [15] - "一带一路"国家进出口额达4133.40亿元，占义乌进出口总值61.8% [15] - 义乌积极开拓中东市场，2022年在迪拜设立首个海外分市场，目标辐射10亿人口消费市场 [16] 义乌企业转型与创新 - 跨境电商交易额达1286亿元（2025年前11个月），企业采用AI数字人用40多种语言带货 [23] - 市政府成立小商品标准创新联合会，制定统一标准帮助企业转内销，某体育用品公司内销占比从不足10%提升至近40% [23][25] - 国内电商平台支持外贸转内销，京东计划一年内采购不低于2000亿元出口转内销商品 [20] 义乌商业生态发展 - 2025年一季度举办9个经贸性展会，吸引境内外专业采购商超20万人次，贸易成交额同比增长20% [18] - 义乌在日本东京设立分市场，80%客户为日本个体商户 [18] - 企业采取多元化策略应对挑战，包括开拓新市场、调整产品结构、利用新技术等 [11][23]

欧盟碳排放新规 - 2025年1月1日起欧盟实施升级版乘用车碳排放新规要求新车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克较2021年116克缩减20%对应油耗需小于3.5L/100km [5][6] - 纯电动车碳排放显著低于燃油车以特斯拉Model 3为例每公里碳排放仅62克但2024年欧盟纯电动车销量占比仅13.6%燃油车和混动车仍主导市场 [7][8] - 若无法达标车企将面临95欧元/克罚款2025年罚款总额或达160亿欧元折合人民币1330亿远超梅赛德斯·奔驰全年息税前利润 [10][11] 碳积分交易机遇 - 欧盟允许车企通过购买碳排放额度组成"排放池"实现达标特斯拉2023年三季度碳积分销售达7.39亿美元占净利润34% [13][14] - 比亚迪凭借欧洲市场销量增长2024年海外销量41.72万辆欧盟占比超70%正与欧洲车企谈判碳积分交易预计收入数亿欧元 [15][16] - 欧盟碳交易价格预计2030年涨至149欧元/吨较当前涨幅129%中国电动车企因碳排放优势可成为理想交易对象 [16][17] 中国车企欧洲市场拓展 - 欧洲汽车市场占全球17%-18%高端化特征显著中国车企若成功将显著提升全球品牌力2024年比亚迪和小鹏在欧洲销量分别增长216%和304% [19][23] - 中国电动车凭借性价比优势同配置车型价格比欧洲本土产品低30%但欧盟2023年10月对中国电动车加征17%-35.3%反补贴税 [23][24] - 车企出海分为三阶段：产品出海（当前主流）、产品+产能出海（如比亚迪投资20亿欧元建匈牙利工厂）、全产业链出海（需构建供应链生态） [20][26][28] 产业链出海战略 - 纵向整合可借鉴日本"下包制"模式整车厂与零部件企业深度绑定如丰田控股日野汽车并带动200余家配套企业出海 [29] - 横向技术协同包括跨企业专利共享（丰田向马自达开放混动技术）和研发耦合（电装工程师进驻丰田研发中心） [29] - 未来全球汽车产业或从"西方技术+中国制造"转向"中国技术+全球生态"但需应对复杂政策环境和贸易壁垒 [29][30]

宝马5系价格变动 - 宝马5系终端价格降至历史冰点，最低裸车价跌破29万（525Li M运动套装车型）[6][12][13] - 指导价43.99万，降价幅度达三分之一（约14.7万）[14] - 销售策略转向现车促销，现车充足且可进一步议价[13] 市场背景与竞争格局 - 2025年Q1共51款车型降价，3月豪华车促销力度达26.1%（同比+4.7pct）[20][21] - 新能源车促销力度达11.5%，国产新能源冲击中高端市场[21][22] - 福特、名爵等品牌推出"一口价"政策，最高优惠3.7万[20] 消费者行为与品牌影响 - 消费者购车偏好转向性价比，品牌光环效应减弱[24] - 宝马5系降价削弱其"中产白月光"的象征意义，部分用户心理落差显著[18][19] - 新能源车因配置与智能化优势抢占用户心智[23] 行业动态与车企应对 - 车企通过智驾技术降本（如比亚迪、吉利等将智驾价格压至6万以下）[27][28] - 传统车企面临利润挤压，北汽蓝谷、上汽集团提及价格战导致毛利下降[26] - Q1新能源销量激增，零跑、小鹏同比翻倍，比亚迪季度销量首破百万[27] 关税政策影响 - 美国关税政策冲击全球汽车供应链，特斯拉等企业成本增加25%-40%[31] - Stellantis、福特等调整生产布局，部分车企暂停对美出口[31] - 关税导致美国终端消费价格上涨，涉及汽车、手机等多品类[33]

财富缩水与商业版图 - 沈国军家族财富从620亿元降至395亿元，一年缩水225亿元，位列中国财富下降TOP5第四名 [4][6] - 银泰集团业务覆盖商业零售、商业地产、股权投资等领域，旗下拥有银泰商业管理集团、银泰基业集团、银泰置地集团、银泰投资集团等多个二级产业集团 [7] - 银泰投资集团累计管理规模超700亿元，投资规模超200亿元，已培育15家独角兽企业和17家上市公司 [7] 创业历程与商业成就 - 沈国军1997年辞去建行高管职位，创立银泰集团，1998年亚洲金融危机后转型经营百货商场，杭州武林银泰成为行业标杆 [9][10] - 2007年银泰百货港股上市，创造240多倍单股超额认购纪录 [10] - 2008年北京银泰中心开业，耗资60多亿元，成为长安街地标建筑 [10] 与阿里巴巴的合作 - 沈国军与马云合作成立菜鸟网络，沈国军投资16亿元持股32%并出任CEO [12] - 阿里巴巴2014年以53.7亿港元入股银泰百货，2017年持股比例增至74%，2018年实现全资控股 [13] - 2023年阿里以74亿元出售银泰百货99%股权，预计亏损93亿元 [13] 资产处置动态 - 2021年以来银泰系陆续减持京投发展、南都物业股份 [13] - 2022年12月出售汤姆猫股份套现6.82亿元 [13] - 2023年7月完成银泰黄金控制权转让，交易金额不高于130亿元 [13][14] 商业布局与项目 - 银泰商业管理集团运营"in77"、"inPARK"、"银泰城"三大商业产品线 [7] - 银泰置地集团开发"银泰中心"、"银泰城"、"柏悦府"、"柏悦居"等地标项目 [7] - 银泰投资布局互联网科技、新能源、生物制药等新兴产业，参与投资菜鸟网络、字节跳动、蚂蚁集团、理想汽车等项目 [7]

以下文章来源于最人物 ，作者北方女王。 最人物 . 有人的地方，就有最人物。 作者：北方女王 来源：最人物（ID：iiirenwu） 11年前某个夏日清晨，都市丽人在香港上市，自此成为"中国内衣第一股"，风头无两。 创始人郑耀南在上午 9点半准时敲响了上市铜锣，马上步入不惑之年的他意气风发，在上 市路演整个过程中，他的身旁一直站着代言人林志玲。 志玲姐姐一句 "新的内衣新的你，我是都市丽人，你呢"广告语，让其成为家喻户晓的内 衣品牌。 上市后，都市丽人的市值一度高达 200亿，被视为"中国版维密"。 随着都市丽人的上市，郑耀南完成了华丽转身，曾经的沃尔玛商场保安在不到 20年的时 间里，蜕变为上市公司董事长兼CEO。 声势最盛时，郑耀南不会想到，日渐拥挤的内衣市场，正在向都市丽人涌来。 01 近日， "中国内衣第一股"都市丽人 正式官宣古力娜扎为全新品牌代言人， 也发布正面盈利报 告，2024年利润飙升至1.19亿元。 自2021年年底郑耀南回归CEO职位后，他陆续推出的改良措施，让都市丽人的经营状况有所回 升。 去年都市丽人的收入增长，主要来源于地产业务，副业生意红火，主业内衣仍面临巨大挑战。 都市丽人诞生 ...

富士康威斯康星州项目失败案例 - 富士康2017年承诺投资100亿美元建设液晶面板生产基地并创造1.3万个就业岗位，实际投资不足承诺的十分之一，就业岗位仅兑现11.5% [7][10] - 威斯康星州政府提供30亿美元税收优惠支持该项目，但最终仅建成一座孤立的玻璃穹顶建筑，周边基础设施荒废 [7][10] - 美国总统特朗普曾将该工厂称为"世界第八大奇迹"，拜登则公开谴责其为"骗局" [8][10] - 微软宣布投资33亿美元在原址建设人工智能数据中心，标志着富士康项目彻底终结 [10][12] 美国制造业回流政策困境 - 美国政府持续推动制造业回流政策：奥巴马2009年提出重振计划，特朗普2018年计划1.5万亿美元基建投资，拜登推出"买美国货"法案 [13] - 美国制造业平均小时工资是新兴市场的6-8倍，且面临熟练劳动力短缺问题 [14] - 产业链碎片化严重，关键零部件依赖亚洲供应，台积电亚利桑那工厂因缺乏配套供应商推迟投产 [14] - 苹果曾要求供应商将产线撤回美国，但和硕科技指出电子制造业供应链迁移难度极高 [14] 制造业回流的核心挑战 - 专家指出制造业回流需满足三个条件：弱势货币、有竞争力的工资水平、不受贸易保护影响的全球销售渠道，预计需20-30年才能重建 [15][16] - 高关税政策被批评为"缘木求鱼"，与苏联封闭经济模式类似，难以形成真正竞争力 [16] - 企业担忧政策反复性，若新政府取消关税则前期投资将陷入困境 [16]

核心观点 - 华熙生物2024年财报显示短期业绩承压，但战略转型和科技投入展现出长期发展潜力 [2] - 公司正从"玻尿酸龙头"向"生命科学解决方案商"转型，在糖生物学与再生医学领域布局前沿技术 [2][11] - 短期业绩下滑主要受行业周期调整和自身战略转型双重影响 [4][5] - 研发投入持续加码，2024年达4.46亿元（+4.46%），占营收8.68%，构建八大技术平台 [7][8] 短期波动 - 2024年营业收入53.71亿元（-11.61%），归母净利润1.74亿元（-70.59%） [4] - 行业进入调整期：功能性护肤品市场增速放缓，新兴品牌分流市场份额 [4] - 主动战略调整：优化品牌推广路径、重塑渠道体系、推进组织变革 [5] - 额外成本支出：供应链改造、智能化升级、多地产能布局及资产减值计提 [5] 科技投入 - 研发投入4.46亿元创历史新高，同比增长4.46%，占营收比重8.68% [7] - 构建八大研发平台：合成生物学、功能糖、细胞生物学等全链条研发生态 [7] - 核心技术突破：微生物酶切法获中国专利金奖，实现低分子量透明质酸量产 [7] - 人才战略：吸引全球顶尖科研人才，与高校/机构开展产学研合作 [8] 产业转型 - 业务矩阵：原料、医疗终端、护肤品、营养科学四大板块协同发展 [12] - 技术延伸：以透明质酸为核心向医疗、食品等多领域拓展应用 [12] - 定位升级：从产品供应商转向"生命科学解决方案商" [12] - 构建一站式服务体系：整合技术/产品/服务优势形成竞争壁垒 [12] 前沿布局 - 重点发展糖生物学：基于功能糖技术积累探索疾病治疗/健康维护应用 [14] - 开拓再生医学：研究组织工程材料、细胞治疗等组织修复解决方案 [14] - 打造"中国方案"：通过原创性研究攻克核心技术难题 [15] - 全球影响力：提升中国在生命科学领域的话语权 [15]

核心观点 - 金河生物通过涨价策略直接反击美国加征关税，展示中国企业在全球供应链中的主动姿态 [4][5][8] - 公司在金霉素领域占据全球50%市场份额，美国市场占有率超70%，形成不可替代的供应链地位 [8] - 创始人王东晓通过技术壁垒、全产业链布局和产能扩张三步战略构建核心竞争力 [16][17][18][19] 行业格局 - 全球金霉素年产能11万吨，中国占比超90%，美国本土几乎无规模化生产 [8] - 金霉素是美国养殖业刚需，年消费量超5万吨，大部分依赖中国进口 [8] - 行业转换成本高，荷兰DSM等国际巨头曾因成本和技术问题退出竞争 [8] 公司优势 - 成本优势：全产业链布局使生产成本较行业平均低15%-20% [8][18] - 技术壁垒：掌握金色链霉菌发酵技术，微生物发酵法获国际专利 [11][17] - 产能规模：2024年总产能达11.5万吨，智能化工厂单位成本低15%，人均效率提升3倍 [19] 战略布局 - 1994年通过美国FDA认证，成为中国最早进入国际市场的兽药企业之一 [11] - 2012年A股上市后通过并购拓展至动物疫苗等领域，形成三大业务板块 [13][14] - 在美国设立子公司法玛威药业，直接对接终端客户并转嫁关税成本 [21] 市场反应 - 2025年4月2日宣布涨价后，4月7日股价逆势涨停，创2021年8月以来新高 [8] - 公司2024年总营收仅20多亿元，但凭借细分领域统治力获得定价权 [16]