11月21日，一纸来自黛安芬中国子公司的停止运营公告，为曾经的德国内衣巨头，也为曾经的钢圈内衣时代划下了一个充满仓促感的休止符。 女性消费者对内衣的需求认知已不同于十年前，以专业导购+身体塑形的传统内衣模式正式走向终结。 与其退场同步发生的，是中国内衣整体市场的萎缩。 据第三方数据显示，2025年1-11月，线上电商平台内衣市场规模突破200亿元，但同比增长仅为2.6%。 关于Triumph 集团从中国大陆市场战略撤离的告知函 来源：网络 2015-2016年是黛安芬的巅峰时期，年销售额曾达到35亿元，线下门店数量超900家，却也难逃退场的命运。 黛安芬的线上售后渠道在12月上旬全面关闭，线下门店也已进入了离场倒计时。 黛安芬的离场绝非孤例，但它无疑是一个极具象征意义的标志。 近乎停滞的增速，也侧面说明内衣市场已进入存量时代，不再有结构性增长红利。 内衣市场真正的变化在于，消费者需求从有钢圈走向无尺码，而当无尺码已成为行业标配，市场并未迎来新的增长曲线，反而陷入"内卷式"洗牌。 品牌只能在同质化的红海中，争夺几乎不再扩大的蛋糕。 钢圈不再是主流，传统内衣模式退潮 要理解黛安芬们的衰败，必须首先回溯它们赖以成功 ...

行业消费趋势 - 内衣行业消费观念正从“功能刚需”向“科学悦己”升级，58%的消费者注重情绪价值与科学选购，并将品牌价值和品质保证列为核心关注因素 [1][3] - 内衣产品技术迈向服务并扩展身体的数字健康生态时代，具备科技属性的产品增长迅猛，上市即成为爆款已成常态 [3] - 内衣消费场景从生理满足延伸至精神层面，高能健身、山野户外、日常通勤三大场景的社媒声量增速领跑 [1][3] - 男装行业结构发生迁移，运动休闲已取代商务正装成为增长主力，休闲与功能融合款主导市场走向 [3] - 男装功能升级，消费者需求从“穿得好看”转向“穿得聪明”，功能性面料应用率超60%，智能温控、防水防风成为中高端产品标配 [3] - 男装风格细分领域，国潮、City Boy、新中式等风格店铺增长156%，复古工装与“老钱风”经典款双线流行，消费者通过穿搭实现自我表达成为新趋势 [3] 公司战略与运营 - 公司认为在公域流量红利见顶、获客成本高企的背景下，私域已成为品牌突破增长瓶颈的关键赛道和实现用户资产沉淀与长效运营的核心阵地 [1] - 公司过去八年已服务超4万家国内外品牌，累计销售超10亿件商品，成功助力众多品牌打通私域增长链路 [1] - 公司明确未来一年四大核心发展方向：坚持“好货为王”升级供应链、推动“内容升级”强化种草能力、深化“AI赋能”优化运营效率、拓展开放生态共建“赢饷力”生态体系 [2] - 公司将持续发挥B2R模式优势，依托AI技术与私域运营能力，为商家提供从选品、营销到用户运营的全链路赋能 [2] - 公司平台基于“信任关系”构建与用户的深度链接，用户粘性、忠诚度与复购率居高不下，退货率保持低位 [4] - 公司在货盘运营层面，围绕“场景化组货”“内容+货盘深度绑定”“私域专享价值”三大关键词，构建多元货品矩阵以匹配商家与用户需求 [4] 业务表现与案例 - 公司男装内衣类目在2025年以来实现逆势增长，羽绒服、冲锋衣、家居服、内裤等细分品类表现突出，成为市场增长新引擎 [4] - 芬腾、猫人、欧迪芬、JEEP、GXG、GAP等品牌在公司平台实现高速增长，部分品牌增速超200% [4] - GXG通过与公司私域渠道独家合作，档期销售额突破1000万元，成为品牌私域合作的标杆案例 [4] - 公司将在平台资源层面，将“今日必卖”“超级品牌日”等核心IP全面赋能商家，为新品牌提供独享资源位扶持，助力打造强爆发力单品 [4] - 大会上GXG、MEINS梅因斯、芬腾、雪中飞等品牌代表分享了通过私域运营实现增长的实战经验 [5]

行业现状与趋势 - 中国内衣市场已告别高速增长，进入存量博弈新阶段，预计2021至2026年年复合增长率将降至4%，低于2015至2019年的4.7% [2][11][12] - 行业转型由三大驱动力协同推动：政策引导产业向高科技、绿色化迈进；面料工艺持续迭代，智能穿戴、3D编织等技术融入生产；消费者需求从基础功能向舒适、健康、悦己及场景功能性深刻演进 [2][13][14] - 行业正式迈入以“科技赋能”为核心的4.0时代，科技创新成为核心驱动力，驱动从研发、生产到服务的全链路价值链进化 [1][5][15][16] 消费者洞察与人群画像 - 核心消费人群为中高线城市24-49岁女性，00后为高增速潜力人群 [27] - 消费者呈现出高度细分与多元化特征，报告聚类出六大核心消费人群：无感通勤族、健康理享家、千禧美肤党、质感文艺范、多面丽人派、山野悦己人 [3] - 高达86%的消费者会根据不同场景选择内衣，健身、户外、通勤成为增长最快的三大穿着场景 [3] - 消费动机从“生理需求”上探至“情感共鸣”与“精神认同”，进入“千人千需”的个性化时代 [3] - 77%的消费者青睐多元复合功能内衣，主要诉求为提升舒适性(71%)、改善健康(57%)和运动专业功能性(55%) [18] - 女士内衣购买者尝新意愿最高，84.5%愿意尝试新品牌或产品 [27] - 中高消费力人群升级诉求显著，更注重品牌价值与品质、自我愉悦感、特定场景功能性、产品复合功能、环保可持续及特殊人群需求 [27] 产品标准与品类趋势 - 为回应消费者进阶需求，行业提出围绕舒适触感、高能悦己、功能进阶、健康养护四大维度的“T.E.C.H”标准体系 [4] - 该标准体系包含透气率、抗菌等级、凉感系数等可量化物理指标，以及情绪价值、设计美学、环保可持续等软性维度 [4] - 当前行业功能性标准存在结构性滞后，传统国标尚未覆盖许多新兴功能维度，国家正鼓励企业制定标准，并加强基础性标准建设 [18] - 技术突破催生新品类，如智能监测、3D打印技术、智能纤维、草本初色材料、香氛精华面料、循环再生材料等 [16][18] - 带有科技属性的内衣产品增长显著，例如香氛、山茶花、0感、天丝、玻尿酸、护肤等成为2025年春上新至今抖音平台增速TOP10的卖点 [22] 渠道变革与营销策略 - 渠道格局重塑，抖音已成为内衣行业新增长引擎，过去一年内衣销售增长69%，市场份额跃居线上渠道首位 [20][21][22] - 抖音凭借庞大流量和内容优势，成为科技内衣趋势发酵和销售爆发的重要阵地，助力众多科技内衣新品上市即爆发 [5][21] - 成功的营销策略围绕“人、货、场”展开，通过场景化营销、把握季节节点节奏化运营、新品造势及线上线下融合策略，打通从种草到体验再到复购的闭环 [5] - 消费者对线下体验仍有较强诉求，25.9%的消费者表示更多去实体店购物，21.6%更倾向于线下试穿 [24] - 品牌通过“线上引流-线下转化”闭环增加体验感，例如蕉内将线下门店打造成“体感实验室”，猫人科技内衣生活馆进驻一二线城市核心商圈 [24]

黛安芬退出中国市场事件 - 德国内衣巨头黛安芬的中国子公司于11月21日发布停止运营公告，其微信小程序售后于12月10日截止，天猫、京东、抖音等电商平台于12月5日停止售后，实体门店虽计划营业至2025年底，但北京、南京等多地门店已进入清仓周期 [1] 传统内衣品牌面临的挑战 - 传统内衣品牌依赖的百货商场业态客流下跌，使其庞大的线下渠道从资产变为负债，同时其复杂的数十个尺码SKU在电商时代拖累了库存管理效率 [6] - 包括爱慕股份、都市丽人、汇洁股份（曼妮芬母公司）、安莉芳在内的本土老牌巨头普遍承受营收与利润双重缩水，其中爱慕股份上半年归母净利润同比下滑31.4%，都市丽人归母净利润同比下降近30%，安莉芳上半年亏损近5800万港元 [7] - 传统品牌围绕百货商场的试穿体验与专业导购模式难以灵活适应新的消费语境，且与新一代年轻消费群体沟通存在短板，被年轻消费者视为“妈妈的选择” [7][8] 新锐内衣品牌的崛起与策略 - 成立仅8年的蕉内（Bananain）在2024年GMV突破70亿元，成交体量已是许多老牌内衣的两倍，在2025年天猫双11中，蕉内与Ubras稳居榜单前二 [3] - 新锐品牌通过简化生产工序（如利用无缝一体织造机）和消灭复杂尺码（推出“无尺码”或简化为S/M/L），将内衣从“非标品”转变为“标品”，极大提升了供应链效率和库存周转 [9][10] - 标准化后的内衣产品凭借高转化、高复购、低售后的特性，更易获得电商平台的流量加权，并能承接直播间爆发的巨大流量，同时压低退换货率 [12] - 新锐品牌迎合了“悦己经济”和女性意识觉醒的趋势，无钢圈内衣（Bralette）成为身体解放的符号，取代了传统强调塑形与聚拢的钢圈内衣 [9] 当前内衣市场的竞争格局 - 2025年天猫双11内衣榜单前20名中，几乎全是本土品牌，仅维多利亚的秘密（排名第三）和优衣库（排名第六）为外资品牌 [3] - 维多利亚的秘密展现出复苏迹象，2025财年第二季度（截至8月2日）净销售额达14.59亿美元，同比增长3%，并通过引入新工艺和扩充类目，努力平衡性感与舒适 [14] - 中国内衣市场集中度极低，前五名品牌市场份额合计仅约6%，远低于欧美市场前五大品牌20%-50%的集中度 [14] - 目前市场上成功的品牌主要遵循三种路线：以蕉内、Ubras为代表的“工业品路线”（拼供应链效率和流量）；以NEIWAI内外、维密为代表的“情绪品路线”（贩卖身份认同与情绪价值）；以爱慕、曼妮芬为代表的“基本盘路线”（依靠线下根基和多品牌矩阵） [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为14.72亿美元，同比增长9%（或1.25亿美元），可比销售额增长8%，超出指引上限 [27] - 第三季度调整后毛利率为36.5%，同比提升170个基点，超出指引250个基点 [6][32] - 第三季度调整后营业利润为盈亏平衡，显著优于公司指引的调整后营业亏损3500万至5500万美元，去年同期为调整后营业亏损2800万美元 [33] - 第三季度调整后每股净亏损为0.27美元，显著优于公司指引的调整后每股净亏损0.55-0.75美元，去年同期为调整后每股净亏损0.50美元 [34] - 公司上调2025财年全年指引：预计净销售额在64.5亿至64.8亿美元之间（此前指引为63.3亿至64.1亿美元），调整后营业利润预计在3.5亿至3.75亿美元之间（此前指引为2.7亿至3.2亿美元），调整后每股收益预计在2.40至2.65美元之间（此前指引为1.80至2.20美元）[35][38][40] - 第三季度末库存同比增长7%，符合指引；预计第四季度库存将同比增长中双位数百分比 [34][43] - 第三季度末现金余额为2.49亿美元，同比增加8800万美元；循环信贷额度下未偿余额为3.75亿美元，同比减少6500万美元，预计本季度将全额偿还 [35] - 预计2025财年调整后自由现金流为1.7亿至2.1亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Victoria's Secret品牌**：北美地区内衣业务在第三季度实现中个位数增长，带动公司在美国内衣市场份额实现低个位数增长 [14] - **PINK品牌**：第三季度销售额实现双位数增长，增速较第二季度加快；内衣业务恢复增长，是多年来的积极趋势转变 [17][30] - **美妆业务**：第三季度销售额实现低个位数增长，在去年中双位数增长的基础上继续增长；北美地区美妆业务净销售额接近10亿美元 [6][19][20] - **内衣业务整体**：第三季度内衣业务恢复增长，增幅为中个位数，带动公司在美国内衣市场份额增长超过1个百分点 [5][25] - **PINK服饰**：服饰渗透率持续提高，目前占比已超过40%，目标是达到总业务的50%-60%；该品类以更高的平均单价和更低的折扣率实现了强劲增长 [56][70] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：黑色星期五期间，约有100万顾客在北美地区购物，同比增加高个位数，是公司分拆以来最高的客流量 [7] - **国际市场**：第三季度销售额增长34%至2.65亿美元，其中约6个百分点的增长源于欧洲数字销售报告方式的变更；国际零售销售额增长高双位数，主要由中国市场的优异表现驱动，特别是在数字渠道 [6][30][31] - **中国市场**：在数字渠道表现卓越，10月下旬的“双十一”销售期开局强劲 [6][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大支柱展开：强化内衣权威、重振PINK品牌、推动美妆业务增长、以及演进品牌形象和上市策略 [4] - 维多利亚的秘密时装秀作为关键的文化和营销事件，取得了巨大成功：节目播出后四周内，流媒体观看量约6100万次，同比增长超过60%；新增近900万社交媒体粉丝；总媒体印象达510亿次，同比增长超过30% [9] - 公司正通过产品创新、全渠道营销和提升顾客体验（如门店内的专业文胸测量服务）来巩固其在内衣市场的领导地位 [12][13] - 在营销策略上，公司正调整投资组合，减少直邮支出，增加数字和社交媒体营销投入，并利用拥有超过1.45亿粉丝的自有渠道和扩大网红营销，重点聚焦新客获取 [23] - 尽管美国整体内衣市场在第三季度下滑，公司市场份额仍增长超过1%，连续第二个季度实现份额增长 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对执行能力充满信心，但对消费者（特别是假期后）持审慎态度 [25][45] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司基本面保持强劲和韧性 [45] - 第三季度的优异表现、市场份额增长以及延续至第四季度的势头，使公司有信心实现上调后的2025年展望，并为长期成功奠定基础 [45] - 对于关税影响，2025财年全年预计净影响约为9000万美元，其中约6500万美元将影响第四季度；公司正在通过优化供应商成本、进一步分散采购、调整海空运组合以及实施选择性定价策略来缓解压力 [39] - 公司认为低双位数的营业利润率是可以实现的，问题在于未来几年内何时达成；增长超过1%-2%将带来经营杠杆，支持利润率扩张，同时允许公司进行选择性再投资 [52] 其他重要信息 - 第三季度总客户档案实现低个位数增长，这是今年首次增长，且增长主要来自新客户增加 [5][24] - 所有客户细分群体（新客、重新激活客、活跃客）均实现增长，其中新客增长趋势转变最大；所有收入阶层的客户数量和客单价均有良好增长 [24] - 公司正减少促销活动，提高正价销售比例，第三季度平均单价（AUR）同比增长3%，若剔除内裤品类则增长6% [28][58] - “未来门店”改造计划持续推进，预计到2025年底，北美地区将有近200家“未来门店”，约占门店总数的25%；国际地区“未来门店”占比将达到约40% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何维持时装秀后的增长势头以及2026年的计划？在文胸和美妆领域的市场份额机会如何？[46] - 时装秀的积极影响仍在持续，体现在强劲的客流上，尤其是在门店和国际市场，其驱动力来自文胸以及性感奢华品类 [46] - 公司将继续专注于“潜力之路”战略中的核心品类，并计划在2026年推出完整的文胸和美妆创新产品线；PINK品牌将从合作伙伴关系（如LoveShackFancy）和时装秀（如与Twice的合作）中汲取经验并应用于未来 [47][48] 问题: 关于减少促销活动的策略及其对毛利率扩张的贡献 [49] - 公司持续减少促销活动，第三季度毛利率因此受益，即使考虑了赠品活动的增加；在第四季度，公司通过提高触发赠品的消费门槛来取得类似成功 [49] - 减少促销是一个多年期的过程，公司将继续寻找机会推动更多正价销售，减少全面促销，更侧重于情感连接而非促销 [49][50] 问题: 新客获取的变化情况，客户画像特征以及2026年营销计划 [51] - 新客和重新激活客的增长主要集中在18-24岁年龄段，且这些客户以更高的平均单价购物，表明他们是受产品和品牌吸引，而非促销 [51] - 所有收入阶层的客户表现一致向好，高收入客户增长略有加快 [52] - 营销支出预计将在金额和占销售额的百分比上有所增加，但不会大幅跃升；公司正将更多预算转向消费者可见的领域，工作媒体占比从去年的约70%提升至今年的约75% [74] 问题: 实现低双位数营业利润率的目标是否可行，以及扩张路径 [52] - 低双位数营业利润率被认为是可实现的，关键在于未来几年内何时达成；随着销售额增长超过1%-2%，公司在采购和占用费用以及SG&A上将产生经营杠杆，从而扩张利润率，同时允许进行选择性投资（如营销）[52][53] 问题: 2026年文胸产品线计划以及PINK品牌如何把握复古潮流 [53] - 公司为两个品牌规划了多条文胸产品线，并改进了全漏斗营销策略，能够同时推广多个产品，带动了整个文胸品类的增长，而不仅仅是单个爆款 [54][55] - PINK品牌正受益于一些周期性复古潮流，但公司会加入现代元素；增长机会不仅限于服饰，也扩展到了内衣品类；合作伙伴和联名合作是重要的增长杠杆 [56][57] 问题: 促销减少和利润率扩张的进程 [58][63] - 第三季度平均单价增长3%（剔除内裤增长6%），正价销售比例提升；第四季度由于促销季因素，平均单价增幅可能收窄，但势头将延续至明年 [58] - 在减少促销方面，公司处于“早期到中期”阶段，这是一个多年期的旅程；长期利润率扩张的首要杠杆是随着增长而产生的经营杠杆，其影响将超过促销减少带来的好处 [64][65] 问题: 内衣业务表现与整体市场趋势的对比，以及第三季度和第四季度初的销售节奏 [60] - 尽管整体内衣市场下滑，公司仍实现了市场份额增长，在文胸和内裤品类均有所斩获，证明了其执行力和情感连接的有效性 [62] - 第三季度销售表现强劲，并在时装秀的推动下于10月加速；这股势头延续至11月的黑色星期五销售期；但对假期后的消费者支出持谨慎态度 [60][61] 问题: 美妆业务未来增长前景、新客画像以及“未来门店”计划 [66] - 美妆业务短期（2026年）将聚焦于已知机会，如转化现有客户（目前仅40%购买美妆）和发展PINK美妆；长期（2027年及以后）则依赖于创新产品线 [67] - 新客增长在18-24岁年龄段表现突出，且所有收入阶层均有增长；客户受产品、品牌和情感驱动 [68] - “未来门店”将进行优化以支持核心战略，例如更好地陈列文胸、区分PINK区域以及加强美妆与内衣的跨品类购物体验 [69] 问题: PINK服饰的占比现状、未来趋势及供应链提速机会 [70] - PINK服饰目前占比已超过40%，目标是达到50%-60%；公司通过多种方式（如在洛杉矶生产T恤、储备核心面料）缩短交货时间，目前处于优化进程的“早期到中期”阶段 [70][71][72] 问题: 家居品类（如香薰蜡烛）和PINK美妆的发展机会，以及2026年营销支出计划 [72][74] - 家居品类是一个机会，但初期产品线过于宽泛，未来将聚焦于最佳产品进行迭代 [73] - PINK美妆存在重大机遇，公司已为此招聘了高级管理人才，以针对当今更成熟的年轻消费者开发业务 [73] - 营销支出预计在金额和占销售额的百分比上都会小幅增加，并且公司会根据投资回报率机会实时调整投入 [74] 问题: 毛利率展望、关税影响以及2026年利润率提升的可能性 [75][76] - 剔除关税影响，第四季度计划毛利率同比提升约200个基点，但增幅低于第三季度 [75] - 关税压力将在2026年上半年持续，但公司的缓解措施（部分从第四季度开始生效）将逐步加强，加上今年下半年的部分提价，将有助于抵消影响，公司认为明年仍有可能提升利润率 [76][77]

公司动态：艾格(Etam)全面退出中国内地市场 - 法国服饰品牌艾格(Etam)将于近期正式退出中国内地市场，其天猫旗舰店已于11月30日停止运营，标志着该品牌在出售成衣业务、关闭所有门店后，线上内衣业务的终结，从而彻底撤离 [1] - 艾格在华线上渠道已全面关闭，天猫旗舰店仅剩6款产品用于会员兑换且无法正常购买，其在小红书、抖音平台的线上店铺也已关闭 [4] - 艾格在中国市场经历了从扩张到收缩的完整周期，1995年进入中国后凭借加盟模式快速扩张，2012年国内零售点突破3000家，但同年营收出现断崖式下滑，公司归因于分销渠道问题、激烈竞争和产品缺乏吸引力 [7] - 为挽救市场，公司于2015年引入内衣业务但业绩持续亏损，2017年从巴黎证券交易所退市，2018年彻底出售中国市场的成衣业务（包括Etam Weekend、ES、E&JOY等品牌），仅保留内衣业务，至2020年其在华已无实体门店 [8] - 目前市场上出现的“艾格中国”及相关成衣产品，实为2018年后由美国资本控股、承接原业务资产的公司运营，与法国艾格集团已无直接关系 [8][9] 行业趋势：传统内衣品牌在华遇冷 - 近期，继法国艾格之后，德国内衣品牌黛安芬也宣布将于年底前全面退出中国市场，两大经典内衣品牌的相继撤离，反映了传统内衣行业在华式微的趋势 [1][11] - 传统品牌在销售渠道上面临挑战，例如黛安芬直到退出仍依赖线下百货商场渠道，而该渠道自身正处于转型期，未能充分把握电商直播等新销售机遇 [12] - 在线上运营方面，传统国际品牌与本土新兴品牌差距显著，艾格天猫旗舰店粉丝数量为35.3万，而本土品牌Ubras的旗舰店粉丝量已达899万，显示出后者更强的线上吸引力和市场影响力 [12] - 女性消费者需求发生根本性转变，从追求“聚拢”、“挺拔”等传统塑形审美，转向追求“悦己”和舒适体验，“无钢圈”、“无尺码”成为重要选购标准 [12] - 本土新兴品牌如Ubras、蕉内等，凭借契合新需求的产品创新，正在迅速占领市场份额，对传统国际品牌形成巨大冲击 [12] 品牌兴衰：市场适应能力的决定性作用 - 艾格曾凭借贴合中国消费者的设计和快速加盟扩张，成为风靡一时的“时尚引领者”和“步行街之王”，但过度扩张为其后续发展埋下隐患 [7] - 品牌未能及时适应激烈的市场竞争和快速变化的消费者需求，产品缺乏吸引力是导致其营收下滑和业务收缩的核心原因之一 [7] - 从“时尚引领者”到“时代的眼泪”，艾格的案例表明，即使曾是消费者“青春回忆”或“白月光”的品牌，若不能持续照进消费者的心坎、适应市场变化，终将被市场淘汰 [13]

公司核心动态 - 艾格（Etam）天猫官方旗舰店将于2025年11月30日起停止运营，小红书、抖音官方账号也发布闭店公告，在线客服将开放至2025年12月15日 [1] - 艾格天猫官方旗舰店客服人员确认线上店铺将全部关闭且不再重开，引发市场对公司或将退出中国市场的猜测 [1] - 艾格于2018年将中国市场成衣业务出售，仅保留内衣业务，目前线下已无相关店铺 [2] 公司发展历程 - 艾格为法国服饰品牌，于1994年进入中国市场，1995年1月在上海开设首家专卖店 [2] - 公司在中国市场巅峰时期拥有723家门店，年销售额超过9亿元人民币 [2] - 随着竞争加剧，公司业绩下滑，于2017年8月从巴黎交易所退市 [2] - 艾格内衣业务于2015年引入中国，在上海开出首家内衣门店，2017年初在静安寺商圈开出第二家门店 [2] 行业竞争格局 - 艾格并非个例，近日黛安芬也宣布将于年底关闭所有中国线下门店 [3] - 行业竞争加剧，新兴品牌如ubras、内外（NEIWAI）、蕉内等崛起，更关注舒适性、功能性，如ubras在2020年成为“双11”内衣销售冠军 [3] - 近几年获得资本青睐的新兴内衣电商品牌已超过10家 [3] - 行业趋势转向舒适安全环保，替代过去的塑形搭配审美 [3] 行业挑战与趋势 - 老牌内衣企业普遍面临品牌形象老化、产品创新乏力、客群定位模糊等问题 [3] - 老牌企业通常无法对市场变化作出快速反应 [3]

公司运营调整 - 艾格天猫官方旗舰店将于2025年11月30日起停止运营，小红书、抖音官方账号亦发布闭店公告，在线客服将开放至2025年12月15日 [2] - 线上店铺关闭后不会重新开，引发业界关于公司或将退出中国市场的猜测 [2] - 公司目前线下已无相关店铺 [3] 公司发展历程 - 法国服饰品牌艾格于1994年进入中国市场，1995年1月在上海开设第一家专卖店 [2] - 巅峰时期在中国市场开设723家店，年销售额超过9亿元 [2] - 2017年8月从巴黎交易所退市，2018年将中国市场成衣业务出售，仅保留内衣业务 [2] - 内衣业务于2015年引入中国，曾在上海静安寺商圈开出第二家内衣门店 [3] - 2020年公司曾发文称将延续内衣产品线并筹备实体店，但无后续 [3] 行业竞争格局 - 内衣行业竞争加剧，老牌企业黛安芬也宣布年底关闭所有线下门店 [4] - 新兴品牌更关注舒适、功能性，如ubras于2018年推出“无尺码内衣”，2020年成为“双11”内衣销售冠军 [4] - 内外、蕉内等品牌主打舒适无钢圈、无标签等概念，并抓住运动风口拓展领域 [4] - 近几年获得资本青睐的新兴内衣电商品牌已超过10家 [4] 行业趋势与挑战 - 舒适安全环保已代替塑形搭配审美成为内衣行业新趋势 [4] - 老牌内衣企业普遍存在品牌形象老化、产品创新乏力、客群定位模糊等问题 [4] - 老牌企业一般无法对市场变化作出快速反应 [4]

公司运营调整 - 因公司业务调整，Etam天猫官方旗舰店于11月30日停止运营，售后服务开放至12月15日 [1] - 店铺仓库于12月8日停止发货，12月3日店铺内仅剩少量内衣产品供会员兑换，已无新品供应 [1] - 此次关闭的线上店为Etam在中国市场硕果仅存的内衣业务，至2020年其中国市场门店数量已为0 [7] 公司历史与市场表现 - Etam于1994年进入中国市场，2001年设立艾格服饰，通过加盟方式两年内开设723家店，年销售额超过9亿元 [7] - 截至2014年6月30日，艾格集团全球共有4246间分店，其中中国门店达3083间 [7] - 2015年引入内衣业务后，公司在中国市场业务走向下坡路，出现业绩下滑、亏损和门店关闭 [7] 行业动态与竞争格局 - 德国内衣品牌黛安芬中国子公司宣布自2025年12月31日起停止在中国大陆的运营，其线上和线下渠道将陆续停止运营 [8] - 黛安芬于1992年进入中国，是最早将"钢圈内衣"引入中国的外资品牌之一 [10] - 近年来Ubras、蕉内、NEIWAI内外等新品牌涌入市场，以无钢圈、舒适等定位更符合消费者需求，并取得销量猛增和资本市场关注 [10] - 行业研报指出全球女性内衣行业发展进入"舒适多元期"，运动内衣、无缝内衣等细分品类成为独立赛道，中国市场该趋势尤为明显，竞争激烈且格局分散 [10]

艾格品牌退出中国市场 - 法国服饰品牌艾格宣布其天猫官方旗舰店于2025年11月30日停止运营，小红书、抖音店铺也同步关闭 [1] - 此次关闭的线上店为内衣业务，标志着进入中国市场31年的艾格或将彻底退出，公司2020年中国市场门店数量已为0 [5] - 闭店前公司已进行清仓，但出现漏发、错发及售后处理不及时等问题 [5] 艾格在华业务历史沿革 - 艾格于1994年进入中国，在上海开设首家专卖店，通过加盟方式两年内开设723家店，年销售额超过9亿元 [5] - 截至2014年6月30日，艾格全球共有4246间分店，其中中国门店达3083间 [6] - 2015年公司将内衣业务引入中国，但随后业绩下滑，至2018年已将在华成衣业务出售，仅保留内衣业务 [5][6] 内衣行业竞争格局变化 - 德国内衣品牌黛安芬也决定自2025年12月31日起停止在中国大陆市场的运营 [6] - 新品牌如Ubras、蕉内、NEIWAI内外等凭借无钢圈、舒适定位涌入市场，销量猛增并受资本市场青睐 [6] - 行业进入“舒适多元期”，运动内衣、无缝内衣等细分品类成为独立赛道，中国市场呈现竞争激烈、格局分散的特点 [6]