核心观点 - 美国新能源车销量因补贴即将终止出现短期激增 但预计补贴结束后将迅速降温 [1][2] - 政策变动终止新能源车补贴及碳积分交易机制 对行业收入和前景构成重大影响 [1][3] 行业销量表现 - 8月美国新车销量同比增长3.7% 新能源车销量占比达11% 显著高于以往月份的8% [1] - 新能源车销量增长成为推动整体汽车销量走高的关键因素 [1] 政策变动细节 - 新能源乘用车新车最高7500美元补贴及二手车最高4000美元补贴将于9月30日终止 [1] - 1975年以来实施的CAFE标准处罚机制被终止 碳积分交易制度取消 [3] - 政策变动使行业过去一年因关税利润减少超过120亿美元 [4] 企业应对措施 - 通用汽车计划12月起将田纳西州工厂电动车产量减半持续半年 10-11月各停产一周 [2] - 通用堪萨斯城工厂新款Bolt EV改为单班生产而非原计划双班 [3] - 大众汽车在田纳西州工厂减产ID.4纯电SUV并暂时停工160名员工 [3] - Rivian裁员200多人以实现降本增效 并计划明年推出低价SUV车型 [3] 企业战略调整 - 车企进行战略性产量调整以应对电动车行业增长放缓和需求变化 [3] - 公司通过牺牲利润维持市场份额 同时寻求从放宽的燃油经济性规定中节约资金 [4]

欧盟碳排放新规 - 2025年1月1日起欧盟实施升级版乘用车碳排放新规要求新车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克较2021年116克缩减20%对应油耗需小于3.5L/100km [5][6] - 纯电动车碳排放显著低于燃油车以特斯拉Model 3为例每公里碳排放仅62克但2024年欧盟纯电动车销量占比仅13.6%燃油车和混动车仍主导市场 [7][8] - 若无法达标车企将面临95欧元/克罚款2025年罚款总额或达160亿欧元折合人民币1330亿远超梅赛德斯·奔驰全年息税前利润 [10][11] 碳积分交易机遇 - 欧盟允许车企通过购买碳排放额度组成"排放池"实现达标特斯拉2023年三季度碳积分销售达7.39亿美元占净利润34% [13][14] - 比亚迪凭借欧洲市场销量增长2024年海外销量41.72万辆欧盟占比超70%正与欧洲车企谈判碳积分交易预计收入数亿欧元 [15][16] - 欧盟碳交易价格预计2030年涨至149欧元/吨较当前涨幅129%中国电动车企因碳排放优势可成为理想交易对象 [16][17] 中国车企欧洲市场拓展 - 欧洲汽车市场占全球17%-18%高端化特征显著中国车企若成功将显著提升全球品牌力2024年比亚迪和小鹏在欧洲销量分别增长216%和304% [19][23] - 中国电动车凭借性价比优势同配置车型价格比欧洲本土产品低30%但欧盟2023年10月对中国电动车加征17%-35.3%反补贴税 [23][24] - 车企出海分为三阶段：产品出海（当前主流）、产品+产能出海（如比亚迪投资20亿欧元建匈牙利工厂）、全产业链出海（需构建供应链生态） [20][26][28] 产业链出海战略 - 纵向整合可借鉴日本"下包制"模式整车厂与零部件企业深度绑定如丰田控股日野汽车并带动200余家配套企业出海 [29] - 横向技术协同包括跨企业专利共享（丰田向马自达开放混动技术）和研发耦合（电装工程师进驻丰田研发中心） [29] - 未来全球汽车产业或从"西方技术+中国制造"转向"中国技术+全球生态"但需应对复杂政策环境和贸易壁垒 [29][30]