美股市场表现 - 美股三大指数涨跌互现 道指涨260.42点（涨幅0.57%）报46018.32点 纳指跌0.33%报22261.33点 标普500指数跌0.10%报6600.35点[2] - 行业板块分化明显 金融板块领涨 科技板块领跌[2] - 明星科技股表现分化 英伟达跌2.6% 甲骨文跌1.7% 亚马逊跌1.0% 谷歌跌0.6% Meta跌0.4% 微软涨0.2% 苹果涨0.3%[2] - 中概股集体上涨 纳斯达克金龙中国指数涨2.8% 百度涨超11% 哔哩哔哩和阿里巴巴涨超2% 京东和网易涨超1%[2] 美联储货币政策 - 美联储宣布降息25个基点 将基准利率下调至4.00%-4.25%区间 符合市场预期[3] - 利率点阵图显示 2025年预计再降息两次（每次25个基点）2026年降息25个基点[4] - 美联储主席鲍威尔称此次降息为"风险管理性质" 强调劳动力市场降温及关税影响持续[3] - 中长期美债收益率上扬 10年期国债收益率上升4.2个基点至4.06% 2年期国债收益率上升3.5个基点至3.54%[4] 行业与公司动态 - 银行股走强 富国银行、高盛、美国银行和花旗集团涨幅均超1%[5] - 优步股价跌近5% 因竞争对手Lyft与Waymo达成自动驾驶合作 市场担忧其独家合作地位丧失[5] - 万科集团调整组织架构 撤销开发经营本部 将原"5+2+2"架构改为16个地区公司由总部直管[16] - 东风集团成立合资公司 注册资本84.7亿元 聚焦猛士品牌 并与华为探索新合作模式[16] 经济与行业数据 - 美国8月新房开工年化数量130万套 较7月下降3.7% 低于市场预期[6] - 建筑许可数量降至131.2万套 创2020年5月以来最低水平[6] - 国际油价下跌 WTI原油近月合约跌0.73%至64.05美元/桶 布伦特原油跌0.76%至67.95美元/桶[6] - 新能源汽车产销数据亮眼 8月国内销量117.1万辆（环比增13% 同比增18.3%）1-8月累计销量808.8万辆（同比增30.1%）[10][11] 科技与创新进展 - DeepSeek-R1模型研究论文登上《自然》封面 成为全球首个经同行评审的主流大语言模型[7] - 工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见 构建"三重安全保障"框架[10] - WTO报告预测 人工智能可能使2040年全球跨境商品服务流动增加近40%[15] 中国市场政策与数据 - 财政部数据显示 2025年1-8月全国税收收入121085亿元 同比微增0.02% 年内首次由负转正[8] - 商务部计划遴选50个消费新业态试点城市 推动服务消费扩容提质[8] - 上海8月人民币存款增加3923亿元（同比多增2960亿元） 非银行业金融机构存款增2780亿元（同比多增2858亿元）[11]

长期服务计划购股完成 - 2025年度长期服务计划通过二级市场完成购股 共购得H股股票7461.5万股 占总股本0.412% 成交金额38.75亿元（含费用） 成交均价51.87元/股 [3] - 参与员工共83024人 包括执行董事马明哲、谢永林在内的十多位董监高 董事、监事、高级管理人员持股比例2.52% 其他员工持股比例97.48% [2][3] - 购股资金来源于员工应付薪酬额度 参与人员退休时可提出计划权益归属申请 [3] 计划实施规模与历史 - 长期服务计划已连续实施7年 累计48.68万人次参与 累计参与资金总额近288亿元 共购得A股3.51亿股、H股1.82亿股 [2][4] - 2019-2020年参与人数约3万人（2019年31026人 2020年32022人） 2021-2022年飙升至9万人 近年稳定在8万人左右 [6] - 计划覆盖面显著扩大 2025年参与人数83024人 是同期核心人员持股计划（2263人）的近37倍 [5] 计划设计与分配机制 - 长期服务计划是2014年核心人员持股计划的升级版 条件设置更细致长期 旨在加强公司利益与员工长期绑定 [5] - 股票分红权由参与人享有 但股票归属前权益由管理委员会统一行使 不同员工分红金额差异显著（多超2万元 少则数千元） 体现价值贡献导向 [5][6] - 计划宗旨为利益共享风险共担 强化内部激励 应对人才竞争 确保人才梯队稳定 [5]

当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，暗示年内可能 继续降息两次。 一图速览>> ■ 关于就业: 劳动力市场正在走软,我们不需 要它继续进一步走软,(而目) 也不希望它走软。 新任美联储理事斯蒂芬·米兰如何主张？ 最新点阵图透露哪些信息？ 关于 风险管理式降息、 反对票、通胀情况，鲍威尔如何表态？ 机构如何解读本次降息？ 25 25 2024 50 2025 有记录来美联储利率走势 *图中数据为目标利率最 2008/1: 2020/03 美联储最新点阵图 点阵图显示,美联储 内部分歧巨大。 在此次降息后,赞成 | : : 年内按兵不动或再降 : + + = = ... 息2次的委员分别有6 :: 位和9位。外界预测, 有1位主张年内激进降 息150个基点的委员 可能是刚进入美联储 理事会的米兰。 2027 2025 2024 相比之下,2026年的预测分布更为分散,利率区间中值集中在 3.25%-3.75%,与目前的利率水平相比,有75个基点的降息空间。 美联储主席鲍威尔 机构解读 ■ 关于风险管理式降息: ■ 摩根士丹利首席美国经济学家 在某种程度上, ...

转向高成长板块轮动？ 当地时间周三，美联储宣布去年12月以来首次降息，此举标志着一段漫长的货币政策停滞期的结束。 对投资者而言，最大的疑问在于：一旦宽松周期重启，市场将如何反应？ 押注进一步上涨？ 法国兴业银行周三表示，他们看好风险资产，同时也建议扩大投资组合范围。两大主要调整方向为：增 加股票配置、减少现金持有。他们将全球资产配置中股票的推荐比例从44%上调至50%，现金比例则从 10%下调至5%。 法兴银行称，当私人部门杠杆率处于较低水平时，美联储降息往往会推动股市估值上调，即实现更高的 市盈率。随着全球财政支出增加以及供应链布局多元化，每股收益（EPS）应会继续增长。他们表 示："在名义每股收益走高，且美联储有望将利率降至'新常态'的背景下，标普500指数的任何回调幅度 都可能有限，且该指数有望创下新高。" 历史数据显示，美国股市往往在首次降息后立即会有强劲回报，且在随后12至24个月内也表现不俗。但 由于当前股市已徘徊在历史高位，常规策略可能无法准确预判本轮周期的影响。 投资机构NEPC合伙人兼资产配置主管尼尔森（Phillip Nelson）表示："至少在过去一个月里，股市显然 一直在'买预期'。因 ...

世界黄金协会数字黄金提案 - 世界黄金协会计划在伦敦推出由实物黄金支持的数字代币 旨在彻底改变黄金的交易、结算和抵押方式[2] - 该提案是"黄金247"数字化转型计划的一部分 重点解决黄金市场的诚信、易获得性与可交易性问题[4] - 计划最初聚焦全球场外交易市场 已联合多家主要银行就引入数字化市场达成共识[5] 数字黄金的技术实现与优势 - 采用分布式账本技术提高运营效率 通过净额结算和压缩处理减少需要结算的单笔交易数量[6] - 利用代币化智能合约实现交易后确认、验证及手动结算流程自动化 消除黄金交易中付款与交割的5小时时间差[6] - 伦敦金银市场协会的"合格交割清单"上103家精炼厂中已有100家接入区块链诚信系统[5] 市场背景与推出时机 - 过去三年全球央行每年购金超过1000吨 反映利率高企和地缘风险环境下避险需求显著提升[7] - 截至今年中期 伦敦金库黄金存量市场价值接近9万亿美元级别[7] - 美国特朗普政府上台后 资产代币化速度明显加快 监管对数字资产与现实世界资产结合态度出现新空间[8] 数字黄金的潜在影响 - 可能为规模达9300亿美元的全球最大实物黄金交易中心注入新活力[2] - 使黄金从"固体黄金"转变为"液体黄金" 具备抵押和流通功能 进一步激活金融属性[7][11] - 若形成规模化链上交易市场 可能成为少数真正成功上链的实物资产[11] 实施挑战与风险 - 实物资产上链面临标准化不足、跨境流转成本高等障碍[9] - 存在托管风险担忧 市场担心链上凭证与金库实物不能完全对应[9] - 黄金代币化并未直接提高流动性 除非在区块链上自由流转 但会带来反洗钱和反恐怖融资额外风险[10] 现有案例与解决方案 - 泰达推出的黄金稳定币XAUt每枚代表一盎司合格交割金条 实物托管在瑞士金库[10] - 实物赎回需持有至少430枚XAUt代币（相当于一根标准伦敦金条）并完成身份验证[10] - 通过"金条诚信"计划建立基于区块链的不可篡改数据库 确保黄金来源和流转过程清晰可验证[4][5][10]

港股创新药板块近期上演了一场罕见的"心跳"行情。 药捷安康-B（2617.HK，下称"药捷安康"）前一天刚玩完"暴涨63%又闪崩收跌"的蹦极走势，多只港股 创新药ETF又在9月17日开盘时，就"霸榜"跨境ETF跌幅榜，多只产品跌超1%。 这家刚上市不足三个月、还没一分钱营收的生物制药公司，短短六天股价飙涨超550%，甚至一举跻身 千亿市值俱乐部，更火速被纳入多只指数成分股，引得指数产品被动"上车"，同时引发"凭什么？"的广 泛争议。 剧烈波动背后，不仅ETF投资者很"受伤"，创新药投资的高风险特性再次引人深思。有指数投研人士受 访称，核心争议在于，为什么一只上市不到三个月、尚无业绩支撑的新股，可以被纳入指数成分股，且 占据了不低的比重。 而相关基金公司人士向第一财经透露，事件发生后，已和指数公司进行沟通。 港股创新药ETF领跌 9月17日，港股创新药主题ETF早盘即陷入调整，并占领跨境ETF的跌幅榜。截至收盘，银华国证港股 通创新药ETF下跌2.98%，位居跌幅榜首；汇添富国证港股通创新药ETF同样下跌2.29%；此外，博时恒 生港股通创新药精选ETF、工银国证港股通创新药ETF等多只产品跟跌，跌幅均超1%。 ...

2025.09.17 本文字数：5369，阅读时长大约10分钟 作者 |第一财经 王方然 封图 |AI生成 买方仅需20元，就能锁定1克黄金的价格，到期即便金价上涨，卖方也能按照原价交付。在深圳水贝黄 金市场，这已经成为不少黄金商户，乃至公众买金时，普遍流行的交易手法。 然而，这种高杠杆的交易模式，正悄然积累巨大风险。水贝市场的多名商家，近期向第一财经爆料，一 家名为深圳市粤宝鑫贵金属有限公司（下称"粤宝鑫"）的黄金"料商"，突然在深夜通知"法人失联"、门 店关闭，多名涉及的商户货款与黄金原料无法提取。料商是指从上游供货方采购黄金原料，向下游小商 户供货的黄金原料交易商。 目前，事件进展、门店关闭原因尚待有关部门进一步调查。记者调查了解到，粤鑫宝突然跑路、闭店， 可能与黄金交易"料商"的预定价交易模式有关。 所谓预定价交易，是水贝市场的部分下游黄金制造销售商，仅需向"料商"支付相当于黄金实际价格约 2.4%~3%的定金，就能锁定金价。理想状态下，金价上涨后，销售商可按锁定的价格补足尾款提货，或 直接结算差价获利。与正常黄金期货交易高达10%以上的保证金相比，这一模式门槛更低。 这种交易模式下，部分料商可能会借 ...

本文字数：2989，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 郑娜 "9·5"新政之后，深圳市场上的各类购房需求被激活。2025年第37周（9月8日—14日），深圳全市新房 住宅类别（预售+现售）成交589套，环比增长约17%；二手房录得1554套，环比增长15.4%。 放开限购的罗湖区是此次新政中变动最大的区域之一，不少购房者直接拥有了资格，推动了该区域成交 放量。乐有家研究中心数据显示，9月6日—14日，罗湖区看房量环比上涨29%、签约量上涨也超25%。 2025.09.17 这并不是个例。深圳中原二级市场事业一部营销总监曾海娟主要负责新房代理销售。新政之后，她接触 到不少外地客户，例如东莞、长沙等湾区或外区的客户，也是自住加投资型的需求。 "东莞的客户买房是因为小孩在香港读书工作，提前在深圳准备一套房，"曾海娟告诉记者，他们认为深 圳这座城市有发展优势，离香港又近，往来方便，未来即便是投资，深圳的房子也有一定的优势。 近来还有不少香港购房者出于养老需求，会考虑一些山景或海景物业，也当作养老投资；亦有来自台湾 的客户咨询购房政策和注意事项等。曾海娟表示，"这些来自港澳台的置业咨询和对政策的关注，也是 此次新政 ...

新政后深圳楼市整体成交表现 - 2025年第37周深圳新房住宅成交589套，环比增长17% [1] - 同期二手房成交1554套，环比增长15.4% [1][4] - 乐有家门店整体看房量环比上涨13%，签约量环比上涨11% [4] 区域分化特征 - 罗湖区看房量环比上涨29%，签约量涨幅超25%，表现最为突出 [1][4] - 福田、宝安、龙华、龙岗区域看房量涨幅均超10% [5] - 宝安、光明、福田、南山签约量出现不同程度上涨 [5] - 龙华区新房和二手房整体带看量提升20%多，成交量提高5%-10% [6] 外地客户涌入情况 - 京基璟誉府项目来访量同比增长约40%，成交同比增长约30% [2] - 外地客户占比达10%-15%，包括东莞、长沙等湾区及外区客户 [2] - 出现港澳台客户咨询养老物业及购房政策的现象 [3] - 非核心区域如龙岗、光明出现"跨城购房团" [7] 客户行为变化 - 需求明确客户决策速度明显加快，出现当天来访当天成交案例 [3] - 惠州客户因子女教育需求迅速购入翠竹小学学位房 [5] - 自住加投资型需求成为外地客户主要购房动机 [2][3] 开发商应对策略 - 卓越集团计划9月底推出两个新项目共计超390套房源 [7] - 金地环湾城预计加推283套建面111-125平方米住宅 [7] - 罗湖区新项目出现"未卖先热"现象，无需促销手段 [7] - 龙华区开发商准备通过降价、加佣等方式冲刺销售 [7] 政策效果评估 - 分区调控政策使非核心区域量价齐升，核心区域温和回暖 [8] - 取消社保限制、利率下调等组合拳短期内显著激活市场 [8] - 政策精准针对"外围去库存、核心稳预期"的市场痛点 [8]

美股芯片股强势上涨推动下，美股芯片股基准指数、被视为"全球芯片股风向标"的费城证券交易所半导 体指数周二再度收涨0.3%，录得连续九个交易日上涨，创下自2017年以来持续时间最长的连涨。 借此东风，更多人工智能（AI）相关企业竞相谋求首次公开募股（IPO），甚至调高了上市目标价。 费城半导体指数创8年最长连涨 AI云基础设施公司Boost Run同意通过与SPAC公司Willow Lane Acquisition Corp合并在纳斯达克上市。 该交易对Boost Run 的估值为6.14亿美元。上市后，在股东赎回前，预计该SPAC信托账户可为公司提供 超过1.12亿美元的现金收益，以加速增长，扩展到新的数据中心，并继续软件开发。 Boost Run是越来越多的云基础架构提供商之一，根据其官网介绍，为客户提供使用数据中心设施中托 管的英伟达图形处理单元的服务器，这些服务器支持高性能培训和推理。除了英伟达，其供应商、合作 伙伴和分销渠道还包括联想、Tierpoint和Carahsoft。 Boost Run首席执行官卡罗斯（Andy Karos）表示："对计算的需求正在从依赖少数主要提供商转向支持 提供安全、可扩 ...