iRobot破产与杉川收购事件 - 公司于美东时间12月14日宣布申请破产并将由杉川收购 随后股价断崖式下跌 12月15日股价下跌66%至1.185美元/股 12月16日再下跌78.19%至0.77美元/股 市值仅余2419.43万美元 未来公司将退市 股票价值归零 [2] - 公司已在美国特拉华州法院申请破产 并与杉川签署重组支持协议 杉川作为其代工厂 被拖欠超1.615亿美元制造费 并于今年11月从凯雷手中购买了公司1.907亿美元债权 已成为公司最大债主 [5] - 杉川相关人士表示 收购后公司将同步推进iRobot在海外和中国的业务 保留原有品牌 并于今年8月已获得iRobot中国区域代理权 [2][8] iRobot发展历程与市场地位变迁 - 公司成立于1990年 由麻省理工学院人工智能实验室三位成员创立 2002年推出家用扫地机器人Roomba 开创消费级扫地机器人赛道 2005年全球销量突破200万台并于同年上市 [3] - 2010年代中期 公司在全球市场份额曾超60% 在美国市场占有率高达80%以上 2021年营业收入达到15.65亿美元 [3] - 2022年公司净利润由盈转亏 营收下滑 同年亚马逊签约以17亿美元收购公司的计划在两年后因未获反垄断审查通过而失败 [3] - 受中国品牌崛起冲击 2025年前三季度公司首次跌出全球扫地机器人市场前五 市占率不足8% [4] iRobot财务与经营状况恶化 - 2025年第三季度 公司美国收入同比下滑33% 欧洲 中东和非洲收入下滑13% 日本收入下滑9% 同时财务恶化 资不抵债 现金余额仅剩2480万美元 [4][5] - 2025年前三季度 公司收入3.75亿美元 同比减少26.47% 净亏损同比增加90%至1.3亿美元 [7] - 公司自2021年开始出现经营亏损 2022年经营亏损扩大至2.404亿美元 [7] 公司衰落的内外部原因分析 - 技术方向出现误判 公司创始人曾表示不会把扫 拖功能集成 坚持分别推出扫地与擦地机器人 而扫拖一体已成为全球主流 此外 公司坚持视觉导航技术 而激光导航或混合导航已成为主流 中国品牌随后推出的兼顾自集尘 自清洗的全能基站产品也实现了竞争力领先 [6] - 外部关税成本压力巨大 2019年因中国扫地机器人出口美国被加征10%关税 公司一年损失约2500万美元 2019年底公司将部分供应链从中国搬迁至马来西亚 增加了成本和风险 2025年美国对从越南进口的扫地机器人一度加征高达46%的关税 导致公司当年额外承担约2300万美元成本 严重侵蚀利润空间 [6][7] 杉川的收购意图与未来规划 - 杉川最看重iRobot的品牌价值与技术积累 包括智能导航 路径规划 自动清洁算法及软硬件一体化解决方案 [8] - 杉川是全球最大的扫地机器人原始设计制造供应商之一 年出货量已突破650万台 累计出货量超2000万台 将发挥自身在研发设计 制造工艺 质量管控及供应链整合上的优势 [8] - 公司计划在全球扫地机器人渗透率不足10%的背景下 做大智能清洁机器人市场 并计划通过中国市场本土化运营释放新的增长空间 [8] - 公司认为B端制造服务与C端品牌运营并不冲突 当前行业仍处在需求培育期 重点是扩大市场空间 提升产品价值 [9] 市场格局与未来展望 - 奥维云网数据显示 2025年截至12月14日 杉川自有品牌“3I”在中国扫地机器人线下市场销量份额为0.33%居第8位 线上份额0.14%居第16位 iRobot已不在中国市场前20榜单上 [10] - 业内分析认为 杉川收购iRobot后更大的机会在海外市场自有品牌业务的拓展 由于iRobot在北美市场仍占约20%-30%份额 收购有望改写北美市场竞争格局 [10] - 目前全球扫地机器人市场前五名为石头科技 科沃斯 追觅 小米 云鲸 未来全球市场的竞争将是中国品牌之间的竞争 杉川与iRobot的整合对市场格局的最终影响仍需观察后续技术协同 产品落地与全球化运营的实际成效 [10]

2025.12.17 本文字数：2672，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 周楠 继摩尔线程之后，又一国产GPU龙头登陆A股市场，再度点燃市场热情。12月17日，沐曦股份 （688802.SH）登陆科创板，上市首日涨幅高达692.95%。当天，三大指数悉数收涨，创业板涨超3%。 当前，距离2025年收官仅剩10个交易日，市场调整将如何演绎？跨年行情又会否如期而至？多家券商做 出了预判。 "考虑本轮上涨行情的底层逻辑并未动摇，我们认为市场中期趋势仍然向好。"中金公司研究部国内策略 首席分析师李求索说。 对于跨年行情，第一财经梳理发现，券商首席普遍持乐观预判。国泰海通首席策略分析师方奕认为，交 易层面，保收益降仓位已步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成 交，跨年攻势已经开始。 资金层面上，有券商提到，近期，A股成交额和换手率再度回升，显示资金正在积极寻找跨年行情的机 会。 资金面和情绪面现回暖迹象 12月17日，三大指数集体反弹，截至收盘，沪指报收3870.28点，涨1.19%；深成指和创业板指分别收涨 2.4%和3.39%。两市成交额1.81万亿，较上一交易日增加约870亿元。 ...

交易公告与核心方案 - 中金公司公告正在筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 中金公司A股换股价格为36.91元/股，东兴证券A股换股价格为16.14元/股，信达证券A股换股价格为19.15元/股 [4] - 东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188 [4] 交易结构与控制权 - 本次交易的吸收合并方中金公司、被吸收合并方东兴证券和信达证券的实际控制人均为中央汇金 [4] - 交易完成后，东兴证券和信达证券将终止上市并注销法人资格，存续公司将承继及承接其全部资产、负债、业务、人员等一切权利与义务 [4] 交易进程与股票状态 - 中金公司A股股票自2025年11月20日起停牌，将于2025年12月18日开市起复牌 [1][3] - 信达证券和东兴证券的A股股票也将于2025年12月18日开市起复牌 [2] - 本次交易方案尚需公司另行召开董事会再次审议及股东会审议批准，并取得相应监管批准后方可实施 [5]

财政收入总体情况 - 前11个月全国一般公共预算收入约20.1万亿元，同比增长0.8%，增幅与前10个月持平，11月单月收入与去年同期持平 [3] - 前11个月全国政府性基金预算收入约4万亿元，同比下降4.9%，降幅较前10月有所扩大 [5] 税收收入分析 - 前11个月全国税收收入约16.5万亿元，同比增长1.8%，其中11月单月税收收入约1.15万亿元，同比增长2.8% [3] - 前四大主体税种均保持稳定增长：国内增值税同比增长3.9%，企业所得税同比增长1.7%，国内消费税同比增长2.5%，个人所得税同比增长11.5% [3] - 个人所得税保持较快增长与资本市场活跃、股息红利个税增长有关，同期证券交易印花税大幅增长70.7% [3] - 受房地产市场低迷影响，房地产相关税收下滑：契税同比下降14.3%，土地增值税同比下降17.3% [3] 非税收入与政府性基金收入 - 前11个月全国非税收入约3.6万亿元，同比下降3.7%，可能与加强罚没收入监管及前期高基数有关 [4] - 前11个月地方政府性基金中的国有土地使用权出让收入约2.9万亿元，同比下降10.7%，降幅较前10月扩大3个多百分点，主要受楼市低迷影响 [5] 财政支出与政策支持 - 前11个月全国一般公共预算支出约24.9万亿元，同比增长1.4% [6] - 前11个月全国政府性基金预算支出约9.2万亿元，同比增长13.7% [6] - 民生等重点支出得到有效保障：社会保障和就业支出同比增长8.1%，卫生健康支出同比增长4.7%，教育支出同比增长4.4%，均高于支出平均增速 [6] - 为保持财政支出强度，10月从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于补充财力和扩大投资，目前发行接近尾声 [6] - 今年四季度5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元 [6]

海南自由贸易港封关运作政策核心解读 - 封关运作旨在将海南全岛建成海关监管特殊区域，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的自由化便利化政策制度，其本质不是封闭或封岛，而是为了更好地放开，使海南更紧密融入全球经济体系[9][11] 货物贸易与关税政策 - “一线”进口的“零关税”商品税目比例将由21%大幅提高至74%，显著扩大免税进口范围[1] - 在岛内享惠主体之间，“零关税”货物可以免进口税收进行流通[1] - 对“一线”进口的货物，将对全国现有的部分禁止、限制类进口货物作出开放性安排，实施更加宽松的贸易管理措施[2] - 对符合条件的“一线”进口货物径予放行，对“零关税”及放宽贸易管理措施的货物实行低干预、高效率的精准监管[7][8] - 在海南加工增值达到30%的货物可免关税销往内地[1] 口岸与监管模式 - 以岛内现有8个对外开放口岸作为“一线”口岸[7] - 设置并运行海口新海港、海口南港等10个“二线口岸”，对进入内地的货物创新采取多种便捷通行举措[7] - 将海南与境外之间作为“一线”，实施自由便利进出举措；将海南与内地之间作为“二线”，针对“一线”放开的内容实施精准管理[12][13] - 监管模式将更加高效精准，以保障各项开放政策平稳落地[8] 人员流动与现有优惠政策 - 封关前后，大多数货物以及所有人员、物品、交通运输工具等进出海南岛仍按现行规定管理，没有变化[3] - 到海南岛出差、旅行不需要办理额外的证件[3] - 离岛免税购物额度维持每人每年10万元不变[4] - 高端紧缺人才个人所得税超过15%的部分免征政策将延续至2027年底[4] 政策实施原则与方向 - 封关政策实施过程中将始终坚持同步防范重大风险，坚守安全底线，确保海南自贸港建设方向正确、健康发展[10] - 政策方向是扩大对外开放，并实施更加便利的通行措施[5]

市场整体表现与情绪 - 12月17日，三大指数集体反弹，沪指涨1.19%报3870.28点，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [2] - 两市成交额达1.81万亿元，较上一交易日增加约870亿元 [2] - 市场资金面出现回暖迹象，12月8日两市成交额重返2万亿元上方，达2.04万亿元，12日达2.09万亿元 [2] - 两融余额在12月8日达到2.5万亿元，较前一交易日增加188.39亿元，并连续维持在2.5万亿元高位 [3] 行业与板块动态 - 算力硬件概念表现活跃，中瓷电子、环旭电子等多股涨停，锂电产业链走强，大金融方向午后发力 [2] - 上周（12月8日至12日），电子、通信、有色金属行业融资净买入金额居前，分别为60.43亿元、37.67亿元、19.56亿元 [3] - 券商看好科技成长、大金融、顺周期三大配置方向，其中国内AI基建有望带动算力产业再上台阶 [9][10] 券商对市场调整与跨年行情的观点 - 中金公司认为市场上涨的底层逻辑（国际秩序和产业创新的叙事反转）并未动摇，市场中期趋势仍然向好 [1][6] - 多家券商首席普遍对跨年行情持乐观预判，认为跨年攻势已经开始 [1] - 中信建投证券分析称，从9月初至12月初市场经历了较长时间的调整，目前市场已经基本完成调整 [6] - 招商证券首席策略分析师张夏认为，市场在经历了三个月的震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [7] 政策与资金面展望 - 年底政治局会议和中央经济工作会议强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，政策兼顾短期刺激与长期发展平衡 [8] - 后续多路增量资金入市可期，包括保险和券商资金因监管政策调整有望流入，以及美联储降息叠加人民币汇率偏强有利于外资增配 [8] - 会议提出的八大重点任务中，“内需、科技创新、反内卷”等成为关键词 [8] 具体事件与公司表现 - 国产GPU龙头沐曦股份（688802.SH）于12月17日登陆科创板，上市首日涨幅高达692.95% [1]

作为横贯东中西部的"黄金经济带"，长江经济带城市协同发展能力直接影响国家区域协调发展战略的成 效。 12月17日，华东师范大学发布的长江经济带城市协同发展能力指数（2025）显示，协同发展能力前十强 城市依次为：上海、杭州、南京、成都、苏州、武汉、重庆、无锡、宁波、合肥。其中，上海以74.95 分位居第一，连续11年位居榜首。 针对区域协同发展的现实瓶颈与短板问题，曾刚建议尽快启动四大方面的行动：针对领域治理普遍存在 的"碎片化""多头治理"的问题，推进法制化、市场化、系统化建设；充分发挥各类集群在区域集聚、跨 区域联动的多重效应，以多维集群化建设促进长江经济带城市协同融通发展；以文化协同赋能城市联动 发展；以协同化城市更新激活高质量发展动能。 2024年，长江经济带地区生产总值突破63万亿元，增长5.4%。面向"十五五"时期，推动长江经济带城市 协同发展，不仅是培育新质生产力的重要路径、建设美丽中国的坚实支撑，更是提升整体发展质效的关 键抓手。 "长江经济带城市协同发展能力指数"自2015年起每年对外发布，今年是连续第11年发布。 | 排名 | 城市 | 排名 | 城市 | 排名 | 城市 | 排名 | 城 ...

中央经济工作会议与人口政策导向 - 中央经济工作会议强调倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模，以优化人口年龄结构，避免人口下降和结构变化过快，促进人口均衡发展 [2] 2024年全国及各省份出生人口总体情况 - 2024年全国出生人口为954万人，较2023年增加52万人，这是自2017年以来连续下降后的首次回升，全国人口出生率为6.77‰，较上一年提升0.38个千分点 [4] - 去年共有18个省份出生人口超过20万人，其中14个省份出生人口达到或超过30万人 [2] - 出生人口超过30万人的14个省份去年出生人口合计达到696.8万人，占全国出生人口总量的73% [2] 主要生育大省出生人口数据分析 - 广东、河南、山东和四川出生人口超过50万人 [3] - 广东出生人口达到113万人，连续7年成为第一生育大省，连续5年成为唯一出生人口超100万的省份，其出生人口占全国的比重达到11.8% [3] - 2024年河南出生人口为76.2万人，比上年增加6.7万人，占全国的7.99%，人口出生率为7.78‰ [4] - 山东2024年全年出生人口64.9万人，比上一年增加3.9万人，占全国比重为6.8%，人口出生率6.42‰ [4] - 四川去年全年出生人口达53.6万人，占全国比重为5.62% [4] - 河北、江苏、广西、贵州、浙江、云南去年出生人口均超过了40万 [4] - 湖南、安徽、湖北、江西这四个长江中游省份去年出生人口数量处于30到40万之间 [4] - 福建、陕西、新疆和山西去年出生人口处于20到30万之间，其中福建和陕西去年出生人口均为29.1万人 [4] 广东省作为生育大省的原因分析 - 广东常住人口总量位居全国第一，省外流入人口总量非常大，达到2962.21万人 [3][4] - 流入的人口结构比较年轻，处于婚育年龄的比例较高，同时来自省外的户籍净迁入人口也比较多 [3][4] - 粤东的潮汕、粤西的湛江等地受传统生育文化影响，生育意愿相对其他地区较高 [3] 其他省份出生人口数据概览 - 根据表格数据，多个省份的出生人口与出生率被列出，例如浙江41万人、云南40.2万人、新疆24.6万人、西藏5.1万人等 [5]

市场整体表现 - 12月17日，香港恒生指数收于25468.78点，上涨233.37点，涨幅0.92% [1][2] - 恒生科技指数收于5457.95点，上涨55.44点，涨幅1.03% [1][2] - 恒生中国企业指数收于8843.57点，上涨85.64点，涨幅0.98% [2] - 恒生综合指数收于3891.03点，上涨35.25点，涨幅0.91% [2] - 恒生生物科技指数收于14587.37点，上涨68.16点，涨幅0.47% [2] - 行业板块大面积上涨，环保、国防军工等少数板块下跌 [2] 半导体行业表现 - 半导体板块整体大涨 [2] - 脑洞科技股价上涨超过11% [2][5] - 上海复旦股价上涨4% [2][5] - 华虹半导体股价上涨近3% [2] - 中芯国际股价上涨超过2% [2][5] - 骏码半导体股价上涨1.69% [5] - ASMPT股价上涨1.61% [5] - 英诺赛科股价上涨1.26% [5] 有色金属行业表现 - 有色金属板块领涨 [6] - Wind香港有色金属指数上涨1800.27点，涨幅2.02% [7] - 中国白银集团股价上涨超过7% [6][7] - 天齐锂业股价上涨近6% [6][7] - 赣锋锂业股价上涨超过5% [6][7] - 佳鑫国际资源股价上涨9.58% [7] - 中国大冶有色金属股价上涨5.75% [7] - 新疆新鑫矿业股价上涨5.10% [7] - 南方锰业股价上涨4.71% [7] - 五矿资源股价上涨4.04% [7] - 江西铜业股份股价上涨3.84% [7] 科技及互联网巨头表现 - 百度集团股价上涨1.72% [8][9] - 腾讯控股股价上涨1.42% [8][10] - 阿里巴巴股价上涨1.25% [8][10] - 美团股价上涨近2% [8][9] - 阿里健康股价上涨超过2% [8][9] - 同程旅行股价上涨3.39% [9] - 携程集团股价上涨2.09% [9] - 金蝶国际股价上涨1.98% [9] - 快手股价上涨1.72% [9] - 京东健康股价上涨1.69% [10] - 海尔智家股价上涨1.68% [10] - 舜宇光学科技股价上涨1.45% [10] - 京东集团股价上涨1.26% [10] - 金山软件股价上涨1.13% [10] - 哔哩哔哩股价上涨1.11% [10] - 腾讯音乐股价上涨0.80% [10] - 小米集团股价上涨0.78% [10] 其他个股表现 - QPL INT'L股价上涨20.00% [5] - 优博控股股价上涨7.60% [5]

监管政策动向 - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，提出了8个新型垄断风险，为平台企业提供合规指导 [1] - 监管部门引导平台企业加强风险识别、风险管理和合规保障，以防范反垄断合规风险，促进平台经济健康发展 [2] 平台潜在垄断行为风险 - 平台要求商家销售商品价格不得高于其他竞争性平台，即要求“全网最低价”，可能构成滥用市场支配地位或者垄断协议行为 [1] - 平台算法不公开、不透明形成的“算法黑箱”可能损害平台内商家和消费者利益，指引将实现算法向善作为重要合规目标 [1] - 指引列举了“算法共谋”等风险示例，并鼓励平台企业开展算法筛查，构建算法垄断识别防控体系，从源头上防范垄断行为 [1] - 具有市场支配地位的平台企业应避免通过惩罚性或激励性措施实施“二选一”行为，市场监管总局已依法查处多起此类案件 [1]