港股的"一手"交易单位，将迎来重大简化。 目前，港股有多达43种不同的每手买卖单位，从10股到10万股不等。港交所提出最新建议，将其大幅缩 减至8种标准单位，包括1股、50股、100股等。同时，港交所还计划为每手交易价值增设上下限指引， 下限由2000港元降至1000港元，并首次对部分公司设置5万港元的上限。 港交所方面称，这些建议旨在提升二级市场的营运效率，并透过降低每手价值门槛，支持更多散户投资 者参与香港股票市场。 港交所称，由于目前交易的执行成本已有所降低，每手价值的指引下限将由现在的2000港元减半至1000 港元。对于采用每手股数大于100股的发行人，将增设5万港元的每手价值指引上限。 业内人士认为，增设上限有助于降低部分高门槛公司的投资参与难度。Wind数据显示，目前共有19家 公司的每手价值超过5万港元，其中，有16家公司的每手股数超过100股。 其中包括一些热门个股。例如，药捷安康-B、老铺黄金、腾讯控股、宁德时代、紫金矿业的每手股数分 别为500、100、100、100、2000。每手价值为7.29万港元、6.6万港元、5.97万港元、5.06万港元、6.59 万港元。 在实施路径上，港交 ...

文章核心观点 - 沐曦股份和摩尔线程等国产GPU公司在A股市场的极高溢价表现，是市场对中国创新驱动战略的积极响应，反映了自上而下的政策支持与自下而上的市场热情正在融汇，旨在激励国产替代和技术创新 [2][3] - 当前市场对科创公司的高溢价既反映了优质资产的稀缺性和市场期许，也揭示了金融市场存在的“优质资产荒”和金融压抑问题，需要将短期的市场热情转化为长期的创新实绩，避免投机炒作 [3] - 要实现创新驱动的可持续发展，需要构建以有效市场为主导、有为政府为支撑的生态环境，保障企业创新自由、保持科技领域内外开放、防止创新垄断，从而让创新在公平竞争中持续迸发活力 [4][5] 国产GPU公司市场表现 - 沐曦股份于科创板上市首日开盘上涨近七倍，最高涨幅达755.15%，成为A股史上“最赚钱新股”，投资者中一签可赚39.52万元 [2] - 沐曦股份上市后成为A股市场第三高股价公司，仅次于贵州茅台和寒武纪 [2] - 市场给予沐曦股份、摩尔线程等具有进口替代和安全护航特征的创新驱动者极高溢价 [2] 创新驱动的政策与市场背景 - 中央经济工作会议明确强调创新在经济发展中的核心作用，坚持政策支持和改革创新并举 [2] - 沐曦股份和摩尔线程的市场表现被视为政府与市场合力支持创新的体现 [2] - 国内金融市场存在突出的优质资产荒问题，导致适度宽松的货币政策缺乏足够的杠杆支点来撬动真实的信用创造 [3] 对创新公司的期待与挑战 - 期待沐曦股份、摩尔线程和寒武纪等公司能走出真正的国产化步伐，用极具性价比的国产替代来承接市场热情，将高溢价转化为实际业绩 [4] - 需要将资本市场短期的热情转化为长期的支持，避免市场炒新投机行为导致“高高举起，重重落下”的结果 [3] 实现创新驱动可持续发展的关键要素 - 政策支持需有利有节有度，核心支点是保障企业创新的自由度，明确有效市场是创新驱动的主战场和目的，企业的创新主体地位需得到充分满足 [4] - 在创新领域，权力对权利的让步应成为铁律，让“创新需要自由”成为各级政府的行为准则 [4] - 需营造自由开放的国内外环境，保持科技领域的国际交流、合作与竞争，这是创新发展的活力之源，沐曦股份和摩尔线程的创始团队分别拥有AMD和英伟达背景即是例证 [4] - 需防止“创新垄断”，避免政策资源和能量过度集中于个别被塑造的“创新企业”，从而扼杀同赛道其他创新者的活力，应通过营造更宽广的自由发展空间和更低的交易成本，让市场挑选优胜者 [5] - 需营造一个公平竞争的市场场景，让创新者在竞争中展翅高飞，树立“有为政府为盾、有效市场为矛”的经济治理信念 [5]

内部信称字节跳动、TikTok已与三家投资者签署协议，并将成立新的TikTok美国合资公司。新合资公司 名为TikTok美国数据安全合资有限责任公司（ TikTok USDS Joint Venture LLC），将负责美国的数据保 护、算法安全、内容审核和软件保障。由字节跳动全资控股的、TikTok在美国的其他实体，将继续负责 电商、广告、市场运营等商业活动，以及TikTok产品的全球互联互通。协议相关事宜将在不晚于2026年 1月22日完成。 当地时间12月18日，据第一财经了解，TikTok CEO周受资发出内部信，更新了TikTok美国业务进展。 ...

周四，美股主要股指集体收高。美国11月通胀数据明显低于市场预期，强化了投资者对美联储明年降息 的押注，芯片制造商美光科技给出的强劲财测进一步点燃科技板块情绪，推动三大股指自三周低位反 弹。 截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨65.88点，涨幅0.14%，报47951.85点；标普500指数上涨53.33点， 涨幅0.79%，报6774.76点；纳斯达克综合指数上涨313.04点，涨幅1.38%，报23006.36点。小盘股同步走 强，罗素2000指数上涨0.62%。 科技股成为当日市场的主要推动力。美光科技股价大涨10.2%，公司给出的季度利润指引接近分析师预 期的两倍，显示人工智能相关需求依旧强劲，带动费城半导体指数上涨2.6%。 大型科技股普遍走高。特斯拉上涨3.45%，英伟达上涨1.87%，博通上涨1.18%，微软上涨1.65%，Meta 上涨2.32%，亚马逊上涨2.48%；AlphabetA股和C股分别上涨1.93%和1.91%，苹果小幅上涨0.13%。 板块方面，非必需消费品板块表现亮眼，成为标普500指数中涨幅最大的板块之一。星巴克上涨4.9%， Lululemon上涨3.5%，此前有报道称激进投 ...

2025.12.18 国盾量子12月18日公告，公司董事长吕品先生不幸逝世。吕品先生于2025年5月起担任公司董事长，并 担任战略与投资委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员。公司及公司董事会对吕品先生的逝世表示沉 痛哀悼并向其家属表达深切慰问。截至本公告披露日，吕品先生不持有公司股票，亦不存在应当履行而 未履行的股份锁定承诺。吕品先生的逝世不会导致公司董事会成员人数低于法定人数，不会影响公司董 事会的正常运作。公司将根据有关法律法规和《公司章程》的规定，尽快完成董事补选及董事长选举的 相关工作，并及时履行信息披露义务。 当晚，合肥市公安局高新技术开发区分局发布警情通报：2025年12月18日13时许，我局接报警称，吕某 （男，46岁）在望江西路与孔雀台路交口某公司一办公室内失去意识。接警后，民警立即到场处置。经 120现场确认，吕某已无生命体征。经公安机关勘查调查，已排除案件。 微信编辑| 小羊 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专 用邮箱：bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） ...

12月18日晚，合富中国发布股票交易风险提示公告称，公司股票价格自2025年10月28日至12月18日期间 出现连续上涨，累计涨幅达到349.25%。公司股价短期内连续上涨，可能存在市场情绪过热、非理性炒 作风险，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，且严重显著偏离公司基本面，随时存在快速下跌风险。 公司主营业务未发生重大变化，且处于亏损状态，2025年第三季度归属上市公司股东的净利润 为-504.79万元，较上年同期下降225.26%。公司短期经营业绩面临一定压力，存在业绩波动的风险，目 前股价涨幅与公司经营情况严重偏离。 此外，公司最新市盈率水平显著高于同行业上市公司水平，当前股价存在明显泡沫化特征。本次股价连 续上涨期间，公司股票流通换手率亦出现较大波动情形，击鼓传花效应明显。公司控股股东合富（香 港）控股有限公司存在减持计划。 公司提醒投资者关注公司业绩波动及估值偏高风险，勿受市场情绪过热影响，理性决策，审慎投资，注 意交易风险，避免产生较大投资损失。 编辑丨瑜见 ...

本次判决为一审判决，尚未生效，如陈崇军在法定期限内提起上诉，最终判决及后续执行结果尚存在不 确定性。 12月18日晚，古鳌科技公告，公司前控股股东、实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪被判处有期徒刑六 年，并处罚金人民币四百万。 公告显示，陈崇军因涉嫌操纵证券市场罪于2024年4月18日被刑事拘留，同年5月24日被逮捕。 古鳌科技表示，陈崇军于2021年10月28日辞去总经理职务，2023年5月19日卸任董事长职务，此后未在 公司担任具体职务。陈崇军为公司前任控股股东、前任实际控制人，上述判决为股东个人行为，不会对 公司生产经营产生重大不利影响。目前，公司经营情况正常。 截至今日收盘，古鳌科技跌0.60%，报16.70元。该股昨日录得20%涨停。 编辑丨瑜见 ...

行业核心观点 - 银行存款利率持续走低，五年期大额存单几近绝迹，三年期定存利率已跌破1.5%，中小银行也少见高于2%的大额存单[2] - 2022年~2023年发行的“高息存款”（利率约3%）正集中到期，市场环境已变，储户面临“存款搬家”的再投资选择[1][7] - 市场上没有完美的存款替代品，储户在低利率环境下，或需承担更高风险，或需降低收益预期[9] 存款利率变化与产品现状 - 五年期大额存单在国有大行和股份行中几乎全面下架，利率水平全面回落至1.55%以下[1][2] - 两年期大额存单利率仅为1.4%左右，相比过去3.5%的利率，利息收入减少过半[1] - 中小银行、民营银行利率也接连下调，某民营银行三年期存款利率在3个月内从2.5%连续两次下调至跌破2%[2][3] 储户行为与资金流向 - 储户资金流向多元化：部分转向保底收益略高的保险产品，部分试探股息率超5%的银行股，部分配置黄金、债券[1][4] - “存款特种兵”（跨省存款）现象因利差缩小而退场，利率差已难以覆盖交通成本[6] - 央行数据显示，10月居民存款减少1.34万亿元，而非银金融机构存款增加1.85万亿元，显示存款向理财、股市分流迹象[10] 存款到期规模与趋势 - 2025年定期存款到期规模达112万亿元，其中高息到期72万亿元，低息到期40万亿元[10] - 2025年下半年到期约50万亿元，其中高息定期到期37万亿元[10] - 2025年四季度至2026年一季度（尤其是2025年9月、12月及2026年第一季度）或成为存款到期高峰时段[10] - 2025年~2026年居民定存到期量达142万亿元，到期后面对的是不足此前一半的利率水平[6] 保险产品的替代角色 - 银行“开门红”主推产品从高息存款变为保险产品，一些产品设有保底收益，相比存款利率显得更有优势[3] - 银行代销的储蓄分红型保险热销，原因是客户希望借此锁定长期保底利率以应对利率走低[8] - 保险产品保证利率普遍不高，万能险保证利率已普遍降至1.5%左右，合同保证利率可能只有1%出头，其余收益需看市场行情[8] 权益类资产（股票）的吸引力 - 部分银行股股息率常年接近甚至超过5%，吸引了部分储户将资金转入股市[4][8] - 申万宏源证券指出，参考历史经验，未来居民储蓄进入股市的潜在规模或在万亿级别以上，本轮居民除存量储蓄外仍有9.4万亿元超额储蓄[11] - 居民存款跑步入市情况延续，是造成一般存款与非银存款“跷跷板效应”的原因之一[10] 其他资产配置选择 - 黄金成为配置选择之一，部分储户选择直接购买实物金条，以期抗通胀、防贬值[4] - 储户进行多元化配置，包括债基、R2理财和黄金，目标是将整体年化收益维持在3%以上[9] - 但综合收益率挑战大，受股市波动影响，实际收益可能难以达到预期目标[9] 对银行业的影响 - 高息存款到期为银行带来负债成本的结构性改善机会，无论是用一般性存款续接还是用同业负债补充，均可有效改善负债成本[11] - 天风证券测算，高息定存到期将降低大行、股份制银行2025年下半年负债成本约15bp[11] - 预计到2025年末，大行负债成本率从1.65%降至1.5%左右，股份制银行从1.81%降至1.65%左右[11]

2025.12.18 本文字数：1415，阅读时长大约3分钟 第一财经发现，近年来银行已在逐步关停该类产品新增账户。在此之前，账户贵金属产品不能新开户， 存量客户也只能平仓，不能新增。此次则是进一步管理存量账户，加强有杠杆属性的账户贵金属投资产 品风险管理。 "从限制新开仓杠杆类产品，到根据客户风险承受能力判断准入，再到统一上调交易起点，包括清退杠 杆类产品，银行对贵金属业务的调整力度逐步加强。"一位贵金属交易人士告诉记者，银行以收缩高风 险业务等举措强化贵金属业务领域风控。 清理"三无"账户 银行代理上金所个人贵金属业务，是指银行作为上金所的金融类会员，接受个人客户的委托，代理客户 在交易所内进行贵金属交易、资金清算和实物交割的行为。 根据通知，此次调整主要针对无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户。 工商银行通知称，将自12月19日起，将上述客户的保证金账户余额批量转出至该业务绑定的结算账户， 并关闭相关业务功能。 建设银行也发布通知，要求在12月15日之后无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客 户，尽快将业务保证金余额转出并解约。相关业务功能关闭后，客户与建行签署的上金所个人贵 ...

徐洪才指出，未来经济高质量发展，现代化进程的推进离不开新旧动能转换，离不开科技创新，它的战 略意义毫无疑问。 第三，深化人才发展机制改革。建立以创新价值、能力、贡献为导向的评价体系；推动校企联合培养， 推广现代学徒制；破除人才流动障碍，推广柔性引才政策。完善国际人才引进制度，提升人才政策国际 竞争力。 第四，优化创新生态环境。培育耐心资本，发展创业投资、知识产权质押融资等服务；完善首台套、首 批次应用政策，建立创新容错机制。建设全国统一技术市场，促进创新要素高效流动。 第五，扩大高水平开放创新。深化国际科技合作，共建联合实验室、创新中心；积极参与全球创新治 理，牵头国际大科学计划。鼓励企业参与国际标准制定，推动中国技术标准国际化。 对此，徐洪才提出五点建议： 第一，完善国家创新体系。强化战略科技力量布局，优化国家实验室体系；健全新型举国体制，针对不 同技术领域采用"大兵团"攻关与"竞争择优"相结合的模式。增加基础研究投入，建立长期稳定支持机 制，将基础研究经费占比提高到10%以上。 第二，强化企业创新主体地位。完善科技领军企业遴选培育机制，支持企业牵头国家科技项目；发展科 技型中小企业，提供研发费用补贴、创新 ...