资本管理与增长策略 - 内源性资本增长是公司发展的核心，再融资受监管政策限制 [2] - 公司通过平衡分红与资本积累夯实可持续发展基础 [2] - 致力于提升业绩以保持资本稳健增长并为股东创造回报 [2] 差异化竞争战略 - 坚持差异化经营策略适应环境变化 [2] - 深化经营主线推动持续发展 [2] - 强化专业经营夯实核心优势 [2] - 加快科技转型赋能经营管理 [2] - 坚守风险底线确保平稳运营 [2] 资产质量管控 - 依托"四化五帮"服务体系精准助力经济重点领域 [3] - 严格执行审慎稳健的授信准入政策 [3] - 完善全流程信用风险管理体系 [3] - 运用金融科技提升风险监测数字化水平 [3] - 资产质量预计维持在行业较好水平 [3] 投资者关系管理 - 活动形式为电话会议，参与方包括Aberdeen、ADIA、摩根资管等14家机构 [2] - 交流过程严格遵守信息披露制度，未涉及重大未公开信息泄露 [3]

公司业务与产品结构 - 公司是集继电器及互感器研发、制造、销售为一体的高新技术企业，国内继电器领域销售额排名前列 [2] - 继电器产品涵盖通用功率继电器、磁保持继电器、汽车继电器、新能源继电器、光伏继电器、信号继电器六大类，以及电感和互感器产品 [2] - 采用"42+"战略：聚焦四大核心业务，深耕电感和信号继电器，横向并购产业链相关项目 [4] 2025年战略规划与增长动力 - 2025年战略围绕"技术驱动、全球拓展、精益运营"主轴深化业务增长 [3] - 增长动力来自：核心业务头部客户份额提升、海外磁保持继电器本地化服务、新能源与智能电网高端产品放量 [3] - 通过智能制造升级与供应链垂直整合提升运营效能 [3] 海外布局与生产 - 在北美、韩国、德国和越南建立子公司负责区域销售或生产 [3] - 越南基地为首个海外生产基地，已投产磁保持继电器，将增产通用功率继电器和互感器 [3] - 拓展国际版图是公司五大战略布局之一 [4] 原材料风险应对 - 主要原材料为银材、铜材、铁材及塑胶料，受大宗商品价格波动影响显著 [4] - 应对措施包括：规模化效应成本分摊、供应链优化、产品调价、期货套期保值业务 [4] 事业部发展规划 - 核心业务板块强化规模化制造与客户生态共建 [3] - 新兴成长板块聚焦新能源、智能电网等高景气赛道 [3] - 战略孵化板块推进车规级器件、光储集成模块产业化 [3] 智能制造与创新 - 深化智能制造：自动化生产、数字化升级、智能立体仓库，复制宁波数字孪生工厂经验 [4] - 创新战略涵盖产品、管理、技术、人才、营销五大创新领域 [4]

公司战略与品牌发展 - MicroTouch品牌拥有40多年触控技术经验 1992年成为首家纳斯达克上市触摸屏公司 2001年被3M收购 2020年由宸展光电收购后调整为产品建设为主战略 营收贡献逐年提升[3] - 公司实施差异化市场策略 在中国市场发力多联屏和娱乐屏等高技术含量产品[9] 财务表现与股东回报 - 前十大客户营收贡献占比接近70% 客户结构多元化 主要为欧美行业龙头或跨国企业[4] - 近三年平均分红率超过45% 维持高比例分红政策[7] - 合并报表毛利率超过25% 商显业务毛利率超过30%[8] 车载显示业务布局 - 2025年多款车型进入量产 产品涵盖主控屏 空调屏和仪表屏 客户包含新能源车新秀和传统车厂新能源项目[9] - 积极向上下游整合 拓展CP Line新业务 提升FATP能力[6] - 深耕中国+美国两大市场 持续提高营收贡献[6] 技术研发与创新 - AI技术储备包括AI CPU主板设计 摄像头嵌入结构设计 AI软硬件接口API研发 模拟测试工具设计等[10] - 加大研发投入开发新产品和新应用技术 增强定价能力[6]

公司战略与研发方向 - 紧密跟踪国内外大健康与生物合成领域技术动态并规划研发项目 [2] - 强化技术队伍建设并寻求核心技术人员引进 [2] - 完善合成生物研发平台建设 [2] - 持续强化原料领域纵深布局并加速新产品产业化 [3] 辅酶Q10市场地位与需求 - 公司是全球最大辅酶Q10生产商，被工信部认定为"制造业单项冠军产品" [3] - 扩产改造后产能实现跨越式提升，成本降低且市场份额扩大 [3] - 辅酶Q10在心血管健康及抗衰老领域需求持续增长 [3] - 欧美市场刚性需求及亚太消费升级推动长期增长 [3] 品牌与市场竞争策略 - Doctor's Best品牌坚持选用最高品质原料，针对科学营养配方群体 [3] - 明星产品辅酶Q10和镁在Amazon处于头部位置 [3] - 实施全球品牌战略，构建"大单品+产品矩阵" [3] - 结合原料与品牌优势加速国内市场渗透 [3]

公司发展潜力 - 营收增长88倍 市值增长82倍（自2008年上市至最近完整财年）[6] - 连续10年以上年营收增长率超25%（2022年前）[6] - 近5年营收规模近翻倍增长[6] - 2024年末经营性现金流净额创历史新高[6] - 去年下半年起营收恢复双位数百分比增长[6] - 获国家科学技术进步奖一等奖（2024年6月）[5] - 近5年获人工智能国际权威赛事50余项冠军[5] - 承建3个国家级人工智能平台[4] 星火大模型技术优势 - 70B参数实现对标OpenAI o3等一流模型[9] - 幻觉治理准确率大幅领先业界主流模型[9] - 多语言能力覆盖130+语种[10] - 行业模型效果较通用模型平均提升10%[11] - 场景定制调优效果可再提升10-20%[11] - 开发者团队数量达870万（2年增长460万）[13] - 服务企业客户超152万家[13] 商业化落地成果 - 中标金额与数量居行业领先[12] - 合作头部企业包括国家能源集团、中国石油、工商银行等30余家[12] - 国能智能评标项目人工提效70%以上[12] - 评审准确率提升80%以上[12] - 年经济效益约19亿元[12] - 牵头制定4项大模型行业标准[13] 智能硬件发展 - AI学习机NPS保持行业第一[14] - 知识点练习量减少50%[14] - 结构化讲题学会率达95%[14] - 学习机获WAIC2025教育方向唯一镇馆之宝[14] - 智能办公本韩国Wadiz平台2025全品类TOP1[15] - 日本Makuake众筹平台平板类销售额历史TOP1[15] - 海外C端硬件呈现良好增长态势[15]

装机规模与结构 [3] - 总装机规模1787万千瓦，其中在运和在建装机容量1627万千瓦 [3] - 煤电装机1317万千瓦，气电90万千瓦，生物质发电33.5万千瓦，水电（抽水蓄能）140万千瓦，风电100万千瓦，光伏97万千瓦，储能10万千瓦 [3] - 140万千瓦抽水蓄能和20万千瓦风电处于核准待建状态 [3] 经营数据与业绩 [3] - 2025年上半年发电量273.8亿千瓦时，同比下降3.9% [3] - 7-8月电量同比增长9%以上，预计9月末可实现全年发电量同比反超 [3] - 2025年上半年平均综合含税电价0.429元/千瓦时，同比下降4% [3] - 2025年上半年综合发电标单不到800元/吨，同比下降14% [3] - 2025年上半年控股发电口径度电利润总额约5分/千瓦时，同比增加1.4分/千瓦时 [3] 发展规划与建设项目 [3] - 吐鲁番风电项目规模50万千瓦，计划2025年9月底全容量并网 [3] - 新疆80万千瓦光伏大基地外送项目，计划2025年11月全容量并网 [3] - 省内30万千瓦风电项目，计划2026年全容量并网 [3] 电价与市场机制 [3][4] - 新疆外送配套电源度电利润超0.1元/千瓦时 [3] - 吉泉配套煤电执行"基准+浮动"定价机制，目前暂按基准电价结算 [3] - 安徽省内电价长期协议一年一签，明年电价有一定下降压力 [3] - 2025年公司中长期协议电量比例预计超过90% [3] - 煤电机组所在省份暂未开展新能源机制电价申报工作 [4] 战略投资与回报 [4] - 新疆风电项目符合公司"十四五"战略方向，积极落实"走出去"和稳妥推进绿电占比 [4] - 风电项目整体投资回报符合公司预期 [4]

电力业务运营与市场表现 - 1-8月山西省全社会用电量同比增长7.09% 未对电力消纳产生影响 [2] - 上半年发电量同比下降13.02% 主要因新能源装机容量增加导致火电利用小时降低 [2] - 供热量增长6.95% 因塔山电厂和同华电厂改造新增供热 [2] - 全部煤电机组完成灵活性改造 现货电价最高1.5元/千瓦时 最低0元/千瓦时 [5] - 公司全部参与电力现货交易 [6] - 和顺光伏项目已于2024年12月投产 潞城光伏项目于2025年6月投产 预计年贡献发电量2.2亿千瓦时 [5] 新能源与新型业务布局 - 已布局火电储能业务 未来考虑虚拟电厂业务 [3] - 积极布局储能项目建设 参与山西省"风光火储一体化"项目 [3] - 风电和光伏电力收入变化受行业周期性和宏观经济环境影响 [6] - 推进同热三期2×1000MW项目建设 已核准 预计2026年底投产 [6] 研发与技术应用 - 2025年加大研发投入 支持煤电机组调峰深度、灵活性及节能降碳技术升级 [5] - "锅炉分仓精准配煤技术"和"空冷岛翅片自动智能清洗机器人"已在部分单位投入使用 [6] 财务与资产管理 - 应收账款主要为国补电费 正按国家财政补贴要求逐步收回 [5] - 公司97.42%收入来自华北地区 暂无明确区域扩展计划 [6] - 业绩主要受电量、电价和煤价影响 公司通过优化经营策略和成本控制提升盈利 [4] 公司治理与股东关系 - 严格遵循《上市公司股东减持股份管理办法》 及时披露减持信息 [4] - 通过投资者关系管理和信息披露提升市值管理 促进市场价值与内在价值协调统一 [3][5] - 建立岗位绩效工资制为主体的薪酬管理体系 优化考核评价制度 [6] 集团协同与资源整合 - 集团公司积极推动公司转型 煤电一体化保障火电企业用煤需求 [6] - 正在进行大容量、低煤耗、高效能机组建设规划 提升优良资产占比 [4]

中美贸易关系与市场影响 - 中美关税处于暂停期 正在进一步磋商谈判 [2] - 中国上半年经济同比增长5.3% 展现强大韧性和发展潜力 [2] - 自4月以来美国关税引发的短期影响已被市场逐步消化 [2] - 国际各国/各地区关税政策的持续性和多变性带来不确定性 例如90天的关税暂停期 [2][3] - 公司密切关注政策变化和市场反应 与合作伙伴积极应对 [2][3] 公司战略规划与发展方向 - 立足于国家双循环新发展格局 服务于中国制造业创新成长和产业消费升级 [3] - 持续拓展航线网络布局 加强与上下游合作伙伴沟通协作 [3] - 贯彻总体国家安全观 履行载旗货运航空使命责任 [3] - 围绕航空 物流 货站等核心业务 推进数字化 科技创新和绿色发展 [3] - 积极响应国家加强国际航空货运能力指导方针 服务国家重大战略 [3] - 着重围绕产业链上下游探索战略资源整合与并购重组 [3] - 构建自主可控的航空货运物流体系 加快形成内外联通安全高效的物流网络 [3] - 培育具有全球竞争力的航空货运物流企业 [3] 业务运营与机队表现 - 2025年上半年开通成都-迪拜 成都-法兰克福 成都-阿姆斯特丹 上海-河内 广州-巴黎 广州-格拉斯哥等多条货机航线 [4] - 2025年1-6月全货机日平均利用小时数约为13.29小时 较2024年同期提升明显 [4] - 公司加大运力引进 持续强化生产组织 优化运力投放和市场布局 [4] - 飞机日利用率总体稳中有升 [4] 客机腹舱业务模式 - 国货航独家采购国航股份客机货物运输服务 对外以国货航名义独立经营客机货运业务 [4] - 国货航以缔约承运人身份与托运人签署合同 收取运费并承担整体货运承运责任 [4] - 中国国航以实际承运人身份提供空中运输及地面保障服务 承担实际承运人责任 [4] - 运输服务价款以客机货运业务产生的实际货运收入为基数 扣减一定业务费率计算 [4] 十五五规划与区域布局 - 公司正按照国家和集团十五五规划统筹安排推进公司十五五规划制定工作 [4][5] - 深入研究各区域经济发展特点和航空物流需求 统筹优化长三角 粤港澳 成渝 京津冀等主要区域业务发展 [5] - 积极运用新增运力拓展航线网络和运力布局 调整资源投入和航线比例 [5] - 改变原有货机机队在上海浦东单一航点运行的局面 [5] - 坚持深耕华东市场 布局华南市场 培育西南市场的中长期策略 [5] - 通过差异化定位和网络协同 形成独特网络布局及竞争优势 [5] 具体发展举措 - 强化安全管理和风险防控能力 [3] - 推进运力升级 优化全球网络 [3] - 拓展跨境电商全链条业务 打造高端物流能力 [3] - 积极推进航空枢纽规划落地 助力枢纽延链补链 [3] - 深入研究生鲜物流产业生态 探索供应链整合路径 [3] - 大力推进信息化数字化进程 构建智慧物流生态 [3] - 践行双碳战略 积极投身乡村振兴和社会公益事业 [3] - 依规开展市值管理工作 增进上市公司市场认同和价值实现 [3]

海外市场优势 - 海外产能布局早 2020年建设匈牙利一期4亿平产能 2024年公告美国工厂7亿平涂覆膜产能 [2] - 知识产权体系完善 拥有自有及帝人授权专利 在日本韩国美国欧洲多国进行专利布局 [2] - 与全球知名电池厂商保持长期深度合作 深耕海外销售渠道多年 [2][3] 产能与订单状况 - 当前产能利用率处于行业领先水平 在手订单充沛 [4][5] - 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 2025年出货量有望进一步增长 [5] - 国内湿法隔膜基地覆盖上海珠海无锡江西湖北重庆 干法隔膜基地江西恩博年产能10亿平 [6] 行业供需展望 - 隔膜行业产能新增大幅放缓 供过于求状态逐步收敛 [4] - 下半年为隔膜需求旺季 未来隔膜产能将略紧 [4] - 下游储能需求较为旺盛 [5] 技术布局 - 半固态电池隔膜已具备量产供应能力 正积极开拓市场 [7] - 全固态电池材料布局高纯硫化锂和硫化物固态电解质 中试线已完成 10吨级产线已投产 [7] - 玉溪规划千吨级产线 持续投入研发并深化客户合作 [7]

客户与市场 - 与国际知名消费电子终端品牌客户建立长期稳定合作关系 客户集中度较高 [2] - 前五大客户销售收入占营业收入比重较大 存在依赖单一客户风险 [2] - 多渠道开发国内外客户并拓展产品应用领域 提升供应链韧性和抗风险能力 [3] 行业前景与增长动力 - 稀土永磁材料行业受益于全球绿色经济转型和科技进步 市场需求持续扩大 [3] - 新能源汽车 风力发电 机器人等领域快速发展带来需求增长 [3] - 消费电子行业技术迭代为稀土永磁材料器件提供稳定增量空间 [3] - 增长动力来自研发投入技术创新 深化现有客户合作开拓新客户 拓展新能源汽车机器人低空经济新兴市场 优化生产流程提升产能利用率 [3] 财务表现与毛利率 - 2025年中期整体毛利率25.47% 较去年同期增加1.15% [3] - 2025年上半年主营业务毛利率28.46% 同比增加1.85个百分点 [3] - 单磁体产品毛利率26.98% 上升2.75个百分点 [3] - 磁组件毛利率29.65% 上升1.56个百分点 [3] - 通过优化供应链管理降低原材料采购成本不确定性 [3] - 提高高附加值产品占比 借助技术升级与工艺改进提升产品竞争力 [4] - 推进生产自动化与智能化升级 提升生产效率降低人工成本和制造费用 [4] 人员构成 - 2024年底总员工2909人 其中研发技术人员271人 生产人员2390人 [4]