报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且为维持评级 [7] 报告核心观点 - 长协电价风险落地，2026年火电结算电价有望好于市场预期，市场对火电板块的盈利预期可能已至最低点 [7] - 港口煤价短期反弹但上行空间有限，煤炭供需宽松格局未改 [7] - 投资者对公用事业板块2026年盈利预期已至较低水平，该板块作为优质红利资产，低位资产值得关注 [7] - 在低利率及政策鼓励长期资金入市趋势下，红利资产是长期配置方向之一，电力市场化改革将深化以支撑新型电力系统建设 [7] 行业动态跟踪总结 电价动态 - 2026年1月3日至9日，广东省日前电力市场出清均价周均值为321元/兆瓦时，同比下降51元/兆瓦时（-13.7%）[10] - 2026年第一季度以来，广东省日前现货电价均值为305元/兆瓦时，同比下降44元/兆瓦时（-12.5%）[10] - 同期，山西省日前市场算术平均电价周均值为234元/兆瓦时，同比下降107元/兆瓦时（-31.4%）[10] - 2026年第一季度以来，山西省日前现货电价均值为254元/兆瓦时，同比下降90元/兆瓦时（-26.1%）[10] 动力煤市场 - 截至2026年1月9日，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价699元/吨，周环比上涨17元/吨（+2.5%），同比下降69元/吨（-9.0%）[15] - 产地煤价同步走高：山西大同Q5500弱粘煤坑口价周环比上涨56元/吨（+10.2%），内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口价周环比上涨13元/吨（+2.5%），陕西榆林Q6000动力块煤坑口价（折5500大卡）周环比上涨20元/吨（+2.6%）[15] - 进口煤价方面，广州港Q5500印尼煤库提价740元/吨，周环比持平，同比下降108元/吨（-12.8%），其与秦皇岛港煤价的价差周环比收窄17元/吨 [18] - 港口及电厂库存回落：秦皇岛港煤炭库存535万吨，周环比下降70万吨（-11.6%）[21]；全国25省电厂煤炭库存量12859万吨，周环比下降521万吨（-3.9%）[21] - 电厂日耗提升：全国25省电厂日耗煤量630万吨，周环比增加23万吨（+3.7%）[21] 水文情况 - 截至2026年1月11日，三峡水库水位171米，同比上升2.0米（+1.2%）[28] - 2026年1月3日至9日，三峡水库周平均出库流量7450立方米/秒，同比上升7.4% [28] - 2026年第一季度以来，三峡平均出库流量7458立方米/秒，同比上升7.4% [28] 本周行情回顾总结 行业表现 - 本周（2026/1/5-2026/1/9）申万公用事业指数上涨2.5%，跑输沪深300指数（上涨2.8%）0.2个百分点，跑输万得全A指数（上涨5.1%）2.6个百分点 [35] - 公用事业子板块周涨幅分别为：燃气（+4.8%）、光伏（+3.9%）、风电（+2.6%）、火电（+2.4%）、水电（+0.7%）[37] 个股表现 - A股公用事业涨幅前五：胜通能源（+26.4%）、金房能源（+24.8%）、中泰股份（+18.5%）、世茂能源（+18.3%）、华光环能（+17.7%）[40] - 港股公用事业涨幅前五：协鑫新能源（+40.8%）、丰盛控股（+22.0%）、北京燃气蓝天（+6.3%）、电能实业（+4.6%）、大唐发电（+4.6%）[40] 投资建议与标的 - 整体看好公用事业板块 [7] - **火电**：预计2026年行业分红能力及意愿提升，商业模式改善，推荐标的：建投能源（买入）、华电国际（买入）、国电电力（买入）、华能国际（买入）、皖能电力（买入）[7] - **水电**：建议布局优质流域大水电，推荐标的：长江电力（未评级）、桂冠电力（未评级）、川投能源（未评级）、华能水电（未评级）[7] - **核电**：长期装机成长确定性强，推荐标的：中国广核（未评级）[7] - **风光**：静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的公司，推荐标的：龙源电力（未评级）[7]

公司股权投资与战略合作 - 皖能电力通过安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业间接持有聚变新能公司3.5%股权[2] - 公司后续将通过该合伙企业深化与聚变新能公司的合作[2] 技术发展与商业化 - 合作重点在于突破聚变能在发电领域的技术场景化落地[2] - 公司将积极推动聚变能的商业化应用[2]

公司参股发电企业情况 - 公司通过互动平台披露了其参股的八家发电公司及其持股比例 [1] - 参股公司包括国能神皖能源有限公司，持股比例为49% [1] - 参股公司包括国能安庆能源有限公司，持股比例为20% [1] - 参股公司包括中煤新集利辛发电有限公司，持股比例为45% [1] - 参股公司包括中煤新集六安能源有限公司，持股比例为45% [1] - 参股公司包括淮北涣城发电有限公司，持股比例为49% [1] - 参股公司包括淮北申皖发电有限公司，持股比例为24.5% [1] - 参股公司包括山西潞光发电有限公司，持股比例为35% [1] - 参股公司包括淮北聚能发电有限公司，持股比例为20% [1] - 公司建议投资者关注其发布的历年年度报告全文以获取更详细信息 [1]

公司对核聚变发电领域的布局与规划 - 公司在投资者互动平台回应了关于成为国内第一家核聚变发电公司的规划问题 [1] - 公司目前通过安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业间接持有聚变新能公司3.5%的股权 [1] - 后续公司将通过该合伙企业深化与聚变新能公司的合作 [1] - 合作重点在于突破聚变能在发电领域的技术场景化落地 [1] - 公司目标是积极推动聚变能的商业化应用 [1]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价上涨2.21%，报8.34元/股，总市值189.06亿元 [1] - 当日成交额1.68亿元，换手率0.90% [1] - 当日主力资金净流入64.84万元，特大单买卖占比分别为11.40%和15.14%，大单买卖占比分别为27.63%和23.50% [1] - 年初以来股价上涨4.91%，近5日、20日、60日分别上涨1.09%、2.21%、7.89% [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽省皖能股份有限公司，成立于1993年12月13日，于1993年12月20日上市 [1] - 公司主营业务为燃煤火力发电，2025年1-9月主营业务收入构成为：电力及相关产品79.28%，煤炭17.97%，运输1.52%，垃圾处理1.09%，其他0.14% [1] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-火力发电，所属概念板块包括超超临界发电、抽水蓄能、安徽国资、充电桩、核电等 [1] 股东与股权结构 - 截至2025年12月19日，公司股东户数为5.58万户，较上期减少9.25% [2] - 截至2025年12月19日，人均流通股为40,624股，较上期增加10.19% [2] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股1,648.36万股，较上期减少30.87万股 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第七大流通股东，持股1,546.30万股 [3] - 截至2025年9月30日，申万菱信多策略灵活配置混合A（001148）为新进第九大流通股东，持股805.67万股 [3] - 截至2025年9月30日，交银趋势混合A（519702）已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入217.73亿元，同比减少3.41% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润19.06亿元，同比增长20.43% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利46.18亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利13.33亿元 [3]

公司业务与利润驱动因素 - 公司主要从事电力生产业务 [1] - 电价对公司利润有较大影响 [1]

核心观点 - 南京市“十四五”以来通过实施“产业强市”战略，经济实力显著增强，地区生产总值突破1.9万亿元，并着力构建现代化产业体系，推动产业体量跃升、创新突破与生态赋能 [1] 宏观经济与产业规模 - 全市地区生产总值突破1.9万亿元，人均GDP位居全国城市前列 [1] - 规上工业总产值突破1.6万亿元 [1] - 软件和信息服务产业产值预计迈上万亿元台阶，成为全市首个万亿级产业地标 [1][2] - 智能电网产业有望迈上5000亿元台阶 [2] - 新一代信息通信、集成电路、机器人等6个战略性新兴产业营收实现两位数增长 [2] 产业集群与体系建设 - 软件和信息服务、新型电力（智能电网）、苏南特钢材料、长三角（含江西）大飞机等4个产业集群入选国家先进制造业集群 [1][3] - 苏南特钢材料集群是全国钢铁领域唯一的国家先进制造业集群，南钢集团的9%镍钢、超高强耐磨钢等产品达到国际先进水平 [3] - 大飞机产业领域，南京规上企业超百家，在动力系统、机载系统、航空材料等领域研发和生产能力全国领先 [3] - 加快构建“4266”产业体系，并计划在“十五五”时期形成“1026”先进制造业集群体系，目标包括2个万亿级、3个4000亿—5000亿级等重点产业集群 [3][13] 科技创新与研发突破 - 紫金山实验室牵头国家6G总体技术研究，创下十余项“世界第一”，建成全球首个6G通智感融合外场试验网 [7] - 国家集成电路设计自动化技术创新中心发布国内首个智能化标准单元自动建库工具iCell [7] - 南智光电发布国内首个光子专用大模型OptoChat AI [7] - 全市今年获批1类创新药3款，排名全国城市第六位，其中征祥医药的玛硒洛沙韦片实现全疗程1次用药、1天内快速退热 [8] - 南京两化融合发展水平达74.3，分别高出全国、江苏省平均水平10.7和5.1个点 [7] 企业培育与产业生态 - 实施链主企业培育计划，培育了南瑞集团、南钢集团等18家百亿级链主企业 [8] - 形成以超50家“链主”企业为核心，超500家国家级单项冠军、“小巨人”企业为骨干，超5000家规上工业企业为支撑的企业发展雁阵 [8] - 埃斯顿工业机器人今年1—10月产量达2.5万台，继续位列中国工业机器人市场出货量排名第一 [10] - “千校万企”紫金行动推动超85%的专精特新企业与在宁高校合作 [11] - 江苏鼎汇具身智能机器人创新中心成功获批江苏省具身智能机器人创新中心 [12] 新兴产业与未来布局 - 在低空经济、人工智能、商业航天等新兴领域抢先发力 [4] - 低空经济方面，航天国器多款无人直升机可应对复杂环境，融通航空发动机科技有限公司突破了小型航空涡轮发动机关键技术 [4] - 人工智能领域，新增通过国家网信办备案的大模型25款，累计达37款、占全省总数的62% [5] - 在省内率先启动脑机接口产业培育，出台专项支持政策，江苏脑机接口研究院和南京大学脑机接口研究院相继落地 [9] - 玄武大模型工厂开发12款行业大模型，助力玄武区22个行业大模型通过国家网信办备案 [11] - AI·镜界—南京人工智能生态街区集聚华为、中兴等企业近100家，落地场景50余个，未来将重点布局具身智能、量子科技、脑机接口等前沿赛道 [11] 数字化转型与智能制造 - 南京天洑软件有限公司为火电厂提供智能监盘与预警系统，帮助实现从“按期检修”到“按需检修”的跨越 [2] - 在全省率先出台制造业“智改数转网联”三年行动计划，推进国家“5G+工业互联网”融合应用等试点 [7] - 现有国家级智能工厂12家、国家级数字领航企业3家 [7] - 南钢应用人工智能、5G、数字孪生等技术重塑生产模式，入选首批领航级智能工厂 [5] - 传统产业如石化、钢铁加快向高端化、智能化、绿色化转型，扬子石化、梅钢、金陵石化等有重大项目推进 [5] 项目引进与平台建设 - 汇川技术南京基地竣工投产，其二期项目正式签约，将成为该公司机器人及精密部件生产研发总部 [10] - ABB传动产品超级工厂项目、鹿明机器人华东生产研发总部项目接连落地 [10] - 未来网络试验设施（CENI）通过国家验收，将持续面向工业制造、能源电力等多个领域提供开放试验支撑 [11] - 政策层面围绕“4266”体系出台工业软件、低空经济、人工智能等专项政策，推出算力补贴、大模型备案扶持等措施 [11]

公司股东结构数据 - 截至2025年11月10日，公司合并信用账户的股东总数为61,487户 [2] - 截至同一日期，公司未合并信用账户的股东数为58,192户 [2]

公司股东结构数据 - 截至2025年10月20日，公司合并信用账户的股东总数为54,801户 [2] - 截至同一日期，公司未合并信用账户的股东数为51,820户 [2]

公司成立与股权结构 - 安徽钱营孜第二发电有限公司于近日成立 注册资本为9.48亿元人民币 [1] - 公司由皖能电力（000543）与恒源煤电（600971）共同持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖新能源原动设备制造 [1] - 公司经营范围包括风力发电技术服务 [1] - 公司经营范围涉及电动汽车充电基础设施运营 [1]