新智元报道 【导读】 一年暴涨3倍，内存贵到离谱！网友爆出：350美元购入的64G内存条，如今飙至2500 美元。奥特曼买走全球40%产能，如今全世界要为他的豪赌买单。 全球内存不够用了，价格一年暴涨3倍！ 不是黄牛在炒，也不是资本在作妖，深挖背后实际上是AI引爆的「存储危机」。 有人感慨「日子真不好过」 一位网友直言，这简直太离谱！ 两个月前，自己以350美金买的64G内存条，如今直接飙到2500美金。 就是因为有消息说，奥特曼买走了全球40%的内存供应...... 还有人发现，一根256G内存条要比一张RTX5090，还要贵出1400美金。 内存供不应求，所带来的恐慌正笼罩着全世界，对于许多PC、游戏玩家来说，是一场巨大的灾难。 网友们开始自嘲：2025年的「亿万富翁」，大概是这样的—— 不得不说，这个时代太疯狂。 全世界每个人，都要为AI买单？ 内存不够用，最直接的结果是：全世界每个人，都会被迫为AI买单。 有爆料称，苹果为了iPhone 17系列，每一颗12GB的LPDDR5X内存芯片，大约要付70美元。 而在2025年初，这种内存芯片的价格只有25～29美元。 这意味着，一年左右的时间，价格涨了2- ...

核心观点 - 内存价格暴涨推动GPU成本显著上升，英伟达与AMD计划于2026年初分阶段大幅上调消费级与数据中心级GPU产品价格，其中旗舰消费级显卡RTX 5090价格可能飙升至5000美元[4] - AI数据中心需求及消费级显卡被用于AI应用加剧了供应紧张，涨价潮将从消费电子蔓延至数据中心领域[4][5] 行业动态：内存价格上涨与影响 - 内存价格近半年已翻倍上涨，仅内存部分就使显卡制造成本增加了80%[5] - 市场研究机构Counterpoint预计，内存价格在2026年第二季度前还将额外上涨超过40%[5] - 高带宽内存HBM3e的供应商价格已经上涨了20%[5] 公司行动：英伟达与AMD的涨价计划 - AMD计划最早于2026年1月开始涨价[4] - 英伟达计划在2026年2月前后调涨价格[4] - 涨价主要影响最新一代产品，如英伟达RTX 50 Blackwell系列和AMD的RX 9000系列[4] 产品价格：具体型号与涨幅 - 英伟达旗舰显卡RTX 5090官方建议零售价为1999美元，但预计将大幅涨价，最高可能飙至5000美元[4] - RTX 5090上市初期一度被炒到4000美元以上，目前零售价在3000美元左右[4] - 英伟达数据中心级H200芯片单块价格在3万至4万美元之间[5] 市场供需：AI需求对显卡市场的冲击 - AI数据中心GPU供应通常签有长期合同，但涨价潮仍将在2026年初蔓延到该领域[5] - 一些芯片定制工厂大量囤积并扩容RTX 5060 Ti、RTX 5070、RTX 5080等游戏显卡的显存，使其能用于部分AI应用，导致这些消费级显卡面临断货冲击[5]

GPU行业价格动态 - GPU价格上涨已成定局，英伟达和AMD计划在2026年初上调价格[1] - 具体时间上，AMD预计2026年1月开始涨价，英伟达预计在2月开始涨价[3] 涨价产品范围 - 涨价将首先影响消费级GPU，包括英伟达GeForce RTX 50系列和AMD Radeon RX 9000系列[4] - 涨价将涵盖两家公司的所有产品线，包括用于AI数据中心和服务器的GPU[6] - 英伟达旗舰消费级GPU RTX 5090官方建议零售价为1999美元，但2025年实际价格预计将飙升至5000美元[4] - 英伟达旗舰AI GPU H200售价在3万至4万美元之间，预计2026年价格将进一步上涨[9] 涨价核心驱动因素 - 涨价主要驱动因素是GPU内存成本在整体制造成本中占比快速上升[7] - 业内人士指出，内存成本在GPU整体制造成本中的平均占比已超过80%[8] - 具体案例显示，RTX 5070 Ti搭载的16GB GDDR7内存采购成本从2025年5月的65-80美元，涨到了12月的210-260美元[8] 内存市场供需与成本传导 - 2025年上半年执行的GPU价格基于2024年底签订的长协合同，当时内存价格处于合理区间[8] - 绝大多数旧合约在2025年底到期，厂商续签2026年采购协议时面临已翻数倍的现货价格[8] - 在AI芯片旺盛需求推动下，内存生产商三星和SK海力士正将部分GDDR7生产线改造用于生产利润更高的HBM4[8] - 研究机构TrendForce表示DRAM内存供应非常紧张，品牌方正重新设计产品线并提价以保护库存[9] 对下游产品的影响 - 笔记本电脑整机价格可能面临调整，16GB及以上内存机型价格将大幅上涨，可能出现反向升级的8GB机型[9] - 华硕已宣布自2026年1月5日起上调部分产品价格，理由是AI需求推动DRAM和存储成本上涨[10] - 戴尔此前已宣布产品涨价30%，可作为参考[14]

美股市场2025年收官行情 - 2025年最后一个交易日美股三大指数集体收跌 标普500指数跌0.74%报6845.5点 纳斯达克综合指数跌0.76%报23241.99点 道琼斯工业平均指数跌0.63%报48063.29点 [1] - 2025年全年 标普500指数上涨16.39% 纳斯达克综合指数上涨20.36% 为连续第三年涨幅超过20% 道琼斯工业平均指数上涨12.97% 也是连续第三年上涨 [3] - 2025年美股牛股与AI强相关 标普500成分股涨幅榜前四名为存储巨头闪迪、西部数据、美光科技、希捷科技 半导体概念股泛林集团、AI应用公司Palantir及数据中心散热公司Comfort Systems亦上榜 [3] 主要科技股表现 - 按市值排列的热门股在收官日多数下跌 英伟达跌0.55% 苹果跌0.45% 谷歌-A跌0.27% 微软跌0.79% 亚马逊跌0.74% Meta跌0.88% 博通跌1.07% 特斯拉跌1.04% 伯克希尔哈撒韦-A跌0.04% 台积电逆势上涨1.44% [7] - 2025年全年 科技“七巨头”中仅谷歌和英伟达跑赢基准指数 其余5家均未跑赢 [8] 商品期货与中概股 - 受芝商所一周内第二次调高保证金冲击 美国白银期货周三大跌9% 拖累矿业板块走弱 Endeavour Silver跌超4% Silvercorp Metals跌2.8% 希尔威金属跌2.68% [11] - 纳斯达克中国金龙指数周三收跌1.13% 2025年全年累计上涨11.33% [12] - 2025年多家明星中概股表现亮眼 阿里巴巴累计上涨超75% 网易涨58.28% 百度涨近55% 阿特斯太阳能涨113.76% 富途控股涨105.29% 世纪互联涨78.48% 小鹏汽车涨71.66% 腾讯音乐涨56.39% 大全新能源涨51.75% 哔哩哔哩涨近36% [12] 行业与公司动态 - 著名投资人沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休 卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务 但将继续担任董事会主席并保留相当数量的股份 [13][14] - 特斯拉车主大卫·摩斯在2025年底实现全程不干预的自动驾驶横穿美国 成为世界首例 [15] - 据爆料 在内存暴涨推动下 英伟达、AMD将从2026年初开始分阶段大幅上调各类GPU价格 主要影响新一代产品 旗舰款RTX 5090预计最高可能涨价至5000美元 [16] - 特朗普媒体科技集团宣布将通过合作伙伴发行新加密货币并按每股一枚的比例分配给现有股东 公司最大股东特朗普持有41%股份 该股周三收涨5.33% 但2025年全年累计下跌61% [17] - 资管规模超过1万亿美元的资管巨头Brookfield正启动自己的云计算业务 旨在挑战亚马逊等科技巨头并降低AI开发成本 该业务将与新设立的100亿美元AI基金绑定推进 由Radiant公司运营 英伟达正协助其云计划并参与投资AI基础设施基金 [18] - 出行巨头优步据悉一直在洽谈收购停车应用SpotHero 以期在网约车和停车服务之间产生协同效应 [19] 市场交易安排 - 美股市场将于2026年1月2日（周五）结束元旦假期 启动新一年的交易 [6]

人工智能与前沿科技 - 月之暗面完成5亿美元C轮融资，投后估值达43亿美元，本轮由IDG领投1.5亿美元，阿里、腾讯等老股东超额认购，公司账面现金储备超过100亿元人民币 [2] - 智谱AI参与马来西亚主权AI建设，其国家级MaaS平台基于智谱Z.ai开源模型构建，并针对多语言环境优化，同时马来西亚国家主权AI人才培养实验室Z·UM AI Lab落地运行 [14] - 通义千问开源发布Qwen-Image-2512图像生成模型，该模型在人物质感、自然纹理和复杂文字渲染三大核心能力上实现飞跃式提升 [21] - 苏州出台政策推广人工智能应用场景，对获得国家支持的示范项目给予最高1000万元奖励，市级示范项目择优给予最高200万元支持 [25] 新能源汽车与智能驾驶 - 小鹏汽车2025年全年交付量翻倍，含小鹏汇天在内的研发投入超百亿元，规划第二代VLA于明年一季度量产，人形机器人计划明年底推出首个商业版，飞行汽车项目稳步推进 [9] - 理想汽车正酝酿产品调整，截至2025年11月累计销量36万辆，约为年初目标一半，计划在30-40万元价格段精简增程车型SKU，纯电i8序列将持续迭代 [10] - 特斯拉Model Y连续第三年成为全球最畅销汽车 [14] - 一位美国特斯拉车主使用FSD 14.2在无干预情况下连续行驶超过1万英里（约1.6万公里），跨越24个州 [14] - 特斯拉中国招聘信息显示其正在上海为Robotaxi项目招聘低压电气工程师，但官方工作人员回应称不了解相关情况 [17] 消费电子与硬件 - 科技媒体预测英伟达旗舰GPU GeForce RTX 5090价格可能飙升至5000美元，达到其最初2000美元建议零售价的2.5倍，AMD和英伟达计划于2026年初对当前一代产品线进行提价 [17] 机器人 - 上纬新材以“上纬启元”品牌进军个人机器人赛道，并发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元 Q1” [19] 企业动态与融资 - 巴菲特正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦CEO，结束其长达60年的掌舵生涯 [3] - 恒大汽车继续停牌，因流动性挑战未分配资源聘请核数师，导致2025年中期业绩延迟刊发，若干附属公司正面临破产清算程序 [9] - 去哪儿旅行CEO陈刚宣布公司成立AI Lab探索AI应用，2026年春节将提前一天放假，并延续灵活办公、子女陪伴假及5万元生育奖金等福利 [10][11] - 乐刻运动回应“门店直播偷拍”事件，称系个别员工操作不规范，已启动全国门店排查，强调严禁拍摄会员面部特征及放大身体特定部位 [14] - 全球最富有的500人2025年集体财富增加创纪录的2.2万亿美元，总净资产达11.9万亿美元，科技巨头领涨，其中约四分之一财富增长来自包括马斯克、贝佐斯等在内的8位亿万富翁 [25] 医疗科技与融资 - 唯精医疗机器人完成亿元级B+轮融资，由国泰君安创新投资独家投资，战略股东康基医疗继续追加投资 [18] - 奥索科技完成新一轮数千万人民币股权融资，由高瓴创投领投，领汇创投持续加码 [18] 其他科技与融资 - 低空安防企业历正科技完成超3亿元人民币C+轮融资，由恒旭资本与达晨财智联合领投 [18] - 鲲游光电完成新一轮C轮融资，由国投先导人工智能母基金和孚腾资本联合领投 [18] - 超维传感完成千万元级天使轮融资，由南山区战新投领投 [18] - 潮玩品牌黑玩完成过亿元A轮融资，祥峰投资为本轮投资方 [18] - 吾拾微电子完成数千万Pre-A轮融资，由江城私募领投，资金将用于产能扩充与技术升级 [18] 互联网与消费 - 微信团队辟谣“微信支付暂停”服务，称支付服务一切正常 [3] - 胖东来官方打假，称网络平台出现大量伪造其购物小票和鉴定证书销售“小方糖”饰品的侵权行为，该系列饰品已在其所有渠道暂停销售 [7] - 饺子导演凭借2025年电影作品累计票房154.46亿元人民币，成为中国影史票房最高导演 [11] - 微信公众号上线“一键排版”功能内测版，可智能识别内容结构并匹配模板以提升排版效率 [24]

2025年全球及区域市场表现 - 全球多数重要股指在AI浪潮推动下实现两位数涨幅，美股三大指数连续三年创新高，道指累涨12.97%，标普500累涨16.39%，纳指累涨20.36% [2] - 科技“七巨头”中，英伟达全年累涨38.92%，谷歌累涨65.42%，其他五家未跑赢基准指数 [2] - 纳斯达克中国金龙指数全年累涨11.33%，明星中概股表现亮眼，阿里巴巴累计上涨超75%，网易涨58.28%，百度涨近55% [2] - A股创业板指年内累计涨幅达49.57%，位列全球第三，深证成指涨29.87%，沪指涨18.41% [3] - 港股恒指累涨27.77%，恒科指累涨23.45%，创多年最佳年度表现，南下资金2025年净买入港股金额达14129亿港元，刷新历史纪录 [4] - 韩股表现“牛冠全球”，韩国综合指数累计上涨75.63%，创1999年以来最大年度涨幅，以色列TA35指数以52.87%涨幅位居第二 [4] - 台湾加权指数累涨25.74%，为连续第三年涨幅超25%，新加坡股市累涨23%，创2006年以来最大年度涨幅 [4] - 英国股市累涨22%，创2009年以来最佳年度表现，法国CAC40指数累计上涨10% [5] 全球资产与商品表现 - 贵金属牛市狂欢，现货白银全年涨147.95%，现货黄金全年涨超60% [7] - 布油累计下跌超18%创2020年以来最大年度跌幅，美油跌约20% [7] - 美元录得2017年以来最大年跌幅，下跌逾9%，欧元上涨逾13%，英镑兑美元上涨逾7%，在岸人民币结束连续3年贬值，创5年来最大年度升幅 [7] - 黄金以31.5万亿美元市值位居全球资产TOP50榜首，英伟达以4.6万亿美元市值位列第二，白银以4.48万亿美元市值位居第三 [8] 科技与半导体行业动态 - 受内存芯片价格暴涨影响，英伟达、AMD将从年初1、2月左右开始分阶段大幅上调各类GPU价格，旗舰款RTX 5090预计最高可能飙至5000美元，数据中心算力芯片采购合同也将涨价 [11] - OpenAI总计有约4000名员工，平均每位员工的股权激励薪酬高达约150万美元，约为其他18家大型科技公司上市前员工平均薪酬的34倍 [13] - 上纬新材发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元Q1”，高0.8米，以“上纬启元”品牌进军个人机器人赛道 [18] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟融资金额75亿元，公司主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务 [19] 汽车与制造业动态 - 小米汽车明年初步计划将推出4款新车，分别为SU7改款、SU7行政版、一款增程五座SUV及一款增程七座SUV，部分车型计划在上半年推出 [16][17] 医药与生物科技行业 - 美国制药商计划在2026年提高至少350种品牌药物的价格，涉及药物包括新冠、呼吸道合胞病毒和带状疱疹疫苗，以及重磅抗癌药Ibrance等，辉瑞、赛诺菲等14家药企计划在1月1日上调部分药物价格 [12] 金融与资本市场政策 - 中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平，对持有超一年的基金份额不得继续收取销售服务费，主动偏股型基金认（申）购费不高于0.8% [31] - 证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，同时出台商业不动产投资信托基金试点公告，沪深交易所同步修订发布公募REITs业务规则 [32][33] - 六大行宣布2026年1月1日起数字人民币实名钱包余额开始计息，计结息规则与活期存款一致，当前活期存款挂牌利率为0.05% [20] 公司公告与资本运作 - 立讯精密拟10亿元-20亿元回购股份 [36] - 光库科技2025年净利润同比预增152.00%~172.00% [36] - 中盐化工拟投资8396.92万元建设年产1万吨金属钠、副产1.55万吨液氮扩建项目 [36] - 航天动力公告主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资 [36] - 大业股份公告机器人相关产品总体尚处于探索试验阶段，目前未实现批量生产 [36] - 天普股份、铂力特、启迪设计因涉嫌信息披露违规被监管发函或立案 [21] - 多家A股公司发布股东减持计划或进展，包括绿岛风、凌志软件、奥康国际等 [37] - 天域生物实控人涉嫌违规减持股份被证监会立案，中恒电气实控人因操纵证券市场罪被判处有期徒刑三年 [37] 宏观经济与产业政策 - 12月制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI均升至扩张区间，分别为50.1%、50.2%和50.7%，经济景气水平总体回升 [26] - 住建部发布《关于提升住房品质的意见》，提出到2030年房屋品质提升工程取得显著进展，形成有效支撑住房品质提升的政策、标准、技术和产业体系 [34] - 国务院常务会议审议通过《供水条例(草案)》和《药品管理法实施条例(修订草案)》，强调国家水网建设是战略举措，并指出要促进跨境物流高效畅通 [23] 国际贸易与地缘政治 - 墨西哥于1月1日起正式实施新的全面关税政策，对与墨西哥未签署自由贸易协定的国家（包括中国、印度等）的商品加征关税，大部分商品关税上调幅度最高可达35%，涉及汽车及零部件、纺织品等多个行业 [28] - 韩国总统李在明将于2026年1月4日至7日对中国进行国事访问，三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源等200多名韩国企业家将组成经济代表团随同访华 [27] - 土耳其宣布自2026年1月2日起，对持中国普通护照的公民实行免签入境政策，每180天内免签停留不超过90天 [29] 其他行业与市场事件 - 巴菲特正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务，但会继续担任董事会主席 [14] - 特朗普媒体科技集团计划向股东分发数字代币，将利用Crypto.com的技术进行分发，代币可能不可转让且不能兑换现金 [15] - 芝商所一周内第二次上调贵金属期货保证金，涉及黄金、白银、铂金和钯金合约，上调意味着交易者需要提供更多抵押品 [22] - 2025贺岁档票房53.24亿，位列中国影史贺岁档票房第二，《疯狂动物城2》获得贺岁档票房冠军 [35]

核心观点 - AI需求引爆全球内存存储危机，导致消费级内存芯片及产品价格飙升，并引发从智能手机、PC到游戏主机等终端市场的连锁反应，行业正经历从周期性波动向结构性短缺的转变 [1][27][52] 价格暴涨现象 - 消费端内存条价格飙升，有案例显示64G内存条价格从350美元涨至2500美元 [1][2] - 手机内存芯片价格大幅上涨，iPhone 17系列所需的12GB LPDDR5X内存芯片价格从2025年初的25-29美元涨至约70美元，涨幅达2-3倍 [14] - PC行业DDR5内存合约价格从年初至今上涨了123% [18] - 游戏主机相关部件价格上涨，以Switch为例，其内存价格上涨41%，闪存价格上涨8% [19] 供给端结构性变化 - AI服务器对DRAM的需求量是普通服务器的8倍，导致需求激增 [28] - OpenAI的“星际之门”项目每月锁定90万片DRAM晶圆供应，相当于全球DRAM月度产量的40% [28][30] - 主要内存制造商（三星、SK海力士、美光）将产能从传统DDR4等消费级产品永久性转向高利润的AI产品，如高带宽内存（HBM）和DDR5 [27][36] - 美光已宣布退出消费类内存业务（Crucial品牌），专注于数据中心AI芯片，导致面向主流市场的SSD和RAM产品线终结 [38] - HBM生产消耗的硅晶圆数量是标准DRAM的三倍，进一步挤占了消费级DRAM的产能资源 [39] - AI应用目前占用了全球20%的DRAM晶圆产能，且短缺状况预计将持续到2026年以后 [39] 对下游终端市场的影响 - **智能手机市场**：内存成本占中端手机物料清单（BOM）的15%–20%，占旗舰机BOM的10%–15%，成本压力迫使OEM厂商面临提价、降低配置或两者兼施的选择 [56] - **PC市场**：联想、惠普等PC制造商亲自前往内存厂商签署预采购协议以确保供应 [18]，行业同时面临Windows 10退役换机潮和AI PC推广的需求，成本压力预计在2026年下半年进一步加剧 [56] - **游戏主机与显卡市场**：内存短缺影响Switch 2等主机的潜在定价 [19]，并外溢至显卡市场，导致日本部分零售商对RTX 5060 Ti 16GB及以上型号显卡实施限购 [47] - **GPU市场**：AMD与英伟达预计从2026年初开始上调GPU供货价格，GPU核心与显存（VRAM）成本占显卡交付给AIB合作伙伴总成本的近80% [42]，高端型号如RTX 5090价格可能被炒至近5000美元 [44] 行业竞争与战略合作 - 微软、谷歌等科技巨头的采购高管长期驻扎韩国，以争夺三星和SK海力士的产能 [32] - 英伟达首席执行官与三星董事长在首尔会面，敲定未来多年的DRAM战略供应合作 [33]

文章核心观点 - AI算力需求的爆发性增长导致高端内存（HBM/LPDDR）出现结构性紧缺，产能被AI巨头锁定，进而挤压了消费电子（如PC、手机）的内存供应，引发个人电脑配件（内存、硬盘、显卡）价格普遍飙升 [3][5][6] - 内存短缺和价格压力已从消费市场传导至科技巨头供应链，导致微软、谷歌、Meta等公司为确保供应而激烈竞争，甚至引发内部人事动荡 [8] - 为应对内存瓶颈，行业正在探索新的技术路径，例如英伟达通过收购Groq获得基于SRAM的LPU技术，以寻求高带宽内存的替代或补充方案 [10][11][12] AI需求引发内存市场结构性紧缺 - **消费级内存价格飙升**：单条256GB DDR5内存市场价格已飙升至3500-5000美元之间，PC内存短期预计继续涨价 [3] - **根本原因在于AI产能截胡**：全球仅SK海力士、三星、美光三家能生产高端HBM与LPDDR内存，AI服务器需求抽走大量产能 [5] - **巨头锁定巨额产能**：OpenAI“星际之门”项目与三星、SK海力士签署协议，锁定每月90万片DRAM晶圆供应，相当于全球DRAM月产量的40%，导致合约价跳涨 [5] - **厂商产能分配倾斜**：AI服务器HBM内存的利润是向消费者出售DDR5内存的5倍，厂家优先将生产线分配给大客户，导致PC市场DDR5供应减少 [5] AI推动全产业链配件需求与价格上涨 - **AI PC提升内存门槛**：为流畅运行100亿参数以上的本地大模型，PC内存需求从16GB提升至32GB甚至64GB，加剧内存紧缺 [6] - **全配件价格受影响**：硬盘存储价格经历飙升，二手市场RTX 4090显卡价格仍近两万元人民币 [6] - **供应链压力传导至科技公司**：谷歌有采购人员因未能保证内存供应而遭解雇 [6] 科技巨头为争夺内存供应展开激烈竞争 - **巨头高管长期驻扎韩国**：微软、谷歌、Meta等公司的采购负责人为与三星、SK海力士签署供货合同，几乎长期驻扎韩国 [8] - **供应谈判陷入僵局**：SK海力士曾对微软表示，在其提出的条件下供货存在困难，导致一名微软高管愤然离席 [8] - **追加产能请求被拒**：谷歌因TPU需求超预期，试图向SK海力士与美光寻求追加HBM产能，但被告知“不可能” [8] - **引发内部问责**：谷歌管理层因认为采购负责人未能提前签署长期供货协议导致供应链风险，而将其解雇 [8] 行业探索新技术路径以应对内存瓶颈 - **英伟达的潜在战略布局**：英伟达与AI芯片初创公司Groq达成非排他性许可协议，并挖走其创始人、总裁及多名核心工程师 [10] - **Groq的LPU技术原理**：其LPU芯片未采用HBM，而是将SRAM直接集成在芯片内部作为主存储，单芯片内存带宽高达80TB/s，是传统HBM方案的20倍以上 [11] - **技术路径的优劣**：SRAM方案在带宽上具有巨大优势，但代价是功耗更高（一个标准机架满载功耗约26kW至30kW）且需要更多机架 [11] - **收购的潜在动机**：有观点认为，英伟达此举是为了对冲DRAM价格疯涨和产能短缺，探索新的内存技术路径 [11] - **SRAM的技术挑战**：SRAM成本高昂，且在与逻辑电路集成时才能发挥速度优势，在已非常巨大的Tensor Core芯片上增加大量SRAM单元会面临制造挑战 [14]

文章核心观点 - 通过在主板上加装一颗1欧姆电阻的硬件改装，可将笔记本电脑的RTX 4090显卡功耗限制解除，使其性能在多项测试中超越或比肩下一代RTX 5090移动显卡 [1][9][10] - 笔记本电脑的性能与整机功耗释放直接相关，高功耗对散热和主板供电设计提出更高要求，是厂商技术实力的体现 [3][5] - 移动显卡的功耗上限主要由英伟达设定，厂商自行解锁功耗可能面临暂停芯片供应的风险，这限制了笔记本电脑性能的完全释放 [13][15] 笔记本电脑功耗与性能关系 - 高端游戏本整机功耗通常超过200W，部分极高端型号可达260W，功耗直接决定了CPU和GPU的性能表现 [3][5] - 同型号CPU+GPU在140W总功耗下的性能比200W功耗下低20%以上，历史上英伟达的Max-Q低功耗版显卡性能与正常版本有显著区别 [5] - 轻薄游戏本为控制厚度和重量（如1.49cm厚、1.95kg重），其整机功耗往往限制在125-145W，显卡功耗仅为满血版的60%-70% [5][6][8] 硬件改装实现性能提升 - 改装通过在原有5欧姆电阻上并联1欧姆电阻，将电路总电阻降至0.83毫欧，使功耗控制软件误判显卡功耗仅为45W，从而解除125W的功耗限制，实际供电支持接近240W [9] - 改装后RTX 4090在3DMark的SpeedWay测试中得分6911，比平均RTX 5090笔记本电脑的6307分领先9.6%，仅在Steel Nomad项目以6137分略低于平均5090的6159分（落后0.4%） [10][11] - 相比改装前，性能普遍提升超20%，其中Solar Bay Extreme项目提升幅度达35.5%，平均提升为19.2% [11] - 成功改装依赖于原机强大的硬件基础，如供电模块设计留有近两倍余量，并辅以液态金属、PTM7950相变硅脂等高效率散热材料对散热系统进行优化 [12] 行业功耗限制与厂商策略 - 移动显卡的功耗标准由英伟达制定，曾有国产PC品牌因解除限制遭英伟达警告，威胁暂停供货，最终被迫恢复限制 [13] - 英伟达的限制旨在确保不同型号显卡间的性能差距，限制在越高端的型号上越明显 [15] - 在常规散热条件下，240W显卡功耗难以长时间维持，游戏本体积下仅水冷系统可支持200W以上单芯片散热，但不利于移动使用 [15] - 有传闻称英伟达或将在下一代显卡放开功耗限制，允许高端机型解锁更多功耗，使厂商能通过超频吸引硬核玩家，英伟达亦可借此以“特挑超频芯片”名义卖出更高价格，实现双赢 [15][16]

投资机会与目标 - 公司呈现一个引人注目的12-18个月投资机会 目标基准回报率为12-18% 股价目标为168-177美元 [2] - 若英伟达执行问题持续 公司股价上行空间可达20-25% 目标股价为180-187美元 [2] 财务表现与增长 - 公司2025年第二季度业绩强劲 营收同比增长32%至77亿美元 [3] - 游戏业务营收增长73%至11亿美元 数据中心营收增长14%至32亿美元 显示GPU多元化成功 [3] - 华尔街预测支持公司每股收益复合年增长率在2027年前达到15-20% [3] 竞争优势与市场定位 - 公司正转型为多元化的GPU巨头 这一转变未被市场充分认识 [2] - 英伟达面临的结构性GPU可靠性问题 为公司创造了罕见的竞争窗口 [4] - 公司的RX 9070 XT显卡展现出强大的1440p性能和更高的能效 [4] - 公司的开源ROCm平台增强了其在数据中心的定位 [4] 潜在市场与增长驱动 - 公司在价值1200亿美元的独立GPU细分市场中 潜在的市场份额增益可能带来36亿至60亿美元的增量营收 [5] - CPU业务继续提供稳定性 贡献约50%的营收 并支撑消费级和企业级市场的增长 [4] 历史表现与观点确认 - 公司股价自2025年5月被覆盖以来已上涨约39% [6] - 当前观点与之前看涨论点一致 强调公司多元化的CPU和GPU业务支撑增长 [6]