核心观点 - 市场对特斯拉的估值逻辑正在发生转变 从传统汽车制造商转向科技公司 未来电动汽车交付量对股价的重要性可能降低 公司的长期价值将更多由自动驾驶、机器人出租车和Optimus机器人等人工智能与技术进步驱动 [1][2][7] 分析师观点与评级 - 巴克莱分析师Dan Levy认为 特斯拉第四季度的交付数据“可能对股价无关紧要” 并预计交付量将“疲软” [2][3] - 该分析师给予特斯拉“持股观望”评级 目标价从275美元上调至350美元 [3] - 另一位投资者Gene Munster预测 特斯拉2025年交付量将下降约7% 2026年交付量将与2025年持平或增长5% 远低于市场普遍预期的16%同比增长 [4] 估值驱动因素转变 - 公司首席执行官埃隆·马斯克将公司未来价值与电动汽车销售脱钩 转而强调人工智能与技术进步 [5] - 马斯克多次表示特斯拉未来估值可达25万亿美元 并将其中的80%归因于Optimus机器人 [6] - 自动驾驶和Optimus机器人被视作公司未来价值的“最大因素” [6] - 分析师报告正放大市场呼声 即特斯拉股票应像科技或人工智能股票一样获得溢价 而非传统汽车公司 [7] 市场与运营背景 - 特斯拉第三季度电动汽车交付量创下纪录 部分原因是联邦政府电动汽车税收抵免政策于9月结束前需求强劲 [2] - 公司在部分市场如中国面临销售下滑和需求疲软 [4] - 有观点认为 公司部分估值源于散户投资者（被称为“元老级模因股票”）而非汽车交付量等基本面因素 [3]