us crypto news. Photo by BeInCrypto Welcome to the US Crypto News Morning Briefing—your essential rundown of the most important developments in crypto for the day ahead. Grab a coffee to read how markets are moving this September. From ETF (exchange-traded fund) flows to sudden liquidations, gold and Bitcoin (BTC) are shaping very different stories as investors search for stability and opportunity. Crypto News of the Day: Gold Outshines Bitcoin as ETF Inflows Signal Shifting Market Trends September has ...

资金流向方面，Wind数据显示，食品饮料ETF天弘（159736）以连续5个交易日获资金净流入，累 计"吸金"超1.35亿元。 食品饮料ETF天弘（159736）紧密跟踪中证食品饮料指数，该指数以中证全指为样本空间，选取归属于 饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司股票作为成分股。十大重仓股包括贵州茅台、伊利股份、五 粮液、山西汾酒、泸州老窖、海天味业等多只大市值龙头股。此外，食品饮料ETF天弘（159736）还配 置了场外联接基金（A: 001631；C: 001632）。 民生证券表示，白酒板块已进入底部配置区间，重视旺季消费脉冲事件的边际催化。进入8月以来，场 景释放和升学宴需求集中释放的背景下，渠道反馈宴席驱动下的开瓶动销环比修复等积极信号。中秋国 庆旺季将加速基本面筑底过程，预计2026年开启报表端修复。 9月23日，A股三大指数午后跌幅震荡收窄，食品饮料板块连续第二日回调。热门ETF中，食品饮料ETF 天弘（159736）截至发稿跌超1.3%，成交额近2000万元。 成分股方面，金字火腿涨停，百润股份、华康股份、百龙创园、欢乐家等多股上涨，白酒股集体下跌。 Wind实时申购赎回信息显示，截至发稿， ...

高盛又一次唱多黄金。 近日，高盛Lina Thomas领导的贵金属团队维持2026年中期4000美元/盎司的目标价格预测，认为央行购金需求的结构性增强和ETF资金流入将继续 推动金价上涨。 该行预计，央行购金需求将持续三年，主要驱动因素是新兴市场央行黄金配置比例仍显著低于发达市场。 金价突破盘整，三大买家入场 据高盛分析，近期黄金的上攻主的背后是三大买家正在入场。 1. ETF增持（对近期6%的涨幅贡献约1.5个百分点）； 2. 投机性头寸增强（贡献了约1.2个百分点）； 3. 央行需求在夏季淡季后可能出现的再加速。 黄金价格自8月26日以来已上涨6%，突破了数月来的3200至3450美元的盘整区间，目前交投于3650美元附近。Lina Thomas指出，此轮上涨主要由 交易所交易基金（ETF）持仓增加、投机性头寸增强以及市场对央行需求在夏季平静期后重新加速的预期共同推动。 今年7月，全球央行和机构在伦敦场外市场的黄金需求为48吨，低于高盛2025年月均80吨的预测。这符合季节性规律：央行购买通常在夏季放缓， 并从9月开始重新加速。 基于此，高盛维持其在2026年中期金价达到4000美元/盎司的预测。报告认为 ...

来源：商业周刊 由于投资者预期美联储势将下调利率，以及资金流入实物黄金支持的ETF，金价正迈向连续第四周上 涨。 9月11日公布的数据显示，美国8月消费者价格涨幅符合预期，这为美联储决策者在一系列疲弱的劳动力 市场数据后下调借贷成本提供了空间。 交易员已消化了美联储下周会议至少降息25基点，并且年底前可能还会再降息两次。美元和10年期美国 国债收益率本周均有所下跌。利率下降、国债收益率走低以及美元走弱通常会利好黄金。 今年以来，黄金累计上涨近40%，成为表现最好的大宗商品之一，涨幅超过包括标普500指数在内的其 他市场指标。金价上涨受到了央行买盘、地缘政治不确定性以及ETF资金流入的支撑。本周金价不仅创 下名义纪录，也突破了45年多以前创下的经通胀调整后的峰值。 瑞银分析师Wayne Gordon等人在报告中写道："由于黄金与美元的负相关性依然较高，美元持续贬值应 会提振投资需求，市场参与者会将黄金用作对冲工具。美国总统唐纳德·特朗普希望降低政策利率，这 也提升了黄金的吸引力。" 黄金同样受到特朗普试图扩大对美联储影响力的推动。9月11日，他要求联邦上诉法院推翻一项暂时禁 止其罢免美联储理事丽莎·库克的裁定。 ...

受美联储准备下调美国利率的预期推动，黄金有望连续第四周上涨，黄金支持的交易所交易基金资金流 入也为金价提供了支撑。 金价突破每盎司3,650美元，本周上涨近2%，周二盘中曾创下历史纪录。与之联动的白银价格突破每盎 司42美元，创2011年以来最高水平。周四数据显示，美国8月消费者价格如预期上涨，在一系列疲软的 劳动力市场数据公布后，为美联储政策制定者提供了降低借贷成本的空间。 黄金今年已上涨近40%，成为表现最佳的大宗商品之一，涨幅超过包括标普500指数在内的其他市场指 标。央行购买、地缘政治不确定性以及ETF资金流入支撑了这波涨势。除了本周创下名义纪录外，金价 也突破了45多年前创下的经通胀调整后的峰值。 菲利普新交所分析师普里扬卡·萨赫德瓦表示，随着金价在过去三年中上涨一倍多，"在这些水平上，买 入并持有策略的风险越来越大。投资者更倾向于根据新闻动向和势头进行交易，而非长期持有，这意味 着价格走势将保持活跃，但不会是单向的。" 她表示，如果有投资者寻求以较低成本入场参与贵金属涨势，白银可能受益。 根据彭博汇编的数据，本周迄今，黄金支持的ETF已增持近25吨。 美国总统特朗普试图扩大对美联储影响力的努力也为 ...

行业与公司 * 行业为黄金市场 涉及中央银行和机构投资者的黄金需求与投资行为[1][2][3] * 公司为高盛 Goldman Sachs 此份纪要为高盛全球投资研究部发布的研究报告[1][20] 核心观点与论据 * 中央银行黄金需求出现季节性放缓 6月伦敦场外市场需求的即时预测为16吨 远低于2025年月度平均预测值80吨 年初至今的月均需求为66吨 也略低于预测 但此模式符合夏季需求放缓 9月重新加速的季节性规律 支持其维持不变的央行需求展望[2][3] * 黄金价格在每盎司3200美元至3450美元区间盘整 但价格支撑的构成已发生变化 早前的涨势部分建立在过高的投机性净多头头寸上 这些头寸在解放日后因追加保证金通知而平仓 现已回归长期均值水平 与此同时 交易所交易基金(ETF)的资金流入保持坚挺 这使得金价虽处盘整 但基础更为稳固[2][5] * 维持对2026年年中金价达到每盎司4000美元的预测 驱动因素包括结构性强劲的央行需求 以及由美联储降息和30%的美国未来12个月经济衰退风险所支持的ETF资金流入 该风险可能放大流入规模[2][6] * 尽管4月以来的投机性头寸清理降低了近期下行风险 但若达成乌俄和平协议 仍可能因投机者抛售而引发约3%的短暂抛售 然而 该协议不会改变基本面[2][11] * 在需求侧 2022年冻结俄罗斯央行储备开创了重大先例 结构性改变了储备管理机构对资产安全性的看法 预计主要亚洲央行将继续强劲积累黄金至少三年 以达到其估算的潜在黄金储备目标 世界黄金协会近期调查数据支持此观点 95%的受访央行（2024年为81%）预计全球黄金持有量将在未来12个月增加 且无央行预期减少 43%的央行计划增加自身黄金持有量 此为2018年该调查开始以来的最高比例（2024年为29%） 且无央行计划减少[12] * 在供应侧 受制裁的俄罗斯产黄金已通过独联体国家（亚美尼亚 哈萨克斯坦 乌兹别克斯坦） 阿联酋和香港的改道运输进入全球市场 考虑改道因素后 其出口量甚至高于疫情前平均水平 高金价 能源收入减弱及国防融资需求上升均支撑了黄金销售 若制裁解除 俄罗斯依靠难以追踪的黄金的动机将减少 随着传统（非黄金）出口恢复 其黄金销量可能会回落[13][15] 其他重要内容 * 高盛的中国央行即时预测显示6月需求为0吨[7] * 对乌俄和平协议可能造成影响的估算基于历史类比（例如2018年美韩朝关系缓和）[13] * 报告包含大量监管披露信息 声明其观点独立 并披露了其业务可能存在的利益冲突[20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42]

南下资金与港股ETF动态 - 8月15日南向资金净买入港股358.76亿港元创互联互通机制启动以来单日新高 今年以来南下资金净买入港股金额达9389亿港元刷新年度纪录 [1] - 年初至今获超百亿资金净流入的9只股票型ETF中有6只为港股主题ETF 富国中证港股通互联网ETF获超360亿元资金净流入 [4] - 港股主题ETF在互联网、非银金融和创新药三大主题表现突出 富国中证港股通互联网ETF过去一个月规模增加177.03亿元 易方达中证香港证券投资主题ETF增长133.09亿元 广发中证港股通非银行金融主题ETF净增96.97亿元 [2] 主要ETF产品表现 - 富国中证港股通互联网ETF今年以来涨幅达37.14% 规模自2024年底至2025年年中实现翻倍 跟踪指数前十大重仓股包括小米集团、腾讯控股、阿里巴巴等港股互联网龙头 [3] - 易方达中证香港证券投资主题ETF年内收益率高达64.89% 跟踪指数重仓中信证券、香港交易所等头部券商标的 [3] - 广发中证港股通非银行金融主题ETF年内收益率超50% 成份股中国泰君安国际、易鑫集团等年内涨幅翻倍 [3] 定价权转移趋势 - 南下资金借道ETF持续买入港股 对港股定价体系影响力日益凸显 易方达香港证券ETF规模大增导致被动补券买入指数成份股 10余家港股券商公司披露易方达基金持股超5% [6] - 外资资金净流出趋势式微 南下资金加速净买入港股 ETF资金推动定价权从"海外资本"向"内地资本"倾斜 挂钩7只港股指数的ETF规模今年增长超2000亿元 [7] - 恒生科技、创新药和非银金融三大领域定价机制正系统性脱离外资主导模式 转向南向资金驱动的估值体系 [8] 行业配置价值 - 互联网行业仍处于机遇期 创新药、新消费龙头未普遍高估 外资对中国股票历史性低配状态的反转或为港股提供持续动力 [9] - 业绩驱动叠加流动性改善 港股科技板块修复动能增强 长周期考核与分红险转型驱动下可关注港股非银板块配置价值 [9] - CXO热度推动港股创新药热度保持 创新药行业海外授权叠加国内市场回暖 CXO有望加速发展 服务出海企业的CXO公司或率先恢复 [9]

核心观点 - 黄金价格当前处于盘整阶段 但中期前景积极 美联储降息预期和ETF资金流入将是推动金价向上突破的关键催化剂 央行购金为金价提供底部支撑 [1][2][6][9] 价格预测与目标位 - 乐观情形下金价预计向年底3675美元/盎司的目标价位迈进 并预计明年初将达到4000美元/盎司 [1] - 技术分析显示关键支撑位在3245美元/盎司 向上突破将寻求3604美元和3881美元的整固形态目标 [1] - 金发女孩情形可能推动价格突破3500美元/盎司并向目标价位迈进 [9] 价格驱动因素 - ETF资金流入是价格上涨的关键驱动力 需要美联储降息配合才能实现向上突破 [1][6] - 央行持续购金为金价提供支撑 5月份报告的央行黄金购买量环比上升至20吨 2024年前5个月购买量同比增长约4% [1][2] - 中国央行6月份报告增加约2吨黄金储备 [2] ETF资金流动分析 - 金价预测假设今年全球黄金ETF持有量净增加715吨（+22%）这是推动金价在明年初达到4000美元/盎司的关键因素之一 [6] - 年初至今全球ETF持有量增加了407吨（12.6%）完成了预期的一半多一点 其中美国约203吨 中国约86吨 其他地区118吨 [6] - 自2010年以来全球黄金ETF持仓月度增长3%或更多的情况共出现25次 对应黄金价格平均月度上涨约4% [6] 美联储政策影响 - ETF资金流入对实际利率敏感 需要美国实际收益率下行来推动 [1][6] - 市场目前给予9月降息约63%的概率 2025年底累计降息约43个基点 [9] - 金价最强劲的反应将来自于美国劳动力数据明显恶化所促使的降息 持续疲弱的私人就业增长数据将足以改变市场观点并确定9月降息 [9] 技术面与市场表现 - 黄金数月来的盘整走势在中期前景中保持积极 自5月以来金价主要在3200-3400美元/盎司区间震荡 [1][2] - 本周金价再次未能维持3400美元/盎司上方的突破 在美欧贸易协议取得进展的消息传出后价格回落 [2]

债券ETF规模增长 - 全市场39只债券ETF最新规模达到4278.5亿元创下新高 [1] - 债券ETF成为全市场净流入最多的ETF品种 [1] - 仅用一个多月时间债券ETF规模从3000亿元突破至4200亿元 [1] 债券ETF产品表现 - 15只债券ETF规模突破百亿元 [1] - 富国政金债券ETF以527.9亿元规模位居首位 [1] - 海富通短融ETF以516.8亿元规模紧随其后 [1] 新上市ETF资金流入 - 今年初上市的基准做市信用债ETF持续吸金 [1] - 8只相关ETF合计规模达1340.76亿元 [1] - 10只科创债ETF新加入市场助推规模增长 [1]

黄金与美元指数的负相关性 - 今年以来黄金价格上涨27% 美元指数下跌9% 两者负相关性达到惊人的-96% [1] - 过去5个月黄金与美元指数呈现-96%逆向相关性 远超1990年以来-39%的平均水平 [2] - 自1990年以来仅有7个时期出现过超过-95%的强负相关性 当前属于历史罕见现象 [3] 历史超强负相关期间的表现 - 在7次超强负相关期间 黄金5个月滚动收益率平均达到8% 高于1990年以来3%的整体平均水平 [6] - 其中5个时期呈现美元下跌/黄金上涨格局 黄金还受到ETF资金流入 避险需求和央行购买等因素支撑 [6] - 2003年1/2月黄金回报12% 受美国增长担忧和地缘政治紧张驱动 [6] - 2007年12月黄金回报22% 美联储降息叠加全球不确定性和通胀担忧 [6] - 2023年2月黄金回报11% 因市场预期美联储暂停加息且央行加速购买 [6] 当前市场动态与预测 - 2025年至今黄金上涨27% 美元指数下跌9% 央行购买和ETF资金回流支撑金价 [7] - 摩根士丹利预测2026年第二季度美元指数将跌至91 黄金价格可能达到3800美元/盎司 [10] - 该预测高于此前设定的2025年第三/四季度3500美元/盎司目标价 [10] 需求结构与市场特征 - 超强负相关时期通常持续时间较短 历史最长一次在2007年持续44天 当前仅持续9天 [11] - 近期黄金ETF流入因股票等资产竞争而放缓 第一季度珠宝需求降至2020年以来最弱水平 [11] - 央行购买保持强劲势头 继续为金价提供底部支撑 [11]