文章核心观点 - 2025年末国际金银价格同步创下历史新高，白银年内涨幅尤为迅猛，市场行情由多重因素共振推动，包括美联储降息、去美元化、工业需求及供需失衡等，分析师对2026年贵金属价格走势看法不一，部分机构预期金价将继续上涨但涨幅收窄，同时交易所已采取措施抑制市场过度投机 [1][2][4][5][7] 价格表现与市场动态 - 2025年12月26日，伦敦金现货价格最高触及4549.9美元/盎司，突破4500美元整数关口，COMEX黄金期货和伦敦金现货年内涨幅均超过70% [1][2] - 白银表现更为亮眼，伦敦银现货盘中最高触及79.4美元/盎司，COMEX白银期货在12月19日至26日连续五个交易日大涨，从65.44美元涨至最高79.7美元，2025年以来COMEX白银期货累计涨逾172%，年内涨幅超174% [1][2] - 国内贵金属市场跟涨，沪金期货年内涨62%，最高触及1024元/克，沪银期货年内涨逾157%，最高触及19215元/千克 [2] - 上海期货交易所于12月26日发布通知，自12月30日起，将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%，此为当月内第三次调整风控参数，旨在防范假期风险、抑制过度投机 [2][3] 驱动价格上涨的核心因素 - 货币政策方面，美联储在2025年已连续三次降息，累计幅度75基点，降息预期持续升温，市场预期2026年美联储将继续降息并可能重启扩表，带来流动性宽松氛围 [4][7] - 美元信用与避险需求方面，美国贸易关税政策加剧去美元化，美国财政可持续性危机削弱美元信用，叠加地缘冲突风险，推升了黄金的避险配置需求，各国央行持续增持黄金 [1][5] - 白银供需基本面严重失衡，全球白银市场已连续五年处于供应短缺状态，全球库存已降至十年低位，工业需求在光伏、电子和医疗领域持续扩张，形成额外支撑，同时期货交割量井喷导致现货溢价飙升 [1][5] - 资金流动方面，投资需求取代央行购金成为主导力量，全球黄金ETF流入成为重要买盘，同时美国国债全年新增规模预计将超2万亿美元，资金可能持续流出美债、流向金银 [1][5][7] 机构对后市的观点与展望 - 中信证券预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年涨幅显著，预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司 [7] - 中金公司指出黄金价格已脱离基本面指标，市场波动或明显增大，2026年黄金牛市可能不是单边行情，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动，同时提示白银因市场规模小、流动性差，回调风险更大 [7] - 分析师认为贵金属可能从避险资产转向战略配置资产，黄金具备“安全+成长”双属性，但需警惕货币政策宽松不及预期带来的回调压力，白银则需关注高波动与获利回吐压力 [3][5][6][7] - 对于投资方式，有分析指出可关注黄金ETF但不建议炒期货，投资黄金股需警惕其“金价+股票”的双重属性叠加了企业经营杠杆，并非单纯的避险工具 [3]