12月23日,黄金期货与现货黄金价格双双暴涨并再创历史新高。其中, COMEX黄金升破4500美元/盎司,现货黄金盘中一度逼近4500美元/盎司 关口。展望后市,各大投行对2026年金价走势普遍持乐观态度。 各大机构对2026年金价预测 € 机构名称 预测目标 84.jp & UBS 4500美元/盎司 2026年6月 瑞银 4900美元/盎司 2026年12月 高 23 ANZ Y 突破5000美元/盎司 2026年 澳新银行 5000美元/盎司 2026年 美国银行 J.P.Morgan 5055美元/盎司 2026年底 摩根大通 【天天县令 链接您与财富 国际投行2026年金价 並沿 | 也次芸全的工= r Friday of the A 还能不能买黄金? 中信证券首席经济学家明明认为,尽管当前宏观环境对贵 金属较为有利，但主要贵金属价格已经处于高位，对普通 投资者而言,应充分认识到当前参与贵金属投资的风险, 明确自身风险偏好后再参与交易。 看 财 经 热 点 就上天天基金 数据来源：媒体公开报道整理。制图时间：2025.12.23。 免责声明：以上内容仅供参考，不构成推荐和投资建议。指数过往涨跌不代 ...

活期利率逼近"0"，五年期大额存单下架，传统储蓄的吸引力正在快速消退。面对低利率环境，年轻投 资者开始转向由货币基金、债券基金和黄金基金组成的"新三金"配置，探寻资产保值增值的新玩法。 财富"三驾马车"各司其职 活钱、稳钱、长钱"稳"字当头 存款利率持续下行 理财市场迎来拐点 今年5月20日，国有六大银行完成第七轮人民币存款挂牌利率下调，活期存款利率降至0.05%，接近零 利率，1年期定存利率也降至1%以下。更值得关注的是，目前，六大国有银行已集体下架五年期大额存 单，三年期大额存单利率普遍调整至1.5%至1.75%区间，部分区域性银行甚至直接取消了三年期和五年 期的普通定期存款产品。 "低利率环境下，单纯依靠存款保值增值的难度加大。""90"后投资者郝女士感叹，这也成为当下年轻理 财人群的普遍心声。 中国人民银行发布的《2025年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，今年第三季度，倾向"更多储 蓄"的储户占比62.3%，较上一季度下降1.5个百分点。而倾向于"更多投资"的居民占 18.5%，比上季高 5.6个百分点。居民偏爱的前五位投资方式依次为："银行非保本理财""基金信托产品""股票""债 券"和"非消费 ...

银行存款利率趋势 - 2021年至2024年，三年定期存款利率从3.25%一路下跌至2.15%以下，部分地方银行利率低至1.95% [3] - 以10万元存款为例，2023年初存入年利息为3250元，2024年存入年利息降至1550元，三年利息差额达5100元 [3] - 央行2025年第四季度货币政策执行报告指出，维持合理充裕的流动性是主要任务，意味着低利率环境短期内不会改变 [9] 财富购买力与通胀压力 - 2025年上半年，菜市场的白菜、鸡蛋价格以及降压药、保健品等均出现上涨 [5] - 银行存款利息增长缓慢而物价上涨，导致财富“隐形缩水”，10万元年利息购买力从1600多斤青菜下降至600多斤 [7] 投资市场风险与欺诈 - 金融专家强调收益与风险并存，宣称“保本高收益”或“稳赚不赔”均为欺诈 [9] - 2025年12月，威海发生一起针对中老年人的诈骗未遂案，涉及金额45万元，手法为承诺“稳赚不赔”并诱导现金交易 [11] - 诈骗常见模式为先给予小额回报（如投入1万元半月返息500元），诱使受害者加大投资后失联，且多采用现金交易以规避监管 [13] 理财产品与基金市场 - 2025年许多银行理财产品的业绩比较基准出现下调，部分降幅达150个基点，收益从约4%降至3%左右 [15] - 基金投资因市场剧烈波动，导致部分投资者本金大幅亏损 [15] - 国家金融与发展实验室报告指出，居民财富诉求已从“高收益”转向“确定性” [17] 创业环境与失败案例 - 2025年创业环境艰难，例如成都一创业者贷款50万加盟串串店，因食材成本上涨40%而在三个月内倒闭 [22] - 2025年新开餐饮店平均寿命仅为7.3个月，超过80%的创业者因盲目跟风而失败 [24] - 热门短期业态如冒烤鸭、竹筒奶茶迅速退潮，导致创业者无法收回装修等成本 [24] 行业景气度与就业冲击 - 与房地产相关的家装、中介行业2025年表现惨淡，迫使从业人员转行 [26] - 职场培训、知识付费行业因居民消费意愿下降而需求萎缩 [26] - AI科技初创公司受大公司免费产品挤压及服务器成本压力影响，生存困难 [26] - AI技术替代部分岗位，引发“技术性失业负循环”：收入减少导致消费低迷，进而引发店铺倒闭与更多失业 [17] 成功转型与技能投资案例 - 部分创业者通过聚焦真实需求获得成功，例如开展“AI+家政”服务，专为老年人匹配护工 [28] - 上海“失业中年”互助小组中，成员通过学习“AI提示词工程”、“社区团购运营”等新技能，在半年内实现再就业或获得稳定兼职收入 [28] - 清华大学追踪研究表明，通过掌握新技能实现再就业的人群，其心理韧性普遍强于仅靠理财维持生计者 [30] 资产配置的国际经验与趋势 - 德日“失去的二十年”经验显示，德国居民倾向于配置保险、年金等长期稳健资产，而日本居民在地产、股票和现金间频繁操作，资产波动更大 [19][20] - 全球央行利率路径预测显示，“Higher for longer”将是未来几年的主旋律，外部高利率环境短期内难以改变 [20] - 世界银行将2026年中国经济增速预期上调0.4个百分点，但高储蓄率与消费低迷并存，刺激内需需提升个体安全感与消费信心 [41] 个人财务管理新策略 - 建议将资金分为三部分：银行定期存款保证基本生活、国债或低风险理财获取略高收益、备用金应对不时之需 [33] - 理财“新三金”配置方向包括货币基金、债券基金和黄金基金，以其流动性好和风险相对较低的特点，代表年轻人理财新趋势 [37] - 储蓄被重新定义为积极的“管理”和“规划”行为，而非消极的“保值” [43] - 应对不确定性的核心是投资自己，提升“反脆弱性”能力，例如考取含金量证书、学习短视频剪辑等实用技能，或中老年人学习使用智能手机及防诈骗知识 [39][46]

黄金价格表现与市场特征 - 2025年黄金价格已飙升近60%，站上4200美元/盎司 [1] - 2025年标普500指数上涨16% [1] - 国际清算银行报告指出，黄金与美股同步“爆炸性上涨”的局面为至少50年来首见 [1][3] 历史对比与风险警示 - 历史数据显示，类似黄金与美股同步爆炸性上涨的情形多以泡沫破裂告终 [1] - 1980年黄金见顶852美元后，五年内价格腰斩 [3] - 2000年美股泡沫破裂，标普500指数跌掉一半 [3] 当前市场参与者行为 - 散户成为本轮行情的主力推手，易方达、嘉实、汇添富的黄金基金在2025年多次因溢价过高停牌 [5] - 工商银行、中国银行等大型银行悄悄提高了买金门槛，光大银行甚至开始清理“空仓”客户 [5] 机构观点与看多理由 - 摩根大通给出5300美元的乐观目标价，并看多至5200–5300美元区间 [1][5] - 瑞银将2026年黄金均价目标定在4675美元 [5] - 看多理由包括：全球95%的央行打算继续购买黄金；美国经济疲软、美联储降息周期未结束；地缘冲突持续 [5] 白银市场动态 - 白银价格暴涨，驱动因素与黄金不同，主要源于光伏、AI数据中心、新能源车等领域的需求 [7] - 世界白银协会确认2025年将连续第五年出现供应短缺，累计缺口逼近8.2亿盎司 [7] 看空观点与潜在风险 - 惠誉和世界黄金协会警示，一旦美联储停止降息、美元走强、地缘局势缓和，金价很可能在2026年下半年跌破4000美元 [7]

估值判断工具 - 公司设计了黄金星级和黄金牛熊信号板来帮助判断黄金估值高低，并定期更新[1] - 黄金牛熊信号板每周一在小程序中更新，方便查询[2] 黄金价格参考与历史表现 - 黄金价格海外主要参考伦敦金，内地主要参考上海金，两者走势相似，差距主要由汇率变化引起[4] - 2025年12月黄金价格处于1.0星级，2022年最便宜时曾达到4点几星级的低估[6] - 黄金在2011-2016年经历了长达6年的阴跌熊市，中间出现过5星级机会，过去10年主要上涨阶段为2019-2020年以及2023年至今[6] 影响黄金价格的因素 - 影响黄金价格的主要因素包括美元实际利率、开采成本以及地区冲突等风险事件[8] - 美元实际利率通过观察通胀保值债券利率，实际利率大幅下降时黄金价格上涨，大幅上升时价格下跌[9] - 美元汇率波动也会影响黄金价格，美元大幅贬值时可能有更多资金流入黄金[11][12] - 截至今年黄金开采成本达到1600美元/盎司，价格低于开采成本时属于5星级机会，2015-2016年熊市底部曾出现[14] - 地区冲突、金融危机等风险事件发生时，黄金作为避险资产价格通常上涨，例如2008年金融危机后以及2020年口罩事件后[15][16] 黄金的波动风险与收益 - 黄金平时波动率在36%上下，最大回撤在44%上下，风险水平略小于股票资产平均风险，但大于债券资产波动风险[19][21] - 自2012年以来上海金年化收益率约为7.92%，纯债指数年化收益率约为4.34%，中证全指全收益指数年化收益率约为7.80%[22][24] - 一般家庭资产中黄金配置比例在5%-10%即可，如果黄金能控制在4-5星级投资收益会更理想[25] 黄金的购买方式 - 投资黄金可选择黄金基金或实物黄金[27] - 黄金基金收益通常略低于同期上海金价格，原因包括每年0.5%的管理费等费用以及留有现金仓位应对赎回，但交易方便且无需担心假货[28][29][30] - 实物黄金可跟上黄金价格走势但可能买到假货，常见形式包括黄金金条、熊猫金币和黄金首饰[35][36][37][39] - 30g熊猫金币溢价率在12月1日为1.47%，溢价5%以内可接受，黄金首饰工本费高溢价率可达百分之几十，投资上最好低溢价或折价买入[38][39]

收入与资产配置情况 - 2025年第三季度中国家庭人均年收入为5.55万元，工资性收入占比62.1%，为核心来源[1][10][27] - 一线城市中年群体人均年收入是非一线城市的2.05倍，青年和老年群体为1.68倍[1][29][32] - 年收入超100万元的家庭中，未工作和自由职业者比例重新上升，显示出职业选择的独特性[1][10][34] - 无房贷家庭占比达56.1%，月供收入比在30%及以下的家庭比例上升，房贷负担结构更健康[1][11][46] - 家庭整体负债率呈U形分布，无任何负债家庭占比49.2%，高负债率(>100%)家庭占比10.8%[1][11] - 一线城市家庭在股票、新三金和理财产品等非存款类金融资产的配置更为积极，持有率达53.6%[1][11][38] 消费支出与消费群体情况 - 全样本家庭人均月消费支出为3004元，较上季度回升，一线城市家庭人均月消费支出高达4442元[2][11] - 青年群体在文娱餐饮和耐用品领域消费活跃，中年群体消费重心向教育医疗倾斜，老年群体消费相对稳健[2][11][12] - 有房家庭在各年龄段消费能力均高于无房家庭，有房青年在文娱和外出餐饮上消费活力强劲[2][13] - 参与社保的中低收入家庭消费水平相对更高，高收入家庭则更倾向于通过商业保险进行风险规避[2][12] - 男性受访者家庭人均支出高于女性，高等教育背景、城镇户籍及经营性收入为主的家庭消费支出更具活力[11][12] 消费预期与影响因素 - 三季度约69%的家庭计划在未来三个月维持消费规模不变，11%的家庭计划增加消费，消费预期改善[3][14][15] - 失业超过三个月的群体中，约49%计划削减文娱与外出餐饮消费，就业稳定性是关键影响因素[3][14] - 自由职业者和个体户计划降低消费的比例最高，机关事业单位人员最为稳健[3][14] - 家庭年收入低于5万元的群体中，42%计划削减弹性消费，显著高于高收入群体[3][14] - 金融资产5-30万区间的家庭在教育和文娱等支出上的预期下降比例略有上升，为主要消费群体[15]

美联储停缩表原因 - 银行体系流动性紧张，存款准备金降至2.8万亿美元，为2020年9月以来最低，接近2019年引发钱荒的2.5万亿美元红线[2] - 银行间融资压力显著，常备回购工具使用量飙升至503.5亿美元历史峰值，隔夜贷款利率一度冲高至4.22%，超过美联储利率上限[4] - 美国国债总额突破38.2万亿美元，年增2.2万亿美元，利息支出首次超过1.1万亿美元，占财政收入近20%[6] - 失业率升至4.4%，20-24岁大学毕业生失业率飙升至8.5%，10月企业裁员15.3万人，同比暴涨175%[8][10] 市场短期影响 - 美元指数走弱至99-100区间，北向资金11月大幅净买入A股，其中半导体板块净买入71.88亿元[12] - 银行、电力、煤炭等高股息板块受外资青睐，股息率达3.8%，显著高于美股1.6%的水平[12] - 人民币汇率受益于中美利差改善和出口商结汇旺季，中长期升值预期增强[14] 中长期风险 - 跨境资金流动可能重演2019年模式，当时引发阿根廷比索兑美元暴跌37%，股指单日跌38%，百年期债券价格跌27%[16] - 美联储预测2026年核心通胀率为2.6%，仍高于2%目标，若经济超预期强劲可能引发通胀反弹[17] 投资策略分析 - 高股息资产如A股银行、电力、煤炭板块因业绩稳定且股息率高，成为对冲市场波动的选择[23] - 美股科技股估值处于历史高位，纳指市盈率高达36.95倍，存在估值泡沫风险[23] - 人民币资产如货币基金、债券基金、黄金基金等“新三金”理财受关注，优质中资股和人民币理财产品具吸引力[25] - 低评级企业债因美联储政策滞后效应可能导致违约风险上升，需规避[26]

消费行为转变 - 个人消费者对黄金饰品的购买兴趣显著提升，具体表现为近期购入2.82克黄金戒指并计划继续购买3单小金珠 [1] - 消费者偏好发生根本性变化，从以往热衷于购买大牌衣物、包包、化妆品转向专注于黄金产品 [2][3] - 形成以金价为标准的消费衡量习惯，例如将500元衣物消费等同于半克黄金，200元餐饮消费等同于数颗小金珠 [4][5][6] 信息关注与知识获取 - 投资者开始主动关注财经新闻及国际金价走势，并研究影响金价的因素如美国降息政策 [8] - 业余时间分配改变，从刷直播间、追剧转为研究黄金博主科普内容及学习黄金投资知识 [9] - 生活作息趋于规律，动力源于每日查看市场行情及黄金基金表现 [10] 产品价值认知 - 黄金产品被赋予“财富储存”的实在价值，相较于衣物、餐饮、旅游等消费被视为更优选择 [6] - 黄金带来的踏实感和满足感超越其他大牌消费品，并转化为持续的工作动力 [11][12]

居民资产配置趋势变化 - 在存款利率下行背景下，年轻人探索更稳健理财方式，用货币基金、债券基金和黄金基金等“新三金”组合配置，取代传统婚嫁“三金”[1][4] - 2025年10月住户存款减少1.34万亿元，非银行业金融机构存款增加1.85万亿元，反映居民将储蓄存款转换为其他资产，居民资产配置理念升级[2] - 居民资产配置升级由无风险利率降低宏观环境驱动，数字时代金融信息获取便捷度和投资工具普及度提升，我国资产管理总规模突破170万亿元，成为全球第二大财富管理市场[3] - 普通家庭资产负债表正尝试“去房地产化”，资金腾挪到金融资产上，配置逻辑之一是配置大量低波资产，资金大量流向固收类产品、短债基金，以获得比存款高1-2个百分点收益[4] 年轻人理财行为特征 - “新三金”流行是年轻人在存款利率下行与投资风险厌恶双重因素影响下的防御性理财进化，配置策略追求比银行存钱划算但不亏太多，反映年轻投资者素质提升[4] - “新三金”涵盖现金管理（货币基金）、固定收益（短债）、大宗商品（黄金）三大类低相关性资产，能有效平滑风险，在互联网平台易购买门槛低（1元起购），每天能看到收益更新[6] - 截至2025年4月底，已有937万名90后、00后在支付宝上同时配置货币基金、短债基金、黄金基金形成“新三金”组合，货币和短债基金争取稳健收益，黄金基金试图抵御通胀[6] - 年轻人理财观从了解自己风险偏好到寻找可持续小收益，例如95后基金从业者将钱按使用期限分活钱（货币基金和银行理财）、稳钱（1-3年久期固收+产品）、长钱（A股、美股和黄金）[4] 银行业转型发展 - 银行业在净息差持续承压背景下加速转型，存款经营思路从规模驱动转向结构优化，从单一定价转向精细定价，从价格竞争转向综合服务竞争[7] - 各行转向以客户需求为核心综合服务竞争，通过提供全面金融解决方案提升客户留存与资金沉淀，实现低成本稳定负债高效获取，未来银行业务转型将围绕打造综合服务生态展开[7] - 综合服务包括围绕企业日常交易行为的交易银行服务（支付、结算、现金管理、产业链供应链金融等），围绕居民资产管理和配置需求的财富管理业务，以及为资管产品提供服务的托管业务[7] - 社区银行实践每月举办社区金融课堂讲解养老金规划、青少年财商教育，与社区合作开展老年防骗、青少年财商夏令营等活动[8] - 净息差持续承压是银行业最核心挑战，净息差收窄趋势将倒逼银行转型，更多转向财富管理、投资银行、金融市场交易等轻资本非利息收入业务[8]

市场概况与规模 - 2025年股票市场回暖带动基金市场活跃度提升，热度传导至FOF市场，产品发行市场表现活跃 [2][3] - 2025年2月富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）首发10个交易日规模达60亿元，同年6月东方红盈丰稳健6个月持有混合（FOF）仅用7个交易日实现65亿元规模 [3] - 2025年前三季度多只存量FOF基金规模增长超50亿元，如中欧盈选稳健6个月持有混合（FOF）规模从2024年底39.91亿元增至108.14亿元，增长68.23亿元 [3] - 截至2025年9月30日，市场上成立FOF基金达513只，其中2025年新成立50只，总资产规模达2001.10亿元，较2024年底1346.88亿元增加654.23亿元，突破2021年末1935.72亿元规模高点 [4] FOF资产配置动向：债券基金 - 公募FOF三季度末重仓前10大基金中近一半为短债基金，海富通中证短融ETF受追捧，67只FOF重仓该基金，持仓总市值从二季度末18亿元大幅提升至33亿元 [6] - 利率显著上行市场环境下，基金经理为降低组合久期显著提升短债配置比重，博时中债0-3年国开行ETF、富国短债债券型等FOF重仓总市值均超10亿元且较二季度末大幅提升 [6] - 证监会发布销售费用规定促使FOF将债券型基金持仓从场外转向场内，三季度末FOF重仓前十大基金中排名靠前债券型基金基本均为ETF [8][9] FOF资产配置动向：黄金 - 2025年中报全持仓数据显示322只基金持有黄金基金，持仓总市值达30.5亿元，其中227只基金持有华安易富黄金ETF，持仓总市值16.5亿元 [10] - 2025年三季度139只基金重仓黄金基金，持仓总市值达28亿元，其中95只基金重仓华安易富黄金ETF，持仓总市值17.3亿元，较二季度末16.5亿元进一步提升 [10] - 自2025年5月推动公募基金高质量发展行动方案实施以来，超80%进行基准变更FOF产品在原有股债基准基础上新增黄金等非传统资产 [11] FOF资产配置动向：权益基金 - FOF重仓且持仓总市值较高权益基金均为成长风格基金，对易方达科融混合、易方达智造优势混合等成长风格主动权益基金持仓总市值较二季度末明显提升 [13] - 多只价值平衡风格基金被FOF减持，大成高鑫股票中报被169只FOF持有，持仓总市值8.96亿元，三季度末仅14只FOF重仓，持仓总市值0.88亿元 [13] - 国富中小盘股票中报被35只FOF持有，持仓总市值3.87亿元，三季度末无FOF重仓该基金 [14] FOF资产配置动向：海外市场 - 2025年中报全持仓数据显示公募FOF持有QDII基金持仓总市值达79.58亿元，占FOF总资产规模4.8%，三季度末FOF重仓QDII基金总市值达44.90亿元 [18] - FOF以持有ETF基金为主配置香港和美国等发达市场，如华夏恒生ETF、华夏标普500ETF(QDII)等 [18] - 公募FOF持有香港互认基金总市值达33.76亿元，占FOF总资产规模2.04%，三季度末78只FOF重仓13只香港互认基金，持仓总市值16亿元 [21]