记者丨朱艺艺 编辑丨骆一帆 因"祥源系"超百亿元金融产品陷入兑付危机，浙商大佬俞发祥被推至风口浪尖。 就在2025年10月发布的《胡润百富榜》上，俞发祥还以145亿元的身家位列第465位。 | THE = RICHEST | 2025年 · 胡润百富榜 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 百富接 | (2025年10月28日,上海) 提供有质量的榜单与调研的胡润研究院携手高端酱香白酒品牌衡昌烧坊,今日联合发布 《2025衢国烧坊·胡涧百富榜》(HENGCHANG SHAOFANG · Hurun China Rich List 2025)。今年悬胡涧研究院 | | | | | | 自1999年以来连续第27次发布"胡润百富榜"。上榜企业家财富计算的截止日期为2025年8月30日, | | | | | 2025 年 | | | | 俞发祥 | | 排名 | 财富 个人信息 | 排名变化 | | 企业信息 | | No. 465 | ¥ 145 Z | ~ - 55 | 前发挥 | 样源控股 | | | | | 先生 54 | 行业:基础设施建设,同地产 | 600 ...

公开资料显示，俞发祥，1971年出生于浙江嵊州，现任祥源控股集团有限责任公司董事长，旗下拥有海 昌海洋公园、交建股份及祥源文旅等多家上市公司。2025年10月，俞发祥以145亿元身家位列《胡润百 富榜》第465位。 12月16日晚，祥源文旅及交建股份公告称控股股东及实控人股份被司法冻结、轮候冻结。前者超6亿股 股份被司法冻结，后者2.74亿股股份遭司法冻结、轮候冻结及司法标记。 自祥源集团爆雷以来，祥源文旅和交建股份股价均遭重挫，本月分别跌超17%和34%。 据《每日经济新闻》此前报道，这场危机始于今年11月28日，祥源控股在浙金中心发行的多款金融产品 集中逾期，待兑付规模超百亿元，底层资产指向多地滞销、停建的地产项目。 另据财新报道，目前未能兑付的产品涉及金额超过200亿元，涉及投资者近万人。 12月22日晚，祥源文旅（600576.SH）和交建股份（603815.SH）两家祥源系上市公司均发布公告称， 公司于当日收到公司实际控制人俞发祥家属通知，俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措 施，案件正在调查过程中。 图片来源：祥源控股官网 其中，祥源文旅称，间接控股股东祥源控股关联某平台有关债务风险发生后 ...

核心事件概述 - 祥源系实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施 [1] - 祥源控股集团有限责任公司董事长俞发祥，旗下拥有海昌海洋公园、交建股份及祥源文旅等多家上市公司，2025年10月以145亿元身家位列《胡润百富榜》第465位 [1][2] 公司股权冻结情况 - 祥源文旅三大核心股东累计被司法冻结股份6.12亿股，占总股本58.08%，轮候冻结股份4.62亿股，占总股本43.81% [4] - 交建股份控股股东祥源控股持有公司2.74亿股（占总股本44.32%），其中4524.33万股被司法冻结，2743万股处于司法冻结质押状态，2.02亿股被司法标记，同时面临2.74亿股的全额轮候冻结 [4] - 两家公司合计超8亿股股份被冻结 [3] - 冻结原因包括金融借款担保合同纠纷及关联平台债务风险传导 [4][5] 债务危机与产品爆雷 - 危机始于2025年11月28日，祥源控股在浙金中心发行的多款金融产品集中逾期，待兑付规模超百亿元 [2] - 据财新报道，未能兑付的产品涉及金额超过200亿元，涉及投资者近万人 [2] - 据《每日经济新闻》统计，涉及产品数量超过200款，总交易规模超过百亿元 [7] - 产品底层资产指向多地滞销、停建的地产项目，预期年化收益率4%~5% [2][7] - 祥源控股执行总裁透露，公司总资产约600亿元，总负债约400亿元，但地产行业下行导致300亿元货值滞销 [7] - 浙金中心交易资质被取消，切断了“借新还旧”通道，最终引发流动性危机 [7] 政府介入与公司应对 - 绍兴市帮扶祥源控股工作组于12月12日正式进驻祥源控股，依法依规对资产及负债等情况进行排查 [5] - 两家上市公司均表示，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立，不存在非经营性资金占用、违规担保等情况 [4] - 公司实控人、控股股东目前正在积极妥善解决相关事项 [5] 市场表现 - 自祥源集团爆雷以来，祥源文旅和交建股份股价均遭重挫，本月分别跌超17%和34% [2]

核心事件概述 - 祥源集团实控人俞发祥及其控股股东所持两家A股上市公司股份被司法冻结及轮候冻结 [2] - 祥源集团关联的“浙金中心”平台出现百亿规模金融产品逾期兑付风险 引发流动性危机 [12] - 浙江省及绍兴市政府已成立工作专班 绍兴市帮扶工作组于12月12日正式进驻祥源控股 [5][16][17] 祥源文旅股份冻结详情 - 公司实控人及控股股东合计持有公司股份612,433,915股 占总股本58.08% [5] - 累计被司法冻结股份612,433,915股 占其持股100% 占总股本58.08% [5] - 被轮候冻结股份461,967,812股 占其持股75.43% 占总股本43.81% [5] - 被司法冻结质押股份207,360,000股 占其持股33.86% 占总股本19.66% [5] - 冻结涉及与金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全 以及关联平台债务风险 [6] 交建股份股份冻结详情 - 控股股东祥源控股持有公司股份274,293,290股 占总股本44.32% [8] - 祥源控股被司法冻结45,243,290股 占总股本7.31% 被司法冻结质押27,430,000股 占总股本4.43% 被司法标记201,620,000股 占总股本32.58% 被轮候冻结274,293,290股 占总股本44.32% [8] - 实控人俞发祥个人持有股份15,729,100股全部被司法冻结 占总股本2.54% [8] - 冻结原因与祥源文旅类似 涉及金融机构纠纷及关联平台债务风险 [9] 市场影响与公司状况 - 自风险事件爆发以来 祥源文旅本月股价跌超20% 交建股份本月股价跌超30% [3] - 祥源文旅公告称公司生产经营一切正常 [5] - 祥源控股旗下拥有祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司 [9][17] - 实控人俞发祥在2025年10月以145亿元身家位列《胡润百富榜》第465位 [9] 债务风险根源 - 风险源于“浙金中心”平台上由祥源控股及俞发祥担保的多款金融产品逾期兑付 [12] - 涉及产品数量超过200款 总交易规模超过百亿元 产品到期日为今年12月至明年4月不等 [12] - 产品预期年化收益率4%~5% 底层资产指向“祥源系”多地地产项目的应收账款 [12] - 祥源控股执行总裁透露公司总资产约600亿元 总负债约400亿元 但地产下行导致300亿元货值滞销 叠加融资通道切断引发流动性危机 [12] - “浙金中心”平台目前已无法提现 [13] 政府处置进展 - 浙江省及绍兴市均成立了相应工作专班 开展调查处置工作 [16] - 绍兴市帮扶工作组于12月12日正式进驻祥源控股 依法排查资产及负债情况 督促履行债务责任 确保正常生产经营 [5][17] - 工作专班将依法依规帮扶企业正常运行 维护投资者合法权益 维护社会稳定 [16] - 对发现的涉嫌违法犯罪线索将移交公安机关查处 [18] - “浙金中心”线上服务平台资金出入功能已暂停 其余基础服务仍运行 [19] - 全省11个地市已设立信访接待点 并开通热线供投资者咨询投诉 [20]

核心观点 - 当前A股市场呈现出极致的结构性行情，资金高度集中于少数AI等热门赛道龙头股，导致市场出现严重的“二八分化”和流动性分布不均，这种由机构资金抱团驱动的行情可能酝酿局部流动性危机 [1][2][4] 01 抱团 - 市场呈现典型“二八分化”，上证指数跌0.70%，深证成指跌1.27%，全市场超八成个股下跌，资金高度集中于少数热点股票 [2] - 机构资金在AI赛道抱团现象显著，以寒武纪为例，2025年三季报显示共有922只公募基金持有，季度持仓变动约334亿元，持股占流通股比约12.86%，持股总市值713亿元，占公募基金所有持股总市值的1.6% [3] - 对比历史抱团标杆贵州茅台，其在2020年末被1430只公募基金持有，季度持仓变动约491亿元，持股总市值1573亿元，占公募基金所有持股总市值的5.4% [3] - 2025年10月8日至12月15日期间，主要AI概念股机构资金流入额巨大：寒武纪约1297亿元，中芯国际约552亿元，海光信息约430亿元，摩尔线程约127亿元 [3] - 若加上中际旭创(3202亿元)、新易盛(2601亿元)、胜宏科技(1817亿元)等，几只AI热门股占据了超10%的A股机构资金区间流入额 [4] - 2025年公募基金新规要求考核从“销售规模”转向“客户长期盈亏”，可能促使基金经理更倾向于抱团市场共识强、业绩确定性高的主线龙头，加剧资金向狭窄“共识池”集中 [4][5] - 散户投资者通过理财产品、ETF等渠道被间接裹挟进AI概念股行情 [5] 02 风浪 - 居民储蓄通过资管产品转化为机构资金，成为市场主力，推动指数上涨，但市场并非普涨，而是高度结构化、同质化的资金迁徙 [6] - 保险资金等“长钱”正加速入市，预计仅大型国有保险公司自2025年起每年可为市场带来约5000亿元增量资金 [6] - 截至2025年6月末，险资持有的ETF份额已超2500亿份，持仓市值超2800亿元，较年初显著增长，中国人寿、平安人寿等巨头是布局主力 [6] - 政策鼓励险资长期持有，国家金融监督管理总局下调了保险公司投资沪深300、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票的风险因子 [6] - 资金高度集中于少数赛道和龙头股，导致市场流动性呈现“有量无神”的局面 [7] - 主观多头策略面临边缘化，2025年多位管理规模超百亿元、任职超10年的公募老将离任，象征依赖深度研究和个体洞见的时代正在褪色 [7] - 量化私募策略成为高净值客户核心底仓，尤其是指数增强产品热销，量化策略依赖高换手捕捉价差，不创造新的公司价值认知 [7] - 市场流动性主要来源变为机构间博弈和交易行为本身，缺乏“造浪者” [8] 03 博弈 - 当A股机构资金仍看好AI概念股时，华尔街已开始主动杀估值 [9] - 美股科技股下跌表面原因包括美联储鹰派降息预期、日本央行加息预期可能削弱全球流动性，以及如甲骨文等公司财报不及预期 [10] - 甲骨文营收与云业务收入低于预期，同时上调全年资本开支指引，预计将比此前预期多支出约150亿美元，并推迟部分为OpenAI开发的数据中心竣工日期 [10] - 国际金银市场出现史诗级逼空行情，例如伦敦银价一度跳水超3%，COMEX白银期货收盘下跌3.88%，反映市场流动性紧张和情绪敏感 [10] - 今年市场出现科技股（高风险资产）与金银（传统避险资产）齐涨的局面，颠覆传统认知，表明传统经济周期分析框架不完全适用 [10] - 算力规模增长的宏观大势不变，预测全球算力规模将从2023年的1397 EFLOPS增长至2030年的16 ZFLOPS，中国智能算力规模将从2024年的725.3 EFLOPS增长至2781.9 EFLOPS [11] - 华尔街对AI算力股的抛售波及港股和A股市场 [12] 04 写在最后 - 人工智能和A股牛市的宏大叙事“天然正确”，但市场需警惕局部流动性枯竭的风险 [13] - 各路资金头也不回地投入结构性疯牛，一个结构性的熊市已经呼之欲出 [13]

事件概述 - 浙商大佬俞发祥及其控制的祥源集团陷入百亿元金融产品兑付危机 其控股的两家A股上市公司祥源文旅和交建股份的控股股东及实控人股份被司法冻结、轮候冻结 [1] - 自11月28日起 由祥源控股及实控人俞发祥提供担保、在浙江浙金资产运营股份有限公司平台发行的多款金融资产收益权产品陆续出现到期无法兑付或无法兑付收益的情况 [1] - 涉及产品数量超过200款 总交易规模超过百亿元 产品到期日为今年12月至明年4月不等 [1] - 产品预期年化收益率4%至5% 底层资产指向祥源系多地地产项目的应收账款 [2] - 祥源控股执行总裁沈保山表示 公司总资产约600亿元 可覆盖400亿元的总负债 但地产行业下行导致300亿元货值滞销 叠加浙金中心交易资质被取消切断了借新还旧通道 最终引发流动性危机 [2] - 自祥源集团爆雷以来 祥源文旅和交建股份股价均遭遇重挫 本月分别下跌超过20%和30% [1] 政府介入与风险处置 - 各级党委、政府及有关部门高度重视 绍兴市帮扶祥源控股集团工作组于2025年12月12日正式进驻祥源控股 依法依规对祥源控股资产及负债等情况进行排查 督促其依法履行债务责任 确保正常生产经营 [5][8] 祥源文旅股份冻结详情 - 公司控股股东祥源旅游开发有限公司被司法冻结股份390,470,545股 占其所持股份的99.06% 占公司总股本的37.03% [5] - 控股股东祥源旅游开发有限公司被轮候冻结股份397,687,812股 占其所持股份的100.90% 占公司总股本的37.71% [5] - 一致行动人安徽祥源文化发展有限公司被司法冻结质押股份207,360,000股 占其所持股份的95.63% 占公司总股本的19.66% [5] - 一致行动人安徽祥源文化发展有限公司被司法冻结股份2,471,958股 占其所持股份的1.14% 占公司总股本的0.23% [5] - 一致行动人安徽祥源文化发展有限公司被轮候冻结64,280,000股 占其所持股份的29.65% 占公司总股本的6.10% [5] - 公司实际控制人被司法冻结股份1,443,600股 占其所持股份的100% 占公司总股本的0.14% [5] - 截至公告披露日 公司实际控制人、控股股东及其一致行动人合计持有公司股份612,433,915股 占公司总股本的58.08% [6] - 上述股东累计被司法冻结股份612,433,915股 占其合计所持股份的100% 占公司总股本的58.08% [6] - 上述股东被轮候冻结股份461,967,812股 占其合计所持股份的75.43% 占公司总股本的43.81% [6] - 上述股东被司法冻结质押207,360,000股 占其合计所持股份的33.86% 占公司总股本的19.66% [6] - 2025年12月10日质押的50,000,000股公司股份已解除质押 截至公告披露日 累计质押股份207,360,000股 占其合计持有公司股份的33.86% 占公司总股本的19.66% [6] 交建股份股份冻结详情 - 公司控股股东祥源控股持有的274,293,290股流通股被司法冻结、轮候冻结、司法冻结质押、司法标记 该部分股份占公司总股本的44.32% [8][9] - 控股股东祥源控股被司法冻结股份数量45,243,290股 占公司总股本的7.31% [9] - 控股股东祥源控股被司法冻结质押27,430,000股 占公司总股本的4.43% [9] - 控股股东祥源控股被司法标记股份数量为201,620,000股 占公司总股本的32.58% [9] - 控股股东祥源控股被轮候冻结274,293,290股 占公司总股本的44.32% [9] - 实际控制人俞发祥持有公司股份15,729,100股 占公司总股本的2.54% 其全部股份被司法冻结 [10] 公司经营与独立性声明 - 祥源文旅与交建股份均公告声明公司生产经营一切正常 [5][8] - 两家公司均确认 公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立 控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情况 [6][10] - 两家公司均表示 本次控股股东股份被冻结暂不会对公司的控制权、股权结构、公司治理等情况产生重大影响 [6][10]

12月16日晚，深陷"百亿金融产品爆雷"风波的浙商大佬俞发祥和他的祥源集团旗下两家A股上市公司祥源文旅（600576.SH）和交建股份（603815.SH）均 发布公告称，控股股东及实控人股份被司法冻结、轮候冻结。 自祥源集团爆雷以来，祥源文旅和交建股份股价均遭遇重挫，本月分别跌超20%和30%。 俞发祥旗下大量股份被冻结 身家曾达145亿元 12月16日晚，祥源文旅公告称，公司生产经营一切正常。公司间接控股股东祥源控股集团有限责任公司（以下简称"祥源控股"）关联某平台有关债务风险 发生后，各级党委、政府及有关部门高度重视，及时开展调查处置工作。 为稳妥有序处置相关风险，维护投资者合法权益，绍兴市帮扶祥源控股集团工作组于2025年12月12日正式进驻祥源控股，依法依规对祥源控股资产及负债 等情况进行排查，督促祥源控股依法履行债务责任，确保祥源控股正常生产经营。公司实际控制人、控股股东目前正在积极妥善解决上述相关事项。 截至本公告披露日，公司实际控制人、控股股东祥源旅开及其一致行动人安徽祥源合计持有公司股份612,433,915股，占公司总股本的58.08%。公司实际 控制人、控股股东祥源旅开及其一致行动人安徽 ...

核心事件概述 - 祥源集团实际控制人俞发祥及其控股股东所持两家A股上市公司股份被大面积司法冻结及轮候冻结，此事关联其“百亿金融产品爆雷”引发的债务风险 [1][5] - 浙江省及绍兴市政府已成立工作专班，绍兴市帮扶工作组于2025年12月12日正式进驻祥源控股，以排查资产、督促履行债务并确保正常经营 [5][13][16] 祥源文旅股权冻结详情 - 公司实际控制人、控股股东祥源旅开及其一致行动人合计持有公司股份612,433,915股，占总股本58.08%，目前全部股份（100%）被司法冻结 [6] - 其中，被轮候冻结股份461,967,812股，占其持股75.43%；被司法冻结质押股份207,360,000股，占其持股33.86% [6] - 冻结主要涉及三方面：祥源旅开与某金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全；祥源控股及实控人关联平台债务风险；安徽祥源与某金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全 [7] 交建股份股权冻结详情 - 控股股东祥源控股持有公司274,293,290股（占44.32%），其中被司法冻结45,243,290股（占7.31%），被司法冻结质押27,430,000股（占4.43%），被司法标记201,620,000股（占32.58%），被轮候冻结274,293,290股（占44.32%） [9] - 实际控制人俞发祥个人持有15,729,100股（占2.54%），已全部被司法冻结 [9] - 冻结主要涉及两方面：祥源控股与某金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全；祥源控股及实控人关联平台债务风险 [10] 债务风险与爆雷事件背景 - 自2025年11月28日起，祥源控股及实控人俞发祥在浙金中心平台提供担保的多款金融产品出现逾期，涉及产品超200款，总交易规模超百亿元 [12] - 产品预期年化收益率4%-5%，底层资产为“祥源系”多地地产项目的应收账款 [12] - 公司执行总裁透露，公司总资产约600亿元，总负债约400亿元，但地产下行导致300亿元货值滞销，且浙金中心交易资质被取消切断了融资渠道，引发流动性危机 [12] 市场影响与公司现状 - 自祥源集团爆雷以来，祥源文旅和交建股份股价本月分别下跌超过20%和30% [1] - 祥源文旅公告称公司生产经营一切正常 [5] - 祥源控股旗下拥有祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司，俞发祥在2025年10月以145亿元身家位列《胡润百富榜》第465位 [10][11] 政府处置与工作进展 - 浙江省相关部门已成立工作专班，对祥源控股进行全面资产排查，并督促浙金中心配合调查 [13][14] - 帮扶工作组进驻后，企业生产经营总体稳定，工作组将分类排查资产并为后续债务处置创造条件 [16] - 浙金中心线上服务平台已暂停资金出入功能，其余基础服务仍运行，将视调查情况尽快恢复必要功能 [16]

公司近期组织架构调整与人员优化 - 绿地香港近期进行组织架构调整，撤销7个项目集群的营销、财务、综合管理部门，设置三大跨片区中心进行管理，并对项目集群的行政、运营部门进行精减合并 [1][8] - 官方调整理由为提升企业效率，但调整导致人员流失，公司正与员工协商补偿问题，据反馈此前补偿不高甚至拖欠 [1][8] - 2025年以来公司已进行多轮人员优化：1月合并江苏、安徽、浙江江西四个地产事业部；3月新成立的苏皖事业部启动裁员，比例超30% [1][8] - 4月传闻绿地控股部分项目团队裁员比例达40%左右，员工因对赔偿标准不满而申请仲裁，但效果不理想 [1][8] 裁员补偿争议与员工关系紧张 - 公司提出的裁员赔偿方案标准较低，例如按工龄10年内赔2个月、10年以上赔3个月薪酬，低于劳动法规定的“N+1”标准，导致与员工无法达成一致 [1][8] - 有消息称江苏事业部总部存在公积金欠缴18个月、社保欠缴3个月、工资拖欠3个月的情况 [1][8] - 对于拒绝赔偿方案的员工，公司被曝采取停工待岗、关闭钉钉考勤、踢出工作群、停用电梯及食堂权限等手段施压 [2][9] - 在职与离职员工均担忧未来可能出现工资拖欠或社保断缴，公司劳资信任受损 [3][10] 公司财务状况与诉讼压力 - 截至2025年上半年末，绿地控股负债总额高达9369亿元，资产负债率飙升至89.05% [3][10] - 公司营收因房地产结转规模下滑及基建业务增速放缓而持续承压 [3][10] - 2024年公司高管薪酬费用为1840万元，其中6位关键高管薪酬合计达1700万元，此事颇具争议 [3][10] - 2025年10月21日至11月13日期间，绿地及子公司新增诉讼1834件，累计涉案金额达65.87亿元，涉及建设工程、采购、房地产买卖租赁等纠纷 [3][10] 公司经营策略与面临的挑战 - 公司正尝试多元化转型以寻求破局，但因涉及产业多为半路出家，效果并不理想 [3][10] - 为缓解流动性危机，公司采取资产甩卖和裁员减支的方式来改善现金流 [3][10] - 根据现状判断，公司的组织裁撤与合并行动预计尚未结束 [3][10]

核心观点 - 祥源控股集团因地产销售断崖式下滑导致现金流紧张，其通过浙江金融资产交易中心等平台发行的金融产品发生大规模逾期兑付，涉及待兑付资金上百亿元，引发兑付危机[3][4][6] - 尽管公司总资产约600亿元，总负债约400亿元，但高比例股权质押、难以变现的房地产存货及文旅主业回报周期长等因素，导致其实际偿付能力不足[8][17][18] - 公司旗下三家上市公司（祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园）虽公告与逾期产品无关，但股价均受负面冲击，且上市公司业务盈利能力薄弱，未能对集团形成有效支撑[4][16][17] 兑付危机概况 - 兑付问题自2024年11月28日起出现，涉及浙江金融资产交易中心平台，产品预期年化收益率集中在4%-5%，投资者登记待兑付资金共上百亿元，兑付时间多集中于2025年底至2026年一季度[6] - 一项具体产品“金融资产收益权（绍兴程旭）”基础资产涉及对十堰祥源太极湖房地产有限公司的保理融资债权，本金金额为4750万元，由祥源控股及实控人俞发祥提供连带责任保证担保[7][8] - 祥源控股执行总裁承认公司出现暂时性现金流紧张，原因为地产销售下滑，而文旅主业属长线项目，无法短期产生大流量资金，公司当前还有地产货值300亿卖不出去[4][8] 祥源控股地产业务演变 - 地产业务始于1995年，曾是集团盈利支柱，过去年销售额可达两三百亿元，但2022年至2024年签约销售额持续下滑，分别为50.38亿元、64.13亿元、35.64亿元[3][12] - 2024年上半年地产签约销售额与结算金额出现断崖式下降，分别仅为11.5亿元和6.98亿元[13] - 公司地产业务为点状布局，曾利用文旅资源进行“勾地”，但部分项目因疫情夭折，随着土地储备耗竭及行业下行，地产业务反哺其他板块的能力大幅减弱[11][12] 资本市场运作与上市公司状况 - 俞发祥通过资本运作控股三家上市公司：2017年以16.74亿元收购万家文化（后更名祥源文旅），2019年交建股份上市，2024年6月斥资约23亿港元收购海昌海洋公园38.6%股权并成为控股股东[15][16][17] - 上市公司业绩表现不佳：海昌海洋公园2022-2024年连亏三年，累计亏损超23亿元；祥源文旅过去5年累计归母净利润仅3.7亿元；交建股份相对较好，过去5年累计归母净利润超7亿元[17] - 祥源系对上市公司股权质押率极高：祥源文旅质押率达95.63%，交建股份前四大股东质押率达83%，限制了资产变现能力[17][18] 公司整体财务与资产状况 - 公司总资产约600亿元（包括房产和股票），总负债约400亿元，但资产中包括高质押股权、难以变现的房地产存货及可能无法回收的应收账款，实际流动性堪忧[8][18] - 公司发展模式被指为“借新还旧”，目前资金链已断裂，地产下行是直接诱因，但持续扩张（如2024年收购海昌海洋公园）在“输血”资源减少时未停止步伐，加剧了危机[4][14]