年末欢聚，共启新程！ 设计 | 甄 尤美 撰文 | 张 霖郁 编辑 | 黄大 路 据当地时间2025年12月19日路透社报道，丰田将把在美国生产的三款车型——凯美瑞、汉兰达和坦途（Tundra）反向出口到日本。 丰田的目的是为了改善日美贸易关系，并顺应特朗普（Donald Trump）对缩减逆差的要求。 这一决定具有象征意义：日本逆向进口曾是美国多年的关注点，通过将美国制造的车型引回本土销售，意味着日本汽车产业的主动示好。 丰田公司高层也表示，虽然并未明确承诺额外10亿美元投资，但将继续扩大在美生产和用工。 日本政府在特朗普第二任期初期宣布了对美新增制造业投资的系列举措。 2025年，日本公布了一份约550亿美元规模的对美潜在投资项目清单，涵盖能源、半导体、材料、汽车、机器人等行业。此外，多家日本大企业 纷纷表态要加码美国产能。 软银、西屋电气、东芝等日本企业也列入名单，计划在美国开展包括核电和半导体在内的重磅项目。 汽车业回流 特朗普政府新一轮产业政策推动下，美国汽车制造业出现多方扩产、投资和调整的现象。 外资车企方面，丰田此前宣布将在北卡罗来纳州启动13亿美元电池工厂，并确认未来5年将继续在美投资100亿 ...

项目投资与合作 - 公司与武汉光谷半导体产业投资有限公司签署投资合作协议，共同投建武汉硅材料基地项目[1] - 项目总投资约125亿元，其中资本金部分85亿元，其余约40亿元通过银行贷款等方式解决[1] 项目产品与产能 - 项目主要生产12英寸集成电路先进制程使用的硅单晶抛光片及外延片[1] - 产品适用于逻辑芯片、闪存芯片、动态随机存储芯片、图像传感器、显示驱动芯片等领域[1] - 项目规划产能为50万片/月[1] 战略意义与影响 - 项目是公司落实战略规划的重要举措，旨在扩大现有产能[1] - 项目建成后，公司将实现50万片/月以上新增产能，合计拥有约170万片/月以上产能[1] - 此举有助于持续巩固公司国内头部地位，就近服务华中地区客户，同时辐射长三角及珠三角地区客户[1] - 将提升服务全球客户的能力，进一步提升规模效应，有利于提升投资者回报[1]

重大基础设施项目进展 - 一批重大枢纽项目建成投用，包括中欧班列西安集结中心、西安咸阳国际机场T5航站楼 [3] - 引汉济渭一期工程投用、二期工程接续建设，东庄水利枢纽工程下闸蓄水，黄河古贤等重大水利工程稳步推进 [3] - 西延高铁年内通车，西十、西康高铁和延榆、康渝高铁分别将于2026年、2028年建成投运 [3] - 西十高铁全线铺轨施工圆满完成，为线路开通运营奠定坚实基础 [5] - 鄠周眉高速公路项目全线投资完成率达84%，预计明年正式具备通车条件，实现西安主城区与周至县城“半小时通勤” [6] - 西安东站普速场正线顺利开通，西安至兴平高速公路改扩建项目加快建设、安康至岚皋高速公路通车在即 [6] 重点产业项目投资与效益 - 陕煤集团榆林化学有限责任公司1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目二期一阶段项目气化框架三层混凝土浇筑顺利完成 [4] - 该项目充分利用煤炭资源，通过煤制烯烃、煤制芳烃路径生产高附加值材料等四大类45种产品，全部建成后预计年销售收入1340亿元，年利润超300亿元 [4] - 百事食品陕西生产基地总投资约13亿元，配备2条自动化生产线，年产能约2.5万吨，致力于打造世界级绿色智慧工厂新标杆 [8] - 佛坪县西岔河镇农产品加工三产融合发展项目已接到500万元订单，设备安装已完成 [11] 固定资产投资与结构优化 - 前三季度全省固定资产投资增长2.9%、高于全国3.4个百分点，其中工业投资增长17.8%、制造业投资增长19.7% [7] - 投资结构持续优化，投资质效不断提升，新动能加速培育壮大 [7] - 今年实施省、市两级重点项目3482个，其中省级重点项目625个、年度投资5000亿元 [13] - 前三季度省级重点项目完成投资4200多亿元，211个计划新开工项目中已有92%顺利开工，较去年同期提升9个百分点 [13] 招商引资与营商环境优化 - 百事公司陕西生产基地从明确合作意向到签订正式投资协议仅用时2个月，选址地块从征迁到具备招拍挂条件用时17个工作日，新公司签约1小时内即完成注册 [9] - 佛坪县通过“多评合一”“结果互认”将审批流程从60多天压缩至30天内 [12] - 建立省、市、县三级领导帮联重点项目工作机制，首次实现对省级重点项目的全覆盖帮联 [13] - 向社会公开推介适合民营企业参与的重大项目698个，连续3年实施新开工民间投资项目贷款贴息政策 [14] - 截至9月底累计下达贴息资金1.5亿元，撬动银行贷款240多亿元 [14] 产业发展与经济增长动能 - 随着陕汽、比亚迪、吉利等项目投产，陕西新能源汽车产量保持在全国前三位 [14] - 三星闪存芯片扩产、奕斯伟硅产业基地二期、西安龙威半导体等项目陆续建成投产，全省集成电路产业规模稳居全国千亿级第一梯队 [14] - 前9月全省社会资本投资增长7%、占比81.6%，其中民间投资增长9.8%、高于全国12.9个百分点 [15] - 今年以来争取中央预算内投资235.2亿元，“两重”资金132.3亿元、“两新”资金120.2亿元，资金规模均创历史新高 [17] 新能源与能源基础设施建设 - 榆林、延安、渭南三大基地新能源项目建成并网 [6] - 山阳、佛坪5个抽水蓄能电站加快建设 [6]

新型工业化建设 - 传统产业转型升级加速，新增煤基化工产品产能超过800万吨/年、产值近500亿元 [6][44] - 能源安全保障能力持续提升，天然气产量较"十三五"末增加100亿方，2024年煤炭产量达7.8亿吨，较2020年增加1亿吨 [6][44] - 战略性新兴产业快速崛起，战新产业和高技术制造业增加值年均增长8.7%、10.3%，新能源汽车产量年均增长112% [6][44] - 未来产业布局全面推开，聚焦光子、氢能、无人机、分子医学等领域，全省实现5G网络高质量覆盖 [6][44] 现代农业发展 - 累计建成9个国家级、65个省级农村产业融合发展示范园 [7][45] - 2024年全省粮食总产达1352.29万吨，单产达297.35公斤/亩，均创历史新高 [7][45] - 2025年争取中央投资33.56亿元用于高标准农田等项目建设 [7][45] 服务业体系构建 - 2024年全省服务业增加值达1.84万亿元，同比增长5%，占GDP比重51.8% [8][46] - 认定省级服务业集聚区30个，科学研究和技术服务业等新兴服务业营收占营利性服务业比重达51.3% [8][46] - 西安铁路局2025年货物发送量突破3亿吨，国家流通战略支点城市格局初步形成 [8][46] 基础设施支撑 - 中欧班列西安集结中心年开行量从2020年3720列增长至2024年4985列，年均增长34%，累计开行超3万列 [9][47] - 全省铁路营业里程达6030公里，公路总里程19万公里，城市轨道运营里程超400公里 [9][47] - 可再生能源装机达6345万千瓦，充电桩接入率超95%，油气储备能力全面提升 [9][47] 工业经济运行 - 2021-2024年规上工业增加值年均增长6.9%，制造业增加值年均增长6.6% [11][49] - 2024年1-10月规上工业增加值同比增长8.1%，工业投资增长15.5%，制造业投资增长16.6% [12][50] - 工业领域34条重点产业链产值占规上工业总产值比重达75.3%，8条产业链产值突破千亿元 [12][50] 产业集群建设 - 西安市航空集群、榆鄂宁现代煤化工集群、宝汉天工业母机集群入选国家级先进制造业集群 [12][50] - 2024年先进制造业产值占规上工业总产值比重达43.9% [12][50] - 铜川市铝产业产值从2022年107亿元增长至2024年180亿元，年均增速21.3% [17][55] 科技创新能力 - 累计建成国家和省级制造业创新中心25家，培育国家级企业技术中心47家、省级540家 [13][51] - 支持284个技术项目产业化落地，隆基绿能太阳能电池转换效率达27.81%世界第一 [13][51] - 2024年规上工业企业研发经费405.99亿元，同比增长7.8%，研发投入强度1.30% [36][53] 数字化转型 - 信息化与工业化两化融合贯标企业数量居全国第三，DCMM贯标企业数量居全国第八 [14][52] - 全省智能算力总规模达3500P，创建国家级绿色工厂198家居西部第一 [14][52] - 宝鸡市累计上云企业1.85万户，培育73家国家智能制造试点示范企业 [32][70] 企业培育体系 - 全省规上工业企业达8736户，上市工业企业64户占总数的77.1% [15][53] - 培育科技型中小企业2.99万户，高新技术企业1.94万户，专精特新"小巨人"企业206户 [15][53] - 西安市培育千亿级工业企业2家、百亿级工业企业16家，规模以上工业企业2251家 [20][58] 区域产业发展 - 西安市构建"6+5+6+1"现代化产业体系，建成5个千亿级产业集群 [19][57] - 宝鸡市形成钛及新材料等六大优势产业集群，培育国家级制造业单项冠军9户 [25][63] - 榆林市推动煤化工高端化发展，拥有全球首台套工艺装置设备12项 [28][66]

工业升级与新兴产业 - 推动高耗能高污染企业“一企一策”转型升级，印发关中地区产业结构调整实施方案 [1] - 谋划实施一批千亿级、百亿级重大现代煤化工项目，天然气和原油产量分别位居全国第三和第四位 [1] - 编制印发培育新型显示、超导、增材制造等16个产业创新集群行动计划 [1] - “十四五”期间战略性新兴产业和高技术制造业增加值年均分别增长8.7%和10.3% [1] - 新能源汽车产量年均增长112%，规模居全国前三，三星西安工厂闪存芯片产能占全球15% [1] - 西安奕斯伟12英寸大硅片项目产能全国第一，并聚焦光子、氢能、无人机等未来产业加大投入 [1] 农业现代化 - 累计建成9个国家级和65个省级农村产业融合发展示范园 [2] - 2025年争取中央投资33.56亿元用于高标准农田、玉米单产提升等项目建设 [2] - 东庄水利枢纽、榆林黄河东线马镇引水等重大水利项目取得突破性进展 [2] - 2024年粮食总产达1352.29万吨，单产达297.35公斤/亩，均创历史新高 [2] 服务业创新 - 2024年服务业增加值达1.84万亿元，同比增长5%，占GDP比重达51.8% [2] - 今年前三季度科学研究和技术服务业、信息传输软件和信息技术服务业合计营收占营利性服务业比重为51.3% [2] - 以西安、宝鸡、渭南、榆林为核心的国家流通战略支点城市格局初步形成 [2] 基础设施强化 - 中欧班列（西安）年开行量从2020年3720列增长至2024年4985列，年均增长34%，累计开行超3万列，核心指标全国第一 [2] - “米”字形高铁网主骨架加速形成，铁路营业里程达6030公里，公路总里程达19万公里，城市轨道运营里程达403公里 [2]

存储芯片价格动态 - 闪存价格在10月份高价基础上再次上涨50% [1] - 市场供给紧张，多家闪存供应商宣布暂停或限量出货 [1] - 供给紧张产品线包括DDR4、DDR5、NAND Flash及HDD等主流存储产品 [6] 存储厂商财务表现 - 创见第三季度营收环比增长27%，同比增长63%；毛利率达45%，净利润同比暴增334% [2] - 宜鼎净利润增长接近250%；宇瞻营收同比增长高达70% [2] - 美光第三季度毛利率同比涨幅达39%，营业利润率涨幅达26.8%，营收创历史新高 [4] - 海力士第三季度营收达24.4489万亿韩元（约合人民币1209.52亿元），同比增长39%；营业利润达11.3834万亿韩元，同比增长62%；净利润12.6万亿韩元，同比增长高达119% [4] 供给紧张原因分析 - 市场供需从2023-2024年的“严重过剩”迅速转换为“严重缺货” [6] - AI等新兴需求抢占资源，同时闪存厂商在上一轮亏损后主动减产并转向HBM等高利润产品 [6][7] - 行业策略转向强调“量利平衡”和资本开支持续收紧，通过主动压制供给来确保利润 [7] 对终端市场的影响 - 固态硬盘、内存条、存储卡等标准化存储产品价格大幅上涨 [8] - 智能手机等智能设备受影响，红米K90系列12+512GB版本比12+256GB版本价差达600元 [9] - 手机厂商利润率被压缩，导致新产品降价力度减小；部分迷你PC厂商宣布将上调产品售价 [12] - 预测PC、手机、掌机、平板电脑等内置大容量存储的终端设备将面临价格上涨 [12] 行业前景展望 - 涨价潮可能至少持续到2026年上半年，价格触顶后将在高位维持 [13] - 头部科技公司公布的AI计划加剧了对闪存芯片的海量需求 [13] - 遏制涨价的关键在于国产闪存企业扩大产能，但目前受限于光刻机等设备供应 [13]

股东权益变动 - 上海志颀企业管理咨询合伙企业（有限合伙）作为实际控制人一致行动人进行询价转让 持股比例超过5% [1] - 实际控制人王楠和李兆桂通过上海志颀间接持有的股份不参与转让 财务负责人兼董事会秘书钱佳美间接持有的股份亦不参与 [1] - 权益变动后 王楠及其一致行动人持股比例由41.97%降至38.19% 触及5%和1%的整数倍变动 [2] 询价转让详情 - 转让价格为106.66元/股 转让股票数量为5,583,173股（即558.3173万股） 转让总金额为59,550.12万元 [2] - 组织券商收到有效报价31份 最终24家投资者获配 [2] - 中信证券对出让方、受让方、询价对象认购资格等进行了审慎核查 [2] 公司首次公开发行（IPO）情况 - 公司于2021年8月23日在上交所科创板上市 发行股份数量为9,057,180股 发行价格为148.90元/股 [2] - 保荐机构及主承销商为中信证券 保荐代表人为王建文、赵亮 [2] - 募集资金总额为134,861.4102万元 净额为124,554.5364万元 较原计划募集资金34,545.20万元超出90,009.3364万元 [3] - 发行费用（不含增值税）合计10,306.87万元 其中承销及保荐费为8,473.37万元 [3] - 原计划募集资金用于闪存芯片升级研发及产业化项目、EEPROM芯片升级研发及产业化项目、总部基地及前沿技术研发项目 [3] 公司基本信息 - 公司全称为普冉半导体 (上海) 股份有限公司 曾用名为普冉半导体 (上海) 有限公司 [3] - 公司成立于2016年 位于上海市 属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [3] - 企业注册资本为14,804.9102万人民币 实缴资本为2,610.7884万人民币 [3]

项目投资与产业发展模式 - 5年内西安高新区落地超700个项目，汇聚投资超6500亿元 [1] - 产业发展模式从单点突破向集群跃迁转变 [1] - 今年1月至8月，西安高新区规上工业总产值突破2705.4亿元，进出口总值同比增长17.1% [3] 新能源汽车产业 - 法国泰斯孚新能源汽车零部件生产基地项目从落户到投产仅用四个月，预计年底可实现产值2.5亿元 [1] - 龙头企业比亚迪完成电池、电机、电控全产业链布局，带动区域汽车年产量从2020年的25.44万辆攀升至2024年的107.4万辆 [1] - 一批国内外汽车配套企业先后落地，体现“链”式发展活力 [1] 光电子信息产业 - 建成奕斯伟硅产业基地一期、三星闪存芯片二期、中兴二期、诺瓦研发基地等一批项目 [2] - 闪存芯片月产能达26万片，占全球产能的15% [2] 智能制造产业 - 建成百亿投资、百亿产值的西安西电智慧产业基地 [2] - 法士特高智新工厂年产20万台变速器 [2] - 中熔电气智能产业基地等一批高投资、高科技、高产值的产业项目竣工投用，推动国际一流智能制造产业集群建设 [2] 产业多元化与科技创新 - 产业发展包括新能源汽车、光电子信息、新能源新材料、生物医药和智能制造五大支柱产业 [2] - 先进阿秒激光设施等大科学装置的推进将有助于打通产业链、创新链、资金链 [3]

存储硬件价格暴涨概况 - 过去两个月存储硬件价格出现疯狂上涨，涉及DDR4内存、DDR5内存、机械硬盘和固态硬盘等所有与闪存芯片相关的硬件 [1] - 具体案例显示，一对16G DDR4 3200内存条价格从去年618的343元涨至当前双十一的759元，涨幅超过一倍 [1] - 此次涨价潮是自2021年后存储市场的首次大幅涨价，价格在2024年跌至谷底后于2025年强劲反弹 [4] 存储芯片供应端变化 - 主要闪存芯片供应商三星、海力士和镁光从去年开始陆续减少消费级闪存芯片的产量 [4][5] - 三大巨头将部分产能转向生产利润更高的HBM等高规格闪存芯片，例如三星为通过英伟达检测投入大量精力 [7] - 国产厂商如长存已进入市场，但其出货量仅占全球一小部分，难以对主要由三大供应商主导的市场定价产生显著影响 [5][14][15] AI产业需求激增对市场的影响 - AI产业对高端闪存芯片（如HBM）的需求激增，直接挤占了常规消费级芯片的产能 [7] - 全球数据中心为存储AI训练数据和企业AI模型数据，正在大量采购存储硬盘，预计2025年全球数据中心容量增长率约为17.7% [7] - 2025年全球数据中心存储的数据量预计约为100ZB，即约1073741824TB，庞大的需求导致机械硬盘价格出现自矿潮后最大涨幅，约20%到30% [7][9] 消费电子市场与产品建议 - 消费电子市场在2025年有所回升，但增幅不大，主要得益于中国的国补政策 [5] - 近期发布的手机在存储规格上不再大方，直接受到闪存市场供给紧张的影响 [9] - 对消费者的购买建议包括：DDR5内存性能显著优于DDR4且两者价格已接近，建议升级；DDR5支持单条双通道，可单条扩容；机械硬盘可考虑数据中心淘汰的二手企业盘（价格约为新盘的60%-70%），其故障率较低（7x24小时运行5年故障率在5%以内） [10][12][13][14] 存储市场价格未来展望 - 固态硬盘价格目前仍维持在正常水平，虽较年初底价有所上涨，但涨幅相对温和 [10] - 行业预测存储市场价格在短时间内不会明显回调，下一个价格调整节点可能要到2026年下半年 [15] - 国产闪存在早期推广阶段曾拉低固态硬盘价格，但效应未持续，目前价格已回归；国产机械硬盘价格与国际品牌无异，预计其对整体市场价格影响有限 [15]

行业投资评级 - 行业评级为“标配” [1] 核心观点 - 中美科技摩擦持续升级，我国商务部加强稀土出口管制，美对中国进口商品加征额外100%关税，加剧全球半导体供应链紧张，并催化国产供应链进一步替代 [6] - OpenAI与AMD达成合作，计划未来部署总计6吉瓦（GW）的AMD GPU算力，AI竞争进入“算力联盟”时代，推动全球AI算力基础设施规模迈向新量级 [6] - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化等方向 [6] 行业新闻总结 - 商务部对稀土相关物项实施出口管制，针对14纳米及以下逻辑芯片、256层及以上存储芯片等先进制程的出口申请将逐案审批 [12] - 美国总统特朗普宣布自11月1日起对中国输美商品加征100%额外关税，并对“所有关键软件”实施出口管制 [12] - OpenAI与AMD达成战略协议，将在未来数年内部署6GW AMD GPU算力，首批1GW计划于2026年下半年启动，AMD将获得数百亿美元芯片销售合同，OpenAI可能获得AMD约10%的股份 [13] - 美国通过GAIN AI法案，要求先进AI芯片制造商优先满足美国国内客户需求，再向“受关注国家”出口 [13] - 台积电2025年9月合并营收约为3309.80亿新台币，同比增长31.4%，1至9月累计营收约2.76万亿新台币，同比增长36.4% [14] - 2025年第三季度全球传统PC出货量达7590万台，同比增长9.4%，联想出货量1940万台，市场份额25.5%，同比增长17.3% [15] - 复旦大学研发全球首颗二维-硅基混合架构闪存芯片，相关成果发表于《自然》期刊 [16] 行情回顾 - 本周沪深300指数下跌0.51%，申万电子指数下跌2.63%，涨幅在申万一级行业中排第30位，PE（TTM）为72.56倍 [19] - 截至10月10日，申万电子二级子板块涨跌幅分别为：半导体(-3.28%)、电子元器件(-2.51%)、光学光电子(-1.04%)、消费电子(-2.68%)、电子化学品(-0.55%)、其他电子(+0.25%) [21] - 美股方面，超微半导体（AMD）本周涨幅达30.50% [30] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2023年下半年以来小幅反弹，DRAM现货价格自2025年2月中旬有所回升，10月价格又有所上涨，NAND Flash合约价格自2025年1月回升，涨势延续至8月 [31] - TV面板价格小幅回升后企稳，近期有所回升，IT面板价格逐渐稳定 [35]