炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 五矿发展12月29日晚间公告，公司收到实际控制人中国五矿《关于筹划重大资产重组事项的通知》，拟 通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买控股股东五矿股份持有的五矿矿业、鲁中矿业的股权，并 募集配套资金。同时，公司拟置出原有业务相关的主要资产及负债（除保留资产、负债外）。本次交易 预计构成重大资产重组及关联交易。 五矿矿业成立于2010年11月3日，法定代表人为高永学，注册资本约为56.1亿元。经营范围包括：投资 管理；资产管理；国内外工程承包；进出口业务；铁矿石、黑色金属矿石、铬矿石、锰矿石、镍矿石、 宝石、玉石、水晶石、土砂石、化学矿石、石棉、石墨的销售；技术检测；固体矿产地质勘查等。 鲁中矿业成立于1994年4月20日，法定代表人为袁忠林，注册资本约为24.58亿元。经营范围包括：非煤 矿山矿产资源开采；建设工程施工；自来水生产与供应；道路危险货物运输；道路货物运输（不含危险 货物）；公共铁路运输；住宿服务；餐饮服务；劳务派遣服务；电气安装服务；烟草制品零售；食品销 售；污水处理及其再生利用等。 截至公告披露日，本次交易尚处于筹划阶 ...

公司股票自12月30日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 Wind数据显示，12月29日，五矿发展股价收报11.52元/股，市值为123亿元。 图片来源：Wind 五矿发展12月29日晚间公告，公司收到实际控制人中国五矿《关于筹划重大资产重组事项的通知》，拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买控股 股东五矿股份持有的五矿矿业、鲁中矿业的股权，并募集配套资金。同时，公司拟置出原有业务相关的主要资产及负债（除保留资产、负债外）。本次交 易预计构成重大资产重组及关联交易。 依据五矿发展2025年半年报，公司业务范围覆盖钢铁流通领域全产业链。原材料端涵盖铁矿石、锰矿、铬矿、煤炭、焦炭、废钢等产品，铁矿石、锰矿、 铬矿、煤炭等与矿山企业直接签订采购长协，长期稳定的货源和保供能力能充分满足钢铁和铁合金生产企业一站式采购需求。钢材端依靠分销网络、仓储 管理、加工配送和套期保值等综合服务能力，构建了以建筑央企和大型国企为核心客户的全国性终端资源配送体系。商品流通及商务支持环节通过多式联 运、仓储加工、口岸代理、招标代理、保险经纪等服务贯通产业链上下游，打造高质量运行的钢铁现代供应链。 鲁中矿业成立于1994年4 ...

五矿发展12月29日晚间公告，公司收到实际控制人中国五矿《关于筹划重大资产重组事项的通知》，拟 通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买控股股东五矿股份持有的五矿矿业、鲁中矿业的股权，并 募集配套资金。同时，公司拟置出原有业务相关的主要资产及负债（除保留资产、负债外）。本次交易 预计构成重大资产重组及关联交易。 公司股票自12月30日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 Wind数据显示，12月29日，五矿发展股价收报11.52元/股，市值为123亿元。 交易方式初步确定为资产置换等 公告显示，本次交易的交易方式初步确定为资产置换、发行股份及支付现金购买资产，并募集配套资 金。 五矿矿业成立于2010年11月3日，法定代表人为高永学，注册资本约为56.1亿元。经营范围包括：投资 管理；资产管理；国内外工程承包；进出口业务；铁矿石、黑色金属矿石、铬矿石、锰矿石、镍矿石、 宝石、玉石、水晶石、土砂石、化学矿石、石棉、石墨的销售；技术检测；固体矿产地质勘查等。 鲁中矿业成立于1994年4月20日，法定代表人为袁忠林，注册资本约为24.58亿元。经营范围包括：非煤 矿山矿产资源开采；建设工程施工；自来水生产与 ...

不锈钢进出口 - 2025年11月，中国不锈钢材进口量为11.21万吨，环比下降10%，同比减少14% [1][2] - 2025年1-11月，中国不锈钢进口总量为137.42万吨，同比减少21% [1][2] - 2025年11月，中国不锈钢出口总量为40.53万吨，环比增加13%，同比减少8% [2] - 2025年1-11月，中国不锈钢出口总量为454.62万吨，同比减少1% [3] - 2025年1-11月，中国不锈钢净出口总量为317.2万吨，同比增加11.57% [4] - 2025年11月，不锈钢进口主要来自印度尼西亚，为8.73万吨，占当月总进口量的93.34% [2] - 2025年1-11月，自印度尼西亚进口不锈钢110.44万吨，同比减少24%，而自越南进口量同比大幅增加359% [2] - 2025年1-11月，出口至越南的不锈钢量为47.98万吨，同比增加14% [3] 主要原料进口：镍相关 - 2025年1-11月，中国镍矿进口总量为4027.04万吨，同比增加10.1%，其中自菲律宾进口3655.54万吨，同比增加9.66% [5] - 2025年1-11月，中国镍铁进口总量为1015.33万吨，同比增加27.2%，其中自印尼进口989.88万吨，同比增加28.7% [6] - 2025年1-11月，中国精炼镍进口总量为20.78万吨，同比大幅增加163.1%，其中自俄罗斯进口7.55万吨，同比增加104.8% [6] 主要原料进口：铬相关 - 2025年1-11月，中国铬矿进口总量为2092.09万吨，同比增加10.46%，其中自南非进口1732.98万吨，同比增加12.59% [7][8] - 2025年1-11月，中国铬铁进口累计量为233.05万吨，同比减少31.49%，其中自南非进口95.52万吨，同比减少43.12% [9] 主要原料进口：锰矿与废不锈钢 - 2025年1-11月，中国锰矿累计进口量为2950.88万吨，同比增加10.13%，其中自南非进口1566.97万吨，同比增加6.3%，自澳大利亚进口300.34万吨，同比增加42.27% [10] - 2025年1-11月，中国废不锈钢累计进口量为10.84万吨，同比增加23.8% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍作为空配品种延续下行，镍价单边测试前低，可卖出阻力位虚值看涨期权；不锈钢供需双弱，价格低位震荡，单边低位震荡，套利暂时观望 [1][5][8] 根据相关目录分别总结 价差追踪与库存 - 沪伦比12月12日为7.95，较上周末降0.01，较上月末升0.01；现货进口盈亏12月12日为 -927，较上周末升136，较上月末升622等多项价差数据 [10] - 全球显性镍库存达31.4万吨，本周增2038吨，LME库存25.3万吨，本周减264吨，SMM六地社会库存5.9万吨，环比增2122吨 [11] - 不锈钢社会库存相比同期偏高 [15] 基本面分析 镍 - 11月国内纯镍产量环比减1万吨至2.58万吨，预计12月回升至2.74万吨；2025年1 - 10月净进口4.72万吨，10月转净出口；1 - 10月供应量38.3万吨，累计同比增54% [23] - 纯镍消费1 - 11月累计同比增3%至26.8万吨，12月不锈钢和三元排产、电镀均环比降，纯镍消费环比续降 [26] 不锈钢 - 原料方面，镍矿价格持稳略跌，11月印尼进口菲律宾镍矿环比减43.08%，同比增229.99%；NPI亏损，上下游博弈；铬系价格拐头向上，铬矿价格本周反弹；冷轧成本倒挂 [28][32][42][46] - 供应方面，中印不锈钢粗钢1 - 11月产量4135.3万吨，累计同比增5%，12月排产环比大降，主要在200系和400系；2025年1 - 10月中国进口总量126.2万吨，同比减21%，出口总量414万吨，同比持平，净出口总量287.9万吨，同比增14% [54] - 需求方面，造船板产量1 - 10月累计同比增29%，其余终端领域增速不乐观 [56] 新能源汽车 - 11月新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增4.3%，同比增6.5%，渗透率53.2%；12月1 - 7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比降17%，环比降10%；动力电芯产量1 - 11月累计同比增42.4%，12月预计环比降2% [62] - 全球2025年1 - 10月新能源汽车销量累计同比增21.7%；欧洲1 - 10月销量累计同比增29.4%；美国1 - 10月销量累计同比增6.8%；中国2025年1 - 11月累计出口228.3万辆，同比增100% [68] 硫酸镍市场 - 中国硫酸镍产量1 - 11月累计同比降6.9%；三元前驱体产量1 - 11月累计同比降16%；三元正极材料产量1 - 11月累计同比增17%；12月后进入淡季，需求或放缓 [70] 硫酸镍原料 - 印尼MHP1 - 11月累计同比增45%，高冰镍产量1 - 11月累计同比降25%；硫磺价格涨致MHP成本升，硫酸镍需求好提振中间品价格和产量，部分NPI产线转产高冰镍，11月冰镍产量大增 [75] 纯镍产量影响 - 纯镍产量锐减缩窄国内过剩 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 镍和不锈钢基本面偏弱，都处于寻底阶段，镍价和不锈钢价格预计保持低位震荡，但菲律宾极端天气可能使镍价反弹 [1][3][4] 镍品种 市场分析 - 2025年11月12日，沪镍主力合约2512开于119300元/吨，收于118710元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.62%，当日成交量为98248（+28336）手，持仓量为116829（+1929）手，呈弱势震荡格局 [1] - 供应端，印尼IUI新规长期或收紧产能扩张，但短期湿法中间品产能持续释放，形成“远期收紧、即期宽松”格局；需求端，不锈钢消费疲软，沪镍盘面反弹动力不足 [1] - 镍矿市场交投氛围平静，价格平稳；菲律宾苏里高矿区受台风影响，部分码头恢复中，装船出货效率迟滞；下游镍铁价格走跌，铁厂压价；印尼11月（二期）内贸基准价预计下调0.12 - 0.2美元/湿吨，主流升水维持 +26，升水区间多在 +25 - 27 [1] - 金川集团上海市场销售价122600元/吨，较上一交易日下跌700元/吨；沪镍跌破12万后现货市场观望情绪浓，交投清淡，各品牌现货升贴水无波动；前一交易日沪镍仓单量为31824（-468）吨，LME镍库存为252114（-1194）吨 [2] 策略 - 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价低位震荡，关注菲律宾极端天气对镍矿供给影响，可能引起镍价反弹 [3] - 单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年11月12日，不锈钢主力合约2601开于12520元/吨，收于12485元/吨，当日成交量为85852（-22462）手，持仓量为137838（-4171）手，受沪镍价格下行影响，延续弱势震荡走势 [3] - 供应端，国内钢厂利润亏损加剧，但产能释放惯性仍在；需求端，受房地产低迷、家电出口放缓等因素拖累，没有起色，整体处于磨底状态 [3] - 市场心态悲观，现货成交低迷，贸易商低价甩货回款现象多，日内报价继续小幅下调；无锡市场不锈钢价格为12825（-25）元/吨，佛山市场不锈钢价格12850（+0）元/吨，304/2B升贴水为335至685元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -3.00元/镍点至909.0元/镍点 [3][4] 策略 - 需求低迷，库存累增，成本重心下移，预计不锈钢价格保持低位震荡态势 [4] - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]

采购规模与参与方 - 上海交易团大型零售采购商联盟在进博会期间已有54个项目达成采购意向，其中25个项目为现场集中签约 [1] - 采购联盟成员包括百联集团、光明食品集团、绿地全球商品贸易港等企业，与美洲、欧洲、大洋洲、亚洲厂商签约 [1] - 采购范围覆盖食品家居、美妆个护、医疗器械等多个领域 [1] - 中国宝武钢铁集团与13家全球供应商完成新一轮采购合作签约 [1] 采购内容与供应链 - 宝武集团采购范围包括智能化低碳冶金装备，铁矿、铬矿、锰矿、铌铁、镍铁、煤炭等优质原燃料以及金属材料 [1] - 供应商包括普锐特冶金技术、法孚DMS、西马克、欧亚资源、印尼镍矿公司等全球知名企业 [1] - 采购产品代表全球低碳冶金领域先进制造水平，将用于宝武旗下钢铁基地高端化产线升级 [2] 战略意义与产业影响 - 采购旨在助力宝武进行工艺升级、产品结构优化和效率提升 [2] - 目标是为全球用户提供更加优质、高端、绿色的钢铁产品 [2] - 上海多个区在进博会期间签约一系列重点产业项目和标杆项目 [3]

签约活动概况 - 第八届进博会配套现场活动为上海交易团大型零售采购商联盟集中采购签约仪式，由百联集团主办[1] - 签约仪式参与者包括百联集团、光明食品集团、绿地全球商品贸易港等联盟成员企业，与来自美洲、欧洲、大洋洲、亚洲的厂商及品牌商代表集中签约[1] - 采购范围涵盖食品家居、美妆个护、医疗器械等多个领域[1] 采购意向成果 - 自第八届进博会开展以来，上海交易团大型零售采购商联盟会员企业已有54个项目达成采购意向[1] - 其中25个项目在签约仪式现场集中签约[1] 中国宝武钢铁集团采购 - 全球规模最大的钢铁企业中国宝武钢铁集团有限公司在第八届进博会上与13家全球供应商完成新一轮采购合作签约[1] - 签约供应商包括普锐特冶金技术、法孚DMS公司、西马克、福伊特集团等全球知名企业[1] - 采购范围包括智能化低碳冶金装备，铁矿、铬矿、锰矿、铌铁、镍铁、煤炭等优质原燃料以及金属材料等资源[1]

公司近期动态 - 11月8日公司在第八届进博会上举行国际采购集中签约仪式与10余家全球供应商完成新一轮采购合作[1] - 采购签约伙伴包括普锐特冶金技术 法孚DMS公司 西马克 欧亚资源等全球知名企业[1] - 公司是连续八届参加进博会活动的全勤生 八年来累计与20多个国家的优秀企业深化合作[1] 采购内容与目的 - 采购涵盖智能化低碳冶金装备 铁矿 铬矿 锰矿 铌铁 镍铁 煤炭等优质原燃料以及金属材料[1] - 采购资源将用于公司旗下钢铁基地高端化产线的工艺升级 产品结构优化和效率提升[1] - 采购旨在助力公司为全球用户提供更加优质 高端 绿色的产品[1] 公司战略与展示 - 公司致力于以绿色智慧钢铁铸就美好未来 加快国际化发展步伐 优化海外布局 提高全球资源配置能力[2] - 公司希望为全球新产品 新技术 新服务提供广阔公平的市场机遇和应用场景[2] - 公司首次参展中央企业交易团采购商长廊 通过全展期驻点展示呈现全球供应链体系及多元采购需求[2] - 展示内容涵盖公司1+3+2产业体系包括钢铁制造业 绿色资源业 智慧服务业 先进材料业 产业不动产和产业金融业[2]

市场整体态势 - 高碳铬铁市场被"弱现实"与"弱预期"共同主导，市场信心偏弱 [1] - 市场暂偏弱观望运行，价格多处于8100-8300元/50基吨附近 [2] - 市场继续偏弱波动运行，业者看弱情绪增强 [2] 现货表现 - 终端需求难有起色，不锈钢市场继续偏弱运行 [2] - 市场成交持续清淡，对铬矿压价情绪较强 [2] - 供应端延续增量态势及下游钢厂减产消息冲击市场信心 [2] - 零售客户采购受"不买跌"情绪影响，钢招进展缓慢，需求释放谨慎 [2] - 合金宝指数价格显示地区性波动：河北地区8335元（上涨20元），辽宁地区8523元（下跌30元），江苏地区8601元（下跌20元），四川地区8476元（上涨30元），湖南地区8530元（下跌10元） [2] 铬矿市场 - 天津港南非大型矿山40-42%铬精粉期货报盘价格为282美元/吨，价格环比持平 [4] - 主要铬矿产品价格：南非块矿（36%-38%）外盘245-250美元/吨，南非精矿（40%-42%）外盘280-285美元/吨，土耳其精矿（46%-48%）外盘350-360美元/吨 [5] - 铬矿内外盘价格出现调整，部分品种价格下跌 [5]