公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.27%至89.35元/股 成交额3.50亿元 换手率1.89% 总市值191.03亿元[1] - 当日重仓基金浮盈约12.74万元[2] 业务构成 - 主营业务为变频器62.29% 伺服系统及控制系统32.33% 数字能源2.32% 其他业务合计3.06%[1] - 产品线涵盖变频器 伺服系统与运动控制器的研发生产及销售[1] 机构持仓情况 - 光大保德信专精特新混合A持有2.85万股 持股数量环比持平 占基金净值比例2.89% 位列第十大重仓股[2] - 该基金规模2752.49万元 今年以来收益53.75% 近一年收益84.65% 成立以来收益28.2%[2] 基金经理信息 - 基金经理崔书田任职5年92天 管理规模14.55亿元 任职最佳回报60.02% 最差回报-25.54%[3]

股价表现 - 9月26日股价下跌5.01%至85.78元/股 成交额4.94亿元 换手率2.62% 总市值183.39亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为变频器62.29% 伺服系统及控制系统32.33% 数字能源2.32% 其他业务合计3.06% [1] - 公司从事变频器 伺服系统与运动控制器等产品的研发 生产及销售 [1] 基金持仓情况 - 光大保德信专精特新混合A持有2.85万股 占基金净值比例2.89% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约12.88万元 持股数量较上期未发生变化 [2] 基金业绩表现 - 光大保德信专精特新混合A最新规模2752.49万元 今年以来收益57.7% 近一年收益95.44% 成立以来收益31.49% [2] - 基金经理崔书田现任基金资产总规模14.55亿元 任职期间最佳回报64.31% 最差回报-25.54% [3]

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中股价下跌2.01%至84.77元/股 总市值181.23亿元 成交额4.00亿元 换手率2.17% [1] - 主力资金净流入2342.79万元 特大单买入占比12.10%卖出占比9.34% 大单买入占比32.83%卖出占比29.72% [1] - 年内股价累计上涨93.84% 近5/20/60日分别上涨22.71%/43.70%/82.03% [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营变频器(收入占比62.29%)、伺服系统及控制系统(32.33%)、数字能源(2.32%) [1] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 概念板块涵盖人形机器人、伺服系统、工业4.0等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.04万户 较上期减少8.18% 人均流通股20393股 较上期增加8.90% [2] - 永赢先进制造智选混合A增持177.29万股至941.30万股 国泰智能汽车A增持96.55万股至609.69万股 [3] - 华夏中证机器人ETF增持33.69万股至189.97万股 香港中央结算退出十大流通股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入8.97亿元 同比增长16.39% 归母净利润1.41亿元 同比增长4.87% [2] - A股上市后累计派现2.44亿元 近三年累计派现1.91亿元 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入236.25亿元，同比增长23.35% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润9.30亿元，同比增长35.94% [2][3] - 扣除股权激励摊销费用后净利润10.73亿元，同比增长53.29% [2][3] - 第二季度营收121.31亿元，同比增长29.91%；净利润3.65亿元，同比增长61.02% [2][3] - 现金分红和股份回购总额4.59亿元，占归母净利润比例49.40% [8] 业务板块表现 - AI终端业务收入208.65亿元，同比增长17.26% [2][3] - 汽车及低空经济业务收入11.83亿元，同比增长38.41%，毛利率提升13.27个百分点 [2][3] - 其他业务收入15.77亿元，同比增长212.98% [2][3] 机器人业务进展 - 与北京人形机器人创新中心、智元机器人、强脑科技等多家企业建立合作 [3] - 掌握伺服电机、减速器、驱动器等执行层核心技术 [4] - 具备模切、冲压、CNC、MIM等12种工艺加工能力 [4] - 摆线针轮减速器获中美日三国发明专利 [4] - 已获得人形机器人结构件、核心零部件及整机组装订单 [4] AI服务器布局 - 提供CDU、液冷模组、空冷散热模组等全系列散热解决方案 [5] - Big MAC散热器在400W-1000W功耗条件下性能优于3D VC产品 [5] - 成为AMD核心供应商 [5] - 与博华芯达合作大功率服务器电源业务 [5] - 与铂科电子成立合资公司主攻服务器电源业务 [5] 折叠屏业务 - 供应钛合金/碳纤维支撑件、VC均热板、转轴模组等核心组件 [6][7] - 为三星Galaxy Z Fold7供应0.1Xmm超薄钛合金支撑件 [6][7] - 实现国内品牌折叠PC碳纤维支撑件量产出货 [7] 战略规划 - 聚焦机器人、服务器、AI眼镜、低空经济等新增长曲线 [8] - 拓展海外市场并提升盈利能力 [8] - 推进精益化、数字化、自动化、绿色化智能制造平台建设 [8]

保荐工作执行情况 - 保荐机构国金证券对协昌科技信息披露文件进行及时审阅 未出现延迟情况 [1] - 保荐机构督导公司建立健全包括募集资金管理 内控制度 关联交易等规章制度 且公司有效执行相关制度 [1] - 保荐机构每月查询公司募集资金专户 2025年上半年共查询6次 [1] - 保荐机构列席公司股东大会0次 但已阅相关文件 列席董事会0次 已阅相关文件 列席监事会0次 已阅相关文件 [1] - 保荐机构发表独立意见3次 未发表非同意意见 [1] - 保荐机构向交易所报告0次 [1] - 保荐机构开展1次专项培训 针对2025年6月15日生效的《上市公司募集资金监管规则》进行培训 [2] 公司经营业绩表现 - 公司2024年实现归属于上市公司股东净利润3,704.77万元 同比下滑55.57% [1] - 公司2024年扣除非经常性损益净利润同比下滑79.46% [1][2] - 公司2025年1-6月营业收入15,586.02万元 同比下滑18.51% [2] - 公司2025年1-6月归属于上市公司股东净利润710.01万元 同比下滑73.26% [3] - 公司2025年1-6月扣除非经常性损益净利润-589.14万元 同比下滑129.39% [2][3] 募集资金使用情况 - 公司募投项目建设期施工与装修 预计2026年12月31日达到预定可使用状态 [1] - 截至2025年6月末 公司募投项目累计投入8,195.01万元 投资进度19.54% [1] - 募投项目投资进度较投资规划存在滞后情况 [1][2] - 土建施工与装修仍处于建设过程中 [1] 行业环境与经营挑战 - 下游两轮电动车行业处于政策迭代 技术革新与市场饱和的多重压力下的调整周期 [3] - 市场竞争日益加剧 行业传统巨头采取降价清库存策略 [3] - 降价压力传导至上游供应商 影响公司运动控制器产品销量及销售价格 [3] 保荐机构监管事项 - 国金证券于2025年6月4日被四川证监局采取责令改正措施 涉及投行内控管理问题 [4][5] - 具体问题包括个别项目尽职调查不充分 利益冲突审查不及时 对外报送材料流程审批管理不到位 保荐工作报告未完整披露质控内核关注情况 [4][5] - 保荐机构已进行整改 建立健全投行业务内控制度 [5] 公司应对措施 - 公司正研判相关应对方案以应对经营业绩下滑 [2] - 保荐机构督促公司稳妥推进募投项目建设 及时履行决策程序及信息披露义务 [1][2] - 保荐机构持续跟踪公司业务发展和业绩变化情况 督促公司及时履行信息披露义务 [3]

财务表现 - 营业总收入2.2亿元，同比增长16.87%，主要受益于合并腾禾电机收入、海外订单增加及新能源业务拓展[1][2] - 归母净利润2187.59万元，同比下降6.59%，第二季度净利润1271.86万元，同比下降17.08%[1] - 扣非净利润1848.06万元，同比增长11.82%[1] - 毛利率33.06%，同比下降8.72个百分点，净利率9.95%，同比下降20.07%[1] - 三费占营收比14.42%，同比上升5.47%，主要因销售团队扩充、合并范围扩大及汇兑损益增加[1][2][3] 资产负债与现金流 - 货币资金9729.64万元，同比增长57.09%[1] - 应收账款1.4亿元，同比增长7.63%，占最新年报归母净利润比例达369.22%[1][5] - 有息负债3.58万元，同比下降90.19%[1] - 每股经营性现金流0.02元，同比下降83.47%，主要因支付供应商货款及职工薪酬现金增加[1][3] - 固定资产同比增长73.85%，因总部房产转固[2] 业务发展与战略 - 新能源业务持续拓展，海外市场覆盖欧洲、东南亚、南亚及独联体区域，通过渠道商网络和本地化适配提升竞争力[2][5] - 运动控制器产品已在客户端应用，公司将坚持差异化竞争策略优化产品性能[6] - 核心团队建设聚焦八类"刀锋岗位"，通过内外并举策略引进高端人才[7][8] - 与金蝶合作研发管理领域，落地PLM系统提升研发效率，计划深化战略合作[8] 投资回报与运营效率 - 去年ROIC为4.92%，净利率10.31%，历史中位数ROIC为12.83%[3] - 研发费用同比下降8.52%，因股权激励费用减少[3] - 投资活动现金流净额同比增长124.03%，因理财到期收款[3]

公司调研概况 - 知名私募榕树投资于8月19日对正弦电气进行特定对象调研 [1] 正弦电气战略布局 - 公司计划通过多元化资本运作深化产业布局 推进资源整合和技术突破 [1] - 重点布局新能源及智能制造等高增长赛道 [1] - 海外市场已覆盖欧洲 东南亚 南亚及独联体等区域 将持续拓展渠道商网络和优化产品本地化适配 [1] - 运动控制器已在客户端成功应用 未来将优化运营模式并提升产品性能 [1] 公司运营优化 - 公司将打造八类核心岗位 采取内外并举策略建设专业化团队 [1] - 与金蝶在研发管理领域合作 重点落地金蝶PLM系统以提升研发流程效率 [1] 投资机构背景 - 榕树投资为深圳私募基金管理公司 成立于2006年 拥有基金管理人资格和投顾资格 [2] - 已发行超过40只阳光私募基金 经营稳健且长期业绩优异 [2] - 投资理念为寻找伟大企业 坚持好股好价 通过垄断稀缺永续现金流财务标准及ESG软实力标准筛选企业 [2] - 经典投资案例包括贵州茅台 腾讯控股 宁德时代 [2] - 投研团队超过10人 覆盖宏观策略 大消费 TMT 生物医药等领域 40%成员拥有清华北大复旦教育背景 [2] - 拥有银行从业背景的合规风控团队 保持投资零踩雷纪录 [2] - 率先在阳光私募行业关注上市公司ESG表现 将ESG理念纳入投资决策流程 [2]

收购概述 - 康平科技拟以现金方式收购凌臣采集控股权，最终收购比例以正式协议为准 [1] - 收购不涉及发行股份，不会对公司现有股权结构产生影响 [1] - 凌臣采集正推进内部股权架构调整与资产整合，包括收购苏州迅亚自动化控制技术有限公司100%股权 [1] 战略意义 - 收购是公司立足电机主业、发力智能制造领域的关键一步，有望通过技术、客户与供应链协同开辟新增长路径 [1] - 公司计划通过纳入智能控制技术优质资产形成新利润增长点，提升盈利能力和持续经营能力 [2] - 凌臣采集的技术积累（运动控制算法、精密传动设计）可与公司电机业务形成互补，构建"运动控制-伺服驱动-精密传动"完整技术闭环 [2] 业务协同 - 凌臣采集产品（直线电机、精密丝杠等）可直接与公司电机产品搭配，形成更完整的智能装备核心部件组合 [2] - 公司电机产品主要应用于电动工具、智能家居，凌臣采集客户集中在工业机器人、半导体设备等高端制造领域，双方客户资源可复用 [3] - 同处苏州市相城区的地理优势有利于供应链整合，缩短运输距离、降低物流成本、提升响应效率 [3] 标的公司情况 - 凌臣采集主营业务为智能控制系统及相关部件，核心产品包括运动控制器、数据采集卡、边缘计算机等运动控制类产品 [1] - 下游覆盖消费电子、半导体、光伏等高景气赛道 [1] - 作为细分领域企业，凌臣采集在规模化生产效率上存在提升空间，公司生产管理经验可助其优化流程、提升产能利用率 [3] 行业影响 - 智能制造领域对核心部件需求随下游高端制造行业扩张持续增长 [4] - 收购有助于公司从"电机制造商"向"智能制造核心部件系统服务商"转型，业务结构更趋多元 [4]

收购意向 - 康平科技拟以现金方式收购苏州市凌臣采集计算机有限公司控股权，交易价格将以最终审计评估价值为基础协商确定[1] - 标的公司主营业务为智能控制系统及相关部件，主要产品包括运动控制产品和精密传动产品[1] - 标的公司尚需完成内部股权架构调整和资产整合，最终交易范围以正式收购协议为准[1] 战略布局 - 此次收购旨在满足公司战略发展需要，增强核心竞争力，推动多元化产业布局[1] 标的公司业务 - 标的公司主要产品为应用于各类智能装备的运动控制产品（运动控制器、数据采集卡、PLC、边缘计算机等）[1] - 标的公司还生产精密传动产品（直线电机、精密丝杠、传动平台）等[1]

公司业务情况 - 功率芯片产品集中于运动控制领域，以子公司凯思半导体为经营主体，开发了沟槽型MOSFET、屏蔽栅沟槽型MOSFET、超结MOSFET等产品线；2023年设立凯美半导体，募投项目推进后功率芯片业务将向封装测试延伸 [2][3] - 主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售 [8] 业绩相关情况 业绩下滑原因 - 2023年以来，各地2019年新国标过渡期政策结束，下游市场进入存量博弈阶段，相关文件修订影响整车厂商新品开发，消费者观望；2024年3月南京电动自行车火灾事件引发整治行动，市场需求短暂减少；下游需求减少导致控制器供应商竞争加剧 [4][10] - 2025年一季度，功率半导体下游市场需求疲软影响功率芯片业务，行业竞争加剧使控制器产品销量下滑，营业收入同比下滑17.69% [7][8][9] 具体业绩数据 - 2022 - 2024年营业额分别为5.3亿、4.4亿、3.3亿，2025年一季度为7500万 [14] - 2024年度营业收入33,025.05万元，同比下降26.52%，归属于上市公司股东的净利润3,704.77万元，同比下降55.57% [13] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润521.53万元，同比下降72.84% [9] 股价相关情况 - 上市后股价长期破发，出现八个季度连续下跌 [9][10] - 公司采取2023年年度分红、2024年中期分红、股份回购等方案维护股价稳定，2024年4月17至2025年4月17日累计回购股份378,900股，成交金额12,164,271.00元（不含交易费用） [6][11] 未来发展规划 应对业绩下滑措施 - 聚焦主业经营，通过技术创新和市场拓展改善经营业绩 [4][10] - 2025年加大自主研发投入，推进控制器、功率芯片业务开拓，发挥上下游协同优势，将功率芯片向上游封装业务延伸 [8][12][14] - 提高持续创新能力，强化内外部培训结合，实现集团化管理转型，提升公司管理水平，加强人才梯队建设，引进高端人才 [13] 行业发展前景及机遇 - 新国标修订版发布和《推动消费品以旧换新行动方案》实施，有利于下游行业健康稳定发展，有望引发换购潮 [7][12][13] 其他情况 - 公司目前没有并购计划，兼并收购等事项以公司公告为准 [16]